大越商品指標(biāo)系統(tǒng)-日內(nèi)交易策略

1

---黑色

動(dòng)力煤：

1、基本面：產(chǎn)區(qū)煤價(jià)跌多漲少，日耗仍回落至70萬(wàn)噸以下，CCI指數(shù)跌勢(shì)暫緩 中性

2、基差：現(xiàn)貨580，01合約基差5，盤面貼水 偏多

3、庫(kù)存：秦皇島港口煤炭庫(kù)存579萬(wàn)噸，環(huán)比增加6萬(wàn)噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫(kù)存總計(jì)1637.27萬(wàn)噸，環(huán)比增加5.07萬(wàn)噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫(kù)存可用天數(shù)25.16天，環(huán)比增加0.95天 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：近期電廠持續(xù)去庫(kù)，日耗表現(xiàn)處于歷年較高水平，但貿(mào)易商對(duì)后市并不樂觀。大秦線秋季集中檢修時(shí)間為9月15日至10月9日，神華9月月度長(zhǎng)協(xié)價(jià)583（降16），內(nèi)蒙部分礦井按天領(lǐng)票  鄭煤2001：逢高拋空

鐵礦石：

1、基本面：周二港口現(xiàn)貨成交145.5萬(wàn)噸，環(huán)比下降38.76%，進(jìn)口礦市場(chǎng)活躍度恢復(fù)，商家情緒向好，鋼廠理性采購(gòu) 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨732，折合盤面816.1，基差178.6；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格671，折盤面744，基差106.5，盤面貼水 偏多

3、庫(kù)存：港口庫(kù)存12131.4萬(wàn)噸，環(huán)比增加147.07萬(wàn)噸，同比減少2601.83萬(wàn)噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之上 中性

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：本周港口到貨量環(huán)比有所下降，港口累庫(kù)已經(jīng)開始顯現(xiàn)，巴西發(fā)貨量恢復(fù)至去年同期水平但澳洲發(fā)貨量低于同期。鋼廠進(jìn)口燒結(jié)粉礦庫(kù)存處于低位，唐山鋼企9月份限產(chǎn)落地，影響較8月預(yù)計(jì)持平，限產(chǎn)力度低于市場(chǎng)預(yù)期。但市場(chǎng)整體供需矛盾不突出，終端需求并未明顯好轉(zhuǎn)。建議謹(jǐn)慎追高

焦煤：

1、基本面：焦炭連續(xù)下調(diào)過(guò)后，焦企焦煤采購(gòu)積極性不高，部分焦煤品種已有不同幅度下調(diào)，后續(xù)焦煤價(jià)格有繼續(xù)承壓下行預(yù)期；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)1535，基差226；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存882.32萬(wàn)噸，港口庫(kù)存732萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存791.83萬(wàn)噸，總體庫(kù)存2406.15萬(wàn)噸，較上周增加25.15萬(wàn)噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：焦煤主力凈空，多翻空；偏空

6、結(jié)論：鋼廠提降對(duì)焦市較為不利，利潤(rùn)傳導(dǎo)下焦企或?qū)?duì)部分焦煤品種進(jìn)行打壓，加上后期焦企環(huán)保限產(chǎn)存在較大的不確定因素，預(yù)計(jì)短期焦煤價(jià)格或承壓下行。焦煤2001：空單持有。

焦炭：

1、基本面：焦炭第二輪提降基本落地執(zhí)行，焦價(jià)兩輪下調(diào)過(guò)后焦企利潤(rùn)下降明顯，部分已達(dá)盈虧邊緣，疊加焦煤價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺以及鋼廠利潤(rùn)水平仍不高，且后續(xù)限產(chǎn)有增加趨勢(shì)，焦炭采購(gòu)難以增加；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2150，基差263.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存455.17萬(wàn)噸，港口庫(kù)存455萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企23.24，總體庫(kù)存935.41萬(wàn)噸，較上周減少13.14萬(wàn)噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：焦炭主力凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：首輪提降100元/噸已部分落地執(zhí)行，下游鋼廠整體采購(gòu)節(jié)奏稍有放緩，個(gè)別有控制到貨意愿；當(dāng)前焦企開工較前期略有提升，但近期新增訂單量有所減少，后續(xù)采購(gòu)需求或?qū)p弱，焦炭市場(chǎng)偏弱運(yùn)行。焦炭2001：空單持有。

螺紋：

1、基本面：上周螺紋鋼材產(chǎn)量高位回落，高爐開工率繼續(xù)小幅回落，但整體產(chǎn)量仍高于往年同期，需求繼續(xù)高于往年同期，最新庫(kù)存有所減少，但整體庫(kù)存壓力繼續(xù)存在；中性

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)3759.5，基差356.5，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫(kù)存609.48萬(wàn)噸，環(huán)比減少3.5%，同比增加39.13%；偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉(cāng)：螺紋主力持倉(cāng)空增，偏空。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價(jià)格全天震蕩橫盤，現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)上調(diào)，目前庫(kù)存繼續(xù)高企，本周價(jià)格繼續(xù)上行空間有限，預(yù)計(jì)期貨價(jià)格短期震蕩區(qū)間上移，操作上建議短線01合約3350-3450區(qū)間內(nèi)逢低短多。

熱卷：

1、基本面：熱卷近期總體供應(yīng)壓力小于螺紋，但由于利潤(rùn)恢復(fù)，上周最新產(chǎn)量有小幅增長(zhǎng)。需求方面近期表觀消費(fèi)有所反彈，顯示下游需求小幅回暖，庫(kù)存水平有所下降；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)3670，基差216，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫(kù)存244.14萬(wàn)噸，環(huán)比減少2.09%，同比增加15.97%，偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：熱卷主力持倉(cāng)多增；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價(jià)格維持震蕩走勢(shì)，黑色系價(jià)格整體預(yù)期好轉(zhuǎn)，但短期反彈上行空間較小，熱卷上周消費(fèi)有所起色，下方有一定支撐，總體以震蕩偏強(qiáng)為主，操作上建議短線01合約3400-3500區(qū)間逢低短多操作。

2

---能化

瀝青： 

1、基本面：近期國(guó)內(nèi)道路瀝青市場(chǎng)需求較前期有所回升，支撐煉廠出貨平穩(wěn)，但整體需求釋放較慢，且原油價(jià)格低位震蕩，貿(mào)易商提貨積極性不高，煉廠以及社會(huì)庫(kù)存消耗緩慢。不過(guò)據(jù)了解，近期華東及華南等地區(qū)部分煉廠瀝青減產(chǎn)，導(dǎo)致部分煉廠前期簽訂的合同執(zhí)行量出現(xiàn)短缺，因此北上采購(gòu)，支撐東北地區(qū)個(gè)別煉廠部分資源船運(yùn)至華東，帶動(dòng)?xùn)|北煉廠庫(kù)存水平下降，壓力得到緩解，利好瀝青價(jià)格穩(wěn)定。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3525，基差483，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：本周庫(kù)存較上周減少2%為36%；中性。

4、盤面：20日線向下，期價(jià)在均線下方運(yùn)行；偏空。 

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu1912：逢低做多。

PTA：

1、基本面：恒力石化定于9月中檢修1號(hào)220萬(wàn)噸PTA生產(chǎn)線，聚酯負(fù)荷回升，需求支撐下，PTA暫無(wú)較大矛盾，但PX新裝置投產(chǎn)臨近且市場(chǎng)對(duì)于終端需求擔(dān)憂，壓制價(jià)格，中性。

2、基差：現(xiàn)貨5120，基差4，升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：PTA工廠庫(kù)存3天，聚酯工廠PTA庫(kù)存4.5天；中性。

4、盤面：20日線向下，價(jià)格20日線下；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空減；偏空。

6、結(jié)論：總體PTA價(jià)格短線價(jià)格震蕩為主。PTA2001:短空操作，止損5200。

MEG：

1、基本面：乙二醇供需格局表現(xiàn)良性，社會(huì)庫(kù)存去化過(guò)程中市場(chǎng)價(jià)格支撐良好。但遠(yuǎn)期依舊受復(fù)產(chǎn)和擴(kuò)產(chǎn)周期影響。中性。

2、基差：現(xiàn)貨4605，基差23，升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存約95.3萬(wàn)噸，環(huán)比上期增加3.5萬(wàn)噸；偏空。

4、盤面：20日線向上，價(jià)格20日線上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空增；偏空。

6、結(jié)論：MEG反彈拋空。EG2001:拋空操作，止損4680。

塑料 

1. 基本面：聚烯烴總體看未來(lái)兩三年產(chǎn)能投放大，當(dāng)前國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)事件影響加大，關(guān)稅的實(shí)施會(huì)影響到下游產(chǎn)品的出口和需求，當(dāng)前進(jìn)口利潤(rùn)-202，現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)品（華北煤制7042）價(jià)格7250（+30），進(jìn)口乙烯單體891美元，倉(cāng)單3413（-240），下游農(nóng)膜報(bào)8300（-0），神華拍賣PE成交率75%， LLDPE華北成交7160，華東成交無(wú)，華南成交無(wú)，偏空；

2. 基差：LLDPE主力合約2001基差80，升貼水比例1.1%，中性； 

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存73.5萬(wàn)噸（-6.5），PE部分36.53萬(wàn)噸，中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉(cāng)：LLDPE主力持倉(cāng)凈空，增空，偏空；

6. 結(jié)論：L2001短期下跌較快有震蕩反彈可能，中長(zhǎng)線尋找逢高拋空機(jī)會(huì)； 

PP

1. 基本面：聚烯烴總體看未來(lái)兩三年產(chǎn)能投放大，當(dāng)前國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)事件影響加大，關(guān)稅的實(shí)施會(huì)影響到下游產(chǎn)品的出口和需求，當(dāng)前進(jìn)口利潤(rùn)6，現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)品（華東煤制均聚拉絲）價(jià)格8550（+20），進(jìn)口丙烯單體936美元，山東丙烯均價(jià)7660（+0），倉(cāng)單29（-0），下游bopp膜報(bào)10200（-0），神華拍賣PP成交率69%，均聚拉絲華北成交8400，華東成交8570，華南成交8780，中性；

2. 基差：PP主力合約2001基差572，升貼水比例7.2%，偏多；

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存73.5萬(wàn)噸（-6.5），PP部分39.81萬(wàn)噸，偏多；

4. 盤面：PP主力合約20日均線走平，收盤價(jià)位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉(cāng)：PP主力持倉(cāng)凈多，減多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2001短期貼水大有反彈可能，中長(zhǎng)線尋找合適空單機(jī)會(huì)；

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過(guò)剩 偏空

2、基差：17年全乳膠現(xiàn)貨10650，主力基差-1285，盤面升水 偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存高位 偏空

4、盤面：20日線走平，價(jià)格20日線上運(yùn)行 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：RU2001空單持有，NR2002空單持有

紙漿：

1、基本面：人民幣匯率貶值，進(jìn)口針葉漿成本增加；下游文化紙制品消費(fèi)逐步向旺季過(guò)度，終端消費(fèi)有所復(fù)蘇，紙企生產(chǎn)利潤(rùn)繼續(xù)回升，紙廠采購(gòu)積極性有望提升；偏多

2、基差：針葉漿智利銀星山東地區(qū)市場(chǎng)價(jià)為4550元/噸，SP2001收盤價(jià)為4742元/噸，基差為-192元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫(kù)存：8月國(guó)內(nèi)青島、常熟、保定紙漿庫(kù)存合計(jì)約217.408萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.71%，同比增加100.70%；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：下游旺季預(yù)期仍存，但紙廠原料采購(gòu)變化不大，現(xiàn)貨跟漲緩慢，期貨持續(xù)升水，短期紙漿震蕩為主。SP2001：日內(nèi)4730-4780區(qū)間操作

燃料油：

1、基本面：中美貿(mào)易摩擦升溫，原油成本端支撐不足；9月初新加坡高硫燃油供應(yīng)增加，船用油需求穩(wěn)定、BDI指數(shù)回升，但I(xiàn)MO2020限硫令下，高硫燃油需求預(yù)期較悲觀；偏空

2、基差：舟山保稅燃料油為453.5美元/噸，F(xiàn)U2001收盤價(jià)為2203元/噸，基差為1011.59元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫(kù)存：新加坡燃料油當(dāng)周庫(kù)存為329.85萬(wàn)噸，環(huán)比上升5.25%；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：新加坡高硫燃料油基本面趨弱疊加宏觀因素制約原油成本端走強(qiáng)，短期滬燃建議維持偏空思路。FU2001：空單持有

原油1910：

1.基本面：石油輸出國(guó)組織（OPEC）8月石油產(chǎn)量今年首次增長(zhǎng)，因來(lái)自伊拉克和尼日利亞的供應(yīng)增加，超過(guò)了主要出口國(guó)沙特限產(chǎn)和美國(guó)對(duì)伊朗制裁造成的供應(yīng)減少；現(xiàn)已降級(jí)為3級(jí)風(fēng)暴的多里安颶風(fēng)正在巴哈馬西北部上空盤旋，預(yù)計(jì)將于當(dāng)?shù)貢r(shí)間周二晚些時(shí)候抵達(dá)佛羅里達(dá)州附近；據(jù)最新統(tǒng)計(jì)，美國(guó)制造業(yè)8月的采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）下降至49.1%，這一數(shù)據(jù)不僅是三年來(lái)的最低，而且跌破50%，意味著已出現(xiàn)了萎縮的信號(hào)；中性

2.基差：9月3日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為57.28美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為59.76美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為56.32美元/桶，基差-19.13元/桶，貼水期貨；偏空

3.庫(kù)存：美國(guó)截至8月23日當(dāng)周API原油庫(kù)存減少1110萬(wàn)桶，預(yù)期減少213.3萬(wàn)桶；美國(guó)至8月23日當(dāng)周EIA庫(kù)存預(yù)期減少211.2萬(wàn)桶，實(shí)際減少1002.7萬(wàn)桶；庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存至8月23日當(dāng)周減少198萬(wàn)桶，前值減少248.5萬(wàn)桶；截止至9月3日，上海原油庫(kù)存為186萬(wàn)桶；偏多

4.盤面：20日均線偏平，價(jià)格在均線上方；中性

5.主力持倉(cāng)：截止8月27日，CFTC主力持倉(cāng)多增;截至8月27日，ICE主力持倉(cāng)多減；中性；

6.結(jié)論：隔夜OPEC公布8月產(chǎn)量未減反增，原油信心受挫，盡管俄羅斯宣稱9月將嚴(yán)格執(zhí)行減產(chǎn)協(xié)議但市場(chǎng)總體對(duì)OPEC+減產(chǎn)協(xié)議抱有懷疑，颶風(fēng)Dorian影響部分地區(qū)成品油需求且美國(guó)PMI指數(shù)跌破榮枯線，多種因素共振使得原油隔夜大幅下挫，當(dāng)前原油處于寬幅震蕩，長(zhǎng)線多單持有，短線423-430區(qū)間操作

甲醇2001：

1、基本面：甲醇市場(chǎng)整體上行，心態(tài)積極。港口甲醇市場(chǎng)報(bào)盤上行，業(yè)者隨行就市；山東地區(qū)甲醇價(jià)格走漲，華中地區(qū)甲醇市場(chǎng)整理運(yùn)行，觀望居多；華北地區(qū)甲醇價(jià)格上行；西南地區(qū)整理運(yùn)行，西北地區(qū)上周出貨整體尚可，周邊地市心態(tài)積極，本周西北地區(qū)價(jià)格或偏強(qiáng)整理；中性

2、基差：現(xiàn)貨2075，基差-134，貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：截至8月29日，江蘇甲醇庫(kù)存在82.7萬(wàn)噸，較上周四（8月22日）上調(diào)11.3萬(wàn)噸，漲幅在15.99%，整體來(lái)看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫(kù)存上調(diào)至120.70萬(wàn)噸，與上周四（8月22日）相比上調(diào)8.1萬(wàn)噸，漲幅在7.19%；偏空

4、盤面：20日線偏上，價(jià)格在均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空增；偏空

6、結(jié)論：需求端：烯烴方面，南京誠(chéng)志新增60萬(wàn)噸烯烴裝置當(dāng)前半負(fù)荷運(yùn)行；神華榆林和江蘇斯?fàn)柊钛b置現(xiàn)已正常運(yùn)行，延安能化烯烴裝置停車檢修。傳統(tǒng)下游方面，隨著國(guó)慶70周年臨近環(huán)保力度不減，甲醛等傳統(tǒng)下游開工或有難改善，下游總體開工一般，整體需求未有較大改觀，接貨多以剛需為主。甲醇總體震蕩，長(zhǎng)線多單逢高小幅減持，短線2180-2240區(qū)間操作

PVC：

1、基本面：本周，安徽華塑及甘肅銀光裝置預(yù)期重啟，上游供應(yīng)預(yù)計(jì)增加；市場(chǎng)整體庫(kù)存仍高于去年同期水平；電石偏弱運(yùn)行，市場(chǎng)支撐力度有所減弱；下游需求偏弱，目前多持觀望態(tài)度，采購(gòu)積極性一般，剛需為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6675，基差240，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：社會(huì)庫(kù)存環(huán)比減少4.95%至25.33萬(wàn)噸。中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方，20日線向下；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)震蕩為主。PVC2001：逢高拋空。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收漲，技術(shù)性反彈和美豆天氣仍有變數(shù)。國(guó)內(nèi)豆粕震蕩回升，現(xiàn)貨價(jià)格偏強(qiáng)帶動(dòng)期貨端，技術(shù)面偏強(qiáng)震蕩。但國(guó)內(nèi)豆類供應(yīng)充裕，生豬存欄持續(xù)減少影響需求端，基本面短期偏空。受消息面影響豆粕成交近期有所好轉(zhuǎn)，支撐盤面企穩(wěn)，正值巴西大豆到港旺季，供應(yīng)充裕壓制價(jià)格上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨3055，基差-30，基差調(diào)整后貼水。偏空

3.庫(kù)存：豆粕庫(kù)存77.66噸，上周73.17萬(wàn)噸，環(huán)比增加6.14%，去年同期118.8萬(wàn)噸，同比減少34.62%。偏多

4.盤面：價(jià)格20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力多單增加，資金流入，偏多

6.結(jié)論：美豆短期預(yù)計(jì)900下方震蕩；國(guó)內(nèi)豆粕區(qū)間震蕩，后市關(guān)注美豆播種天氣和消息面變化。

豆粕M2001：短期3000附近震蕩，短線交易為主。期權(quán)買入虛值看漲期權(quán)。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進(jìn)口到港偏少，中加貿(mào)易問題尚待解決，進(jìn)口油菜籽庫(kù)存庫(kù)存回落，現(xiàn)貨市場(chǎng)菜粕需求尚好，水產(chǎn)養(yǎng)殖短期表現(xiàn)良好。加拿大油菜籽進(jìn)口檢疫問題刺激菜籽回升，到港短期仍偏緊支撐盤面。菜粕價(jià)格整體震蕩，豆粕和雜粕對(duì)菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上漲空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2460，基差53，升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：菜粕庫(kù)存3.73萬(wàn)噸，上周3.28萬(wàn)噸，環(huán)比增加13.72%，去年同期4萬(wàn)噸，同比減少6.75%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力多單減少，資金流入，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體震蕩格局，進(jìn)口油菜籽加工利潤(rùn)尚可，菜粕庫(kù)存較低和加拿大進(jìn)口限制炒作短期結(jié)束，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽進(jìn)口和國(guó)內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2001：短期2400附近震蕩，短線交易為主。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩收漲，技術(shù)性反彈和美豆天氣仍有變數(shù)。國(guó)內(nèi)大豆價(jià)格基本保持穩(wěn)定，今年播種面積預(yù)計(jì)增長(zhǎng)較多。近期盤面企穩(wěn)回升，技術(shù)面支撐。國(guó)產(chǎn)大豆整體需求狀況不佳但國(guó)產(chǎn)大豆和進(jìn)口大豆價(jià)差收窄支撐國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3500，基差-84，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存:大豆庫(kù)存523.32萬(wàn)噸，上周539.04萬(wàn)噸，環(huán)比減少2.92%，去年同期696.49萬(wàn)噸，同比減少24.86%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力空單增加，資金流出。  偏空

6.結(jié)論：美豆區(qū)間震蕩延續(xù)，后續(xù)關(guān)注消息面和美豆種植和生長(zhǎng)情況；國(guó)內(nèi)豆類震蕩回升，跟隨美豆和技術(shù)性逢低買盤支撐。

豆一A2001：短期3600附近震蕩，短線交易或者觀望。

白糖：

1、基本面：IOS：19/20年度全球糖缺口預(yù)計(jì)達(dá)476萬(wàn)噸。福四通：19/20全球糖缺口預(yù)估從570萬(wàn)噸上調(diào)至590萬(wàn)噸。DATAGRO:19/20年度全球糖市供需缺口預(yù)估調(diào)升至642萬(wàn)噸，5月預(yù)估為234萬(wàn)噸。Green Pool：19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口預(yù)估從之前的162萬(wàn)噸上調(diào)至367萬(wàn)噸。2019年7月底，18/19年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖1076.04萬(wàn)噸；全國(guó)累計(jì)銷糖856.59萬(wàn)噸；銷糖率79.61%（去年同期73.81%）。2019年7月中國(guó)進(jìn)口食糖44萬(wàn)噸，環(huán)比增加30萬(wàn)噸，同比增加19萬(wàn)噸。中性。

2、基差：柳州新糖現(xiàn)貨5655，基差209（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：截至7月底18/19榨季工業(yè)庫(kù)存219.45萬(wàn)噸；偏多。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空增，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6、結(jié)論：近期現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺，主要是由于老糖即將清庫(kù)，新糖尚未上市。做多的理由是短期供應(yīng)緊張，消費(fèi)旺季，庫(kù)存偏少。而做空的思路是，01合約5300上方有套保利潤(rùn)，05合約遠(yuǎn)期貼水，加上明年保護(hù)性關(guān)稅到期，本年度新糖套保重點(diǎn)放在01合約。從后期可持續(xù)性上看，建議逢高沽空思路為主。

棉花：

1、基本面：ICAC7月預(yù)測(cè):19/20全球產(chǎn)量2773萬(wàn)噸，消費(fèi)2648萬(wàn)噸，庫(kù)存1871萬(wàn)噸。9月3日國(guó)儲(chǔ)拍賣成交94.93%，成交均價(jià)11674元/噸，折3128價(jià)格12833元/噸。中國(guó)農(nóng)業(yè)部8月發(fā)布棉花供需平衡表18/19產(chǎn)量604萬(wàn)噸，消費(fèi)855萬(wàn)噸，進(jìn)口210萬(wàn)噸，期末庫(kù)存698萬(wàn)噸；19/20產(chǎn)量592萬(wàn)噸，消費(fèi)825萬(wàn)噸，進(jìn)口210萬(wàn)噸，期末庫(kù)存671萬(wàn)噸。7月進(jìn)口棉花16萬(wàn)噸，同比增加14.3%，環(huán)比持平。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)12931，基差411（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部18/19年度7月預(yù)計(jì)期末庫(kù)存671萬(wàn)噸；偏空。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空增，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6：結(jié)論：近期貿(mào)易問題突出，總體有惡化趨勢(shì)。消息面隨機(jī)性較強(qiáng)，瞬間波動(dòng)率大，棉花短期低位震蕩。關(guān)注9月談判是否繼續(xù)進(jìn)行，輕倉(cāng)日內(nèi)短線為主。

4

---金屬

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限2019年7月份，中國(guó)制造業(yè)PMI為49.7%，比上月提高0.3個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)景氣水平有所回升；中性。

2、基差：現(xiàn)貨46465，基差-115，貼水期貨；中性。

3、庫(kù)存：9月3日LME銅庫(kù)存減5800噸至330050噸，上期所銅庫(kù)存較上周減12697噸至143876噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，空增；偏空。

6、結(jié)論：宏觀利空，隔夜滬銅再度創(chuàng)下新低，后市繼續(xù)維持震蕩運(yùn)行為主，滬銅1910:空單減半。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場(chǎng)自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫(kù)存緩慢；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨14390，基差80，升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存較上周減17030噸至361977噸，庫(kù)存高企；偏空。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多減；偏多。

6、結(jié)論：滬鋁繼續(xù)承壓，基本面變差，近期庫(kù)存再次出現(xiàn)累庫(kù)現(xiàn)象，有沖高回落調(diào)整需求，滬鋁1910：空單持有。

鎳：

1、基本面：短期：隨著印尼官宣提前禁礦，可能會(huì)礦價(jià)有較深的影響，特別是中低品礦。同時(shí)對(duì)下游鎳鐵企業(yè)從原料端可能影響產(chǎn)量。電解鎳自身還是相對(duì)比較穩(wěn)定，但一旦鎳鐵產(chǎn)量受到原料限制，那么不銹鋼等方面的需求會(huì)帶動(dòng)電解鎳的需求增加。不銹鋼自身庫(kù)存創(chuàng)歷史新高，坐等期貨上市以及金九銀十的消費(fèi)。偏多

2、基差：現(xiàn)貨147750，基差1030，偏多，俄鎳147650，基差930，偏多。

3、庫(kù)存：LME庫(kù)存153012，+408，上交所倉(cāng)單19955，0，偏多

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以上，20均線向上運(yùn)行，偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多增，偏多

6、結(jié)論：鎳1911：前多持有觀望，空頭規(guī)避，高位震蕩。

滬鋅:

1、基本面：倫敦8月21日消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)周三公布的數(shù)據(jù)顯示，2019年1-6月全球鋅市供應(yīng)缺口為7.8萬(wàn)噸，2018年全年則為過(guò)剩6.4萬(wàn)噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨18870，基差+190；偏多。

3、庫(kù)存：9月3日LME鋅庫(kù)存較上日減少350公噸至66625公噸，9月3上期所鋅庫(kù)存?zhèn)}單較上日減少176噸至30855噸；偏多。

4、盤面：今日震蕩反彈走勢(shì)，收20日均線之上,20日均線向下；中性。

5、主力持倉(cāng)：主力凈空頭，空減；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)再次出現(xiàn)短缺；滬鋅ZN1910：空單輕倉(cāng)持有。

黃金

1、基本面：美國(guó)8月ISM制造業(yè)指數(shù)錄得自2016年以來(lái)首次月度萎縮，恐慌情緒急劇飆升，市場(chǎng)瞬間大變臉：美元指數(shù)跌破99關(guān)口、金銀大漲、油價(jià)一度暴跌3%、美股全線收跌；兩名有投票權(quán)委員發(fā)表言論較為鴿派；英國(guó)議會(huì)議員投票通過(guò)了一項(xiàng)跨黨派議案，踏出了阻止首相約翰遜無(wú)協(xié)議脫歐的一步;中性

2、基差：黃金期貨357.45，現(xiàn)貨355.03，基差-2.42，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存?zhèn)}單1401千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：美國(guó)制造業(yè)PMI首次進(jìn)入萎縮，歐債收益率全面走低，金價(jià)再度走高；COMEX金上漲至1556以上；滬金上漲至362以上。今日關(guān)注ADP數(shù)據(jù)、歐洲服務(wù)業(yè)PMI、美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)褐皮書和美聯(lián)儲(chǔ)官員講話，金價(jià)將再度波動(dòng)。滬金1912：多單繼續(xù)持有。

白銀

1、基本面：美國(guó)8月ISM制造業(yè)指數(shù)錄得自2016年以來(lái)首次月度萎縮，恐慌情緒急劇飆升，市場(chǎng)瞬間大變臉：美元指數(shù)跌破99關(guān)口、金銀大漲、油價(jià)一度暴跌3%、美股全線收跌；兩名有投票權(quán)委員發(fā)表言論較為鴿派；英國(guó)議會(huì)議員投票通過(guò)了一項(xiàng)跨黨派議案，踏出了阻止首相約翰遜無(wú)協(xié)議脫歐的一步；中性

2、基差：白銀期貨4609，現(xiàn)貨4552，基差-57，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存?zhèn)}單1426529千克，增加1341千克；偏空

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：銀價(jià)跟隨金價(jià)回升，漲幅強(qiáng)于金價(jià)；COMEX銀蟲沖破19關(guān)口，滬銀一度沖破4800關(guān)口，刷新6年新高，美國(guó)和歐洲經(jīng)濟(jì)放緩超市場(chǎng)預(yù)期，將跟隨金價(jià)上漲，幅度將有所回歸。滬銀1912：多單繼續(xù)持有。 

5

---金融期貨

國(guó)債：

1、基本面：9月4日，智利央行降息50個(gè)基點(diǎn)，至2.00%。

2、資金面:周一央行無(wú)操作，公開市場(chǎng)凈回籠800億元。

3、基差：TS主力基差為0.2266，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.2858，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為

0.1511，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫(kù)存：：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向上，偏空；TF 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向上，偏空；T 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向上，偏空。

6、主力持倉(cāng)：TS主力凈空，空增。TF主力凈空，空增。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：多單止損離場(chǎng)。

期指

1、基本面：美制造業(yè)數(shù)據(jù)指向萎縮，隔夜歐美股收跌，昨日兩市窄幅震蕩，信息計(jì)算機(jī)等中小創(chuàng)漲幅居前，消費(fèi)和醫(yī)藥板塊走弱，市場(chǎng)熱點(diǎn)輪動(dòng)；偏多

2、資金：兩融9314億元，增加51億元，滬深股通凈買入0.18億元；偏多

3、基差：IF1909貼水18.61點(diǎn)，IH1909貼水12.38點(diǎn)， IC1909貼水40.18點(diǎn)；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IF、IH、IC在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：IF 主力空增，IH主力空增，IC主力多減；中性

6、結(jié)論：近期市場(chǎng)題材股表現(xiàn)活躍，短期市場(chǎng)處于偏強(qiáng)局面，不過(guò)海外股票市場(chǎng)走弱，黃金和債券等避險(xiǎn)資產(chǎn)走強(qiáng)，樂觀中需要保留一份謹(jǐn)慎。期指：日內(nèi)多單逢高減倉(cāng)。