大越商品指標系統(tǒng)-日內交易策略

1

---黑色

螺紋：

1、基本面：上周螺紋鋼材實際產(chǎn)量持續(xù)回落下行，盡管仍高于同期，但供應壓力較上月已有較大減緩，需求目前有所反彈，且本月存在旺季預計，本周社庫廠庫均有減少，去庫速度加快，整體庫存壓力較前期有所緩和；偏多

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價3821.3，基差340.3，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存587.25萬噸，環(huán)比減少3.65%，同比增加35.8%；偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多。

5、主力持倉：螺紋主力持倉空增，偏空。

6、結論：昨日螺紋期貨價格總體維持震蕩，各地現(xiàn)貨價格仍有小幅下調，下游建材成交有所回落，目前下方支撐較強，操作上建議短線01合約3420-3520區(qū)間內逢低短多。

熱卷：

1、基本面：熱卷近期總體供應壓力有所增加，上周最新產(chǎn)量有小幅增長。需求方面近期表觀消費較上周有小幅回落，庫存總體水平仍維持高位，需重點關注接下去庫情況；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價3690，基差175，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存241.92萬噸，環(huán)比減少0.91%，同比增加15.59%，偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：熱卷主力持倉多減；偏多。

6、結論:昨日熱卷期貨價格以震蕩為主，當前黑色系價格整體預期好轉，但熱卷預期不及螺紋，不過價格下方有一定支撐，操作上建議短線01合約3450-3550區(qū)間逢低短多操作。

焦煤：

1、基本面：焦炭連續(xù)下調過后，焦企焦煤采購積極性不高，部分焦煤品種已有不同幅度下調，后續(xù)焦煤價格有繼續(xù)承壓下行預期；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價1535，基差185；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存860.98萬噸，港口庫存701萬噸，獨立焦企庫存799.12萬噸，總體庫存2361.1萬噸，較上周減少45.09萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈空，空增；偏空

6、結論：焦炭價格連續(xù)下跌后，下游焦企焦煤采購積極性不高，各區(qū)域焦煤價格已有不同幅度下調，近期焦煤價格或弱穩(wěn)運行。焦煤2001：空單持有。

焦炭：

1、基本面：焦炭第二輪提降基本落地執(zhí)行，焦價兩輪下調過后焦企利潤下降明顯，部分已達盈虧邊緣，疊加焦煤價格相對堅挺以及鋼廠利潤水平仍不高，且后續(xù)限產(chǎn)有增加趨勢，焦炭采購難以增加；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價2150，基差175；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存462.26萬噸，港口庫存449.7萬噸，獨立焦企35.71，總體庫存947.67萬噸，較上周增加12.26萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈空，空減；偏空

6、結論：焦企整體開工情況基本持平，近期環(huán)保檢查依舊較為頻繁，但多臨時影響為主，部分焦企焦炭庫存明顯增加；下游鋼廠焦炭庫存中等偏高，多維持按需采購，原料價格下滑鋼廠利潤得以回升，鋼廠繼續(xù)打壓情緒也有緩解，多數(shù)暫持觀望態(tài)度。焦炭2001：1930-1980區(qū)間操作。

鐵礦石：

1、基本面：周三港口現(xiàn)貨成交118萬噸，環(huán)比下降20%，進口礦市場活躍度較好，商家情緒向好，鋼廠節(jié)前存在補庫需求 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨745，折合盤面830.4，基差164.4；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格696，折盤面770.9，基差104.9，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12091.66萬噸，環(huán)比減少39.74萬噸，同比減少2682.7萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結論：本周港口到貨量有明顯下降，港口小幅去庫，成交樂觀，疏港情況良好，貿易商報價積極。鋼廠進口燒結粉礦庫存處于低位，節(jié)前存在補庫需求。9月份限產(chǎn)影響較8月預計持平，不及預期。重點關注鋼廠補庫情況以及后期環(huán)保限產(chǎn)情況，建議謹慎偏多對待。

動力煤：

1、基本面：產(chǎn)區(qū)煤價大幅上漲，日耗重新到達70萬噸上方，CCI指數(shù)持平偏多

2、基差：現(xiàn)貨586，01合約基差0.8，盤面貼水偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存553萬噸，環(huán)比增加4萬噸；六大發(fā)電集團煤炭庫存總計1588.76萬噸，環(huán)比減少11.74萬噸；六大發(fā)電集團煤炭庫存可用天數(shù)22.22天，環(huán)比減少0.61天中性

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增偏多

6、結論：日耗雖有季節(jié)性回落，但在歷年同期中仍算強勁，電廠港口大幅去庫，70周年大慶前安監(jiān)、煤管票限制等因素持續(xù)發(fā)酵。在此基礎上近期運輸限制，運費上調也促使了產(chǎn)區(qū)煤價的上漲。8月份進口煤數(shù)量仍然高于去年同期，廣州海關下月或將對澳洲煤嚴控  鄭煤2001：觀望為主，或等待反彈拋空的機會。

2

---能化

塑料

1.  基本面：聚烯烴總體看未來兩三年進入擴產(chǎn)周期產(chǎn)能投放大，當前進口利潤200，現(xiàn)貨標準品（華北煤制7042）價格7350（-0），進口乙烯單體851美元，倉單3898（+220），下游農(nóng)膜報8500（0），神華拍賣PE成交率73%， LLDPE華北成交7230，華東成交無，華南成交無，中性；

2.  基差：LLDPE主力合約2001基差40，升貼水比例0.5%，偏多；

3.  庫存：兩油庫存61萬噸（-4），PE部分27.2萬噸，偏多；

4.  盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線上，中性；

5.  主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，減空，偏空；

6.  結論： L2001短期震蕩偏強，中長線尋找逢高拋空機會；

PP

1.  基本面：聚烯烴總體看未來兩三年進入擴產(chǎn)周期產(chǎn)能投放大，當前進口利潤294，現(xiàn)貨標準品（華東煤制均聚拉絲）價格8620（-0），進口丙烯單體926美元，山東丙烯均價7690（+30），倉單149（+60），下游bopp膜報10300（-0），神華拍賣PP成交率78%，均聚拉絲華北成交8550，華東成交8560，華南成交無，偏多；

2.  基差： PP主力合約2001基差496，升貼水比例6.1%，偏多；

3.  庫存：兩油庫存61萬噸（-4），PP部分33.8萬噸，偏多；

4.  盤面： PP主力合約20日均線走平，收盤價位于20日線上，偏多；

5.  主力持倉：PP主力持倉凈多，增多，偏多；  

6.  結論：PP2001短期貼水大走勢較強，中長線尋找合適空單機會；

PTA：

1、基本面：目前PTA加工費回落，聚酯各產(chǎn)品現(xiàn)金流尚可，工廠負荷維持高位；但新裝置投產(chǎn)以及終端訂單偏少，局部地區(qū)假期放假，市場信心偏弱，累庫格局較難扭轉。中性。

2、基差：現(xiàn)貨5105，基差-17，貼水期貨；中性。

3、庫存：PTA工廠庫存3.5天，聚酯工廠PTA庫存5.5天；中性。

4、盤面：20日線向下，價格20日線下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空。

6、結論：總體PTA價格中期偏空。PTA2001:拋空操作，止損5260。

MEG：

1、基本面：短期乙二醇供需格局表現(xiàn)良性，社會庫存去化過程中市場價格支撐良好。但遠期依舊受復產(chǎn)和擴產(chǎn)周期影響。中性。

2、基差：現(xiàn)貨4855，基差75，升水期貨；偏多。

3、庫存：華東主港地區(qū)MEG港口庫存約89.2萬噸，環(huán)比上期下降6.1萬噸；中性。

4、盤面：20日線向上，價格20日線上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空。

6、結論：MEG反彈布局中期空單。EG2001:4800附近輕倉布局中期空單。

天膠：

1、基本面：供應依舊過剩 偏空

2、基差：17年全乳膠現(xiàn)貨10900，主力基差-1100，盤面升水 偏空

3、庫存：上期所庫存高位 偏空

4、盤面：20日線向上，價格20日線上運行偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結論：等待拋空機會

紙漿：

1、基本面：人民幣匯率貶值，進口針葉漿成本增加；下游文化紙制品消費逐步向旺季過度，紙企生產(chǎn)利潤繼續(xù)回升，但目前需求仍偏剛需；中性

2、基差：針葉漿智利銀星山東地區(qū)市場價為4550元/噸，SP2001收盤價為4710元/噸，基差為-160元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：8月國內青島、常熟、保定紙漿庫存合計約217.408萬噸，環(huán)比增加1.71%，同比增加100.70%；偏空

4、盤面：價格與20日線交叉，20日線向上；中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結論：下游旺季預期仍存，但現(xiàn)貨端跟漲緩慢，高庫存依舊對價格形成制約，短期紙漿維持區(qū)間震蕩思路。SP2001：空單持有

燃料油：

1、基本面：美國考慮放寬對伊制裁，成本端原油急劇下挫；新加坡高硫燃油供應趨緊，船用油需求穩(wěn)定、BDI指數(shù)高位，但IMO2020限硫令下，高硫燃油需求預期分歧較大；偏空

2、基差：舟山保稅燃料油為486.5美元/噸，F(xiàn)U2001收盤價為2237元/噸，基差為1209.51元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：新加坡燃料油當周庫存為322.46萬噸，環(huán)比下行2.24%；偏多

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向上；中性

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結論：新加坡高硫燃料油供應趨緊，但限硫令下需求預期分化，成本端原油下挫，短期燃油震蕩為主。FU2001：日內2215-2245區(qū)間偏空操作

原油1911：

1.基本面：歐佩克與非歐佩克產(chǎn)油國部長級監(jiān)督委員會將在周四舉行，盡管多位油長表示不會討論是否加大減產(chǎn)力度，但經(jīng)濟放緩導致對原油需求的影響仍令人擔憂，有知情人士透露，油長們承認需要評估供求關系，12月的大會上可能會討論擴大減產(chǎn)；有市場消息稱前美國國家安全顧問博爾頓被解雇是因為其不同意美國總統(tǒng)特朗普為與伊朗總統(tǒng)魯哈尼會面而放松對伊朗制裁，熟悉事件的知情人士稱，在本周一的一次會議上，美國財長努欽表示其支持將放松對伊朗的制裁作為與伊朗重啟談判的一種方式；OPEC預計今年剩余時間內，全球原油需求增幅為102萬桶/日，較8月預期水平下調了8萬桶/日。主要是基于今年以來全球經(jīng)濟增長放緩的考量；中性

2.基差：9月11日，阿曼原油現(xiàn)貨價為61.84美元/桶，巴士拉輕質原油現(xiàn)貨價為61.85美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為60.72美元/桶，基差-10.32元/桶，貼水期貨；偏空

3.庫存：美國截至9月6日當周API原油庫存減少722.7萬桶，預期減少260萬桶；美國至9月6日當周EIA庫存預期減少260萬桶，實際減少691.2萬桶；庫欣地區(qū)庫存至9月6日當周減少79.8萬桶，前值減少23萬桶；截止至9月11日，上海原油庫存為186萬桶；偏多

4.盤面：20日均線偏上，價格在均線上方；偏多

5.主力持倉：截止9月3日，CFTC主力持倉多減;截至9月3日，ICE主力持倉多增；中性；

6.結論：隔夜盡管EIA庫存超預期減少但市場在API數(shù)據(jù)公布后已有反應，漲幅有限，但在凌晨有消息稱特朗普將放松對伊朗制裁轉而重啟談判，油價聞訊暴跌，OPEC月報連續(xù)兩月對原油需求下調，多重因素壓制油價，長線10多單逢高止盈，短線434-442區(qū)間操作

甲醇2001：

1、基本面：甲醇市場整體窄幅震蕩。甲港口甲醇市場報盤整理運行，業(yè)者隨行就市；山東地區(qū)甲醇價格走漲，華中地區(qū)甲醇市場局部走高，出貨尚可；華北地區(qū)甲醇價格局部波動；西南地區(qū)整理運行，西北地區(qū)本周出貨整體尚可，心態(tài)積極，本周西北地區(qū)價格整體偏強運行；中性

2、基差：現(xiàn)貨2105，基差-140，貼水期貨；偏空

3、庫存：截至9月5日，江蘇甲醇庫存在90.9萬噸（不加連云港地區(qū)庫存），較上周四（8月29日）上調8.2萬噸，漲幅在9.92%；整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存上調至129.1萬噸，與上周四（8月22日）相比上調8.4萬噸，漲幅在6.96%；偏空

4、盤面：20日線偏上，價格在均線上方；偏多

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；中性

6、結論：需求端：烯烴方面，南京誠志新增60萬噸烯烴裝置當前半負荷運行；神華榆林和江蘇斯爾邦裝置現(xiàn)已正常運行，延安能化烯烴裝置停車檢修。寧夏寶等二期烯烴裝置已投料試車，近期部分烯烴裝置逐步恢復等利好消息支撐，業(yè)者操作心態(tài)積極。傳統(tǒng)下游方面，部分下游廠家受到環(huán)保安全監(jiān)察的影響，出現(xiàn)減產(chǎn)、停產(chǎn)現(xiàn)象。甲醇總體震蕩，長線多單輕倉持有，短線2220-2280區(qū)間操作

PVC：

1、基本面：本周，甘肅銀光、內蒙億利、天津樂金化學及蘇州華蘇等裝置預期重啟，齊魯石化裝置輪檢結束，上游供應預計增加；市場整體庫存仍高于去年同期水平；電石偏穩(wěn)運行，市場支撐力度一般；下游需求偏弱，目前多持觀望態(tài)度，采購積極性一般，剛需為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6735，基差225，升水期貨；偏多。

3、庫存：社會庫存環(huán)比減少6.04%至23.8萬噸。偏多。

4、盤面：價格在20日線下方，20日線向下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結論：預計短時間內震蕩為主。PVC2001：逢高拋空。

瀝青：

1、基本面：近期國內瀝青市場整體以穩(wěn)為主，但個別價格漲跌互現(xiàn)。短期利空依然較多，受資金及環(huán)保等因素影響，下游需求釋放有限，且原油價格走勢不佳，終端用戶及貿易商均按需采購，庫存消耗緩慢。此外，當前市場資源供應充裕，因此即使值傳統(tǒng)需求旺季，瀝青價格依然以繼續(xù)走穩(wěn)為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3500，基差408，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周減少2%為34%；中性。

4、盤面：20日線走平，期價在均線下方運行；中性。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空。

6、結論：預計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu1912：逢低做多。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

白糖：

1、基本面：IOS：19/20年度全球糖缺口預計達476萬噸。福四通：19/20全球糖缺口預估從570萬噸上調至590萬噸。DATAGRO:19/20年度全球糖市供需缺口預估調升至642萬噸，5月預估為234萬噸。Green Pool：19/20榨季全球食糖供應缺口預估從之前的162萬噸上調至367萬噸。2019年8月底，18/19年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1076.04萬噸；全國累計銷糖960.26萬噸；銷糖率89.24%（去年同期86.28%）。2019年7月中國進口食糖44萬噸，環(huán)比增加30萬噸，同比增加19萬噸。中性。

2、基差：柳州新糖現(xiàn)貨5790，基差266（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至7月底18/19榨季工業(yè)庫存219.45萬噸；偏多。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線上方；中性。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢偏空；偏空。

6、結論：近期現(xiàn)貨價格堅挺，主要是由于老糖即將清庫，新糖尚未上市。做多的理由是短期供應緊張，消費旺季，庫存偏少，打個青黃不接時間差。而做空的思路是，01合約5300上方有套保利潤，05合約遠期貼水，加上明年保護性關稅到期，本年度新糖套保重點放在01合約。中線5500上方逢高建倉空單。

棉花：

1、基本面：ICAC9月預測:19/20全球產(chǎn)量2690萬噸，消費2670萬噸，庫存1830萬噸。9月11日國儲拍賣成交100%，成交均價11963元/噸，折3128價格13284元/噸。中國農(nóng)業(yè)部8月發(fā)布棉花供需平衡表18/19產(chǎn)量604萬噸，消費855萬噸，進口210萬噸，期末庫存698萬噸；19/20產(chǎn)量592萬噸，消費825萬噸，進口210萬噸，期末庫存671萬噸。7月進口棉花16萬噸，同比增加14.3%，環(huán)比持平。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價13028，基差53（01合約），升水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部18/19年度7月預計期末庫存671萬噸；偏空。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢偏空；偏空。

6：結論：消息面上，貿易談判在10月舉行。消息面隨機性較強，瞬間波動率大，談判前如無重大利空消息，則棉花延續(xù)震蕩反彈，重心略微上移。外貿紡織品出口數(shù)據(jù)偏中性。上方壓力在13400附近，中長期關注國儲收儲消息。

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回落，技術性調整和美豆產(chǎn)區(qū)天氣預期好轉以及中美貿易談判不確定性。國內豆粕震蕩回落，需求端預期減弱令市場承壓。國內豆類供應短期維持充裕，生豬存欄持續(xù)減少影響需求端，基本面短期偏空。豆粕成交近期有所回落，壓制盤面，正值巴西大豆到港旺季，供應充裕壓制價格上升空間，但四季度進口大豆到港將減少利多遠月。中性

2.基差：現(xiàn)貨2880，基差-50，基差調整后貼水。偏空

3.庫存：豆粕庫存78.98噸，上周77.66萬噸，環(huán)比增加1.7%，去年同期102.09萬噸，同比減少22.63%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結論：美豆短期預計900下方震蕩；國內豆粕區(qū)間震蕩，后市關注美豆播種天氣和消息面變化。

豆粕M2001：短期2850附近震蕩，短線交易為主。期權買入虛值看漲期權。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進口到港偏少，中加貿易問題尚待解決，進口油菜籽庫存庫存回落，現(xiàn)貨市場菜粕需求尚好，水產(chǎn)養(yǎng)殖短期表現(xiàn)良好。加拿大油菜籽進口檢疫問題刺激菜籽回升，到港短期仍偏緊支撐盤面。菜粕價格整體震蕩，豆粕和雜粕對菜粕構成替代限制菜粕上漲空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2300，基差56，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存3.9萬噸，上周3.73萬噸，環(huán)比增加4.56%，去年同期3.15萬噸，同比減少23.81%偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結論：菜粕整體震蕩格局，進口油菜籽加工利潤尚可，菜粕庫存較低和加拿大進口限制炒作短期結束，后續(xù)關注加拿大油菜籽進口和國內菜粕需求情況。

菜粕RM2001：短期2250附近震蕩，短線交易為主。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩回落，技術性調整和美豆產(chǎn)區(qū)天氣預期好轉以及中美貿易談判不確定性。國內大豆價格基本保持穩(wěn)定，今年播種面積預計增長較多，壓制價格。近期盤面企穩(wěn)回升，技術面支撐。國產(chǎn)大豆整體需求狀況不佳但國產(chǎn)大豆和進口大豆價差收窄支撐國產(chǎn)大豆價格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3450，基差25，升水期貨。偏多

3.庫存:大豆庫存537.2萬噸，上周523.32萬噸，環(huán)比增加2.65%，去年同期668.97萬噸，同比減少19.69%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入。  偏空

6.結論：美豆區(qū)間震蕩延續(xù)，后續(xù)關注消息面和美豆種植和生長情況；國內豆類回落至低位后繼續(xù)下跌空間不大，短期低位震蕩。

豆一A2001：短期3400至3450區(qū)間震蕩，短線交易或者觀望。

豆油

1.基本面：8月MPOB馬棕庫存環(huán)比減少，持續(xù)反季節(jié)性去庫，船調機構顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少23.18%，馬棕進入增產(chǎn)季，印度提升進口關稅，印度增量下滑，去庫難；巴西升貼水直線上升，增加進口成本，但南美豆進口量增加，但遠月大豆緊張，豆油偏強。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨6060，基差-6，現(xiàn)貨貼水期貨。中性

3.庫存：9月6日豆油商業(yè)庫存133萬噸，前值134萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-16.35% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力空減。偏空

6.結論：油脂運行偏強，貿易關系影響國內豆油領漲，巴西升貼水不斷上升，以及雷加爾貶值，進口成本不斷增加。馬棕基本面少有轉好，但印度上調馬棕關稅，為馬棕去庫增加壓力，國內進口利潤倒掛，給進口利潤從而去庫概率較大。菜油遠月進口仍有缺口，跟隨豆粽價格偏強走勢。豆油Y2001：偏多持有，謹慎追多。

棕櫚油

1.基本面：8月MPOB馬棕庫存環(huán)比減少，持續(xù)反季節(jié)性去庫，船調機構顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少23.18%，馬棕進入增產(chǎn)季，印度提升進口關稅，印度增量下滑，去庫難；巴西升貼水直線上升，增加進口成本，但南美豆進口量增加，但遠月大豆緊張，豆油偏強。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨4910，基差62，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：9月6日棕櫚油港口庫存58萬噸，前值55萬噸，環(huán)比+3萬噸，同比+44.36% 。偏空

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力空增。偏空

6.結論：油脂運行偏強，貿易關系影響國內豆油領漲，巴西升貼水不斷上升，以及雷加爾貶值，進口成本不斷增加。馬棕基本面少有轉好，但印度上調馬棕關稅，為馬棕去庫增加壓力，國內進口利潤倒掛，給進口利潤從而去庫概率較大。菜油遠月進口仍有缺口，跟隨豆粽價格偏強走勢。豆油Y2001：逢高拋空，震蕩下行。

菜籽油

1.基本面：8月MPOB馬棕庫存環(huán)比減少，持續(xù)反季節(jié)性去庫，船調機構顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少23.18%，馬棕進入增產(chǎn)季，印度提升進口關稅，印度增量下滑，去庫難；巴西升貼水直線上升，增加進口成本，但南美豆進口量增加，但遠月大豆緊張，豆油偏強。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨7560，基差209，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：9月6日菜籽油商業(yè)庫存44萬噸，前值44萬噸，環(huán)比-0萬噸，同比-15.69%% 。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力空減。偏空

6.結論：油脂運行偏強，貿易關系影響國內豆油領漲，巴西升貼水不斷上升，以及雷加爾貶值，進口成本不斷增加。馬棕基本面少有轉好，但印度上調馬棕關稅，為馬棕去庫增加壓力，國內進口利潤倒掛，給進口利潤從而去庫概率較大。菜油遠月進口仍有缺口，跟隨豆粽價格偏強走勢。豆油Y2001：偏多持有，謹慎追多。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：短期：印尼提前禁礦在市場上已經(jīng)有所反映，更多的缺口可能還要到2021年才會有所表現(xiàn)。短期可能影響有限。鎳鐵繼續(xù)增產(chǎn)，短期增產(chǎn)預期不變，但明年開始受礦影響可能國內產(chǎn)量會有所回落，這對總體供需有所影響。不銹鋼產(chǎn)量依然較大，但庫存也再創(chuàng)新高，9、10月可能偏弱的預計。中性

2、基差：現(xiàn)貨143000，基差-1000，偏空，俄鎳142850，基差-1150，偏空。

3、庫存：LME庫存156672，+762，上交所倉單21015，+63，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上運行，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減，偏多

6、結論：鎳1911：少量多單持有，破位136960出局?？疹^則可以反彈嘗試短空，快進快出。

滬鋅:

1、基本面：倫敦8月21日消息，世界金屬統(tǒng)計局(WBMS)周三公布的數(shù)據(jù)顯示，2019年1-6月全球鋅市供應缺口為7.8萬噸，2018年全年則為過剩6.4萬噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨19220，基差-45；中性。

3、庫存：9月11日LME鋅庫存較上日減少550公噸至63425公噸，9月11上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日增加1707噸至32161噸；中性。

4、盤面：今日震蕩反彈走勢，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈空頭，空減；偏空。

6、結論：供應再次出現(xiàn)短缺；滬鋅ZN1911：空單出場觀望。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進口受限2019年7月份，8月份官方制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)錄得49.5，較上月回落0.2個百分點，遜于調查預估中值49.6；中性。

2、基差：現(xiàn)貨47290，基差0，平水期貨；中性。

3、庫存：9月11日LME銅庫存減5225噸至305225噸，上期所銅庫存較上周增18183噸至162059噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、結論：消費旺季來臨預期，滬銅突破新低后出現(xiàn)反彈，后市將要延續(xù)高位震蕩，不宜過高追入，滬銅1911:空單減半持有。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨14470，基差55，升水期貨；中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減9578噸至352399噸，庫存高企；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多。

6、結論：滬鋁繼續(xù)承壓，基本面變差，近期庫存再次出現(xiàn)累庫現(xiàn)象，有沖高回落調整需求，滬鋁1911：空單持有

黃金

1、基本面：隔夜美元指數(shù)沖高至9月4日以來高點98.75，之后略微有所回撤。隨著美元走強，主要非美貨幣紛紛下滑，油價也迅速下挫，一度跌超3%。早盤離岸人民幣兌美元短線拉漲約100點，一度收復7.10關口；特朗普在推特上表示，將把加碼對華關稅的時間從10月1日推遲到10月15日；美國8月PPI意外上漲，年率為1.8%，高于前值和預期1.7%；中性

2、基差：黃金期貨345.95，現(xiàn)貨343.50，基差-2.45，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：上期所庫存?zhèn)}單1401千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線下方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、結論：中美貿易關系有所改善，金價繼續(xù)震蕩；COMEX金在1500上下必定；滬金繼續(xù)小幅繼續(xù)在345左右震蕩 。今日關注歐洲央行將公布利率決議，美國將公布CPI以及首申人數(shù)，周五關注美國8月零售，今明兩天事件較為重要，歐央行預計將降息，將推高風險偏好，但仍需關注，金價短期依舊震蕩為主，人民幣有所升值，內盤金價有下行壓力，注意止損。滬金1912：342-348區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：隔夜美元指數(shù)沖高至9月4日以來高點98.75，之后略微有所回撤。隨著美元走強，主要非美貨幣紛紛下滑，油價也迅速下挫，一度跌超3%。早盤離岸人民幣兌美元短線拉漲約100點，一度收復7.10關口；特朗普在推特上表示，將把加碼對華關稅的時間從10月1日推遲到10月15日；美國8月PPI意外上漲，年率為1.8%，高于前值和預期1.7%；中性

2、基差：白銀期貨4485，現(xiàn)貨4328，基差-57，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：上期所庫存?zhèn)}單1419529千克，減少6893千克；偏多

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結論：銀價跟隨金價震蕩；COMEX銀回升至18.15以上，滬銀在4470左右震蕩，白銀相對金價跌幅有所收斂，恐慌性拋售暫時結束，短期震蕩為主。滬銀1912：短線逢高空。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：隔夜歐美股市上漲，網(wǎng)傳北京茅臺價格大幅降價，白酒板塊大幅下跌，昨日兩市震蕩調整，金融板塊強勢，信息通信等前期強勢板塊出現(xiàn)回調；偏多

2、資金：兩融9618億元，增加51億元，滬深股通凈買入24.3億元；偏多

3、基差：IF1909升水3.7點，IH1909升水2.86點，IC1909升水0.71點；偏多

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IF、IH、IC在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：IF 主力空增，IH主力空減，IC主力多翻空；偏空

6、結論：海外市場走強，外資連續(xù)凈買入，兩融余額穩(wěn)步增加，短期來看外部資金仍在流入，目前市場內部板塊有一定分化，前期強勢板塊出現(xiàn)回調，相對較弱的金融板塊走強，指數(shù)整體處于多頭局面。期指：多單持有。

國債：

1、基本面：中國8月M2同比增8.2%，預期8.1%，前值8.1%；新增人民幣貸款1.21萬億元，預期1.157萬億元，前值1.06萬億元；社會融資規(guī)模增量1.98萬億元，前值1.01萬億元；8月末社會融資規(guī)模存量為216.01萬億元，同比增長10.7%。

2、資金面:周三央行進行300億逆回購操作，公開市場凈投放300億元。

3、基差：TS主力基差為0.1114，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3484，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.2465，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空；TF 主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空； T 主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉：TS主力凈空，相等。TF主力凈多，空翻多。T主力凈多，多增。

7、結論：暫時離場觀望。