大越商品指標(biāo)系統(tǒng)-日內(nèi)交易策略

1

---黑色

螺紋：

1、基本面：本周螺紋鋼材實際產(chǎn)量有所反彈，繼續(xù)高于往年同期，需求方面較上周有所減弱，最新社會庫存下降繼續(xù)下降，但去庫速度不及上周，下游成交量連續(xù)兩日有所回調(diào)，整體庫存壓力繼續(xù)存在；中性

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價3821.3，基差424.3，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存527.64萬噸，環(huán)比減少3.72%，同比增加26.51%；偏空。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉：螺紋主力持倉空減，偏空。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價格出現(xiàn)一定跌幅，各地現(xiàn)貨價格有小幅回調(diào)跟跌，整體預(yù)期有所轉(zhuǎn)弱，但此價位短期出現(xiàn)連續(xù)較大回調(diào)概率不大，操作上建議短線01合約3380-3500區(qū)間操作為主。

熱卷：

1、基本面：熱卷近期總體供應(yīng)壓力有所增加，最新產(chǎn)量維持高位。需求方面近期表觀消費較上周出現(xiàn)回落，本周廠庫社庫均出現(xiàn)小幅累積，顯示當(dāng)前需求一般，庫存壓力較大；偏空

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價3630，基差202，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存239.45萬噸，環(huán)比增加0.46%，同比增加14.88%，偏空。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：熱卷主力持倉多減；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價格出現(xiàn)回調(diào)下跌，當(dāng)前上游鐵礦石跌幅較大，成材難以維持強勢，不過短期價格連續(xù)下跌空間不大，操作上建議短線01合約3380-3500區(qū)間操作。

焦煤：

1、基本面：焦企焦煤采購積極性不高，部分地區(qū)采購需求偏弱多以銷定產(chǎn)，部分焦煤品種已有不同幅度下調(diào)，后續(xù)焦煤價格有繼續(xù)承壓下行預(yù)期；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價1535，基差216；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存863.59萬噸，港口庫存677萬噸，獨立焦企庫存793.60萬噸，總體庫存2334.19萬噸，較上周減少7.68萬噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦煤主力凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：焦炭價格連續(xù)下跌后，下游焦企焦煤采購積極性不高，各區(qū)域焦煤價格已有不同幅度下調(diào)，近期焦煤價格或弱穩(wěn)運行。焦煤2001：日內(nèi)偏空操作。

焦炭：

1、基本面：焦企開工基本與前期持平，整體出貨情況良好，庫存水平不高；鋼廠方面焦炭庫存中高位，多繼續(xù)維持按需采購狀態(tài)，焦價看穩(wěn)情緒居多；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價2150，基差187.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存460.89萬噸，港口庫存447萬噸，獨立焦企32.09，總體庫存939.98萬噸，較上周減少7.96萬噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價格在20日線上方；中性

5、主力持倉：焦炭主力凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：當(dāng)前焦炭供需格局無明顯變化，焦價漲跌均有一定難度。短期焦炭價格多繼續(xù)持穩(wěn)運行。焦炭2001：1920-1970區(qū)間操作。

鐵礦石：

1、基本面：周四港口現(xiàn)貨成交112.7萬噸，環(huán)比下降15.9%，進口礦市場活躍度有所下降，受成材弱勢影響，鋼廠采購積極性減退 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨745，折合盤面830.4，基差192.9；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格706，折盤面781.6，基差144.1，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存11944.78萬噸，環(huán)比減少146.88萬噸，同比減少2811.83萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：本周港口到貨量明顯增加。近期成交活躍度下降，港口庫存呈現(xiàn)累庫狀態(tài)。鋼廠補庫也接近尾聲。京津冀及周邊地區(qū)秋冬季鋼鐵環(huán)保限產(chǎn)政策征求意見稿未提及錯峰生產(chǎn)，限產(chǎn)力度低于去年同期，重點關(guān)注后期鋼廠補庫情況以及環(huán)保限產(chǎn)情況，建議空單持有。

動力煤：

1、基本面：產(chǎn)區(qū)煤價漲多跌少，日耗處于70萬噸附近水平，CCI指數(shù)持平 中性

2、基差：現(xiàn)貨587，01合約基差5，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存583萬噸，環(huán)比增加2.5萬噸；六大發(fā)電集團煤炭庫存總計1568.73萬噸，環(huán)比減少16.29萬噸；六大發(fā)電集團煤炭庫存可用天數(shù)23.01天，環(huán)比增加0.25天 中性

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：上游由于近期運費上漲，加之70周年大慶前火工品受限，運輸受限，煤礦安監(jiān)壓力增大，停產(chǎn)礦增多，導(dǎo)致供應(yīng)端收緊，坑口煤價拉漲。澳洲進口煤通關(guān)難度加大。日耗季節(jié)性回落，電廠庫存可用天數(shù)目前處于較低水平，電廠持續(xù)去庫對價格也存在明顯支撐。9月15日大秦線開始秋季檢修，但對煤價影響較小。  鄭煤2001：580-590區(qū)間操作

2

---能化

PTA：

1、基本面：短期在需求的支撐下，PTA供需格局尚可，但中長期PTA面臨供需走弱壓力，新裝置投產(chǎn)以及下游需求走弱預(yù)計，累庫格局較難扭轉(zhuǎn)。中性。

2、基差：現(xiàn)貨5080，基差-44，貼水期貨；偏空。

3、庫存：PTA工廠庫存3.5天，聚酯工廠PTA庫存5.5天；中性。

4、盤面：20日線向下，價格20日線下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空。

6、結(jié)論：總體PTA價格短線價格震蕩偏空為主。PTA2001:短線偏空操作為主。

MEG：

1、基本面：短線MEG供需保持良好格局，且10月有部分裝置檢修支撐市場價格。但近期開始前期檢修裝置即將重啟，內(nèi)蒙古榮信40萬噸煤制乙二醇新裝置預(yù)計9月底10月初進行聯(lián)動試車，中長期依舊受擴產(chǎn)周期壓制，高位市場獲利情緒明顯上行高度有限。中性。

2、基差：現(xiàn)貨4840，基差86，升水期貨；偏多。

3、庫存：華東主港地區(qū)MEG港口庫存約74.2萬噸，環(huán)比上期下降5.1萬噸。偏多。

4、盤面：20日線向上，價格20日線上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉空單，多翻空；偏空。

6、結(jié)論：MEG短線供需格局尚可，支撐價格，短線偏多操作。EG2001:日內(nèi)偏多操作。

紙漿：

1、基本面：人民幣匯率貶值，進口針葉漿成本增加；下游文化紙制品消費逐步向旺季過度，紙企生產(chǎn)利潤繼續(xù)回升，但下游紙廠消耗前期原料庫存為主；中性

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場價為4600元/噸，SP2001收盤價為4794元/噸，基差為-194元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：8月國內(nèi)青島、常熟、保定紙漿庫存合計約217.408萬噸，環(huán)比增加1.71%，同比增加100.70%；偏空

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：供應(yīng)平穩(wěn)、下游需求增長，但現(xiàn)貨跟漲緩慢，期貨持續(xù)升水疊加高庫存壓制，短期紙漿震蕩為主。SP2001：前期空單持有

燃料油：

1、基本面：沙特石油設(shè)施恢復(fù)情況波折，原油持續(xù)回調(diào)；新加坡高硫燃油供應(yīng)趨緊，船用油需求穩(wěn)定、BDI指數(shù)高位，但IMO2020限硫令下，高硫燃油需求預(yù)期分歧仍較大；偏空

2、基差：舟山保稅燃料油為595.5美元/噸，F(xiàn)U2001收盤價為2361元/噸，基差為1851.09元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：新加坡燃料油當(dāng)周庫存為303.85萬噸，環(huán)比下行5.77%；偏多

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：高硫燃料油現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊、需求強勁，在原油回調(diào)背景下，短期燃油跟隨原油波動為主。FU2001：日內(nèi)2355-2390區(qū)間偏空操作

塑料 

1. 基本面：聚烯烴總體看未來兩三年進入擴產(chǎn)周期，當(dāng)前進口利潤647，現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)品（華北煤制7042）價格7700（-0），進口乙烯單體901美元，倉單3792（-90），下游農(nóng)膜報8800（+0），神華拍賣PE成交率41%， LLDPE華北成交7600，華東成交無，華南成交無，中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2001基差10，升貼水比例0.1%，中性； 

3. 庫存：兩油庫存57.5萬噸（-0.5），PE部分24.39萬噸，偏多；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，減空，偏空；

6. 結(jié)論：L2001日內(nèi)偏空，7630-7800偏空操作； 

PP

1. 基本面：聚烯烴總體看未來兩三年進入擴產(chǎn)周期，當(dāng)前進口利潤-129，現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)品（華東煤制均聚拉絲）價格8780（-40），進口丙烯單體951美元，山東丙烯均價8002（-8），倉單1638（-0），下游bopp膜報10700（+0），神華拍賣PP成交率46，均聚拉絲華北成交8700，華東成交8900，華南成交8950，中性；

2. 基差：PP主力合約2001基差586，升貼水比例7.2%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存57.5萬噸（-0.5），PP部分33.11萬噸，偏多；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，減多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2001日內(nèi)偏空，8080-8300偏空操作；

原油1911：

1.基本面：有消息稱沙特向伊拉克尋求2000萬桶原油進口，但隨后稱沙特阿美據(jù)悉沒有向伊拉克提出原油進口的需求；沙特駐德國大使：伊朗是沙特油田襲擊事件的幕后操縱者，一切選項都在考慮范圍內(nèi)，包括軍事行動，但需要仔細商討；美中貿(mào)易談判代表已在華盛頓重啟當(dāng)面磋商，此次會談料為美國貿(mào)易代表萊特希澤、財長姆努欽和中國副總理劉鶴10月份在華盛頓的高級別磋商奠定基礎(chǔ)。特朗普政府稱，中國代表團將于下周訪問美國農(nóng)場；中性

2.基差：9月18日，阿曼原油現(xiàn)貨價為63.65美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價為65.96美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為63.17美元/桶，基差-15.49元/桶，貼水期貨；偏空

3.庫存：美國截至9月13日當(dāng)周API原油庫存增加59.2萬桶，預(yù)期減少288.9萬桶；美國至9月13日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少249.6萬桶，實際增加105.8萬桶；庫欣地區(qū)庫存至9月13日當(dāng)周減少64.7萬桶，前值減少79.8萬桶；截止至9月18日，上海原油庫存為286萬桶；偏空

4.盤面：20日均線偏上，價格在均線上方；偏多

5.主力持倉：截止9月10日，CFTC主力持倉多增;截至9月10日，ICE主力持倉多增；偏多；

6.結(jié)論：隔夜沙特原油恢復(fù)情況一波三折，此前有消息稱沙特虛高估計了恢復(fù)狀況，有意向向伊拉克進口原油但隨后遭到沙特阿美否認，此外沙特對也門發(fā)動軍事行動，中東的種種波動短期提升原油支撐，而中美間貿(mào)易談判的開始也緩和全球避險情緒，短期內(nèi)原油運行仍較為強勁，長線多單輕倉持有，短線460-468區(qū)間操作

甲醇2001：

1、基本面：甲醇市場整體窄幅震蕩。港口甲醇市場報盤窄幅下調(diào)，業(yè)者隨行就市；山東地區(qū)甲醇價格上調(diào)，華中地區(qū)甲醇市場整理運行，出貨尚可；華北地區(qū)甲醇價格窄幅震蕩；西南地區(qū)甲醇價格整理運行，本周西北地區(qū)價格較上周走高，心態(tài)堅挺，部分企業(yè)停售；中性

2、基差：現(xiàn)貨2160，基差-139，貼水期貨；偏空

3、庫存：9月12日，江蘇甲醇庫存在91.5萬噸（不加連云港地區(qū)庫存），較上周四（9月5日）上調(diào)0.6萬噸，漲幅在0.66%；整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存下調(diào)至128.7萬噸，與上周四（9月5日）相比下調(diào)0.4萬噸，跌幅在0.31%；中性

4、盤面：20日線偏上，價格在均線上方；偏多

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空

6、結(jié)論：神華榆林和江蘇斯?fàn)柊钛b置現(xiàn)已正常運行，延安能化烯烴裝置停車檢修。寧夏寶等二期烯烴裝置已投料試車，近期部分烯烴裝置逐步恢復(fù)等利好消息支撐，業(yè)者操作心態(tài)積極。傳統(tǒng)下游方面，部分下游廠家受到環(huán)保安全監(jiān)察的影響，出現(xiàn)減產(chǎn)、停產(chǎn)現(xiàn)象，甲醇預(yù)計寬幅震蕩，長線多單輕倉持有，短線2270-2330區(qū)間操作

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：17年全乳膠現(xiàn)貨11100，主力基差-715，盤面升水 偏空

3、庫存：上期所庫存高位 偏空

4、盤面：20日線向上，價格20日線下運行 中性

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：等待拋空機會

PVC：

1、基本面：本周，部分裝置計劃檢修，上游供應(yīng)預(yù)計有所減少；市場整體庫存仍高于去年同期水平；電石平穩(wěn)運行，市場支撐力度一般；下游需求一般，目前多持觀望態(tài)度，采購謹慎，剛需為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6815，基差300，升水期貨；偏多。

3、庫存：社會庫存環(huán)比減少4.12%至22.82萬噸。偏多。

4、盤面：價格在20日線上方，20日線向下；中性。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計短時間內(nèi)震蕩為主。PVC2001：6450附近空單減持。

瀝青： 

1、基本面：近期原油價格止跌回升，市場信心略有提升，加上南方部分地區(qū)需求尚可，以及部分貿(mào)易商節(jié)前備貨，支撐主力煉廠出貨。不過，本月煉廠整體開工率仍較上月提高，瀝青市場資源依然充裕，且中秋及國慶雙節(jié)來臨，假日期間部分物流將受限，瀝青價格無上漲動力。整體看，短期瀝青價格或穩(wěn)健為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3500，基差358，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周減少2%為32%；中性。

4、盤面：20日線向下，期價在均線上方運行；中性。 

5、主力持倉：主力持倉凈多，空翻多；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu1912：多單減持。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：8月MPOB馬棕庫存環(huán)比減少，持續(xù)反季節(jié)性去庫，船調(diào)機構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少12.5%，馬棕進入增產(chǎn)季，印度提升進口關(guān)稅，印度增量下滑，去庫難；巴西升貼水直線上升，增加進口成本，但南美豆進口量增加，但遠月大豆緊張，豆油偏強。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨6130，基差64，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：9月13日豆油商業(yè)庫存133萬噸，前值133萬噸，環(huán)比-0萬噸，同比-19.55% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力空增。偏空

6.結(jié)論：油脂運行偏強，貿(mào)易關(guān)系影響國內(nèi)豆油領(lǐng)漲，巴西升貼水不斷上升，以及雷加爾貶值，進口成本不斷增加。馬棕基本面少有轉(zhuǎn)好，但印度上調(diào)馬棕關(guān)稅，為馬棕去庫增加壓力，國內(nèi)進口利潤倒掛，給進口利潤從而去庫概率較大。菜油遠月進口仍有缺口，跟隨豆粽價格偏強走勢。豆油Y2001：逢低做多，區(qū)間震蕩，6000-6300。

棕櫚油

1.基本面：8月MPOB馬棕庫存環(huán)比減少，持續(xù)反季節(jié)性去庫，船調(diào)機構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少12.5%，馬棕進入增產(chǎn)季，印度提升進口關(guān)稅，印度增量下滑，去庫難；巴西升貼水直線上升，增加進口成本，但南美豆進口量增加，但遠月大豆緊張，豆油偏強。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨4930，基差110，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：9月13日棕櫚油港口庫存57萬噸，前值58萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比+35.12% 。偏空

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂運行偏強，貿(mào)易關(guān)系影響國內(nèi)豆油領(lǐng)漲，巴西升貼水不斷上升，以及雷加爾貶值，進口成本不斷增加。馬棕基本面少有轉(zhuǎn)好，但印度上調(diào)馬棕關(guān)稅，為馬棕去庫增加壓力，國內(nèi)進口利潤倒掛，給進口利潤從而去庫概率較大，近日原油大漲將刺激生柴消費。菜油遠月進口仍有缺口，跟隨豆粽價格偏強走勢。棕櫚油P2001：偏多持有，止損4800。

菜籽油

1.基本面：8月MPOB馬棕庫存環(huán)比減少，持續(xù)反季節(jié)性去庫，船調(diào)機構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少12.5%，馬棕進入增產(chǎn)季，印度提升進口關(guān)稅，印度增量下滑，去庫難；巴西升貼水直線上升，增加進口成本，但南美豆進口量增加，但遠月大豆緊張，豆油偏強。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨7520，基差186，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：9月13日菜籽油商業(yè)庫存44萬噸，前值44萬噸，環(huán)比-0萬噸，同比-14.85%% 。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力空增。偏空

6.結(jié)論：油脂運行偏強，貿(mào)易關(guān)系影響國內(nèi)豆油領(lǐng)漲，巴西升貼水不斷上升，以及雷加爾貶值，進口成本不斷增加。馬棕基本面少有轉(zhuǎn)好，但印度上調(diào)馬棕關(guān)稅，為馬棕去庫增加壓力，國內(nèi)進口利潤倒掛，給進口利潤從而去庫概率較大。菜油遠月進口仍有缺口，跟隨豆粽價格偏強走勢。菜籽油OI2001：逢低做多，區(qū)間震蕩，7250-7450。

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回升，美豆天氣預(yù)期有所改善和對中美貿(mào)易談判預(yù)期向好。國內(nèi)豆粕震蕩回落，技術(shù)性整理，中美貿(mào)易沖突緩和壓制國內(nèi)以及需求端預(yù)期減弱令市場承壓。國內(nèi)豆類供應(yīng)短期維持充裕，生豬存欄持續(xù)減少影響需求端，基本面短期偏空。豆粕成交近期有所好轉(zhuǎn)支撐盤面，正值巴西大豆到港旺季，供應(yīng)充裕壓制價格上升空間，但四季度進口大豆到港將減少利多遠月。中性

2.基差：現(xiàn)貨2926，基差-26，基差調(diào)整后貼水。偏空

3.庫存：豆粕庫存74.2噸，上周78.98萬噸，環(huán)比減少6.05%，去年同期93.79萬噸，同比減少20.88%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單增加，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆短期預(yù)計900下方震蕩；國內(nèi)豆粕整體區(qū)間震蕩，關(guān)注美豆生長天氣和消息面變化。

豆粕M2001：短期2850附近震蕩偏強，短線交易為主。期權(quán)買入虛值看漲期權(quán)。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進口到港偏少，中加貿(mào)易問題尚待解決，進口油菜籽庫存庫存回落，現(xiàn)貨市場菜粕需求尚好，水產(chǎn)養(yǎng)殖短期表現(xiàn)良好。加拿大油菜籽進口檢疫問題刺激菜籽回升，到港短期仍偏緊支撐盤面。菜粕價格整體震蕩，豆粕和雜粕對菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上漲空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2300，基差28，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存3.83萬噸，上周3.9萬噸，環(huán)比減少1.79%，去年同期3萬噸，同比增加27.67%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空翻多，資金流出，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體震蕩格局，進口油菜籽加工利潤尚可，菜粕庫存較低和加拿大進口限制炒作短期結(jié)束，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽進口和國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2001：短期2250附近震蕩偏強，短線交易為主。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩回升，美豆天氣預(yù)期有所改善和對中美貿(mào)易談判預(yù)期向好。國內(nèi)大豆價格基本保持穩(wěn)定，今年播種面積預(yù)計增長較多，壓制價格。近期盤面企穩(wěn)回升，技術(shù)面支撐。國產(chǎn)大豆整體需求狀況不佳但國產(chǎn)大豆和進口大豆價差收窄支撐國產(chǎn)大豆價格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3450，基差-13，貼水期貨。中性

3.庫存:大豆庫存533.71萬噸，上周537.2萬噸，環(huán)比減少0..65%，去年同期705.19萬噸，同比減少24.31%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單增加，資金流出。  偏空

6.結(jié)論：美豆區(qū)間震蕩延續(xù)，后續(xù)關(guān)注消息面和美豆生長情況；國內(nèi)豆類回落至低位后繼續(xù)下跌空間不大，短期低位震蕩。

豆一A2001：短期3450附近震蕩，短線交易或者觀望。

白糖：

1、基本面：IOS：19/20年度全球糖缺口預(yù)計達476萬噸。福四通：19/20全球糖缺口預(yù)估從570萬噸上調(diào)至590萬噸。DATAGRO:19/20年度全球糖市供需缺口預(yù)估調(diào)升至642萬噸，5月預(yù)估為234萬噸。Green Pool：19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口預(yù)估從之前的162萬噸上調(diào)至367萬噸。2019年8月底，18/19年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1076.04萬噸；全國累計銷糖960.26萬噸；銷糖率89.24%（去年同期86.28%）。2019年7月中國進口食糖44萬噸，環(huán)比增加30萬噸，同比增加19萬噸。中性。

2、基差：柳州新糖現(xiàn)貨5785，基差348（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至8月底18/19榨季工業(yè)庫存115.78萬噸；偏多。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢不明朗；偏空。

6、結(jié)論：近期現(xiàn)貨價格堅挺，主要是由于老糖即將清庫，新糖尚未上市。做多的理由是短期供應(yīng)緊張，消費旺季，庫存偏少，打個青黃不接時間差。而做空的思路是，01合約5300上方有套保利潤，05合約遠期貼水，加上明年保護性關(guān)稅到期，本年度新糖套保重點放在01合約。中線反彈沽空為主。

棉花：

1、基本面：ICAC9月預(yù)測:19/20全球產(chǎn)量2690萬噸，消費2670萬噸，庫存1830萬噸。9月19日國儲拍賣成交99.08%，成交均價12160元/噸，折3128價格13297元/噸。中國農(nóng)業(yè)部8月發(fā)布棉花供需平衡表18/19產(chǎn)量604萬噸，消費855萬噸，進口210萬噸，期末庫存698萬噸；19/20產(chǎn)量592萬噸，消費825萬噸，進口210萬噸，期末庫存671萬噸。7月進口棉花16萬噸，同比增加14.3%，環(huán)比持平。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價13047，基差157（01合約），升水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部19/20年度8月預(yù)計期末庫存671萬噸；偏空。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢偏空；偏空。

6：結(jié)論：消息面上，近期中美談判有利好跡象傳出。消息面隨機性較強，瞬間波動率大，棉花延續(xù)震蕩反彈，重心略微上移。上方壓力在13300附近，下方支撐在12600附近。短期關(guān)注談判消息，中長期關(guān)注國儲收儲消息。

4

---金屬

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進口受限2019年7月份，8月份官方制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)錄得49.5，較上月回落0.2個百分點，遜于調(diào)查預(yù)估中值49.6；中性。

2、基差：現(xiàn)貨47445，基差375，貼水期貨；中性。

3、庫存：9月19日LME銅庫存減5000噸至290800噸，上期所銅庫存較上周減9871噸至152188噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、結(jié)論：國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)不理想，短期繼續(xù)延續(xù)震蕩，滬銅1911:46500~47500區(qū)間操作。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨14270，基差135，升水期貨；偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減9578噸至352399噸，庫存高企；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多。

6、結(jié)論：滬鋁短期沖高回落，短期震蕩下行為主，滬鋁1911：14450空單減半持有。

滬鋅:

1、基本面：倫敦9月18日消息，世界金屬統(tǒng)計局(WBMS)公布的數(shù)據(jù)顯示，2019年1-7月全球鋅市供應(yīng)缺口為6,000噸 , 2018年全年則為過剩6.4萬噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨19220，基差+270；偏多。

3、庫存：9月19日LME鋅庫存較上日減少850公噸至64025公噸，9月19上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少275噸至35373噸；偏多。

4、盤面：今日震蕩下跌走勢，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈空頭，空增；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)短缺幅度縮??；滬鋅ZN1911：多單輕倉持有。

鎳：

1、基本面：短期：礦價再次有所上漲之后，印尼國有公司要求延長有效期，菲律賓則要求取消停產(chǎn)令。消息面有所利空。礦價上方空間或有限。鎳鐵繼續(xù)增產(chǎn)，鎳鐵的供需仍有缺口，庫存下降。電解鎳產(chǎn)量或有增加，主要電解鎳?yán)麧櫼糜诹蛩徭嚕a(chǎn)能有所偏轉(zhuǎn)。不銹鋼則還是保持庫存增加的態(tài)勢。金九并沒有起到太好的消化作用。中性

2、基差：現(xiàn)貨136650，基差230，中性，俄鎳136500，基差80，中性。

3、庫存：LME庫存157770，-3768，上交所倉單20862，-35，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上運行，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減，偏多

6、結(jié)論：鎳1911：20均線上下波動，日內(nèi)交易。

黃金

1、基本面：隔夜美國股市收盤漲跌互現(xiàn)，美指震蕩收跌于98.37，美國國債在周四美國時段延續(xù)漲勢。英鎊/美元一度飆漲約70點至1.2559；美中貿(mào)易談判代表已在華盛頓重啟當(dāng)面磋商；歐盟委員會主席容克認為可在10月31日之前達成脫歐協(xié)議；英國和日本央行維持利率不變；香港、印尼、阿聯(lián)酋、約旦、沙特央行均宣布降息25個基點；中性

2、基差：黃金期貨346，現(xiàn)貨343.5，基差-2.5，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：上期所庫存?zhèn)}單1401千克，不變；中性

4、盤面：20日均線平，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：經(jīng)濟擔(dān)憂預(yù)期下，金價震蕩回升；COMEX金從低位回升至1500以上；滬金回升至346。今日將公布德國生產(chǎn)者物價指數(shù)和加拿大零售銷售數(shù)據(jù)。美聯(lián)儲官員羅森格倫和威廉姆斯將發(fā)表講話。降息后市場依舊較為平穩(wěn)，經(jīng)濟數(shù)據(jù)依舊將重點關(guān)注，短期震蕩為主。滬金1912：342-348區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：隔夜美國股市收盤漲跌互現(xiàn)，美指震蕩收跌于98.37，美國國債在周四美國時段延續(xù)漲勢。英鎊/美元一度飆漲約70點至1.2559；美中貿(mào)易談判代表已在華盛頓重啟當(dāng)面磋商；歐盟委員會主席容克認為可在10月31日之前達成脫歐協(xié)議；英國和日本央行維持利率不變；香港、印尼、阿聯(lián)酋、約旦、沙特央行均宣布降息25個基點；中性

2、基差：白銀期貨4378，現(xiàn)貨4328，基差-50，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：上期所庫存?zhèn)}單1397079千克，增加645千克；偏空

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線下方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、結(jié)論：銀價跟隨金價震蕩回升；COMEX銀小幅回升至17.8以上，滬銀震蕩回升至4400以上，白銀相對于黃金有所修復(fù)，銀價短期將震蕩為主。滬銀1912：3800-4200區(qū)間操作。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：證券時報：改革后的貸款市場報價利率（LPR）將在今日迎來第二次報價。今日兩大國際指數(shù)提高對A股配置比例收盤后生效，預(yù)計今日外資將出現(xiàn)大幅凈買入，隔夜歐美股市漲跌不一，昨日兩市午后走高，半導(dǎo)體電子板塊漲幅居前；偏多

2、資金：兩融9706億元，增加14億元，滬深股通凈買入26.9億元；偏多

3、基差：IF1910貼水0.43點，IH1910貼水3.38點， IC1910貼水41.07點；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IF、IH、IC在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：IF 主力空減，IH主力空減，IC主力空減；偏空

6、結(jié)論：美聯(lián)儲如預(yù)期降息，外圍事件和獲利了結(jié)盤影響，市場進入震蕩狀態(tài)，今日國際指數(shù)被動配置，預(yù)計北上資金將大幅凈買入。期指：多單逢高減倉。

國債：

1、基本面：香港金管局下調(diào)基本利率25個基點至2.25%，英國央行維持基準(zhǔn)利率在0.75%不變。 

2、資金面:周四公開市場進行1700億逆回購。

3、基差：TS主力基差為0.2299，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.4461，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.3948，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空；TF 主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空；T 主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉：TS主力凈空，空減。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多增。

7、結(jié)論：多單繼續(xù)持有。