一、資金撤離，倫鋅大幅下修
 
　　1月20日，美國商務(wù)部公布的美國12月份房屋開工年率下降4%，遠(yuǎn)高于此前市場預(yù)期的0.2%跌幅，投資者對(duì)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭可能停滯表示憂慮，且市場對(duì)希臘償付債務(wù)的能力感到擔(dān)憂，同時(shí)，有市場上關(guān)于中國政府正計(jì)劃控制銀行放貸規(guī)模的消息同樣令市場對(duì)中國乃至全球經(jīng)濟(jì)增長勢(shì)頭可能受到抑制表示出憂慮，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好的回升導(dǎo)致歐元兌美元一度跌至09年8月中旬以來的低點(diǎn)，美元指數(shù)盤中強(qiáng)勢(shì)突破上方均線壓制，重新站上78一線，日內(nèi)美元的強(qiáng)勢(shì)拖累基本金屬大幅下修。其中，期鋅跌破2500整數(shù)關(guān)口，盤中低點(diǎn)探至30日線下方。同期，高盛在其發(fā)布的報(bào)告中警告稱，因中國占到全球金屬和鋼材消費(fèi)的40%左右，因此中國收緊貨幣政策將對(duì)金屬消費(fèi)產(chǎn)生重大影響，對(duì)金屬和利率高敏感度的行業(yè)，例如建筑業(yè)及汽車行業(yè)將面臨收緊政策的沖擊。在該報(bào)告發(fā)布之后，1月22日LME期鋅延續(xù)了此前亞洲時(shí)間段受滬鋅大幅下跌的拖累，期鋅從2400美元跌落至2350美元，盤中一度重挫逾5%至2269.5美元。

從持倉變化上看，倫鋅從1月18日開始連續(xù)大幅減倉，市場對(duì)未來消費(fèi)的擔(dān)憂導(dǎo)致大量基金開始離場觀望，技術(shù)上，倫鋅突破下方長期支撐位60日均線，技術(shù)走勢(shì)偏空，同期考慮到后期更多的市場需求力量將集中在中國，因此需要關(guān)注滬鋅在60日線處的表現(xiàn)能否提振市場人氣。操作上，偏空思路，關(guān)注60線處的表現(xiàn)。
 
　　二、市場人氣悄然轉(zhuǎn)變，進(jìn)一步打壓價(jià)格
 
　　在國家連續(xù)性政策打壓之下，市場原有的一絲看漲人氣似有銷聲匿跡之意，倫鋅的大幅破位下行宣告市場此前樂觀預(yù)期的鋅價(jià)短期調(diào)整結(jié)束的可能性就此破滅，國家政策性收緊及倫鋅的走弱似乎預(yù)示著滬鋅近期的走勢(shì)不容樂觀。從進(jìn)口內(nèi)外比值上看，目前現(xiàn)貨實(shí)際比值維持在8.0附近，進(jìn)口依然虧損800元/噸，同期，遠(yuǎn)月基本回歸至進(jìn)口盈虧平衡點(diǎn)附近，內(nèi)外比值的僵持狀態(tài)亦證明了滬倫兩市暫無力擺脫目前的弱勢(shì)格局，缺乏實(shí)際的利好支撐，價(jià)格將依然延續(xù)偏空走勢(shì)。

同期，現(xiàn)貨市場的人氣在政策寒流的侵襲下亦發(fā)生改變，商家已經(jīng)由最初的觀望轉(zhuǎn)為現(xiàn)在的看空，且隨著價(jià)格的持續(xù)下滑，此前低位采購熱情也遭到抑制，市場報(bào)價(jià)的混亂更多的表現(xiàn)為，下游消費(fèi)商的持幣待購，而前期囤貨的商家則報(bào)價(jià)依然較高，市場有效成交偏弱。同期，有貿(mào)易商表示，雖然資金的撤離導(dǎo)致價(jià)格的大幅回調(diào)，但在國家依然會(huì)以穩(wěn)定市場為目標(biāo)的前提下，資金往往會(huì)逢低買盤介入，所以市場上尚未出現(xiàn)恐慌。
 
　　三、利多數(shù)據(jù)凸現(xiàn)利空效應(yīng)
 
　　中國經(jīng)濟(jì)09年8.7%的增速在證實(shí)了已經(jīng)實(shí)現(xiàn)保八目標(biāo)之時(shí)，CPI、PPI的正向增長似乎將中國政府向退出策略又推進(jìn)了一步。此前市場已經(jīng)預(yù)計(jì)中國將采取行動(dòng)積極收緊流動(dòng)性和信貸，隨之而來的年度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)更加重了人們的憂慮情緒，長期利多數(shù)據(jù)似乎將在短期內(nèi)更多的釋放出利空效應(yīng)。中國數(shù)據(jù)公布之后，內(nèi)外股市對(duì)此的反應(yīng)非常脆弱，市場普遍認(rèn)為如果中國通過采取強(qiáng)硬的緊縮措施、以硬著路的方式收?qǐng)?，那么其他地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長也將受到打擊。
 
　　中國作為世界上最大的買家和消費(fèi)商，特別金屬資源的高對(duì)外依存度，更加凸現(xiàn)了中國需求的變化將對(duì)全球市場的影響，從中長期來看，中國經(jīng)濟(jì)良好的發(fā)展勢(shì)頭無疑預(yù)示未來需求的強(qiáng)勁，從供需基本面的角度對(duì)價(jià)格將產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性利多，但短期來看，需求替代資金主導(dǎo)市場的過程中，伴隨泡沫的擠出，市場所承受的陣痛將是主導(dǎo)因素轉(zhuǎn)換過程中的必然代價(jià)，而市場的最終回歸依然是由人氣企穩(wěn)前提下的供需基本面決定的。