雞蛋主力合約1901自國慶過后，一直頗受市場多頭青睞，目前上漲達(dá)400點，而前期一度出現(xiàn)連續(xù)10日的連續(xù)單邊上漲行情，市場在三季度期間對于四季度的在產(chǎn)蛋雞存欄的恢復(fù)情況有所高估，進(jìn)入四季度以后，從國慶假期中雞蛋現(xiàn)貨價格居高不下之勢便可見在產(chǎn)蛋雞存欄恢復(fù)情況并非前期預(yù)料的有較為明顯的增加，而恢復(fù)情況表現(xiàn)為“步履蹣跚”，始終難有令供應(yīng)端進(jìn)入緩和階段的氛圍出現(xiàn)。就目前來看，雞蛋供應(yīng)端在進(jìn)入春節(jié)備貨階段，仍將繼續(xù)表現(xiàn)緊張局面，后期進(jìn)入新增開產(chǎn)的蛋雞為夏季階段補欄的雛雞，7-8月份雛雞補欄明顯減少且后期存活率和健康情況有待考究，蛋雞存欄恢復(fù)緩慢的既定事實，將繼續(xù)利好未來盤面走勢。

現(xiàn)貨價格表現(xiàn)堅挺

當(dāng)前進(jìn)入11月份后，雞蛋市場整體表現(xiàn)供應(yīng)偏緊，盡管需求形勢處于一貫的季節(jié)性淡季，但今年非洲豬瘟的加速蔓延至國內(nèi)各地常態(tài)化爆發(fā)，消費者對于豬肉的消費明顯減少，牛羊肉以及禽類蛋類作為蛋白替代品消費有所增加，雞蛋作為較為廉價的蛋白質(zhì)食品，其購買力熱度一直在增加，雞蛋消費在11月的情況一直表現(xiàn)淡季不太平淡，從雞蛋現(xiàn)貨的價格可以直觀看到十月中旬至當(dāng)前11月中旬雞蛋價格一直處于4元線上，期間主產(chǎn)區(qū)最高均價4.20元/斤，當(dāng)前現(xiàn)貨價格如此堅挺，對于后期春節(jié)備貨拉動后的雞蛋市場猶如打入一劑強心針。

春節(jié)備貨開啟后 季節(jié)性上漲是為主流

據(jù)歷年雞蛋現(xiàn)貨價格回顧來看，春節(jié)備貨前期是雞蛋價格上漲的第二個高峰，近七年來春節(jié)備貨期間蛋價上漲仍為主流，而今年的蛋雞存欄量明顯低于歷年同期水平，即使進(jìn)入12月份后在產(chǎn)蛋雞存欄較當(dāng)前有進(jìn)一步的增加，但增加的數(shù)量不甚樂觀，較于全年第二大需求高峰期來說，增加的產(chǎn)能不足以抗衡節(jié)日的需求增加。

多重原因限制下 在產(chǎn)蛋雞存欄恢復(fù)緩慢

根據(jù)芝華對蛋雞存欄數(shù)據(jù)的統(tǒng)計監(jiān)測，最新2018年10月在產(chǎn)蛋雞存欄量為10.63億只，環(huán)比減少2.35%，同比去年減少8.36%。從規(guī)模方面來看，2 萬只以下規(guī)模蛋雞養(yǎng)殖戶在產(chǎn)蛋雞存欄量減少，2萬只-10萬只規(guī)模蛋雞養(yǎng)殖戶在產(chǎn)蛋雞存欄量減少，10萬-50萬規(guī)模蛋雞養(yǎng)殖戶在產(chǎn)蛋雞存欄量增加，100萬規(guī)模蛋雞養(yǎng)殖戶在產(chǎn)蛋雞存欄量增加，100萬以上規(guī)模蛋雞養(yǎng)殖戶在產(chǎn)蛋雞存欄量變化不大。10月份在產(chǎn)蛋雞存欄量較9月份環(huán)比減少，自國慶節(jié)后蛋價不降反而飆升就顯出端倪，下半年蛋雞存欄一直低位徘徊難有上升，一部分原因是養(yǎng)殖戶對以往養(yǎng)殖業(yè)的低存欄高補欄現(xiàn)象有所戒備，適當(dāng)控制雛雞補欄量以防止業(yè)內(nèi)大量補欄造成的產(chǎn)能過剩帶來虧損，另外環(huán)?！盎仡^看”政策監(jiān)督下，蛋雞養(yǎng)殖要求從嚴(yán)，養(yǎng)殖成本增加，養(yǎng)殖戶資金周轉(zhuǎn)有限，而10月份全國各地區(qū)氣溫轉(zhuǎn)冷，多地區(qū)蛋雞出現(xiàn)不同病情，產(chǎn)蛋率明顯下降后養(yǎng)殖戶選擇順勢淘汰，在新增開產(chǎn)蛋雞量少于淘汰量的情況下，10月份蛋雞數(shù)量再度下降，后期進(jìn)入11月以及12月份，預(yù)計在產(chǎn)蛋雞存欄量難有大幅回暖可能，受制于夏季雛雞補欄量偏少，新增開產(chǎn)數(shù)量不多，當(dāng)前產(chǎn)需基本平衡，但后期春節(jié)備貨開啟后，將極大地利好雞蛋市場。

最新2018年10月份青年雞存欄量環(huán)比減少11.92%。最新2018年10月育雛雞補欄量6589萬只，環(huán)比增加10.5%，同比減少25.74%。從規(guī)模方面來看，2萬只以下規(guī)模蛋雞養(yǎng)殖戶育雛雞補欄量增加，2萬只-10萬只規(guī)模蛋雞養(yǎng)殖戶育雛雞補欄量增加，10萬只以上規(guī)模蛋雞養(yǎng)殖戶育雛雞補欄量增加。本年度蛋雞養(yǎng)殖一直處于盈利期，蛋雞養(yǎng)殖戶補欄意愿較強，且經(jīng)產(chǎn)蛋雞一度回暖困難，養(yǎng)殖戶補欄較為積極，但明年蛋雞存欄大概率增加，尤其是明年下半年，隨著大型規(guī)模養(yǎng)殖場的規(guī)模擴建，存欄量有望恢復(fù)。

主力合約01仍有上行空間

就當(dāng)前存欄量同歷年同期對比，18年的存欄量實屬低位，后期供應(yīng)需求兩方同時對雞蛋合約形成多重利好，主力合約01仍有繼續(xù)上行空間，目前01合約4300元附近，前期多單繼續(xù)持有，關(guān)注上方4500元一線壓力位，風(fēng)險點在于春節(jié)備貨的變量。