一、資金撤離，倫鋅大幅下修
 
　　1月20日，美國商務部公布的美國12月份房屋開工年率下降4%，遠高于此前市場預期的0.2%跌幅，投資者對全球經(jīng)濟復蘇勢頭可能停滯表示憂慮，且市場對希臘償付債務的能力感到擔憂，同時，有市場上關于中國政府正計劃控制銀行放貸規(guī)模的消息同樣令市場對中國乃至全球經(jīng)濟增長勢頭可能受到抑制表示出憂慮，市場風險偏好的回升導致歐元兌美元一度跌至09年8月中旬以來的低點，美元指數(shù)盤中強勢突破上方均線壓制，重新站上78一線，日內(nèi)美元的強勢拖累基本金屬大幅下修。其中，期鋅跌破2500整數(shù)關口，盤中低點探至30日線下方。同期，高盛在其發(fā)布的報告中警告稱，因中國占到全球金屬和鋼材消費的40%左右，因此中國收緊貨幣政策將對金屬消費產(chǎn)生重大影響，對金屬和利率高敏感度的行業(yè)，例如建筑業(yè)及汽車行業(yè)將面臨收緊政策的沖擊。在該報告發(fā)布之后，1月22日LME期鋅延續(xù)了此前亞洲時間段受滬鋅大幅下跌的拖累，期鋅從2400美元跌落至2350美元，盤中一度重挫逾5%至2269.5美元。

從持倉變化上看，倫鋅從1月18日開始連續(xù)大幅減倉，市場對未來消費的擔憂導致大量基金開始離場觀望，技術上，倫鋅突破下方長期支撐位60日均線，技術走勢偏空，同期考慮到后期更多的市場需求力量將集中在中國，因此需要關注滬鋅在60日線處的表現(xiàn)能否提振市場人氣。操作上，偏空思路，關注60線處的表現(xiàn)。
 
　　二、市場人氣悄然轉變，進一步打壓價格
 
　　在國家連續(xù)性政策打壓之下，市場原有的一絲看漲人氣似有銷聲匿跡之意，倫鋅的大幅破位下行宣告市場此前樂觀預期的鋅價短期調(diào)整結束的可能性就此破滅，國家政策性收緊及倫鋅的走弱似乎預示著滬鋅近期的走勢不容樂觀。從進口內(nèi)外比值上看，目前現(xiàn)貨實際比值維持在8.0附近，進口依然虧損800元/噸，同期，遠月基本回歸至進口盈虧平衡點附近，內(nèi)外比值的僵持狀態(tài)亦證明了滬倫兩市暫無力擺脫目前的弱勢格局，缺乏實際的利好支撐，價格將依然延續(xù)偏空走勢。

同期，現(xiàn)貨市場的人氣在政策寒流的侵襲下亦發(fā)生改變，商家已經(jīng)由最初的觀望轉為現(xiàn)在的看空，且隨著價格的持續(xù)下滑，此前低位采購熱情也遭到抑制，市場報價的混亂更多的表現(xiàn)為，下游消費商的持幣待購，而前期囤貨的商家則報價依然較高，市場有效成交偏弱。同期，有貿(mào)易商表示，雖然資金的撤離導致價格的大幅回調(diào)，但在國家依然會以穩(wěn)定市場為目標的前提下，資金往往會逢低買盤介入，所以市場上尚未出現(xiàn)恐慌。
 
　　三、利多數(shù)據(jù)凸現(xiàn)利空效應
 
　　中國經(jīng)濟09年8.7%的增速在證實了已經(jīng)實現(xiàn)保八目標之時，CPI、PPI的正向增長似乎將中國政府向退出策略又推進了一步。此前市場已經(jīng)預計中國將采取行動積極收緊流動性和信貸，隨之而來的年度經(jīng)濟數(shù)據(jù)更加重了人們的憂慮情緒，長期利多數(shù)據(jù)似乎將在短期內(nèi)更多的釋放出利空效應。中國數(shù)據(jù)公布之后，內(nèi)外股市對此的反應非常脆弱，市場普遍認為如果中國通過采取強硬的緊縮措施、以硬著路的方式收場，那么其他地區(qū)的經(jīng)濟增長也將受到打擊。
 
　　中國作為世界上最大的買家和消費商，特別金屬資源的高對外依存度，更加凸現(xiàn)了中國需求的變化將對全球市場的影響，從中長期來看，中國經(jīng)濟良好的發(fā)展勢頭無疑預示未來需求的強勁，從供需基本面的角度對價格將產(chǎn)生實質性利多，但短期來看，需求替代資金主導市場的過程中，伴隨泡沫的擠出，市場所承受的陣痛將是主導因素轉換過程中的必然代價，而市場的最終回歸依然是由人氣企穩(wěn)前提下的供需基本面決定的。