大越商品指標系統(tǒng)-日內交易策略

1

---黑色

螺紋：

1、基本面：上周螺紋鋼開工率高位繼續(xù)小幅下降，實際周產(chǎn)量高位回落，供應壓力有所減弱，然而由于需求方面進入淡季出現(xiàn)下滑，供需與同期相比轉為寬松，庫存繼續(xù)累積；中性

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價4109.7，基差141.7，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存596.22萬噸，環(huán)比增加3.03%，同比增加30.85%；偏空。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向上；中性。

5、主力持倉：螺紋主力持倉多減，偏多。

6、結論：昨日螺紋期貨高位出現(xiàn)回調下跌，現(xiàn)貨端價格小幅走弱，目前需求轉弱且本周庫存累積加快，接下來或將高位震蕩偏弱運行，操作上建議短期以3900-4000區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：上周熱卷供應水平隨著利潤小幅恢復，周實際產(chǎn)量有所反彈，但需求方面總體結構性走弱仍未有明顯改善，庫存累積幅度加快，挖掘機銷量同比轉為下跌，汽車銷量六月份受新標準影響有所好轉但接下來預期維持悲觀；偏空

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價3870，基差9，現(xiàn)貨與期貨基本平水；中性

3、庫存：全國33個主要城市庫存242.28萬噸，環(huán)比增加1.16%，同比增加13.87%，偏空。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向上；中性

5、主力持倉：熱卷主力持倉空減；偏空。

6、結論:昨日熱卷期貨價格出現(xiàn)回調下跌，現(xiàn)貨價格亦有小幅走弱，由于鐵礦石繼續(xù)維持高位，下方仍有成本支撐，但短期市場預期轉弱，預計接下來以高位震蕩偏弱為主，操作上建議日內以3800-3900區(qū)間操作。

焦煤：

1、基本面：前期價格下調較多煤種有企穩(wěn)趨勢，部分煤礦出貨情況稍有好轉，在整體需求尚未改善前，市場看穩(wěn)情緒濃厚；配煤需求依舊偏弱，個別地區(qū)仍有小幅下調預期；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價1535，基差120；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存896.92萬噸，港口庫存552.00萬噸，獨立焦企庫存788.65萬噸，總體庫存2261.18萬噸，較上周增加23.61萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結論：需求面暫未有根本性的改變，短期弱勢難改，煉焦煤市場將繼續(xù)偏穩(wěn)運行。焦煤1909：1390-1430區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：近期山西地區(qū)環(huán)保檢查頻繁，焦企開工小幅下滑，后續(xù)環(huán)保預期依舊較強；貿(mào)易商接貨積極性有所增加，焦企出貨情況良好，鋼廠方面隨著鋼材價格和自身利潤的回升，繼續(xù)打壓原料意愿減弱，且下旬唐山部分鋼廠有望限產(chǎn)政策放松；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價2200，基差5.5；現(xiàn)貨小幅升水期貨；中性

3、庫存：鋼廠庫存447.28萬噸，港口庫存473萬噸，獨立焦企34.48萬噸，總體庫存952.76萬噸，較上周減少10.31萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結論：目前焦炭市場供應端開工仍在高位，山西等地環(huán)保依舊預期較強，需等待具體限產(chǎn)方案，需求端貿(mào)易商抄底意向上升，鋼廠下旬限產(chǎn)有望減弱，焦炭市場短期持穩(wěn)為主，等待上漲支撐，多看好后市。焦炭1909：日內輕倉逢低試多。

動力煤：

1、基本面：上游主產(chǎn)區(qū)煤價下調力度加大，港口現(xiàn)貨價格指數(shù)繼續(xù)回調，近期港口累庫比較明顯，日耗處于歷年低位，下游需求持續(xù)疲軟 偏空

2、基差：現(xiàn)貨594，主力合約基差10.4，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存616萬噸，環(huán)比減少10萬噸；六大發(fā)電集團煤炭庫存總計1776.2萬噸，環(huán)比減少1.88萬噸；六大發(fā)電集團煤炭庫存可用天數(shù)28.41天，環(huán)比減少0.97天 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結論：產(chǎn)區(qū)煤價加速下調對盤面有一定打壓，近期預計沿海地區(qū)溫度將有明顯提升，日耗會有一定程度的反彈，港口成交清淡持續(xù)，繼曹妃甸之后，京唐港對進口煤也有一定限制，進口煤因素或對盤面有一定的支撐作用 鄭煤1909：短期多空交織，觀望為主

鐵礦石：

1、基本面: 周四港口現(xiàn)貨成交88.6萬噸，近期成交偏低，價格回調，唐山鋼坯跌20至3630元/噸，鋼材市場成交也較差，昨日數(shù)據(jù)來看，鋼材產(chǎn)量仍在增加，下游供需矛盾仍在增加，偏多； 

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨890，折合盤面989.7，基差100.7，貼水率10.18%，升水期貨，適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格863，折盤面950.5，基差61.5，貼水率6.47%，偏多；

3、庫存：港口庫存11682萬噸，環(huán)比增加268萬噸，較去年同期減少3683萬噸，偏多；

4、盤面：20日均線走高，K價在20日均線上方，偏多；

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減，偏多；

6、結論：鋼材產(chǎn)量高位下供需矛盾突出，鋼材價格受到壓制，同時也受到成本支撐，價格窄幅波動，鐵礦自身基本面仍然偏強，但是本周港口庫存大幅增加也將對市場造成沖擊，鐵礦短期有可能回調。

2

---能化

原油1909：

1.基本面：國總統(tǒng)特朗普18日在白宮說，美軍軍艦在霍爾木茲海峽擊落一架伊朗無人機；伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊18日指認一艘外國油輪走私燃料，扣押船只和船員，沒有說明油輪屬于哪個國家。這艘油輪14日發(fā)出求救信號后由伊方搭救，繼而拖至港口；IEA下調2019年全球原油需求增速預期至110萬桶/日，此前預期為120萬桶/日，因中美貿(mào)易關系拖累全球經(jīng)濟增速放緩；中性

2.基差：7月18日，阿曼原油現(xiàn)貨價為62.77美元/桶，巴士拉輕質原油現(xiàn)貨價為63.89美元/桶，基差0.45元/桶，升水期貨；中性

3.庫存：美國截至7月12日當周API原油庫存減少140萬桶，預期減少337.5萬桶；美國至7月12日當周EIA庫存預期減少269.4萬桶，實際減少311.6萬桶；庫欣地區(qū)庫存至7月5日當周減少135.1萬桶，前值減少31萬桶；截止至7月18日，上海原油庫存為186萬桶；偏多

4.盤面：20日均線偏下，價格下破均線；偏空

5.主力持倉：截止7月9日，CFTC主力持倉多減;截至7月9日，ICE主力持倉多減；中性；

6.結論：隔夜原油受到前期利好的兌現(xiàn)與對未來你需求的擔憂持續(xù)下跌，但中東局勢重新緊張，伊朗扣押外國油輪，美軍擊毀伊朗一無人機為原油帶來短期支撐，目前原油震蕩偏弱調整，長線多單觀望，短線424-433區(qū)間逢高試空操作

甲醇1909：

1、基本面：甲醇市場弱勢震蕩，需求一般。港口報盤震蕩，交投清淡；山東甲醇市場價格走低，貿(mào)易商謹慎操作；華中地區(qū)局部下探，出貨一般；華北地區(qū)甲醇市場整體走弱；西北地區(qū)甲醇整體走軟，關中地區(qū)甲醇價格下調幅度較大；偏空

2、基差：現(xiàn)貨2120，基差-39，貼水期貨；偏空

3、庫存：截至7月18日，江蘇甲醇庫存在56.8萬噸（不加連云港地區(qū)庫存），較上周四（7月11日）上調4.8萬噸，漲幅在9.23%；整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存上調至97.30萬噸，與上周四（7月11日）相比上調8.50萬噸，漲幅在9.57%；偏空

4、盤面：20日線偏下，價格在均線下方；偏空

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；中性

6、結論：港口方面，庫存持續(xù)累積，去市場對下游MTO開工信心漸失。整體來看，當前需求依舊乏力，預計甲醇市場偏弱震蕩為主，長線多單觀望，短線2100-2170區(qū)間逢高試空操作

PTA：

1、基本面：?；瘷z修落地，PTA利潤較好，估值偏高，且下游聚酯產(chǎn)銷偏弱，負反饋傳導中，供需有走弱。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨6340，基差304，升水期貨；偏多。

3、庫存：PTA工廠庫存3天，聚酯工廠PTA庫存3.5天；中性。

4、盤面：20日線向上，價格20日線下；中性。

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空。

6、結論：PTA利潤高企，估值偏高，供需轉弱，短線下跌為主。PTA1909:短線偏空操作，關注5600-5700一線支撐。

MEG：

1、基本面：MEG供應好轉，短期維持去庫對市場價格依舊形成支撐。但是聚酯及終端環(huán)節(jié)轉弱，驅動上漲力量不強，預計底部寬幅震蕩為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨4355，基差-15，貼水期貨；偏空。

3、庫存：華東主港地區(qū)MEG港口庫存約118.8萬噸，環(huán)比上期上漲0.6萬噸，高位水平；偏空。

4、盤面：20日線向下，價格20日線下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空。

6、結論：目前乙二醇處于低估值區(qū)域，但是驅動上漲力量持續(xù)性不強，總體進入底部震蕩階段。EG1909:反彈4350附近短空操作，止損4510.

塑料 

1. 基本面：聚烯烴總體看未來兩三年產(chǎn)能大量投放，當前進口利潤-240，現(xiàn)貨標準品（華北煤制7042）價格7780（-20），進口乙烯單體801美元（+0），倉單1623（+60），下游農(nóng)膜報9100（0），神華拍賣PE成交率93%， LLDPE華北成交7600，華東成交無，華南成交無，偏空；

2. 基差：LLDPE主力合約1909基差-30，升貼水比例-0.4%，中性； 

3. 庫存：兩油庫存78萬噸（+1），PE部分38.14萬噸，偏空；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線走平，收盤價位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，減空，偏空；

6. 結論： L1909短期弱勢震蕩，日內震蕩偏空操作，中長線尋找逢高拋空機會； 

PP

1. 基本面：聚烯烴總體看未來兩三年產(chǎn)能大量投放，當前進口利潤-128，現(xiàn)貨標準品（華東煤制均聚拉絲）價格8620（-60），進口丙烯單體961美元（+0），山東丙烯均價7720（-200），倉單95（0），下游bopp膜報10600（0），神華拍賣PP成交率60%，均聚拉絲華北成交8740，華東成交8700，華南成交無，偏空；

2. 基差： PP主力合約1909基差6，升貼水比例0.1%，中性；

3. 庫存：兩油庫存78萬噸（+1），PP部分39.86萬噸，中性；

4. 盤面： PP主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線下，中性；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈空，增空，偏空；  

6. 結論：PP1909短期弱震蕩，日內震蕩偏空操作，中長線尋找逢高拋空機會；

PVC：

1、基本面：本周，新疆中泰、內蒙宜化、內蒙君正等多套裝置計劃檢修，上游供應預計繼續(xù)減少；市場整體庫存仍高于去年同期水平；電石價格穩(wěn)中走高，小幅支撐市場；下游淡季需求偏弱，目前多持觀望態(tài)度，采購積極性一般，剛需為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6800，基差-30，貼水期貨；中性。

3、庫存：社會庫存環(huán)比減少0.65%至30.8萬噸。中性。

4、盤面：價格在20日線下方，20日線向上；中性。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結論：預計短時間內震蕩偏弱為主。PVC1909：逢高拋空。

瀝青： 

1、基本面：進入7月，北方地區(qū)道路瀝青需求較之前有改善，加上近期原油走勢穩(wěn)健，成本面有支撐，部分煉廠瀝青合同價上調，帶動市場成交重心上移，不過部分煉廠仍穩(wěn)價出貨，以降庫存為主。南方地區(qū)受降雨天氣影響，需求平淡，瀝青價格保持穩(wěn)定。目前國內煉廠以及社會庫的整體資源仍處在中位水平，且下游需求仍待逐步釋放，瀝青價格上漲動力并不強，但個別煉廠庫存較低，價格仍有小幅上調的空間。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3500，基差224，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周減少3%為50%；偏空。

4、盤面：20日線向上，期價在均線上方運行；偏多。 

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結論：預計近期瀝青價格將震蕩偏強。Bu1912：逢高拋空。

紙漿：

1、基本面：國外漿廠計劃性檢修消息被市場消化,進口數(shù)量超預期；下游紙制品消費處于淡季，紙漿庫存高企，但各紙制品生產(chǎn)利潤有所回升，開工率漲跌互現(xiàn)；中性

2、基差：針葉漿交割品牌智利銀星山東地區(qū)市場價為4500元/噸，SP1909收盤價為4522元/噸，基差為-22元，期貨升水現(xiàn)貨；中性

3、庫存：據(jù)卓創(chuàng)，6月國內青島、常熟、保定紙漿庫存合計約177.976萬噸，環(huán)比增加13%；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結論：終端需求依然較弱，庫存去化動力不足，短期或仍有下行空間。SP1909：空單持有

燃料油：

1、基本面：原油繼續(xù)走弱，成本端支撐不足；7月來自西半球的套利船貨進一步減少，市場供應繼續(xù)收緊；BDI指數(shù)處高位疊加中東的發(fā)電需求繼續(xù)增加，燃油需求向好；中性

2、基差：舟山保稅燃料油為508美元/噸，F(xiàn)U1909日盤收盤價為2948元/噸，基差為545.06元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：新加坡燃料油當周庫存數(shù)量為297.69萬噸（1935萬桶），環(huán)比下降1.07%，連續(xù)4周去庫；偏多

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結論：新加坡高硫燃料油供應緊張、需求增加，但月差、貼水大幅回落，滬燃強勢或難以持續(xù)。FU1909：日內逢高拋空

天膠：

1、基本面：供給未有明顯減少，供應過剩 偏空

2、基差：17年全乳膠現(xiàn)貨10250，基差-410，現(xiàn)貨貼水 偏空

3、庫存：上期所庫存高位 偏空

4、盤面： 20日線向下，價格20日線下運行 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結論：不追空，等反彈拋回

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆窄幅震蕩，技術性調整，美豆主產(chǎn)區(qū)天氣預期有所改善。國內豆粕低位震蕩，跟隨美豆走勢，生豬存欄持續(xù)減少影響需求，基本面稍弱于美豆，需求端由于豆粕對菜粕和雜粕的替代表現(xiàn)尚好，前期中下游補庫后成交一度轉淡，近期有所好轉，支撐盤面企穩(wěn)，正值巴西大豆到港旺季，供應充裕壓制價格上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2797，基差-125，基差調整后貼水。偏空

3.庫存：豆粕庫存91.29噸，上周92.47萬噸，環(huán)比減少1.28%，去年同期125.31萬噸，同比減少27.14%。偏多

4.盤面：價格20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結論：美豆短期預計900附近震蕩；國內豆粕區(qū)間震蕩，后市關注美豆播種天氣和消息面變化。

豆粕M1909：短期2800附近震蕩偏強，短線交易為主。期權買入看漲期權。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進口到港偏少，中加貿(mào)易問題尚待解決，進口油菜籽庫存庫存回落，現(xiàn)貨市場菜粕需求尚好，水產(chǎn)養(yǎng)殖增長良好，同時油廠開機增多。加拿大油菜籽進口檢疫問題刺激菜籽回升，到港短期仍偏緊支撐盤面。菜粕價格整體震蕩偏強，但豆粕和雜粕對菜粕構成替代限制菜粕上漲空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2450，基差8，升水期貨。中性

3.庫存：菜粕庫存2.71萬噸，上周2.3萬噸，環(huán)比增加17.83%，去年同期2.01萬噸，同比增加34.83%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結論：菜粕整體震蕩偏強，進口油菜籽加工利潤尚可，菜粕庫存較低和加拿大進口限制炒作短期結束，后續(xù)關注加拿大油菜籽進口和國內油菜籽收成。

菜粕RM909：短期2400上方震蕩偏強，短線交易為主。

大豆：

1.基本面：美豆窄幅震蕩，技術性調整，美豆主產(chǎn)區(qū)天氣預期有所改善。國內大豆價格基本保持穩(wěn)定，今年播種面積預計增長較多。近期盤面企穩(wěn)回升，技術面支撐。但國產(chǎn)大豆整體需求狀況不佳，國產(chǎn)大豆和進口大豆價差拉大壓制國產(chǎn)大豆價格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3400，基差29，升水期貨。偏多

3.庫存：大豆庫存427.04萬噸，上周426.59萬噸，環(huán)比增加0.11%，去年同期649.3萬噸，同比減少34.23%。偏多

4.盤面：價格20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單增加，資金流出。  偏多

6.結論：美豆區(qū)間震蕩延續(xù)，后續(xù)關注消息面和美豆種植和生長情況；國內豆類震蕩回升，跟隨美豆和技術性逢低買盤支撐。

豆一A1909：短期3400附近震蕩，短線交易或者觀望。

白糖：

1、基本面：ISO:18/19年度供應過剩183萬噸，高于此前預測的64.1萬噸，19/20年度缺口300萬噸。分析機構F.O.Licht5月19/20榨季糖缺口310萬噸，18/19年度20萬噸缺口。Datagro：預計19/20榨季全球食糖供應缺口234萬噸，18/19年度缺口48萬噸。福四通：預計19/20榨季全球糖市短缺570萬噸，18/19年度短缺30萬噸。2019年6月底，18/19年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1076.04萬噸；全國累計銷糖761.29萬噸；銷糖率70.75%（去年同期63.11%）。2019年5月中國進口食糖38萬噸，同比增加4萬噸。偏多。

2、基差：柳州新糖現(xiàn)貨5355，基差166（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至6月底18/19榨季工業(yè)庫存314.75萬噸；偏多。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢不明朗；偏空。

6、結論：國外供應充足，熊市尾巴延續(xù)，國內進口關稅保護，近期走私打擊嚴厲，本榨季接近尾聲，新糖庫存低于往年，走勢強于國外。09白糖臨近交割，2個月時間預計就在5200附近交割。難有單邊行情，5300-5100區(qū)間震蕩，震蕩思路交易。

棉花：

1、基本面：國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)6月報告：總產(chǎn)592.4萬噸，同比下降3%。USDA7月上調全球棉花庫存，消費下調，略偏空。ICAC7月預測:19/20全球產(chǎn)量2773萬噸，消費2648萬噸，庫存1871萬噸。7月18日國儲拍賣成交91.31%，成交均價12712元/噸，折3128價格13904元/噸。中國農(nóng)業(yè)部7月預測棉花供需平衡表18/19產(chǎn)量592萬噸，消費825萬噸，進口210萬噸，期末庫存671萬噸。5月進口棉花18萬噸，同比增加38.5%。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價14086，基差1056（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部18/19年度7月預計期末庫存671萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6：結論：貿(mào)易談判又起波瀾，市場情緒偏空?，F(xiàn)貨成交繼續(xù)冷清，庫存偏大，棉花二次探底。09合約13000下方追空意義不大，臨近交割基差回歸。短期會在12900-13400區(qū)間震蕩。

4

---金屬

黃金

1、基本面：美股反彈，隔夜美元指數(shù)大幅下挫至97關口下方觸及96.65，但之后展開強勁反彈收復此前部分跌幅；紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯言論推升了降息預期，現(xiàn)在預計降息50個基點的機率為71%；特朗普周四表示，一艘美國海軍艦艇在防御行動中擊落了一架伊朗無人機，中東局勢再次緊張；周四韓國、印尼、烏克蘭、南非央行紛紛降息；中性

2、基差：黃金期貨319.1，現(xiàn)貨316.65，基差-2.45，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：上期所庫存?zhèn)}單2496千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結論：紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯言論推升了降息預期，美元大跌，金價觸及六年高點；COMEX金一度破1450，后有所回落；滬金大幅上漲至322以上。今日滬金將補漲夜間漲幅，大概率高開低走。黃金看漲情緒仍高漲，但金價強勢走高的可能性不大。滬金1912：324以上做空。

白銀

1、基本面：美股反彈，隔夜美元指數(shù)大幅下挫至97關口下方觸及96.65，但之后展開強勁反彈收復此前部分跌幅；紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯言論推升了降息預期，現(xiàn)在預計降息50個基點的機率為71%；特朗普周四表示，一艘美國海軍艦艇在防御行動中擊落了一架伊朗無人機，中東局勢再次緊張；周四韓國、印尼、烏克蘭、南非央行紛紛降息；中性

2、基差：白銀期貨3866，現(xiàn)貨3807，基差-59，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：上期所庫存?zhèn)}單1336650千克，增加12828千克；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結論：受金價和有色多面影響，銀價大幅上漲；COMEX銀上漲至16.37以上，滬銀夜盤報收3929；金銀比大幅下降，但仍處于高位，銀價或有進一步上漲可能。滬銀1912：多單繼續(xù)持有。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進口受限,6月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.4%，與上月持平；中性。

2、基差：現(xiàn)貨46740，基差-40，貼水期貨；中性。

3、庫存：7月18日LME銅庫存減1575噸至298025噸，上期所銅庫存較上周減5115噸至140904噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向下運行；中性。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、結論：基本面不支撐銅價快速反彈，短期繼續(xù)在區(qū)間內運行，滬銅1909:46000~47500區(qū)間操作。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調節(jié)，俄鋁事件消除；中性。

2、基差：現(xiàn)貨13850，基差-20，貼水期貨；中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減2662噸至419050噸，庫存高企；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多。

6、結論：滬鋁跌破區(qū)間，震蕩下行。滬鋁1909：逢高試空。

鎳：

1、基本面：短期：受到印尼擬2022年再度禁礦的影響，盤面向上。外盤庫存加速筑底，助推行情高漲。中長線：從產(chǎn)業(yè)鏈來看，鎳礦就算2022年印尼禁礦，但這二年的配額還是充足，二年內影響有限，更要著眼于菲律賓在印尼如果禁礦之下，是否會有新政影響礦生產(chǎn)，帶來新一輪成本上升。鎳鐵國內新產(chǎn)能投放完成，國內繼續(xù)高速生產(chǎn)，印尼同樣快速增加，而不銹鋼的消化并沒有太好表現(xiàn)，庫存小幅下降，還是在檢修的情況下。目前來看不銹鋼利潤還是不錯，這會影響不銹鋼檢修停產(chǎn)的步伐。所以從下游來看，還是不好。短期可能受到利多消息影響，但利空的基本面沒有偏離，只會遲到不會缺席。偏空

2、基差：現(xiàn)貨114700，基差-2160，偏空，俄鎳113925，基差-2935，偏空。

3、庫存：LME庫存148230，-144，上交所倉單24328，0，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上運行，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增，偏多

6、結論：鎳1908：短期較強，空頭規(guī)避觀望，少量多單持有。

滬鋅:

1、基本面：倫敦6月19日消息，世界金屬統(tǒng)計局(WBMS)公布的報告顯示，2019年1-4月全球鋅市場供應過剩4,600噸，去年全年為供應過剩6.7萬噸；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨19480，基差+85；中性。

3、庫存：7月18日LME鋅庫存較上日減少150噸至80500噸，7月18上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少151噸至39532噸；偏多。

4、盤面：今日震蕩反彈走勢，收20日均線之上,20日均線向下；中性。

5、主力持倉：主力凈空頭，空減；偏空。

6、結論：供應再次出現(xiàn)過剩；滬鋅ZN1909：逢高沽空。

5

---金融期貨

國債：

1、基本面：7月18日，全球四家央行集體降息，分別為南非、印尼、烏克蘭、韓國。

2、資金面:央行周四開展1000億元7天期逆回購操作，當日無逆回購到期，凈投放1000億元。

3、基差：TS主力基差為0.0387，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3376，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為

0,412，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多； T 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多增。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多增。

7、結論：空單暫時離場觀望。

期指

1、基本面：紐約聯(lián)儲鴿派講話提升美股走強，昨日兩市縮量下跌，創(chuàng)業(yè)板領跌，黃金有色板塊相對偏強，市場熱點減少；偏空

2、資金：兩融9147億元，增加11億元，滬深股通凈買入18.45億元；偏多

3、基差：IF1907貼水12點，IH1906貼水1.64點， IC1906貼水41.89點；中性

4、盤面：IF>IC> IH（主力合約），IF、IH、IC在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：IF 主力空增，IH主力空減，IC主力空增；偏空

6、結論：美聯(lián)儲加息預期下美股持續(xù)走強，指數(shù)接近前期下方支撐位后反彈，目前進入半年班披露期，關注業(yè)績改善的個股和行業(yè)，在科創(chuàng)板上市前，預計指數(shù)處于縮量震蕩階段。期指：區(qū)間震蕩操作。