大越商品指標系統(tǒng)-日內(nèi)交易策略

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：焦企焦煤采購積極性不高，部分地區(qū)采購需求偏弱多以銷定產(chǎn)，部分焦煤品種已有不同幅度下調，后續(xù)焦煤價格有繼續(xù)承壓下行預期；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價1535，基差189；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存850.62萬噸，港口庫存683萬噸，獨立焦企庫存808.25萬噸，總體庫存2341.87萬噸，較上周減少19.23萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈空，空減；偏空

6、結論：焦炭價格連續(xù)下跌后，下游焦企焦煤采購積極性不高，各區(qū)域焦煤價格已有不同幅度下調，近期焦煤價格或弱穩(wěn)運行。焦煤2001：日內(nèi)偏空操作。

焦炭：

1、基本面：焦企開工基本與前期持平，整體出貨情況良好，庫存水平不高；鋼廠方面焦炭庫存中高位，多繼續(xù)維持按需采購狀態(tài)，焦價看穩(wěn)情緒居多；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價2150，基差176；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存464.15萬噸，港口庫存450萬噸，獨立焦企33.79，總體庫存947.94萬噸，較上周增加0.27萬噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價格在20日線上方；中性

5、主力持倉：焦炭主力凈空，空增；偏空

6、結論：當前焦炭供需格局無明顯變化，焦價漲跌均有一定難度。短期焦炭價格多繼續(xù)持穩(wěn)運行。焦炭2001：1950-2000區(qū)間操作。

鐵礦石：

1、基本面：周二港口現(xiàn)貨成交171.4萬噸，環(huán)比上漲6.13%，進口礦市場活躍度有所下降，受成材弱勢影響，鋼廠采購積極性減退 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨761，折合盤面848，基差185；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格717，折盤面793.5，基差130.5，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存11944.78萬噸，環(huán)比減少146.88萬噸，同比減少2811.83萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結論：本周港口到貨量明顯增加。近期成交樂觀，疏港情況良好，貿(mào)易商報價積極，港口庫存去化繼續(xù)。鋼廠進口燒結粉礦庫存處于低位，鋼廠存在補庫需求。但臨近70周年大慶因素影響，北方部分地區(qū)有環(huán)保趨嚴的預期，鋼廠補庫也接近尾聲。重點關注后期鋼廠補庫情況以及環(huán)保限產(chǎn)情況，建議可逢高試空。

動力煤：

1、基本面：產(chǎn)區(qū)煤價大幅上漲，日耗處于70萬噸附近水平，CCI指數(shù)上漲 偏多

2、基差：現(xiàn)貨586，01合約基差1.2，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存582萬噸，環(huán)比增加37萬噸；六大發(fā)電集團煤炭庫存總計1576.36萬噸，環(huán)比增加3.99萬噸；六大發(fā)電集團煤炭庫存可用天數(shù)22.6天，環(huán)比增加0.2天 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結論：上游由于近期運費上漲，加之70周年大慶前火工品受限，運輸受限，煤礦安監(jiān)壓力增大，停產(chǎn)礦增多，導致供應端收緊，坑口煤價暴漲。澳洲進口煤通關難度加大。日耗雖有季節(jié)性回落，但目前表現(xiàn)十分搶眼，處于歷年同期的高位，在強勁日耗的配合下，電廠庫存可用天數(shù)目前處于較低水平，電廠持續(xù)去庫對價格也存在明顯支撐。9月15日大秦線開始秋季檢修。  鄭煤2001：580-590區(qū)間操作

螺紋：

1、基本面：上周螺紋鋼材實際產(chǎn)量持續(xù)回落下行，盡管仍高于同期，但供應壓力較上月已有較大減緩，需求目前有所反彈，九月旺季預期開始兌現(xiàn)，最新社庫廠庫均有較大幅度減少，去庫速度繼續(xù)加快，整體庫存壓力較前期有所緩和；偏多

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價3872.8，基差339.8，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存548.05萬噸，環(huán)比減少6.68%，同比增加26.49%；偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多。

5、主力持倉：螺紋主力持倉空增，偏空。

6、結論：昨日螺紋期貨價格在上漲受阻高位回落，各地現(xiàn)貨價格基本走平，下游建材成交量有所回落，但目前下方支撐較強，但短期出現(xiàn)較大回調概率不大，操作上建議短線01合約若回落至3500以下可以考慮輕倉短多。

熱卷：

1、基本面：熱卷近期總體供應壓力有所增加，上周最新產(chǎn)量維持高位。需求方面近期表觀消費較上周基本走平，庫存總體水平仍維持高位，去庫速度較慢，需重點關注接下去庫情況；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價3700，基差171，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存238.36萬噸，環(huán)比減少1.47%，同比增加15.08%，偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：熱卷主力持倉多減；偏多。

6、結論:昨日熱卷期貨價格總體震蕩偏弱，當前黑色系價格整體預期較好，但熱卷九月份基本面情況不及螺紋，不過當前價格下方有一定支撐，操作上建議短線01合約3480-3600區(qū)間逢低短多操作。

2

---能化

瀝青： 

1、基本面：近期原油價格止跌回升，市場信心略有提升，加上南方部分地區(qū)需求尚可，以及部分貿(mào)易商節(jié)前備貨，支撐主力煉廠出貨。不過，本月煉廠整體開工率仍較上月提高，瀝青市場資源依然充裕，且中秋及國慶雙節(jié)來臨，假日期間部分物流將受限，瀝青價格無上漲動力。整體看，短期瀝青價格或穩(wěn)健為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3500，基差196，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周減少2%為32%；中性。

4、盤面：20日線向上，期價在均線上方運行；偏多。 

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結論：預計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu1912：多單減持。

塑料 

1. 基本面：聚烯烴總體看未來兩三年進入擴產(chǎn)周期，14日沙特油田遭襲擊，影響570萬桶原油日產(chǎn)量，但沙特預計9月底能修復所有產(chǎn)能，當前進口利潤797，現(xiàn)貨標準品（華北煤制7042）價格7850（+250），進口乙烯單體851美元，倉單4054（-237），下游農(nóng)膜報8800（+200），神華拍賣PE成交率94%， LLDPE華北成交7450，華東成交無，華南成交無，中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2001基差20，升貼水比例0.3%，中性； 

3. 庫存：兩油庫存64萬噸（-3.5），PE部分28.25萬噸，偏多；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線走平，收盤價位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，減空，偏空；

6. 結論： 沙特減產(chǎn)預期落空，L2001日內(nèi)偏空操作，7350-7500偏空操作； 

PP

1. 基本面：聚烯烴總體看未來兩三年進入擴產(chǎn)周期，14日沙特油田遭襲擊，影響570萬桶原油日產(chǎn)量，但沙特預計9月底能修復所有產(chǎn)能，當前進口利潤522，現(xiàn)貨標準品（華東煤制均聚拉絲）價格8920（+120），進口丙烯單體936美元，山東丙烯均價8010（+150），倉單1659（+0），下游bopp膜報10700（+100），神華拍賣PP成交率73%，均聚拉絲華北成交8870，華東成交8900，華南成交9170，中性；

2. 基差：PP主力合約2001基差490，升貼水比例5.8%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存64萬噸（-3.5），PP部分35.75萬噸，偏多；

4. 盤面：PP主力合約20日均線走平，收盤價位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，減多，偏多；  

6. 結論：沙特減產(chǎn)預期落空，PP2001日內(nèi)偏空操作，7800-8000偏空操作；

PTA：

1、基本面：原油大幅下跌，沙特阿美消息人士稱Abqaia工廠已經(jīng)恢復200萬桶/日的產(chǎn)能，將在9月底恢復正常生產(chǎn)。短期在需求的支撐下，PTA供需格局尚可，但中長期PTA面臨供需走弱壓力。偏空。 

2、基差：現(xiàn)貨5345，基差-41，貼水期貨；偏空。

3、庫存：PTA工廠庫存3.5天，聚酯工廠PTA庫存5.5天；中性。

4、盤面：20日線向上，價格20日線上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空。

6、結論：總體PTA價格短線價格受原油影響震蕩偏弱為主。PTA2001:短線空單操作為主。

MEG：

1、基本面：原油大幅下跌，沙特阿美消息人士稱Abqaia工廠已經(jīng)恢復200萬桶/日的產(chǎn)能，將在9月底恢復正常生產(chǎn)。短期國內(nèi)MEG供需格局尚好。不過大幅上漲后利潤恢復，煤制有恢復計劃，遠期格局依舊偏弱。中性。

2、基差：現(xiàn)貨5420，基差98，升水期貨；偏多。

3、庫存：華東主港地區(qū)MEG港口庫存約89.2萬噸，環(huán)比上期下降6.1萬噸；中性。

4、盤面：20日線向上，價格20日線上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空。

6、結論：短期炒作后價格回落。EG2001:日內(nèi)短空操作為主。

PVC：

1、基本面：本周，部分裝置計劃檢修，上游供應預計有所減少；市場整體庫存仍高于去年同期水平；電石平穩(wěn)運行，市場支撐力度一般；下游需求一般，目前多持觀望態(tài)度，采購謹慎，剛需為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6815，基差175，升水期貨；偏多。

3、庫存：社會庫存環(huán)比減少4.12%至22.82萬噸。偏多。

4、盤面：價格在20日線上方，20日線向下；中性。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空。

6、結論：預計短時間內(nèi)震蕩為主。PVC2001：6560附近空單減持。

原油1911：

1.基本面：沙特能源大臣阿卜杜勒-阿齊茲?本?薩勒曼當?shù)貢r間17日晚向外界宣布，沙特石油供給已經(jīng)恢復到石油設施遇襲前的水平。一名沙特官員表示，目前沙特已經(jīng)接近恢復570萬桶/日產(chǎn)量損失的70%。據(jù)悉剩余產(chǎn)量將在兩至三周內(nèi)全部恢復；美國考慮因伊朗襲擊沙特石油設施而對伊朗實施多邊制裁，沙特方面越來越相信是伊朗發(fā)動的沙特石油襲擊；中性

2.基差：9月17日，阿曼原油現(xiàn)貨價為68.30美元/桶，巴士拉輕質原油現(xiàn)貨價為67.23美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為67.40美元/桶，基差2.73元/桶，升水期貨；中性

3.庫存：美國截至9月13日當周API原油庫存增加59.2萬桶，預期減少288.9萬桶；美國至9月6日當周EIA庫存預期減少260萬桶，實際減少691.2萬桶；庫欣地區(qū)庫存至9月6日當周減少79.8萬桶，前值減少23萬桶；截止至9月17日，上海原油庫存為186萬桶；偏空

4.盤面：20日均線偏上，價格在均線上方；偏多

5.主力持倉：截止9月10日，CFTC主力持倉多增;截至9月10日，ICE主力持倉多增；偏多；

6.結論：隔夜隨著沙特宣布產(chǎn)能迅速恢復70%大超市場預期，原油反轉大跌，而API庫存的增加也對原油造成了不小打擊，而沙特官員宣稱將通過增加9月產(chǎn)量來彌補損失，據(jù)悉今日沙特將召開發(fā)布會展示伊朗參與襲擊沙特阿美的證據(jù)，關注其反擊措施，長線多單輕倉持有，短線466-475逢高試空。

甲醇2001：

1、基本面：甲醇市場整體延續(xù)漲勢。甲醇市場價格整體走高。港口甲醇市場報盤延續(xù)漲勢，業(yè)者隨行就市；山東地區(qū)甲醇價格上調，華中地區(qū)甲醇市場整理運行，出貨尚可；華北地區(qū)甲醇價格上行；西南地區(qū)甲醇價格上調，本周西北地區(qū)價格較上周走高，心態(tài)積極，部分企業(yè)停售；中性

2、基差：現(xiàn)貨2205，基差-185，貼水期貨；偏空

3、庫存：9月12日，江蘇甲醇庫存在91.5萬噸（不加連云港地區(qū)庫存），較上周四（9月5日）上調0.6萬噸，漲幅在0.66%；整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存下調至128.7萬噸，與上周四（9月5日）相比下調0.4萬噸，跌幅在0.31%；中性

4、盤面：20日線偏上，價格在均線上方；偏多

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏多

6、結論：神華榆林和江蘇斯爾邦裝置現(xiàn)已正常運行，延安能化烯烴裝置停車檢修。寧夏寶等二期烯烴裝置已投料試車，近期部分烯烴裝置逐步恢復等利好消息支撐，業(yè)者操作心態(tài)積極。傳統(tǒng)下游方面，部分下游廠家受到環(huán)保安全監(jiān)察的影響，出現(xiàn)減產(chǎn)、停產(chǎn)現(xiàn)象。原油影響有所消散，甲醇預計寬幅震蕩，長線多單輕倉持有，短線2300-2360區(qū)間逢高試空操作

紙漿：

1、基本面：人民幣匯率貶值，進口針葉漿成本增加；下游文化紙制品消費逐步向旺季過度，紙企生產(chǎn)利潤繼續(xù)回升，但下游紙廠消耗前期原料庫存為主；中性

2、基差：針葉漿智利銀星山東地區(qū)市場價為4550元/噸，SP2001收盤價為4824元/噸，基差為-274元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：8月國內(nèi)青島、常熟、保定紙漿庫存合計約217.408萬噸，環(huán)比增加1.71%，同比增加100.70%；偏空

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結論：供應平穩(wěn)、下游旺季需求增長，但現(xiàn)貨持續(xù)平盤運行、跟漲緩慢，期貨持續(xù)升水疊加高庫存壓制，短期紙漿震蕩偏弱為主。SP2001：日內(nèi)4770-4800區(qū)間偏空操作

燃料油：

1、基本面：沙特石油設施恢復迅速，原油大幅回調；新加坡高硫燃油供應趨緊，船用油需求穩(wěn)定、BDI指數(shù)高位，但IMO2020限硫令下，高硫燃油需求預期分歧仍較大；偏空

2、基差：舟山保稅燃料油為550美元/噸，F(xiàn)U2001收盤價為2472元/噸，基差為1050.35元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：新加坡燃料油當周庫存為303.85萬噸，環(huán)比下行5.77%；偏多

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結論：高硫燃料油即期現(xiàn)貨供應緊張而需求強勁，原油大幅回調背景下，短期燃油跟隨原油波動為主。FU2001：日內(nèi)輕倉逢高拋空

天膠：

1、基本面：供應依舊過剩 偏空

2、基差：17年全乳膠現(xiàn)貨11300，主力基差-760，盤面升水 偏空

3、庫存：上期所庫存高位 偏空

4、盤面：20日線向上，價格20日線上運行 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結論：等待拋空機會

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：8月MPOB馬棕庫存環(huán)比減少，持續(xù)反季節(jié)性去庫，船調機構顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少12.5%，馬棕進入增產(chǎn)季，印度提升進口關稅，印度增量下滑，去庫難；巴西升貼水直線上升，增加進口成本，但南美豆進口量增加，但遠月大豆緊張，豆油偏強。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨6150，基差-68，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：9月13日豆油商業(yè)庫存133萬噸，前值133萬噸，環(huán)比-0萬噸，同比-19.55% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力空增。偏空

6.結論：油脂運行偏強，貿(mào)易關系影響國內(nèi)豆油領漲，巴西升貼水不斷上升，以及雷加爾貶值，進口成本不斷增加。馬棕基本面少有轉好，但印度上調馬棕關稅，為馬棕去庫增加壓力，國內(nèi)進口利潤倒掛，給進口利潤從而去庫概率較大。菜油遠月進口仍有缺口，跟隨豆粽價格偏強走勢。豆油Y2001：逢低做多，區(qū)間震蕩，6000-6300。

棕櫚油

1.基本面：8月MPOB馬棕庫存環(huán)比減少，持續(xù)反季節(jié)性去庫，船調機構顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少12.5%，馬棕進入增產(chǎn)季，印度提升進口關稅，印度增量下滑，去庫難；巴西升貼水直線上升，增加進口成本，但南美豆進口量增加，但遠月大豆緊張，豆油偏強。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨5040，基差24，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：9月13日棕櫚油港口庫存57萬噸，前值58萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比+35.12% 。偏空

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力空減。偏空

6.結論：油脂運行偏強，貿(mào)易關系影響國內(nèi)豆油領漲，巴西升貼水不斷上升，以及雷加爾貶值，進口成本不斷增加。馬棕基本面少有轉好，但印度上調馬棕關稅，為馬棕去庫增加壓力，國內(nèi)進口利潤倒掛，給進口利潤從而去庫概率較大，近日原油大漲將刺激生柴消費。菜油遠月進口仍有缺口，跟隨豆粽價格偏強走勢。棕櫚油P2001：偏多持有，止損4800。

菜籽油

1.基本面：8月MPOB馬棕庫存環(huán)比減少，持續(xù)反季節(jié)性去庫，船調機構顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少12.5%，馬棕進入增產(chǎn)季，印度提升進口關稅，印度增量下滑，去庫難；巴西升貼水直線上升，增加進口成本，但南美豆進口量增加，但遠月大豆緊張，豆油偏強。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨7570，基差204，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：9月13日菜籽油商業(yè)庫存44萬噸，前值44萬噸，環(huán)比-0萬噸，同比-14.85%% 。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力空增。偏空

6.結論：油脂運行偏強，貿(mào)易關系影響國內(nèi)豆油領漲，巴西升貼水不斷上升，以及雷加爾貶值，進口成本不斷增加。馬棕基本面少有轉好，但印度上調馬棕關稅，為馬棕去庫增加壓力，國內(nèi)進口利潤倒掛，給進口利潤從而去庫概率較大。菜油遠月進口仍有缺口，跟隨豆粽價格偏強走勢。菜籽油OI2001：逢低做多，區(qū)間震蕩，7250-7450。

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回落，美豆天氣預期改善和原油回落帶動。國內(nèi)豆粕探底回升，低位技術性反彈，但中美貿(mào)易沖突緩和壓制國內(nèi)以及需求端預期減弱令市場承壓。國內(nèi)豆類供應短期維持充裕，生豬存欄持續(xù)減少影響需求端，基本面短期偏空。豆粕成交近期有所好轉支撐盤面，正值巴西大豆到港旺季，供應充裕壓制價格上升空間，但四季度進口大豆到港將減少利多遠月。中性

2.基差：現(xiàn)貨2893，基差-56，基差調整后貼水。偏空

3.庫存：豆粕庫存74.2噸，上周78.98萬噸，環(huán)比減少6.05%，去年同期93.79萬噸，同比減少20.88%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流入，偏多

6.結論：美豆短期預計900附近震蕩；國內(nèi)豆粕整體區(qū)間震蕩，關注美豆生長天氣和消息面變化。

豆粕M2001：短期2850附近震蕩，短線交易為主。期權買入虛值看漲期權。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進口到港偏少，中加貿(mào)易問題尚待解決，進口油菜籽庫存庫存回落，現(xiàn)貨市場菜粕需求尚好，水產(chǎn)養(yǎng)殖短期表現(xiàn)良好。加拿大油菜籽進口檢疫問題刺激菜籽回升，到港短期仍偏緊支撐盤面。菜粕價格整體震蕩，豆粕和雜粕對菜粕構成替代限制菜粕上漲空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2300，基差40，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存3.83萬噸，上周3.9萬噸，環(huán)比減少1.79%，去年同期3萬噸，同比增加27.67%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流入，偏多

6.結論：菜粕整體震蕩格局，進口油菜籽加工利潤尚可，菜粕庫存較低和加拿大進口限制炒作短期結束，后續(xù)關注加拿大油菜籽進口和國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2001：短期2250附近震蕩，短線交易為主

大豆：

1.基本面：美豆震蕩回落，美豆天氣預期改善和原油回落帶動。國內(nèi)大豆價格基本保持穩(wěn)定，今年播種面積預計增長較多，壓制價格。近期盤面企穩(wěn)回升，技術面支撐。國產(chǎn)大豆整體需求狀況不佳但國產(chǎn)大豆和進口大豆價差收窄支撐國產(chǎn)大豆價格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3450，基差-36，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存533.71萬噸，上周537.2萬噸，環(huán)比減少0..65%，去年同期705.19萬噸，同比減少24.31%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單減少，資金流入。  偏空

6.結論：美豆區(qū)間震蕩延續(xù)，后續(xù)關注消息面和美豆生長情況；國內(nèi)豆類回落至低位后繼續(xù)下跌空間不大，短期低位震蕩。

豆一A2001：短期3450上方震蕩，短線交易或者觀望。

白糖：

1、基本面：IOS：19/20年度全球糖缺口預計達476萬噸。福四通：19/20全球糖缺口預估從570萬噸上調至590萬噸。DATAGRO:19/20年度全球糖市供需缺口預估調升至642萬噸，5月預估為234萬噸。Green Pool：19/20榨季全球食糖供應缺口預估從之前的162萬噸上調至367萬噸。2019年8月底，18/19年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1076.04萬噸；全國累計銷糖960.26萬噸；銷糖率89.24%（去年同期86.28%）。2019年7月中國進口食糖44萬噸，環(huán)比增加30萬噸，同比增加19萬噸。中性。

2、基差：柳州新糖現(xiàn)貨5790，基差311（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至8月底18/19榨季工業(yè)庫存115.78萬噸；偏多。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢不明朗；偏空。

6、結論：近期現(xiàn)貨價格堅挺，主要是由于老糖即將清庫，新糖尚未上市。做多的理由是短期供應緊張，消費旺季，庫存偏少，打個青黃不接時間差。而做空的思路是，01合約5300上方有套保利潤，05合約遠期貼水，加上明年保護性關稅到期，本年度新糖套保重點放在01合約。中線5500附近空單持有。

棉花：

1、基本面：ICAC9月預測:19/20全球產(chǎn)量2690萬噸，消費2670萬噸，庫存1830萬噸。9月17日國儲拍賣成交100%，成交均價12144元/噸，折3128價格13305元/噸。中國農(nóng)業(yè)部8月發(fā)布棉花供需平衡表18/19產(chǎn)量604萬噸，消費855萬噸，進口210萬噸，期末庫存698萬噸；19/20產(chǎn)量592萬噸，消費825萬噸，進口210萬噸，期末庫存671萬噸。7月進口棉花16萬噸，同比增加14.3%，環(huán)比持平。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價13146，基差76（01合約），升水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部19/20年度8月預計期末庫存671萬噸；偏空。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6：結論：消息面上，近期中美談判有利好跡象傳出。消息面隨機性較強，瞬間波動率大，棉花延續(xù)震蕩反彈，重心略微上移。上方壓力在60日均線附近，短期關注談判消息，中長期關注國儲收儲消息。

4

---金屬

黃金

1、基本面：上一交易日美元指數(shù)漲至98.76高點后持續(xù)回撤下挫，最低觸及98.18?，F(xiàn)貨黃金于1500美元關口附近震蕩交投，原油則大幅下挫，美國股市周二收高；美國指對沙特的襲擊來自伊朗西南部，沙特稱月底恢復全面生產(chǎn)；美國8月制造業(yè)產(chǎn)出強勁增長，受機械和其他商品產(chǎn)量大增提振；中性

2、基差：黃金期貨344.95，現(xiàn)貨343.22，基差-1.73，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：上期所庫存?zhèn)}單1401千克，不變；中性

4、盤面：20日均線平，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、結論：美聯(lián)儲降息預期推動金價小幅回升；COMEX金在1500左右震蕩；滬金小幅回升至346以上。今日沙特國防部發(fā)言人將召開新聞發(fā)布會；美聯(lián)儲將公布利率決議，鮑威爾將召開新聞發(fā)布會，目前降息預期快速消退，美聯(lián)儲分歧嚴重。但美國短端利率高漲，降息壓力較大，疊加沙特事件升級，金價或將有所回升。滬金1912：345左右做多，342止損。

白銀

1、基本面：上一交易日美元指數(shù)漲至98.76高點后持續(xù)回撤下挫，最低觸及98.18?，F(xiàn)貨黃金于1500美元關口附近震蕩交投，原油則大幅下挫，美國股市周二收高；美國指對沙特的襲擊來自伊朗西南部，沙特稱月底恢復全面生產(chǎn)；美國8月制造業(yè)產(chǎn)出強勁增長，受機械和其他商品產(chǎn)量大增提振；中性

2、基差：白銀期貨4389，現(xiàn)貨4348，基差-41，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：上期所庫存?zhèn)}單1406418千克，減少6454千克；偏多

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線下方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結論：銀價跟隨外盤繼續(xù)回升；COMEX回升至18以上，滬銀小幅回升至4430左右，白銀整體弱于黃金，短期將繼續(xù)震蕩。滬銀1912：4400以下做多。

鎳：

1、基本面：短期：礦價再次有所上漲之后，印尼國有公司要求延長有效期，菲律賓則要求取消停產(chǎn)令。消息面有所利空。礦價上方空間或有限。鎳鐵繼續(xù)增產(chǎn)，鎳鐵的供需仍有缺口，庫存下降。電解鎳產(chǎn)量或有增加，主要電解鎳利潤要好于硫酸鎳，產(chǎn)能有所偏轉。不銹鋼則還是保持庫存增加的態(tài)勢。金九并沒有起到太好的消化作用。中性

2、基差：現(xiàn)貨136300，基差1190，偏多，俄鎳136150，基差1040，偏多。

3、庫存：LME庫存163308，-966，上交所倉單20980，-18，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上運行，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增，偏多

6、結論：鎳1911：前多離場，20均線上下波動，日內(nèi)交易。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進口受限2019年7月份，8月份官方制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)錄得49.5，較上月回落0.2個百分點，遜于調查預估中值49.6；中性。

2、基差：現(xiàn)貨47510，基差170，貼水期貨；中性。

3、庫存：9月17日LME銅庫存減2600噸至299325噸，上期所銅庫存較上周減9871噸至152188噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、結論：國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)不理想，銅價昨日沖高回落，短期繼續(xù)延續(xù)震蕩，滬銅1911:46500~47500區(qū)間操作。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨14320，基差80，升水期貨；中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減9578噸至352399噸，庫存高企；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多。

6、結論：滬鋁短期維持高位震蕩，基本面抑制上漲空間，滬鋁1911：14450空單持有。

滬鋅:

1、基本面：倫敦8月21日消息，世界金屬統(tǒng)計局(WBMS)周三公布的數(shù)據(jù)顯示，2019年1-6月全球鋅市供應缺口為7.8萬噸，2018年全年則為過剩6.4萬噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨19220，基差+110；偏多。

3、庫存：9月17日LME鋅庫存較上日增加175公噸至621250公噸，9月17上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少151噸至35648噸；中性。

4、盤面：今日震蕩回落走勢，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈空頭，空增；偏空。

6、結論：供應再次出現(xiàn)短缺；滬鋅ZN1911：多單輕倉持有。

5

---金融期貨

國債：

1、基本面：美國紐約聯(lián)儲于美國東部時間9月18日08:15-08:30，將連續(xù)第二天展開回購操作，回購金額最多750億美元

2、資金面:周二公開市場1450億凈回籠。

3、基差：TS主力基差為0.1953，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.4966，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.4471，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空；TF 主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空；T 主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉：TS主力凈空，0翻空。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多減。

7、結論：超跌反彈短線做多。

期指

1、基本面：受到MLF開展2000億對沖續(xù)作維持利率不變，市場預期降息落空，外圍事件和獲利了結盤影響，昨日兩市低開低走，券商和創(chuàng)業(yè)板領跌，僅白酒板塊上漲；中性

2、資金：兩融9684億元，增加79億元，滬深股通凈賣出5.2億元；偏多

3、基差：IF1909貼水2.82點，IH1909貼水0.01點， IC1909貼水10.45點；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IF、IH、IC在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：IF 主力空減，IH主力空減，IC主力空減；偏空

6、結論：受MLF續(xù)作利率不變，外圍事件和獲利了結盤影響，市場進入調整狀態(tài)，上方壓力明顯。期指：日內(nèi)逢低試多。