在日前由前海期貨主辦的“2018遼寧營(yíng)口玉米產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理高峰論壇”上，與會(huì)專家就玉米市場(chǎng)供需情況及期貨、期權(quán)等衍生品工具的應(yīng)用情況進(jìn)行了深入探討。

關(guān)于玉米市場(chǎng)的供求和價(jià)格走勢(shì)，國(guó)家糧油信息中心處長(zhǎng)李喜貴表示，從全球形勢(shì)看，2018/2019年度全球玉米產(chǎn)量10.68億噸，同比增加約3400萬(wàn)噸，增幅3.3%；玉米消費(fèi)為11.0億噸，同比增加3348萬(wàn)噸，增幅3.1%。期末庫(kù)存降至1.59億噸，同比減少3886萬(wàn)噸，除中國(guó)外庫(kù)存大約1億噸，同比減少1781萬(wàn)噸。美國(guó)方面，10月份美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告相對(duì)利多，全年產(chǎn)量沒(méi)有進(jìn)一步上調(diào)，預(yù)計(jì)3.75億噸，較上年增加441萬(wàn)噸。美國(guó)玉米面臨巴西、阿根廷、烏克蘭等國(guó)競(jìng)爭(zhēng)，出口量與上年持平。

在他看來(lái)，玉米短期價(jià)格仍處低估區(qū)間。美國(guó)產(chǎn)量壓力已消化完畢，四季度后期應(yīng)關(guān)注南美天氣以及中美貿(mào)易摩擦對(duì)大豆、高粱價(jià)格的影響，明年年初關(guān)注點(diǎn)是美國(guó)玉米、大豆種植意向面積及非洲豬瘟情況。

“展望明年，玉米供應(yīng)總體偏緊，預(yù)計(jì)下半年國(guó)內(nèi)玉米會(huì)真正進(jìn)入牛市?！崩钕操F表示。

玉米基差貿(mào)易方面，吉林玉米中心批發(fā)市場(chǎng)有限公司副總裁張建平介紹，基差貿(mào)易利用期貨市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)價(jià)格功能，充分發(fā)揮了每個(gè)貿(mào)易主體的主觀能動(dòng)性，改變傳統(tǒng)現(xiàn)貨貿(mào)易價(jià)格對(duì)稱的交易機(jī)制，通過(guò)期貨價(jià)格波動(dòng)實(shí)現(xiàn)買賣雙方差異化的價(jià)格成交，實(shí)現(xiàn)了各自的價(jià)格預(yù)期。

“傳統(tǒng)玉米基差操作是賣家報(bào)基差，買家詢基差，買賣雙方確認(rèn)基差，簽訂基差采購(gòu)合同（買方向賣方繳納保證金），同時(shí)賣家賣出期貨，鎖定銷售價(jià)格鎖定利潤(rùn)；在期貨交易時(shí)間內(nèi)，買方點(diǎn)價(jià)，確定期貨價(jià)格，賣方期貨平倉(cāng)，完成合同價(jià)。執(zhí)行合同，按合同結(jié)算款項(xiàng)交貨?，F(xiàn)代基差操作則積極利用價(jià)格波動(dòng)疊加效應(yīng)，獲得更大價(jià)格空間，選擇進(jìn)入時(shí)機(jī)更多。”他說(shuō)，國(guó)內(nèi)基差貿(mào)易已基本成型，但在玉米市場(chǎng)才剛起步。港口玉米流通量大且集中，是重要的前沿陣地。期貨市場(chǎng)是場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)，需要場(chǎng)外市場(chǎng)的輔助。

他進(jìn)一步表示，基差報(bào)價(jià)應(yīng)以東北港口散糧平艙價(jià)為基準(zhǔn)，而不以庫(kù)內(nèi)價(jià)為基準(zhǔn)，因?yàn)楦劭谫Q(mào)易習(xí)慣以平艙價(jià)為基準(zhǔn)。目前東北港口各庫(kù)平艙費(fèi)根據(jù)賣方不同集港方式?jīng)Q定，集港港口、方式不同，平艙費(fèi)用就存在差異。對(duì)于平臺(tái)，買方在買貨時(shí)，需要有價(jià)格的確定性。對(duì)于賣方，需要知道結(jié)算貨款到底是多少。

據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解，以平艙價(jià)為基準(zhǔn)的流程是，買方直接平艙，各倉(cāng)庫(kù)接貨平艙價(jià)一致；如果客戶不平艙想在庫(kù)內(nèi)接貨，則平艙價(jià)減掉該庫(kù)的平艙費(fèi)用就是庫(kù)內(nèi)接貨價(jià)，另支付裝箱費(fèi)用即可。對(duì)于賣方，無(wú)論平艙或庫(kù)內(nèi)結(jié)算，都可按自有集港方式核算出銷售價(jià)格。

中金公司大宗商品業(yè)務(wù)組馬釗表示，玉米期權(quán)對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理意義重大?！按笞谏唐窐I(yè)務(wù)作為高盛、摩根士丹利等國(guó)外投行的戰(zhàn)略核心業(yè)務(wù)，每年創(chuàng)造巨額利潤(rùn)。世界500強(qiáng)企業(yè)中80%利用衍生工具管理商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。而我國(guó)上市公司中只有少部分開(kāi)展商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理，包括匯率管理?！彼f(shuō)，市場(chǎng)普遍存在以下幾個(gè)問(wèn)題：一是國(guó)有企業(yè)背景客戶對(duì)市場(chǎng)下跌的風(fēng)險(xiǎn)更為敏感；二是期貨市場(chǎng)工具單一，有時(shí)不能完全滿足客戶個(gè)性化需求；三是對(duì)費(fèi)用支出敏感，希望保護(hù)下方風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)避免費(fèi)用支出。