國(guó)慶節(jié)后國(guó)內(nèi)外鎳價(jià)整體處于震蕩當(dāng)中，且震蕩幅度明顯加劇。本周鎳價(jià)震蕩重心逐漸下移，截至今日收盤滬鎳主力1901合約報(bào)102370元/噸，較周初跌幅近3%。鎳價(jià)震蕩偏弱，基本面上來(lái)看，近期國(guó)內(nèi)市場(chǎng)精煉鎳供應(yīng)逐漸恢復(fù)，進(jìn)口貨源明顯增多；鎳鐵供應(yīng)逐月回升，進(jìn)口亦有恢復(fù)；而反觀不銹鋼終端市場(chǎng)采購(gòu)始終不溫不火，市場(chǎng)對(duì)后期價(jià)格亦報(bào)以悲觀態(tài)度。鎳價(jià)整體承壓運(yùn)行，后期或?qū)⒀永m(xù)震蕩偏弱走勢(shì)。

精煉鎳環(huán)節(jié)來(lái)看，節(jié)后金川鎳高升水格局有所松動(dòng)，今日鎳價(jià)回調(diào)后金川升水亦有下降，與俄鎳價(jià)差亦持續(xù)收窄，這與金川鎳供應(yīng)逐漸恢復(fù)有關(guān)。數(shù)據(jù)顯示，1-9月份電解鎳產(chǎn)量合計(jì)約為102878噸，同比降幅接近25%。尤其在8、9月份，國(guó)內(nèi)部分精煉鎳生產(chǎn)企業(yè)檢修，電解鎳產(chǎn)量?jī)H維持在1.1萬(wàn)噸附近。而進(jìn)入10月份后，前期檢修企業(yè)已逐漸恢復(fù)生產(chǎn)，行業(yè)預(yù)計(jì)10月份鎳鐵產(chǎn)量將增至1.3萬(wàn)噸上方。除了國(guó)內(nèi)精煉鎳產(chǎn)量回升，精煉鎳進(jìn)口量近期亦在增加當(dāng)中。前期因進(jìn)口窗口長(zhǎng)時(shí)間打開(kāi)，市場(chǎng)上進(jìn)口貨源激增，俄鎳升水持續(xù)圍繞0-200元附近波動(dòng)，修復(fù)乏力。后期隨著全球精煉鎳主要生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)量回穩(wěn)，國(guó)內(nèi)倉(cāng)單持續(xù)處于低位，以及人民幣匯率波動(dòng)影響，滬倫比價(jià)仍有上修需求，進(jìn)口貨源維持充裕，國(guó)內(nèi)鎳去庫(kù)存進(jìn)程或繼續(xù)放緩。

鎳鐵方面來(lái)看，今年受環(huán)保限產(chǎn)以及印尼不銹鋼產(chǎn)能投產(chǎn)影響，鎳鐵供應(yīng)一度呈現(xiàn)緊缺局面。但隨著限產(chǎn)地區(qū)產(chǎn)能恢復(fù)，印尼鎳鐵進(jìn)口量回升，國(guó)內(nèi)鎳鐵供應(yīng)逐漸增加。從產(chǎn)量上來(lái)看，1-9月份國(guó)內(nèi)鎳鐵產(chǎn)量合計(jì)35.1萬(wàn)金屬噸，同比增幅達(dá)12.89%。近倆月國(guó)內(nèi)鎳鐵產(chǎn)量均維持在4萬(wàn)金屬噸以上，高利潤(rùn)推動(dòng)下國(guó)內(nèi)鎳鐵廠開(kāi)工情況向好。不僅如此，自7月份開(kāi)始國(guó)內(nèi)自印尼進(jìn)口鎳鐵環(huán)比開(kāi)始增加，這也使得前期支撐鎳鐵價(jià)格走強(qiáng)的因素轉(zhuǎn)弱。后期鑫海新材料方面有新的鎳鐵產(chǎn)能放出，印尼鎳鐵產(chǎn)能亦處于密集投放當(dāng)中。國(guó)內(nèi)鎳鐵供應(yīng)預(yù)計(jì)仍將呈現(xiàn)為增加態(tài)勢(shì)。

總的來(lái)看，由于全球范圍內(nèi)精煉鎳去庫(kù)存進(jìn)程仍在繼續(xù)，鎳價(jià)下方的支撐也將持續(xù)存在。但進(jìn)入四季度，原生鎳供應(yīng)缺口或持續(xù)收窄，去庫(kù)進(jìn)程也將放緩，鎳價(jià)上方空間亦難以打開(kāi)。4季度國(guó)內(nèi)原生鎳供應(yīng)量預(yù)計(jì)回升，具體增幅量需關(guān)注進(jìn)入冬季后國(guó)內(nèi)鎳鐵廠開(kāi)工情況、鑫?？萍夹庐a(chǎn)能投產(chǎn)以及印尼方面鎳鐵進(jìn)口增量。不銹鋼環(huán)節(jié)，目前鋼廠方面開(kāi)工仍維持較高位置，社會(huì)庫(kù)存未見(jiàn)明顯累積。但不銹鋼終端采購(gòu)似已有轉(zhuǎn)弱跡象，行業(yè)反映9、10月份不銹鋼旺季特征不明顯。后期需關(guān)注鋼價(jià)如走弱后，鋼廠開(kāi)工率變化情況。短期鎳價(jià)仍將以震蕩走勢(shì)呈現(xiàn)，運(yùn)行重心或下移，交易上建議波段操作為主。