大越商品指標系統(tǒng)-日內(nèi)交易策略

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：焦炭連續(xù)下調(diào)過后，焦企焦煤采購積極性不高，部分焦煤品種已有不同幅度下調(diào)，后續(xù)焦煤價格有繼續(xù)承壓下行預期；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價1535，基差177；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存860.98萬噸，港口庫存701萬噸，獨立焦企庫存799.12萬噸，總體庫存2361.1萬噸，較上周減少45.09萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：焦炭價格連續(xù)下跌后，下游焦企焦煤采購積極性不高，各區(qū)域焦煤價格已有不同幅度下調(diào)，近期焦煤價格或弱穩(wěn)運行。焦煤2001：日內(nèi)偏空操作。焦炭：

1、基本面：焦炭第二輪提降基本落地執(zhí)行，焦價兩輪下調(diào)過后焦企利潤下降明顯，部分已達盈虧邊緣，疊加焦煤價格相對堅挺以及鋼廠利潤水平仍不高，且后續(xù)限產(chǎn)有增加趨勢，焦炭采購難以增加；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價2150，基差145；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存462.26萬噸，港口庫存449.7萬噸，獨立焦企35.71，總體庫存947.67萬噸，較上周增加12.26萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：焦企整體開工情況基本持平，近期環(huán)保檢查依舊較為頻繁，但多臨時影響為主，部分焦企焦炭庫存明顯增加；下游鋼廠焦炭庫存中等偏高，多維持按需采購，原料價格下滑鋼廠利潤得以回升，鋼廠繼續(xù)打壓情緒也有緩解，多數(shù)暫持觀望態(tài)度。焦炭2001：1950-2000區(qū)間操作。

螺紋：

1、基本面：上周螺紋鋼材實際產(chǎn)量持續(xù)回落下行，盡管仍高于同期，但供應壓力較上月已有較大減緩，需求目前有所反彈，九月旺季預期開始兌現(xiàn)，最新社庫廠庫均有較大幅度減少，去庫速度繼續(xù)加快，整體庫存壓力較前期有所緩和；偏多

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價3831.6，基差282.6，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存548.05萬噸，環(huán)比減少6.68%，同比增加26.49%；偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多。

5、主力持倉：螺紋主力持倉空增，偏空。

6、結(jié)論：上周螺紋期貨價格迎來上漲行情，各地現(xiàn)貨價格有所跟漲，下游建材成交量有明顯放大，達到旺季水平，目前下方支撐較強，但短期連續(xù)上漲概率不大，操作上建議中線多單持有或部分止盈，短線01合約若回落至3450一線可以考慮進場短多。

熱卷：

1、基本面：熱卷近期總體供應壓力有所增加，上周最新產(chǎn)量維持高位。需求方面近期表觀消費較上周基本走平，庫存總體水平仍維持高位，去庫速度較慢，需重點關(guān)注接下去庫情況；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價3690，基差122，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存238.36萬噸，環(huán)比減少1.47%，同比增加15.08%，偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：熱卷主力持倉多減；偏多。

6、結(jié)論:上周熱卷期貨價格有一定拉漲，當前黑色系價格整體預期較好，但熱卷九月份基本面情況不及螺紋，不過價格下方有一定支撐，操作上建議短線01合約3480-3600區(qū)間逢低短多操作。

鐵礦石：

1、基本面：上周四港口現(xiàn)貨成交88.4萬噸，環(huán)比下降25.71%，進口礦市場活躍度較好，商家情緒向好，鋼廠存在一定的補庫需求 偏多

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨761，折盤面848，基差168；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨712，折盤面788.1，基差108.1，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存11944.78萬噸，環(huán)比減少146.88萬噸，同比減少2811.83萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：上周港口到貨量環(huán)比大幅下降，到港量處于歷年同期低位。近期成交樂觀，疏港情況良好，貿(mào)易商報價積極，港口庫存去化繼續(xù) 。鋼廠進口燒結(jié)粉礦庫存處于低位，鋼廠存在補庫需求。但臨近70周年大慶因素影響，北方部分地區(qū)有環(huán)保趨嚴的預期。重點關(guān)注鋼廠補庫情況以及后期環(huán)保限產(chǎn)情況，建議謹慎偏多對待。動力煤：

1、基本面：產(chǎn)區(qū)煤價大幅上漲，日耗重新到達70萬噸上方，CCI指數(shù)持平 偏多

2、基差：現(xiàn)貨586，01合約基差4.4，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存545萬噸，環(huán)比減少8萬噸；六大發(fā)電集團煤炭庫存總計1584.25萬噸，環(huán)比減少4.51萬噸；六大發(fā)電集團煤炭庫存可用天數(shù)21.66天，環(huán)比減少0.56天 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：上游由于近期運費上漲，加之70周年大慶前火工品受限，運輸受限，煤礦安監(jiān)壓力增大，停產(chǎn)礦增多，導致供應端收緊，坑口煤價暴漲。日耗雖有季節(jié)性回落，但目前表現(xiàn)十分搶眼，處于歷年同期的高位，在強勁日耗的配合下，電廠庫存可用天數(shù)目前處于較低水平，電廠持續(xù)去庫對價格也存在明顯支撐。  鄭煤2001：觀望為主，或?qū)ふ曳磸棐伩盏臋C會。

2

---能化

塑料 

1. 基本面：聚烯烴總體看未來兩三年進入擴產(chǎn)周期，14日沙特油田遭襲擊，影響500萬桶原油日產(chǎn)量，預計提升聚烯烴盤面，當前進口利潤200，現(xiàn)貨標準品（華北煤制7042）價格7350（-0），進口乙烯單體851美元，倉單4594（+696），下游農(nóng)膜報8600（+100），神華拍賣PE成交率55%， LLDPE華北成交7200，華東成交無，華南成交無，中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2001基差60，升貼水比例0.8%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存59萬噸（-2），PE部分26.31萬噸，偏多；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線上，中性； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，減空，偏空；

6. 結(jié)論： L2001短期震蕩偏強，中長線尋找逢高拋空機會； 

PP

1. 基本面：聚烯烴總體看未來兩三年進入擴產(chǎn)周期，14日沙特油田遭襲擊，影響500萬桶原油日產(chǎn)量，預計提升聚烯烴盤面，當前進口利潤188，現(xiàn)貨標準品（華東煤制均聚拉絲）價格8600（-20），進口丙烯單體926美元，山東丙烯均價7690（+0），倉單382（+233），下游bopp膜報10300（-0），神華拍賣PP成交率38%，均聚拉絲華北成交8520，華東成交8650，華南成交無，偏多；

2. 基差： PP主力合約2001基差519，升貼水比例6.4%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存59萬噸（-2），PP部分32.69萬噸，偏多；

4. 盤面： PP主力合約20日均線走平，收盤價位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，減多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2001短期貼水大走勢強，短多或觀望；

原油1911：

1.基本面：10架無人機轟炸了位于Abqaiq的全球最大原油加工設施，以及沙特第二大油田Khurais，此后沙特國有能源企業(yè)沙特阿美表示， 原油日產(chǎn)量因此減少約570萬桶。知情人士透露， 沙特阿美需要幾周才能將全部產(chǎn)能恢復到正常水平。不過大部分產(chǎn)能可以在幾天內(nèi)恢復；美國總統(tǒng)特朗普稱，美國希望先聽取沙特關(guān)于誰對本次無人機襲擊負責的說法，再對攻擊做出響應，部分媒體報道稱我愿意“無條件”與伊朗會面，這樣的報道是虛假的；偏多

2.基差：9月13日，阿曼原油現(xiàn)貨價為59.31美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價為61.58美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為58.34美元/桶，基差-12.01元/桶，貼水期貨；偏空

3.庫存：美國截至9月6日當周API原油庫存減少722.7萬桶，預期減少260萬桶；美國至9月6日當周EIA庫存預期減少260萬桶，實際減少691.2萬桶；庫欣地區(qū)庫存至9月6日當周減少79.8萬桶，前值減少23萬桶；截止至9月11日，上海原油庫存為186萬桶；偏多

4.盤面：20日均線偏上，價格在均線上方；偏多

5.主力持倉：截止9月3日，CFTC主力持倉多增;截至9月3日，ICE主力持倉多增；偏多；

6.結(jié)論：節(jié)后受到沙特最大油田遭襲影響，預計570萬桶/日的產(chǎn)能受到影響，外盤原油跳漲10%以上，此外美國指責伊朗為罪魁禍首但遭伊朗否認，特朗普澄清愿意與伊朗無條件會面的報道，美伊關(guān)系再入冰點，日內(nèi)內(nèi)盤有望漲停，長線多單持有，短線觀望，關(guān)注沙特油田恢復進展。

甲醇2001：

1、基本面：甲醇市場整體暫穩(wěn)運行。港口甲醇市場報盤整理運行，業(yè)者隨行就市；山東地區(qū)甲醇價格暫穩(wěn)，華中地區(qū)甲醇市場整理運行，出貨尚可；華北地區(qū)甲醇價格局部波動；西南地區(qū)整理運行，西北地區(qū)上周出貨整體尚可，周邊地市心態(tài)積極，本周西北地區(qū)價格整體偏強運行，出貨情況尚可；中性

2、基差：現(xiàn)貨2105，基差-143，貼水期貨；偏空

3、庫存：9月12日，江蘇甲醇庫存在91.5萬噸（不加連云港地區(qū)庫存），較上周四（9月5日）上調(diào)0.6萬噸，漲幅在0.66%；整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存下調(diào)至128.7萬噸，與上周四（9月5日）相比下調(diào)0.4萬噸，跌幅在0.31%；偏空

4、盤面：20日線偏上，價格在均線上方；偏多

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；中性

6、結(jié)論：神華榆林和江蘇斯爾邦裝置現(xiàn)已正常運行，延安能化烯烴裝置停車檢修。寧夏寶等二期烯烴裝置已投料試車，近期部分烯烴裝置逐步恢復等利好消息支撐，業(yè)者操作心態(tài)積極。傳統(tǒng)下游方面，部分下游廠家受到環(huán)保安全監(jiān)察的影響，出現(xiàn)減產(chǎn)、停產(chǎn)現(xiàn)象。受到周末沙特油田爆炸，產(chǎn)能受到較大影響，甲醇震蕩上行，多頭情緒樂觀，長線多單逢低加倉，短線逢低做多

紙漿：

1、基本面：人民幣匯率貶值，進口針葉漿成本增加；下游文化紙制品消費逐步向旺季過度，紙企生產(chǎn)利潤繼續(xù)回升，但下游紙廠消耗前期原料庫存為主；中性

2、基差：針葉漿智利銀星山東地區(qū)市場價為4550元/噸，SP2001收盤價為4694元/噸，基差為-144元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：8月國內(nèi)青島、常熟、保定紙漿庫存合計約217.408萬噸，環(huán)比增加1.71%，同比增加100.70%；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向上；中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：供應平穩(wěn)、下游旺季需求增長，但現(xiàn)貨持續(xù)平盤運行、跟漲緩慢，期貨持續(xù)升水疊加高庫存壓制，短期紙漿震蕩偏弱為主。SP2001：空單持有

PTA：

1、基本面：沙特事件導致原油大幅上漲，成本端有所提振。短期在需求的支撐下，PTA供需格局尚可，但中長期PTA面臨供需走弱壓力，新裝置投產(chǎn)以及下游需求走弱預計，累庫格局較難扭轉(zhuǎn)。中性。

2、基差：現(xiàn)貨5080，基差-18，貼水期貨；中性。

3、庫存：PTA工廠庫存3.5天，聚酯工廠PTA庫存5.5天；中性。

4、盤面：20日線向上，價格20日線上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空。

6、結(jié)論：總體PTA價格短線價格震蕩為主。PTA2001:反彈拋空操作，止損5300。

MEG：

1、基本面：短線MEG供需保持良好格局，支撐市場價格。但檢修裝置即將重啟，且中長期依舊受擴產(chǎn)周期壓制，高位市場獲利情緒明顯上行高度有限。中性。

2、基差：現(xiàn)貨4840，基差86，升水期貨；偏多。

3、庫存：華東主港地區(qū)MEG港口庫存約89.2萬噸，環(huán)比上期下降6.1萬噸；中性。

4、盤面：20日線向上，價格20日線上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空。

6、結(jié)論：MEG持續(xù)上漲力量不強，逢高布局中期空單。EG2001:4800附近布局中期空單。天膠：

1、基本面：供應依舊過剩 偏空

2、基差：17年全乳膠現(xiàn)貨11000，主力基差-915，盤面升水 偏空

3、庫存：上期所庫存高位 偏空

4、盤面：20日線向上，價格20日線上運行 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：等待拋空機會

瀝青： 

1、基本面：近期原油價格止跌回升，市場信心略有提升，加上南方部分地區(qū)需求尚可，以及部分貿(mào)易商節(jié)前備貨，支撐主力煉廠出貨。不過，本月煉廠整體開工率仍較上月提高，瀝青市場資源依然充裕，且中秋及國慶雙節(jié)來臨，假日期間部分物流將受限，瀝青價格無上漲動力。整體看，短期瀝青價格或穩(wěn)健為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3500，基差454，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周減少2%為32%；中性。

4、盤面：20日線走平，期價在均線下方運行；中性。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空。

6、結(jié)論：預計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu1912：如日內(nèi)漲停，則多單減持。

燃料油：

1、基本面：沙特石油設施遭襲，影響產(chǎn)能較大，成本端支撐走強；新加坡高硫燃油供應趨緊，船用油需求穩(wěn)定、BDI指數(shù)高位，但IMO2020限硫令下，高硫燃油需求預期分歧仍較大；偏多

2、基差：舟山保稅燃料油為495.5美元/噸，F(xiàn)U2001收盤價為2190元/噸，基差為1288.54元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：新加坡燃料油當周庫存為322.46萬噸，環(huán)比下行2.24%；偏多

4、盤面：價格與20日線交叉，20日線走平；中性

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：高硫燃料油即期現(xiàn)貨供應緊張而需求強勁，疊加原油成本端支撐，短期燃油建議偏多思路操作。FU2001：日內(nèi)輕倉追漲

PVC：

1、基本面：本周，部分裝置計劃檢修，上游供應預計有所減少；市場整體庫存仍高于去年同期水平；電石平穩(wěn)運行，市場支撐力度一般；下游需求一般，目前多持觀望態(tài)度，采購謹慎，剛需為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6735，基差225，升水期貨；偏多。

3、庫存：社會庫存環(huán)比減少6.04%至23.8萬噸。偏多。

4、盤面：價格在20日線上方，20日線向下；中性。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預計短時間內(nèi)震蕩為主。PVC2001：6550附近空單入場，破6600止損。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆大幅回升，中美貿(mào)易談判有緩和跡象和技術(shù)性反彈。國內(nèi)豆粕探底回升，低位技術(shù)性反彈，中美貿(mào)易沖突緩和壓制國內(nèi)以及需求端預期減弱令市場承壓。國內(nèi)豆類供應短期維持充裕，生豬存欄持續(xù)減少影響需求端，基本面短期偏空。豆粕成交近期有所好轉(zhuǎn)支撐盤面，正值巴西大豆到港旺季，供應充裕壓制價格上升空間，但四季度進口大豆到港將減少利多遠月。中性

2.基差：現(xiàn)貨2900，基差-48，基差調(diào)整后貼水。偏空

3.庫存：豆粕庫存78.98噸，上周77.66萬噸，環(huán)比增加1.7%，去年同期102.09萬噸，同比減少22.63%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆短期預計900下方震蕩；國內(nèi)豆粕區(qū)間震蕩，后市關(guān)注美豆播種天氣和消息面變化。

豆粕M2001：短期2800至2850區(qū)間震蕩，短線交易為主。期權(quán)買入虛值看漲期權(quán)。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進口到港偏少，中加貿(mào)易問題尚待解決，進口油菜籽庫存庫存回落，現(xiàn)貨市場菜粕需求尚好，水產(chǎn)養(yǎng)殖短期表現(xiàn)良好。加拿大油菜籽進口檢疫問題刺激菜籽回升，到港短期仍偏緊支撐盤面。菜粕價格整體震蕩，豆粕和雜粕對菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上漲空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2300，基差40，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存3.9萬噸，上周3.73萬噸，環(huán)比增加4.56%，去年同期3.15萬噸，同比減少23.81%偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空翻多，資金流出，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體震蕩格局，進口油菜籽加工利潤尚可，菜粕庫存較低和加拿大進口限制炒作短期結(jié)束，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽進口和國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2001：短期2250附近震蕩，短線交易為主。

大豆：

1.基本面：美豆大幅回升，中美貿(mào)易談判有緩和跡象和技術(shù)性反彈。國內(nèi)大豆價格基本保持穩(wěn)定，今年播種面積預計增長較多，壓制價格。近期盤面企穩(wěn)回升，技術(shù)面支撐。國產(chǎn)大豆整體需求狀況不佳但國產(chǎn)大豆和進口大豆價差收窄支撐國產(chǎn)大豆價格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3450，基差30，升水期貨。偏多

3.庫存:大豆庫存537.2萬噸，上周523.32萬噸，環(huán)比增加2.65%，去年同期668.97萬噸，同比減少19.69%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單減少，資金流入。  偏空

6.結(jié)論：美豆區(qū)間震蕩延續(xù)，后續(xù)關(guān)注消息面和美豆種植和生長情況；國內(nèi)豆類回落至低位后繼續(xù)下跌空間不大，短期低位震蕩。

豆一A2001：短期3400附近震蕩，短線交易或者觀望。

豆油

1.基本面：8月MPOB馬棕庫存環(huán)比減少，持續(xù)反季節(jié)性去庫，船調(diào)機構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少23.18%，馬棕進入增產(chǎn)季，印度提升進口關(guān)稅，印度增量下滑，去庫難；巴西升貼水直線上升，增加進口成本，但南美豆進口量增加，但遠月大豆緊張，豆油偏強。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨6030，基差-24，現(xiàn)貨貼水期貨。中性

3.庫存：9月6日豆油商業(yè)庫存133萬噸，前值134萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-16.35% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂運行偏強，貿(mào)易關(guān)系影響國內(nèi)豆油領漲，巴西升貼水不斷上升，以及雷加爾貶值，進口成本不斷增加。馬棕基本面少有轉(zhuǎn)好，但印度上調(diào)馬棕關(guān)稅，為馬棕去庫增加壓力，國內(nèi)進口利潤倒掛，給進口利潤從而去庫概率較大。菜油遠月進口仍有缺口，跟隨豆粽價格偏強走勢。豆油Y2001：偏多持有，謹慎追多。

棕櫚油

1.基本面：8月MPOB馬棕庫存環(huán)比減少，持續(xù)反季節(jié)性去庫，船調(diào)機構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少23.18%，馬棕進入增產(chǎn)季，印度提升進口關(guān)稅，印度增量下滑，去庫難；巴西升貼水直線上升，增加進口成本，但南美豆進口量增加，但遠月大豆緊張，豆油偏強。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨4870，基差86，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：9月6日棕櫚油港口庫存58萬噸，前值55萬噸，環(huán)比+3萬噸，同比+44.36% 。偏空

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力空增。偏空

6.結(jié)論：油脂運行偏強，貿(mào)易關(guān)系影響國內(nèi)豆油領漲，巴西升貼水不斷上升，以及雷加爾貶值，進口成本不斷增加。馬棕基本面少有轉(zhuǎn)好，但印度上調(diào)馬棕關(guān)稅，為馬棕去庫增加壓力，國內(nèi)進口利潤倒掛，給進口利潤從而去庫概率較大。菜油遠月進口仍有缺口，跟隨豆粽價格偏強走勢。豆油Y2001：逢高拋空，震蕩下行。

菜籽油

1.基本面：8月MPOB馬棕庫存環(huán)比減少，持續(xù)反季節(jié)性去庫，船調(diào)機構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少23.18%，馬棕進入增產(chǎn)季，印度提升進口關(guān)稅，印度增量下滑，去庫難；巴西升貼水直線上升，增加進口成本，但南美豆進口量增加，但遠月大豆緊張，豆油偏強。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨7520，基差184，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：9月6日菜籽油商業(yè)庫存44萬噸，前值44萬噸，環(huán)比-0萬噸，同比-15.69%% 。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂運行偏強，貿(mào)易關(guān)系影響國內(nèi)豆油領漲，巴西升貼水不斷上升，以及雷加爾貶值，進口成本不斷增加。馬棕基本面少有轉(zhuǎn)好，但印度上調(diào)馬棕關(guān)稅，為馬棕去庫增加壓力，國內(nèi)進口利潤倒掛，給進口利潤從而去庫概率較大。菜油遠月進口仍有缺口，跟隨豆粽價格偏強走勢。豆油Y2001：偏多持有，謹慎追多。

白糖：

1、基本面：IOS：19/20年度全球糖缺口預計達476萬噸。福四通：19/20全球糖缺口預估從570萬噸上調(diào)至590萬噸。DATAGRO:19/20年度全球糖市供需缺口預估調(diào)升至642萬噸，5月預估為234萬噸。Green Pool：19/20榨季全球食糖供應缺口預估從之前的162萬噸上調(diào)至367萬噸。2019年8月底，18/19年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1076.04萬噸；全國累計銷糖960.26萬噸；銷糖率89.24%（去年同期86.28%）。2019年7月中國進口食糖44萬噸，環(huán)比增加30萬噸，同比增加19萬噸。中性。

2、基差：柳州新糖現(xiàn)貨5795，基差305（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至8月底18/19榨季工業(yè)庫存115.78萬噸；偏多。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢偏空；偏空。

6、結(jié)論：近期現(xiàn)貨價格堅挺，主要是由于老糖即將清庫，新糖尚未上市。做多的理由是短期供應緊張，消費旺季，庫存偏少，打個青黃不接時間差。而做空的思路是，01合約5300上方有套保利潤，05合約遠期貼水，加上明年保護性關(guān)稅到期，本年度新糖套保重點放在01合約。中線5500上方逢高建倉空單。

棉花：

1、基本面：ICAC9月預測:19/20全球產(chǎn)量2690萬噸，消費2670萬噸，庫存1830萬噸。9月12日國儲拍賣成交100%，成交均價12001元/噸，折3128價格13472元/噸。中國農(nóng)業(yè)部8月發(fā)布棉花供需平衡表18/19產(chǎn)量604萬噸，消費855萬噸，進口210萬噸，期末庫存698萬噸；19/20產(chǎn)量592萬噸，消費825萬噸，進口210萬噸，期末庫存671萬噸。7月進口棉花16萬噸，同比增加14.3%，環(huán)比持平。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價13031，基差61（01合約），升水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部19/20年度8月預計期末庫存671萬噸；偏空。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢偏空；偏空。

6：結(jié)論：消息面上，中秋假期美總統(tǒng)發(fā)布可能達成臨時協(xié)議的推文，外盤大幅上漲。消息面隨機性較強，瞬間波動率大，棉花延續(xù)震蕩反彈，重心略微上移。上方壓力在13400附近，中長期關(guān)注國儲收儲消息。

4

---金屬

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進口受限2019年7月份，8月份官方制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)錄得49.5，較上月回落0.2個百分點，遜于調(diào)查預估中值49.6；中性。

2、基差：現(xiàn)貨47375，基差-115，貼水期貨；中性。

3、庫存：9月12日LME銅庫存減5475噸至299750噸，上期所銅庫存較上周減9871噸至152188噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、結(jié)論：消費旺季來臨預期，疊加中美貿(mào)易改善，后市將要延續(xù)高位震蕩，不宜過高追入，滬銅1911:短期回調(diào)做多。鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨14530，基差105，升水期貨；偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減9578噸至352399噸，庫存高企；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多。

6、結(jié)論：滬鋁短期維持高位震蕩，基本面抑制上漲空間，滬鋁1911：14450試空。

鎳：

1、基本面：短期：礦價再次有所上漲之后，印尼國有公司要求延長有效期，菲律賓則要求取消停產(chǎn)令。消息面有所利空。礦價上方空間或有限。鎳鐵繼續(xù)增產(chǎn)，鎳鐵的供需仍有缺口，庫存下降。電解鎳產(chǎn)量或有增加，主要電解鎳利潤要好于硫酸鎳，產(chǎn)能有所偏轉(zhuǎn)。不銹鋼則還是保持庫存增加的態(tài)勢。金九并沒有起到太好的消化作用。中性

2、基差：現(xiàn)貨143100，基差-1600，偏空，俄鎳142950，基差-1750，偏空。

3、庫存：LME庫存166680，+10260，上交所倉單20730，-285，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上運行，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減，偏多

6、結(jié)論：鎳1911：高位震蕩，少量多單持有，破位136960出局?？疹^則可以反彈嘗試短空，快進快出。

滬鋅:

1、基本面：倫敦8月21日消息，世界金屬統(tǒng)計局(WBMS)周三公布的數(shù)據(jù)顯示，2019年1-6月全球鋅市供應缺口為7.8萬噸，2018年全年則為過剩6.4萬噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨19320，基差-75；中性。

3、庫存：9月12日LME鋅庫存較上日減少475公噸至62950公噸，9月12上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日增加1051噸至33212噸；中性。

4、盤面：今日震蕩回落走勢，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈空頭，空增；偏空。

6、結(jié)論：供應再次出現(xiàn)短缺；滬鋅ZN1911：多單輕倉入場。

黃金

1、基本面：上周五美元指數(shù)走勢震蕩，跌至97.99低點后反彈沖高至98.31，之后再度陷入跌勢，目前繼續(xù)維持回撤之勢。人民幣繼續(xù)升值；歐央行如期降息10bp至-0.5%，意外宣布重啟QE；美國8月零售銷售月率好于預期，表明消費者支出強勁，降息預期有所降低；沙特石油設施遭遇襲擊，每日570萬桶原油供應受阻；美國8月PPI意外上漲，年率為1.8%，高于前值和預期1.7%；中性

2、基差：黃金期貨346.15，現(xiàn)貨344.23，基差-1.92，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：上期所庫存?zhèn)}單1401千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線下方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：沙特石油設施遭遇襲擊，金價將小幅回升；COMEX金早盤回升至131以上；滬金節(jié)前收于346。今日關(guān)注歐洲央行將公布利率決議，美國將公布CPI以及首申人數(shù)，周五關(guān)注美國8月零售，今日關(guān)注英國脫歐進展，英國反對脫歐的自由民主黨將召開年度會議。沙特事件影響，金價將有所回升，人民幣有所升值，內(nèi)盤金價有下行壓力。滬金1912：342-348區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：上周五美元指數(shù)走勢震蕩，跌至97.99低點后反彈沖高至98.31，之后再度陷入跌勢，目前繼續(xù)維持回撤之勢。人民幣繼續(xù)升值；歐央行如期降息10bp至-0.5%，意外宣布重啟QE；美國8月零售銷售月率好于預期，表明消費者支出強勁，降息預期有所降低；沙特石油設施遭遇襲擊，每日570萬桶原油供應受阻；美國8月PPI意外上漲，年率為1.8%，高于前值和預期1.7%；中性

2、基差：白銀期貨4460，現(xiàn)貨4427，基差-33，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：上期所庫存?zhèn)}單1413212千克，減少6317千克；偏多

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：銀價繼續(xù)大幅回輪；COMEX一度回落至17.5早盤有所回升，滬銀節(jié)前繼續(xù)在4460左右，白銀跌勢繼續(xù)擴大，短期將繼續(xù)回落。滬銀1912：短線逢高空。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：上周全球股市迎來上漲，外資連續(xù)9日凈買入460億元，兩融余額穩(wěn)定上升，A股指數(shù)重心抬升，市場熱點輪動；偏多

2、資金：兩融9618億元，增加51億元，滬深股通凈買入24.3億元；偏多

3、基差：IF1909升水3.7點，IH1909升水2.86點， IC1909升水0.71點；偏多

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IF、IH、IC在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：IF 主力空增，IH主力空減，IC主力多翻空；偏空

6、結(jié)論：海外市場走強，外資連續(xù)凈買入，兩融余額穩(wěn)步增加，短期來看外部資金仍在流入，目前市場內(nèi)部板塊有一定分化，前期強勢板塊出現(xiàn)回調(diào)，相對較弱的金融板塊走強，指數(shù)整體處于多頭局面。期指：多單持有。

國債：

1、基本面：央行全面降準今日實施，釋放資金8000億元②本周央行公開市場共有2700億元逆回購到期

2、資金面:本周央行公開市場共有2700億元逆回購到期。

3、基差：TS主力基差為0.1685，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.4565，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.5323，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空；TF 主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空； T 主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉：TS主力凈空，空減。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多增。

7、結(jié)論：暫時離場觀望。