大越商品指標(biāo)系統(tǒng)-日內(nèi)交易策略

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：焦炭連續(xù)下調(diào)過(guò)后，焦企焦煤采購(gòu)積極性不高，部分焦煤品種已有不同幅度下調(diào)，后續(xù)焦煤價(jià)格有繼續(xù)承壓下行預(yù)期；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)1535，基差234；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存882.32萬(wàn)噸，港口庫(kù)存732萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存791.83萬(wàn)噸，總體庫(kù)存2406.15萬(wàn)噸，較上周增加25.15萬(wàn)噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：焦煤主力凈多，空翻多；偏多

6、結(jié)論：焦炭?jī)r(jià)格連續(xù)下跌后，焦企焦煤采購(gòu)積極性不高，部分焦煤價(jià)格小幅下跌。臨汾部分煤礦庫(kù)存水平不高，煤價(jià)相對(duì)堅(jiān)挺；但近期焦炭市場(chǎng)并不樂(lè)觀，焦煤價(jià)格有一定承壓下行預(yù)期。焦煤2001：空單持有。

焦炭：

1、基本面：焦炭第二輪提降基本落地執(zhí)行，焦價(jià)兩輪下調(diào)過(guò)后焦企利潤(rùn)下降明顯，部分已達(dá)盈虧邊緣，疊加焦煤價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺以及鋼廠利潤(rùn)水平仍不高，且后續(xù)限產(chǎn)有增加趨勢(shì)，焦炭采購(gòu)難以增加；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2150，基差263.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存455.17萬(wàn)噸，港口庫(kù)存455萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企23.24，總體庫(kù)存935.41萬(wàn)噸，較上周減少13.14萬(wàn)噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：焦炭主力凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：首輪提降100元/噸已部分落地執(zhí)行，下游鋼廠整體采購(gòu)節(jié)奏稍有放緩，個(gè)別有控制到貨意愿；當(dāng)前焦企開工較前期略有提升，但近期新增訂單量有所減少，后續(xù)采購(gòu)需求或?qū)p弱，焦炭市場(chǎng)偏弱運(yùn)行。焦炭2001：空單持有。

螺紋：

1、基本面：上周螺紋鋼材產(chǎn)量高位回落，高爐開工率繼續(xù)小幅回落，但整體產(chǎn)量仍高于往年同期，需求繼續(xù)高于往年同期，最新庫(kù)存有所減少，但整體庫(kù)存壓力繼續(xù)存在；中性

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)3759.5，基差336.5，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫(kù)存609.48萬(wàn)噸，環(huán)比減少3.5%，同比增加39.13%；偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向下；中性。

5、主力持倉(cāng)：螺紋主力持倉(cāng)空減，偏空。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價(jià)格小幅上漲，各地現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)上調(diào)，目前庫(kù)存繼續(xù)高企，本周價(jià)格繼續(xù)上行空間有限，但下方支撐較強(qiáng)，操作上建議短線01合約3380-3500區(qū)間內(nèi)逢低短多。

熱卷：

1、基本面：熱卷近期總體供應(yīng)壓力小于螺紋，但由于利潤(rùn)恢復(fù)，上周最新產(chǎn)量有小幅增長(zhǎng)。需求方面近期表觀消費(fèi)有所反彈，顯示下游需求小幅回暖，庫(kù)存水平有所下降；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)3680，基差216，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫(kù)存244.14萬(wàn)噸，環(huán)比減少2.09%，同比增加15.97%，偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：熱卷主力持倉(cāng)多減；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價(jià)格全天震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，黑色系價(jià)格整體預(yù)期好轉(zhuǎn)，但短期反彈上行空間較小，熱卷上周消費(fèi)有所起色，下方有一定支撐，總體以震蕩偏強(qiáng)為主，操作上建議短線01合約3430-3550區(qū)間逢低短多操作。

動(dòng)力煤：

1、基本面：產(chǎn)區(qū)煤價(jià)上漲，日耗仍回落至70萬(wàn)噸以下，CCI指數(shù)跌勢(shì)暫緩 中性

2、基差：現(xiàn)貨580，01合約基差-3，盤面貼水 偏多

3、庫(kù)存：秦皇島港口煤炭庫(kù)存578萬(wàn)噸，環(huán)比減少1萬(wàn)噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫(kù)存總計(jì)1639.17萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.9萬(wàn)噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫(kù)存可用天數(shù)24.59天，環(huán)比減少0.57天 中性

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：近期電廠持續(xù)去庫(kù)，日耗表現(xiàn)處于歷年較高水平，但貿(mào)易商對(duì)后市并不樂(lè)觀。大秦線秋季集中檢修時(shí)間為9月15日至10月9日，神華9月月度長(zhǎng)協(xié)價(jià)583（降16），內(nèi)蒙部分礦井按天領(lǐng)票  鄭煤2001：反彈拋空

鐵礦石：

1、基本面：周三港口現(xiàn)貨成交170.7萬(wàn)噸，環(huán)比上漲17.32%，進(jìn)口礦市場(chǎng)活躍度恢復(fù)，商家情緒向好，鋼廠理性采購(gòu)，按需補(bǔ)庫(kù) 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨727，折合盤面810.6，基差166.1；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格666，折盤面738.6，基差94.1，盤面貼水 偏多

3、庫(kù)存：港口庫(kù)存12131.4萬(wàn)噸，環(huán)比增加147.07萬(wàn)噸，同比減少2601.83萬(wàn)噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之上 中性

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：本周港口到貨量環(huán)比有所下降，港口累庫(kù)已經(jīng)開始顯現(xiàn)，巴西發(fā)貨量恢復(fù)至去年同期水平但澳洲發(fā)貨量低于同期。鋼廠進(jìn)口燒結(jié)粉礦庫(kù)存處于低位，唐山鋼企9月份限產(chǎn)落地，影響較8月預(yù)計(jì)持平，限產(chǎn)力度低于市場(chǎng)預(yù)期。但市場(chǎng)整體供需矛盾不突出，終端需求并未明顯好轉(zhuǎn)。建議謹(jǐn)慎追高。

2

---能化

原油1910：

1.基本面：美國(guó)財(cái)政部4日宣布，制裁一個(gè)與伊朗石油運(yùn)輸相關(guān)的航運(yùn)網(wǎng)絡(luò)；俄羅斯能源部長(zhǎng)諾瓦克：俄羅斯9月原油產(chǎn)出將與減產(chǎn)協(xié)議的要求一致；數(shù)據(jù)顯示，8月財(cái)新中國(guó)服務(wù)業(yè)PMI錄得52.1，創(chuàng)三個(gè)月以來(lái)新高，就業(yè)指數(shù)創(chuàng)下2015年2月以來(lái)最高，該數(shù)據(jù)緩和了市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂情緒；中性

2.基差：9月3日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為57.41美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為61.74美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為56.83美元/桶，基差-11.38元/桶，貼水期貨；偏空

3.庫(kù)存：美國(guó)截至8月30日當(dāng)周API原油庫(kù)存增加40.1萬(wàn)桶，預(yù)期減少263.4萬(wàn)桶；美國(guó)至8月23日當(dāng)周EIA庫(kù)存預(yù)期減少211.2萬(wàn)桶，實(shí)際減少1002.7萬(wàn)桶；庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存至8月23日當(dāng)周減少198萬(wàn)桶，前值減少248.5萬(wàn)桶；截止至9月4日，上海原油庫(kù)存為186萬(wàn)桶；中性

4.盤面：20日均線偏上，價(jià)格在均線上方；偏多

5.主力持倉(cāng)：截止8月27日，CFTC主力持倉(cāng)多增;截至8月27日，ICE主力持倉(cāng)多減；中性；

6.結(jié)論：隔夜金融市場(chǎng)整體走強(qiáng)加之中國(guó)PMI的走好，俄羅斯宣布9月將遵循OPEC+減產(chǎn)協(xié)議，美國(guó)對(duì)伊朗制裁將最大限度施壓，多種因素共振使得油價(jià)大漲，但凌晨的API庫(kù)存超預(yù)期增加使得油價(jià)小幅下挫，總體看當(dāng)前原油處于寬幅震蕩，有突破區(qū)間的趨向，長(zhǎng)線多單持有，短線437-444區(qū)間操作

甲醇2001：

1、基本面：港口甲醇市場(chǎng)報(bào)盤盤整，業(yè)者隨行就市；山東地區(qū)甲醇價(jià)格走漲，華中地區(qū)甲醇市場(chǎng)價(jià)格走高，出貨尚可；華北地區(qū)甲醇價(jià)格上行；西南地區(qū)整理運(yùn)行，西北地區(qū)上周出貨整體尚可，周邊地市心態(tài)積極，本周西北地區(qū)價(jià)格偏強(qiáng)整理；中性

2、基差：現(xiàn)貨2080，基差-143，貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：截至8月29日，江蘇甲醇庫(kù)存在82.7萬(wàn)噸，較上周四（8月22日）上調(diào)11.3萬(wàn)噸，漲幅在15.99%，整體來(lái)看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫(kù)存上調(diào)至120.70萬(wàn)噸，與上周四（8月22日）相比上調(diào)8.1萬(wàn)噸，漲幅在7.19%；偏空

4、盤面：20日線偏上，價(jià)格在均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空減；中性

6、結(jié)論：需求端：烯烴方面，南京誠(chéng)志新增60萬(wàn)噸烯烴裝置當(dāng)前半負(fù)荷運(yùn)行；神華榆林和江蘇斯?fàn)柊钛b置現(xiàn)已正常運(yùn)行，延安能化烯烴裝置停車檢修。傳統(tǒng)下游方面，隨著國(guó)慶70周年臨近環(huán)保力度不減，甲醛等傳統(tǒng)下游開工或有難改善，下游總體開工一般，整體需求未有較大改觀，接貨多以剛需為主。甲醇總體震蕩，長(zhǎng)線多單逢高小幅減持，短線2180-2240區(qū)間操作 

PTA：

1、基本面：恒力石化定于9月中檢修1號(hào)220萬(wàn)噸PTA生產(chǎn)線，聚酯負(fù)荷回升，需求支撐下，PTA暫無(wú)較大矛盾，但市場(chǎng)對(duì)于終端需求的持續(xù)性擔(dān)憂，壓制價(jià)格，中性。

2、基差：現(xiàn)貨5150，基差18，升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：PTA工廠庫(kù)存3天，聚酯工廠PTA庫(kù)存4.5天；中性。

4、盤面：20日線向下，價(jià)格20日線下；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空減；偏空。

6、結(jié)論：總體PTA價(jià)格短線價(jià)格震蕩為主。PTA2001:短多操作，止損5130。

MEG：

1、基本面：乙二醇供需格局表現(xiàn)良性，社會(huì)庫(kù)存去化過(guò)程中市場(chǎng)價(jià)格支撐良好。但遠(yuǎn)期依舊受復(fù)產(chǎn)和擴(kuò)產(chǎn)周期影響。中性。

2、基差：現(xiàn)貨4605，基差18，升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存約95.3萬(wàn)噸，環(huán)比上期增加3.5萬(wàn)噸；偏空。

4、盤面：20日線向上，價(jià)格20日線上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空減；偏空。

6、結(jié)論：MEG反彈拋空。EG2001:拋空操作，止損4680。

塑料 

1. 基本面：聚烯烴總體看未來(lái)兩三年產(chǎn)能投放大，當(dāng)前國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)事件影響加大，關(guān)稅的實(shí)施會(huì)影響到下游產(chǎn)品的出口和需求，當(dāng)前進(jìn)口利潤(rùn)-172，現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)品（華北煤制7042）價(jià)格7280（+30），進(jìn)口乙烯單體891美元，倉(cāng)單3383（-30），下游農(nóng)膜報(bào)8300（-0），神華拍賣PE成交率77%， LLDPE華北成交7180，華東成交無(wú)，華南成交無(wú)，偏空；

2. 基差：LLDPE主力合約2001基差25，升貼水比例0.3%，中性； 

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存69萬(wàn)噸（-4），PE部分31.37萬(wàn)噸，中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉(cāng)：LLDPE主力持倉(cāng)凈空，減空，偏空；

6. 結(jié)論：L2001短期下跌較快有震蕩反彈可能，中長(zhǎng)線尋找逢高拋空機(jī)會(huì)； 

PP

1. 基本面：聚烯烴總體看未來(lái)兩三年產(chǎn)能投放大，當(dāng)前國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)事件影響加大，關(guān)稅的實(shí)施會(huì)影響到下游產(chǎn)品的出口和需求，當(dāng)前進(jìn)口利潤(rùn)37，現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)品（華東煤制均聚拉絲）價(jià)格8580（+30），進(jìn)口丙烯單體936美元，山東丙烯均價(jià)7670（+10），倉(cāng)單29（-0），下游bopp膜報(bào)10200（-0），神華拍賣PP成交率88%，均聚拉絲華北成交8350，華東成交8570，華南成交8730，中性；

2. 基差：PP主力合約2001基差506，升貼水比例6.3%，偏多；

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存69萬(wàn)噸（-4），PP部分37.63萬(wàn)噸，偏多；

4. 盤面：PP主力合約20日均線走平，收盤價(jià)位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉(cāng)：PP主力持倉(cāng)凈多，增多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2001短期貼水大有反彈可能，中長(zhǎng)線尋找合適空單機(jī)會(huì)；

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過(guò)剩 偏空

2、基差：17年全乳膠現(xiàn)貨11000，主力基差-1110，盤面升水 偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存高位 偏空

4、盤面：20日線向上，價(jià)格20日線上運(yùn)行 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：空單止損

紙漿：

1、基本面：人民幣匯率貶值，進(jìn)口針葉漿成本增加；下游文化紙制品消費(fèi)逐步向旺季過(guò)度，終端消費(fèi)有所復(fù)蘇，紙企生產(chǎn)利潤(rùn)繼續(xù)回升，紙廠采購(gòu)積極性有望提升；偏多

2、基差：針葉漿智利銀星山東地區(qū)市場(chǎng)價(jià)為4550元/噸，SP2001收盤價(jià)為4752元/噸，基差為-202元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫(kù)存：8月國(guó)內(nèi)青島、常熟、保定紙漿庫(kù)存合計(jì)約217.408萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.71%，同比增加100.70%；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：下游旺季來(lái)臨，需求逐步好轉(zhuǎn)，但高庫(kù)存依舊對(duì)價(jià)格形成制約，短期紙漿預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)為主。SP2001：日內(nèi)輕倉(cāng)逢低做多

燃料油：

1、基本面：中美貿(mào)易摩擦升溫，原油成本端支撐不足；9月初新加坡高硫燃油供應(yīng)增加，船用油需求穩(wěn)定、BDI指數(shù)回升，但I(xiàn)MO2020限硫令下，高硫燃油需求預(yù)期較悲觀；偏空

2、基差：舟山保稅燃料油為444.5美元/噸，F(xiàn)U2001收盤價(jià)為2197元/噸，基差為953.53元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫(kù)存：新加坡燃料油當(dāng)周庫(kù)存為329.85萬(wàn)噸，環(huán)比上升5.25%；偏空

4、盤面：價(jià)格與20日線交叉，20日線向下；中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：新加坡高硫燃料油基本面趨弱疊加原油成本端弱勢(shì)，短期滬燃建議偏空思路操作。FU2001：空單持有

PVC：

1、基本面：本周，安徽華塑及甘肅銀光裝置預(yù)期重啟，上游供應(yīng)預(yù)計(jì)增加；市場(chǎng)整體庫(kù)存仍高于去年同期水平；電石偏弱運(yùn)行，市場(chǎng)支撐力度有所減弱；下游需求偏弱，目前多持觀望態(tài)度，采購(gòu)積極性一般，剛需為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6675，基差205，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：社會(huì)庫(kù)存環(huán)比減少4.95%至25.33萬(wàn)噸。中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方，20日線走平；中性。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)震蕩為主。PVC2001：逢高拋空。

瀝青： 

1、基本面：近期國(guó)內(nèi)道路瀝青市場(chǎng)需求較前期有所回升，支撐煉廠出貨平穩(wěn)，但整體需求釋放較慢，且原油價(jià)格低位震蕩，貿(mào)易商提貨積極性不高，煉廠以及社會(huì)庫(kù)存消耗緩慢。不過(guò)據(jù)了解，近期華東及華南等地區(qū)部分煉廠瀝青減產(chǎn)，導(dǎo)致部分煉廠前期簽訂的合同執(zhí)行量出現(xiàn)短缺，因此北上采購(gòu)，支撐東北地區(qū)個(gè)別煉廠部分資源船運(yùn)至華東，帶動(dòng)?xùn)|北煉廠庫(kù)存水平下降，壓力得到緩解，利好瀝青價(jià)格穩(wěn)定。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3525，基差469，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：本周庫(kù)存較上周減少2%為36%；中性。

4、盤面：20日線向下，期價(jià)在均線下方運(yùn)行；偏空。 

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu1912：逢低做多。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回升，技術(shù)性買盤和美豆減產(chǎn)預(yù)期。國(guó)內(nèi)豆粕震蕩回落，技術(shù)性調(diào)整，現(xiàn)貨價(jià)格偏強(qiáng)帶動(dòng)期貨端，技術(shù)位前高承壓。但國(guó)內(nèi)豆類供應(yīng)充裕，生豬存欄持續(xù)減少影響需求端，基本面短期偏空。豆粕成交近期有所回落，壓制盤面，正值巴西大豆到港旺季，供應(yīng)充裕壓制價(jià)格上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨3010，基差-53，基差調(diào)整后貼水。偏空

3.庫(kù)存：豆粕庫(kù)存77.66噸，上周73.17萬(wàn)噸，環(huán)比增加6.14%，去年同期118.8萬(wàn)噸，同比減少34.62%。偏多

4.盤面：價(jià)格20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力多單減少，資金流入，偏多

6.結(jié)論：美豆短期預(yù)計(jì)900下方震蕩；國(guó)內(nèi)豆粕區(qū)間震蕩，后市關(guān)注美豆播種天氣和消息面變化。

豆粕M2001：短期2590附近震蕩偏強(qiáng)，短線交易為主。期權(quán)買入虛值看漲期權(quán)。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進(jìn)口到港偏少，中加貿(mào)易問(wèn)題尚待解決，進(jìn)口油菜籽庫(kù)存庫(kù)存回落，現(xiàn)貨市場(chǎng)菜粕需求尚好，水產(chǎn)養(yǎng)殖短期表現(xiàn)良好。加拿大油菜籽進(jìn)口檢疫問(wèn)題刺激菜籽回升，到港短期仍偏緊支撐盤面。菜粕價(jià)格整體震蕩，豆粕和雜粕對(duì)菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上漲空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2450，基差55，升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：菜粕庫(kù)存3.73萬(wàn)噸，上周3.28萬(wàn)噸，環(huán)比增加13.72%，去年同期4萬(wàn)噸，同比減少6.75%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力多翻空，資金流入，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體震蕩格局，進(jìn)口油菜籽加工利潤(rùn)尚可，菜粕庫(kù)存較低和加拿大進(jìn)口限制炒作短期結(jié)束，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽進(jìn)口和國(guó)內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2001：短期2400附近震蕩，短線交易為主。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩回升，技術(shù)性買盤和美豆減產(chǎn)預(yù)期。國(guó)內(nèi)大豆價(jià)格基本保持穩(wěn)定，今年播種面積預(yù)計(jì)增長(zhǎng)較多。近期盤面企穩(wěn)回升，技術(shù)面支撐。國(guó)產(chǎn)大豆整體需求狀況不佳但國(guó)產(chǎn)大豆和進(jìn)口大豆價(jià)差收窄支撐國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3500，基差-78，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存:大豆庫(kù)存523.32萬(wàn)噸，上周539.04萬(wàn)噸，環(huán)比減少2.92%，去年同期696.49萬(wàn)噸，同比減少24.86%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力空單減少，資金流出。  偏空

6.結(jié)論：美豆區(qū)間震蕩延續(xù)，后續(xù)關(guān)注消息面和美豆種植和生長(zhǎng)情況；國(guó)內(nèi)豆類震蕩回升，跟隨美豆和技術(shù)性逢低買盤支撐。

豆一A2001：短期3550附近震蕩，短線交易或者觀望。

白糖：

1、基本面：云南出臺(tái)收儲(chǔ)保護(hù)政策。IOS：19/20年度全球糖缺口預(yù)計(jì)達(dá)476萬(wàn)噸。福四通：19/20全球糖缺口預(yù)估從570萬(wàn)噸上調(diào)至590萬(wàn)噸。DATAGRO:19/20年度全球糖市供需缺口預(yù)估調(diào)升至642萬(wàn)噸，5月預(yù)估為234萬(wàn)噸。Green Pool：19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口預(yù)估從之前的162萬(wàn)噸上調(diào)至367萬(wàn)噸。2019年7月底，18/19年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖1076.04萬(wàn)噸；全國(guó)累計(jì)銷糖856.59萬(wàn)噸；銷糖率79.61%（去年同期73.81%）。2019年7月中國(guó)進(jìn)口食糖44萬(wàn)噸，環(huán)比增加30萬(wàn)噸，同比增加19萬(wàn)噸。中性。

2、基差：柳州新糖現(xiàn)貨5725，基差252（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：截至7月底18/19榨季工業(yè)庫(kù)存219.45萬(wàn)噸；偏多。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空減，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6、結(jié)論：近期現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺，主要是由于老糖即將清庫(kù)，新糖尚未上市。做多的理由是短期供應(yīng)緊張，消費(fèi)旺季，庫(kù)存偏少。而做空的思路是，01合約5300上方有套保利潤(rùn)，05合約遠(yuǎn)期貼水，加上明年保護(hù)性關(guān)稅到期，本年度新糖套保重點(diǎn)放在01合約。從后期可持續(xù)性上看，建議逢高沽空思路為主，短期關(guān)注5500附近壓力。

棉花：

1、基本面：ICAC9月預(yù)測(cè):19/20全球產(chǎn)量2690萬(wàn)噸，消費(fèi)2670萬(wàn)噸，庫(kù)存1830萬(wàn)噸。9月4日國(guó)儲(chǔ)拍賣成交91.97%，成交均價(jià)11616元/噸，折3128價(jià)格12959元/噸。中國(guó)農(nóng)業(yè)部8月發(fā)布棉花供需平衡表18/19產(chǎn)量604萬(wàn)噸，消費(fèi)855萬(wàn)噸，進(jìn)口210萬(wàn)噸，期末庫(kù)存698萬(wàn)噸；19/20產(chǎn)量592萬(wàn)噸，消費(fèi)825萬(wàn)噸，進(jìn)口210萬(wàn)噸，期末庫(kù)存671萬(wàn)噸。7月進(jìn)口棉花16萬(wàn)噸，同比增加14.3%，環(huán)比持平。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)12931，基差321（01合約），升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部18/19年度7月預(yù)計(jì)期末庫(kù)存671萬(wàn)噸；偏空。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空增，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6：結(jié)論：近期貿(mào)易問(wèn)題突出，總體有惡化趨勢(shì)。消息面隨機(jī)性較強(qiáng)，瞬間波動(dòng)率大，棉花短期低位震蕩。關(guān)注9月談判是否繼續(xù)進(jìn)行，輕倉(cāng)日內(nèi)短線為主。

豆油

1.基本面：8月MPOB預(yù)計(jì)馬棕庫(kù)存環(huán)比減少，持續(xù)反季節(jié)性去庫(kù)，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加19.6%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，去庫(kù)壓力增大，但林吉特貶值，及產(chǎn)量增幅緩慢，市場(chǎng)價(jià)格偏強(qiáng)；巴西升貼水直線上升，增加進(jìn)口成本，但南美豆進(jìn)口量增加，國(guó)內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨6070，基差-100，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：8月30日豆油商業(yè)庫(kù)存134萬(wàn)噸，前值132萬(wàn)噸，環(huán)比+2萬(wàn)噸，同比-16.00% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：豆油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂運(yùn)行偏強(qiáng)，貿(mào)易關(guān)系影響國(guó)內(nèi)豆油領(lǐng)漲，巴西升貼水不斷上升，以及雷加爾貶值，進(jìn)口成本不斷增加。雙節(jié)備貨油脂消費(fèi)增加，豆粽庫(kù)存均有所下降。馬棕基本面少有轉(zhuǎn)好，另外受全球油脂價(jià)格上漲拉動(dòng)，以及林吉特貶值，價(jià)格一路大漲，短期價(jià)格偏強(qiáng)，但原油價(jià)格下跌影響生柴消費(fèi)，季節(jié)增庫(kù)壓力持續(xù)，上方壓力仍存。菜油遠(yuǎn)月進(jìn)口仍有缺口，跟隨豆粽價(jià)格偏強(qiáng)走勢(shì)。豆油Y2001：偏多持有，謹(jǐn)慎追多。

棕櫚油

1.基本面：8月MPOB預(yù)計(jì)馬棕庫(kù)存環(huán)比減少，持續(xù)反季節(jié)性去庫(kù)，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加19.6%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，去庫(kù)壓力增大，但林吉特貶值，及產(chǎn)量增幅緩慢，市場(chǎng)價(jià)格偏強(qiáng)；巴西升貼水直線上升，增加進(jìn)口成本，但南美豆進(jìn)口量增加，國(guó)內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨4900，基差44，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：8月30日棕櫚油港口庫(kù)存55萬(wàn)噸，前值57萬(wàn)噸，環(huán)比-2萬(wàn)噸，同比+15.42% 。偏空

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：棕櫚油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂運(yùn)行偏強(qiáng)，貿(mào)易關(guān)系影響國(guó)內(nèi)豆油領(lǐng)漲，巴西升貼水不斷上升，以及雷加爾貶值，進(jìn)口成本不斷增加。雙節(jié)備貨油脂消費(fèi)增加，豆粽庫(kù)存均有所下降。馬棕基本面少有轉(zhuǎn)好，另外受全球油脂價(jià)格上漲拉動(dòng)，以及林吉特貶值，價(jià)格一路大漲，短期價(jià)格偏強(qiáng)，但原油價(jià)格下跌影響生柴消費(fèi)，季節(jié)增庫(kù)壓力持續(xù)，上方壓力仍存。菜油遠(yuǎn)月進(jìn)口仍有缺口，跟隨豆粽價(jià)格偏強(qiáng)走勢(shì)。豆油Y2001：偏多持有，謹(jǐn)慎追多。

菜籽油

1.基本面：8月MPOB預(yù)計(jì)馬棕庫(kù)存環(huán)比減少，持續(xù)反季節(jié)性去庫(kù)，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加19.6%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，去庫(kù)壓力增大，但林吉特貶值，及產(chǎn)量增幅緩慢，市場(chǎng)價(jià)格偏強(qiáng)；巴西升貼水直線上升，增加進(jìn)口成本，但南美豆進(jìn)口量增加，國(guó)內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨7600，基差122，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：8月30日菜籽油商業(yè)庫(kù)存44萬(wàn)噸，前值46萬(wàn)噸，環(huán)比-2萬(wàn)噸，同比-7.79%% 。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：菜籽油主力空增。偏空

6.結(jié)論：油脂運(yùn)行偏強(qiáng)，貿(mào)易關(guān)系影響國(guó)內(nèi)豆油領(lǐng)漲，巴西升貼水不斷上升，以及雷加爾貶值，進(jìn)口成本不斷增加。雙節(jié)備貨油脂消費(fèi)增加，豆粽庫(kù)存均有所下降。馬棕基本面少有轉(zhuǎn)好，另外受全球油脂價(jià)格上漲拉動(dòng)，以及林吉特貶值，價(jià)格一路大漲，短期價(jià)格偏強(qiáng)，但原油價(jià)格下跌影響生柴消費(fèi)，季節(jié)增庫(kù)壓力持續(xù)，上方壓力仍存。菜油遠(yuǎn)月進(jìn)口仍有缺口，跟隨豆粽價(jià)格偏強(qiáng)走勢(shì)。豆油Y2001：偏多持有，謹(jǐn)慎追多。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：短期：隨著印尼官宣提前禁礦，可能會(huì)礦價(jià)有較深的影響，特別是中低品礦。同時(shí)對(duì)下游鎳鐵企業(yè)從原料端可能影響產(chǎn)量。電解鎳自身還是相對(duì)比較穩(wěn)定，但一旦鎳鐵產(chǎn)量受到原料限制，那么不銹鋼等方面的需求會(huì)帶動(dòng)電解鎳的需求增加。不銹鋼自身庫(kù)存創(chuàng)歷史新高，坐等期貨上市以及金九銀十的消費(fèi)。偏多

2、基差：現(xiàn)貨145450，基差-1400，偏空，俄鎳145250，基差-1600，偏空。

3、庫(kù)存：LME庫(kù)存153522，+510，上交所倉(cāng)單20512，+557，中性

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以上，20均線向上運(yùn)行，偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減，偏多

6、結(jié)論：鎳1911：前多持有觀望，空頭規(guī)避，高位震蕩。

滬鋅:

1、基本面：倫敦8月21日消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)周三公布的數(shù)據(jù)顯示，2019年1-6月全球鋅市供應(yīng)缺口為7.8萬(wàn)噸，2018年全年則為過(guò)剩6.4萬(wàn)噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨18760，基差-25；中性。

3、庫(kù)存：9月4日LME鋅庫(kù)存較上日減少450公噸至66175公噸，9月4上期所鋅庫(kù)存?zhèn)}單較上日減少506噸至30349噸；偏多。

4、盤面：今日震蕩反彈走勢(shì)，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈空頭，空減；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)再次出現(xiàn)短缺；滬鋅ZN1910：空單出場(chǎng)觀望。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限2019年7月份，8月份官方制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)錄得49.5，較上月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，遜于調(diào)查預(yù)估中值49.6；中性。

2、基差：現(xiàn)貨46305，基差-315，貼水期貨；偏空。

3、庫(kù)存：9月4日LME銅庫(kù)存減6500噸至323550噸，上期所銅庫(kù)存較上周減12697噸至143876噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，空減；偏空。

6、結(jié)論：滬銅突破新低后出現(xiàn)反彈，后市繼續(xù)維持震蕩運(yùn)行為主，滬銅1910:多單減倉(cāng)。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場(chǎng)自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫(kù)存緩慢；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨14400，基差45，升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存較上周減17030噸至361977噸，庫(kù)存高企；偏空。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多增；偏多。

6、結(jié)論：滬鋁繼續(xù)承壓，基本面變差，近期庫(kù)存再次出現(xiàn)累庫(kù)現(xiàn)象，有沖高回落調(diào)整需求，滬鋁1910：空單持有。

黃金

1、基本面：隔夜美元指數(shù)一路大幅回撤；現(xiàn)貨黃金上揚(yáng)刷新逾6年新高至1556.90美元/盎司，現(xiàn)貨白銀亦飆升刷新2016年9月以來(lái)高位至19.637美元/盎司；美油和布油雙雙大幅反彈；英國(guó)議會(huì)以327票對(duì)299票通過(guò)了阻止無(wú)協(xié)議脫歐的新法案。首相約翰遜提議提前舉行大選，但遭到了議會(huì)拒絕；兩位美聯(lián)儲(chǔ)官員未發(fā)表利率相關(guān)言論；印度8月黃金進(jìn)口量同比大減84%至14.8噸中性

2、基差：黃金期貨359，現(xiàn)貨356.59，基差-2.41，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存?zhèn)}單1401千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：歐洲硬脫歐風(fēng)險(xiǎn)降低，美元大幅下降，金價(jià)再度走高；COMEX金上漲至1556以上；滬金繼續(xù)在360以上波動(dòng)。今日美國(guó)ADP就業(yè)人數(shù)、耐用品訂單、初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)以及ISM非制造業(yè)PMI等數(shù)據(jù)，金價(jià)將再度波動(dòng)。滬金1912：多單繼續(xù)持有。

白銀

1、基本面：隔夜美元指數(shù)一路大幅回撤；現(xiàn)貨黃金上揚(yáng)刷新逾6年新高至1556.90美元/盎司，現(xiàn)貨白銀亦飆升刷新2016年9月以來(lái)高位至19.637美元/盎司；美油和布油雙雙大幅反彈；英國(guó)議會(huì)以327票對(duì)299票通過(guò)了阻止無(wú)協(xié)議脫歐的新法案。首相約翰遜提議提前舉行大選，但遭到了議會(huì)拒絕；兩位美聯(lián)儲(chǔ)官員未發(fā)表利率相關(guān)言論；中性

2、基差：白銀期貨4609，現(xiàn)貨4552，基差-57，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存?zhèn)}單1426529千克，增加1341千克；偏空

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：銀價(jià)跟隨金價(jià)回升，漲幅強(qiáng)于金價(jià)；COMEX銀繼續(xù)上漲至19.6以上，滬銀繼續(xù)上升至4825，白銀持倉(cāng)開始有所和緩，需繼續(xù)關(guān)注，多倉(cāng)可以適當(dāng)減持。滬銀1912：多單適當(dāng)減持。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出：堅(jiān)持實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策并適時(shí)預(yù)調(diào)微調(diào)，加快落實(shí)降低實(shí)際利率水平的措施，及時(shí)運(yùn)用普遍降準(zhǔn)和定向降準(zhǔn)等政策工具；隔夜歐美股市上漲，受到香港事件利好，昨日尾盤兩市拉升；偏多

2、資金：兩融9344億元，增加30億元，滬深股通凈買入49.7億元；偏多

3、基差：IF1909升水2點(diǎn)，IH1909貼水4.28點(diǎn)， IC1909升水4.73點(diǎn)；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IF、IH、IC在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：IF 主力空減，IH主力空減，IC主力空增；中性

6、結(jié)論：近期市場(chǎng)題材股表現(xiàn)活躍，金融權(quán)重股接棒，消費(fèi)股回調(diào)，短期市場(chǎng)處于偏強(qiáng)局面，不過(guò)主板接近前期壓力位，樂(lè)觀中需要保留一份謹(jǐn)慎。期指：日內(nèi)多單逢低做多。

國(guó)債：

1、基本面：國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，部署精準(zhǔn)施策加大力度做好“六穩(wěn)”工作

2、資金面:周三央行無(wú)操作，公開市場(chǎng)凈回籠600億元。

3、基差：TS主力基差為0.2118，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3943，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為

0.5602，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫(kù)存：：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向上，偏空。

6、主力持倉(cāng)：TS主力凈空，空減。TF主力凈空，空減。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：多單暫時(shí)離場(chǎng)。