春節(jié)過后，LLDPE期價連續(xù)下跌，僅用了17個交易日，主力1005合約自最高價12320元/噸下跌至最低點10835元/噸，跌幅超過了12%。不過，在經(jīng)過這一輪的快速且大幅的殺跌之后，近期LLDPE期價已經(jīng)有所企穩(wěn)并呈現(xiàn)出小幅上揚的局面。筆者認(rèn)為，在美國經(jīng)濟逐步回暖、原油階段性消費旺季臨近、國內(nèi)塑料現(xiàn)貨庫存逐步消化以及持倉維持高位的情況下，未來LLDPE期價有望出現(xiàn)逐步上行的局面，投資者逢低介入仍是首要選擇。

首先，在經(jīng)歷了幾十年來最嚴(yán)重的經(jīng)濟危機之后，全球經(jīng)濟從去年開始已經(jīng)呈現(xiàn)出穩(wěn)步回升的態(tài)勢。目前雖然美國失業(yè)率依然處于歷史高位，但是其國內(nèi)經(jīng)濟已經(jīng)明顯好轉(zhuǎn)，GDP、消費者信心指數(shù)、個人支出等經(jīng)濟數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)均驗證了美國在危機時刻采取的刺激計劃已經(jīng)取得成效。更為重要的是，作為衡量未來經(jīng)濟走向的指標(biāo)之一，美國道指已經(jīng)從去年3月份6500附近的低點反彈至目前的10900附近，這也是近18個月來的最高點，在短短一年的時間內(nèi)，道指累計漲幅超過了65%。特別是進(jìn)入2010年之后，道指走出了一波典型的V型反轉(zhuǎn)走勢，上升勢頭依然強勁。

正是基于全球經(jīng)濟的回暖，對于包括原油在內(nèi)的大宗商品需求開始逐步回升，這也是支撐目前原油期價在高位運行的主要動力。美國經(jīng)濟穩(wěn)步復(fù)蘇，將對后期原油的消費起到更大的促進(jìn)作用。雖然近期幾大機構(gòu)的預(yù)測報告顯示，未來原油消費的主要增長點是在發(fā)展中國家，但是由于美國的原油消費比重較大，其對油價走勢仍將起著舉足輕重的作用。目前看美國庫存逐步下降的趨勢在延續(xù)，這為油價上行提供了堅實的基礎(chǔ)。

其次，由于現(xiàn)貨市場的疲軟導(dǎo)致高油價對國內(nèi)LLDPE期價的支撐作用被弱化了，而隨著后期國內(nèi)LLDPE庫存的消化以及需求的回升，油價的支撐作用將重新得以體現(xiàn)。節(jié)后國內(nèi)LLDPE現(xiàn)貨市場的疲軟主要由以下兩方面引起：一方面，根據(jù)傳統(tǒng)消費習(xí)慣，3、4月份是國內(nèi)農(nóng)膜需求旺季，貿(mào)易商在春節(jié)假期前就開始囤積貨源，然而節(jié)后國內(nèi)消費旺季卻未能如期來臨，現(xiàn)貨市場的庫存壓力較大，貿(mào)易商降價出售的力度也明顯加大，現(xiàn)貨報價逐步下跌。另一方面，節(jié)后亞洲地區(qū)乙烯報價的暴跌導(dǎo)致了價格相對便宜的進(jìn)口料對國內(nèi)PE市場形成沖擊，進(jìn)一步打壓了現(xiàn)貨價格。不過，經(jīng)歷了暴跌之后，亞洲地區(qū)的乙烯報價已經(jīng)企穩(wěn)回升，進(jìn)口料對國內(nèi)市場的沖擊也將減弱。另外，從近期國內(nèi)PE市場的成交情況來看，雖然整體成交價格缺乏上升動力，但是隨著下游企業(yè)采購積極性的提高，現(xiàn)貨成交開始有所好轉(zhuǎn)，報價持續(xù)下跌的局面有所緩和，高庫存的壓力也將得到一定的釋放。近幾年來，國內(nèi)LLDPE的表觀需求量年均增長速度保持在高位，去年表觀消費量增速超過了20%，相信今年LLDPE的消費量仍將較去年出現(xiàn)一定的增長。其中，農(nóng)膜跟包裝膜所占的比重較大，兩者的剛性需求特征較為明顯。因此，后期LLDPE的需求將穩(wěn)步增加，進(jìn)而支撐現(xiàn)貨報價重新步入上升的軌道當(dāng)中。

最后，從期貨盤面來看，在春節(jié)后的下跌過程中，LLDPE持倉出現(xiàn)了連續(xù)增加的局面，主力1005合約的持倉一度達(dá)到13萬手，空頭占據(jù)了明顯優(yōu)勢。隨后，在期價跌穿11000整數(shù)關(guān)口之后，主力1005合約的持倉開始下降，并逐步移倉至9月份。不過，隨著3月底交易所集中注銷倉單的臨近，新注冊倉單生成的速度將對1005合約在4月份的走勢產(chǎn)生一定的影響。就目前情況看，1005合約期價有可能上漲。

綜合以上分析，建議投資者在風(fēng)險可控的情況下，適時采取逢低買入的操作思路。