累購(gòu)期權(quán)和累沽期權(quán)是金融衍生品市場(chǎng)中的兩種特殊類(lèi)型的期權(quán)合約，它們與傳統(tǒng)的歐式或美式期權(quán)有所不同。

一、累購(gòu)期權(quán)（KODA）

累購(gòu)期權(quán)是一種以合約形式建倉(cāng)標(biāo)的資產(chǎn)的金融衍生工具。這里的“建倉(cāng)”指的是購(gòu)買(mǎi)或持有一定數(shù)量的標(biāo)的資產(chǎn)，如股票、股指或商品期貨等。這種期權(quán)主要在交易商與投資者之間進(jìn)行場(chǎng)外交易，且一般交易商會(huì)與客戶簽訂長(zhǎng)達(dá)一年的合約。

累購(gòu)期權(quán)的核心特點(diǎn)在于，如果標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格在合約期內(nèi)下跌到某一預(yù)設(shè)的觸發(fā)水平（也被稱(chēng)為“敲出價(jià)格”），投資者就必須按照合約規(guī)定，以固定的價(jià)格（通常被稱(chēng)為“行使價(jià)”或“敲入價(jià)格”）購(gòu)買(mǎi)一定數(shù)量的標(biāo)的資產(chǎn)。這種機(jī)制使得投資者在市場(chǎng)價(jià)格下跌時(shí)，需要承擔(dān)額外的購(gòu)買(mǎi)義務(wù)，從而放大了潛在的投資風(fēng)險(xiǎn)。

如果標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格在合約期內(nèi)保持上漲或維持在觸發(fā)水平之上，投資者則無(wú)需執(zhí)行購(gòu)買(mǎi)義務(wù)，同時(shí)享有標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲帶來(lái)的潛在收益。

累購(gòu)期權(quán)的購(gòu)買(mǎi)權(quán)利可以累積，即在期權(quán)到期之前，持有者可以選擇在任何時(shí)間行使權(quán)利。

特點(diǎn)：

1.累積性：期權(quán)的購(gòu)買(mǎi)權(quán)利可以分多次行使，而不是一次性行使。

2.靈活性：持有者可以根據(jù)市場(chǎng)情況靈活選擇行使時(shí)間。

3.風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)：由于可以分批行使，持有者可以更好地管理風(fēng)險(xiǎn)，但也可能錯(cuò)過(guò)最佳購(gòu)買(mǎi)時(shí)機(jī)。

應(yīng)用場(chǎng)景：累購(gòu)期權(quán)常用于長(zhǎng)期投資策略，例如，投資者可能預(yù)期某資產(chǎn)價(jià)格會(huì)上漲，但不確定具體時(shí)間點(diǎn)，因此選擇累購(gòu)期權(quán)以獲得靈活性。

二、累沽期權(quán)（KODD）

與累購(gòu)期權(quán)相反，累沽期權(quán)是一種以合約形式沽出標(biāo)的資產(chǎn)的金融衍生工具。同樣，這種期權(quán)也是在交易商與投資者之間進(jìn)行場(chǎng)外交易，且一般也會(huì)簽訂長(zhǎng)達(dá)一年的合約。

累沽期權(quán)的核心特點(diǎn)在于，如果標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格在合約期內(nèi)上漲到某一預(yù)設(shè)的觸發(fā)水平（也被稱(chēng)為“敲出價(jià)格”），投資者就必須按照合約規(guī)定，以固定的價(jià)格（行使價(jià)或敲入價(jià)格）賣(mài)出一定數(shù)量的標(biāo)的資產(chǎn)。這種機(jī)制使得投資者在市場(chǎng)價(jià)格上漲時(shí)，需要承擔(dān)額外的賣(mài)出義務(wù)，從而可能限制了其潛在的收益。

但是，如果標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格在合約期內(nèi)下跌或維持在觸發(fā)水平之下，投資者則無(wú)需執(zhí)行賣(mài)出義務(wù)，同時(shí)享有標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌帶來(lái)的潛在收益。

與累購(gòu)期權(quán)類(lèi)似，累沽期權(quán)的出售權(quán)利也可以累積行使。

特點(diǎn)：

1.累積性：期權(quán)的出售權(quán)利可以在有效期內(nèi)分多次行使。

2.保護(hù)性：對(duì)于持有資產(chǎn)的投資者來(lái)說(shuō)，累沽期權(quán)可以作為一種保護(hù)措施，以防資產(chǎn)價(jià)格下跌。

3.策略多樣性：投資者可以結(jié)合市場(chǎng)分析，制定多種投資策略。

應(yīng)用場(chǎng)景：累沽期權(quán)適用于那些希望對(duì)沖資產(chǎn)下跌風(fēng)險(xiǎn)的投資者，或者在預(yù)期資產(chǎn)價(jià)格將下跌時(shí)，作為一種收益策略。

累購(gòu)累沽期權(quán)與傳統(tǒng)期權(quán)的比較

1.行權(quán)時(shí)間：傳統(tǒng)期權(quán)通常只能在到期日行使，而累購(gòu)和累沽期權(quán)可以在有效期內(nèi)的任何時(shí)間行權(quán)。

2.靈活性：累購(gòu)和累沽期權(quán)提供了更高的靈活性，允許投資者根據(jù)市場(chǎng)變化靈活調(diào)整策略。

3.成本：由于提供額外的靈活性，累購(gòu)和累沽期權(quán)可能比傳統(tǒng)期權(quán)有更高的溢價(jià)。

累購(gòu)期權(quán)和累沽期權(quán)是兩種特殊的期權(quán)類(lèi)型，它們分別通過(guò)設(shè)定特定的觸發(fā)水平和行使價(jià)格，使得投資者在市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)時(shí)承擔(dān)額外的購(gòu)買(mǎi)或賣(mài)出義務(wù)。