大越商品指標(biāo)系統(tǒng)-日內(nèi)交易策略

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：周五港口現(xiàn)貨成交63.5萬噸，環(huán)比下降29.83%，鋼廠基本保持低庫存運(yùn)行，按需采購 偏空

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨737，折合盤面824.4，基差166.4；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格688，折合盤面767.3，基差109.3，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12669.6萬噸，環(huán)比增加635.89萬噸，同比減少1683.58萬噸 偏多

4、盤面：20日均線走平，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：10月9日，唐山相關(guān)部門制定《10月份全市大氣污染防治強(qiáng)化管控方案》，但目前實(shí)際限產(chǎn)并沒有達(dá)到文件的預(yù)期水平。進(jìn)口礦方面，澳洲礦山由于檢修等因素發(fā)貨量將受到一定的限制，巴西發(fā)運(yùn)量逐漸恢復(fù)。目前來看，鐵礦受限產(chǎn)影響較大，但鋼廠庫存處于低位，隨時存在補(bǔ)庫的需求。

螺紋：

1、基本面：上周節(jié)后第一周受環(huán)保壓力影響，鋼廠高爐開工率反彈幅度較為有限，供應(yīng)壓力較上月減緩，根據(jù)十月相關(guān)限產(chǎn)政策，預(yù)計(jì)鋼材供應(yīng)反彈幅度不大，需求方面近期表觀消費(fèi)轉(zhuǎn)強(qiáng)，去庫速度有所恢復(fù)，預(yù)計(jì)本周庫存將繼續(xù)下跌；中性

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價3862.5，基差455.5，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存482.8萬噸，環(huán)比減少3.39%，同比增加9.85%；偏空。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉：螺紋主力持倉空增，偏空。

6、結(jié)論：上周螺紋期貨價格震蕩偏弱走勢，但并未跌破支撐，現(xiàn)貨方面小幅回落，但短期期貨價格下方調(diào)整空間有限，操作上建議短線3380-3500區(qū)間操作為主。

熱卷：

1、基本面：熱卷近期總體供應(yīng)壓力有所減緩，實(shí)際周產(chǎn)量連續(xù)下行。需求方面近期表觀消費(fèi)較上周出現(xiàn)回落，近期廠庫社庫去庫緩慢，顯示短期需求小幅走弱，庫存壓力較大；偏空

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價3580，基差208，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存254.13萬噸，環(huán)比減少0.11%，同比增加5.99%，偏空。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：熱卷主力持倉多翻空；偏空。

6、結(jié)論:上周熱卷期貨價格出現(xiàn)下跌，現(xiàn)貨價格亦有所跟跌，由于下游需求表現(xiàn)不佳，價格缺乏上漲驅(qū)動，但繼續(xù)下跌空間不大，預(yù)計(jì)以震蕩偏弱運(yùn)行為主，操作上建議短線3350-3450區(qū)間操作為主。

焦煤：

1、基本面：因假期出貨受阻，下游采購積極性較低，部分代表煤企庫存堆積開始降價銷售，受此影響周邊煤礦有不同幅度的跟跌；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價1535，基差281.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存859.79萬噸，港口庫存752萬噸，獨(dú)立焦企庫存800.37萬噸，總體庫存2412.16萬噸，較上周增加57.34萬噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦煤主力凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：節(jié)后前期限產(chǎn)煤礦陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)中，下游采購積極性不高，國慶期間出貨情況不佳，部分礦上庫存有所增加，短期焦煤價格仍有下行可能。焦煤2001：1230-1260區(qū)間偏空操作。

焦炭：

1、基本面：國慶后焦企開工率回升明顯，部分焦企由于前期運(yùn)輸受限，焦炭庫存稍有增加。鑒于下游鋼廠尚未完全復(fù)產(chǎn)，市場觀望情緒濃厚；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價2150，基差292；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存462.17萬噸，港口庫存455.8萬噸，獨(dú)立焦企44.07，總體庫存962.04萬噸，較上周增加19.71萬噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦炭主力凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：受運(yùn)輸?shù)仍蛴绊?，焦化廠庫存多有累積，當(dāng)下多出貨為主，下游高爐逐步恢復(fù)生產(chǎn)，短期以去庫存為主，預(yù)計(jì)焦炭弱穩(wěn)運(yùn)行。焦炭2001：1840-1880區(qū)間操作。

動力煤：

1、基本面：內(nèi)蒙古部分露天礦開始使用炸藥生產(chǎn)，產(chǎn)區(qū)煤價節(jié)后多地下調(diào)，日耗在60萬噸附近震蕩，CCI指數(shù)下調(diào) 偏空

2、基差：現(xiàn)貨583，01合約基差17.4，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存702萬噸，環(huán)比增加3萬噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存總計(jì)1584.44萬噸，環(huán)比減少3.21萬噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存可用天數(shù)24.55天，環(huán)比減少0.67天 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：大慶導(dǎo)致的坑口限產(chǎn)限票限火工等因素逐漸放松，在傳統(tǒng)需求淡季的情況下港口供過于求的格局進(jìn)一步加劇。但下半年的焦點(diǎn)大概率匯集在進(jìn)口煤一側(cè)，在進(jìn)口煤消息沒有發(fā)酵之前盤面維持弱穩(wěn)格局不變。  鄭煤短期偏弱震蕩為主。

2

---能化

原油1911：

1.基本面：美國總統(tǒng)特朗普表示中美雙方就部分貿(mào)易協(xié)議的框架達(dá)成一致，兩國元首最快可在下月簽署第一階段協(xié)議，同時推遲原定于本周實(shí)施的關(guān)稅稅率上調(diào)；伊朗外交部稱，油輪遭兩枚導(dǎo)彈擊中，導(dǎo)致原油流入紅海。伊朗技術(shù)專家相信事件涉及恐怖襲擊。伊朗國家油輪公司一度表示，油輪可能被來自沙特方向的導(dǎo)彈擊中，其后改口稱導(dǎo)彈并非來自沙特；中性

2.基差：10月11日，阿曼原油現(xiàn)貨價為61.48美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價為68.12美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為60.34美元/桶，基差-7.69元/桶，貼水期貨；偏空

3.庫存：美國截至10月4日當(dāng)周API原油庫存增加413萬桶，預(yù)期增加210.9萬桶；美國至10月4日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期增加141.3萬桶，實(shí)際增加292.7萬桶；庫欣地區(qū)庫存至10月4日當(dāng)周增加94.1萬桶，前值減少20.1萬桶；截止至10月11日，上海原油庫存為286萬桶；偏空

4.盤面：20日均線偏上，價格在均線附近；偏多

5.主力持倉：截止10月8日，CFTC主力持倉多減;截至10月8日，ICE主力持倉多減；偏空；

6.結(jié)論：中美談判取得階段性進(jìn)展，市場表現(xiàn)樂觀但仍注意潛在風(fēng)險，談判未取得實(shí)質(zhì)性成就，伊朗油輪在紅海遇襲將中東局勢重回緊張，目前各方保持謹(jǐn)慎但地緣溢價支撐油價，長線多單輕倉持有，短線468-4754區(qū)間逢低試多操作

甲醇2001：

1、基本面：港口甲醇市場報(bào)盤窄幅震蕩，業(yè)者隨行就市；山東地區(qū)甲醇價格局部下探，華中地區(qū)甲醇窄幅震蕩，出貨尚可；華北地區(qū)甲醇價格暫穩(wěn)運(yùn)行；西南地區(qū)甲醇價格暫穩(wěn)運(yùn)行，西北地區(qū)甲醇市場主流指導(dǎo)價走高，多數(shù)主要企業(yè)新價較上周均有上調(diào)，本周西北地區(qū)價格偏強(qiáng)整理；中性

2、基差：現(xiàn)貨2235，基差-90，貼水期貨；偏空

3、庫存：截至10月11日，江蘇甲醇庫存在91.5萬噸（不加連云港地區(qū)庫存），較上周四（9月26日）上調(diào)1.6萬噸，漲幅在1.78%；整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存下調(diào)至127.30萬噸，與上周四（9月26日）相比下調(diào)2.9萬噸，跌幅在2.23%；中性

4、盤面：20日線偏上，價格在均線下方；偏多

5、主力持倉：主力持倉多單，空翻多；中性

6、結(jié)論：需求端：烯烴方面，南京誠志新增60萬噸烯烴裝置當(dāng)前半負(fù)荷運(yùn)行；延安能化烯烴裝置近期計(jì)劃重啟。寧夏寶豐烯烴裝置正常運(yùn)行現(xiàn)已出產(chǎn)品，大唐多倫兩套烯烴裝置均已重啟，寧夏寶豐外采量穩(wěn)定。傳統(tǒng)下游方面，部分下游廠家近期存在重啟裝置計(jì)劃，預(yù)計(jì)下游開工或有所提升。受之前環(huán)保政策影響，部分華北地區(qū)甲醇裝置陸續(xù)重啟，但部分降負(fù)運(yùn)行的情況依然存在；西北地區(qū)部分甲醇裝置近期也存在檢修計(jì)劃，局部甲醇供應(yīng)有所減少，長線多單輕倉持有，短線2310-2370區(qū)間操作

PVC：

1、基本面：本周，泰山鹽化、新疆宜化及河南聯(lián)創(chuàng)等裝置預(yù)期重啟，魯泰化學(xué)裝置負(fù)荷預(yù)期提升，而蘇州華蘇裝置預(yù)期檢修，上游供應(yīng)預(yù)計(jì)有所增加；市場整體庫存有一定壓力；下游需求一般，目前多持觀望態(tài)度，采購剛需為主，具體視實(shí)際開工情況而定。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6665，基差230，升水期貨；偏多。

3、庫存：社會庫存環(huán)比增加5.52%至20.47萬噸。中性。

4、盤面：價格在20日線下方，20日線走平；中性。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時間內(nèi)震蕩為主。PVC2001：空單離場。

瀝青： 

1、基本面：節(jié)后市場不如節(jié)前預(yù)測，目前北方瀝青市場需求平淡，后期剛性需求或繼續(xù)減少，南下資源或增多，此外部分產(chǎn)能或轉(zhuǎn)向船燃及焦化；南方市場需求較為平穩(wěn)，但北方需求及出貨下滑、原油價格低位運(yùn)行，均利空瀝青市場后期走勢，短期市場無利好，瀝青價格或以穩(wěn)為主，部分價格或有小幅下調(diào)可能。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3500，基差428，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周增加2%為35%；中性。

4、盤面：20日線走平，期價在均線下方運(yùn)行；中性。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價格將震蕩為主。Bu1912：多單離場。

紙漿：

1、基本面：國外漿廠罷工疊加事故停機(jī)，提振市場信心，但針葉漿進(jìn)口量整體平穩(wěn)；節(jié)后下游紙廠根據(jù)自身節(jié)奏采買原料，未見明顯增量，需求未完全恢復(fù)；中性

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場價為4530元/噸，SP2001收盤價為4688元/噸，基差為-158元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：9月國內(nèi)青島、常熟、保定紙漿庫存合計(jì)約190.65萬噸，環(huán)比減少12.31%，同比增加57.15%；偏多

4、盤面：價格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：供應(yīng)端受消息提振但整體平穩(wěn)、節(jié)后下游需求恢復(fù)緩慢，疊加高庫存壓制，短期紙漿維持偏空思路。SP2001：日內(nèi)逢高拋空，止損4675

燃料油：

1、基本面：成本端原油回暖提供支撐；IMO2020限硫令下，新加坡高硫燃油供應(yīng)趨緊，10月份船東開始加速高低硫燃油切換，高硫燃油終端消費(fèi)加速下滑，疊加中東地區(qū)告別夏季發(fā)電高峰期，燃料油季節(jié)性需求下滑；中性

2、基差：舟山保稅燃料油為434.5美元/噸，F(xiàn)U2001收盤價為2224元/噸，基差為828元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：新加坡燃料油當(dāng)周庫存為336.92萬噸，環(huán)比上漲14.48%；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運(yùn)行，20日線走平；中性

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：高硫燃油供應(yīng)趨緊但結(jié)構(gòu)性與季節(jié)性需求下降，在中美貿(mào)易談判趨好、原油回暖背景下，短期滬燃維持震蕩思維。FU2001：日內(nèi)2210-2240區(qū)間偏多操作

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：17年全乳膠現(xiàn)貨10800，主力基差-815，盤面升水 偏空

3、庫存：上期所庫存高位 偏空

4、盤面：20日線向下，價格20日線下運(yùn)行 偏空

5、主力持倉：主力凈偏，空減 偏空

6、結(jié)論：11300-111600區(qū)間交易

塑料 

1. 基本面：PE當(dāng)前進(jìn)口利潤-29，現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)品（華北煤制7042）價格7450（+20），進(jìn)口乙烯單體741美元，倉單2076（-66），下游農(nóng)膜報(bào)8700（-100），神華拍賣PE成交率25%， LLDPE華北成交7350，華東成交無，華南成交無，中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2001基差20，升貼水比例0.3%，中性； 

3. 庫存：兩油庫存79.5萬噸（-2），PE部分34.79萬噸，中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線下，中性； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，增空，偏空；

6. 結(jié)論：L2001日內(nèi)7340-7500震蕩操作； 

PP

1. 基本面：PP當(dāng)前進(jìn)口利潤-38，現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)品（華東煤制均聚拉絲）價格8700（+20），進(jìn)口丙烯單體931美元，山東丙烯均價7510（+0），倉單184（-100），下游bopp膜報(bào)10400（-0），神華拍賣PP成交率46%，均聚拉絲華北成交8760，華東成交8730，華南成交8760，中性；

2. 基差：PP主力合約2001基差538，升貼水比例6.6%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存79.5萬噸（-2），PP部分45.56萬噸，偏多；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線下，中性；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，減多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2001日內(nèi)8080-8300震蕩偏多操作；

PTA：

1、基本面：短期需求尚可，疊加PTA檢修計(jì)劃，PTA供需格局去庫存，短線或有支撐。但中長期PTA面臨新產(chǎn)能投放和需求走弱壓力，中線PTA價格偏空。中性。

2、基差：現(xiàn)貨5130，基差28，升水期貨；偏多。

3、庫存：PTA工廠庫存3.5天，聚酯工廠PTA庫存6.5天；中性。

4、盤面：20日線向下，價格20日線下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空。

6、結(jié)論：總體PTA價格近強(qiáng)遠(yuǎn)弱。TA2001:短線可以買11拋01操作。

MEG：

1、基本面：國內(nèi)供應(yīng)回升，價格下跌，不過短期聚酯需求尚可支撐市場，短線有支撐，但中長期依舊受擴(kuò)產(chǎn)周期壓制。中性。

2、基差：現(xiàn)貨4950，基差177，升水期貨；偏多。

3、庫存：華東主港地區(qū)MEG港口庫存約63.9萬噸，環(huán)比上期增加0.2萬噸。中性。

4、盤面：20日線向上，價格20日線下；中性。

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空。

6、結(jié)論：短線MEG總體維持震蕩偏弱為主。EG2001:空01EG買11TA套利操作。、新疆宜化及寧夏英力特等裝置計(jì)劃檢修，上游供應(yīng)預(yù)計(jì)變化不大；市場整體庫存預(yù)期增加；下游需求一般，目前多持觀望態(tài)度，采購剛需為主，節(jié)后或有補(bǔ)庫操作。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6665，基差265，升水期貨；偏多。

3、庫存：社會庫存環(huán)比增加5.52%至20.47萬噸。中性。

4、盤面：價格在20日線下方，20日線向下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時間內(nèi)震蕩為主。PVC2001：6350附近空單減持。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：9月MPOB馬棕庫存有所增加，主要受出口下降影響，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少14.01%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，印度提升進(jìn)口關(guān)稅，印度增量下滑，去庫難，但天氣干旱引起遠(yuǎn)月產(chǎn)量擔(dān)憂；巴西升貼水有所下滑，巴西豆集中到港時間已過，國內(nèi)預(yù)大批量進(jìn)口美豆，及美豆天氣影響偏強(qiáng)，國內(nèi)承壓。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨5960，基差-60，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空

3.庫存：10月4日豆油商業(yè)庫存135萬噸，前值135萬噸，環(huán)比+0萬噸，同比-25.55% 。偏多

4.盤面：期價運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩偏弱，雙節(jié)過后，國內(nèi)豆粕消費(fèi)減少，壓榨廠挺價及壓榨量將有所下降，豆油去庫預(yù)期較強(qiáng)，但遠(yuǎn)月國內(nèi)大豆進(jìn)口量增加，國內(nèi)承壓。馬棕基本面稍有轉(zhuǎn)好，但印度上調(diào)馬棕關(guān)稅，為馬棕去庫增加壓力，國內(nèi)9月大幅增加馬棕油，國內(nèi)外供應(yīng)寬松，馬棕出口9月下降幅度較大，偏弱持續(xù)，影響國內(nèi)市場。豆油Y2001：6050附近空單入場，止損6100

棕櫚油

1.基本面：9月MPOB馬棕庫存有所增加，主要受出口下降影響，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少14.01%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，印度提升進(jìn)口關(guān)稅，印度增量下滑，去庫難，但天氣干旱引起遠(yuǎn)月產(chǎn)量擔(dān)憂；巴西升貼水有所下滑，巴西豆集中到港時間已過，國內(nèi)預(yù)大批量進(jìn)口美豆，及美豆天氣影響偏強(qiáng)，國內(nèi)承壓。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨4780，基差-42，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空

3.庫存：10月4日棕櫚油港口庫存54萬噸，前值55萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比+11.81% 。偏空

4.盤面：期價運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力空增。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩偏弱，雙節(jié)過后，國內(nèi)豆粕消費(fèi)減少，壓榨廠挺價及壓榨量將有所下降，豆油去庫預(yù)期較強(qiáng)，但遠(yuǎn)月國內(nèi)大豆進(jìn)口量增加，國內(nèi)承壓。馬棕基本面稍有轉(zhuǎn)好，但印度上調(diào)馬棕關(guān)稅，為馬棕去庫增加壓力，國內(nèi)9月大幅增加馬棕油，國內(nèi)外供應(yīng)寬松，馬棕出口9月下降幅度較大，偏弱持續(xù)，影響國內(nèi)市場。棕櫚油P2001：4800附近空單入場，止損4900

菜籽油

1.基本面：9月MPOB馬棕庫存有所增加，主要受出口下降影響，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少14.01%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，印度提升進(jìn)口關(guān)稅，印度增量下滑，去庫難，但天氣干旱引起遠(yuǎn)月產(chǎn)量擔(dān)憂；巴西升貼水有所下滑，巴西豆集中到港時間已過，國內(nèi)預(yù)大批量進(jìn)口美豆，及美豆天氣影響偏強(qiáng)，國內(nèi)承壓。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨7460，基差148，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：10月4日菜籽油商業(yè)庫存44萬噸，前值42萬噸，環(huán)比-2萬噸，同比-11.91%% 。偏多   

4.盤面：期價運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力空增。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩偏弱，雙節(jié)過后，國內(nèi)豆粕消費(fèi)減少，壓榨廠挺價及壓榨量將有所下降，豆油去庫預(yù)期較強(qiáng)，但遠(yuǎn)月國內(nèi)大豆進(jìn)口量增加，國內(nèi)承壓。馬棕基本面稍有轉(zhuǎn)好，但印度上調(diào)馬棕關(guān)稅，為馬棕去庫增加壓力，國內(nèi)9月大幅增加馬棕油，國內(nèi)外供應(yīng)寬松，馬棕出口9月下降幅度較大，偏弱持續(xù)，影響國內(nèi)市場。菜籽油OI2001：7300附近空單入場，止損7400

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩上行，中美貿(mào)易談判取得進(jìn)展利多和美豆可能遭受寒潮威脅。國內(nèi)豆粕震蕩回升，進(jìn)口大豆庫存偏少支撐盤面和美豆上漲帶動，但生豬存欄持續(xù)減少影響需求端和中美貿(mào)易談判達(dá)成協(xié)議利空國內(nèi)。長假過后短期國內(nèi)進(jìn)入消費(fèi)淡季壓制價格上升空間，但四季度進(jìn)口大豆到港減少利多豆類。中性

2.基差：現(xiàn)貨3046，基差-33，基差調(diào)整后貼水。偏空

3.庫存：豆粕庫存67.43噸，上周76.63萬噸，環(huán)比減少12.01%，去年同期88.66萬噸，同比減少23.94%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流入，偏多

6.結(jié)論：美豆短期預(yù)計(jì)950附近震蕩偏強(qiáng)；國內(nèi)豆粕震蕩偏強(qiáng)，關(guān)注美豆收割天氣和消息面變化。

豆粕M2001：短期2950附近震蕩，短線交易為主。期權(quán)買入寬跨式期權(quán)組合。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進(jìn)口到港偏少，中加貿(mào)易問題尚待解決，進(jìn)口油菜籽庫存庫存回落，現(xiàn)貨市場菜粕需求尚好，水產(chǎn)養(yǎng)殖短期表現(xiàn)尚好。加拿大油菜籽進(jìn)口檢疫問題刺激菜籽回升，到港短期仍偏緊支撐盤面。菜粕價格整體震蕩，豆粕和雜粕對菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上漲空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2400，基差24，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存3.4萬噸，上周3.2萬噸，環(huán)比增加6.25%，去年同期0.9萬噸，同比增加277%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單增加，資金流入，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體震蕩格局，進(jìn)口油菜籽加工利潤尚可，菜粕庫存較低和加拿大進(jìn)口限制炒作短期結(jié)束，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽進(jìn)口和國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2001：短期2350附近震蕩，短線交易為主。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩上行，中美貿(mào)易談判取得進(jìn)展利多和美豆可能遭受寒潮威脅。國內(nèi)大豆價格基本保持穩(wěn)定，今年播種面積預(yù)計(jì)增長較多，壓制價格。近期盤面探底回升，新豆上市壓制價格但國產(chǎn)大豆和進(jìn)口大豆價差收窄支撐國產(chǎn)大豆價格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3400，基差-37，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存409.74萬噸，上周472.18萬噸，環(huán)比減少13.22%，去年同期729.66萬噸，同比減少43.84%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多翻空，資金流出。  偏空

6.結(jié)論：美豆區(qū)間震蕩延續(xù)，后續(xù)關(guān)注消息面和美豆生長情況；國內(nèi)豆類回落至低位后繼續(xù)下跌空間不大，短期低位震蕩。

豆一A2001：短期3400附近震蕩，短線交易或者觀望。

白糖：

1、基本面：F.OLicht：預(yù)計(jì)19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口從420萬噸增加到550萬噸。IOS：19/20年度全球糖缺口預(yù)計(jì)達(dá)476萬噸。福四通：19/20全球糖缺口預(yù)估從570萬噸上調(diào)至590萬噸。DATAGRO:19/20年度全球糖市供需缺口預(yù)估調(diào)升至642萬噸，5月預(yù)估為234萬噸。Green Pool：將2019/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口從此前預(yù)估的367萬噸上調(diào)至517萬噸。2019年9月底，18/19年度本期制糖全國累計(jì)產(chǎn)糖1076.04萬噸；全國累計(jì)銷糖1040.63萬噸；銷糖率96.71%（去年同期95.62%）。2019年8月中國進(jìn)口食糖47萬噸，環(huán)比增加3萬噸，同比增加32萬噸。中性。

2、基差：柳州新糖現(xiàn)貨6040，基差511（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至9月底18/19榨季工業(yè)庫存35.41萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢不明朗；偏空。

6、結(jié)論：近期現(xiàn)貨價格不斷走高，主要是由于老糖即將清庫，新糖尚未上市?，F(xiàn)貨強(qiáng)勢的理由是短期供應(yīng)緊張，消費(fèi)旺季，庫存偏少，打個青黃不接時間差。期貨反彈5500上方套保動力增加。9月銷糖數(shù)據(jù)偏空，留給多頭炒作時間不多，中空逢高分批建倉。

棉花：

1、基本面：ICAC9月預(yù)測:19/20全球產(chǎn)量2690萬噸，消費(fèi)2670萬噸，庫存1830萬噸。9月30日國儲拍賣結(jié)束，總成交99.62萬噸，成交率85.71%。中國農(nóng)業(yè)部10月發(fā)布棉花供需平衡表18/19產(chǎn)量604萬噸，消費(fèi)855萬噸，進(jìn)口203萬噸，期末庫存721萬噸；19/20產(chǎn)量580萬噸，消費(fèi)805萬噸，進(jìn)口160萬噸，期末庫存652萬噸。8月進(jìn)口棉花9萬噸，同比減少43.75%，環(huán)比減少44.95%。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價12651，基差271（01合約），升水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部19/20年度10月預(yù)計(jì)期末庫存652萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6：結(jié)論：貿(mào)易談判取得成果，棉花加速反彈。短期震蕩偏多思路，上方壓力在13000附近。

4

---金屬

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限，9月份官方制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)錄得49.8，較上月回升0.3個百分點(diǎn)，好于調(diào)查預(yù)估中值49.5；中性。

2、基差：現(xiàn)貨47065，基差155，升水期貨；中性。

3、庫存：10月11日LME銅庫存減3275噸至282325噸，上期所銅庫存較上周增16401噸至134509噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、結(jié)論：滬銅受到宏觀經(jīng)濟(jì)壓制繼續(xù)表現(xiàn)疲軟，低庫存支撐銅價，繼續(xù)維持震蕩，滬銅1912:46500~47500區(qū)間操作。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫存緩慢；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨13970，基差180，升水期貨；偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周增5962噸至319873，庫存高企；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多增，主力多；偏多。

6、結(jié)論：滬鋁破位下行，基本面疲軟，短期繼續(xù)延續(xù)弱勢震蕩，滬鋁1912：空單持有。

滬鋅:

1、基本面：倫敦9月18日消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)公布的數(shù)據(jù)顯示，2019年1-7月全球鋅市供應(yīng)缺口為6,000噸 , 2018年全年則為過剩6.4萬噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨19060，基差+85；中性。

3、庫存：10月11日LME鋅庫存較上日減少325公噸至62475公噸，10月11上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日增加446噸至34648噸；中性。

4、盤面：今日震蕩走勢，收20日均線之上,20日均線向下；中性。

5、主力持倉：主力凈空頭，空減；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)短缺幅度縮小；滬鋅ZN1911：空單逢高入場。

鎳：

1、基本面：短期：礦價進(jìn)一步上升，提升鎳鐵、不銹鋼成本，印尼禁礦后，印尼鎳鐵滿足中國市場前，由于礦品位會有所下降，使得鋼企被動使用精煉鎳數(shù)量提升。但目前國內(nèi)礦庫存還是相對充裕，鎳鐵仍可能在四季度后期有過剩的可能性。不銹鋼繼續(xù)保持高產(chǎn)量，高庫存，但由于高鎳價，不銹鋼下方空間有限。中性

2、基差：現(xiàn)貨136400，基差-1240，偏空，俄鎳136300，基差-1340，偏空。

3、庫存：LME庫存98562，-4134，上交所倉單22750，+722，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線拐頭向下，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減，偏多

6、結(jié)論：鎳1911：20均線上下波動，短線日內(nèi)交易。

黃金

1、基本面：上周五為期兩日的中美第十三輪高級別經(jīng)貿(mào)磋商結(jié)束，雙方就第一階段實(shí)質(zhì)性貿(mào)易協(xié)議達(dá)成一致；此外，脫歐局勢也迎來重大轉(zhuǎn)機(jī)，歐盟同意重啟與倫敦方面的磋商，市場情緒為之一振，美股全線收漲，美元與黃金高臺跳水，美指一度觸及三個月低點(diǎn)；美國資產(chǎn)購買啟動。美國聯(lián)邦儲備理事會表示，將開始每月購買約600億美元短期債券，以確保銀行體系擁有“充足的儲備”；中性

2、基差：黃金期貨347.7，現(xiàn)貨346.28，基差-1.42，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：上期所庫存?zhèn)}單1398千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線上方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：英國脫歐和中美貿(mào)易利好消息傳來，金價跳空下挫；COMEX金一度下破1480關(guān)口；滬金逼近340。今日仍需關(guān)注中美貿(mào)易協(xié)商細(xì)節(jié)。滬金逼近60日線，或有反彈。滬金1912：341-345區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：上周五為期兩日的中美第十三輪高級別經(jīng)貿(mào)磋商結(jié)束，雙方就第一階段實(shí)質(zhì)性貿(mào)易協(xié)議達(dá)成一致；此外，脫歐局勢也迎來重大轉(zhuǎn)機(jī)，歐盟同意重啟與倫敦方面的磋商，市場情緒為之一振，美股全線收漲，美元與黃金高臺跳水，美指一度觸及三個月低點(diǎn)；美國資產(chǎn)購買啟動。美國聯(lián)邦儲備理事會表示，將開始每月購買約600億美元短期債券，以確保銀行體系擁有“充足的儲備”；中性

2、基差：白銀期貨4374，現(xiàn)貨4344，基差-30，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：上期所庫存?zhèn)}單1425971千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：銀價跟隨金價小幅回落；COMEX銀繼續(xù)在17.5左右波動，滬銀大幅回落至4300左右，銀價波動幅度有所收斂，整體震蕩為主。滬銀1912：4300-4400區(qū)間操作。

5

---金融期貨

國債：

1、基本面：美聯(lián)儲10月降息25個基點(diǎn)至1.50%-1.75%的概率為74.3%，維持當(dāng)前利率的概率為25.7%。

2、資金面:10月11日市場有300億逆回購到期，央行公開市場無操作。

3、基差：TS主力基差為0.2929，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.5495，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.5817，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空；TF 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空；T 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉：TS主力凈空，空減。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：多單離場

期指

1、基本面：中美貿(mào)易措施好于預(yù)期，周五證監(jiān)會核發(fā)4家IPO，受到措施好轉(zhuǎn)影響上周五外圍市場普漲，節(jié)后首周資金回流，指數(shù)迎來普漲，地產(chǎn)和金融板塊漲幅居前；偏多

2、資金：兩融9569億元，增加18億元，滬深股通凈買入1.36億元；偏多

3、基差：IF1910貼水10.84點(diǎn)，IH1910貼水10.2點(diǎn)， IC1910貼水23.16點(diǎn)；中性

4、盤面：IH>IF> IC（主力合約），IF、IH在20日均線上方，IC在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：IF 主力空增，IH主力多增，IC主力空翻多；中性

6、結(jié)論：中美磋商略好于市場預(yù)期，市場風(fēng)險偏好回升，海外股市走強(qiáng)，節(jié)后首周資金回流，指數(shù)迎來普漲，國內(nèi)二強(qiáng)八弱。期指：高開后逢低試多，關(guān)注滬指3000壓力。