我們建議關注環(huán)保板塊低估值、高成長公司估值修復的投資主線。目前來看,環(huán)保各子行業(yè)估值水平處于歷史估值的中下部水平,其中龍頭公司業(yè)績增速較高且估值較低,存在估值修復的空間。建議持續(xù)關注低估值龍頭公司如:三聚環(huán)保、碧水源等。

PPP 項目執(zhí)行階段項目數環(huán)比大幅增長68%,看好PPP 訂單加速落地

財政部于7 月11 日公布了全國PPP 綜合信息平臺項目庫季報第3 期,數據顯示:截止2016 年06 月,入庫項目9285 個,總投資10.6 萬億元,相比3月上升了20.5%;其中執(zhí)行階段項目619 個,總投資額已達1 萬億元。PPP項目整體落地率達23.8%,示范項目落地率高達48%,執(zhí)行階段項目數量分別較1 季度末環(huán)比增長68%和43.8%,執(zhí)行階段項目數增速顯著提升。

從上市公司維度進行分析,通過對2015 年訂單和2016 年度上半年業(yè)績

預告梳理發(fā)現:上市公司訂單增長迅速,在手項目推進正逐步反映到公司業(yè)績上。據經濟觀察報報道,近期《PPP 項目財政管理辦法》進入征求意見階段,提出地方政府不履約時的扣款機制和將PPP 支出納入預算管理,以期解決在推動PPP 發(fā)展中遇到的政府信用問題。政策加碼下,我們認為未來兩年PPP 項目將繼續(xù)加速落地。

VOCs 削減計劃發(fā)布,3 年削減排放量330 萬噸

本周兩部委聯合發(fā)布了《關于印發(fā)重點行業(yè)揮發(fā)性有機物削減行動計劃的通知》。該通知明確了包括包裝印刷行業(yè)在內的11 個重點行業(yè)要加快VOCs 削減行動,提出到2018 年:工業(yè)行業(yè)VOCs 排放量比2015 年削減330 萬噸以上,計劃實施期為2016 年-2018 年。目前已有北京市、上海市、江蘇省、安徽等11 省份開征VOCs 排污費,預期VOCs 監(jiān)測訂單將在16、17 年加快釋放,建議關注監(jiān)測板塊雪迪龍、先河環(huán)保等VOCs 監(jiān)測標的。

廣發(fā)投資策略與組合

本周環(huán)保指數上漲1.76%,滬深300 指數上漲2.63%,環(huán)保板塊跑輸大盤0.87%。59 家樣本公司中,36 家公司上漲,19 家公司下跌,4 家持平,截至本周五6 家公司停牌。

投資組合:三聚環(huán)保+大通燃氣+三維絲+先河環(huán)保+秦嶺水泥

風險提示:市場低價惡性競爭, EPC 工程結算進度低于預期