大越商品指標系統(tǒng)-日內交易策略

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：焦炭連續(xù)下調過后，焦企焦煤采購積極性不高，部分焦煤品種已有不同幅度下調，后續(xù)焦煤價格有繼續(xù)承壓下行預期；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價1535，基差177.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存850.62萬噸，港口庫存683萬噸，獨立焦企庫存808.25萬噸，總體庫存2341.87萬噸，較上周減少19.23萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈空，空增；偏空

6、結論：焦炭價格連續(xù)下跌后，下游焦企焦煤采購積極性不高，各區(qū)域焦煤價格已有不同幅度下調，近期焦煤價格或弱穩(wěn)運行。焦煤2001：日內偏空操作。

焦炭：

1、基本面：焦炭第二輪提降基本落地執(zhí)行，焦價兩輪下調過后焦企利潤下降明顯，部分已達盈虧邊緣，疊加焦煤價格相對堅挺以及鋼廠利潤水平仍不高，且后續(xù)限產有增加趨勢，焦炭采購難以增加；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價2150，基差156；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存464.15萬噸，港口庫存450萬噸，獨立焦企33.79，總體庫存947.94萬噸，較上周增加0.27萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈空，空增；偏空

6、結論：焦企整體開工情況基本持平，近期環(huán)保檢查依舊較為頻繁，但多臨時影響為主，部分焦企焦炭庫存明顯增加；下游鋼廠焦炭庫存中等偏高，多維持按需采購，原料價格下滑鋼廠利潤得以回升，鋼廠繼續(xù)打壓情緒也有緩解，多數(shù)暫持觀望態(tài)度。焦炭2001：1950-2000區(qū)間偏空操作。

螺紋：

1、基本面：上周螺紋鋼材實際產量持續(xù)回落下行，盡管仍高于同期，但供應壓力較上月已有較大減緩，需求目前有所反彈，九月旺季預期開始兌現(xiàn)，最新社庫廠庫均有較大幅度減少，去庫速度繼續(xù)加快，整體庫存壓力較前期有所緩和；偏多

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價3872.8，基差308.8，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存548.05萬噸，環(huán)比減少6.68%，同比增加26.49%；偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多。

5、主力持倉：螺紋主力持倉空減，偏空。

6、結論：昨日螺紋期貨價格繼續(xù)小幅上漲并維持高位，各地現(xiàn)貨價格跟漲幅度加大，下游建材成交量明顯放大，達到單日較高水平，目前下方支撐較強，但短期連續(xù)上漲概率不大，操作上建議中線多單持有或部分止盈，短線01合約若回落至3500一線可以考慮進場短多。

熱卷：

1、基本面：熱卷近期總體供應壓力有所增加，上周最新產量維持高位。需求方面近期表觀消費較上周基本走平，庫存總體水平仍維持高位，去庫速度較慢，需重點關注接下去庫情況；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價3720，基差156，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存238.36萬噸，環(huán)比減少1.47%，同比增加15.08%，偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：熱卷主力持倉多增；偏多。

6、結論:昨日熱卷期貨價格沖高回落，總體維持震蕩，當前黑色系價格整體預期較好，但熱卷九月份基本面情況不及螺紋，不過當前價格下方有一定支撐，操作上建議短線01合約3480-3600區(qū)間逢低短多操作。

動力煤：

1、基本面：產區(qū)煤價大幅上漲，日耗重新到達70萬噸上方，CCI指數(shù)持平 偏多

2、基差：現(xiàn)貨586，01合約基差4.4，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存545萬噸，環(huán)比減少8萬噸；六大發(fā)電集團煤炭庫存總計1584.25萬噸，環(huán)比減少4.51萬噸；六大發(fā)電集團煤炭庫存可用天數(shù)21.66天，環(huán)比減少0.56天 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結論：上游由于近期運費上漲，加之70周年大慶前火工品受限，運輸受限，煤礦安監(jiān)壓力增大，停產礦增多，導致供應端收緊，坑口煤價暴漲。澳洲進口煤通關難度加大。日耗雖有季節(jié)性回落，但目前表現(xiàn)十分搶眼，處于歷年同期的高位，在強勁日耗的配合下，電廠庫存可用天數(shù)目前處于較低水平，電廠持續(xù)去庫對價格也存在明顯支撐。9月15日大秦線開始秋季檢修。  鄭煤2001：580-590區(qū)間操作

鐵礦石：

1、基本面：周一港口現(xiàn)貨成交161.5萬噸，環(huán)比上漲82.69%，進口礦市場活躍度較好，商家情緒向好，鋼廠存在一定的補庫需求 偏多

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨761，折盤面848，基差168；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨712，折盤面788.1，基差108.1，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存11944.78萬噸，環(huán)比減少146.88萬噸，同比減少2811.83萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結論：昨日港口到貨量明顯增加。近期成交樂觀，疏港情況良好，貿易商報價積極，港口庫存去化繼續(xù)。鋼廠進口燒結粉礦庫存處于低位，鋼廠存在補庫需求。但臨近70周年大慶因素影響，北方部分地區(qū)有環(huán)保趨嚴的預期，鋼廠補庫也接近尾聲。重點關注后期鋼廠補庫情況以及環(huán)保限產情況，建議可提前小倉位布局空單。

2

---能化

PTA：

1、基本面：沙特事件導致原油大幅上漲，成本端有所提振。短期在需求的支撐下，PTA供需格局尚可，但中長期PTA面臨供需走弱壓力，中性。

2、基差：現(xiàn)貨5240，基差-30，貼水期貨；偏空。

3、庫存：PTA工廠庫存3.5天，聚酯工廠PTA庫存5.5天；中性。

4、盤面：20日線向上，價格20日線上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空。

6、結論：受沙特影響，PTA價格短線價格震蕩偏強為主。PTA2001:短線多單操作。

MEG：

1、基本面：中國對沙特的MEG進口占全部進口量在43%左右，沙特原油事件導致市場對乙二醇的進口供應端情況甚是擔憂，原油大漲不僅成本端利多MEG，在市場情緒和供應上也是利多MEG。偏多。

2、基差：現(xiàn)貨5165，基差172，升水期貨；偏多。

3、庫存：華東主港地區(qū)MEG港口庫存約89.2萬噸，環(huán)比上期下降6.1萬噸；中性。

4、盤面：20日線向上，價格20日線上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空。

6、結論：短期受事件影響MEG偏強，短線偏多操作，關注沙特事件進展。EG2001:日內短多操作為主。

塑料 

1. 基本面：聚烯烴總體看未來兩三年進入擴產周期，14日沙特油田遭襲擊，影響570萬桶原油日產量，預計提升聚烯烴成本端，當前進口利潤554，現(xiàn)貨標準品（華北煤制7042）價格7600（+250），進口乙烯單體851美元，倉單4291（-303），下游農膜報8600（+0），神華拍賣PE成交率93%， LLDPE華北成交7200，華東成交無，華南成交無，中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2001基差-30，升貼水比例-0.4%，中性； 

3. 庫存：兩油庫存67.5萬噸（+8.5），PE部分29.8萬噸，偏多；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，減空，偏空；

6. 結論：L2001短期震蕩偏強，7550-7710偏多操作； 

PP

1. 基本面：聚烯烴總體看未來兩三年進入擴產周期，14日沙特油田遭襲擊，影響570萬桶原油日產量，預計提升聚烯烴成本端，當前進口利潤410，現(xiàn)貨標準品（華東煤制均聚拉絲）價格8800（+200），進口丙烯單體926美元，山東丙烯均價7880（+190），倉單1659（+1277），下游bopp膜報10600（+300），神華拍賣PP成交率97%，均聚拉絲華北成交8680，華東成交8800，華南成交9090，偏多；

2. 基差：PP主力合約2001基差447，升貼水比例5.4%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存67.5萬噸（+8.5），PP部分37.7萬噸，偏多；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，增多，偏多；  

6. 結論：PP2001短期貼水大走勢強，8240-8466偏多操作；

紙漿：

1、基本面：人民幣匯率貶值，進口針葉漿成本增加；下游文化紙制品消費逐步向旺季過度，紙企生產利潤繼續(xù)回升，但下游紙廠消耗前期原料庫存為主；中性

2、基差：針葉漿智利銀星山東地區(qū)市場價為4550元/噸，SP2001收盤價為4758元/噸，基差為-208元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：8月國內青島、常熟、保定紙漿庫存合計約217.408萬噸，環(huán)比增加1.71%，同比增加100.70%；偏空

4、盤面：價格與20日線交叉，20日線向上；中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結論：供應平穩(wěn)、下游旺季需求增長，但現(xiàn)貨持續(xù)平盤運行、跟漲緩慢，期貨持續(xù)升水疊加高庫存壓制，短期紙漿震蕩偏弱為主。SP2001：日內4775-4810區(qū)間偏空操作

瀝青： 

1、基本面：近期原油價格止跌回升，市場信心略有提升，加上南方部分地區(qū)需求尚可，以及部分貿易商節(jié)前備貨，支撐主力煉廠出貨。不過，本月煉廠整體開工率仍較上月提高，瀝青市場資源依然充裕，且中秋及國慶雙節(jié)來臨，假日期間部分物流將受限，瀝青價格無上漲動力。整體看，短期瀝青價格或穩(wěn)健為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3500，基差280，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周減少2%為32%；中性。

4、盤面：20日線向上，期價在均線上方運行；偏多。 

5、主力持倉：主力持倉凈多，空翻多；偏多。

6、結論：預計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu1912：多單減持。

PVC：

1、基本面：本周，部分裝置計劃檢修，上游供應預計有所減少；市場整體庫存仍高于去年同期水平；電石平穩(wěn)運行，市場支撐力度一般；下游需求一般，目前多持觀望態(tài)度，采購謹慎，剛需為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6775，基差150，升水期貨；偏多。

3、庫存：社會庫存環(huán)比減少4.12%至22.82萬噸。偏多。

4、盤面：價格在20日線上方，20日線向下；中性。

5、主力持倉：主力持倉凈空，多翻空；偏空。

6、結論：預計短時間內震蕩為主。PVC2001：6650附近空單入場，破6700止損。

天膠：

1、基本面：供應依舊過剩 偏空

2、基差：17年全乳膠現(xiàn)貨11150，主力基差-885，盤面升水 偏空

3、庫存：上期所庫存高位 偏空

4、盤面：20日線向上，價格20日線上運行 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結論：等待拋空機會

燃料油：

1、基本面：沙特石油設施遭襲，影響產能較大，原油成本端支撐走強；新加坡高硫燃油供應趨緊，船用油需求穩(wěn)定、BDI指數(shù)高位，但IMO2020限硫令下，高硫燃油需求預期分歧仍較大；偏多

2、基差：舟山保稅燃料油為498美元/噸，F(xiàn)U2001收盤價為2332元/噸，基差為1169.05元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：新加坡燃料油當周庫存為303.85萬噸，環(huán)比下行5.77%；偏多

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結論：高硫燃料油即期現(xiàn)貨供應緊張而需求強勁，疊加原油風險事件致成本端走強，短期燃油建議偏多思路操作。FU2001：前期多單持有

原油1911：

1.基本面：消息人士告知能源情報機構稱，周一前沙特已經恢復了40%受影響的產油量，另一位消息人士稱沙特阿美預計余下逾300萬桶/日的產油量將在9月底前恢復。業(yè)內消息人士表示，截至周一，沙特原油日產量已恢復230萬桶，其中Abqaiq恢復200萬桶/日的產量，Khurais恢復30萬桶/日的產量；中性

2.基差：9月16日，阿曼原油現(xiàn)貨價為64.46美元/桶，巴士拉輕質原油現(xiàn)貨價為70.34美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為63.67美元/桶，基差-14.63元/桶，貼水期貨；偏空

3.庫存：美國截至9月6日當周API原油庫存減少722.7萬桶，預期減少260萬桶；美國至9月6日當周EIA庫存預期減少260萬桶，實際減少691.2萬桶；庫欣地區(qū)庫存至9月6日當周減少79.8萬桶，前值減少23萬桶；截止至9月16日，上海原油庫存為186萬桶；偏多

4.盤面：20日均線偏上，價格在均線上方；偏多

5.主力持倉：截止9月10日，CFTC主力持倉多增;截至9月10日，ICE主力持倉多增；偏多；

6.結論：目前有消息稱沙特已恢復近受襲處理廠約一半產能，同時客房紛紛表態(tài)擁有足夠庫存應對緊急情況，沙特、美國指責伊朗為幕后黑手，中東局勢緊張，但短期內利好已有所消化，長線多單逢高止盈，短線485-493逢高小單試空。

甲醇2001：

1、基本面：甲醇市場局部走高，部分地區(qū)觀望。港口甲醇市場報盤大幅走高，業(yè)者隨行就市；山東地區(qū)甲醇價格上調，華中地區(qū)甲醇市場整理運行，出貨尚可；華北地區(qū)甲醇價格局部波動；西南地區(qū)整理運行，西北地區(qū)上周出貨整體尚可，周邊地市心態(tài)積極，整體下游需求一般；中性

2、基差：現(xiàn)貨2205，基差-142，貼水期貨；偏空

3、庫存：9月12日，江蘇甲醇庫存在91.5萬噸（不加連云港地區(qū)庫存），較上周四（9月5日）上調0.6萬噸，漲幅在0.66%；整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存下調至128.7萬噸，與上周四（9月5日）相比下調0.4萬噸，跌幅在0.31%；中性

4、盤面：20日線偏上，價格在均線上方；偏多

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏多

6、結論：神華榆林和江蘇斯爾邦裝置現(xiàn)已正常運行，延安能化烯烴裝置停車檢修。寧夏寶等二期烯烴裝置已投料試車，近期部分烯烴裝置逐步恢復等利好消息支撐，業(yè)者操作心態(tài)積極。傳統(tǒng)下游方面，部分下游廠家受到環(huán)保安全監(jiān)察的影響，出現(xiàn)減產、停產現(xiàn)象。原油影響有所消散，甲醇預計寬幅震蕩，長線多單逢高止盈，短線2350-2420區(qū)間操作

3

---農產品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回升，原油大漲帶動和美國大豆壓榨數(shù)據(jù)良好。國內豆粕探底回升，低位技術性反彈，但中美貿易沖突緩和壓制國內以及需求端預期減弱令市場承壓。國內豆類供應短期維持充裕，生豬存欄持續(xù)減少影響需求端，基本面短期偏空。豆粕成交近期有所好轉支撐盤面，正值巴西大豆到港旺季，供應充裕壓制價格上升空間，但四季度進口大豆到港將減少利多遠月。中性

2.基差：現(xiàn)貨2897，基差-38，基差調整后貼水。偏空

3.庫存：豆粕庫存74.2噸，上周78.98萬噸，環(huán)比減少6.05%，去年同期93.79萬噸，同比減少20.88%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單增加，資金流出，偏多

6.結論：美豆短期預計900附近震蕩；國內豆粕整體區(qū)間震蕩，關注美豆生長天氣和消息面變化。

豆粕M2001：短期2850附近震蕩，短線交易為主。期權買入虛值看漲期權。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進口到港偏少，中加貿易問題尚待解決，進口油菜籽庫存庫存回落，現(xiàn)貨市場菜粕需求尚好，水產養(yǎng)殖短期表現(xiàn)良好。加拿大油菜籽進口檢疫問題刺激菜籽回升，到港短期仍偏緊支撐盤面。菜粕價格整體震蕩，豆粕和雜粕對菜粕構成替代限制菜粕上漲空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2300，基差49，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存3.83萬噸，上周3.9萬噸，環(huán)比減少1.79%，去年同期3萬噸，同比增加27.67%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流入，偏多

6.結論：菜粕整體震蕩格局，進口油菜籽加工利潤尚可，菜粕庫存較低和加拿大進口限制炒作短期結束，后續(xù)關注加拿大油菜籽進口和國內菜粕需求情況。

菜粕RM2001：短期2250附近震蕩，短線交易為主。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩回升，原油大漲帶動和美國大豆壓榨數(shù)據(jù)良好。國內大豆價格基本保持穩(wěn)定，今年播種面積預計增長較多，壓制價格。近期盤面企穩(wěn)回升，技術面支撐。國產大豆整體需求狀況不佳但國產大豆和進口大豆價差收窄支撐國產大豆價格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3450，基差10，升水期貨。中性

3.庫存:大豆庫存533.71萬噸，上周537.2萬噸，環(huán)比減少0..65%，去年同期705.19萬噸，同比減少24.31%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入。  偏空

6.結論：美豆區(qū)間震蕩延續(xù)，后續(xù)關注消息面和美豆生長情況；國內豆類回落至低位后繼續(xù)下跌空間不大，短期低位震蕩。

豆一A2001：短期3450附近震蕩，短線交易或者觀望。

白糖：

1、基本面：IOS：19/20年度全球糖缺口預計達476萬噸。福四通：19/20全球糖缺口預估從570萬噸上調至590萬噸。DATAGRO:19/20年度全球糖市供需缺口預估調升至642萬噸，5月預估為234萬噸。Green Pool：19/20榨季全球食糖供應缺口預估從之前的162萬噸上調至367萬噸。2019年8月底，18/19年度本期制糖全國累計產糖1076.04萬噸；全國累計銷糖960.26萬噸；銷糖率89.24%（去年同期86.28%）。2019年7月中國進口食糖44萬噸，環(huán)比增加30萬噸，同比增加19萬噸。中性。

2、基差：柳州新糖現(xiàn)貨5785，基差237（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至8月底18/19榨季工業(yè)庫存115.78萬噸；偏多。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢不明朗；偏空。

6、結論：近期現(xiàn)貨價格堅挺，主要是由于老糖即將清庫，新糖尚未上市。做多的理由是短期供應緊張，消費旺季，庫存偏少，打個青黃不接時間差。而做空的思路是，01合約5300上方有套保利潤，05合約遠期貼水，加上明年保護性關稅到期，本年度新糖套保重點放在01合約。中線5500上方逢高建倉空單。

棉花：

1、基本面：ICAC9月預測:19/20全球產量2690萬噸，消費2670萬噸，庫存1830萬噸。9月16日國儲拍賣成交100%，成交均價12179元/噸，折3128價格13408元/噸。中國農業(yè)部8月發(fā)布棉花供需平衡表18/19產量604萬噸，消費855萬噸，進口210萬噸，期末庫存698萬噸；19/20產量592萬噸，消費825萬噸，進口210萬噸，期末庫存671萬噸。7月進口棉花16萬噸，同比增加14.3%，環(huán)比持平。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價13051，基差-19（01合約），貼水期貨；中性。

3、庫存：中國農業(yè)部19/20年度8月預計期末庫存671萬噸；偏空。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6：結論：消息面上，中秋假期美總統(tǒng)發(fā)布可能達成臨時協(xié)議的推文，外盤大幅上漲。消息面隨機性較強，瞬間波動率大，棉花延續(xù)震蕩反彈，重心略微上移。上方壓力在13400附近，短期關注談判消息，中長期關注國儲收儲消息。

豆油

1.基本面：8月MPOB馬棕庫存環(huán)比減少，持續(xù)反季節(jié)性去庫，船調機構顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少12.5%，馬棕進入增產季，印度提升進口關稅，印度增量下滑，去庫難；巴西升貼水直線上升，增加進口成本，但南美豆進口量增加，但遠月大豆緊張，豆油偏強。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨6070，基差-44，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：9月6日豆油商業(yè)庫存133萬噸，前值134萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-16.35% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力空減。偏空

6.結論：油脂運行偏強，貿易關系影響國內豆油領漲，巴西升貼水不斷上升，以及雷加爾貶值，進口成本不斷增加。馬棕基本面少有轉好，但印度上調馬棕關稅，為馬棕去庫增加壓力，國內進口利潤倒掛，給進口利潤從而去庫概率較大。菜油遠月進口仍有缺口，跟隨豆粽價格偏強走勢。豆油Y2001：逢低做多，區(qū)間震蕩，6000-6300。

棕櫚油

1.基本面：8月MPOB馬棕庫存環(huán)比減少，持續(xù)反季節(jié)性去庫，船調機構顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少12.5%，馬棕進入增產季，印度提升進口關稅，印度增量下滑，去庫難；巴西升貼水直線上升，增加進口成本，但南美豆進口量增加，但遠月大豆緊張，豆油偏強。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨4940，基差56，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：9月6日棕櫚油港口庫存58萬噸，前值55萬噸，環(huán)比+3萬噸，同比+44.36% 。偏空

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力空增。偏空

6.結論：油脂運行偏強，貿易關系影響國內豆油領漲，巴西升貼水不斷上升，以及雷加爾貶值，進口成本不斷增加。馬棕基本面少有轉好，但印度上調馬棕關稅，為馬棕去庫增加壓力，國內進口利潤倒掛，給進口利潤從而去庫概率較大，近日原油大漲將刺激生柴消費。菜油遠月進口仍有缺口，跟隨豆粽價格偏強走勢。棕櫚油P2001：偏多持有，止損4800。

菜籽油

1.基本面：8月MPOB馬棕庫存環(huán)比減少，持續(xù)反季節(jié)性去庫，船調機構顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少12.5%，馬棕進入增產季，印度提升進口關稅，印度增量下滑，去庫難；巴西升貼水直線上升，增加進口成本，但南美豆進口量增加，但遠月大豆緊張，豆油偏強。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨7520，基差159，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：9月6日菜籽油商業(yè)庫存44萬噸，前值44萬噸，環(huán)比-0萬噸，同比-15.69%% 。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力空減。偏空

6.結論：油脂運行偏強，貿易關系影響國內豆油領漲，巴西升貼水不斷上升，以及雷加爾貶值，進口成本不斷增加。馬棕基本面少有轉好，但印度上調馬棕關稅，為馬棕去庫增加壓力，國內進口利潤倒掛，給進口利潤從而去庫概率較大。菜油遠月進口仍有缺口，跟隨豆粽價格偏強走勢。菜籽油OI2001：逢低做多，區(qū)間震蕩，7250-7450。

4

---金屬

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進口受限2019年7月份，8月份官方制造業(yè)采購經理人指數(shù)(PMI)錄得49.5，較上月回落0.2個百分點，遜于調查預估中值49.6；中性。

2、基差：現(xiàn)貨47795，基差235，貼水期貨；中性。

3、庫存：9月16日LME銅庫存增5300噸至301925噸，上期所銅庫存較上周減9871噸至152188噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、結論：國內經濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)不理想，銅價昨日沖高回落，短期繼續(xù)延續(xù)震蕩，滬銅1911:46500~47500區(qū)間操作。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產和去產能有市場自己調節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨14400，基差120，升水期貨；偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減9578噸至352399噸，庫存高企；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多。

6、結論：滬鋁短期維持高位震蕩，基本面抑制上漲空間，滬鋁1911：14450空單持有。

滬鋅:

1、基本面：倫敦8月21日消息，世界金屬統(tǒng)計局(WBMS)周三公布的數(shù)據(jù)顯示，2019年1-6月全球鋅市供應缺口為7.8萬噸，2018年全年則為過剩6.4萬噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨19400，基差+120；偏多。

3、庫存：9月16日LME鋅庫存較上日減少600公噸至61950公噸，9月16+上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日增加2587噸至35799噸；中性。

4、盤面：今日震蕩回落走勢，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈空頭，空減；偏空。

6、結論：供應再次出現(xiàn)短缺；滬鋅ZN1911：多單輕倉持有。

鎳：

1、基本面：短期：礦價再次有所上漲之后，印尼國有公司要求延長有效期，菲律賓則要求取消停產令。消息面有所利空。礦價上方空間或有限。鎳鐵繼續(xù)增產，鎳鐵的供需仍有缺口，庫存下降。電解鎳產量或有增加，主要電解鎳利潤要好于硫酸鎳，產能有所偏轉。不銹鋼則還是保持庫存增加的態(tài)勢。金九并沒有起到太好的消化作用。中性

2、基差：現(xiàn)貨139950，基差2450，偏多，俄鎳139800，基差2300，偏多。

3、庫存：LME庫存164274，-2406，上交所倉單20998，+268，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上運行，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增，偏多

6、結論：鎳1911：短線回到137000左右可以再次試多，短多，破20均線出局。同樣長線少量多單，破20均線出局。

黃金

1、基本面：隔夜美元、現(xiàn)貨金銀和原油價格均上漲，其中美元指數(shù)大幅收漲報98.65，美國股市周一收低，多數(shù)板塊下跌，但能源股飆升，美債收益率下跌；美貿易代表辦公室：中美副談判代表級別磋商將于周四開始；OPEC表示，沙特遇襲后就油市采取任何行動尚為時過早，全球石油庫存充沛；中性

2、基差：黃金期貨346.25，現(xiàn)貨344.26，基差-1.99，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：上期所庫存?zhèn)}單1401千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、結論：沙特遭遇襲擊影響，金價小幅回升；COMEX金早盤回落至1500左右；滬金繼續(xù)在345左右震蕩。今日澳洲聯(lián)儲將公布9月會議紀要，歐元區(qū)將公布ZEW經濟景氣指數(shù)。今日國內關注MLF利率是否降低。沙特事件影響減弱，金價將繼續(xù)震蕩。滬金1912：342-348區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：隔夜美元、現(xiàn)貨金銀和原油價格均上漲，其中美元指數(shù)大幅收漲報98.65，美國股市周一收低，多數(shù)板塊下跌，但能源股飆升，美債收益率下跌；美貿易代表辦公室：中美副談判代表級別磋商將于周四開始；OPEC表示，沙特遇襲后就油市采取任何行動尚為時過早，全球石油庫存充沛；中性

2、基差：白銀期貨4401，現(xiàn)貨4357，基差-44，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：上期所庫存?zhèn)}單1412872千克，減少340千克；偏多

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線下方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、結論：銀價跟隨外盤震蕩；COMEX一度回升至17.8，滬銀在4400左右震蕩，白銀整體弱于黃金，短期將繼續(xù)震蕩回落。滬銀1912：短線逢高空。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：中國8月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增4.4%，不及預期。社會消費品零售總額和固定資產投資均下滑。隔夜歐美股市下跌，昨日兩市高開低走，信息電子等板塊強勢，金融地產走弱；中性

2、資金：兩融9605億元，減少45億元，滬深股通凈買入9.1億元；中性

3、基差：IF1909升水2.08點，IH1909升水2.15點， IC1909貼水12.94點；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IF、IH、IC在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：IF 主力空減，IH主力空減，IC主力空增；偏空

6、結論：海外市場走強，外資連續(xù)凈買入，兩融余額穩(wěn)步增加，短期來看外部資金仍在流入，目前市場內部板塊有一定分化，指數(shù)上行壓力增加，不過整體處于多頭局面。期指：多單逢高減倉。

國債;

1、基本面：中國8月規(guī)模以上工業(yè)增加值4.4%，預期為5.2%，前值為4.8%；中國8月社會消費品零售總額同比增7.5%，預估為7.9%，前值為7.6%。

2、資金面:周一公開市場1200億逆回購到期。

3、基差：TS主力基差為0.1685，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.4565，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.5323，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空；TF 主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空；T 主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉：TS主力凈多，空翻多。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多減。

7、結論：超跌反彈短線做多。