大越商品指標(biāo)系統(tǒng)-日內(nèi)交易策略

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：周四港口現(xiàn)貨成交118.7萬噸，環(huán)比上漲53.16%，鋼廠基本保持低庫存運(yùn)行，按需采購 偏空

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨742，折合盤面829.9，基差172.4；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格696，折合盤面775.9，基差118.4，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12033.71萬噸，環(huán)比減少220.58萬噸，同比減少2482.83萬噸 偏多

4、盤面：20日均線走平，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：據(jù)市場消息，唐山10月份大氣污染防治強(qiáng)化管控方案出爐，鐵礦需求端預(yù)期將會受到一定影響。進(jìn)口礦方面，澳洲礦山由于檢修等因素發(fā)貨量將受到一定的限制，巴西發(fā)運(yùn)量逐漸恢復(fù)。10月10日唐山市政府下發(fā)了限運(yùn)的緊急通知，短期對于鐵礦石的疏港將有影響。

焦煤：

1、基本面：因假期出貨受阻，下游采購積極性較低，部分代表煤企庫存堆積開始降價(jià)銷售，受此影響周邊煤礦有不同幅度的跟跌；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價(jià)1535，基差281.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存859.79萬噸，港口庫存752萬噸，獨(dú)立焦企庫存800.37萬噸，總體庫存2412.16萬噸，較上周增加57.34萬噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦煤主力凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：節(jié)后前期限產(chǎn)煤礦陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)中，下游采購積極性不高，國慶期間出貨情況不佳，部分礦上庫存有所增加，短期焦煤價(jià)格仍有下行可能。焦煤2001：1230-1260區(qū)間偏空操作。

焦炭：

1、基本面：國慶后焦企開工率回升明顯，部分焦企由于前期運(yùn)輸受限，焦炭庫存稍有增加。鑒于下游鋼廠尚未完全復(fù)產(chǎn)，市場觀望情緒濃厚；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價(jià)2150，基差292；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存462.17萬噸，港口庫存455.8萬噸，獨(dú)立焦企44.07，總體庫存962.04萬噸，較上周增加19.71萬噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦炭主力凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：受運(yùn)輸?shù)仍蛴绊?，焦化廠庫存多有累積，當(dāng)下多出貨為主，下游高爐逐步恢復(fù)生產(chǎn)，短期以去庫存為主，預(yù)計(jì)焦炭弱穩(wěn)運(yùn)行。焦炭2001：1820-1870區(qū)間偏空操作。

動力煤：

1、基本面：內(nèi)蒙古部分露天礦開始使用炸藥生產(chǎn)，產(chǎn)區(qū)煤價(jià)節(jié)后多地下調(diào)，日耗在60萬噸附近震蕩，CCI指數(shù)下調(diào) 偏空

2、基差：現(xiàn)貨584，01合約基差17，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存680.5萬噸，環(huán)比增加8萬噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存總計(jì)1591.06萬噸，環(huán)比減少0.01萬噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存可用天數(shù)24.96天，環(huán)比增加0.05天 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：近期日耗處于歷年同期高位，大秦線原定檢修完成時間為10月9日，但已于10月7日提前施工完成，港口存在明顯的累庫壓力。10月神華外購1-5500月度長協(xié)價(jià)格為587，較9月上調(diào)4。  鄭煤短期偏弱震蕩為主。

螺紋：

1、基本面：九月底受國慶環(huán)保壓力影響，鋼廠高爐開工率下降，供應(yīng)壓力減緩，根據(jù)十月相關(guān)限產(chǎn)政策，預(yù)計(jì)鋼材供應(yīng)反彈幅度不大，需求方面近期表觀消費(fèi)轉(zhuǎn)強(qiáng)，節(jié)假日期間累庫量不大，預(yù)計(jì)本周將維持節(jié)前去庫速度；中性

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)3893.4，基差478.4，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存482.8萬噸，環(huán)比減少3.39%，同比增加9.85%；偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉：螺紋主力持倉空增，偏空。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價(jià)格全天震蕩偏弱走勢，無明顯行情，現(xiàn)貨方面小幅回落，但短期期貨價(jià)格下方調(diào)整空間有限，操作上建議短線3380-3500區(qū)間操作為主。

熱卷：

1、基本面：熱卷近期總體供應(yīng)壓力有所減緩，實(shí)際周產(chǎn)量連續(xù)下行。需求方面近期表觀消費(fèi)較上周出現(xiàn)回落，近期廠庫社庫去庫緩慢，顯示短期需求小幅走弱，庫存壓力較大；偏空

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)3590，基差191，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存254.13萬噸，環(huán)比減少0.11%，同比增加5.99%，偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：熱卷主力持倉多減；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價(jià)格小幅下跌，現(xiàn)貨價(jià)格亦有所跟跌，近期基本面缺乏上漲驅(qū)動，但繼續(xù)下跌空間不大，預(yù)計(jì)近兩日以震蕩運(yùn)行為主，操作上建議短線3350-3500區(qū)間操作為主。

2

---能化

原油1911：

1.基本面：特朗普表示，中美高級別經(jīng)貿(mào)磋商的第一天進(jìn)行得“非常順利”，明天將繼續(xù)談判，并將會見中國副總理劉鶴。美中代表都暗示對達(dá)成部分協(xié)議持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度；中國據(jù)悉將在貿(mào)易磋商中要求美國解除對其最大船運(yùn)公司的制裁，這些公司此前被美國指控故意違反伊朗石油禁運(yùn)措施；中性

2.基差：10月10日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為58.62美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為64.80美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為57.59美元/桶，基差-16.56元/桶，貼水期貨；偏空

3.庫存：美國截至10月4日當(dāng)周API原油庫存增加413萬桶，預(yù)期增加210.9萬桶；美國至10月4日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期增加141.3萬桶，實(shí)際增加292.7萬桶；庫欣地區(qū)庫存至10月4日當(dāng)周增加94.1萬桶，前值減少20.1萬桶；截止至10月10日，上海原油庫存為286萬桶；偏空

4.盤面：20日均線偏上，價(jià)格在均線附近；偏多

5.主力持倉：截止10月1日，CFTC主力持倉多減;截至10月1日，ICE主力持倉多減；偏空；

6.結(jié)論：OPEC月度報(bào)告顯示，沙特阿拉伯的每日石油產(chǎn)量減幅更大，按月跌多達(dá)128萬桶，每日產(chǎn)量降至856萬桶。9月整體每日石油產(chǎn)量按月減少132萬桶，減至2849萬桶一日，此外中美談判目前進(jìn)程好于預(yù)期，多種因素為原油提供支撐，關(guān)注今日談判結(jié)果，操作需謹(jǐn)慎，長線多單輕倉持有，短線456-464區(qū)間逢低試多操作

甲醇2001：

1、基本面：甲醇市場窄幅震蕩。港口甲醇市場報(bào)盤整理運(yùn)行，業(yè)者隨行就市；山東地區(qū)甲醇價(jià)格局部上調(diào)，華中地區(qū)甲醇窄幅震蕩，出貨尚可；華北地區(qū)甲醇價(jià)格局部上調(diào)；西南地區(qū)甲醇價(jià)格堅(jiān)挺運(yùn)行，西北地區(qū)甲醇市場主流指導(dǎo)價(jià)走高，多數(shù)主要企業(yè)新價(jià)較上周均有上調(diào)，本周西北地區(qū)價(jià)格偏強(qiáng)整理；中性

2、基差：現(xiàn)貨2275，基差-89，貼水期貨；偏空

3、庫存：截至9月26日，江蘇甲醇庫存在89.9萬噸（不加連云港地區(qū)庫存），較上周四（9月19日）下調(diào)3.9萬噸，跌幅在4.16%；整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存下調(diào)至130.20萬噸，與上周四（9月19日）相比下調(diào)4.4萬噸，跌幅在3.27%；中性

4、盤面：20日線偏上，價(jià)格在均線上方；偏多

5、主力持倉：主力持倉多單，空翻多；中性

6、結(jié)論：需求端：烯烴方面，南京誠志新增60萬噸烯烴裝置當(dāng)前半負(fù)荷運(yùn)行；神華榆林和江蘇斯?fàn)柊钛b置現(xiàn)已正常運(yùn)行，延安能化烯烴裝置停車檢修。寧夏寶等二期烯烴裝置及大唐多倫烯烴裝置重啟的一套裝置，當(dāng)前進(jìn)展順利。新奧新投產(chǎn)的輕烴裝置現(xiàn)也已五成負(fù)荷運(yùn)行中。傳統(tǒng)下游方面，預(yù)計(jì)下游需求節(jié)后或有所恢復(fù)。供應(yīng)端：西北地區(qū)甲醇部分廠家裝置存在檢修計(jì)劃，在一定程度上減少當(dāng)?shù)毓?yīng)。受之前環(huán)保壓力影響，華北等地區(qū)仍存限產(chǎn)、降負(fù)荷運(yùn)行的情況。整體來看，當(dāng)前甲醇市場的供需面將繼續(xù)改善，烯烴裝置對甲醇有穩(wěn)定需求，長線多單輕倉持有，短線2320-2380區(qū)間操作

塑料 

1. 基本面：聚烯烴總體看未來兩三年進(jìn)入擴(kuò)產(chǎn)周期，當(dāng)前進(jìn)口利潤-389，現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)品（華北煤制7042）價(jià)格7430（-0），進(jìn)口乙烯單體796美元，倉單2142（-184），下游農(nóng)膜報(bào)8800（-0），神華拍賣PE成交率34%， LLDPE華北成交7350，華東成交無，華南成交無，偏空；

2. 基差：LLDPE主力合約2001基差45，升貼水比例0.6%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存81.5萬噸（-3），PE部分34.79萬噸，中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線下，中性； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，增空，偏空；

6. 結(jié)論：L2001日內(nèi)7300-7460偏空操作； 

PP

1. 基本面：聚烯烴總體看未來兩三年進(jìn)入擴(kuò)產(chǎn)周期，當(dāng)前進(jìn)口利潤-144，現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)品（華東煤制均聚拉絲）價(jià)格8680（-0），進(jìn)口丙烯單體931美元，山東丙烯均價(jià)7510（+54），倉單284（-0），下游bopp膜報(bào)10400（-0），神華拍賣PP成交率63%，均聚拉絲華北成交8700，華東成交8720，華南成交8730，中性；

2. 基差：PP主力合約2001基差559，升貼水比例6.9%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存81.5萬噸（-3），PP部分46.71萬噸，中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線下，中性；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，減多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2001日內(nèi)8010-8230偏空操作；

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：17年全乳膠現(xiàn)貨10750，主力基差-870，盤面升水 偏空

3、庫存：上期所庫存高位 偏空

4、盤面：20日線向下，價(jià)格20日線下運(yùn)行 偏空

5、主力持倉：主力凈偏，空增 偏空

6、結(jié)論：11300-111600區(qū)間交易

PTA：

1、基本面：10月份來看，裝置檢修陸續(xù)落實(shí)，聚酯工廠負(fù)荷維持高位，供需向好，不過中長線面臨投產(chǎn)壓力。中性。

2、基差：現(xiàn)貨5165，基差13，升水期貨；中性。

3、庫存：PTA工廠庫存3.5天，聚酯工廠PTA庫存6.5天；中性。

4、盤面：20日線向上，價(jià)格20日線下；中性。

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空。

6、結(jié)論：總體短期PTA價(jià)格震蕩運(yùn)行為主。PTA2001:日內(nèi)短多操作。

MEG：

1、基本面：國內(nèi)煤制乙二醇工廠陸續(xù)復(fù)工上行至74-75%附近，不過整體10月MEG供需保持良好格局，（10月國外檢修、聚酯需求尚好）支撐市場價(jià)格。但中長期依舊受擴(kuò)產(chǎn)周期壓制。中性。

2、基差：現(xiàn)貨5230，基差255，升水期貨；偏多。

3、庫存：華東主港地區(qū)MEG港口庫存約63.9萬噸，環(huán)比上期增加0.2萬噸。偏多。

4、盤面：20日線向上，價(jià)格20日線下；中性。

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空。

6、結(jié)論：短線MEG總體維持震蕩調(diào)整為主。EG2001:日內(nèi)短空操作，止損4860。

紙漿：

1、基本面：針葉漿進(jìn)口量平穩(wěn)增加施壓價(jià)格；10月屬下游傳統(tǒng)旺季，文化紙利潤率持續(xù)修復(fù)，下游漲價(jià)函落實(shí)，紙漿需求或進(jìn)一步恢復(fù)；中性

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場價(jià)為4530元/噸，SP2001收盤價(jià)為4686元/噸，基差為-156元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：9月國內(nèi)青島、常熟、保定紙漿庫存合計(jì)約190.65萬噸，環(huán)比減少12.31%，同比增加57.15%；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：進(jìn)口量增加、下游需求維持高位水平，短期紙漿大概率維持震蕩。SP2001：日內(nèi)逢高短空，止損4680

燃料油：

1、基本面：成本端原油回暖；IMO2020限硫令下，新加坡高硫燃油供應(yīng)趨緊，目前船用油需求穩(wěn)定，但需求走弱是大概率事件；中性

2、基差：舟山保稅燃料油為432.5美元/噸，F(xiàn)U2001收盤價(jià)為2194元/噸，基差為865.07元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：新加坡燃料油當(dāng)周庫存為294.31萬噸，環(huán)比下跌6.09%；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：高硫燃油供應(yīng)短缺、需求預(yù)期走弱但并不悲觀，疊加成本端原油回暖，燃油建議偏多思路操作。FU2001：日內(nèi)逢低短多，止損2190

瀝青： 

1、基本面：近期中石化華東煉廠瀝青資源偏緊，因此兩次推漲瀝青價(jià)格，部分煉廠或補(bǔ)漲。不過，目前華東價(jià)格已明顯高于山東及東北，兩地套利空間打開，短期華東瀝青價(jià)格漲勢或受限。北方地區(qū)，近期需求一般，且臨近國慶，交通運(yùn)輸以及道路施工受限，煉廠出貨節(jié)奏將繼續(xù)放緩，不過煉廠整體庫存在中低水平，瀝青價(jià)格有望保持穩(wěn)定。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3500，基差432，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周增加2%為35%；中性。

4、盤面：20日線向上，期價(jià)在均線下方運(yùn)行；中性。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu1912：多單離場。

PVC：

1、基本面：國慶節(jié)后，濟(jì)寧中銀裝置預(yù)期重啟，華北地區(qū)部分裝置負(fù)荷預(yù)期提升，而泰山鹽化、新疆宜化及寧夏英力特等裝置計(jì)劃檢修，上游供應(yīng)預(yù)計(jì)變化不大；市場整體庫存預(yù)期增加；下游需求一般，目前多持觀望態(tài)度，采購剛需為主，節(jié)后或有補(bǔ)庫操作。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6665，基差265，升水期貨；偏多。

3、庫存：社會庫存環(huán)比增加5.52%至20.47萬噸。中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方，20日線向下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時間內(nèi)震蕩為主。PVC2001：6350附近空單減持。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆小幅回落，受玉米和小麥下跌帶動，即使美農(nóng)報(bào)數(shù)據(jù)利多豆類。國內(nèi)豆粕震蕩回升，進(jìn)口大豆庫存偏少支撐盤面和中美貿(mào)易談判尚有不確定性，但生豬存欄持續(xù)減少影響需求端。長假過后短期國內(nèi)進(jìn)入消費(fèi)淡季壓制價(jià)格上升空間，但四季度進(jìn)口大豆到港減少利多豆類。中性

2.基差：現(xiàn)貨3017，基差-30，基差調(diào)整后貼水。偏空

3.庫存：豆粕庫存67.43噸，上周76.63萬噸，環(huán)比減少12.01%，去年同期88.66萬噸，同比減少23.94%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流入，偏多

6.結(jié)論：美豆短期預(yù)計(jì)900上方震蕩偏強(qiáng)；國內(nèi)豆粕震蕩偏強(qiáng)，關(guān)注美豆收割天氣和消息面變化。

豆粕M2001：短期2950附近震蕩偏強(qiáng)，短線交易為主。期權(quán)買入虛值看漲期權(quán)。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進(jìn)口到港偏少，中加貿(mào)易問題尚待解決，進(jìn)口油菜籽庫存庫存回落，現(xiàn)貨市場菜粕需求尚好，水產(chǎn)養(yǎng)殖短期表現(xiàn)尚好。加拿大油菜籽進(jìn)口檢疫問題刺激菜籽回升，到港短期仍偏緊支撐盤面。菜粕價(jià)格整體震蕩，豆粕和雜粕對菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上漲空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2380，基差25，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存3.4萬噸，上周3.2萬噸，環(huán)比增加6.25%，去年同期0.9萬噸，同比增加277%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流入，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體震蕩格局，進(jìn)口油菜籽加工利潤尚可，菜粕庫存較低和加拿大進(jìn)口限制炒作短期結(jié)束，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽進(jìn)口和國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2001：短期2350附近震蕩，短線交易為主。

大豆：

1.基本面：美豆小幅回落，受玉米和小麥下跌帶動，即使美農(nóng)報(bào)數(shù)據(jù)利多豆類。國內(nèi)大豆價(jià)格基本保持穩(wěn)定，今年播種面積預(yù)計(jì)增長較多，壓制價(jià)格。近期盤面探底回升，新豆上市壓制價(jià)格但國產(chǎn)大豆和進(jìn)口大豆價(jià)差收窄支撐國產(chǎn)大豆價(jià)格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3400，基差0，平水期貨。中性

3.庫存:大豆庫存409.74萬噸，上周472.18萬噸，環(huán)比減少13.22%，去年同期729.66萬噸，同比減少43.84%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空翻多，資金流出。  偏多

6.結(jié)論：美豆區(qū)間震蕩延續(xù)，后續(xù)關(guān)注消息面和美豆生長情況；國內(nèi)豆類回落至低位后繼續(xù)下跌空間不大，短期低位震蕩。

豆一A2001：短期3400附近震蕩，短線交易或者觀望。

豆油

1.基本面：9月MPOB馬棕庫存有所增加，主要受出口下降影響，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少14.01%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，印度提升進(jìn)口關(guān)稅，印度增量下滑，去庫難，但天氣干旱引起遠(yuǎn)月產(chǎn)量擔(dān)憂；巴西升貼水有所下滑，巴西豆集中到港時間已過。9月USDA季度報(bào)告利多美豆，國內(nèi)短期有所影響。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨5930，基差-60，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空

3.庫存：10月4日豆油商業(yè)庫存135萬噸，前值135萬噸，環(huán)比+0萬噸，同比-25.55% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩偏弱，雙節(jié)過后，國內(nèi)豆粕消費(fèi)減少，壓榨廠挺價(jià)及壓榨量將有所下降，豆油去庫預(yù)期較強(qiáng)。馬棕基本面稍有轉(zhuǎn)好，但印度上調(diào)馬棕關(guān)稅，為馬棕去庫增加壓力，國內(nèi)9月大幅增加馬棕油，國內(nèi)外供應(yīng)寬松，馬棕出口9月下降幅度較大，偏弱持續(xù)，影響國內(nèi)市場。豆油Y2001：6050附近空單入場，止損6100

棕櫚油

1.基本面：9月MPOB馬棕庫存有所增加，主要受出口下降影響，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少14.01%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，印度提升進(jìn)口關(guān)稅，印度增量下滑，去庫難，但天氣干旱引起遠(yuǎn)月產(chǎn)量擔(dān)憂；巴西升貼水有所下滑，巴西豆集中到港時間已過。9月USDA季度報(bào)告利多美豆，國內(nèi)短期有所影響。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨4750，基差-42，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空

3.庫存：10月4日棕櫚油港口庫存54萬噸，前值55萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比+11.81% 。偏空

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力空增。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩偏弱，雙節(jié)過后，國內(nèi)豆粕消費(fèi)減少，壓榨廠挺價(jià)及壓榨量將有所下降，豆油去庫預(yù)期較強(qiáng)。馬棕基本面稍有轉(zhuǎn)好，但印度上調(diào)馬棕關(guān)稅，為馬棕去庫增加壓力，國內(nèi)9月大幅增加馬棕油，國內(nèi)外供應(yīng)寬松，馬棕出口9月下降幅度較大，偏弱持續(xù)，影響國內(nèi)市場。棕櫚油P2001：4800附近空單入場，止損4900

菜籽油

1.基本面：9月MPOB馬棕庫存有所增加，主要受出口下降影響，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少14.01%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，印度提升進(jìn)口關(guān)稅，印度增量下滑，去庫難，但天氣干旱引起遠(yuǎn)月產(chǎn)量擔(dān)憂；巴西升貼水有所下滑，巴西豆集中到港時間已過。9月USDA季度報(bào)告利多美豆，國內(nèi)短期有所影響。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨7440，基差148，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：10月4日菜籽油商業(yè)庫存44萬噸，前值42萬噸，環(huán)比-2萬噸，同比-11.91%% 。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力空增。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩偏弱，雙節(jié)過后，國內(nèi)豆粕消費(fèi)減少，壓榨廠挺價(jià)及壓榨量將有所下降，豆油去庫預(yù)期較強(qiáng)。馬棕基本面稍有轉(zhuǎn)好，但印度上調(diào)馬棕關(guān)稅，為馬棕去庫增加壓力，國內(nèi)9月大幅增加馬棕油，國內(nèi)外供應(yīng)寬松，馬棕出口9月下降幅度較大，偏弱持續(xù)，影響國內(nèi)市場。菜籽油OI2001：7300附近空單入場，止損7400

白糖：

1、基本面：F.OLicht：預(yù)計(jì)19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口從420萬噸增加到550萬噸。IOS：19/20年度全球糖缺口預(yù)計(jì)達(dá)476萬噸。福四通：19/20全球糖缺口預(yù)估從570萬噸上調(diào)至590萬噸。DATAGRO:19/20年度全球糖市供需缺口預(yù)估調(diào)升至642萬噸，5月預(yù)估為234萬噸。Green Pool：將2019/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口從此前預(yù)估的367萬噸上調(diào)至517萬噸。2019年9月底，18/19年度本期制糖全國累計(jì)產(chǎn)糖1076.04萬噸；全國累計(jì)銷糖1040.63萬噸；銷糖率96.71%（去年同期95.62%）。2019年8月中國進(jìn)口食糖47萬噸，環(huán)比增加3萬噸，同比增加32萬噸。中性。

2、基差：柳州新糖現(xiàn)貨6025，基差432（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至9月底18/19榨季工業(yè)庫存35.41萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢不明朗；偏空。

6、結(jié)論：近期現(xiàn)貨價(jià)格不斷走高，主要是由于老糖即將清庫，新糖尚未上市?，F(xiàn)貨強(qiáng)勢的理由是短期供應(yīng)緊張，消費(fèi)旺季，庫存偏少，打個青黃不接時間差。期貨反彈5500上方套保動力增加。9月銷糖數(shù)據(jù)偏空，留給多頭炒作時間不多，中空逢高分批建倉。棉花：

1、基本面：ICAC9月預(yù)測:19/20全球產(chǎn)量2690萬噸，消費(fèi)2670萬噸，庫存1830萬噸。9月30日國儲拍賣結(jié)束，總成交99.62萬噸，成交率85.71%。中國農(nóng)業(yè)部8月發(fā)布棉花供需平衡表18/19產(chǎn)量604萬噸，消費(fèi)855萬噸，進(jìn)口210萬噸，期末庫存698萬噸；19/20產(chǎn)量592萬噸，消費(fèi)825萬噸，進(jìn)口210萬噸，期末庫存671萬噸。8月進(jìn)口棉花9萬噸，同比減少43.75%，環(huán)比減少44.95%。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價(jià)12628，基差252（01合約），升水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部19/20年度8月預(yù)計(jì)期末庫存671萬噸；偏空。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢偏空；偏空。

6：結(jié)論：棉花繼續(xù)由貿(mào)易談判主導(dǎo)行情，消息面隨機(jī)性較強(qiáng)，瞬間波動率大，12000附近企穩(wěn)反彈。新一輪談判即將舉行，輕倉日內(nèi)短多交易。

4

---金屬

黃金

1、基本面：隔夜利好消息滿天飛，美元周四跌至兩周低點(diǎn)，除日元外的主要貨幣勁揚(yáng)，英鎊漲勢尤為猛烈，上日飆漲超200點(diǎn)至1.2400關(guān)口上方，因英國脫歐協(xié)議達(dá)成的可能性增加，與此同時，投資者還對中美可能達(dá)成貿(mào)易協(xié)定抱持希望，美股周四全線收漲；美國9月核心CPI環(huán)比增長0.1%，繼續(xù)下滑；中性

2、基差：黃金期貨347.7，現(xiàn)貨346.28，基差-1.42，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：上期所庫存?zhèn)}單1398千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線上方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：英國脫歐和中美貿(mào)易利好消息傳來，金價(jià)大幅回落；COMEX金回落至1500以下；滬金回落至345。今日關(guān)注中美新一輪經(jīng)貿(mào)磋商結(jié)果以及美國10月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)，中美磋商預(yù)期樂觀。近期事件較多，金價(jià)波動較大。滬金1912：344-347區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：隔夜利好消息滿天飛，美元周四跌至兩周低點(diǎn)，除日元外的主要貨幣勁揚(yáng)，英鎊漲勢尤為猛烈，上日飆漲超200點(diǎn)至1.2400關(guān)口上方，因英國脫歐協(xié)議達(dá)成的可能性增加，與此同時，投資者還對中美可能達(dá)成貿(mào)易協(xié)定抱持希望，美股周四全線收漲；美國9月核心CPI環(huán)比增長0.1%，繼續(xù)下滑；中性

2、基差：白銀期貨4374，現(xiàn)貨4344，基差-30，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：上期所庫存?zhèn)}單1425971千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：銀價(jià)跟隨金價(jià)大幅回落；COMEX銀回落至至17.5左右以上，滬銀大幅回落至4350以下，銀價(jià)波動幅度有所收斂，整體震蕩為主。滬銀1912：4300-4400區(qū)間操作。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限，9月份官方制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)錄得49.8，較上月回升0.3個百分點(diǎn)，好于調(diào)查預(yù)估中值49.5；中性。

2、基差：現(xiàn)貨46705，基差15，升水期貨；中性。

3、庫存：10月10日LME銅庫存增2475噸至285600噸，上期所銅庫存較上周增653噸至118108噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以下，20均線向上運(yùn)行；中性。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、結(jié)論：滬銅受到宏觀經(jīng)濟(jì)壓制繼續(xù)表現(xiàn)疲軟，低庫存支撐銅價(jià)，繼續(xù)維持震蕩，滬銅1911:46500~47500區(qū)間操作。鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫存緩慢；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨13990，基差70，升水期貨；偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減5077噸至313911噸，庫存高企；偏空。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多增，主力多；偏多。

6、結(jié)論：滬鋁破位下行，基本面疲軟，短期繼續(xù)延續(xù)弱勢震蕩，滬鋁1911：空單持有。

鋅:

1、基本面：倫敦9月18日消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)公布的數(shù)據(jù)顯示，2019年1-7月全球鋅市供應(yīng)缺口為6,000噸 , 2018年全年則為過剩6.4萬噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨18960，基差+110；偏多。

3、庫存：10月10日LME鋅庫存較上日減少200公噸至62800公噸，10月10上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少481噸至34202噸；偏多。

4、盤面：今日震蕩反彈走勢，收20日均線之下,20日均線向上；中性。

5、主力持倉：主力凈空頭，空減；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)短缺幅度縮?。粶\ZN1911：空單逢高入場。

鎳：

1、基本面：短期：礦價(jià)進(jìn)一步上升，提升鎳鐵、不銹鋼成本，印尼禁礦后，印尼鎳鐵滿足中國市場前，由于礦品位會有所下降，使得鋼企被動使用精煉鎳數(shù)量提升。但目前國內(nèi)礦庫存還是相對充裕，鎳鐵仍可能在四季度后期有過剩的可能性。不銹鋼繼續(xù)保持高產(chǎn)量，高庫存，但由于高鎳價(jià)，不銹鋼下方空間有限。中性

2、基差：現(xiàn)貨136800，基差-710，偏空，俄鎳136750，基差-760，偏空。

3、庫存：LME庫存102696，-5928，上交所倉單22028，-6，中性

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以下，20均線拐頭向下，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減，偏多

6、結(jié)論：鎳1911：20均線上下波動，短線日內(nèi)交易。

5

---金融期貨

國債：

1、基本面：歐洲央行會議紀(jì)要顯示，降息10個基點(diǎn)得到大多數(shù)委員支持，部分委員不支持降息。

2、資金面:央行公開市場周四無操作，當(dāng)日200億逆回購到期。

3、基差：TS主力基差為0.0146，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.4096，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.4007，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空；TF 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空；T 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉：TS主力凈空，空增。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多增。

7、結(jié)論：多單持有。

期指

1、基本面：劉鶴與美國貿(mào)易代表萊特希澤、財(cái)政部長姆努欽開始新一輪中美經(jīng)貿(mào)高級別磋商, 證監(jiān)會主席易會滿在深圳調(diào)研，深圳資本市場改革啟幕。隔夜歐美股市上漲，昨日兩市走強(qiáng)，生物醫(yī)藥和創(chuàng)業(yè)板領(lǐng)漲，市場熱點(diǎn)增加；偏多

2、資金：兩融9569億元，增加18億元，滬深股通凈買入1.36億元；偏多

3、基差：IF1910貼水10.84點(diǎn)，IH1910貼水10.2點(diǎn)， IC1910貼水23.16點(diǎn)；中性

4、盤面：IC>IH> IF（主力合約），IF、IH、IC在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：IF 主力空增，IH主力多增，IC主力空翻多；中性

6、結(jié)論：中美磋商的第一天結(jié)束，從市場表現(xiàn)看磋商略好于預(yù)期。市場風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，節(jié)后資金回流對指數(shù)有一定支撐。期指：日內(nèi)區(qū)間震蕩操作，關(guān)注滬指2975壓力。