近年來蛋雞養(yǎng)殖利潤豐厚，養(yǎng)殖戶積累了充裕的現(xiàn)金流，加上飼料價格走弱，蛋雞養(yǎng)殖成本下降，現(xiàn)貨價格相對堅挺，養(yǎng)殖戶補欄積極性大增，雞苗銷量穩(wěn)步增長。

從行業(yè)在產(chǎn)蛋雞存欄數(shù)據(jù)來看，2023年年中至今蛋雞存欄處在加速上行趨勢中。我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2024年12月全國在產(chǎn)蛋雞存欄量約為12.09億只，環(huán)比增幅0.33%，同比增幅3.60%。2024年祖代蛋種雞引種量大幅增加，根據(jù)前期雞苗補欄數(shù)據(jù)以及存欄量推算，預(yù)估2025年上半年整體新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量仍略高于待淘汰老雞數(shù)量，供應(yīng)趨向?qū)捤?，而需求端以剛需為主，上半年無旺季行情驅(qū)動，蛋價或易跌難漲。不過，當(dāng)前大日齡老雞占比依舊偏高，大多企業(yè)或選擇在春節(jié)前淘汰大日齡老雞，故短期蛋價存支撐。

圖為全國在產(chǎn)蛋雞存欄（單位：億只）

截至1月20日，雞蛋主產(chǎn)區(qū)均價為4.39元/斤，河北低價區(qū)報3.96元/斤。臨近春節(jié)，局部地區(qū)走貨略有好轉(zhuǎn)，各環(huán)節(jié)以積極出庫為主，產(chǎn)區(qū)蛋價小幅回暖。

從淘汰雞來看，根據(jù)蛋雞養(yǎng)殖周期推算，2025年1月進(jìn)入淘汰階段的蛋雞多為2023年7月前后補欄的雞苗，此階段雞苗銷量環(huán)比增加。因此，預(yù)計2025年1月適齡老母雞存欄量小幅增加。同時，春節(jié)前養(yǎng)殖戶淘汰雞意向?qū)⒂兴嵘夏鸽u出欄量或增加。綜合來看，預(yù)計1月蛋雞存欄量或小幅回落，但當(dāng)前在產(chǎn)蛋雞存欄依舊高位運行，各環(huán)節(jié)庫存偏高，后續(xù)供應(yīng)端趨向?qū)捤伞?/p>

目前蛋雞養(yǎng)殖成本3.30元/斤，養(yǎng)殖盈利1.02元/斤。雞苗補欄數(shù)據(jù)可反映未來5個月左右的蛋雞生產(chǎn)能力。目前雞苗補欄絕對值處于歷史偏高水平。2025年1月新開產(chǎn)蛋雞多為2024年9月前后補欄雞苗。據(jù)Mysteel雞苗銷量數(shù)據(jù)，2024年9月雞苗銷量環(huán)比微降0.26%，理論上2025年1月新開產(chǎn)蛋雞或小幅下降。2024年三季度補欄量處于高位，按照養(yǎng)殖周期推算，2025年1月起新開產(chǎn)小雞將逐月大幅增長，預(yù)估2025年上半年蛋價承壓。

通過分析歷史數(shù)據(jù)，2020年是上一輪雞蛋價格周期的底部，也是行業(yè)去產(chǎn)能的一年。從2021年起，蛋雞養(yǎng)殖行業(yè)進(jìn)入盈利周期，高利潤刺激產(chǎn)能擴張，2024年蛋雞存欄量緩慢抬升。供應(yīng)壓力或在今年春節(jié)后逐步釋放，蛋價中線承壓，年內(nèi)養(yǎng)殖高利潤或難持續(xù)。

近期，雞蛋期貨價格連續(xù)下挫，已提前透支了部分未來下跌空間，市場對遠(yuǎn)月價格悲觀預(yù)期盡顯，盤面反彈乏力，期現(xiàn)基差高位運行。在供需預(yù)期偏空的驅(qū)動下，2505合約中長線以謹(jǐn)慎偏空對待為主，但目前貼水過大，且臨近春節(jié)，盤面短期或有基差修復(fù)需求，可關(guān)注上方3400～3500元/噸區(qū)間表現(xiàn)，或賣出虛值看漲期權(quán)。