從6月份新疆的減產(chǎn)炒作，價(jià)格一飛沖天氣勢如虹，到現(xiàn)在的11月份產(chǎn)銷不暢，棉花價(jià)格一瀉千里，今年的棉花價(jià)格猶如過山車一般，著實(shí)讓人大開眼界。后續(xù)走勢到底如何呢？

成也“周期”，敗也“周期”

經(jīng)濟(jì)周期和大宗商品息息相關(guān)，回歸次輪經(jīng)濟(jì)周期，2016年3月份伊始，在三去一降的供給側(cè)改革大背景下，配合熟悉的地產(chǎn)投資需求刺激，中國經(jīng)濟(jì)迎來了一段長達(dá)3年的復(fù)蘇期，這其中地產(chǎn)投資在其中發(fā)揮著極其重要的作用：房地產(chǎn)整體銷售數(shù)據(jù)不斷再上新的臺階，各地庫存報(bào)警，尤其三線、四線甚至五線城市量價(jià)齊升讓無數(shù)人望“房”莫及。但俗話說，潮水總有退去的時(shí)候，2018年9月，萬科高舉“活下去”口號打響了房地產(chǎn)企業(yè)降價(jià)去庫存的第一槍，隨后各大品牌房企迅速跟進(jìn)之市場預(yù)期亦發(fā)生了較大改變，房子從之前的炙手可熱到如今乏人問津，觀望情緒濃厚，一旦地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)開始出現(xiàn)超預(yù)期的下滑，勢必會帶動整體的地產(chǎn)投資數(shù)據(jù)下行，從而壓制國內(nèi)固定資產(chǎn)投資，因此可以預(yù)計(jì)到的是，2018年四季度到2019年一季度，投資端的數(shù)據(jù)表現(xiàn)將呈現(xiàn)穩(wěn)中下行的走勢，利空大宗商品的走勢。

“大勢”之下，棉花焉能“獨(dú)善其身”

作為棉花的消費(fèi)主體，國內(nèi)下游的紡織企業(yè)從2016年開始經(jīng)歷了一段較長的良性發(fā)展時(shí)期，整體較為穩(wěn)定的棉花原料價(jià)格，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動棉花消費(fèi)回升，讓紡織企業(yè)獲得了較為豐厚的利潤，整體消費(fèi)穩(wěn)中有進(jìn)。

但后期兩大因素不容忽視，首先就是中美貿(mào)易摩擦對紡織企業(yè)的影響，2017年乃至2018年上半年國內(nèi)紡織品出口數(shù)據(jù)整體看是累計(jì)同比小幅增長，2018年下半年開始，紡織品的外銷開始受到貿(mào)易摩擦影響，這主要是因?yàn)榉b在美國的制裁清單范疇，海外買家為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，更愿意選擇到越南、孟加拉等南亞國家下單，國內(nèi)紡織企業(yè)的出口訂單銳減，加上土耳其作為棉花和紡織品的進(jìn)口大國，同樣受到貿(mào)易摩擦影響，經(jīng)濟(jì)一蹶不振，這都將壓制國內(nèi)棉花消費(fèi)。其次是產(chǎn)業(yè)鏈的傳導(dǎo)，次輪棉花價(jià)格、短纖價(jià)格上漲都遇到了產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)不順暢的問題，上游原料發(fā)動漲價(jià)，但是下游的服裝面料商難以承受，庫存層層遞增，壓力逐級增加。

展望未來的棉花價(jià)格走勢，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中略降周期疊加貿(mào)易摩擦影響，棉花消費(fèi)將會小幅回落，有望回到850萬噸附近水平，結(jié)合今年的產(chǎn)量數(shù)據(jù)和前期一直被市場忽視的商業(yè)庫存，棉花整體供需略微偏寬松，價(jià)格預(yù)計(jì)穩(wěn)中有降。