大越商品指標系統(tǒng)-日內交易策略

1

---黑色

螺紋：

1、基本面：上周螺紋鋼材產量高位回落，高爐開工率繼續(xù)小幅回落，但整體產量仍高于往年同期，需求繼續(xù)高于往年同期，最新庫存有所減少，但整體庫存壓力繼續(xù)存在；中性

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價3708，基差358，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存609.48萬噸，環(huán)比減少3.5%，同比增加39.13%；偏空。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉：螺紋主力持倉空減，偏空。

6、結論：上周螺紋期貨價格破位下跌后小幅探底回升，現(xiàn)貨價格及鋼坯價格周五企穩(wěn)反彈，目前庫存繼續(xù)高企，本周價格上行空間有限，預計期貨價格短期以低位橫盤為主，操作上建議短線01合約3280-3380區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：熱卷近期總體供應壓力小于螺紋，但由于利潤恢復，上周最新產量有小幅增長。需求方面近期表觀消費有所反彈，顯示下游需求小幅回暖，庫存水平有所下降；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價3630，基差223，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存244.14萬噸，環(huán)比減少2.09%，同比增加15.97%，偏空。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：熱卷主力持倉空翻多；偏多。

6、結論:上周熱卷期貨價格破位下跌后，低位逐漸企穩(wěn)，當前市場對黑色系短期預期仍不樂觀，短期反彈上行空間較小，熱卷本周消費有所起色，下方有一定支撐，總體以低位震蕩為主，操作上建議短線01合約3350-3450區(qū)間操作。

焦煤：

1、基本面：焦炭首輪提降已部分執(zhí)行，焦企焦煤采購積極性或將下降，部分焦煤價格近期有走弱可能；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價1535，基差227；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存882.32萬噸，港口庫存732萬噸，獨立焦企庫存791.83萬噸，總體庫存2406.15萬噸，較上周增加25.15萬噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦煤主力凈多，空翻多；偏多

6、結論：鋼廠提降對焦市較為不利，利潤傳導下焦企或將對部分焦煤品種進行打壓，加上后期焦企環(huán)保限產存在較大的不確定因素，預計短期焦煤價格或承壓下行。焦煤2001：日內偏空操作。

焦炭：

1、基本面：焦企目前多以出貨為主，針對后市，心態(tài)稍有走弱；鋼廠庫存中高位，基本向上游提降，因鋼材價格依舊偏弱，針對焦炭后市暫持觀望狀態(tài)；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價2250，基差359；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存455.17萬噸，港口庫存455萬噸，獨立焦企23.24，總體庫存935.41萬噸，較上周減少13.14萬噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦炭主力凈空，空減；偏空

6、結論：首輪提降100元/噸已部分落地執(zhí)行，下游鋼廠整體采購節(jié)奏稍有放緩，個別有控制到貨意愿；當前焦企開工較前期略有提升，但近期新增訂單量有所減少，后續(xù)采購需求或將減弱，焦炭市場偏弱運行。焦炭2001：日內偏空操作。 

鐵礦石：

1、基本面：周五港口現(xiàn)貨成交151萬噸，環(huán)比上漲5.08%，本周鐵礦石到港量環(huán)比有所減少。貿易商報價趨于謹慎，鋼廠以觀望為主，按需補庫，采購偏少 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨695，折合盤面775.4，基差167.9；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格637，折盤面707.4，基差99.9，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12131.4萬噸，環(huán)比增加147.07萬噸，同比減少2601.83萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結論：上周港口到貨量環(huán)比略有下降，港口累庫已經(jīng)開始顯現(xiàn)，巴西發(fā)貨量恢復至去年同期水平但澳洲發(fā)貨量低于同期。鋼廠進口燒結粉礦庫存處于低位，唐山鋼企9月份限產影響較8月預計持平。重點關注鋼廠限產結束后補庫情況以及后期環(huán)保限產情況。預計震蕩調整為主。

動力煤：

1、基本面：產區(qū)煤價跌多漲少，日耗仍處于70萬噸之上，CCI指數(shù)繼續(xù)掉頭 中性

2、基差：現(xiàn)貨581，01合約基差9.4，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存575.5萬噸，環(huán)比減少13萬噸；六大發(fā)電集團煤炭庫存總計1639.59萬噸，環(huán)比增加2.03萬噸；六大發(fā)電集團煤炭庫存可用天數(shù)21.26天，環(huán)比增加0.19天 中性

4、盤面：20日均線走平，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結論：近期電廠持續(xù)去庫，日耗表現(xiàn)處于歷年較高水平，但貿易商對后市并不樂觀。今年大秦線秋季檢修提前，神華9月月度長協(xié)價583（降16）  鄭煤2001：逢高拋空

2

---能化

PVC：

1、基本面：本周，安徽華塑及甘肅銀光裝置預期重啟，上游供應預計增加；市場整體庫存仍高于去年同期水平；電石偏弱運行，市場支撐力度有所減弱；下游需求偏弱，目前多持觀望態(tài)度，采購積極性一般，剛需為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6650，基差270，升水期貨；偏多。

3、庫存：社會庫存環(huán)比減少1.30%至26.65萬噸。中性。

4、盤面：價格在20日線下方，20日線向下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結論：預計短時間內震蕩為主。PVC2001：逢高拋空。

瀝青： 

1、基本面：近期國內道路瀝青市場需求較前期有所回升，支撐煉廠出貨平穩(wěn)，但整體需求釋放較慢，且原油價格低位震蕩，貿易商提貨積極性不高，煉廠以及社會庫存消耗緩慢。不過據(jù)了解，近期華東及華南等地區(qū)部分煉廠瀝青減產，導致部分煉廠前期簽訂的合同執(zhí)行量出現(xiàn)短缺，因此北上采購，支撐東北地區(qū)個別煉廠部分資源船運至華東，帶動東北煉廠庫存水平下降，壓力得到緩解，利好瀝青價格穩(wěn)定。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3525，基差435，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周減少2%為36%；中性。

4、盤面：20日線向下，期價在均線下方運行；偏空。 

5、主力持倉：主力持倉凈多，空翻多；偏多。

6、結論：預計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu1912：逢低做多。

紙漿：

1、基本面：人民幣匯率貶值，進口針葉漿成本增加；下游文化紙制品消費逐步向旺季過度，終端消費有所復蘇，紙企生產利潤繼續(xù)回升，紙廠采購積極性有望提升；偏多

2、基差：針葉漿智利銀星山東地區(qū)市場價為4550元/噸，SP2001收盤價為4700元/噸，基差為-150元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：8月國內青島、常熟、保定紙漿庫存合計約217.408萬噸，環(huán)比增加1.71%，同比增加100.70%；偏空

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結論：綜合來看，下游旺季預期仍存，但紙廠原料采購變化不大，現(xiàn)貨跟漲緩慢，期貨持續(xù)升水，短期紙漿震蕩整理為主。SP2001：日內4685--4730區(qū)間偏空操作

燃料油：

1、基本面：中美貿易摩擦升溫，市場情緒低迷；9月初新加坡高硫燃油供應增加，船用油需求穩(wěn)定、BDI指數(shù)回升，但IMO2020限硫令下，高硫燃油需求預期較悲觀；偏空

2、基差：舟山保稅燃料油為461.5美元/噸，F(xiàn)U2001收盤價為2238元/噸，基差為894.85元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：新加坡燃料油當周庫存為329.85萬噸，環(huán)比上升5.25%；偏空

4、盤面：價格與20日線交叉，20日線向下；中性

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結論：新加坡高硫燃料油基本面趨弱，疊加宏觀因素制約原油成本端走強，短期內滬燃建議維持偏空思路。FU2001：空單持有

天膠：

1、基本面：供應依舊過剩 偏空

2、基差：17年全乳膠現(xiàn)貨10550，主力基差-1265，盤面升水 偏空

3、庫存：上期所庫存高位 偏空

4、盤面：20日線走平，價格20日線上運行 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結論：RU2001空單持有，NR2002空單持有

PTA：

1、基本面：聚酯負荷回升，需求支撐下，PTA暫無較大矛盾，但PX裝置恢復以及新裝置投產臨近，壓制上漲空間，中性。

2、基差：現(xiàn)貨5130，基差28，升水期貨；偏多。

3、庫存：PTA工廠庫存3天，聚酯工廠PTA庫存4.5天；中性。

4、盤面：20日線向下，價格20日線下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空。

6、結論：總體PTA價格短線價格震蕩為主。PTA2001:短空操作，止損5200。

MEG：

1、基本面：乙二醇供需格局表現(xiàn)良性，社會庫存去化過程中市場價格支撐良好。但遠期依舊受擴產周期影響。中性。

2、基差：現(xiàn)貨4595，基差19，升水期貨；中性。

3、庫存：華東主港地區(qū)MEG港口庫存約95.3萬噸，環(huán)比上期增加3.5萬噸；偏空。

4、盤面：20日線向上，價格20日線上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空。

6、結論：MEG反彈拋空。EG2001:反彈拋空操作，止損4700。

原油1910：

1.基本面：美國對約1100億美元中國進口商品加征15%關稅于9月1日生效。中方反制措施也于當天生效，其中包括對美國原油加征5%關稅，對豬肉等農產品加征10%關稅。特朗普：中美經(jīng)貿代表仍計劃本月在華盛頓舉行面對面經(jīng)貿磋商；據(jù)多家媒體報道，俄羅斯能源部長亞歷山大-諾瓦克表示，俄羅斯8月份的石油產量削減數(shù)量將略低于石油輸出國組織（OPEC）與非石油輸出國組織生產國所達成協(xié)議規(guī)定的數(shù)量；中性

2.基差：8月30日，阿曼原油現(xiàn)貨價為59.68美元/桶，巴士拉輕質原油現(xiàn)貨價為61.84美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為59.61美元/桶，基差-2.87元/桶，貼水期貨；偏空

3.庫存：美國截至8月23日當周API原油庫存減少1110萬桶，預期減少213.3萬桶；美國至8月23日當周EIA庫存預期減少211.2萬桶，實際減少1002.7萬桶；庫欣地區(qū)庫存至8月23日當周減少198萬桶，前值減少248.5萬桶；截止至8月30日，上海原油庫存為186萬桶；偏多

4.盤面：20日均線偏平，價格在均線上方；中性

5.主力持倉：截止8月27日，CFTC主力持倉多增;截至8月27日，ICE主力持倉多減；中性；

6.結論：俄羅斯未達到減產預期對原油價格產生一定沖擊，中美貿易談判仍在繼續(xù)但關稅互征在9月1日任然實行，預計原油價格存在一定弱勢行情，長線多單持有，短線427-434區(qū)間操作

甲醇2001：

1、基本面：港口甲醇市場報盤窄幅震蕩，業(yè)者隨行就市；山東地區(qū)甲醇價格局部下探，華中地區(qū)甲醇市場弱勢震蕩；華北地區(qū)甲醇價格漲跌不一；西南地區(qū)弱勢震蕩，西北地區(qū)甲醇市場走弱，本周指導價格較上周大幅下調至1600元/噸左右，出貨不暢，部分企業(yè)已停售，整體心態(tài)不佳；中性

2、基差：現(xiàn)貨2000，基差-140，貼水期貨；偏空

3、庫存：截至8月22日，江蘇甲醇庫存在71.3萬噸（不加連云港地區(qū)庫存），較上周四（8月15日）上調0.3萬噸，漲幅在0.52%。整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存上調至112.6萬噸，與上周四（8月15日）相比上調0.6萬噸，漲幅在0.54%；偏空

4、盤面：20日線偏平，價格在均線上方；中性

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空

6、結論：需求端：烯烴方面，南京誠志新增60萬噸烯烴裝置當前半負荷運行；神華榆林和江蘇斯爾邦裝置現(xiàn)已正常運行，延安能化烯烴裝置停車檢修。傳統(tǒng)下游方面，隨著國慶70周年臨近環(huán)保力度不減，甲醛等傳統(tǒng)下游開工或有難改善，下游總體開工一般，整體需求未有較大改觀，接貨多以剛需為主。甲醇總體弱勢不改，長線多單逢低小單建倉，短線2120-2180區(qū)間操作

3

---農產品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收漲，技術性反彈和美國大豆主產區(qū)天氣仍有變數(shù)。國內豆粕震蕩回升，技術面偏強震蕩。但國內豆類供應充裕，生豬存欄持續(xù)減少影響需求端，基本面短期偏空。受消息面影響豆粕成交近期有所好轉，支撐盤面企穩(wěn)，正值巴西大豆到港旺季，供應充裕壓制價格上升空間，但消息面變化可能影響短期豆粕價格。中性

2.基差：現(xiàn)貨2977，基差-132，基差調整后貼水。偏空

3.庫存：豆粕庫存73.17噸，上周82.21萬噸，環(huán)比減少13.11%，去年同期122.34萬噸，同比減少40.19%。偏多

4.盤面：價格20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結論：美豆短期預計900下方震蕩；國內豆粕區(qū)間震蕩，后市關注美豆播種天氣和消息面變化。

豆粕M2001：短期2950附近震蕩，短線交易為主。期權買入虛值看漲期權。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進口到港偏少，中加貿易問題尚待解決，進口油菜籽庫存庫存回落，現(xiàn)貨市場菜粕需求尚好，水產養(yǎng)殖短期表現(xiàn)良好。加拿大油菜籽進口檢疫問題刺激菜籽回升，到港短期仍偏緊支撐盤面。菜粕價格整體震蕩，豆粕和雜粕對菜粕構成替代限制菜粕上漲空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2430，基差77，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存3.28萬噸，上周3.83萬噸，環(huán)比減少14.36%，去年同期3.74萬噸，同比增加12.3%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多翻空，資金流入，偏空

6.結論：菜粕整體震蕩格局，進口油菜籽加工利潤尚可，菜粕庫存較低和加拿大進口限制炒作短期結束，后續(xù)關注加拿大油菜籽進口和國內菜粕需求情況。

菜粕RM2001：短期2400附近震蕩，短線交易為主。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩收漲，技術性反彈和美國大豆主產區(qū)天氣仍有變數(shù)。國內大豆價格基本保持穩(wěn)定，今年播種面積預計增長較多。近期盤面企穩(wěn)回升，技術面支撐。國產大豆整體需求狀況不佳但國產大豆和進口大豆價差收窄支撐國產大豆價格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3450，基差-80，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存539.04萬噸，上周503.66萬噸，環(huán)比增加7.02%，去年同期674.27萬噸，同比減少20.05%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入。  偏空

6.結論：美豆區(qū)間震蕩延續(xù)，后續(xù)關注消息面和美豆種植和生長情況；國內豆類震蕩回升，跟隨美豆和技術性逢低買盤支撐。

豆一A2001：短期3550附近震蕩，短線交易或者觀望。

豆油

1.基本面：7月MPOB預計馬棕庫存環(huán)比減少，意外下降，船調機構顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加19.6%，馬棕進入增產季，去庫壓力增大，但林吉特貶值，及產量增幅緩慢，市場價格偏強；巴西升貼水直線上升，增加進口成本，但南美豆進口量增加，國內大豆供需轉變，多空交替。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨6060，基差4，現(xiàn)貨貼水期貨。中性

3.庫存：8月23日豆油商業(yè)庫存132萬噸，前值133萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-18.92% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力空減。偏空

6.結論：油脂運行偏強，貿易關系影響國內豆油領漲，巴西升貼水不斷上升，以及雷加爾貶值，進口成本不斷增加。雙節(jié)備貨油脂消費增加，豆粽庫存均有所下降。馬棕基本面少有轉好，另外受全球油脂價格上漲拉動，以及林吉特貶值，價格一路大漲，短期價格偏強，但原油價格下跌影響生柴消費，季節(jié)增庫壓力持續(xù)，上方壓力仍存。菜油遠月進口仍有缺口，跟隨豆粽價格偏強走勢。豆油Y2001：偏多持有，謹慎追多。

棕櫚油

1.基本面：7月MPOB預計馬棕庫存環(huán)比減少，意外下降，船調機構顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加19.6%，馬棕進入增產季，去庫壓力增大，但林吉特貶值，及產量增幅緩慢，市場價格偏強；巴西升貼水直線上升，增加進口成本，但南美豆進口量增加，國內大豆供需轉變，多空交替。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨4900，基差126，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：8月23日棕櫚油港口庫存57萬噸，前值53萬噸，環(huán)比+4萬噸，同比+16.61% 。偏空

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力空增。偏空

6.結論：油脂運行偏強，貿易關系影響國內豆油領漲，巴西升貼水不斷上升，以及雷加爾貶值，進口成本不斷增加。雙節(jié)備貨油脂消費增加，豆粽庫存均有所下降。馬棕基本面少有轉好，另外受全球油脂價格上漲拉動，以及林吉特貶值，價格一路大漲，短期價格偏強，但原油價格下跌影響生柴消費，季節(jié)增庫壓力持續(xù)，上方壓力仍存。菜油遠月進口仍有缺口，跟隨豆粽價格偏強走勢。豆油Y2001：偏多持有，謹慎追多。

菜籽油

1.基本面：7月MPOB預計馬棕庫存環(huán)比減少，意外下降，船調機構顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加19.6%，馬棕進入增產季，去庫壓力增大，但林吉特貶值，及產量增幅緩慢，市場價格偏強；巴西升貼水直線上升，增加進口成本，但南美豆進口量增加，國內大豆供需轉變，多空交替。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨7600，基差144，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：8月23日菜籽油商業(yè)庫存46萬噸，前值48萬噸，環(huán)比-2萬噸，同比-15.88%% 。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力空增。偏空

6.結論：油脂運行偏強，貿易關系影響國內豆油領漲，巴西升貼水不斷上升，以及雷加爾貶值，進口成本不斷增加。雙節(jié)備貨油脂消費增加，豆粽庫存均有所下降。馬棕基本面少有轉好，另外受全球油脂價格上漲拉動，以及林吉特貶值，價格一路大漲，短期價格偏強，但原油價格下跌影響生柴消費，季節(jié)增庫壓力持續(xù)，上方壓力仍存。菜油遠月進口仍有缺口，跟隨豆粽價格偏強走勢。豆油Y2001：偏多持有，謹慎追多。

白糖：

1、基本面：印度批準白糖出口補貼。福四通：19/20全球糖缺口預估從570萬噸上調至590萬噸。DATAGRO:19/20年度全球糖市供需缺口預估調升至642萬噸，5月預估為234萬噸。Green Pool：19/20榨季全球食糖供應缺口預估從之前的162萬噸上調至367萬噸。2019年7月底，18/19年度本期制糖全國累計產糖1076.04萬噸；全國累計銷糖856.59萬噸；銷糖率79.61%（去年同期73.81%）。2019年7月中國進口食糖44萬噸，環(huán)比增加30萬噸，同比增加19萬噸。中性。

2、基差：柳州新糖現(xiàn)貨5635，基差267（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至7月底18/19榨季工業(yè)庫存219.45萬噸；偏多。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6、結論：7月進口數(shù)據(jù)，大幅增加，短期利空。套保有利潤一直逢高進場，01合約套保力量較大，05合約遠期貼水，加上明年保護性關稅到期，本年度新糖套保重點在01合約。5600高點基本確定，中線思路跟隨套保單逢高沽空。

棉花：

1、基本面：ICAC7月預測:19/20全球產量2773萬噸，消費2648萬噸，庫存1871萬噸。8月30日國儲拍賣成交54.2%，成交均價11634元/噸，折3128價格13003元/噸。中國農業(yè)部8月發(fā)布棉花供需平衡表18/19產量604萬噸，消費855萬噸，進口210萬噸，期末庫存698萬噸；19/20產量592萬噸，消費825萬噸，進口210萬噸，期末庫存671萬噸。7月進口棉花16萬噸，同比增加14.3%，環(huán)比持平。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價12985，基差465（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農業(yè)部18/19年度7月預計期末庫存671萬噸；偏空。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢偏空；偏空。

6：結論：近期貿易問題突出，總體有惡化趨勢。消息面隨機性較強，瞬間波動率大，棉花短期低位震蕩。關注9月談判是否繼續(xù)進行，輕倉日內短線為主。

4

---金屬

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進口受限2019年7月份，中國制造業(yè)PMI為49.7%，比上月提高0.3個百分點，制造業(yè)景氣水平有所回升；中性。

2、基差：現(xiàn)貨46715，基差85，升水期貨；中性。

3、庫存：8月30日LME銅庫存增1100噸至337675噸，上期所銅庫存較上周減12697噸至143876噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、結論：宏觀利空，滬銅46000支撐較強，但大幅反彈可能性較小，后市繼續(xù)維持震蕩運行為主，滬銅1910:46700空持有。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產和去產能有市場自己調節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨14290，基差30，升水期貨；中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減17030噸至361977噸，庫存高企；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多。

6、結論：滬鋁繼續(xù)承壓，基本面變差，近期庫存再次出現(xiàn)累庫現(xiàn)象，有沖高回落調整需求，滬鋁1910：空單持有。

鎳：

1、基本面：短期：隨著印尼官宣提前禁礦，可能會礦價有較深的影響，特別是中低品礦。同時對下游鎳鐵企業(yè)從原料端可能影響產量。電解鎳自身還是相對比較穩(wěn)定，但一旦鎳鐵產量受到原料限制，那么不銹鋼等方面的需求會需要電解鎳的需求增加。不銹鋼自身庫存創(chuàng)歷史新高，坐等期貨上市以及金九銀十的消費。偏多

2、基差：現(xiàn)貨129600，基差-1150，偏空，俄鎳129225，基差-1525，偏空。

3、庫存：LME庫存152484，+1776，上交所倉單19955，-4908，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上運行，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減，偏多

6、結論：鎳1911：前多持有觀望，空頭規(guī)避。

滬鋅:

基本面：倫敦8月21日消息，世界金屬統(tǒng)計局(WBMS)周三公布的數(shù)據(jù)顯示，2019年1-6月全球鋅市供應缺口為7.8萬噸，2018年全年則為過剩6.4萬噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨18870，基差+125；偏多。

3、庫存：8月30日LME鋅庫存較上日減少475公噸至67350公噸，8月30上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少828噸至31382噸；偏多。

4、盤面：今日震蕩回落走勢，收20日均線之上,20日均線向下；中性。

5、主力持倉：主力凈空頭，空增；偏空。

6、結論：供應再次出現(xiàn)短缺；滬鋅ZN1910：空單輕倉持有。

黃金

1、基本面：因中美新一輪關稅在9月1日正式實施，早盤黃金劇烈波動，金價一度大漲超10美元至1533水平，美元指數(shù)上周五一度漲破99關口，目前徘徊在98.80水平，對此，美國總統(tǒng)特朗普再度抨擊美聯(lián)儲；美國總統(tǒng)特朗普在推特上表示，歐元“瘋狂”下跌，且對美元的現(xiàn)狀表示遺憾，將美元的強勢歸因于美聯(lián)儲的政策；中性

2、基差：黃金期貨356.7，現(xiàn)貨353.52，基差-3.18，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：上期所庫存?zhèn)}單1401千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結論：新一輪關稅開始實施，金價將有所回升；COMEX金回升至1530以上；滬金上周五回落至355以下。今日點關注歐洲系列PMI數(shù)據(jù)。關稅正式實施，金價將有所上漲，滬金1912：多單繼續(xù)持有。

白銀

1、基本面：因中美新一輪關稅在9月1日正式實施，早盤黃金劇烈波動，金價一度大漲超10美元至1533水平，美元指數(shù)上周五一度漲破99關口，目前徘徊在98.80水平，對此，美國總統(tǒng)特朗普再度抨擊美聯(lián)儲；美國總統(tǒng)特朗普在推特上表示，歐元“瘋狂”下跌，且對美元的現(xiàn)狀表示遺憾，將美元的強勢歸因于美聯(lián)儲的政策；中性

2、基差：白銀期貨4561，現(xiàn)貨4505，基差-56，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：上期所庫存?zhèn)}單1426529千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結論：銀價跟隨金價回落，周末消息影響將跟隨金價上漲；COMEX銀回升至18.5以上，滬銀回升至4560左右，貿易消息影響，將跟隨金價上漲，但幅度將有所縮小。滬銀1912：多單繼續(xù)持有。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：國務院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會8月31日召開第七次會議，研究金融支持實體經(jīng)濟、深化金融體制改革等問題。上周市場分化，國防軍工和消費板塊強勢，計算機軟件周五走弱，市場熱點減少；中性

2、資金：兩融9241億元，增加26億元，滬深股通凈買入3.8億元；偏多

3、基差：IF1909貼水7.79點，IH1909貼水12.4點， IC1909貼水27.5點；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IF、IH、IC在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：IF 主力空增，IH主力空減，IC主力空增；偏空

6、結論：中美貿易略有緩和，海外市場走強，不過國內主要指數(shù)接近上方壓力位，短期突破難度較大。期指：周五空倉逢低減倉。

國債：

1、基本面：2019年8月，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.5%，比上月小幅回落0.2個百分點。

2、資金面:周無央行無操作，逆回購到期800億元。

3、基差：TS主力基差為0.1528，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3236，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為

0.4267，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈空，空增。TF主力凈空，空減。T主力凈多，多減。

7、結論：多單繼續(xù)持有。