一、新年伊始，市場慘遭“寒流”侵襲
 
　　2010年新年伊始，LME市場在連續(xù)四天休市后表現(xiàn)一般，僅在1月6日受“中國冰雪天氣”炒作因素下出現(xiàn)瘋狂上漲，日內(nèi)4.6％的漲幅成為基本金屬之最。在國內(nèi)普遭寒冬侵襲之時(shí)，宏觀政策卻再露打壓信號(hào)， 1月7日，在國內(nèi)市場開盤不足一個(gè)小時(shí)的時(shí)間里，商品市場卻經(jīng)歷了有“酷夏”到“寒冬”的考驗(yàn)，多數(shù)品種紛紛自本輪高點(diǎn)高臺(tái)跳水，個(gè)別品種盤中一度觸及跌停板，尾盤紛紛以陰線告收，典型的陽包陰K線組合預(yù)示著次日市場將延續(xù)下跌行情。受滬鋅連續(xù)大幅回調(diào)拖累，倫鋅也同時(shí)上演了一出報(bào)復(fù)性下跌行情，重新回落至2520附近。

從持倉變化來看，1月7日到8日兩個(gè)交易日里，受資金恐慌性撤離的打壓，滬鋅一改此前的增倉行情，連續(xù)兩個(gè)交易日持倉下滑。但從主力持倉的動(dòng)向上看，繼7日市場信心受到打擊之后，多空主力同步出逃后，8日主力多空再度在04和05合約上重新布局。其中，04合約上，多頭主力加倉6390手，空頭主力加倉1833手；05合約上多頭主力加倉9552手；空頭主力加倉7244手，如此來看，雖然此次市場的調(diào)整已經(jīng)對(duì)前期積聚的看漲氛圍形成了一定的打壓，但主力買盤的介入在一定程度上限制了鋅價(jià)的回調(diào)幅度。
 
　　在市場人氣遭遇挫敗的既定事實(shí)下，市場的調(diào)整行情料將有所延續(xù)，驚魂未定的人氣能否企穩(wěn)方是市場能否企穩(wěn)的決定性因素，在市場波動(dòng)加劇的前提下，建議投資者暫時(shí)區(qū)間短線操作為主，滬鋅關(guān)注下方20000一線的支撐位，若下破則將引發(fā)進(jìn)一步下跌。
 
　　二、滬鋅從強(qiáng)勢補(bǔ)漲到主動(dòng)下跌
 
　　元旦之后，雖然外盤進(jìn)一步上漲的動(dòng)能有所衰弱，但在國內(nèi)資金參與熱情快速回升的推動(dòng)下，特別是現(xiàn)貨商對(duì)后市鋅價(jià)看漲心理不斷加重的渲染下，滬鋅的強(qiáng)勢拉漲在導(dǎo)致滬鋅和倫鋅的比值恢復(fù)的同時(shí)，進(jìn)口鋅虧損幅度亦大大收窄。怎奈1月7日開始的“雪崩”行情將滬鋅從此前的強(qiáng)勢補(bǔ)漲轉(zhuǎn)為主動(dòng)下跌，內(nèi)外比值在滬鋅回落聲中有重新收窄的趨勢。截至1月7日，現(xiàn)貨鋅進(jìn)口虧損為1100元/噸，遠(yuǎn)月進(jìn)口虧損幅度為700元/噸。
 
　　三、信貸政策牽動(dòng)市場人氣所向
 
　　1月7日央行發(fā)行的3個(gè)月期央票收益率突然上升，此舉無異于向國內(nèi)銀行發(fā)出明確信號(hào)，要強(qiáng)銀行不要在新年度里繼續(xù)過度放貸，此消息的公布隨即引發(fā)國內(nèi)期貨市場的首先暴跌，股市在期市的拖累下同樣盤中出現(xiàn)跳水行情，其中，上證和深證指數(shù)分別下跌1.9％。資金在隨后兩個(gè)交易日的撤離繼續(xù)沖擊著市場，均線系統(tǒng)的潰敗及市場信心的重?fù)糁?，預(yù)計(jì)市場的調(diào)整已經(jīng)勢在必行。
 
　　對(duì)于中國央行將3個(gè)月央票收益率由原先的1.328％升至1.3684％，對(duì)于國內(nèi)及海外金融市場的過激反應(yīng)，有分析師認(rèn)為，如果換成其他國家，這種央票收益率上升4個(gè)基點(diǎn)的情況可能不會(huì)被市場理會(huì)，但中國則不然，因?yàn)橹袊€沒有一個(gè)敏感的、以市場為基礎(chǔ)的貨幣體系。盡管國內(nèi)外部分金融市場對(duì)央票收益率事件反應(yīng)悲觀，但市場預(yù)期央行對(duì)一周貨幣市場公開操作的調(diào)整不一定意味著政府會(huì)隨后突然收緊信貸。央行的此舉更多的是在告訴商業(yè)銀行，不希望銀行因預(yù)計(jì)信貸政策即將收緊而在今年頭幾個(gè)月大肆發(fā)放貸款，這也是央行為回籠09年過度松弛的信貸投放所帶來的過剩流動(dòng)性而采取的具體措施。
 
　　從目前市場的反應(yīng)來看，原有的看漲人氣已經(jīng)有所動(dòng)搖，市場何時(shí)能企穩(wěn)更多的取決于市場人氣的走向，同期央行更傾向于采取其他的手段收緊流動(dòng)性，通過突然加息的手段的可能性較小。