大越商品指標系統(tǒng)-日內(nèi)交易策略

1

---黑色

螺紋：

1、基本面：本周螺紋鋼材實際產(chǎn)量高位回落，高爐開工率繼續(xù)小幅回落，供應壓力較前期有較大減緩，需求目前有所反彈，且存在旺季預計，本周社庫廠庫均有減少，去庫速度加快，整體庫存壓力較前期有所緩和；偏多

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價3800.7，基差377.7，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存587.25萬噸，環(huán)比減少3.65%，同比增加35.8%；偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向下；中性。

5、主力持倉：螺紋主力持倉空增，偏空。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價格沖高回落，總體維持震蕩，各地現(xiàn)貨價格繼續(xù)小幅上調(diào)，下游建材成交有所放大，本周價格短期大漲概率不大，但下方支撐較強，操作上建議短線01合約3380-3500區(qū)間內(nèi)逢低短多。

熱卷：

1、基本面：熱卷近期總體供應壓力有所增加，本周最新產(chǎn)量有小幅增長。需求方面近期表觀消費較上周有小幅回落，庫存總體水平仍維持高位，需重點關(guān)注接下去庫情況；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價3690，基差225，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存241.92萬噸，環(huán)比減少0.91%，同比增加15.59%，偏空。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：熱卷主力持倉多增；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價格沖高回落尾盤收跌，黑色系價格整體預期好轉(zhuǎn)，但熱卷短期反彈上行空間較小，下方有一定支撐，操作上建議短線01合約3400-3500區(qū)間逢低短多操作。

焦煤：

1、基本面：焦炭連續(xù)下調(diào)過后，焦企焦煤采購積極性不高，部分焦煤品種已有不同幅度下調(diào)，后續(xù)焦煤價格有繼續(xù)承壓下行預期；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價1535，基差207.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存860.98萬噸，港口庫存701萬噸，獨立焦企庫存799.12萬噸，總體庫存2361.1萬噸，較上周減少45.09萬噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價格在20日線上方；中性

5、主力持倉：焦煤主力凈空，多翻空；偏空

6、結(jié)論：焦炭價格連續(xù)下跌后，焦企焦煤采購積極性不高，部分焦煤價格小幅下跌。臨汾部分煤礦庫存水平不高，煤價相對堅挺；但近期焦炭市場并不樂觀，焦煤價格有一定承壓下行預期。焦煤2001：空單持有。

焦炭：

1、基本面：焦炭第二輪提降基本落地執(zhí)行，焦價兩輪下調(diào)過后焦企利潤下降明顯，部分已達盈虧邊緣，疊加焦煤價格相對堅挺以及鋼廠利潤水平仍不高，且后續(xù)限產(chǎn)有增加趨勢，焦炭采購難以增加；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價2150，基差232；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存462.26萬噸，港口庫存449.7萬噸，獨立焦企35.71，總體庫存947.67萬噸，較上周增加12.26萬噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦炭主力凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：首輪提降100元/噸已部分落地執(zhí)行，下游鋼廠整體采購節(jié)奏稍有放緩，個別有控制到貨意愿；當前焦企開工較前期略有提升，但近期新增訂單量有所減少，后續(xù)采購需求或?qū)p弱，焦炭市場偏弱運行。焦炭2001：空單持有。

鐵礦石：

1、基本面：周四港口現(xiàn)貨成交163.4萬噸，環(huán)比下降4.28%，進口礦市場活躍度恢復，商家情緒向好，鋼廠理性采購，按需補庫中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨745，折合盤面830.4，基差183.4；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格689，折盤面763.4，基差116.4，盤面貼水偏多

3、庫存：港口庫存12131.4萬噸，環(huán)比增加147.07萬噸，同比減少2601.83萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之上 中性

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：本周港口到貨量環(huán)比有所下降，港口累庫已經(jīng)開始顯現(xiàn)，巴西發(fā)貨量恢復至去年同期水平但澳洲發(fā)貨量低于同期。鋼廠進口燒結(jié)粉礦庫存處于低位，唐山鋼企9月份限產(chǎn)落地，影響較8月預計持平，限產(chǎn)力度低于市場預期。但市場整體供需矛盾不突出，終端需求并未明顯好轉(zhuǎn)，受成材影響較大。建議謹慎追高

動力煤：

1、基本面：產(chǎn)區(qū)煤價上漲，日耗仍回落至70萬噸以下，CCI指數(shù)跌勢暫緩，70周年大慶前煤礦安監(jiān)因素發(fā)酵，環(huán)渤海需求有所改善 偏多

2、基差：現(xiàn)貨580，01合約基差-5.8，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存571萬噸，環(huán)比減少7萬噸；六大發(fā)電集團煤炭庫存總計1631.02萬噸，環(huán)比減少8.15萬噸；六大發(fā)電集團煤炭庫存可用天數(shù)24.6天，環(huán)比增加0.01天偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：近期電廠持續(xù)去庫，日耗表現(xiàn)處于歷年較高水平，但從長周期來看后市并不樂觀。大秦線秋季集中檢修時間為9月15日至10月9日，神華9月月度長協(xié)價583（降16），內(nèi)蒙部分礦井按天領(lǐng)票  鄭煤2001：反彈拋空

2

---能化

原油1910：

1.基本面：中美經(jīng)貿(mào)高級別磋商牽頭人通話，與前幾次相比，此次通話信息量豐富，“雙方同意10月初在華盛頓舉行第十三輪中美經(jīng)貿(mào)高級別磋商，此前雙方將保持密切溝通；伊朗外長扎里夫：將會官方通知歐盟方面，伊朗決定將在未來數(shù)小時內(nèi)降低對2015年伊核協(xié)議的履行度；沙特王儲與伊拉克總理阿卜杜勒－邁赫迪對話，確認會采用雙邊合作，以穩(wěn)定油市；中性

2.基差：9月3日，阿曼原油現(xiàn)貨價為57.41美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價為61.74美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為56.83美元/桶，基差-11.38元/桶，貼水期貨；偏空

3.庫存：美國截至8月30日當周API原油庫存增加40.1萬桶，預期減少263.4萬桶；美國至8月30日當周EIA庫存預期減少248.8萬桶，實際減少477.1萬桶；庫欣地區(qū)庫存至8月23日當周減少198萬桶，前值減少248.5萬桶；截止至9月5日，上海原油庫存為186萬桶；中性

4.盤面：20日均線偏上，價格在均線上方；偏多

5.主力持倉：截止8月27日，CFTC主力持倉多增;截至8月27日，ICE主力持倉多減；中性；

6.結(jié)論：隔夜金融EIA庫存超預期下降但市場已提前反應，油價也未形成一波突破走勢，多頭行情仍在醞釀，總體看當前原油處于寬幅震蕩，有突破區(qū)間的趨向，長線多單持有，短線439-446區(qū)間操作

甲醇2001：

1、基本面：港口甲醇市場報盤盤整，業(yè)者隨行就市；山東地區(qū)甲醇價格走漲，華中地區(qū)甲醇市場價格走高，出貨尚可；華北地區(qū)甲醇價格上行；西南地區(qū)整理運行，西北地區(qū)上周出貨整體尚可，周邊地市心態(tài)積極，本周西北地區(qū)價格偏強整理；中性

2、基差：現(xiàn)貨2055，基差-128，貼水期貨；偏空

3、庫存：截至8月29日，江蘇甲醇庫存在82.7萬噸，較上周四（8月22日）上調(diào)11.3萬噸，漲幅在15.99%，整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存上調(diào)至120.70萬噸，與上周四（8月22日）相比上調(diào)8.1萬噸，漲幅在7.19%；偏空

4、盤面：20日線偏上，價格在均線上方；偏多

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏多

6、結(jié)論：需求端：烯烴方面，南京誠志新增60萬噸烯烴裝置當前半負荷運行；神華榆林和江蘇斯爾邦裝置現(xiàn)已正常運行，延安能化烯烴裝置停車檢修。傳統(tǒng)下游方面，隨著國慶70周年臨近環(huán)保力度不減，甲醛等傳統(tǒng)下游開工或有難改善，下游總總體開工一般，整體需求未有較大改觀，接貨多以剛需為主。甲醇總體震蕩，長線多單逢高小幅減持，短線2170-2230區(qū)間操作

天膠：

1、基本面：供應依舊過剩 偏空

2、基差：17年全乳膠現(xiàn)貨10900，主力基差-1160，盤面升水 偏空

3、庫存：上期所庫存高位 偏空

4、盤面：20日線向上，價格20日線上運行 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：等待拋空機會

紙漿：

1、基本面：人民幣匯率貶值，進口針葉漿成本增加；下游文化紙制品消費逐步向旺季過度，終端消費有所復蘇，紙企生產(chǎn)利潤繼續(xù)回升，紙廠采購積極性有望提升；偏多

2、基差：針葉漿智利銀星山東地區(qū)市場價為4550元/噸，SP2001收盤價為4726元/噸，基差為-176元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：8月國內(nèi)青島、常熟、保定紙漿庫存合計約217.408萬噸，環(huán)比增加1.71%，同比增加100.70%；偏空

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：下游旺季來臨，需求逐步好轉(zhuǎn)，但高庫存依舊對價格形成制約，短期紙漿預計震蕩偏強為主。SP2001：多單持有

燃料油：

1、基本面：中美貿(mào)易摩擦升溫，原油成本端支撐不足；9月初新加坡高硫燃油供應增加，船用油需求穩(wěn)定、BDI指數(shù)回升，但IMO2020限硫令下，高硫燃油需求預期較悲觀；偏空

2、基差：舟山保稅燃料油為459.5美元/噸，F(xiàn)U2001收盤價為2212元/噸，基差為1043.65元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：新加坡燃料油當周庫存為329.85萬噸，環(huán)比上升5.25%；偏空

4、盤面：價格與20日線交叉，20日線向下；中性

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：新加坡高硫燃料油基本面趨弱疊加原油成本端支撐不足，短期滬燃建議偏空思路操作。FU2001：空單持有

PVC：

1、基本面：本周，安徽華塑及甘肅銀光裝置預期重啟，上游供應預計增加；市場整體庫存仍高于去年同期水平；電石偏弱運行，市場支撐力度有所減弱；下游需求偏弱，目前多持觀望態(tài)度，采購積極性一般，剛需為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6675，基差205，升水期貨；偏多。

3、庫存：社會庫存環(huán)比減少4.95%至25.33萬噸。中性。

4、盤面：價格在20日線下方，20日線向下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預計短時間內(nèi)震蕩為主。PVC2001：逢高拋空。

瀝青：

1、基本面：近期國內(nèi)道路瀝青市場需求較前期有所回升，支撐煉廠出貨平穩(wěn)，但整體需求釋放較慢，且原油價格低位震蕩，貿(mào)易商提貨積極性不高，煉廠以及社會庫存消耗緩慢。不過據(jù)了解，近期華東及華南等地區(qū)部分煉廠瀝青減產(chǎn)，導致部分煉廠前期簽訂的合同執(zhí)行量出現(xiàn)短缺，因此北上采購，支撐東北地區(qū)個別煉廠部分資源船運至華東，帶動東北煉廠庫存水平下降，壓力得到緩解，利好瀝青價格穩(wěn)定。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3525，基差427，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周減少2%為36%；中性。

4、盤面：20日線走平，期價在均線下方運行；中性。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空。

6、結(jié)論：預計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu1912：逢低做多。

PTA：

1、基本面：恒力石化定于9月中檢修1號220萬噸PTA生產(chǎn)線，聚酯負荷良好，需求支撐下，PTA暫無較大矛盾，但市遠期供需的持續(xù)性擔憂，壓制價格，中性。

2、基差：現(xiàn)貨5150，基差-26，貼水期貨；偏空。

3、庫存：PTA工廠庫存3天，聚酯工廠PTA庫存4.5天；中性。

4、盤面：20日線向下，價格20日線上；中性。

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空。

6、結(jié)論：總體PTA價格短線價格震蕩為主。PTA2001:反彈拋空操作，止損5310。

MEG：

1、基本面：乙二醇供需格局表現(xiàn)良性，社會庫存去化過程中市場價格支撐良好。但遠期依舊受復產(chǎn)和擴產(chǎn)周期影響。中性。

2、基差：現(xiàn)貨4700，基差63，升水期貨；中性。

3、庫存：華東主港地區(qū)MEG港口庫存約89.2萬噸，環(huán)比上期下降6.1萬噸；中性。

4、盤面：20日線向上，價格20日線上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空。

6、結(jié)論：MEG反彈拋空。EG2001:拋空操作，止損4720。

塑料

1.      基本面：聚烯烴總體看未來兩三年產(chǎn)能投放大，當前國際風險事件影響加大，關(guān)稅的實施會影響到下游產(chǎn)品的出口和需求，當前進口利潤-149，現(xiàn)貨標準品（華北煤制7042）價格7300（+20），進口乙烯單體891美元，倉單3171（-212），下游農(nóng)膜報8450（+150），神華拍賣PE成交率81%， LLDPE華北成交7230，華東成交無，華南成交無，偏空；

2.      基差：LLDPE主力合約2001基差60，升貼水比例0.8%，偏多；

3.      庫存：兩油庫存65萬噸（-4），PE部分29.54萬噸，偏多；

4.      盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5.      主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，增空，偏空；

6.      結(jié)論： L2001短期震蕩，中長線尋找逢高拋空機會；

PP

1.      基本面：聚烯烴總體看未來兩三年產(chǎn)能投放大，當前國際風險事件影響加大，關(guān)稅的實施會影響到下游產(chǎn)品的出口和需求，當前進口利潤273，現(xiàn)貨標準品（華東煤制均聚拉絲）價格8600（+20），進口丙烯單體936美元，山東丙烯均價7690（+20），倉單29（-0），下游bopp膜報10200（-0），神華拍賣PP成交率92%，均聚拉絲華北成交8520，華東成交8620，華南成交8810，中性；

2.      基差： PP主力合約2001基差523，升貼水比例6.5%，偏多；

3.      庫存：兩油庫存65萬噸（-4），PP部分35.46萬噸，偏多；

4.      盤面： PP主力合約20日均線走平，收盤價位于20日線上，偏多；

5.      主力持倉：PP主力持倉凈多，增多，偏多； 

6.      結(jié)論：PP2001短期貼水大震蕩偏強，中長線尋找合適空單機會；

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回落，技術(shù)性調(diào)整和美豆需求預期轉(zhuǎn)弱。國內(nèi)豆粕震蕩回落，技術(shù)性調(diào)整，中美貿(mào)易談判向緩和發(fā)展令市場承壓。國內(nèi)豆類供應短期維持充裕，生豬存欄持續(xù)減少影響需求端，基本面短期偏空。豆粕成交近期有所回落，壓制盤面，正值巴西大豆到港旺季，供應充裕壓制價格上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2982，基差-26，基差調(diào)整后貼水。偏空

3.庫存：豆粕庫存77.66噸，上周73.17萬噸，環(huán)比增加6.14%，去年同期118.8萬噸，同比減少34.62%。偏多

4.盤面：價格20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆短期預計900下方震蕩；國內(nèi)豆粕區(qū)間震蕩，后市關(guān)注美豆播種天氣和消息面變化。

豆粕M2001：短期2900附近震蕩，短線交易為主。期權(quán)買入虛值看漲期權(quán)。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進口到港偏少，中加貿(mào)易問題尚待解決，進口油菜籽庫存庫存回落，現(xiàn)貨市場菜粕需求尚好，水產(chǎn)養(yǎng)殖短期表現(xiàn)良好。加拿大油菜籽進口檢疫問題刺激菜籽回升，到港短期仍偏緊支撐盤面。菜粕價格整體震蕩，豆粕和雜粕對菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上漲空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2400，基差64，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存3.73萬噸，上周3.28萬噸，環(huán)比增加13.72%，去年同期4萬噸，同比減少6.75%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單增加，資金流出，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體震蕩格局，進口油菜籽加工利潤尚可，菜粕庫存較低和加拿大進口限制炒作短期結(jié)束，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽進口和國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2001：短期2300附近震蕩，短線交易為主。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩回落，技術(shù)性調(diào)整和美豆需求預期轉(zhuǎn)弱。國內(nèi)大豆價格基本保持穩(wěn)定，今年播種面積預計增長較多。近期盤面企穩(wěn)回升，技術(shù)面支撐。國產(chǎn)大豆整體需求狀況不佳但國產(chǎn)大豆和進口大豆價差收窄支撐國產(chǎn)大豆價格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3500，基差-31，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存523.32萬噸，上周539.04萬噸，環(huán)比減少2.92%，去年同期696.49萬噸，同比減少24.86%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出。  偏空

6.結(jié)論：美豆區(qū)間震蕩延續(xù)，后續(xù)關(guān)注消息面和美豆種植和生長情況；國內(nèi)豆類震蕩回升，跟隨美豆和技術(shù)性逢低買盤支撐。

豆一A2001：短期3500附近震蕩，短線交易或者觀望。

白糖：

1、基本面：云南出臺收儲保護政策。IOS：19/20年度全球糖缺口預計達476萬噸。福四通：19/20全球糖缺口預估從570萬噸上調(diào)至590萬噸。DATAGRO:19/20年度全球糖市供需缺口預估調(diào)升至642萬噸，5月預估為234萬噸。Green Pool：19/20榨季全球食糖供應缺口預估從之前的162萬噸上調(diào)至367萬噸。2019年7月底，18/19年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1076.04萬噸；全國累計銷糖856.59萬噸；銷糖率79.61%（去年同期73.81%）。2019年7月中國進口食糖44萬噸，環(huán)比增加30萬噸，同比增加19萬噸。中性。

2、基差：柳州新糖現(xiàn)貨5765，基差282（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至7月底18/19榨季工業(yè)庫存219.45萬噸；偏多。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6、結(jié)論：近期現(xiàn)貨價格堅挺，主要是由于老糖即將清庫，新糖尚未上市。做多的理由是短期供應緊張，消費旺季，庫存偏少。而做空的思路是，01合約5300上方有套保利潤，05合約遠期貼水，加上明年保護性關(guān)稅到期，本年度新糖套保重點放在01合約。從后期可持續(xù)性上看，建議逢高沽空思路為主。

棉花：

1、基本面：ICAC9月預測:19/20全球產(chǎn)量2690萬噸，消費2670萬噸，庫存1830萬噸。9月5日國儲拍賣成交95.28%，成交均價11770元/噸，折3128價格13045元/噸。中國農(nóng)業(yè)部8月發(fā)布棉花供需平衡表18/19產(chǎn)量604萬噸，消費855萬噸，進口210萬噸，期末庫存698萬噸；19/20產(chǎn)量592萬噸，消費825萬噸，進口210萬噸，期末庫存671萬噸。7月進口棉花16萬噸，同比增加14.3%，環(huán)比持平。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價12939，基差269（01合約），升水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部18/19年度7月預計期末庫存671萬噸；偏空。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線附近，中性。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢偏空；偏空。

6：結(jié)論：昨日傳出消息，貿(mào)易談判在10月舉行。消息面隨機性較強，瞬間波動率大，談判前如無重大利空消息，則棉花延續(xù)震蕩反彈，重心略微上移。后期關(guān)注國儲收儲消息。

豆油

1.基本面：8月MPOB預計馬棕庫存環(huán)比減少，持續(xù)反季節(jié)性去庫，船調(diào)機構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加19.6%，馬棕進入增產(chǎn)季，去庫壓力增大，但林吉特貶值，及產(chǎn)量增幅緩慢，市場價格偏強；巴西升貼水直線上升，增加進口成本，但南美豆進口量增加，國內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨6100，基差-16，現(xiàn)貨貼水期貨。中性

3.庫存：8月30日豆油商業(yè)庫存134萬噸，前值132萬噸，環(huán)比+2萬噸，同比-16.00% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂運行偏強，貿(mào)易關(guān)系影響國內(nèi)豆油領(lǐng)漲，巴西升貼水不斷上升，以及雷加爾貶值，進口成本不斷增加。雙節(jié)備貨油脂消費增加，豆粽庫存均有所下降。馬棕基本面少有轉(zhuǎn)好，另外受全球油脂價格上漲拉動，以及林吉特貶值，價格一路大漲，短期價格偏強，但原油價格下跌影響生柴消費，季節(jié)增庫壓力持續(xù)，上方壓力仍存。菜油遠月進口仍有缺口，跟隨豆粽價格偏強走勢。豆油Y2001：偏多持有，謹慎追多。

棕櫚油

1.基本面：8月MPOB預計馬棕庫存環(huán)比減少，持續(xù)反季節(jié)性去庫，船調(diào)機構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加19.6%，馬棕進入增產(chǎn)季，去庫壓力增大，但林吉特貶值，及產(chǎn)量增幅緩慢，市場價格偏強；巴西升貼水直線上升，增加進口成本，但南美豆進口量增加，國內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨4850，基差82，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：8月30日棕櫚油港口庫存55萬噸，前值57萬噸，環(huán)比-2萬噸，同比+15.42% 。偏空

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂運行偏強，貿(mào)易關(guān)系影響國內(nèi)豆油領(lǐng)漲，巴西升貼水不斷上升，以及雷加爾貶值，進口成本不斷增加。雙節(jié)備貨油脂消費增加，豆粽庫存均有所下降。馬棕基本面少有轉(zhuǎn)好，另外受全球油脂價格上漲拉動，以及林吉特貶值，價格一路大漲，短期價格偏強，但原油價格下跌影響生柴消費，季節(jié)增庫壓力持續(xù)，上方壓力仍存。菜油遠月進口仍有缺口，跟隨豆粽價格偏強走勢。豆油Y2001：偏多持有，謹慎追多。

菜籽油

1.基本面：8月MPOB預計馬棕庫存環(huán)比減少，持續(xù)反季節(jié)性去庫，船調(diào)機構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加19.6%，馬棕進入增產(chǎn)季，去庫壓力增大，但林吉特貶值，及產(chǎn)量增幅緩慢，市場價格偏強；巴西升貼水直線上升，增加進口成本，但南美豆進口量增加，國內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨7600，基差164，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：8月30日菜籽油商業(yè)庫存44萬噸，前值46萬噸，環(huán)比-2萬噸，同比-7.79%% 。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力空增。偏空

6.結(jié)論：油脂運行偏強，貿(mào)易關(guān)系影響國內(nèi)豆油領(lǐng)漲，巴西升貼水不斷上升，以及雷加爾貶值，進口成本不斷增加。雙節(jié)備貨油脂消費增加，豆粽庫存均有所下降。馬棕基本面少有轉(zhuǎn)好，另外受全球油脂價格上漲拉動，以及林吉特貶值，價格一路大漲，短期價格偏強，但原油價格下跌影響生柴消費，季節(jié)增庫壓力持續(xù)，上方壓力仍存。菜油遠月進口仍有缺口，跟隨豆粽價格偏強走勢。豆油Y2001：偏多持有，謹慎追多。

4

---金屬

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進口受限2019年7月份，8月份官方制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)錄得49.5，較上月回落0.2個百分點，遜于調(diào)查預估中值49.6；中性。

2、基差：現(xiàn)貨47125，基差155，升水期貨；中性。

3、庫存：9月5日LME銅庫存減4875噸至318675噸，上期所銅庫存較上周減12697噸至143876噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、結(jié)論：消費旺季來臨預期，滬銅突破新低后出現(xiàn)反彈，后市將要延續(xù)高位震蕩，不宜過高追入，滬銅1910:47700附近小倉位試空。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨14400，基差70，升水期貨；中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減17030噸至361977噸，庫存高企；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多。

6、結(jié)論：滬鋁繼續(xù)承壓，基本面變差，近期庫存再次出現(xiàn)累庫現(xiàn)象，有沖高回落調(diào)整需求，滬鋁1910：空單持有。

鎳：

1、基本面：短期：隨著印尼官宣提前禁礦，可能會礦價有較深的影響，特別是中低品礦。同時對下游鎳鐵企業(yè)從原料端可能影響產(chǎn)量。電解鎳自身還是相對比較穩(wěn)定，但一旦鎳鐵產(chǎn)量受到原料限制，那么不銹鋼等方面的需求會帶動電解鎳的需求增加。不銹鋼自身庫存創(chuàng)歷史新高，坐等期貨上市以及金九銀十的消費。偏多

2、基差：現(xiàn)貨142500，基差-380，中性，俄鎳142650，基差-230，中性。

3、庫存：LME庫存153822，+300，上交所倉單20609，+97，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上運行，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增，偏多

6、結(jié)論：鎳1911：向下調(diào)整，如果下破139200則可能去補缺口，多頭則可減持或暫離。否則多頭持有觀望。

滬鋅:

1、基本面：倫敦8月21日消息，世界金屬統(tǒng)計局(WBMS)周三公布的數(shù)據(jù)顯示，2019年1-6月全球鋅市供應缺口為7.8萬噸，2018年全年則為過剩6.4萬噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨19170，基差+120；偏多。

3、庫存：9月5日LME鋅庫存較上日增加425公噸至66600公噸，9月5上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少275噸至30074噸；中性。

4、盤面：今日震蕩反彈走勢，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈空頭，空減；偏空。

6、結(jié)論：供應再次出現(xiàn)短缺；滬鋅ZN1910：空單出場觀望。

黃金

1、基本面：隔夜美元指數(shù)跌至98.08低點后展開反彈，之后呈現(xiàn)相當窄幅的整理交投。與此同時，由于對無協(xié)議脫歐的擔憂降溫，英鎊/美元大幅飆漲觸及1.2353高點；美股三大股指則上漲，其中道指收漲逾370點；中美雙方同意10月初在華盛頓舉行第十三輪中美經(jīng)貿(mào)高級別磋商；美國8月ADP就業(yè)人口增加19.5萬，錄得今年4月以來最高增幅，且連續(xù)第3個月環(huán)比增長；中性

2、基差：黃金期貨360.9，現(xiàn)貨357.66，基差-3.24，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：上期所庫存?zhèn)}單1401千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：因貿(mào)易緊張局勢緩解以及好于預期的美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)抑，黃金期貨創(chuàng)逾一年來最大跌幅；COMEX金回落至1520以下；滬金一度逼近351。今日關(guān)注美國8月非農(nóng)就業(yè)報告、美聯(lián)儲主席鮑威爾講話以及歐元區(qū)二季度GDP修正值。今日事件較為重要，金價將再度波動。滬金1912：多單繼續(xù)持有，注意止損。

白銀

1、基本面：隔夜美元指數(shù)跌至98.08低點后展開反彈，之后呈現(xiàn)相當窄幅的整理交投。與此同時，由于對無協(xié)議脫歐的擔憂降溫，英鎊/美元大幅飆漲觸及1.2353高點；美股三大股指則上漲，其中道指收漲逾370點；中美雙方同意10月初在華盛頓舉行第十三輪中美經(jīng)貿(mào)高級別磋商；美國8月ADP就業(yè)人口增加19.5萬，錄得今年4月以來最高增幅，且連續(xù)第3個月環(huán)比增長；中性；中性

2、基差：白銀期貨4829，現(xiàn)貨4768，基差-61，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：上期所庫存?zhèn)}單1426868千克，減少9145千克；偏多

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、結(jié)論：銀價跟隨金價大幅回落，相對金價降幅也已經(jīng)回歸；COMEX銀下挫至18.7左右，滬銀大幅下降至4650，白銀持倉開始有所和緩，降幅有所修復，今日事件較多，需關(guān)注。滬銀1912：多單減持。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：國務院金融委召開全國金融形勢通報和工作經(jīng)驗交流電視電話會議，研究部署金融領(lǐng)域重點工作。中美10月初在華盛頓舉行第十三輪中美經(jīng)貿(mào)高級別磋商。隔夜歐美股市上漲，昨日兩市沖高回落，券商、TMT和軟件等板塊領(lǐng)漲，地產(chǎn)和消費較弱，市場熱點輪動；偏多

2、資金：兩融9377億元，增加33億元，滬深股通凈買入91.8億元；偏多

3、基差：IF1909貼水1.72點，IH1909貼水5.44點， IC1909貼水12.61點；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IF、IH、IC在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：IF 主力空減，IH主力空增，IC主力空翻多；中性

6、結(jié)論：近期A股信息軟件等題材股表現(xiàn)活躍，金融權(quán)重股接棒，消費股回調(diào)，短期市場處于偏強局面，不過主板接近前期壓力位，樂觀中需要保留一份謹慎。期指：多單逢高減倉。

國債：

1、基本面：摩根大通宣布以人民幣計價的高流動性中國政府債券將于2020年2月28日起被納入摩根大通旗艦全球新興市場政府債券指數(shù)系列。據(jù)高盛公司估計，此次納入指數(shù)，將給境內(nèi)債市帶來約300億美元的資金流入。

2、資金面:周四央行無操作，公開市場凈回籠2200億元。

3、基差：TS主力基差為0.2118，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3943，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為

0.5602，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多； T 主力在20日線下方運行，20日線向上，偏空。

6、主力持倉：TS主力凈空，空減。TF主力凈空，空減。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：多單暫時觀望。