大越商品指標(biāo)系統(tǒng)-日內(nèi)交易策略

1

---黑色

螺紋：

1、基本面：上周螺紋鋼材實(shí)際產(chǎn)量持續(xù)回落下行，盡管仍高于同期，但供應(yīng)壓力較上月已有較大減緩，需求目前有所反彈，九月旺季預(yù)期開(kāi)始兌現(xiàn)，最新社庫(kù)廠庫(kù)均有較大幅度減少，去庫(kù)速度繼續(xù)加快，整體庫(kù)存壓力較前期有所緩和；偏多

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)3852.2，基差359.2，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫(kù)存548.05萬(wàn)噸，環(huán)比減少6.68%，同比增加26.49%；偏空。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：螺紋主力持倉(cāng)空增，偏空。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價(jià)格震蕩偏弱走勢(shì)，各地現(xiàn)貨價(jià)格基本走平或小幅回調(diào)，目前價(jià)格下方支撐較強(qiáng)，短期出現(xiàn)較大回調(diào)概率不大，操作上建議短線01合約若維持在3500以下可以考慮輕倉(cāng)短多。

熱卷：

1、基本面：熱卷近期總體供應(yīng)壓力有所增加，上周最新產(chǎn)量維持高位。需求方面近期表觀消費(fèi)較上周基本走平，庫(kù)存總體水平仍維持高位，去庫(kù)速度較慢，需重點(diǎn)關(guān)注接下去庫(kù)情況；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)3690，基差180，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫(kù)存238.36萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.47%，同比增加15.08%，偏空。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：熱卷主力持倉(cāng)多增；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價(jià)格總體震蕩偏弱，不過(guò)當(dāng)前黑色系價(jià)格整體預(yù)期較好，價(jià)格下方有一定支撐，操作上建議短線01合約3480-3600區(qū)間逢低短多操作。

焦煤：

1、基本面：焦企焦煤采購(gòu)積極性不高，部分地區(qū)采購(gòu)需求偏弱多以銷(xiāo)定產(chǎn)，部分焦煤品種已有不同幅度下調(diào)，后續(xù)焦煤價(jià)格有繼續(xù)承壓下行預(yù)期；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)1535，基差201；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存850.62萬(wàn)噸，港口庫(kù)存683萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存808.25萬(wàn)噸，總體庫(kù)存2341.87萬(wàn)噸，較上周減少19.23萬(wàn)噸；偏空

4、盤(pán)面：20日線向下，價(jià)格在20日線上方；中性

5、主力持倉(cāng)：焦煤主力凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：焦炭?jī)r(jià)格連續(xù)下跌后，下游焦企焦煤采購(gòu)積極性不高，各區(qū)域焦煤價(jià)格已有不同幅度下調(diào)，近期焦煤價(jià)格或弱穩(wěn)運(yùn)行。焦煤2001：日內(nèi)偏空操作。

焦炭：

1、基本面：焦企開(kāi)工基本與前期持平，整體出貨情況良好，庫(kù)存水平不高；鋼廠方面焦炭庫(kù)存中高位，多繼續(xù)維持按需采購(gòu)狀態(tài)，焦價(jià)看穩(wěn)情緒居多；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2150，基差171；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存464.15萬(wàn)噸，港口庫(kù)存450萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企33.79，總體庫(kù)存947.94萬(wàn)噸，較上周增加0.27萬(wàn)噸；偏空

4、盤(pán)面：20日線向下，價(jià)格在20日線上方；中性

5、主力持倉(cāng)：焦炭主力凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：當(dāng)前焦炭供需格局無(wú)明顯變化，焦價(jià)漲跌均有一定難度。短期焦炭?jī)r(jià)格多繼續(xù)持穩(wěn)運(yùn)行。焦炭2001：1950-2000區(qū)間操作。

鐵礦石：

1、基本面：周三港口現(xiàn)貨成交134萬(wàn)噸，環(huán)比下降21.82%，進(jìn)口礦市場(chǎng)活躍度有所下降，受成材弱勢(shì)影響，鋼廠采購(gòu)積極性減退 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨751，折合盤(pán)面837，基差175.5；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格711，折盤(pán)面787，基差125.5，盤(pán)面貼水 偏多

3、庫(kù)存：港口庫(kù)存11944.78萬(wàn)噸，環(huán)比減少146.88萬(wàn)噸，同比減少2811.83萬(wàn)噸 偏多

4、盤(pán)面：20日均線向上，收盤(pán)價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：本周港口到貨量明顯增加。近期成交樂(lè)觀，疏港情況良好，貿(mào)易商報(bào)價(jià)積極，港口庫(kù)存去化繼續(xù)。鋼廠進(jìn)口燒結(jié)粉礦庫(kù)存處于低位，鋼廠存在補(bǔ)庫(kù)需求。但臨近70周年大慶因素影響，北方部分地區(qū)有環(huán)保趨嚴(yán)的預(yù)期，鋼廠補(bǔ)庫(kù)也接近尾聲。重點(diǎn)關(guān)注后期鋼廠補(bǔ)庫(kù)情況以及環(huán)保限產(chǎn)情況，建議空單持有。

動(dòng)力煤：

1、基本面：產(chǎn)區(qū)煤價(jià)漲多跌少，日耗處于70萬(wàn)噸附近水平，CCI指數(shù)持平 中性

2、基差：現(xiàn)貨587，01合約基差3.2，盤(pán)面貼水 偏多

3、庫(kù)存：秦皇島港口煤炭庫(kù)存580.5萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.5萬(wàn)噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫(kù)存總計(jì)1585.02萬(wàn)噸，環(huán)比增加8.66萬(wàn)噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫(kù)存可用天數(shù)22.76天，環(huán)比增加0.16天 中性

4、盤(pán)面：20日均線向上，收盤(pán)價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：上游由于近期運(yùn)費(fèi)上漲，加之70周年大慶前火工品受限，運(yùn)輸受限，煤礦安監(jiān)壓力增大，停產(chǎn)礦增多，導(dǎo)致供應(yīng)端收緊，坑口煤價(jià)拉漲。澳洲進(jìn)口煤通關(guān)難度加大。日耗季節(jié)性回落，電廠庫(kù)存可用天數(shù)目前處于較低水平，電廠持續(xù)去庫(kù)對(duì)價(jià)格也存在明顯支撐。9月15日大秦線開(kāi)始秋季檢修，但對(duì)煤價(jià)影響較小。  鄭煤2001：580-590區(qū)間操作

2

---能化

PTA：

1、基本面：目前PTA現(xiàn)貨加工費(fèi)在800左右，估值稍高，而供需面上PTA保持高負(fù)荷，需求尚可，總體偏累庫(kù)。疊加成本端價(jià)格下跌，短期PTA偏弱。偏空。 

2、基差：現(xiàn)貨5240，基差2，升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：PTA工廠庫(kù)存3.5天，聚酯工廠PTA庫(kù)存5.5天；中性。

4、盤(pán)面：20日線向上，價(jià)格20日線上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空增；偏空。

6、結(jié)論：總體PTA價(jià)格短線價(jià)格偏弱為主。PTA2001:短線空單操作為主。

MEG：

1、基本面： 短期乙二醇仍處于去庫(kù)存邏輯，9-10月乙二醇去庫(kù)相對(duì)明顯，基本面良性格局下價(jià)格低位仍存一定支撐。前期來(lái)自于沙特事件推漲基本結(jié)束，后續(xù)關(guān)注煤制乙二醇復(fù)工和聚酯需求情況。中性。

2、基差：現(xiàn)貨5170，基差87，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存約89.2萬(wàn)噸，環(huán)比上期下降6.1萬(wàn)噸；中性。

4、盤(pán)面：20日線向上，價(jià)格20日線上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)多單，空翻多；偏多。

6、結(jié)論：短期炒作后價(jià)格回落。EG2001:短空操作為主。

紙漿：

1、基本面：人民幣匯率貶值，進(jìn)口針葉漿成本增加；下游文化紙制品消費(fèi)逐步向旺季過(guò)度，紙企生產(chǎn)利潤(rùn)繼續(xù)回升，但下游紙廠消耗前期原料庫(kù)存為主；中性

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場(chǎng)價(jià)為4600元/噸，SP2001收盤(pán)價(jià)為4800元/噸，基差為-200元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫(kù)存：8月國(guó)內(nèi)青島、常熟、保定紙漿庫(kù)存合計(jì)約217.408萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.71%，同比增加100.70%；偏空

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：供應(yīng)平穩(wěn)、下游旺季需求增長(zhǎng)，但現(xiàn)貨跟漲緩慢，期貨持續(xù)升水疊加高庫(kù)存壓制，短期紙漿震蕩偏弱為主。SP2001：日內(nèi)逢高拋空，目標(biāo)4765

燃料油：

1、基本面：沙特石油設(shè)施恢復(fù)迅速，原油大幅回調(diào)；新加坡高硫燃油供應(yīng)趨緊，船用油需求穩(wěn)定、BDI指數(shù)高位，但I(xiàn)MO2020限硫令下，高硫燃油需求預(yù)期分歧仍較大；偏空

2、基差：舟山保稅燃料油為579美元/噸，F(xiàn)U2001收盤(pán)價(jià)為2379元/噸，基差為1511.04元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫(kù)存：新加坡燃料油當(dāng)周庫(kù)存為303.85萬(wàn)噸，環(huán)比下行5.77%；偏多

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：高硫燃料油現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊、需求強(qiáng)勁，原油大幅回調(diào)背景下，短期燃油跟隨原油波動(dòng)為主。FU2001：日內(nèi)2360-2400區(qū)間偏空操作

塑料 

1. 基本面：聚烯烴總體看未來(lái)兩三年進(jìn)入擴(kuò)產(chǎn)周期，14日沙特油田遭襲擊，影響570萬(wàn)桶原油日產(chǎn)量，但沙特預(yù)計(jì)9月底能修復(fù)所有產(chǎn)能，當(dāng)前進(jìn)口利潤(rùn)647，現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)品（華北煤制7042）價(jià)格7700（-150），進(jìn)口乙烯單體871美元，倉(cāng)單3882（-172），下游農(nóng)膜報(bào)8800（+0），神華拍賣(mài)PE成交率11%， LLDPE華北成交0，華東成交無(wú)，華南成交無(wú)，中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2001基差25，升貼水比例0.3%，中性； 

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存58萬(wàn)噸（-6），PE部分24.6萬(wàn)噸，偏多；

4. 盤(pán)面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤(pán)價(jià)位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉(cāng)：LLDPE主力持倉(cāng)凈空，減空，偏空；

6. 結(jié)論： 沙特減產(chǎn)預(yù)期落空，L2001日內(nèi)偏空操作，7615-7775偏空操作； 

PP

1. 基本面：聚烯烴總體看未來(lái)兩三年進(jìn)入擴(kuò)產(chǎn)周期，14日沙特油田遭襲擊，影響570萬(wàn)桶原油日產(chǎn)量，但沙特預(yù)計(jì)9月底能修復(fù)所有產(chǎn)能，當(dāng)前進(jìn)口利潤(rùn)337，現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)品（華東煤制均聚拉絲）價(jià)格8820（-100），進(jìn)口丙烯單體941美元，山東丙烯均價(jià)8010（+0），倉(cāng)單1638（-21），下游bopp膜報(bào)10700（+0），神華拍賣(mài)PP成交率13%，均聚拉絲華北成交無(wú)，華東成交8900，華南成交無(wú)，中性；

2. 基差：PP主力合約2001基差521，升貼水比例6.3%，偏多；

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存58萬(wàn)噸（-6），PP部分33.4萬(wàn)噸，偏多；

4. 盤(pán)面：PP主力合約20日均線向上，收盤(pán)價(jià)位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉(cāng)：PP主力持倉(cāng)凈多，增多，偏多；  

6. 結(jié)論：沙特減產(chǎn)預(yù)期落空，PP2001日內(nèi)偏空操作，8160-8390偏空操作；

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過(guò)剩 偏空

2、基差：17年全乳膠現(xiàn)貨11100，主力基差-805，盤(pán)面升水 偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存高位 偏空

4、盤(pán)面：20日線向上，價(jià)格20日線上運(yùn)行 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：等待拋空機(jī)會(huì)

PVC：

1、基本面：本周，部分裝置計(jì)劃?rùn)z修，上游供應(yīng)預(yù)計(jì)有所減少；市場(chǎng)整體庫(kù)存仍高于去年同期水平；電石平穩(wěn)運(yùn)行，市場(chǎng)支撐力度一般；下游需求一般，目前多持觀望態(tài)度，采購(gòu)謹(jǐn)慎，剛需為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6815，基差210，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：社會(huì)庫(kù)存環(huán)比減少4.12%至22.82萬(wàn)噸。偏多。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線上方，20日線向下；中性。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)震蕩為主。PVC2001：6500附近空單減持。

瀝青： 

1、基本面：近期原油價(jià)格止跌回升，市場(chǎng)信心略有提升，加上南方部分地區(qū)需求尚可，以及部分貿(mào)易商節(jié)前備貨，支撐主力煉廠出貨。不過(guò)，本月煉廠整體開(kāi)工率仍較上月提高，瀝青市場(chǎng)資源依然充裕，且中秋及國(guó)慶雙節(jié)來(lái)臨，假日期間部分物流將受限，瀝青價(jià)格無(wú)上漲動(dòng)力。整體看，短期瀝青價(jià)格或穩(wěn)健為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3500，基差322，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：本周庫(kù)存較上周減少2%為32%；中性。

4、盤(pán)面：20日線向上，期價(jià)在均線上方運(yùn)行；偏多。 

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，多翻空；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu1912：多單減持。

原油1911：

1.基本面：沙特展示據(jù)稱(chēng)在阿美石油公司襲擊中使用的導(dǎo)彈和無(wú)人機(jī)。沙特表示，石油設(shè)施遇襲事件毫無(wú)疑問(wèn)由伊朗支持，并非從也門(mén)境內(nèi)發(fā)動(dòng)；美國(guó)國(guó)務(wù)卿蓬佩奧表示，美國(guó)與盟國(guó)將合作打擊伊朗。據(jù)報(bào)特朗普與英國(guó)首相討論了對(duì)沙特事件采取聯(lián)合外交行動(dòng)的必要性，伊朗稱(chēng)希望通過(guò)對(duì)話緩解地區(qū)緊張勢(shì)；美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)第二次降息25個(gè)基點(diǎn)，并下調(diào)超額準(zhǔn)備金利率。但決策者對(duì)是否需要進(jìn)一步寬松存在分歧。主席鮑威爾稱(chēng)“適度”的政策行動(dòng)應(yīng)該足以維持美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；中性

2.基差：9月18日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為63.65美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為65.96美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為63.17美元/桶，基差-15.49元/桶，貼水期貨；偏空

3.庫(kù)存：美國(guó)截至9月13日當(dāng)周API原油庫(kù)存增加59.2萬(wàn)桶，預(yù)期減少288.9萬(wàn)桶；美國(guó)至9月13日當(dāng)周EIA庫(kù)存預(yù)期減少249.6萬(wàn)桶，實(shí)際增加105.8萬(wàn)桶；庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存至9月13日當(dāng)周減少64.7萬(wàn)桶，前值減少79.8萬(wàn)桶；截止至9月18日，上海原油庫(kù)存為286萬(wàn)桶；偏空

4.盤(pán)面：20日均線偏上，價(jià)格在均線上方；偏多

5.主力持倉(cāng)：截止9月10日，CFTC主力持倉(cāng)多增;截至9月10日，ICE主力持倉(cāng)多增；偏多；

6.結(jié)論：隔夜沙特與美國(guó)加大對(duì)伊朗的指責(zé)并計(jì)劃加大制裁力度，盡管美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息25個(gè)基點(diǎn)符合市場(chǎng)預(yù)期，但繼續(xù)降息委員會(huì)分歧較大，態(tài)度偏鷹派，預(yù)計(jì)今日原油總體震蕩，關(guān)注對(duì)伊朗的制裁行動(dòng)，長(zhǎng)線多單輕倉(cāng)持有，短線460-468區(qū)間操作

甲醇2001：

1、基本面：甲醇港口價(jià)格走低，內(nèi)地窄幅震蕩。期貨走低，港口甲醇市場(chǎng)報(bào)盤(pán)大幅下調(diào)，業(yè)者隨行就市；山東地區(qū)甲醇價(jià)格上調(diào)，華中地區(qū)甲醇市場(chǎng)整理運(yùn)行，出貨尚可；華北地區(qū)甲醇價(jià)格窄幅震蕩；西南地區(qū)甲醇價(jià)格整理運(yùn)行，本周西北地區(qū)價(jià)格較上周走高，心態(tài)積極，部分企業(yè)停售。整體下游需求一般；中性

2、基差：現(xiàn)貨2170，基差-136，貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：9月12日，江蘇甲醇庫(kù)存在91.5萬(wàn)噸（不加連云港地區(qū)庫(kù)存），較上周四（9月5日）上調(diào)0.6萬(wàn)噸，漲幅在0.66%；整體來(lái)看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫(kù)存下調(diào)至128.7萬(wàn)噸，與上周四（9月5日）相比下調(diào)0.4萬(wàn)噸，跌幅在0.31%；中性

4、盤(pán)面：20日線偏上，價(jià)格在均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空增；偏多

6、結(jié)論：神華榆林和江蘇斯?fàn)柊钛b置現(xiàn)已正常運(yùn)行，延安能化烯烴裝置停車(chē)檢修。寧夏寶等二期烯烴裝置已投料試車(chē)，近期部分烯烴裝置逐步恢復(fù)等利好消息支撐，業(yè)者操作心態(tài)積極。傳統(tǒng)下游方面，部分下游廠家受到環(huán)保安全監(jiān)察的影響，出現(xiàn)減產(chǎn)、停產(chǎn)現(xiàn)象，甲醇預(yù)計(jì)寬幅震蕩，長(zhǎng)線多單輕倉(cāng)持有，短線2270-2330區(qū)間操作

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回落，美豆天氣預(yù)期改善和對(duì)中國(guó)出口低于預(yù)期。國(guó)內(nèi)豆粕震蕩回落，技術(shù)性整理，中美貿(mào)易沖突緩和壓制國(guó)內(nèi)以及需求端預(yù)期減弱令市場(chǎng)承壓。國(guó)內(nèi)豆類(lèi)供應(yīng)短期維持充裕，生豬存欄持續(xù)減少影響需求端，基本面短期偏空。豆粕成交近期有所好轉(zhuǎn)支撐盤(pán)面，正值巴西大豆到港旺季，供應(yīng)充裕壓制價(jià)格上升空間，但四季度進(jìn)口大豆到港將減少利多遠(yuǎn)月。中性

2.基差：現(xiàn)貨2910，基差-33，基差調(diào)整后貼水。偏空

3.庫(kù)存：豆粕庫(kù)存74.2噸，上周78.98萬(wàn)噸，環(huán)比減少6.05%，去年同期93.79萬(wàn)噸，同比減少20.88%。偏多

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力多單減少，資金流入，偏多

6.結(jié)論：美豆短期預(yù)計(jì)900下方震蕩；國(guó)內(nèi)豆粕整體區(qū)間震蕩，關(guān)注美豆生長(zhǎng)天氣和消息面變化。

豆粕M2001：短期2850附近震蕩，短線交易為主。期權(quán)買(mǎi)入虛值看漲期權(quán)。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進(jìn)口到港偏少，中加貿(mào)易問(wèn)題尚待解決，進(jìn)口油菜籽庫(kù)存庫(kù)存回落，現(xiàn)貨市場(chǎng)菜粕需求尚好，水產(chǎn)養(yǎng)殖短期表現(xiàn)良好。加拿大油菜籽進(jìn)口檢疫問(wèn)題刺激菜籽回升，到港短期仍偏緊支撐盤(pán)面。菜粕價(jià)格整體震蕩，豆粕和雜粕對(duì)菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上漲空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2300，基差35，升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：菜粕庫(kù)存3.83萬(wàn)噸，上周3.9萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.79%，去年同期3萬(wàn)噸，同比增加27.67%。偏空

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力多翻空，資金流入，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體震蕩格局，進(jìn)口油菜籽加工利潤(rùn)尚可，菜粕庫(kù)存較低和加拿大進(jìn)口限制炒作短期結(jié)束，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽進(jìn)口和國(guó)內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2001：短期2250附近震蕩，短線交易為主。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩回落，美豆天氣預(yù)期改善和對(duì)中國(guó)出口低于預(yù)期。國(guó)內(nèi)大豆價(jià)格基本保持穩(wěn)定，今年播種面積預(yù)計(jì)增長(zhǎng)較多，壓制價(jià)格。近期盤(pán)面企穩(wěn)回升，技術(shù)面支撐。國(guó)產(chǎn)大豆整體需求狀況不佳但國(guó)產(chǎn)大豆和進(jìn)口大豆價(jià)差收窄支撐國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3450，基差-33，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存:大豆庫(kù)存533.71萬(wàn)噸，上周537.2萬(wàn)噸，環(huán)比減少0..65%，去年同期705.19萬(wàn)噸，同比減少24.31%。偏多

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力空單減少，資金流入。  偏空

6.結(jié)論：美豆區(qū)間震蕩延續(xù)，后續(xù)關(guān)注消息面和美豆生長(zhǎng)情況；國(guó)內(nèi)豆類(lèi)回落至低位后繼續(xù)下跌空間不大，短期低位震蕩。

豆油

1.基本面：8月MPOB馬棕庫(kù)存環(huán)比減少，持續(xù)反季節(jié)性去庫(kù)，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少12.5%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，印度提升進(jìn)口關(guān)稅，印度增量下滑，去庫(kù)難；巴西升貼水直線上升，增加進(jìn)口成本，但南美豆進(jìn)口量增加，但遠(yuǎn)月大豆緊張，豆油偏強(qiáng)。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨6150，基差12，現(xiàn)貨貼水期貨。中性

3.庫(kù)存：9月13日豆油商業(yè)庫(kù)存133萬(wàn)噸，前值133萬(wàn)噸，環(huán)比-0萬(wàn)噸，同比-19.55% 。偏多

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：豆油主力空增。偏空

6.結(jié)論：油脂運(yùn)行偏強(qiáng)，貿(mào)易關(guān)系影響國(guó)內(nèi)豆油領(lǐng)漲，巴西升貼水不斷上升，以及雷加爾貶值，進(jìn)口成本不斷增加。馬棕基本面少有轉(zhuǎn)好，但印度上調(diào)馬棕關(guān)稅，為馬棕去庫(kù)增加壓力，國(guó)內(nèi)進(jìn)口利潤(rùn)倒掛，給進(jìn)口利潤(rùn)從而去庫(kù)概率較大。菜油遠(yuǎn)月進(jìn)口仍有缺口，跟隨豆粽價(jià)格偏強(qiáng)走勢(shì)。豆油Y2001：逢低做多，區(qū)間震蕩，6000-6300。

棕櫚油

1.基本面：8月MPOB馬棕庫(kù)存環(huán)比減少，持續(xù)反季節(jié)性去庫(kù)，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少12.5%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，印度提升進(jìn)口關(guān)稅，印度增量下滑，去庫(kù)難；巴西升貼水直線上升，增加進(jìn)口成本，但南美豆進(jìn)口量增加，但遠(yuǎn)月大豆緊張，豆油偏強(qiáng)。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨4960，基差72，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：9月13日棕櫚油港口庫(kù)存57萬(wàn)噸，前值58萬(wàn)噸，環(huán)比-1萬(wàn)噸，同比+35.12% 。偏空

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：棕櫚油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂運(yùn)行偏強(qiáng)，貿(mào)易關(guān)系影響國(guó)內(nèi)豆油領(lǐng)漲，巴西升貼水不斷上升，以及雷加爾貶值，進(jìn)口成本不斷增加。馬棕基本面少有轉(zhuǎn)好，但印度上調(diào)馬棕關(guān)稅，為馬棕去庫(kù)增加壓力，國(guó)內(nèi)進(jìn)口利潤(rùn)倒掛，給進(jìn)口利潤(rùn)從而去庫(kù)概率較大，近日原油大漲將刺激生柴消費(fèi)。菜油遠(yuǎn)月進(jìn)口仍有缺口，跟隨豆粽價(jià)格偏強(qiáng)走勢(shì)。棕櫚油P2001：偏多持有，止損4800。

菜籽油

1.基本面：8月MPOB馬棕庫(kù)存環(huán)比減少，持續(xù)反季節(jié)性去庫(kù)，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少12.5%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，印度提升進(jìn)口關(guān)稅，印度增量下滑，去庫(kù)難；巴西升貼水直線上升，增加進(jìn)口成本，但南美豆進(jìn)口量增加，但遠(yuǎn)月大豆緊張，豆油偏強(qiáng)。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨7520，基差177，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：9月13日菜籽油商業(yè)庫(kù)存44萬(wàn)噸，前值44萬(wàn)噸，環(huán)比-0萬(wàn)噸，同比-14.85%% 。偏多   

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：菜籽油主力空增。偏空

6.結(jié)論：油脂運(yùn)行偏強(qiáng)，貿(mào)易關(guān)系影響國(guó)內(nèi)豆油領(lǐng)漲，巴西升貼水不斷上升，以及雷加爾貶值，進(jìn)口成本不斷增加。馬棕基本面少有轉(zhuǎn)好，但印度上調(diào)馬棕關(guān)稅，為馬棕去庫(kù)增加壓力，國(guó)內(nèi)進(jìn)口利潤(rùn)倒掛，給進(jìn)口利潤(rùn)從而去庫(kù)概率較大。菜油遠(yuǎn)月進(jìn)口仍有缺口，跟隨豆粽價(jià)格偏強(qiáng)走勢(shì)。菜籽油OI2001：逢低做多，區(qū)間震蕩，7250-7450。

白糖：

1、基本面：IOS：19/20年度全球糖缺口預(yù)計(jì)達(dá)476萬(wàn)噸。福四通：19/20全球糖缺口預(yù)估從570萬(wàn)噸上調(diào)至590萬(wàn)噸。DATAGRO:19/20年度全球糖市供需缺口預(yù)估調(diào)升至642萬(wàn)噸，5月預(yù)估為234萬(wàn)噸。Green Pool：19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口預(yù)估從之前的162萬(wàn)噸上調(diào)至367萬(wàn)噸。2019年8月底，18/19年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖1076.04萬(wàn)噸；全國(guó)累計(jì)銷(xiāo)糖960.26萬(wàn)噸；銷(xiāo)糖率89.24%（去年同期86.28%）。2019年7月中國(guó)進(jìn)口食糖44萬(wàn)噸，環(huán)比增加30萬(wàn)噸，同比增加19萬(wàn)噸。中性。

2、基差：柳州新糖現(xiàn)貨5785，基差361（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：截至8月底18/19榨季工業(yè)庫(kù)存115.78萬(wàn)噸；偏多。

4、盤(pán)面：20日均線走平，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空減，主力趨勢(shì)不明朗；偏空。

6、結(jié)論：近期現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺，主要是由于老糖即將清庫(kù)，新糖尚未上市。做多的理由是短期供應(yīng)緊張，消費(fèi)旺季，庫(kù)存偏少，打個(gè)青黃不接時(shí)間差。而做空的思路是，01合約5300上方有套保利潤(rùn)，05合約遠(yuǎn)期貼水，加上明年保護(hù)性關(guān)稅到期，本年度新糖套保重點(diǎn)放在01合約。中線5500附近空單持有。

棉花：

1、基本面：ICAC9月預(yù)測(cè):19/20全球產(chǎn)量2690萬(wàn)噸，消費(fèi)2670萬(wàn)噸，庫(kù)存1830萬(wàn)噸。9月18日國(guó)儲(chǔ)拍賣(mài)成交99.08%，成交均價(jià)12054元/噸，折3128價(jià)格13221元/噸。中國(guó)農(nóng)業(yè)部8月發(fā)布棉花供需平衡表18/19產(chǎn)量604萬(wàn)噸，消費(fèi)855萬(wàn)噸，進(jìn)口210萬(wàn)噸，期末庫(kù)存698萬(wàn)噸；19/20產(chǎn)量592萬(wàn)噸，消費(fèi)825萬(wàn)噸，進(jìn)口210萬(wàn)噸，期末庫(kù)存671萬(wàn)噸。7月進(jìn)口棉花16萬(wàn)噸，同比增加14.3%，環(huán)比持平。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)13103，基差188（01合約），升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部19/20年度8月預(yù)計(jì)期末庫(kù)存671萬(wàn)噸；偏空。

4、盤(pán)面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空增，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6：結(jié)論：消息面上，近期中美談判有利好跡象傳出。消息面隨機(jī)性較強(qiáng)，瞬間波動(dòng)率大，棉花延續(xù)震蕩反彈，重心略微上移。上方壓力在13300附近，下方支撐在12600附近。短期關(guān)注談判消息，中長(zhǎng)期關(guān)注國(guó)儲(chǔ)收儲(chǔ)消息。

4

---金屬

黃金

1、基本面：鷹派降息后，美元?jiǎng)?chuàng)下逾七周來(lái)最大漲幅，現(xiàn)貨黃金則一度大跌觸及1483.30美元/盎司低點(diǎn)，美股在巨震中基本收平；美聯(lián)儲(chǔ)如期宣布降息25個(gè)基點(diǎn)，并下調(diào)了銀行超額準(zhǔn)備金利率和回購(gòu)利率，但幾乎沒(méi)有跡象表明未來(lái)還會(huì)進(jìn)一步降息；決策官員對(duì)是否需要進(jìn)一步寬松存在分歧，鮑威爾隨在新聞發(fā)布會(huì)上表示，如果條件允許，美聯(lián)儲(chǔ)將采取一系列降息舉措，但他認(rèn)為現(xiàn)在沒(méi)有必要；中性

2、基差：黃金期貨346.5，現(xiàn)貨344.66，基差-1.84，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存?zhèn)}單1401千克，不變；中性

4、盤(pán)面：20日均線平，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：美聯(lián)儲(chǔ)鷹派降息，金價(jià)大幅波動(dòng)；COMEX金小幅回升至1500左右吧；滬金小幅回落至345左右。今日日本央行、英國(guó)央行和瑞士央行均將公布利率決議。數(shù)據(jù)方面，美國(guó)將公布成屋銷(xiāo)售以及初請(qǐng)失業(yè)金等數(shù)據(jù)。日本和英國(guó)央行料將維持利率及資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃不變。美聯(lián)儲(chǔ)鷹派降息將短期拉低金價(jià)，此后關(guān)注經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)情況。滬金1912：346以上做空。

白銀

1、基本面：鷹派降息后，美元?jiǎng)?chuàng)下逾七周來(lái)最大漲幅，現(xiàn)貨黃金則一度大跌觸及1483.30美元/盎司低點(diǎn)，美股在巨震中基本收平；美聯(lián)儲(chǔ)如期宣布降息25個(gè)基點(diǎn)，并下調(diào)了銀行超額準(zhǔn)備金利率和回購(gòu)利率，但幾乎沒(méi)有跡象表明未來(lái)還會(huì)進(jìn)一步降息；決策官員對(duì)是否需要進(jìn)一步寬松存在分歧，鮑威爾隨在新聞發(fā)布會(huì)上表示，如果條件允許，美聯(lián)儲(chǔ)將采取一系列降息舉措，但他認(rèn)為現(xiàn)在沒(méi)有必要；中性；中性

2、基差：白銀期貨4415，現(xiàn)貨4370，基差-45，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存?zhèn)}單1396434千克，減少9984千克；偏多

4、盤(pán)面：20日均線向上，k線在20日均線下方；中性

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：銀價(jià)跟隨金價(jià)大幅回落；COMEX銀回落至17.7左右，滬銀大幅回落至4350左右，白銀整體弱于黃金，銀價(jià)短期將跟隨金價(jià)下行。滬銀1912：4430以上做空。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限2019年7月份，8月份官方制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)錄得49.5，較上月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，遜于調(diào)查預(yù)估中值49.6；中性。

2、基差：現(xiàn)貨47465，基差155，貼水期貨；中性。

3、庫(kù)存：9月18日LME銅庫(kù)存減3525噸至295800噸，上期所銅庫(kù)存較上周減9871噸至152188噸；中性。

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線以上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，空增；偏空。

6、結(jié)論：國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不理想，銅價(jià)昨日沖高回落，短期繼續(xù)延續(xù)震蕩，滬銅1911:46500~47500區(qū)間操作。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場(chǎng)自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫(kù)存緩慢；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨14340，基差135，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存較上周減9578噸至352399噸，庫(kù)存高企；偏空。

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多減；偏多。

6、結(jié)論：滬鋁短期維持高位震蕩，基本面抑制上漲空間，滬鋁1911：14450空單持有。

滬鋅:

1、基本面：倫敦9月18日消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)公布的數(shù)據(jù)顯示，2019年1-7月全球鋅市供應(yīng)缺口為6,000噸 , 2018年全年則為過(guò)剩6.4萬(wàn)噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨19240，基差+115；偏多。

3、庫(kù)存：9月18日LME鋅庫(kù)存較上日增加2750公噸至648750公噸，9月18上期所鋅庫(kù)存?zhèn)}單較上日減少0噸至35648噸；偏多。

4、盤(pán)面：今日震蕩走勢(shì)，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈空頭，空增；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)短缺幅度縮?。粶\ZN1911：多單輕倉(cāng)持有。

鎳：

1、基本面：短期：礦價(jià)再次有所上漲之后，印尼國(guó)有公司要求延長(zhǎng)有效期，菲律賓則要求取消停產(chǎn)令。消息面有所利空。礦價(jià)上方空間或有限。鎳鐵繼續(xù)增產(chǎn)，鎳鐵的供需仍有缺口，庫(kù)存下降。電解鎳產(chǎn)量或有增加，主要電解鎳?yán)麧?rùn)要好于硫酸鎳，產(chǎn)能有所偏轉(zhuǎn)。不銹鋼則還是保持庫(kù)存增加的態(tài)勢(shì)。金九并沒(méi)有起到太好的消化作用。中性

2、基差：現(xiàn)貨135400，基差-1120，偏空，俄鎳135250，基差-1270，偏空。

3、庫(kù)存：LME庫(kù)存161538，-1770，上交所倉(cāng)單20897，-83，中性

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線以上，20均線向上運(yùn)行，偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多增，偏多

6、結(jié)論：鎳1911：20均線上下波動(dòng)，日內(nèi)交易。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：美聯(lián)儲(chǔ)宣布將其基準(zhǔn)利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至1.75%到2%的目標(biāo)區(qū)間，符合市場(chǎng)預(yù)期。隔夜歐美股市漲跌不一，昨日兩市震蕩，尾盤(pán)指數(shù)翻紅，消費(fèi)板塊領(lǐng)漲，券商較弱；中性

2、資金：兩融9692億元，增加8億元，滬深股通凈買(mǎi)入39億元；偏多

3、基差：IF1909貼水5.88點(diǎn)，IH1909貼水2.76點(diǎn)， IC1909貼水10.24點(diǎn)；中性

4、盤(pán)面：IC>IF> IH（主力合約），IF、IH、IC在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：IF 主力空減，IH主力空減，IC主力空減；偏空

6、結(jié)論：美聯(lián)儲(chǔ)如預(yù)期降息，外圍事件和獲利了結(jié)盤(pán)影響，市場(chǎng)進(jìn)入調(diào)整狀態(tài)，上方壓力明顯。期指：多單逢高減倉(cāng)。

國(guó)債：

1、基本面：美聯(lián)儲(chǔ)宣布將聯(lián)邦目標(biāo)基金利率區(qū)間下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至1.75%-2.00%，超額準(zhǔn)備金率利率下調(diào)30個(gè)基點(diǎn)。 

2、資金面:周三公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行300億逆回購(gòu)。

3、基差：TS主力基差為0.3513，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.4281，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.4969，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫(kù)存：：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤(pán)面：TS主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空；TF 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空；T 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉(cāng)：TS主力凈空，空減。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多增。

7、結(jié)論：多單繼續(xù)持有。