四季度石化無(wú)新增產(chǎn)能投產(chǎn)，石化聚烯烴庫(kù)存未出現(xiàn)明顯累積，國(guó)內(nèi)交割品現(xiàn)貨庫(kù)存壓力不大，LLDPE生產(chǎn)比例降至31%左右，較去年同期下降10%左右。下游終端剛性需求仍在，尤其是棚膜生產(chǎn)旺季仍未結(jié)束，年底下游備貨預(yù)期仍在。

四季度國(guó)內(nèi)無(wú)新增產(chǎn)能

明年1月前，PE國(guó)外裝置新增157萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)沒(méi)有新增，國(guó)外新增產(chǎn)能主要集中在伊朗和美國(guó)。不過(guò)受美伊矛盾升級(jí)和中美貿(mào)易摩擦影響，新增產(chǎn)能對(duì)國(guó)內(nèi)PE供應(yīng)影響不大。

10月份以來(lái)，國(guó)內(nèi)新增檢修裝置減少，下游終端需求利好逐步兌現(xiàn)，加上進(jìn)口貨源的沖擊，石化庫(kù)存降速明顯放緩，較9月份有所上升，不過(guò)尚未出現(xiàn)明顯累積。目前仍有裝置停車檢修，重啟裝置不多，涉及產(chǎn)能在45萬(wàn)噸左右，預(yù)計(jì)在11月底之前，國(guó)內(nèi)PE裝置開工率在92%附近。另外進(jìn)口貨源新增供應(yīng)減少，下游終端剛性需求仍在，年底下游工廠仍有備貨預(yù)期，有利于庫(kù)存消化。

國(guó)內(nèi)交割品現(xiàn)貨庫(kù)存壓力不大

國(guó)內(nèi)熔脂2線性流通庫(kù)存壓力不大，尤其是煤化工企業(yè)生產(chǎn)7042裝置偏少，目前LLDPE生產(chǎn)比例在31%左右，較去年同期低10%左右。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2018年1—9月國(guó)內(nèi)線性產(chǎn)量累計(jì)為485萬(wàn)噸左右，較去年同期減少7.5%左右；低壓產(chǎn)量累計(jì)為480萬(wàn)噸左右，較去年同期增加9.3%左右。正是國(guó)內(nèi)石化全密度裝置合理調(diào)配，國(guó)內(nèi)線性供應(yīng)壓力減小。

石化利潤(rùn)縮水明顯

國(guó)際油價(jià)連續(xù)下跌，布倫特原油下跌至72.5美元/桶附近，人民幣匯率下跌至6.9附近，折算成國(guó)內(nèi)線性價(jià)格為9600元/噸左右。華北及華東地區(qū)出廠價(jià)在9450—9550元/噸，現(xiàn)貨市場(chǎng)主流報(bào)9350—9500元/噸，不過(guò)仍高于期貨盤面價(jià)格，PE期貨價(jià)格在9100元/噸附近。國(guó)際油價(jià)跌勢(shì)放緩，對(duì)PE期貨存在一定利好支撐。

期現(xiàn)價(jià)差分析

目前PE現(xiàn)貨升水期貨250—300元/噸，以華北地區(qū)為例，石化出廠價(jià)在9450元/噸，現(xiàn)貨市場(chǎng)7042主流報(bào)9350—9450元/噸。

現(xiàn)貨方面，下游終端剛性需求仍在，石化聚烯烴庫(kù)存尚未出現(xiàn)明顯累積，尤其是國(guó)內(nèi)交割品現(xiàn)貨庫(kù)存壓力不大，現(xiàn)貨供需矛盾不大。由于利潤(rùn)縮水明顯，石化出廠價(jià)跌幅不大，抑制現(xiàn)貨市場(chǎng)下跌空間。