大越商品指標(biāo)系統(tǒng)-日內(nèi)交易策略

1

---黑色

螺紋：

1、基本面：上周螺紋鋼材產(chǎn)量高位回落，高爐開(kāi)工率繼續(xù)小幅回落，但整體產(chǎn)量仍高于往年同期，需求繼續(xù)高于往年同期，最新庫(kù)存有所減少，但整體庫(kù)存壓力繼續(xù)存在；中性

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)3708，基差358，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫(kù)存609.48萬(wàn)噸，環(huán)比減少3.5%，同比增加39.13%；偏空。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉(cāng)：螺紋主力持倉(cāng)空減，偏空。

6、結(jié)論：上周螺紋期貨價(jià)格破位下跌后小幅探底回升，現(xiàn)貨價(jià)格及鋼坯價(jià)格周五企穩(wěn)反彈，目前庫(kù)存繼續(xù)高企，本周價(jià)格上行空間有限，預(yù)計(jì)期貨價(jià)格短期以低位橫盤(pán)為主，操作上建議短線01合約3280-3380區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：熱卷近期總體供應(yīng)壓力小于螺紋，但由于利潤(rùn)恢復(fù)，上周最新產(chǎn)量有小幅增長(zhǎng)。需求方面近期表觀消費(fèi)有所反彈，顯示下游需求小幅回暖，庫(kù)存水平有所下降；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)3630，基差223，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫(kù)存244.14萬(wàn)噸，環(huán)比減少2.09%，同比增加15.97%，偏空。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：熱卷主力持倉(cāng)空翻多；偏多。

6、結(jié)論:上周熱卷期貨價(jià)格破位下跌后，低位逐漸企穩(wěn)，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)黑色系短期預(yù)期仍不樂(lè)觀，短期反彈上行空間較小，熱卷本周消費(fèi)有所起色，下方有一定支撐，總體以低位震蕩為主，操作上建議短線01合約3350-3450區(qū)間操作。

焦煤：

1、基本面：焦炭首輪提降已部分執(zhí)行，焦企焦煤采購(gòu)積極性或?qū)⑾陆?，部分焦煤價(jià)格近期有走弱可能；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)1535，基差227；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存882.32萬(wàn)噸，港口庫(kù)存732萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存791.83萬(wàn)噸，總體庫(kù)存2406.15萬(wàn)噸，較上周增加25.15萬(wàn)噸；偏空

4、盤(pán)面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：焦煤主力凈多，空翻多；偏多

6、結(jié)論：鋼廠提降對(duì)焦市較為不利，利潤(rùn)傳導(dǎo)下焦企或?qū)?duì)部分焦煤品種進(jìn)行打壓，加上后期焦企環(huán)保限產(chǎn)存在較大的不確定因素，預(yù)計(jì)短期焦煤價(jià)格或承壓下行。焦煤2001：日內(nèi)偏空操作。

焦炭：

1、基本面：焦企目前多以出貨為主，針對(duì)后市，心態(tài)稍有走弱；鋼廠庫(kù)存中高位，基本向上游提降，因鋼材價(jià)格依舊偏弱，針對(duì)焦炭后市暫持觀望狀態(tài)；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2250，基差359；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存455.17萬(wàn)噸，港口庫(kù)存455萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企23.24，總體庫(kù)存935.41萬(wàn)噸，較上周減少13.14萬(wàn)噸；偏空

4、盤(pán)面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：焦炭主力凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：首輪提降100元/噸已部分落地執(zhí)行，下游鋼廠整體采購(gòu)節(jié)奏稍有放緩，個(gè)別有控制到貨意愿；當(dāng)前焦企開(kāi)工較前期略有提升，但近期新增訂單量有所減少，后續(xù)采購(gòu)需求或?qū)p弱，焦炭市場(chǎng)偏弱運(yùn)行。焦炭2001：日內(nèi)偏空操作。 

鐵礦石：

1、基本面：周五港口現(xiàn)貨成交151萬(wàn)噸，環(huán)比上漲5.08%，本周鐵礦石到港量環(huán)比有所減少。貿(mào)易商報(bào)價(jià)趨于謹(jǐn)慎，鋼廠以觀望為主，按需補(bǔ)庫(kù)，采購(gòu)偏少 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨695，折合盤(pán)面775.4，基差167.9；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格637，折盤(pán)面707.4，基差99.9，盤(pán)面貼水 偏多

3、庫(kù)存：港口庫(kù)存12131.4萬(wàn)噸，環(huán)比增加147.07萬(wàn)噸，同比減少2601.83萬(wàn)噸 偏空

4、盤(pán)面：20日均線向下，收盤(pán)價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：上周港口到貨量環(huán)比略有下降，港口累庫(kù)已經(jīng)開(kāi)始顯現(xiàn)，巴西發(fā)貨量恢復(fù)至去年同期水平但澳洲發(fā)貨量低于同期。鋼廠進(jìn)口燒結(jié)粉礦庫(kù)存處于低位，唐山鋼企9月份限產(chǎn)影響較8月預(yù)計(jì)持平。重點(diǎn)關(guān)注鋼廠限產(chǎn)結(jié)束后補(bǔ)庫(kù)情況以及后期環(huán)保限產(chǎn)情況。預(yù)計(jì)震蕩調(diào)整為主。

動(dòng)力煤：

1、基本面：產(chǎn)區(qū)煤價(jià)跌多漲少，日耗仍處于70萬(wàn)噸之上，CCI指數(shù)繼續(xù)掉頭 中性

2、基差：現(xiàn)貨581，01合約基差9.4，盤(pán)面貼水 偏多

3、庫(kù)存：秦皇島港口煤炭庫(kù)存575.5萬(wàn)噸，環(huán)比減少13萬(wàn)噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫(kù)存總計(jì)1639.59萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.03萬(wàn)噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫(kù)存可用天數(shù)21.26天，環(huán)比增加0.19天 中性

4、盤(pán)面：20日均線走平，收盤(pán)價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：近期電廠持續(xù)去庫(kù)，日耗表現(xiàn)處于歷年較高水平，但貿(mào)易商對(duì)后市并不樂(lè)觀。今年大秦線秋季檢修提前，神華9月月度長(zhǎng)協(xié)價(jià)583（降16）  鄭煤2001：逢高拋空

2

---能化

PVC：

1、基本面：本周，安徽華塑及甘肅銀光裝置預(yù)期重啟，上游供應(yīng)預(yù)計(jì)增加；市場(chǎng)整體庫(kù)存仍高于去年同期水平；電石偏弱運(yùn)行，市場(chǎng)支撐力度有所減弱；下游需求偏弱，目前多持觀望態(tài)度，采購(gòu)積極性一般，剛需為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6650，基差270，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：社會(huì)庫(kù)存環(huán)比減少1.30%至26.65萬(wàn)噸。中性。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線下方，20日線向下；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)震蕩為主。PVC2001：逢高拋空。

瀝青： 

1、基本面：近期國(guó)內(nèi)道路瀝青市場(chǎng)需求較前期有所回升，支撐煉廠出貨平穩(wěn)，但整體需求釋放較慢，且原油價(jià)格低位震蕩，貿(mào)易商提貨積極性不高，煉廠以及社會(huì)庫(kù)存消耗緩慢。不過(guò)據(jù)了解，近期華東及華南等地區(qū)部分煉廠瀝青減產(chǎn)，導(dǎo)致部分煉廠前期簽訂的合同執(zhí)行量出現(xiàn)短缺，因此北上采購(gòu)，支撐東北地區(qū)個(gè)別煉廠部分資源船運(yùn)至華東，帶動(dòng)?xùn)|北煉廠庫(kù)存水平下降，壓力得到緩解，利好瀝青價(jià)格穩(wěn)定。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3525，基差435，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：本周庫(kù)存較上周減少2%為36%；中性。

4、盤(pán)面：20日線向下，期價(jià)在均線下方運(yùn)行；偏空。 

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，空翻多；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu1912：逢低做多。

紙漿：

1、基本面：人民幣匯率貶值，進(jìn)口針葉漿成本增加；下游文化紙制品消費(fèi)逐步向旺季過(guò)度，終端消費(fèi)有所復(fù)蘇，紙企生產(chǎn)利潤(rùn)繼續(xù)回升，紙廠采購(gòu)積極性有望提升；偏多

2、基差：針葉漿智利銀星山東地區(qū)市場(chǎng)價(jià)為4550元/噸，SP2001收盤(pán)價(jià)為4700元/噸，基差為-150元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫(kù)存：8月國(guó)內(nèi)青島、常熟、保定紙漿庫(kù)存合計(jì)約217.408萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.71%，同比增加100.70%；偏空

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：綜合來(lái)看，下游旺季預(yù)期仍存，但紙廠原料采購(gòu)變化不大，現(xiàn)貨跟漲緩慢，期貨持續(xù)升水，短期紙漿震蕩整理為主。SP2001：日內(nèi)4685--4730區(qū)間偏空操作

燃料油：

1、基本面：中美貿(mào)易摩擦升溫，市場(chǎng)情緒低迷；9月初新加坡高硫燃油供應(yīng)增加，船用油需求穩(wěn)定、BDI指數(shù)回升，但I(xiàn)MO2020限硫令下，高硫燃油需求預(yù)期較悲觀；偏空

2、基差：舟山保稅燃料油為461.5美元/噸，F(xiàn)U2001收盤(pán)價(jià)為2238元/噸，基差為894.85元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫(kù)存：新加坡燃料油當(dāng)周庫(kù)存為329.85萬(wàn)噸，環(huán)比上升5.25%；偏空

4、盤(pán)面：價(jià)格與20日線交叉，20日線向下；中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：新加坡高硫燃料油基本面趨弱，疊加宏觀因素制約原油成本端走強(qiáng)，短期內(nèi)滬燃建議維持偏空思路。FU2001：空單持有

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過(guò)剩 偏空

2、基差：17年全乳膠現(xiàn)貨10550，主力基差-1265，盤(pán)面升水 偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存高位 偏空

4、盤(pán)面：20日線走平，價(jià)格20日線上運(yùn)行 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：RU2001空單持有，NR2002空單持有

PTA：

1、基本面：聚酯負(fù)荷回升，需求支撐下，PTA暫無(wú)較大矛盾，但PX裝置恢復(fù)以及新裝置投產(chǎn)臨近，壓制上漲空間，中性。

2、基差：現(xiàn)貨5130，基差28，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：PTA工廠庫(kù)存3天，聚酯工廠PTA庫(kù)存4.5天；中性。

4、盤(pán)面：20日線向下，價(jià)格20日線下；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空增；偏空。

6、結(jié)論：總體PTA價(jià)格短線價(jià)格震蕩為主。PTA2001:短空操作，止損5200。

MEG：

1、基本面：乙二醇供需格局表現(xiàn)良性，社會(huì)庫(kù)存去化過(guò)程中市場(chǎng)價(jià)格支撐良好。但遠(yuǎn)期依舊受擴(kuò)產(chǎn)周期影響。中性。

2、基差：現(xiàn)貨4595，基差19，升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存約95.3萬(wàn)噸，環(huán)比上期增加3.5萬(wàn)噸；偏空。

4、盤(pán)面：20日線向上，價(jià)格20日線上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空減；偏空。

6、結(jié)論：MEG反彈拋空。EG2001:反彈拋空操作，止損4700。

原油1910：

1.基本面：美國(guó)對(duì)約1100億美元中國(guó)進(jìn)口商品加征15%關(guān)稅于9月1日生效。中方反制措施也于當(dāng)天生效，其中包括對(duì)美國(guó)原油加征5%關(guān)稅，對(duì)豬肉等農(nóng)產(chǎn)品加征10%關(guān)稅。特朗普：中美經(jīng)貿(mào)代表仍計(jì)劃本月在華盛頓舉行面對(duì)面經(jīng)貿(mào)磋商；據(jù)多家媒體報(bào)道，俄羅斯能源部長(zhǎng)亞歷山大-諾瓦克表示，俄羅斯8月份的石油產(chǎn)量削減數(shù)量將略低于石油輸出國(guó)組織（OPEC）與非石油輸出國(guó)組織生產(chǎn)國(guó)所達(dá)成協(xié)議規(guī)定的數(shù)量；中性

2.基差：8月30日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為59.68美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為61.84美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為59.61美元/桶，基差-2.87元/桶，貼水期貨；偏空

3.庫(kù)存：美國(guó)截至8月23日當(dāng)周API原油庫(kù)存減少1110萬(wàn)桶，預(yù)期減少213.3萬(wàn)桶；美國(guó)至8月23日當(dāng)周EIA庫(kù)存預(yù)期減少211.2萬(wàn)桶，實(shí)際減少1002.7萬(wàn)桶；庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存至8月23日當(dāng)周減少198萬(wàn)桶，前值減少248.5萬(wàn)桶；截止至8月30日，上海原油庫(kù)存為186萬(wàn)桶；偏多

4.盤(pán)面：20日均線偏平，價(jià)格在均線上方；中性

5.主力持倉(cāng)：截止8月27日，CFTC主力持倉(cāng)多增;截至8月27日，ICE主力持倉(cāng)多減；中性；

6.結(jié)論：俄羅斯未達(dá)到減產(chǎn)預(yù)期對(duì)原油價(jià)格產(chǎn)生一定沖擊，中美貿(mào)易談判仍在繼續(xù)但關(guān)稅互征在9月1日任然實(shí)行，預(yù)計(jì)原油價(jià)格存在一定弱勢(shì)行情，長(zhǎng)線多單持有，短線427-434區(qū)間操作

甲醇2001：

1、基本面：港口甲醇市場(chǎng)報(bào)盤(pán)窄幅震蕩，業(yè)者隨行就市；山東地區(qū)甲醇價(jià)格局部下探，華中地區(qū)甲醇市場(chǎng)弱勢(shì)震蕩；華北地區(qū)甲醇價(jià)格漲跌不一；西南地區(qū)弱勢(shì)震蕩，西北地區(qū)甲醇市場(chǎng)走弱，本周指導(dǎo)價(jià)格較上周大幅下調(diào)至1600元/噸左右，出貨不暢，部分企業(yè)已停售，整體心態(tài)不佳；中性

2、基差：現(xiàn)貨2000，基差-140，貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：截至8月22日，江蘇甲醇庫(kù)存在71.3萬(wàn)噸（不加連云港地區(qū)庫(kù)存），較上周四（8月15日）上調(diào)0.3萬(wàn)噸，漲幅在0.52%。整體來(lái)看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫(kù)存上調(diào)至112.6萬(wàn)噸，與上周四（8月15日）相比上調(diào)0.6萬(wàn)噸，漲幅在0.54%；偏空

4、盤(pán)面：20日線偏平，價(jià)格在均線上方；中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空增；偏空

6、結(jié)論：需求端：烯烴方面，南京誠(chéng)志新增60萬(wàn)噸烯烴裝置當(dāng)前半負(fù)荷運(yùn)行；神華榆林和江蘇斯?fàn)柊钛b置現(xiàn)已正常運(yùn)行，延安能化烯烴裝置停車檢修。傳統(tǒng)下游方面，隨著國(guó)慶70周年臨近環(huán)保力度不減，甲醛等傳統(tǒng)下游開(kāi)工或有難改善，下游總體開(kāi)工一般，整體需求未有較大改觀，接貨多以剛需為主。甲醇總體弱勢(shì)不改，長(zhǎng)線多單逢低小單建倉(cāng)，短線2120-2180區(qū)間操作

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收漲，技術(shù)性反彈和美國(guó)大豆主產(chǎn)區(qū)天氣仍有變數(shù)。國(guó)內(nèi)豆粕震蕩回升，技術(shù)面偏強(qiáng)震蕩。但國(guó)內(nèi)豆類供應(yīng)充裕，生豬存欄持續(xù)減少影響需求端，基本面短期偏空。受消息面影響豆粕成交近期有所好轉(zhuǎn)，支撐盤(pán)面企穩(wěn)，正值巴西大豆到港旺季，供應(yīng)充裕壓制價(jià)格上升空間，但消息面變化可能影響短期豆粕價(jià)格。中性

2.基差：現(xiàn)貨2977，基差-132，基差調(diào)整后貼水。偏空

3.庫(kù)存：豆粕庫(kù)存73.17噸，上周82.21萬(wàn)噸，環(huán)比減少13.11%，去年同期122.34萬(wàn)噸，同比減少40.19%。偏多

4.盤(pán)面：價(jià)格20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆短期預(yù)計(jì)900下方震蕩；國(guó)內(nèi)豆粕區(qū)間震蕩，后市關(guān)注美豆播種天氣和消息面變化。

豆粕M2001：短期2950附近震蕩，短線交易為主。期權(quán)買(mǎi)入虛值看漲期權(quán)。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進(jìn)口到港偏少，中加貿(mào)易問(wèn)題尚待解決，進(jìn)口油菜籽庫(kù)存庫(kù)存回落，現(xiàn)貨市場(chǎng)菜粕需求尚好，水產(chǎn)養(yǎng)殖短期表現(xiàn)良好。加拿大油菜籽進(jìn)口檢疫問(wèn)題刺激菜籽回升，到港短期仍偏緊支撐盤(pán)面。菜粕價(jià)格整體震蕩，豆粕和雜粕對(duì)菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上漲空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2430，基差77，升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：菜粕庫(kù)存3.28萬(wàn)噸，上周3.83萬(wàn)噸，環(huán)比減少14.36%，去年同期3.74萬(wàn)噸，同比增加12.3%。偏空

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力多翻空，資金流入，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體震蕩格局，進(jìn)口油菜籽加工利潤(rùn)尚可，菜粕庫(kù)存較低和加拿大進(jìn)口限制炒作短期結(jié)束，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽進(jìn)口和國(guó)內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2001：短期2400附近震蕩，短線交易為主。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩收漲，技術(shù)性反彈和美國(guó)大豆主產(chǎn)區(qū)天氣仍有變數(shù)。國(guó)內(nèi)大豆價(jià)格基本保持穩(wěn)定，今年播種面積預(yù)計(jì)增長(zhǎng)較多。近期盤(pán)面企穩(wěn)回升，技術(shù)面支撐。國(guó)產(chǎn)大豆整體需求狀況不佳但國(guó)產(chǎn)大豆和進(jìn)口大豆價(jià)差收窄支撐國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3450，基差-80，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存:大豆庫(kù)存539.04萬(wàn)噸，上周503.66萬(wàn)噸，環(huán)比增加7.02%，去年同期674.27萬(wàn)噸，同比減少20.05%。偏多

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線上方方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力空單增加，資金流入。  偏空

6.結(jié)論：美豆區(qū)間震蕩延續(xù)，后續(xù)關(guān)注消息面和美豆種植和生長(zhǎng)情況；國(guó)內(nèi)豆類震蕩回升，跟隨美豆和技術(shù)性逢低買(mǎi)盤(pán)支撐。

豆一A2001：短期3550附近震蕩，短線交易或者觀望。

豆油

1.基本面：7月MPOB預(yù)計(jì)馬棕庫(kù)存環(huán)比減少，意外下降，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加19.6%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，去庫(kù)壓力增大，但林吉特貶值，及產(chǎn)量增幅緩慢，市場(chǎng)價(jià)格偏強(qiáng)；巴西升貼水直線上升，增加進(jìn)口成本，但南美豆進(jìn)口量增加，國(guó)內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨6060，基差4，現(xiàn)貨貼水期貨。中性

3.庫(kù)存：8月23日豆油商業(yè)庫(kù)存132萬(wàn)噸，前值133萬(wàn)噸，環(huán)比-1萬(wàn)噸，同比-18.92% 。偏多

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：豆油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂運(yùn)行偏強(qiáng)，貿(mào)易關(guān)系影響國(guó)內(nèi)豆油領(lǐng)漲，巴西升貼水不斷上升，以及雷加爾貶值，進(jìn)口成本不斷增加。雙節(jié)備貨油脂消費(fèi)增加，豆粽庫(kù)存均有所下降。馬棕基本面少有轉(zhuǎn)好，另外受全球油脂價(jià)格上漲拉動(dòng)，以及林吉特貶值，價(jià)格一路大漲，短期價(jià)格偏強(qiáng)，但原油價(jià)格下跌影響生柴消費(fèi)，季節(jié)增庫(kù)壓力持續(xù)，上方壓力仍存。菜油遠(yuǎn)月進(jìn)口仍有缺口，跟隨豆粽價(jià)格偏強(qiáng)走勢(shì)。豆油Y2001：偏多持有，謹(jǐn)慎追多。

棕櫚油

1.基本面：7月MPOB預(yù)計(jì)馬棕庫(kù)存環(huán)比減少，意外下降，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加19.6%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，去庫(kù)壓力增大，但林吉特貶值，及產(chǎn)量增幅緩慢，市場(chǎng)價(jià)格偏強(qiáng)；巴西升貼水直線上升，增加進(jìn)口成本，但南美豆進(jìn)口量增加，國(guó)內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨4900，基差126，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：8月23日棕櫚油港口庫(kù)存57萬(wàn)噸，前值53萬(wàn)噸，環(huán)比+4萬(wàn)噸，同比+16.61% 。偏空

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：棕櫚油主力空增。偏空

6.結(jié)論：油脂運(yùn)行偏強(qiáng)，貿(mào)易關(guān)系影響國(guó)內(nèi)豆油領(lǐng)漲，巴西升貼水不斷上升，以及雷加爾貶值，進(jìn)口成本不斷增加。雙節(jié)備貨油脂消費(fèi)增加，豆粽庫(kù)存均有所下降。馬棕基本面少有轉(zhuǎn)好，另外受全球油脂價(jià)格上漲拉動(dòng)，以及林吉特貶值，價(jià)格一路大漲，短期價(jià)格偏強(qiáng)，但原油價(jià)格下跌影響生柴消費(fèi)，季節(jié)增庫(kù)壓力持續(xù)，上方壓力仍存。菜油遠(yuǎn)月進(jìn)口仍有缺口，跟隨豆粽價(jià)格偏強(qiáng)走勢(shì)。豆油Y2001：偏多持有，謹(jǐn)慎追多。

菜籽油

1.基本面：7月MPOB預(yù)計(jì)馬棕庫(kù)存環(huán)比減少，意外下降，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加19.6%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，去庫(kù)壓力增大，但林吉特貶值，及產(chǎn)量增幅緩慢，市場(chǎng)價(jià)格偏強(qiáng)；巴西升貼水直線上升，增加進(jìn)口成本，但南美豆進(jìn)口量增加，國(guó)內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨7600，基差144，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：8月23日菜籽油商業(yè)庫(kù)存46萬(wàn)噸，前值48萬(wàn)噸，環(huán)比-2萬(wàn)噸，同比-15.88%% 。偏多   

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：菜籽油主力空增。偏空

6.結(jié)論：油脂運(yùn)行偏強(qiáng)，貿(mào)易關(guān)系影響國(guó)內(nèi)豆油領(lǐng)漲，巴西升貼水不斷上升，以及雷加爾貶值，進(jìn)口成本不斷增加。雙節(jié)備貨油脂消費(fèi)增加，豆粽庫(kù)存均有所下降。馬棕基本面少有轉(zhuǎn)好，另外受全球油脂價(jià)格上漲拉動(dòng)，以及林吉特貶值，價(jià)格一路大漲，短期價(jià)格偏強(qiáng)，但原油價(jià)格下跌影響生柴消費(fèi)，季節(jié)增庫(kù)壓力持續(xù)，上方壓力仍存。菜油遠(yuǎn)月進(jìn)口仍有缺口，跟隨豆粽價(jià)格偏強(qiáng)走勢(shì)。豆油Y2001：偏多持有，謹(jǐn)慎追多。

白糖：

1、基本面：印度批準(zhǔn)白糖出口補(bǔ)貼。福四通：19/20全球糖缺口預(yù)估從570萬(wàn)噸上調(diào)至590萬(wàn)噸。DATAGRO:19/20年度全球糖市供需缺口預(yù)估調(diào)升至642萬(wàn)噸，5月預(yù)估為234萬(wàn)噸。Green Pool：19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口預(yù)估從之前的162萬(wàn)噸上調(diào)至367萬(wàn)噸。2019年7月底，18/19年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖1076.04萬(wàn)噸；全國(guó)累計(jì)銷糖856.59萬(wàn)噸；銷糖率79.61%（去年同期73.81%）。2019年7月中國(guó)進(jìn)口食糖44萬(wàn)噸，環(huán)比增加30萬(wàn)噸，同比增加19萬(wàn)噸。中性。

2、基差：柳州新糖現(xiàn)貨5635，基差267（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：截至7月底18/19榨季工業(yè)庫(kù)存219.45萬(wàn)噸；偏多。

4、盤(pán)面：20日均線走平，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空增，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6、結(jié)論：7月進(jìn)口數(shù)據(jù)，大幅增加，短期利空。套保有利潤(rùn)一直逢高進(jìn)場(chǎng)，01合約套保力量較大，05合約遠(yuǎn)期貼水，加上明年保護(hù)性關(guān)稅到期，本年度新糖套保重點(diǎn)在01合約。5600高點(diǎn)基本確定，中線思路跟隨套保單逢高沽空。

棉花：

1、基本面：ICAC7月預(yù)測(cè):19/20全球產(chǎn)量2773萬(wàn)噸，消費(fèi)2648萬(wàn)噸，庫(kù)存1871萬(wàn)噸。8月30日國(guó)儲(chǔ)拍賣成交54.2%，成交均價(jià)11634元/噸，折3128價(jià)格13003元/噸。中國(guó)農(nóng)業(yè)部8月發(fā)布棉花供需平衡表18/19產(chǎn)量604萬(wàn)噸，消費(fèi)855萬(wàn)噸，進(jìn)口210萬(wàn)噸，期末庫(kù)存698萬(wàn)噸；19/20產(chǎn)量592萬(wàn)噸，消費(fèi)825萬(wàn)噸，進(jìn)口210萬(wàn)噸，期末庫(kù)存671萬(wàn)噸。7月進(jìn)口棉花16萬(wàn)噸，同比增加14.3%，環(huán)比持平。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)12985，基差465（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部18/19年度7月預(yù)計(jì)期末庫(kù)存671萬(wàn)噸；偏空。

4、盤(pán)面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空減，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6：結(jié)論：近期貿(mào)易問(wèn)題突出，總體有惡化趨勢(shì)。消息面隨機(jī)性較強(qiáng)，瞬間波動(dòng)率大，棉花短期低位震蕩。關(guān)注9月談判是否繼續(xù)進(jìn)行，輕倉(cāng)日內(nèi)短線為主。

4

---金屬

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限2019年7月份，中國(guó)制造業(yè)PMI為49.7%，比上月提高0.3個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)景氣水平有所回升；中性。

2、基差：現(xiàn)貨46715，基差85，升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：8月30日LME銅庫(kù)存增1100噸至337675噸，上期所銅庫(kù)存較上周減12697噸至143876噸；中性。

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線以上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，空增；偏空。

6、結(jié)論：宏觀利空，滬銅46000支撐較強(qiáng)，但大幅反彈可能性較小，后市繼續(xù)維持震蕩運(yùn)行為主，滬銅1910:46700空持有。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場(chǎng)自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫(kù)存緩慢；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨14290，基差30，升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存較上周減17030噸至361977噸，庫(kù)存高企；偏空。

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多增；偏多。

6、結(jié)論：滬鋁繼續(xù)承壓，基本面變差，近期庫(kù)存再次出現(xiàn)累庫(kù)現(xiàn)象，有沖高回落調(diào)整需求，滬鋁1910：空單持有。

鎳：

1、基本面：短期：隨著印尼官宣提前禁礦，可能會(huì)礦價(jià)有較深的影響，特別是中低品礦。同時(shí)對(duì)下游鎳鐵企業(yè)從原料端可能影響產(chǎn)量。電解鎳自身還是相對(duì)比較穩(wěn)定，但一旦鎳鐵產(chǎn)量受到原料限制，那么不銹鋼等方面的需求會(huì)需要電解鎳的需求增加。不銹鋼自身庫(kù)存創(chuàng)歷史新高，坐等期貨上市以及金九銀十的消費(fèi)。偏多

2、基差：現(xiàn)貨129600，基差-1150，偏空，俄鎳129225，基差-1525，偏空。

3、庫(kù)存：LME庫(kù)存152484，+1776，上交所倉(cāng)單19955，-4908，偏多

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線以上，20均線向上運(yùn)行，偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減，偏多

6、結(jié)論：鎳1911：前多持有觀望，空頭規(guī)避。

滬鋅:

基本面：倫敦8月21日消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)周三公布的數(shù)據(jù)顯示，2019年1-6月全球鋅市供應(yīng)缺口為7.8萬(wàn)噸，2018年全年則為過(guò)剩6.4萬(wàn)噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨18870，基差+125；偏多。

3、庫(kù)存：8月30日LME鋅庫(kù)存較上日減少475公噸至67350公噸，8月30上期所鋅庫(kù)存?zhèn)}單較上日減少828噸至31382噸；偏多。

4、盤(pán)面：今日震蕩回落走勢(shì)，收20日均線之上,20日均線向下；中性。

5、主力持倉(cāng)：主力凈空頭，空增；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)再次出現(xiàn)短缺；滬鋅ZN1910：空單輕倉(cāng)持有。

黃金

1、基本面：因中美新一輪關(guān)稅在9月1日正式實(shí)施，早盤(pán)黃金劇烈波動(dòng)，金價(jià)一度大漲超10美元至1533水平，美元指數(shù)上周五一度漲破99關(guān)口，目前徘徊在98.80水平，對(duì)此，美國(guó)總統(tǒng)特朗普再度抨擊美聯(lián)儲(chǔ)；美國(guó)總統(tǒng)特朗普在推特上表示，歐元“瘋狂”下跌，且對(duì)美元的現(xiàn)狀表示遺憾，將美元的強(qiáng)勢(shì)歸因于美聯(lián)儲(chǔ)的政策；中性

2、基差：黃金期貨356.7，現(xiàn)貨353.52，基差-3.18，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存?zhèn)}單1401千克，不變；中性

4、盤(pán)面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：新一輪關(guān)稅開(kāi)始實(shí)施，金價(jià)將有所回升；COMEX金回升至1530以上；滬金上周五回落至355以下。今日點(diǎn)關(guān)注歐洲系列PMI數(shù)據(jù)。關(guān)稅正式實(shí)施，金價(jià)將有所上漲，滬金1912：多單繼續(xù)持有。

白銀

1、基本面：因中美新一輪關(guān)稅在9月1日正式實(shí)施，早盤(pán)黃金劇烈波動(dòng)，金價(jià)一度大漲超10美元至1533水平，美元指數(shù)上周五一度漲破99關(guān)口，目前徘徊在98.80水平，對(duì)此，美國(guó)總統(tǒng)特朗普再度抨擊美聯(lián)儲(chǔ)；美國(guó)總統(tǒng)特朗普在推特上表示，歐元“瘋狂”下跌，且對(duì)美元的現(xiàn)狀表示遺憾，將美元的強(qiáng)勢(shì)歸因于美聯(lián)儲(chǔ)的政策；中性

2、基差：白銀期貨4561，現(xiàn)貨4505，基差-56，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存?zhèn)}單1426529千克，不變；中性

4、盤(pán)面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：銀價(jià)跟隨金價(jià)回落，周末消息影響將跟隨金價(jià)上漲；COMEX銀回升至18.5以上，滬銀回升至4560左右，貿(mào)易消息影響，將跟隨金價(jià)上漲，但幅度將有所縮小。滬銀1912：多單繼續(xù)持有。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)8月31日召開(kāi)第七次會(huì)議，研究金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)、深化金融體制改革等問(wèn)題。上周市場(chǎng)分化，國(guó)防軍工和消費(fèi)板塊強(qiáng)勢(shì)，計(jì)算機(jī)軟件周五走弱，市場(chǎng)熱點(diǎn)減少；中性

2、資金：兩融9241億元，增加26億元，滬深股通凈買(mǎi)入3.8億元；偏多

3、基差：IF1909貼水7.79點(diǎn)，IH1909貼水12.4點(diǎn)， IC1909貼水27.5點(diǎn)；中性

4、盤(pán)面：IC>IF> IH（主力合約），IF、IH、IC在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：IF 主力空增，IH主力空減，IC主力空增；偏空

6、結(jié)論：中美貿(mào)易略有緩和，海外市場(chǎng)走強(qiáng)，不過(guò)國(guó)內(nèi)主要指數(shù)接近上方壓力位，短期突破難度較大。期指：周五空倉(cāng)逢低減倉(cāng)。

國(guó)債：

1、基本面：2019年8月，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.5%，比上月小幅回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。

2、資金面:周無(wú)央行無(wú)操作，逆回購(gòu)到期800億元。

3、基差：TS主力基差為0.1528，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3236，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為

0.4267，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫(kù)存：：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤(pán)面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉(cāng)：TS主力凈空，空增。TF主力凈空，空減。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：多單繼續(xù)持有。