雞蛋1901合約今日收盤價(jià)4245，連續(xù)第10個(gè)交易日錄得上漲，今日漲幅2.49%，國(guó)慶節(jié)后累計(jì)漲幅5.91%。 現(xiàn)貨方面，節(jié)后蛋價(jià)緩慢走弱，按照季節(jié)性走勢(shì)來(lái)看表現(xiàn)較強(qiáng)，且前期高點(diǎn)僅次于2014年，說(shuō)明目前整體存欄水平仍較低，上半年補(bǔ)欄弱。存欄偏低，補(bǔ)欄不及預(yù)期，產(chǎn)能恢復(fù)緩慢，可以概括目前的基本面主要矛盾。

雞蛋補(bǔ)欄偏弱的原因，既有環(huán)保因素：限養(yǎng)、禁養(yǎng)政策對(duì)中小規(guī)模養(yǎng)殖戶帶來(lái)較大影響，部分不符合環(huán)保要求的產(chǎn)能受到限制，新增產(chǎn)能的環(huán)保投入也會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)能投產(chǎn)延后，也上一年深度虧損對(duì)養(yǎng)殖戶帶來(lái)的消極影響。其中環(huán)保政策對(duì)蛋雞養(yǎng)殖行業(yè)帶來(lái)的影響是深遠(yuǎn)的，會(huì)給整個(gè)行業(yè)的養(yǎng)殖成本、產(chǎn)能結(jié)構(gòu)帶來(lái)深刻的影響，簡(jiǎn)單地通過(guò)養(yǎng)殖利潤(rùn)來(lái)預(yù)測(cè)未來(lái)補(bǔ)欄已經(jīng)失去準(zhǔn)確性。淘汰雞方面，經(jīng)過(guò)之前多輪淘汰，目前可供淘汰的老雞數(shù)量相對(duì)較少，且雞齡偏高。

需求方面，長(zhǎng)期來(lái)看，過(guò)去的典型產(chǎn)區(qū)-銷區(qū)結(jié)構(gòu)正在發(fā)生轉(zhuǎn)變，主要原因包括主產(chǎn)區(qū)省內(nèi)消費(fèi)量的增加、發(fā)達(dá)地區(qū)農(nóng)民工流量下降、二三線城市消費(fèi)能力增加等因素。短期來(lái)看，豬瘟導(dǎo)致的雞蛋消費(fèi)對(duì)豬肉消費(fèi)的替代，以及口紅效應(yīng)帶來(lái)的作為大眾消費(fèi)品的雞蛋消費(fèi)的提振，正在被市場(chǎng)討論。

根據(jù)現(xiàn)有數(shù)據(jù)，6、7月份補(bǔ)欄依舊偏低，8、9月補(bǔ)欄量小幅上升，預(yù)計(jì)目前至12月在產(chǎn)蛋雞存欄緩慢上升，整體依舊處于供應(yīng)偏緊的格局。根據(jù)現(xiàn)貨蛋價(jià)季節(jié)性規(guī)律，在整體存欄偏低的年份，10-12月蛋價(jià)大概率從雙節(jié)后的價(jià)格低點(diǎn)緩慢回升。

期貨方面，近遠(yuǎn)月價(jià)今年以來(lái)每每能給出優(yōu)秀的正套機(jī)會(huì)，這背后是市場(chǎng)對(duì)未來(lái)供應(yīng)增加的預(yù)期和存欄一直偏低的現(xiàn)實(shí)之間的矛盾，在1-5價(jià)差上，這一矛盾可能仍然沒(méi)有演繹完畢，但繼續(xù)擴(kuò)大的空間有限，需要現(xiàn)貨需求拉動(dòng)和交割環(huán)境的配合。單邊上，雞蛋01合約10連陽(yáng)有調(diào)整需求，不建議多單繼續(xù)參與，隨著近月基差的修復(fù)，中期而言，現(xiàn)貨價(jià)格調(diào)整完畢后，期現(xiàn)兩端都有繼續(xù)上漲的空間，如果夏季補(bǔ)欄確實(shí)不如預(yù)期，現(xiàn)貨蛋價(jià)有望沖擊4.5元。