大越商品指標系統(tǒng)-日內(nèi)交易策略

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：焦炭連續(xù)下調(diào)過后，焦企焦煤采購積極性不高，部分焦煤品種已有不同幅度下調(diào)，后續(xù)焦煤價格有繼續(xù)承壓下行預期；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價1535，基差234；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存882.32萬噸，港口庫存732萬噸，獨立焦企庫存791.83萬噸，總體庫存2406.15萬噸，較上周增加25.15萬噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦煤主力凈多，空翻多；偏多

6、結論：焦炭價格連續(xù)下跌后，焦企焦煤采購積極性不高，部分焦煤價格小幅下跌。臨汾部分煤礦庫存水平不高，煤價相對堅挺；但近期焦炭市場并不樂觀，焦煤價格有一定承壓下行預期。焦煤2001：空單持有。

焦炭：

1、基本面：焦炭第二輪提降基本落地執(zhí)行，焦價兩輪下調(diào)過后焦企利潤下降明顯，部分已達盈虧邊緣，疊加焦煤價格相對堅挺以及鋼廠利潤水平仍不高，且后續(xù)限產(chǎn)有增加趨勢，焦炭采購難以增加；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價2150，基差263.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存455.17萬噸，港口庫存455萬噸，獨立焦企23.24，總體庫存935.41萬噸，較上周減少13.14萬噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦炭主力凈空，空減；偏空

6、結論：首輪提降100元/噸已部分落地執(zhí)行，下游鋼廠整體采購節(jié)奏稍有放緩，個別有控制到貨意愿；當前焦企開工較前期略有提升，但近期新增訂單量有所減少，后續(xù)采購需求或將減弱，焦炭市場偏弱運行。焦炭2001：空單持有。

螺紋：

1、基本面：上周螺紋鋼材產(chǎn)量高位回落，高爐開工率繼續(xù)小幅回落，但整體產(chǎn)量仍高于往年同期，需求繼續(xù)高于往年同期，最新庫存有所減少，但整體庫存壓力繼續(xù)存在；中性

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價3759.5，基差336.5，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存609.48萬噸，環(huán)比減少3.5%，同比增加39.13%；偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向下；中性。

5、主力持倉：螺紋主力持倉空減，偏空。

6、結論：昨日螺紋期貨價格小幅上漲，各地現(xiàn)貨價格繼續(xù)上調(diào)，目前庫存繼續(xù)高企，本周價格繼續(xù)上行空間有限，但下方支撐較強，操作上建議短線01合約3380-3500區(qū)間內(nèi)逢低短多。

熱卷：

1、基本面：熱卷近期總體供應壓力小于螺紋，但由于利潤恢復，上周最新產(chǎn)量有小幅增長。需求方面近期表觀消費有所反彈，顯示下游需求小幅回暖，庫存水平有所下降；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價3680，基差216，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存244.14萬噸，環(huán)比減少2.09%，同比增加15.97%，偏空。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：熱卷主力持倉多減；偏多。

6、結論:昨日熱卷期貨價格全天震蕩偏強走勢，黑色系價格整體預期好轉，但短期反彈上行空間較小，熱卷上周消費有所起色，下方有一定支撐，總體以震蕩偏強為主，操作上建議短線01合約3430-3550區(qū)間逢低短多操作。

動力煤：

1、基本面：產(chǎn)區(qū)煤價上漲，日耗仍回落至70萬噸以下，CCI指數(shù)跌勢暫緩 中性

2、基差：現(xiàn)貨580，01合約基差-3，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存578萬噸，環(huán)比減少1萬噸；六大發(fā)電集團煤炭庫存總計1639.17萬噸，環(huán)比增加1.9萬噸；六大發(fā)電集團煤炭庫存可用天數(shù)24.59天，環(huán)比減少0.57天 中性

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結論：近期電廠持續(xù)去庫，日耗表現(xiàn)處于歷年較高水平，但貿(mào)易商對后市并不樂觀。大秦線秋季集中檢修時間為9月15日至10月9日，神華9月月度長協(xié)價583（降16），內(nèi)蒙部分礦井按天領票  鄭煤2001：反彈拋空

鐵礦石：

1、基本面：周三港口現(xiàn)貨成交170.7萬噸，環(huán)比上漲17.32%，進口礦市場活躍度恢復，商家情緒向好，鋼廠理性采購，按需補庫 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨727，折合盤面810.6，基差166.1；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格666，折盤面738.6，基差94.1，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12131.4萬噸，環(huán)比增加147.07萬噸，同比減少2601.83萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之上 中性

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結論：本周港口到貨量環(huán)比有所下降，港口累庫已經(jīng)開始顯現(xiàn)，巴西發(fā)貨量恢復至去年同期水平但澳洲發(fā)貨量低于同期。鋼廠進口燒結粉礦庫存處于低位，唐山鋼企9月份限產(chǎn)落地，影響較8月預計持平，限產(chǎn)力度低于市場預期。但市場整體供需矛盾不突出，終端需求并未明顯好轉。建議謹慎追高。

2

---能化

原油1910：

1.基本面：美國財政部4日宣布，制裁一個與伊朗石油運輸相關的航運網(wǎng)絡；俄羅斯能源部長諾瓦克：俄羅斯9月原油產(chǎn)出將與減產(chǎn)協(xié)議的要求一致；數(shù)據(jù)顯示，8月財新中國服務業(yè)PMI錄得52.1，創(chuàng)三個月以來新高，就業(yè)指數(shù)創(chuàng)下2015年2月以來最高，該數(shù)據(jù)緩和了市場對中國經(jīng)濟前景的擔憂情緒；中性

2.基差：9月3日，阿曼原油現(xiàn)貨價為57.41美元/桶，巴士拉輕質原油現(xiàn)貨價為61.74美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為56.83美元/桶，基差-11.38元/桶，貼水期貨；偏空

3.庫存：美國截至8月30日當周API原油庫存增加40.1萬桶，預期減少263.4萬桶；美國至8月23日當周EIA庫存預期減少211.2萬桶，實際減少1002.7萬桶；庫欣地區(qū)庫存至8月23日當周減少198萬桶，前值減少248.5萬桶；截止至9月4日，上海原油庫存為186萬桶；中性

4.盤面：20日均線偏上，價格在均線上方；偏多

5.主力持倉：截止8月27日，CFTC主力持倉多增;截至8月27日，ICE主力持倉多減；中性；

6.結論：隔夜金融市場整體走強加之中國PMI的走好，俄羅斯宣布9月將遵循OPEC+減產(chǎn)協(xié)議，美國對伊朗制裁將最大限度施壓，多種因素共振使得油價大漲，但凌晨的API庫存超預期增加使得油價小幅下挫，總體看當前原油處于寬幅震蕩，有突破區(qū)間的趨向，長線多單持有，短線437-444區(qū)間操作

甲醇2001：

1、基本面：港口甲醇市場報盤盤整，業(yè)者隨行就市；山東地區(qū)甲醇價格走漲，華中地區(qū)甲醇市場價格走高，出貨尚可；華北地區(qū)甲醇價格上行；西南地區(qū)整理運行，西北地區(qū)上周出貨整體尚可，周邊地市心態(tài)積極，本周西北地區(qū)價格偏強整理；中性

2、基差：現(xiàn)貨2080，基差-143，貼水期貨；偏空

3、庫存：截至8月29日，江蘇甲醇庫存在82.7萬噸，較上周四（8月22日）上調(diào)11.3萬噸，漲幅在15.99%，整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存上調(diào)至120.70萬噸，與上周四（8月22日）相比上調(diào)8.1萬噸，漲幅在7.19%；偏空

4、盤面：20日線偏上，價格在均線上方；偏多

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；中性

6、結論：需求端：烯烴方面，南京誠志新增60萬噸烯烴裝置當前半負荷運行；神華榆林和江蘇斯爾邦裝置現(xiàn)已正常運行，延安能化烯烴裝置停車檢修。傳統(tǒng)下游方面，隨著國慶70周年臨近環(huán)保力度不減，甲醛等傳統(tǒng)下游開工或有難改善，下游總體開工一般，整體需求未有較大改觀，接貨多以剛需為主。甲醇總體震蕩，長線多單逢高小幅減持，短線2180-2240區(qū)間操作 

PTA：

1、基本面：恒力石化定于9月中檢修1號220萬噸PTA生產(chǎn)線，聚酯負荷回升，需求支撐下，PTA暫無較大矛盾，但市場對于終端需求的持續(xù)性擔憂，壓制價格，中性。

2、基差：現(xiàn)貨5150，基差18，升水期貨；中性。

3、庫存：PTA工廠庫存3天，聚酯工廠PTA庫存4.5天；中性。

4、盤面：20日線向下，價格20日線下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空。

6、結論：總體PTA價格短線價格震蕩為主。PTA2001:短多操作，止損5130。

MEG：

1、基本面：乙二醇供需格局表現(xiàn)良性，社會庫存去化過程中市場價格支撐良好。但遠期依舊受復產(chǎn)和擴產(chǎn)周期影響。中性。

2、基差：現(xiàn)貨4605，基差18，升水期貨；中性。

3、庫存：華東主港地區(qū)MEG港口庫存約95.3萬噸，環(huán)比上期增加3.5萬噸；偏空。

4、盤面：20日線向上，價格20日線上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空。

6、結論：MEG反彈拋空。EG2001:拋空操作，止損4680。

塑料 

1. 基本面：聚烯烴總體看未來兩三年產(chǎn)能投放大，當前國際風險事件影響加大，關稅的實施會影響到下游產(chǎn)品的出口和需求，當前進口利潤-172，現(xiàn)貨標準品（華北煤制7042）價格7280（+30），進口乙烯單體891美元，倉單3383（-30），下游農(nóng)膜報8300（-0），神華拍賣PE成交率77%， LLDPE華北成交7180，華東成交無，華南成交無，偏空；

2. 基差：LLDPE主力合約2001基差25，升貼水比例0.3%，中性； 

3. 庫存：兩油庫存69萬噸（-4），PE部分31.37萬噸，中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，減空，偏空；

6. 結論：L2001短期下跌較快有震蕩反彈可能，中長線尋找逢高拋空機會； 

PP

1. 基本面：聚烯烴總體看未來兩三年產(chǎn)能投放大，當前國際風險事件影響加大，關稅的實施會影響到下游產(chǎn)品的出口和需求，當前進口利潤37，現(xiàn)貨標準品（華東煤制均聚拉絲）價格8580（+30），進口丙烯單體936美元，山東丙烯均價7670（+10），倉單29（-0），下游bopp膜報10200（-0），神華拍賣PP成交率88%，均聚拉絲華北成交8350，華東成交8570，華南成交8730，中性；

2. 基差：PP主力合約2001基差506，升貼水比例6.3%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存69萬噸（-4），PP部分37.63萬噸，偏多；

4. 盤面：PP主力合約20日均線走平，收盤價位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，增多，偏多；  

6. 結論：PP2001短期貼水大有反彈可能，中長線尋找合適空單機會；

天膠：

1、基本面：供應依舊過剩 偏空

2、基差：17年全乳膠現(xiàn)貨11000，主力基差-1110，盤面升水 偏空

3、庫存：上期所庫存高位 偏空

4、盤面：20日線向上，價格20日線上運行 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結論：空單止損

紙漿：

1、基本面：人民幣匯率貶值，進口針葉漿成本增加；下游文化紙制品消費逐步向旺季過度，終端消費有所復蘇，紙企生產(chǎn)利潤繼續(xù)回升，紙廠采購積極性有望提升；偏多

2、基差：針葉漿智利銀星山東地區(qū)市場價為4550元/噸，SP2001收盤價為4752元/噸，基差為-202元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：8月國內(nèi)青島、常熟、保定紙漿庫存合計約217.408萬噸，環(huán)比增加1.71%，同比增加100.70%；偏空

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結論：下游旺季來臨，需求逐步好轉，但高庫存依舊對價格形成制約，短期紙漿預計震蕩偏強為主。SP2001：日內(nèi)輕倉逢低做多

燃料油：

1、基本面：中美貿(mào)易摩擦升溫，原油成本端支撐不足；9月初新加坡高硫燃油供應增加，船用油需求穩(wěn)定、BDI指數(shù)回升，但IMO2020限硫令下，高硫燃油需求預期較悲觀；偏空

2、基差：舟山保稅燃料油為444.5美元/噸，F(xiàn)U2001收盤價為2197元/噸，基差為953.53元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：新加坡燃料油當周庫存為329.85萬噸，環(huán)比上升5.25%；偏空

4、盤面：價格與20日線交叉，20日線向下；中性

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結論：新加坡高硫燃料油基本面趨弱疊加原油成本端弱勢，短期滬燃建議偏空思路操作。FU2001：空單持有

PVC：

1、基本面：本周，安徽華塑及甘肅銀光裝置預期重啟，上游供應預計增加；市場整體庫存仍高于去年同期水平；電石偏弱運行，市場支撐力度有所減弱；下游需求偏弱，目前多持觀望態(tài)度，采購積極性一般，剛需為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6675，基差205，升水期貨；偏多。

3、庫存：社會庫存環(huán)比減少4.95%至25.33萬噸。中性。

4、盤面：價格在20日線下方，20日線走平；中性。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結論：預計短時間內(nèi)震蕩為主。PVC2001：逢高拋空。

瀝青： 

1、基本面：近期國內(nèi)道路瀝青市場需求較前期有所回升，支撐煉廠出貨平穩(wěn)，但整體需求釋放較慢，且原油價格低位震蕩，貿(mào)易商提貨積極性不高，煉廠以及社會庫存消耗緩慢。不過據(jù)了解，近期華東及華南等地區(qū)部分煉廠瀝青減產(chǎn)，導致部分煉廠前期簽訂的合同執(zhí)行量出現(xiàn)短缺，因此北上采購，支撐東北地區(qū)個別煉廠部分資源船運至華東，帶動東北煉廠庫存水平下降，壓力得到緩解，利好瀝青價格穩(wěn)定。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3525，基差469，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周減少2%為36%；中性。

4、盤面：20日線向下，期價在均線下方運行；偏空。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空。

6、結論：預計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu1912：逢低做多。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回升，技術性買盤和美豆減產(chǎn)預期。國內(nèi)豆粕震蕩回落，技術性調(diào)整，現(xiàn)貨價格偏強帶動期貨端，技術位前高承壓。但國內(nèi)豆類供應充裕，生豬存欄持續(xù)減少影響需求端，基本面短期偏空。豆粕成交近期有所回落，壓制盤面，正值巴西大豆到港旺季，供應充裕壓制價格上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨3010，基差-53，基差調(diào)整后貼水。偏空

3.庫存：豆粕庫存77.66噸，上周73.17萬噸，環(huán)比增加6.14%，去年同期118.8萬噸，同比減少34.62%。偏多

4.盤面：價格20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流入，偏多

6.結論：美豆短期預計900下方震蕩；國內(nèi)豆粕區(qū)間震蕩，后市關注美豆播種天氣和消息面變化。

豆粕M2001：短期2590附近震蕩偏強，短線交易為主。期權買入虛值看漲期權。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進口到港偏少，中加貿(mào)易問題尚待解決，進口油菜籽庫存庫存回落，現(xiàn)貨市場菜粕需求尚好，水產(chǎn)養(yǎng)殖短期表現(xiàn)良好。加拿大油菜籽進口檢疫問題刺激菜籽回升，到港短期仍偏緊支撐盤面。菜粕價格整體震蕩，豆粕和雜粕對菜粕構成替代限制菜粕上漲空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2450，基差55，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存3.73萬噸，上周3.28萬噸，環(huán)比增加13.72%，去年同期4萬噸，同比減少6.75%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多翻空，資金流入，偏空

6.結論：菜粕整體震蕩格局，進口油菜籽加工利潤尚可，菜粕庫存較低和加拿大進口限制炒作短期結束，后續(xù)關注加拿大油菜籽進口和國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2001：短期2400附近震蕩，短線交易為主。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩回升，技術性買盤和美豆減產(chǎn)預期。國內(nèi)大豆價格基本保持穩(wěn)定，今年播種面積預計增長較多。近期盤面企穩(wěn)回升，技術面支撐。國產(chǎn)大豆整體需求狀況不佳但國產(chǎn)大豆和進口大豆價差收窄支撐國產(chǎn)大豆價格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3500，基差-78，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存523.32萬噸，上周539.04萬噸，環(huán)比減少2.92%，去年同期696.49萬噸，同比減少24.86%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出。  偏空

6.結論：美豆區(qū)間震蕩延續(xù)，后續(xù)關注消息面和美豆種植和生長情況；國內(nèi)豆類震蕩回升，跟隨美豆和技術性逢低買盤支撐。

豆一A2001：短期3550附近震蕩，短線交易或者觀望。

白糖：

1、基本面：云南出臺收儲保護政策。IOS：19/20年度全球糖缺口預計達476萬噸。福四通：19/20全球糖缺口預估從570萬噸上調(diào)至590萬噸。DATAGRO:19/20年度全球糖市供需缺口預估調(diào)升至642萬噸，5月預估為234萬噸。Green Pool：19/20榨季全球食糖供應缺口預估從之前的162萬噸上調(diào)至367萬噸。2019年7月底，18/19年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1076.04萬噸；全國累計銷糖856.59萬噸；銷糖率79.61%（去年同期73.81%）。2019年7月中國進口食糖44萬噸，環(huán)比增加30萬噸，同比增加19萬噸。中性。

2、基差：柳州新糖現(xiàn)貨5725，基差252（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至7月底18/19榨季工業(yè)庫存219.45萬噸；偏多。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢偏空；偏空。

6、結論：近期現(xiàn)貨價格堅挺，主要是由于老糖即將清庫，新糖尚未上市。做多的理由是短期供應緊張，消費旺季，庫存偏少。而做空的思路是，01合約5300上方有套保利潤，05合約遠期貼水，加上明年保護性關稅到期，本年度新糖套保重點放在01合約。從后期可持續(xù)性上看，建議逢高沽空思路為主，短期關注5500附近壓力。

棉花：

1、基本面：ICAC9月預測:19/20全球產(chǎn)量2690萬噸，消費2670萬噸，庫存1830萬噸。9月4日國儲拍賣成交91.97%，成交均價11616元/噸，折3128價格12959元/噸。中國農(nóng)業(yè)部8月發(fā)布棉花供需平衡表18/19產(chǎn)量604萬噸，消費855萬噸，進口210萬噸，期末庫存698萬噸；19/20產(chǎn)量592萬噸，消費825萬噸，進口210萬噸，期末庫存671萬噸。7月進口棉花16萬噸，同比增加14.3%，環(huán)比持平。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價12931，基差321（01合約），升水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部18/19年度7月預計期末庫存671萬噸；偏空。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6：結論：近期貿(mào)易問題突出，總體有惡化趨勢。消息面隨機性較強，瞬間波動率大，棉花短期低位震蕩。關注9月談判是否繼續(xù)進行，輕倉日內(nèi)短線為主。

豆油

1.基本面：8月MPOB預計馬棕庫存環(huán)比減少，持續(xù)反季節(jié)性去庫，船調(diào)機構顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加19.6%，馬棕進入增產(chǎn)季，去庫壓力增大，但林吉特貶值，及產(chǎn)量增幅緩慢，市場價格偏強；巴西升貼水直線上升，增加進口成本，但南美豆進口量增加，國內(nèi)大豆供需轉變，多空交替。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨6070，基差-100，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空

3.庫存：8月30日豆油商業(yè)庫存134萬噸，前值132萬噸，環(huán)比+2萬噸，同比-16.00% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力空減。偏空

6.結論：油脂運行偏強，貿(mào)易關系影響國內(nèi)豆油領漲，巴西升貼水不斷上升，以及雷加爾貶值，進口成本不斷增加。雙節(jié)備貨油脂消費增加，豆粽庫存均有所下降。馬棕基本面少有轉好，另外受全球油脂價格上漲拉動，以及林吉特貶值，價格一路大漲，短期價格偏強，但原油價格下跌影響生柴消費，季節(jié)增庫壓力持續(xù)，上方壓力仍存。菜油遠月進口仍有缺口，跟隨豆粽價格偏強走勢。豆油Y2001：偏多持有，謹慎追多。

棕櫚油

1.基本面：8月MPOB預計馬棕庫存環(huán)比減少，持續(xù)反季節(jié)性去庫，船調(diào)機構顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加19.6%，馬棕進入增產(chǎn)季，去庫壓力增大，但林吉特貶值，及產(chǎn)量增幅緩慢，市場價格偏強；巴西升貼水直線上升，增加進口成本，但南美豆進口量增加，國內(nèi)大豆供需轉變，多空交替。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨4900，基差44，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：8月30日棕櫚油港口庫存55萬噸，前值57萬噸，環(huán)比-2萬噸，同比+15.42% 。偏空

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力空減。偏空

6.結論：油脂運行偏強，貿(mào)易關系影響國內(nèi)豆油領漲，巴西升貼水不斷上升，以及雷加爾貶值，進口成本不斷增加。雙節(jié)備貨油脂消費增加，豆粽庫存均有所下降。馬棕基本面少有轉好，另外受全球油脂價格上漲拉動，以及林吉特貶值，價格一路大漲，短期價格偏強，但原油價格下跌影響生柴消費，季節(jié)增庫壓力持續(xù)，上方壓力仍存。菜油遠月進口仍有缺口，跟隨豆粽價格偏強走勢。豆油Y2001：偏多持有，謹慎追多。

菜籽油

1.基本面：8月MPOB預計馬棕庫存環(huán)比減少，持續(xù)反季節(jié)性去庫，船調(diào)機構顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加19.6%，馬棕進入增產(chǎn)季，去庫壓力增大，但林吉特貶值，及產(chǎn)量增幅緩慢，市場價格偏強；巴西升貼水直線上升，增加進口成本，但南美豆進口量增加，國內(nèi)大豆供需轉變，多空交替。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨7600，基差122，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：8月30日菜籽油商業(yè)庫存44萬噸，前值46萬噸，環(huán)比-2萬噸，同比-7.79%% 。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力空增。偏空

6.結論：油脂運行偏強，貿(mào)易關系影響國內(nèi)豆油領漲，巴西升貼水不斷上升，以及雷加爾貶值，進口成本不斷增加。雙節(jié)備貨油脂消費增加，豆粽庫存均有所下降。馬棕基本面少有轉好，另外受全球油脂價格上漲拉動，以及林吉特貶值，價格一路大漲，短期價格偏強，但原油價格下跌影響生柴消費，季節(jié)增庫壓力持續(xù)，上方壓力仍存。菜油遠月進口仍有缺口，跟隨豆粽價格偏強走勢。豆油Y2001：偏多持有，謹慎追多。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：短期：隨著印尼官宣提前禁礦，可能會礦價有較深的影響，特別是中低品礦。同時對下游鎳鐵企業(yè)從原料端可能影響產(chǎn)量。電解鎳自身還是相對比較穩(wěn)定，但一旦鎳鐵產(chǎn)量受到原料限制，那么不銹鋼等方面的需求會帶動電解鎳的需求增加。不銹鋼自身庫存創(chuàng)歷史新高，坐等期貨上市以及金九銀十的消費。偏多

2、基差：現(xiàn)貨145450，基差-1400，偏空，俄鎳145250，基差-1600，偏空。

3、庫存：LME庫存153522，+510，上交所倉單20512，+557，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上運行，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減，偏多

6、結論：鎳1911：前多持有觀望，空頭規(guī)避，高位震蕩。

滬鋅:

1、基本面：倫敦8月21日消息，世界金屬統(tǒng)計局(WBMS)周三公布的數(shù)據(jù)顯示，2019年1-6月全球鋅市供應缺口為7.8萬噸，2018年全年則為過剩6.4萬噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨18760，基差-25；中性。

3、庫存：9月4日LME鋅庫存較上日減少450公噸至66175公噸，9月4上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少506噸至30349噸；偏多。

4、盤面：今日震蕩反彈走勢，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈空頭，空減；偏空。

6、結論：供應再次出現(xiàn)短缺；滬鋅ZN1910：空單出場觀望。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進口受限2019年7月份，8月份官方制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)錄得49.5，較上月回落0.2個百分點，遜于調(diào)查預估中值49.6；中性。

2、基差：現(xiàn)貨46305，基差-315，貼水期貨；偏空。

3、庫存：9月4日LME銅庫存減6500噸至323550噸，上期所銅庫存較上周減12697噸至143876噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、結論：滬銅突破新低后出現(xiàn)反彈，后市繼續(xù)維持震蕩運行為主，滬銅1910:多單減倉。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨14400，基差45，升水期貨；中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減17030噸至361977噸，庫存高企；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多。

6、結論：滬鋁繼續(xù)承壓，基本面變差，近期庫存再次出現(xiàn)累庫現(xiàn)象，有沖高回落調(diào)整需求，滬鋁1910：空單持有。

黃金

1、基本面：隔夜美元指數(shù)一路大幅回撤；現(xiàn)貨黃金上揚刷新逾6年新高至1556.90美元/盎司，現(xiàn)貨白銀亦飆升刷新2016年9月以來高位至19.637美元/盎司；美油和布油雙雙大幅反彈；英國議會以327票對299票通過了阻止無協(xié)議脫歐的新法案。首相約翰遜提議提前舉行大選，但遭到了議會拒絕；兩位美聯(lián)儲官員未發(fā)表利率相關言論；印度8月黃金進口量同比大減84%至14.8噸中性

2、基差：黃金期貨359，現(xiàn)貨356.59，基差-2.41，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：上期所庫存?zhèn)}單1401千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、結論：歐洲硬脫歐風險降低，美元大幅下降，金價再度走高；COMEX金上漲至1556以上；滬金繼續(xù)在360以上波動。今日美國ADP就業(yè)人數(shù)、耐用品訂單、初請失業(yè)金人數(shù)以及ISM非制造業(yè)PMI等數(shù)據(jù)，金價將再度波動。滬金1912：多單繼續(xù)持有。

白銀

1、基本面：隔夜美元指數(shù)一路大幅回撤；現(xiàn)貨黃金上揚刷新逾6年新高至1556.90美元/盎司，現(xiàn)貨白銀亦飆升刷新2016年9月以來高位至19.637美元/盎司；美油和布油雙雙大幅反彈；英國議會以327票對299票通過了阻止無協(xié)議脫歐的新法案。首相約翰遜提議提前舉行大選，但遭到了議會拒絕；兩位美聯(lián)儲官員未發(fā)表利率相關言論；中性

2、基差：白銀期貨4609，現(xiàn)貨4552，基差-57，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：上期所庫存?zhèn)}單1426529千克，增加1341千克；偏空

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結論：銀價跟隨金價回升，漲幅強于金價；COMEX銀繼續(xù)上漲至19.6以上，滬銀繼續(xù)上升至4825，白銀持倉開始有所和緩，需繼續(xù)關注，多倉可以適當減持。滬銀1912：多單適當減持。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：國務院常務會議指出：堅持實施穩(wěn)健貨幣政策并適時預調(diào)微調(diào)，加快落實降低實際利率水平的措施，及時運用普遍降準和定向降準等政策工具；隔夜歐美股市上漲，受到香港事件利好，昨日尾盤兩市拉升；偏多

2、資金：兩融9344億元，增加30億元，滬深股通凈買入49.7億元；偏多

3、基差：IF1909升水2點，IH1909貼水4.28點， IC1909升水4.73點；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IF、IH、IC在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：IF 主力空減，IH主力空減，IC主力空增；中性

6、結論：近期市場題材股表現(xiàn)活躍，金融權重股接棒，消費股回調(diào)，短期市場處于偏強局面，不過主板接近前期壓力位，樂觀中需要保留一份謹慎。期指：日內(nèi)多單逢低做多。

國債：

1、基本面：國務院總理李克強主持召開國務院常務會議，部署精準施策加大力度做好“六穩(wěn)”工作

2、資金面:周三央行無操作，公開市場凈回籠600億元。

3、基差：TS主力基差為0.2118，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3943，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為

0.5602，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線下方運行，20日線向上，偏空。

6、主力持倉：TS主力凈空，空減。TF主力凈空，空減。T主力凈多，多減。

7、結論：多單暫時離場。