周四,受美國房屋銷售數(shù)據(jù)低于預(yù)期以及國內(nèi)市場(chǎng)流動(dòng)性收縮消息影響,商品市場(chǎng)調(diào)整行情再次展開,工業(yè)品中,期鋼表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。前期的連續(xù)下行將期現(xiàn)價(jià)差進(jìn)一步縮減,成本支撐和明年春季開工樂觀預(yù)期是支撐目前價(jià)位抗跌的主要原因。

受全球大宗商品調(diào)整以及國內(nèi)收縮流動(dòng)性預(yù)期影響,近期鐵礦石進(jìn)口價(jià)格出現(xiàn)回落:63.5%印度粉礦價(jià)格達(dá)130美金/噸,比最高點(diǎn)回落了10美金/噸左右。節(jié)前低迷的成交量或許會(huì)使得礦價(jià)還有小幅下調(diào)空間,但全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇推動(dòng)鋼廠開工率逐漸回升,鋼材的剛性需求給礦價(jià)上漲帶來最堅(jiān)強(qiáng)的支撐。而長協(xié)礦談判對(duì)于中方而言步履維艱,從目前形勢(shì)看,市場(chǎng)前期所普遍預(yù)計(jì)的長協(xié)價(jià)在2009年度協(xié)議價(jià)基礎(chǔ)上上調(diào)20%的幅度,已需重新調(diào)整。

焦炭價(jià)格近期漲勢(shì)更為迅猛,氣候寒冷,運(yùn)力緊張已使得上游煤炭價(jià)格迅速上漲,保電煤運(yùn)輸優(yōu)先限制了焦煤的有效供給。目前,山西地區(qū)執(zhí)行的主流價(jià)位二級(jí)冶金焦出廠含稅1950元/噸,一冶金焦出廠含稅在2050元/噸左右。整個(gè)1月冶金焦上漲約150元/噸。

按照目前鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)和焦炭現(xiàn)貨價(jià)估算,三級(jí)螺紋成本價(jià)約3800元/噸,而目前華東地區(qū)三級(jí)螺紋主流價(jià)格為3750-3930元/噸之間,中小鋼企在目前成本價(jià)位已處微利甚至是虧損狀況。

高庫存和流動(dòng)性緊縮預(yù)期,是近期利空鋼價(jià)的主要潛在因素。根據(jù)WIND對(duì)于26個(gè)主要城市螺紋庫存量的統(tǒng)計(jì),截至到1月22日,螺紋庫存量為507萬噸,同比高出48%。近期信貸政策開始趨緊,給整個(gè)鋼材市場(chǎng)帶來一定下行風(fēng)險(xiǎn),但出現(xiàn)去年春節(jié)后的拋盤大幅下跌行情可能性并不大,主要還是成本高企以及資金面仍趨寬裕支撐。

綜上,筆者認(rèn)為,雖然貨幣政策調(diào)整已影響到整個(gè)市場(chǎng)做多情緒,但未來鋼材需求的樂觀預(yù)期使得成本仍將處于高位。期鋼方面,主力合約換月以來實(shí)際一直處于盤整狀況,主要由于換月以來的期現(xiàn)高價(jià)差限制了主力資金做多熱情,而隨著兩個(gè)多月震蕩整理,期限價(jià)差逐漸縮小,價(jià)格結(jié)構(gòu)趨于合理,戰(zhàn)略性做多時(shí)機(jī)已漸行漸近。