大越商品指標(biāo)系統(tǒng)-日內(nèi)交易策略

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：國慶期間由于部分煤礦、洗煤廠有停產(chǎn)現(xiàn)象，部分高硫主焦供應(yīng)偏緊、詢貨頻繁，臨汾低硫主焦有少量庫存累積，節(jié)后煤礦、洗煤廠也將逐步復(fù)產(chǎn)，目前暫持觀望態(tài)度；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價(jià)1535，基差275；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存859.79萬噸，港口庫存752萬噸，獨(dú)立焦企庫存800.37萬噸，總體庫存2412.16萬噸，較上周增加57.34萬噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦煤主力凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：煤礦停產(chǎn)對供應(yīng)造成一定壓力，加上貨物運(yùn)輸受阻，預(yù)計(jì)下游焦煤庫存將持續(xù)消耗，短期市場繼續(xù)看穩(wěn)。焦煤2001：1250-1280區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：節(jié)前限產(chǎn)措施，目前多數(shù)已解除，焦企近日逐步復(fù)產(chǎn)；庫存方面國慶期間運(yùn)輸管控嚴(yán)格，發(fā)貨、到貨影響較大，目前運(yùn)輸已恢復(fù)正常，有部分焦企廠內(nèi)庫存小幅增加；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價(jià)2150，基差270；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存462.17萬噸，港口庫存455.8萬噸，獨(dú)立焦企44.07，總體庫存962.04萬噸，較上周增加19.71萬噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦炭主力凈多，空翻多；偏多

6、結(jié)論：受運(yùn)輸?shù)仍蛴绊?，焦化廠庫存多有累積，當(dāng)下多出貨為主，下游高爐逐步恢復(fù)生產(chǎn)，短期以去庫存為主，預(yù)計(jì)焦炭暫穩(wěn)運(yùn)行。焦炭2001：1860-1900區(qū)間操作。

動(dòng)力煤：

1、基本面：產(chǎn)區(qū)煤價(jià)節(jié)后多地下調(diào)，日耗在60萬噸附近震蕩，CCI指數(shù)持平 偏空

2、基差：現(xiàn)貨587，01合約基差13.4，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存658萬噸，環(huán)比增加12萬噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存總計(jì)1597.36萬噸，環(huán)比增加5.9萬噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存可用天數(shù)24.71天，環(huán)比減少0.67天 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：日耗在大慶期間呈現(xiàn)偏強(qiáng)走勢，大秦線原定檢修完成時(shí)間為10月9日，但已于10月7日提前施工完成，港口存在明顯的累庫壓力。 鄭煤短期偏弱震蕩為主

螺紋：

1、基本面：九月底受國慶環(huán)保壓力影響，鋼廠高爐開工率下降，供應(yīng)壓力減緩，但節(jié)后螺紋鋼實(shí)際產(chǎn)量大概率將反彈上升，預(yù)計(jì)仍將保持較高供應(yīng)水平，需求方面近期表觀消費(fèi)轉(zhuǎn)強(qiáng)，節(jié)假日期間累庫量不大，預(yù)計(jì)本周將維持節(jié)前去庫速度；中性

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)3944.9，基差540.9，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個(gè)主要城市庫存499.74萬噸，環(huán)比增加4.16%，同比增加9.89%；偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉：螺紋主力持倉空增，偏空。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價(jià)格出現(xiàn)下跌，但現(xiàn)貨方面繼續(xù)維持上漲局面，基差進(jìn)一步擴(kuò)大，短期期貨價(jià)格下方調(diào)整空間有限，操作上建議短線3350-3500區(qū)間操作為主。

熱卷：

1、基本面：熱卷近期總體供應(yīng)壓力有所減緩，實(shí)際周產(chǎn)量連續(xù)下行。需求方面近期表觀消費(fèi)較上周出現(xiàn)回落，近期廠庫社庫繼續(xù)出現(xiàn)小幅累積，顯示短期需求小幅走弱，庫存壓力較大；偏空

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)3620，基差204，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個(gè)主要城市庫存254.13萬噸，環(huán)比增加6.04%，同比增加8.04%，偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：熱卷主力持倉多減；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價(jià)格出現(xiàn)下跌回調(diào)，現(xiàn)貨價(jià)格亦小幅回落，基本面缺乏上漲驅(qū)動(dòng)，但繼續(xù)下跌空間不大，預(yù)計(jì)近兩日以震蕩運(yùn)行為主，操作上建議短線3380-3500區(qū)間操作為主。

鐵礦石：

1、基本面：周二港口現(xiàn)貨成交145萬噸，環(huán)比上漲21.85%，節(jié)后港口成交有所恢復(fù) 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨750，折合盤面838.7，基差181.7；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格704，折合盤面784.5，基差127.5，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12033.71萬噸，環(huán)比減少220.58萬噸，同比減少2482.83萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：據(jù)市場消息，10月4日前，大部分地區(qū)已經(jīng)解除環(huán)保限產(chǎn)預(yù)警，鋼廠開始復(fù)產(chǎn)。進(jìn)口礦方面，澳洲礦山由于檢修等因素發(fā)貨量將受到一定的限制，巴西發(fā)運(yùn)量逐漸恢復(fù)；國產(chǎn)礦方面，隨著國慶限產(chǎn)的結(jié)束，產(chǎn)量也有一定的回升。需求端隨著限產(chǎn)結(jié)束，鋼廠存在一定的補(bǔ)庫需求，但由于節(jié)前已有提前補(bǔ)庫行為，預(yù)計(jì)需求端提振有限，整體供需格局矛盾仍不突出。

2

---能化

原油1911：

1.基本面：知情人士稱，特朗普政府正在討論限制資本流入中國的可能性，特別是在重點(diǎn)討論美國政府退休基金對中國的投資，相關(guān)努力正在推進(jìn)；目前厄瓜多爾已經(jīng)進(jìn)入緊急狀態(tài)，厄瓜多爾國家石油公司表示由于抗議活動(dòng)使得油田處于不安全條件下，原油產(chǎn)出虧損或達(dá)到16.5萬桶/日；中性

2.基差：10月8日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為59.25美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為62.67美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為57.99美元/桶，基差-17.13元/桶，貼水期貨；偏空

3.庫存：美國截至10月4日當(dāng)周API原油庫存增加413萬桶，預(yù)期增加210.9萬桶；美國至9月27日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期增加156.7萬桶，實(shí)際增加310.4萬桶；庫欣地區(qū)庫存至9月27日當(dāng)周減少20.1萬桶，前值增加225.6萬桶；截止至10月8日，上海原油庫存為286萬桶；偏空

4.盤面：20日均線偏平，價(jià)格上穿均線；中性

5.主力持倉：截止10月1日，CFTC主力持倉多減;截至10月1日，ICE主力持倉多減；偏空；

6.結(jié)論：隔夜內(nèi)外盤走勢迥異，內(nèi)盤尾盤暴漲走出獨(dú)立行情，當(dāng)前暫無較大利好的情況下初步預(yù)計(jì)原因?yàn)楸苽}，倉單注冊僅286萬桶且距離合約結(jié)束僅有3周，但當(dāng)前仍未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性利好支撐油價(jià)，操作需謹(jǐn)慎，長線多單輕倉持有，短線持倉觀望

甲醇2001：

1、基本面：甲醇市場局部上行，觀望居多。港口甲醇市場報(bào)盤堅(jiān)挺運(yùn)行，業(yè)者隨行就市；山東地區(qū)甲醇價(jià)格窄幅震蕩，華中地區(qū)甲醇市場整理運(yùn)行，出貨尚可；華北地區(qū)甲醇價(jià)格局部上調(diào)；西南地區(qū)甲醇價(jià)格整理運(yùn)行，西北地區(qū)甲醇市場主流指導(dǎo)價(jià)走高，本周西北地區(qū)價(jià)格或偏強(qiáng)整理；中性

2、基差：現(xiàn)貨2310，基差-88，貼水期貨；偏空

3、庫存：截至9月26日，江蘇甲醇庫存在89.9萬噸（不加連云港地區(qū)庫存），較上周四（9月19日）下調(diào)3.9萬噸，跌幅在4.16%；整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存下調(diào)至130.20萬噸，與上周四（9月19日）相比下調(diào)4.4萬噸，跌幅在3.27%；中性

4、盤面：20日線偏上，價(jià)格在均線上方；偏多

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空

6、結(jié)論：需求端：烯烴方面，南京誠志新增60萬噸烯烴裝置當(dāng)前半負(fù)荷運(yùn)行；神華榆林和江蘇斯?fàn)柊钛b置現(xiàn)已正常運(yùn)行，延安能化烯烴裝置停車檢修。寧夏寶等二期烯烴裝置及大唐多倫烯烴裝置重啟的一套裝置，當(dāng)前進(jìn)展順利。新奧新投產(chǎn)的輕烴裝置現(xiàn)也已五成負(fù)荷運(yùn)行中。傳統(tǒng)下游方面，預(yù)計(jì)下游需求節(jié)后或有所恢復(fù)。供應(yīng)端：西北地區(qū)甲醇部分廠家裝置存在檢修計(jì)劃，在一定程度上減少當(dāng)?shù)毓?yīng)。受之前環(huán)保壓力影響，華北等地區(qū)仍存限產(chǎn)、降負(fù)荷運(yùn)行的情況。整體來看，當(dāng)前甲醇市場的供需面將繼續(xù)改善，烯烴裝置對甲醇有穩(wěn)定需求，長線多單輕倉持有，短線2360-2420區(qū)間操作

瀝青： 

1、基本面：近期中石化華東煉廠瀝青資源偏緊，因此兩次推漲瀝青價(jià)格，部分煉廠或補(bǔ)漲。不過，目前華東價(jià)格已明顯高于山東及東北，兩地套利空間打開，短期華東瀝青價(jià)格漲勢或受限。北方地區(qū)，近期需求一般，且臨近國慶，交通運(yùn)輸以及道路施工受限，煉廠出貨節(jié)奏將繼續(xù)放緩，不過煉廠整體庫存在中低水平，瀝青價(jià)格有望保持穩(wěn)定。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3500，基差340，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周減少2%為31%；中性。

4、盤面：20日線向上，期價(jià)在均線上方運(yùn)行；偏多。 

5、主力持倉：主力持倉凈多，空翻多；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu1912：逢低輕倉試多。

PVC：

1、基本面：國慶節(jié)后，濟(jì)寧中銀裝置預(yù)期重啟，華北地區(qū)部分裝置負(fù)荷預(yù)期提升，而泰山鹽化、新疆宜化及寧夏英力特等裝置計(jì)劃檢修，上游供應(yīng)預(yù)計(jì)變化不大；市場整體庫存預(yù)期增加；下游需求一般，目前多持觀望態(tài)度，采購剛需為主，節(jié)后或有補(bǔ)庫操作。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6730，基差310，升水期貨；偏多。

3、庫存：社會(huì)庫存環(huán)比減少5.43%至21.58萬噸。偏多。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方，20日線走平；中性。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)震蕩為主。PVC2001：6400附近空單減持。

紙漿：

1、基本面：針葉漿進(jìn)口量平穩(wěn)增加施壓價(jià)格；10月屬下游傳統(tǒng)旺季，文化紙利潤率持續(xù)修復(fù)，紙漿需求或進(jìn)一步恢復(fù)；中性

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場價(jià)為4550元/噸，SP2001收盤價(jià)為4658元/噸，基差為-108元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：9月國內(nèi)青島、常熟、保定紙漿庫存合計(jì)約190.65萬噸，環(huán)比減少12.31%，同比增加57.15%；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：進(jìn)口量平穩(wěn)增加、國慶節(jié)后下游需求有望進(jìn)一步提升，庫存去化背景下，短期紙漿建議偏多思路操作。SP2001：日內(nèi)4670-4690區(qū)間偏多操作

燃料油：

1、基本面：成本端原油偏弱運(yùn)行；IMO2020限硫令下，新加坡高硫燃油供應(yīng)趨緊，船用油需求穩(wěn)定，但高硫燃油需求預(yù)期分歧較大；偏空

2、基差：舟山保稅燃料油為462.5美元/噸，F(xiàn)U2001收盤價(jià)為2189元/噸，基差為1375.59元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：新加坡燃料油當(dāng)周庫存為313.38萬噸，環(huán)比上漲9.99%；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：高硫燃料油供應(yīng)短缺而需求穩(wěn)定，但I(xiàn)MO2020使得后市需求分歧較大，疊加成本端原油較弱，燃油維持偏空思路。FU2001：日內(nèi)2170-2200區(qū)間偏空操作

PTA：

1、基本面：10月份來看，裝置檢修陸續(xù)落實(shí)，聚酯工廠短期產(chǎn)銷支撐負(fù)荷維持高位，供需向好，不過中長線面臨投產(chǎn)壓力。中性。

2、基差：現(xiàn)貨5130，基差14，升水期貨；中性。

3、庫存：PTA工廠庫存3.5天，聚酯工廠PTA庫存6.5天；中性。

4、盤面：20日線向下，價(jià)格20日線下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空。

6、結(jié)論：總體PTA價(jià)格震蕩運(yùn)行為主。PTA2001:日內(nèi)短多操作。

MEG：

1、基本面：10月MEG供需保持良好格局，（10月檢修、聚酯需求尚好）支撐市場價(jià)格。但中長期依舊受擴(kuò)產(chǎn)周期壓制。中性。

2、基差：現(xiàn)貨5180，基差201，升水期貨；偏多。

3、庫存：華東主港地區(qū)MEG港口庫存約65.6萬噸，環(huán)比上期下降8.6萬噸。偏多。

4、盤面：20日線向上，價(jià)格20日線上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空。

6、結(jié)論：短線MEG總體維持震蕩為主。EG2001:短線4900附近短多操作，止損4800。

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：17年全乳膠現(xiàn)貨10700，主力基差-730，盤面升水 偏空

3、庫存：上期所庫存高位 偏空

4、盤面：20日線向下，價(jià)格20日線下運(yùn)行 偏空

5、主力持倉：主力凈偏，空增 偏空

6、結(jié)論：11300-111600區(qū)間交易

塑料 

1.基本面：聚烯烴總體看未來兩三年進(jìn)入擴(kuò)產(chǎn)周期，國慶長假期間原油價(jià)格下跌較多，當(dāng)前進(jìn)口利潤-369，現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)品（華北煤制7042）價(jià)格7450（-50），進(jìn)口乙烯單體811美元，倉單2326（-0），下游農(nóng)膜報(bào)8800（-0），神華拍賣PE成交率17%， LLDPE華北成交無，華東成交無，華南成交無，偏空；

2.基差：LLDPE主力合約2001基差40，升貼水比例0.5%，中性； 

3.庫存：兩油庫存88.5萬噸（+28），PE部分38.05萬噸，偏空；

4.盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線下，中性； 

5.主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，減空，偏空；

6.結(jié)論：L2001日內(nèi)7340-7500偏空操作； 

PP

1.基本面：聚烯烴總體看未來兩三年進(jìn)入擴(kuò)產(chǎn)周期，國慶長假期間原油價(jià)格下跌較多，當(dāng)前進(jìn)口利潤-58，現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)品（華東煤制均聚拉絲）價(jià)格8680（-70），進(jìn)口丙烯單體941美元，山東丙烯均價(jià)7460（-2），倉單322（-0），下游bopp膜報(bào)10400（-100），神華拍賣PP成交率32%，均聚拉絲華北成交8750，華東成交8800，華南成交8800，中性；

2.基差：PP主力合約2001基差560，升貼水比例6.9%，偏多；

3.庫存：兩油庫存88.5萬噸（+28），PP部分50.45萬噸，偏空；

4.盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線下，中性；

5.主力持倉：PP主力持倉凈多，增多，偏多；  

6.結(jié)論：PP2001日內(nèi)8050-8250偏空操作；

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收漲，天氣預(yù)報(bào)顯示美豆主產(chǎn)區(qū)將出現(xiàn)暴風(fēng)雪影響收割。國內(nèi)豆粕震蕩回升，進(jìn)口大豆庫存偏少支撐盤面和中美貿(mào)易談判尚有不確定性，但生豬存欄持續(xù)減少影響需求端。長假過后短期國內(nèi)進(jìn)入消費(fèi)淡季壓制價(jià)格上升空間，但四季度進(jìn)口大豆到港減少利多豆類。中性

2.基差：現(xiàn)貨2994，基差-6，基差調(diào)整后貼水。中性

3.庫存：豆粕庫存67.43噸，上周76.63萬噸，環(huán)比減少12.01%，去年同期88.66萬噸，同比減少23.94%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單增加，資金流入，偏多

6.結(jié)論：美豆短期預(yù)計(jì)900上方震蕩偏強(qiáng)；國內(nèi)豆粕震蕩偏強(qiáng)，關(guān)注美豆收割天氣和消息面變化。

豆粕M2001：短期2950附近震蕩偏強(qiáng)，短線交易為主。期權(quán)買入虛值看漲期權(quán)。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進(jìn)口到港偏少，中加貿(mào)易問題尚待解決，進(jìn)口油菜籽庫存庫存回落，現(xiàn)貨市場菜粕需求尚好，水產(chǎn)養(yǎng)殖短期表現(xiàn)尚好。加拿大油菜籽進(jìn)口檢疫問題刺激菜籽回升，到港短期仍偏緊支撐盤面。菜粕價(jià)格整體震蕩，豆粕和雜粕對菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上漲空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2350，基差37，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存3.2萬噸，上周3.02萬噸，環(huán)比增加5.96%，去年同期2.3萬噸，同比增加39.13%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體震蕩格局，進(jìn)口油菜籽加工利潤尚可，菜粕庫存較低和加拿大進(jìn)口限制炒作短期結(jié)束，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽進(jìn)口和國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2001：短期2350附近震蕩，短線交易為主。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩收漲，天氣預(yù)報(bào)顯示美豆主產(chǎn)區(qū)將出現(xiàn)暴風(fēng)雪影響收割。國內(nèi)大豆價(jià)格基本保持穩(wěn)定，今年播種面積預(yù)計(jì)增長較多，壓制價(jià)格。近期盤面探底回升，新豆上市壓制價(jià)格但國產(chǎn)大豆和進(jìn)口大豆價(jià)差收窄支撐國產(chǎn)大豆價(jià)格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3400，基差24，升水期貨。偏多

3.庫存:大豆庫存409.74萬噸，上周472.18萬噸，環(huán)比減少13.22%，去年同期729.66萬噸，同比減少43.84%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出。  偏空

6.結(jié)論：美豆區(qū)間震蕩延續(xù)，后續(xù)關(guān)注消息面和美豆生長情況；國內(nèi)豆類回落至低位后繼續(xù)下跌空間不大，短期低位震蕩。

豆一A2001：短期3400附近震蕩，短線交易或者觀望。

豆油

1.基本面：9月MPOB馬棕庫存預(yù)計(jì)有所增加，主要受出口下降影響，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少20.7%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，印度提升進(jìn)口關(guān)稅，印度增量下滑，去庫難；巴西升貼水有所下滑，巴西豆集中到港時(shí)間已過。9月USDA季度報(bào)告利多美豆，國內(nèi)短期有所影響。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨5870，基差-68，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空

3.庫存：9月27日豆油商業(yè)庫存135萬噸，前值135萬噸，環(huán)比+0萬噸，同比-22.34% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩偏弱，雙節(jié)過后，國內(nèi)豆粕消費(fèi)減少，壓榨廠挺價(jià)及壓榨量將有所下降，豆油去庫預(yù)期較強(qiáng)。馬棕基本面稍有轉(zhuǎn)好，但印度上調(diào)馬棕關(guān)稅，為馬棕去庫增加壓力，國內(nèi)9月大幅增加馬棕油，國內(nèi)外供應(yīng)寬松，馬棕出口9月下降幅度較大，偏弱持續(xù)，影響國內(nèi)市場。豆油Y2001：6000附近空單入場，止損6100

棕櫚油

1.基本面：9月MPOB馬棕庫存預(yù)計(jì)有所增加，主要受出口下降影響，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少20.7%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，印度提升進(jìn)口關(guān)稅，印度增量下滑，去庫難；巴西升貼水有所下滑，巴西豆集中到港時(shí)間已過。9月USDA季度報(bào)告利多美豆，國內(nèi)短期有所影響。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨4650，基差66，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：9月27日棕櫚油港口庫存55萬噸，前值56萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比+14.48% 。偏空

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力空增。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩偏弱，雙節(jié)過后，國內(nèi)豆粕消費(fèi)減少，壓榨廠挺價(jià)及壓榨量將有所下降，豆油去庫預(yù)期較強(qiáng)。馬棕基本面稍有轉(zhuǎn)好，但印度上調(diào)馬棕關(guān)稅，為馬棕去庫增加壓力，國內(nèi)9月大幅增加馬棕油，國內(nèi)外供應(yīng)寬松，馬棕出口9月下降幅度較大，偏弱持續(xù)，影響國內(nèi)市場。棕櫚油P2001：4700附近空單入場，止損4800

菜籽油

1.基本面：9月MPOB馬棕庫存預(yù)計(jì)有所增加，主要受出口下降影響，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少20.7%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，印度提升進(jìn)口關(guān)稅，印度增量下滑，去庫難；巴西升貼水有所下滑，巴西豆集中到港時(shí)間已過。9月USDA季度報(bào)告利多美豆，國內(nèi)短期有所影響。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨7300，基差140，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：9月27日菜籽油商業(yè)庫存42萬噸，前值41萬噸，環(huán)比+1萬噸，同比-16.53%% 。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力空增。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩偏弱，雙節(jié)過后，國內(nèi)豆粕消費(fèi)減少，壓榨廠挺價(jià)及壓榨量將有所下降，豆油去庫預(yù)期較強(qiáng)。馬棕基本面稍有轉(zhuǎn)好，但印度上調(diào)馬棕關(guān)稅，為馬棕去庫增加壓力，國內(nèi)9月大幅增加馬棕油，國內(nèi)外供應(yīng)寬松，馬棕出口9月下降幅度較大，偏弱持續(xù)，影響國內(nèi)市場。菜籽油OI2001：7200附近空單入場，止損7300。

白糖：

1、基本面：F.OLicht：預(yù)計(jì)19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口從420萬噸增加到550萬噸。IOS：19/20年度全球糖缺口預(yù)計(jì)達(dá)476萬噸。福四通：19/20全球糖缺口預(yù)估從570萬噸上調(diào)至590萬噸。DATAGRO:19/20年度全球糖市供需缺口預(yù)估調(diào)升至642萬噸，5月預(yù)估為234萬噸。Green Pool：將2019/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口從此前預(yù)估的367萬噸上調(diào)至517萬噸。2019年8月底，18/19年度本期制糖全國累計(jì)產(chǎn)糖1076.04萬噸；全國累計(jì)銷糖960.26萬噸；銷糖率89.24%（去年同期86.28%）。2019年8月中國進(jìn)口食糖47萬噸，環(huán)比增加3萬噸，同比增加32萬噸。中性。

2、基差：柳州新糖現(xiàn)貨5985，基差424（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至8月底18/19榨季工業(yè)庫存115.78萬噸；偏多。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6、結(jié)論：近期現(xiàn)貨價(jià)格不斷走高，主要是由于老糖即將清庫，新糖尚未上市?，F(xiàn)貨強(qiáng)勢的理由是短期供應(yīng)緊張，消費(fèi)旺季，庫存偏少，打個(gè)青黃不接時(shí)間差。期貨到達(dá)5300附近成本支撐，再追空動(dòng)力不強(qiáng)，反彈5500上方套保動(dòng)力增加。留給多頭炒作時(shí)間不多，01合約短期會(huì)有快速?zèng)_頂動(dòng)作，短多跟隨盤面快進(jìn)快出，中空逢高分批建倉。

棉花：

1、基本面：ICAC9月預(yù)測:19/20全球產(chǎn)量2690萬噸，消費(fèi)2670萬噸，庫存1830萬噸。9月30日國儲(chǔ)拍賣結(jié)束，總成交99.62萬噸，成交率85.71%。中國農(nóng)業(yè)部8月發(fā)布棉花供需平衡表18/19產(chǎn)量604萬噸，消費(fèi)855萬噸，進(jìn)口210萬噸，期末庫存698萬噸；19/20產(chǎn)量592萬噸，消費(fèi)825萬噸，進(jìn)口210萬噸，期末庫存671萬噸。8月進(jìn)口棉花9萬噸，同比減少43.75%，環(huán)比減少44.95%。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價(jià)12601，基差426（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部19/20年度8月預(yù)計(jì)期末庫存671萬噸；偏空。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6：結(jié)論：棉花繼續(xù)由貿(mào)易談判主導(dǎo)行情，消息面隨機(jī)性較強(qiáng)，瞬間波動(dòng)率大，棉花節(jié)前再創(chuàng)新低，目前價(jià)格不宜追空，12000附近企穩(wěn)反彈，短多輕倉跟隨。

4

---金屬

黃金

1、基本面：隔夜美元兌除日元外的主要貨幣上漲，美指重新站上99關(guān)口，中美貿(mào)易談判和英國退歐的不確定性拖累股市下跌；在本周美中即將談判的關(guān)鍵時(shí)期，美國頻頻對華出招，貿(mào)易談判或難以有進(jìn)展；美國PPI意外下降后，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾并未承諾進(jìn)一步降息，但表示將恢復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表的擴(kuò)張；脫歐談判接近破裂，不確定性依舊高企；中性

2、基差：黃金期貨344.5，現(xiàn)貨343.32，基差-1.18，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：上期所庫存?zhèn)}單1398千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：中美貿(mào)易不確定性和PPI拖累股市，金價(jià)有所回升；COMEX金回升至1510以上；滬金最高逼近350。今日鮑威爾主持圓桌會(huì)議以及美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要，需關(guān)注，雖美聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度較為堅(jiān)決，但依舊有變化的可能。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)依舊是主要影響因素，不確定性將支撐金價(jià)上行。滬金1912：347-351區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：隔夜美元兌除日元外的主要貨幣上漲，美指重新站上99關(guān)口，中美貿(mào)易談判和英國退歐的不確定性拖累股市下跌；在本周美中即將談判的關(guān)鍵時(shí)期，美國頻頻對華出招，貿(mào)易談判或難以有進(jìn)展；美國PPI意外下降后，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾并未承諾進(jìn)一步降息，但表示將恢復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表的擴(kuò)張；脫歐談判接近破裂，不確定性依舊高企；中性

2、基差：白銀期貨4297，現(xiàn)貨4262，基差-35，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：上期所庫存?zhèn)}單1427273千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、結(jié)論：銀價(jià)跟隨金價(jià)大幅反彈；COMEX銀回升至17.75左右，滬銀最高達(dá)4400以上，銀價(jià)上漲幅度遠(yuǎn)大于金價(jià)，情緒有所恢復(fù)，震蕩偏強(qiáng)。滬銀1912：4300-4450區(qū)間操作。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限，9月份官方制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)錄得49.8，較上月回升0.3個(gè)百分點(diǎn)，好于調(diào)查預(yù)估中值49.5；中性。

2、基差：現(xiàn)貨47020，基差250，升水期貨；偏多。

3、庫存：10月8日LME銅庫存減2250噸至283350噸，上期所銅庫存較上周增653噸至118108噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以下，20均線向上運(yùn)行；中性。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、結(jié)論：滬銅受到宏觀經(jīng)濟(jì)壓制繼續(xù)表現(xiàn)疲軟，滬銅1911:空單逐步減倉，關(guān)注46500支撐。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫存緩慢；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨14070，基差110，升水期貨；偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減5077噸至313911噸，庫存高企；偏空。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多。

6、結(jié)論：滬鋁破位下行，基本面疲軟，短期繼續(xù)延續(xù)弱勢震蕩，滬鋁1911：空單減倉持有。

滬鋅:

1、基本面：倫敦9月18日消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)公布的數(shù)據(jù)顯示，2019年1-7月全球鋅市供應(yīng)缺口為6,000噸 , 2018年全年則為過剩6.4萬噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨18810，基差+110；偏多。

3、庫存：10月8日LME鋅庫存較上日減少900公噸至63425公噸，10月8上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日增加0噸至34808噸；中性。

4、盤面：今日震蕩反彈走勢，收20日均線之下,20日均線向上；中性。

5、主力持倉：主力凈空頭，空減；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)短缺幅度縮小；滬鋅ZN1911：空單逢高入場。

鎳：

1、基本面：短期：礦價(jià)進(jìn)一步上升，提升鎳鐵、不銹鋼成本，印尼禁礦后，印尼鎳鐵滿足中國市場前，由于礦品位會(huì)有所下降，使得鋼企被動(dòng)使用精煉鎳數(shù)量提升。但目前國內(nèi)礦庫存還是相對充裕，鎳鐵仍可能在四季度后期有過剩的可能性。不銹鋼繼續(xù)保持高產(chǎn)量，高庫存，但由于高鎳價(jià)，不銹鋼下方空間有限。中性

2、基差：現(xiàn)貨136250，基差-720，偏空，俄鎳136150，基差-820，偏空。

3、庫存：LME庫存117522，-8166，上交所倉單22034，+338，中性

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以下，20均線持平拐頭，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增，偏多

6、結(jié)論：鎳1911：保持區(qū)間震蕩區(qū)路，如果站回20均線可多頭暫持。

不銹鋼：

1、基本面：短期：礦價(jià)上升，可能提升鎳鐵與不銹鋼的成本價(jià)。不銹鋼利潤壓縮，可能會(huì)導(dǎo)致不銹鋼檢修停產(chǎn)。但在價(jià)格大幅虧損之前，可能很難有減產(chǎn)。如果維持高鎳價(jià)，不銹鋼價(jià)格仍可能堅(jiān)挺。中性

2、基差：現(xiàn)貨無錫16050，基差375，中性 現(xiàn)貨佛山15967，基差292，中性

3、庫存：不銹鋼目前無倉單庫存

4、盤面：以15600為中心，上下400點(diǎn)左右震蕩，中性

5、主力持倉：暫無

6、結(jié)論：不銹鋼2002：回調(diào)至成本線附近做多，或觀望。

5

---金融期貨

國債：

1、基本面：美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，鑒于近來短期利率市場出現(xiàn)流動(dòng)性緊張狀況，美聯(lián)儲(chǔ)將開始擴(kuò)大資產(chǎn)負(fù)債表的行動(dòng)；美聯(lián)儲(chǔ)在考慮購買國庫券，不會(huì)是量化寬松。

2、資金面:央行公開市場周一無操作，當(dāng)日2500億逆回購到期。

3、基差：TS主力基差為0.2066，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.4854，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.494，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空；TF 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空；T 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉：TS主力凈空，空增。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多增。

7、結(jié)論：多單持有

期指

1、基本面：中美磋商前美商務(wù)部將28家中國實(shí)體列入出口管制“實(shí)體清單”，加大了市場對于磋商的不確定性，隔夜歐美股市下跌，節(jié)后第一個(gè)交易日金融地產(chǎn)和消費(fèi)板塊走強(qiáng)，中小創(chuàng)較弱，市場熱點(diǎn)減少；偏空

2、資金：兩融9489億元，減少97億元，滬深股通凈買入17億元；中性

3、基差：IF1910貼水9.68點(diǎn)，IH1910貼水6.35點(diǎn)， IC1910貼水25.16點(diǎn)；中性

4、盤面：IH>IF> IC（主力合約），IF、IH、IC在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：IF 主力空減，IH主力多增，IC主力空減；中性

6、結(jié)論：中美磋商的不確定性，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好受到抑制，黃金和國債等避險(xiǎn)資產(chǎn)走強(qiáng)，操作上建議多看少動(dòng)。期指：日內(nèi)逢高拋空，關(guān)注下方2870支撐。