大越商品指標(biāo)系統(tǒng)-日內(nèi)交易策略

1

---黑色

螺紋：

1、基本面：上周受環(huán)保壓力影響，鋼廠高爐開工率反彈幅度較為有限，供應(yīng)壓力較上月減緩，根據(jù)十月相關(guān)限產(chǎn)政策，預(yù)計(jì)鋼材供應(yīng)反彈幅度不大，需求方面近期表觀消費(fèi)轉(zhuǎn)強(qiáng)，去庫速度有所恢復(fù)，預(yù)計(jì)本周庫存將繼續(xù)下跌；中性

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)3841.9，基差495.9，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個(gè)主要城市庫存482.8萬噸，環(huán)比減少3.39%，同比增加9.85%；中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉：螺紋主力持倉空增，偏空。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價(jià)格繼續(xù)維持震蕩偏弱走勢(shì)，但跌幅不大，現(xiàn)貨方面亦開始下調(diào)，當(dāng)前基差仍較大，短期期貨價(jià)格下方調(diào)整空間有限，操作上建議日內(nèi)3300-3400區(qū)間操作為主。

熱卷：

1、基本面：熱卷近期總體供應(yīng)壓力有所減緩，實(shí)際周產(chǎn)量連續(xù)下行。需求方面近期表觀消費(fèi)較上周出現(xiàn)回落，近期廠庫社庫去庫緩慢，顯示短期需求小幅走弱，庫存壓力較大；偏空

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)3530，基差199，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個(gè)主要城市庫存254.13萬噸，環(huán)比減少0.11%，同比增加5.99%，偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：熱卷主力持倉多增；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價(jià)格震蕩偏弱走勢(shì)，現(xiàn)貨價(jià)格跌幅加大，由于下游需求表現(xiàn)一般，隨著節(jié)后復(fù)產(chǎn)預(yù)期，價(jià)格缺乏上漲驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)本周繼續(xù)以震蕩偏弱運(yùn)行為主，操作上建議短線3250-3400區(qū)間逢高做空操作為主。

焦煤：

1、基本面：因假期出貨受阻，下游采購積極性較低，部分代表煤企庫存堆積開始降價(jià)銷售，受此影響周邊煤礦有不同幅度的跟跌；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價(jià)1535，基差293；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存863.41萬噸，港口庫存757萬噸，獨(dú)立焦企庫存798.61萬噸，總體庫存2419.01萬噸，較上周增加6.86萬噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦煤主力凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：節(jié)后前期限產(chǎn)煤礦陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)中，下游采購積極性不高，國慶期間出貨情況不佳，部分礦上庫存有所增加，短期焦煤價(jià)格仍有下行可能。焦煤2001：日內(nèi)偏空操作。

焦炭：

1、基本面：國慶后焦企開工率回升明顯，部分焦企由于前期運(yùn)輸受限，焦炭庫存稍有增加。鑒于下游鋼廠尚未完全復(fù)產(chǎn)，市場觀望情緒濃厚；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價(jià)2150，基差340.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存463.83萬噸，港口庫存454.3萬噸，獨(dú)立焦企42.75，總體庫存962.04萬噸，較上周減少0.86萬噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦炭主力凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：鋼廠方面仍以按需采購為主，焦炭庫存處中高水平，打壓原料意向近日有所增強(qiáng)，預(yù)計(jì)短期焦炭現(xiàn)貨或承壓走弱。焦炭2001：日內(nèi)偏空操作。

動(dòng)力煤：

1、基本面：上游產(chǎn)區(qū)煤價(jià)漲跌互現(xiàn)，日耗在60萬噸附近震蕩，CCI指數(shù)下調(diào) 偏空

2、基差：現(xiàn)貨580，01合約基差21，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存711.5萬噸，環(huán)比減少8.5萬噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存總計(jì)1587.01萬噸，環(huán)比增加2.48萬噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存可用天數(shù)25.2天，環(huán)比增加0.64天 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：大慶導(dǎo)致的坑口限產(chǎn)限票限火工等因素逐漸放松，在傳統(tǒng)需求淡季的情況下港口供過于求的格局進(jìn)一步加劇，近期港口封航頻繁，累庫明顯。但下半年的焦點(diǎn)大概率匯集在進(jìn)口煤一側(cè)，在進(jìn)口煤消息沒有發(fā)酵之前盤面維持弱穩(wěn)格局不變。  鄭煤短期偏弱震蕩為主。

鐵礦石：

1、基本面：周二港口現(xiàn)貨成交96.83萬噸，環(huán)比下降11.33%，鋼廠基本保持低庫存運(yùn)行，按需采購 偏空

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨722，折合盤面807.9，基差163.9；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格669，折合盤面746.9，基差102.9，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12669.6萬噸，環(huán)比增加635.89萬噸，同比減少1683.58萬噸 偏空

4、盤面：20日均線走平，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：力拓三季度皮爾巴拉鐵礦石產(chǎn)量8735萬噸，環(huán)比增加9.54%，同比增加6%，2019年度發(fā)運(yùn)目標(biāo)值仍保持在3.2-3.3億噸不變。10月15日，唐山啟動(dòng)重污染天氣Ⅱ級(jí)應(yīng)急響應(yīng)。進(jìn)口礦方面，本周北方港口到港總量環(huán)比減少，鋼廠庫存處于低位，隨時(shí)存在補(bǔ)庫的需求。鐵礦石總體供需趨于緊平衡。

2

---能化

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：17年全乳膠現(xiàn)貨10850，主力基差-680，盤面升水 偏空

3、庫存：上期所庫存高位 偏空

4、盤面：20日線向下，價(jià)格20日線下運(yùn)行 偏空

5、主力持倉：主力凈偏，空增 偏空

6、結(jié)論：11300-111600區(qū)間交易

塑料 

1. 基本面：PE當(dāng)前進(jìn)口利潤73，現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)品（華北煤制7042）價(jià)格7500（-50），進(jìn)口乙烯單體741美元，倉單2036（-0），下游農(nóng)膜報(bào)8700（-0），神華拍賣PE成交率68%， LLDPE華北成交7510，華東成交無，華南成交無，偏空；

2. 基差：LLDPE主力合約2001基差50，升貼水比例0.7%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存71萬噸（-4），PE部分31.42萬噸，偏多；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線下，中性； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，增空，偏空；

6. 結(jié)論：L2001日內(nèi)7390-7540震蕩操作； 

PP

1. 基本面：PP當(dāng)前進(jìn)口利潤99，現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)品（華東煤制均聚拉絲）價(jià)格8750（-50），進(jìn)口丙烯單體931美元，山東丙烯均價(jià)7580（+20），倉單1（-103），下游bopp膜報(bào)10400（-0），神華拍賣PP成交率59%，均聚拉絲華北成交8770，華東成交8770，華南成交8830，中性；

2. 基差：PP主力合約2001基差556，升貼水比例68%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存71萬噸（-4），PP部分41.5萬噸，偏多；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線下，中性；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，減多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2001日內(nèi)8090-8310震蕩操作；

紙漿：

1、基本面：國外漿廠罷工疊加事故停機(jī)，提振市場信心，但針葉漿進(jìn)口量整體平穩(wěn)；節(jié)后下游紙廠根據(jù)自身節(jié)奏采買原料，未見明顯增量，需求未完全恢復(fù)；中性

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場價(jià)為4530元/噸，SP2001收盤價(jià)為4646元/噸，基差為-116元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：9月國內(nèi)青島、常熟、保定紙漿庫存合計(jì)約190.65萬噸，環(huán)比減少12.31%，同比增加57.15%；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：供應(yīng)端受消息提振但整體平穩(wěn)、節(jié)后下游需求恢復(fù)緩慢，疊加高庫存壓制，短期紙漿維持偏空思路。SP2001：日內(nèi)逢高拋空，止損4670

燃料油：

1、基本面：成本端原油支撐走弱；IMO2020限硫令下，新加坡高硫燃油供應(yīng)趨緊，10月份船東開始加速高低硫燃油切換，高硫燃油終端消費(fèi)加速下滑，疊加中東地區(qū)告別夏季發(fā)電高峰期，燃料油季節(jié)性需求下滑；中性

2、基差：舟山保稅燃料油為428.5美元/噸，F(xiàn)U2001收盤價(jià)為2164元/噸，基差為866元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：新加坡燃料油當(dāng)周庫存為336.92萬噸，環(huán)比上漲14.48%；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：高硫燃油供應(yīng)趨緊但結(jié)構(gòu)性與季節(jié)性需求下降，短期滬燃維持震蕩思維。FU2001：日內(nèi)逢高拋空，止損2190

PVC：

1、基本面：本周，泰山鹽化、新疆宜化及河南聯(lián)創(chuàng)等裝置預(yù)期重啟，魯泰化學(xué)裝置負(fù)荷預(yù)期提升，而蘇州華蘇裝置預(yù)期檢修，上游供應(yīng)預(yù)計(jì)有所增加；市場整體庫存有一定壓力；下游需求一般，目前多持觀望態(tài)度，采購剛需為主，具體視實(shí)際開工情況而定。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6665，基差280，升水期貨；偏多。

3、庫存：社會(huì)庫存環(huán)比減少4.64%至19.52萬噸。中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方，20日線向下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)震蕩為主。PVC2001：6350附近空單離場。

瀝青： 

1、基本面：節(jié)后市場不如節(jié)前預(yù)測(cè)，目前北方瀝青市場需求平淡，后期剛性需求或繼續(xù)減少，南下資源或增多，此外部分產(chǎn)能或轉(zhuǎn)向船燃及焦化；南方市場需求較為平穩(wěn)，但北方需求及出貨下滑、原油價(jià)格低位運(yùn)行，均利空瀝青市場后期走勢(shì)，短期市場無利好，瀝青價(jià)格或以穩(wěn)為主，部分價(jià)格或有小幅下調(diào)可能。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3500，基差540，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周增加2%為35%；中性。

4、盤面：20日線走向下，期價(jià)在均線下方運(yùn)行；偏空。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu1912：2980附近空單入場，3030附近止損。

原油1911：

1.基本面：知情人士透露，中國愿意開始購買更多的美國農(nóng)產(chǎn)品，但目前情況下，不太可能達(dá)到特朗普聲稱的400億至500億美元，除非中國取消對(duì)美國產(chǎn)品加征的懲罰性關(guān)稅，而美方也做出相應(yīng)取消關(guān)稅的行動(dòng)；中性

2.基差：10月15日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為60.50美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為70.52美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為59.22美元/桶，基差24.91元/桶，升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至10月4日當(dāng)周API原油庫存增加413萬桶，預(yù)期增加210.9萬桶；美國至10月4日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期增加141.3萬桶，實(shí)際增加292.7萬桶；庫欣地區(qū)庫存至10月4日當(dāng)周增加94.1萬桶，前值減少20.1萬桶；截止至10月14日，上海原油庫存為286萬桶；偏空

4.盤面：20日均線偏上，價(jià)格在均線附近；偏多

5.主力持倉：截止10月8日，CFTC主力持倉多減;截至10月8日，ICE主力持倉多減；偏空；

6.結(jié)論：原油運(yùn)費(fèi)有所回落，中美談判取得階段性成就但各主要經(jīng)濟(jì)體未迎來經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)折，原油總體呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)等待明日API、EIA庫存數(shù)據(jù)，長線多單輕倉持有，短線460-468區(qū)間操作

甲醇2001：

1、基本面：港口甲醇市場報(bào)盤窄幅走弱，業(yè)者隨行就市；山東地區(qū)甲醇價(jià)格局部下探，華中地區(qū)甲醇窄幅震蕩，觀望居多；華北地區(qū)甲醇價(jià)格窄幅下調(diào)；西南地區(qū)甲醇價(jià)格小幅走低，西北地區(qū)甲醇市場主流指導(dǎo)價(jià)暫穩(wěn)，多數(shù)企業(yè)以穩(wěn)為主，部分窄幅下調(diào)；中性

2、基差：現(xiàn)貨2180，基差-94，貼水期貨；偏空

3、庫存：截至10月11日，江蘇甲醇庫存在91.5萬噸（不加連云港地區(qū)庫存），較上9月26日上調(diào)1.6萬噸，漲幅在1.78%；整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存下調(diào)至127.30萬噸，與上周四（9月26日）相比下調(diào)2.9萬噸，跌幅在2.23%；中性

4、盤面：20日線偏平，價(jià)格在均線下方；中性

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空

6、結(jié)論：需求端：烯烴方面，南京誠志新增60萬噸烯烴裝置當(dāng)前半負(fù)荷運(yùn)行；延安能化烯烴裝置近期計(jì)劃重啟。寧夏寶豐烯烴裝置正常運(yùn)行現(xiàn)已出產(chǎn)品，大唐多倫兩套烯烴裝置均已重啟，寧夏寶豐外采量穩(wěn)定。傳統(tǒng)下游方面，部分下游廠家近期存在重啟裝置計(jì)劃，預(yù)計(jì)下游開工或有所提升。受之前環(huán)保政策影響，部分華北地區(qū)甲醇裝置陸續(xù)重啟，但部分降負(fù)運(yùn)行的情況依然存在；西北地區(qū)部分甲醇裝置近期也存在檢修計(jì)劃，局部甲醇供應(yīng)有所減少，長線多單輕倉持有，短線2260-2320區(qū)間操作

原油1911：

1.基本面：知情人士透露，中國愿意開始購買更多的美國農(nóng)產(chǎn)品，但目前情況下，不太可能達(dá)到特朗普聲稱的400億至500億美元，除非中國取消對(duì)美國產(chǎn)品加征的懲罰性關(guān)稅，而美方也做出相應(yīng)取消關(guān)稅的行動(dòng)；中性

2.基差：10月15日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為60.50美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為70.52美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為59.22美元/桶，基差24.91元/桶，升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至10月4日當(dāng)周API原油庫存增加413萬桶，預(yù)期增加210.9萬桶；美國至10月4日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期增加141.3萬桶，實(shí)際增加292.7萬桶；庫欣地區(qū)庫存至10月4日當(dāng)周增加94.1萬桶，前值減少20.1萬桶；截止至10月14日，上海原油庫存為286萬桶；偏空

4.盤面：20日均線偏上，價(jià)格在均線附近；偏多

5.主力持倉：截止10月8日，CFTC主力持倉多減;截至10月8日，ICE主力持倉多減；偏空；

6.結(jié)論：原油運(yùn)費(fèi)有所回落，中美談判取得階段性成就但各主要經(jīng)濟(jì)體未迎來經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)折，原油總體呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)等待明日API、EIA庫存數(shù)據(jù)，長線多單輕倉持有，短線460-468區(qū)間操作

甲醇2001：

1、基本面：港口甲醇市場報(bào)盤窄幅走弱，業(yè)者隨行就市；山東地區(qū)甲醇價(jià)格局部下探，華中地區(qū)甲醇窄幅震蕩，觀望居多；華北地區(qū)甲醇價(jià)格窄幅下調(diào)；西南地區(qū)甲醇價(jià)格小幅走低，西北地區(qū)甲醇市場主流指導(dǎo)價(jià)暫穩(wěn)，多數(shù)企業(yè)以穩(wěn)為主，部分窄幅下調(diào)；中性

2、基差：現(xiàn)貨2180，基差-94，貼水期貨；偏空

3、庫存：截至10月11日，江蘇甲醇庫存在91.5萬噸（不加連云港地區(qū)庫存），較上9月26日上調(diào)1.6萬噸，漲幅在1.78%；整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存下調(diào)至127.30萬噸，與上周四（9月26日）相比下調(diào)2.9萬噸，跌幅在2.23%；中性

4、盤面：20日線偏平，價(jià)格在均線下方；中性

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空

6、結(jié)論：需求端：烯烴方面，南京誠志新增60萬噸烯烴裝置當(dāng)前半負(fù)荷運(yùn)行；延安能化烯烴裝置近期計(jì)劃重啟。寧夏寶豐烯烴裝置正常運(yùn)行現(xiàn)已出產(chǎn)品，大唐多倫兩套烯烴裝置均已重啟，寧夏寶豐外采量穩(wěn)定。傳統(tǒng)下游方面，部分下游廠家近期存在重啟裝置計(jì)劃，預(yù)計(jì)下游開工或有所提升。受之前環(huán)保政策影響，部分華北地區(qū)甲醇裝置陸續(xù)重啟，但部分降負(fù)運(yùn)行的情況依然存在；西北地區(qū)部分甲醇裝置近期也存在檢修計(jì)劃，局部甲醇供應(yīng)有所減少，長線多單輕倉持有，短線2260-2320區(qū)間操作。

PTA：

1、基本面：10月份來看，PTA裝置檢修陸續(xù)落實(shí)，聚酯工廠負(fù)荷維持高位，供需向好，不過11月份隨著供應(yīng)回歸及需求走弱預(yù)期，面臨供需走弱壓力。中性。

2、基差：現(xiàn)貨5075，基差61，升水期貨；偏多。

3、庫存：PTA工廠庫存3.5天，聚酯工廠PTA庫存6.5天；中性。

4、盤面：20日線向下，價(jià)格20日線下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空。

6、結(jié)論：總體短期PTA價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行為主。PTA2001:買近拋遠(yuǎn)操作。

MEG：

1、基本面：國內(nèi)煤制乙二醇工廠陸續(xù)復(fù)工，不過整體10月MEG供需保持良好格局，（10月國外檢修、聚酯需求尚好）支撐市場價(jià)格。但中長期依舊受擴(kuò)產(chǎn)周期壓制。中性。

2、基差：現(xiàn)貨4790，基差134，升水期貨；偏多。

3、庫存：華東主港地區(qū)MEG港口庫存約63.9萬噸，環(huán)比上期增加0.2萬噸。偏多。

4、盤面：20日線向下，價(jià)格20日線下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空。

6、結(jié)論：大幅下跌后，短線MEG或震蕩，但中線依舊偏空。EG2001:反彈拋空操作為主。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回落，美豆9月壓榨數(shù)據(jù)低于預(yù)期和中美貿(mào)易協(xié)議細(xì)節(jié)仍有不確定性。國內(nèi)豆粕震蕩回升，進(jìn)口大豆庫存和豆粕庫存偏少支撐盤面，現(xiàn)貨端偏強(qiáng)，但生豬存欄持續(xù)減少影響需求端和中美貿(mào)易談判達(dá)成協(xié)議利空國內(nèi)。長假過后短期國內(nèi)進(jìn)入消費(fèi)淡季壓制價(jià)格上升空間，但四季度進(jìn)口大豆到港減少利多豆類。中性

2.基差：現(xiàn)貨3057，基差-6，基差調(diào)整后貼水。中性

3.庫存：豆粕庫存52.51噸，上周58.47萬噸，環(huán)比減少10.19%，去年同期89.31萬噸，同比減少41.2%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單增加，資金流入，偏多

6.結(jié)論：美豆短期預(yù)計(jì)950附近震蕩；國內(nèi)豆粕震蕩偏強(qiáng)，關(guān)注美豆收割天氣和消息面變化。

豆粕M2001：短期2950附近震蕩偏強(qiáng)，短線交易為主。期權(quán)買入寬跨式期權(quán)組合。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進(jìn)口到港偏少，中加貿(mào)易問題尚待解決，進(jìn)口油菜籽庫存庫存回落，現(xiàn)貨市場菜粕需求尚好，水產(chǎn)養(yǎng)殖短期表現(xiàn)尚好。加拿大油菜籽進(jìn)口檢疫問題刺激菜籽回升，到港短期仍偏緊支撐盤面。菜粕價(jià)格整體震蕩，豆粕和雜粕對(duì)菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上漲空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2380，基差29，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存2.95萬噸，上周3.4萬噸，環(huán)比減少13.24%，去年同期1萬噸，同比增加295%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單增加，資金流入，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體震蕩格局，進(jìn)口油菜籽加工利潤尚可，菜粕庫存較低和加拿大進(jìn)口限制炒作短期結(jié)束，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽進(jìn)口和國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2001：短期2350附近震蕩，短線交易為主。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩回落，美豆9月壓榨數(shù)據(jù)低于預(yù)期和中美貿(mào)易協(xié)議細(xì)節(jié)仍有不確定性。國內(nèi)大豆價(jià)格基本保持穩(wěn)定，今年播種面積預(yù)計(jì)增長較多，壓制價(jià)格。近期盤面探底回升，新豆上市壓制價(jià)格但國產(chǎn)大豆和進(jìn)口大豆價(jià)差收窄支撐國產(chǎn)大豆價(jià)格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3400，基差-26，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存408.79萬噸，上周381.08萬噸，環(huán)比增加7.27%，去年同期703.29萬噸，同比減少41.87%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流入。  偏多

6.結(jié)論：美豆區(qū)間震蕩延續(xù)，后續(xù)關(guān)注消息面和美豆生長情況；國內(nèi)豆類回落至低位后繼續(xù)下跌空間不大，短期低位震蕩。

豆一A2001：短期3400上方震蕩，短線交易或者觀望。

白糖：

1、基本面：摩根大通：19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口640萬噸。F.OLicht：預(yù)計(jì)19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口從420萬噸增加到550萬噸。IOS：19/20年度全球糖缺口預(yù)計(jì)達(dá)476萬噸。福四通：19/20全球糖缺口預(yù)估從570萬噸上調(diào)至590萬噸。DATAGRO:19/20年度全球糖市供需缺口預(yù)估調(diào)升至642萬噸，5月預(yù)估為234萬噸。Green Pool：將2019/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口從此前預(yù)估的367萬噸上調(diào)至517萬噸。2019年9月底，18/19年度本期制糖全國累計(jì)產(chǎn)糖1076.04萬噸；全國累計(jì)銷糖1040.63萬噸；銷糖率96.71%（去年同期95.62%）。2019年8月中國進(jìn)口食糖47萬噸，環(huán)比增加3萬噸，同比增加32萬噸。中性。

2、基差：柳州新糖現(xiàn)貨6030，基差481（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至9月底18/19榨季工業(yè)庫存35.41萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢(shì)不明朗；偏空。

6、結(jié)論：近期現(xiàn)貨價(jià)格不斷走高，主要是由于老糖即將清庫，新糖尚未上市?，F(xiàn)貨強(qiáng)勢(shì)的理由是短期供應(yīng)緊張，消費(fèi)旺季，庫存偏少，打個(gè)青黃不接時(shí)間差。期貨反彈5500上方套保動(dòng)力增加。9月銷糖數(shù)據(jù)偏空，短期5500-5600區(qū)間震蕩。

棉花：

1、基本面：ICAC9月預(yù)測(cè):19/20全球產(chǎn)量2690萬噸，消費(fèi)2670萬噸，庫存1830萬噸。9月30日國儲(chǔ)拍賣結(jié)束，總成交99.62萬噸，成交率85.71%。中國農(nóng)業(yè)部10月發(fā)布棉花供需平衡表18/19產(chǎn)量604萬噸，消費(fèi)855萬噸，進(jìn)口203萬噸，期末庫存721萬噸；19/20產(chǎn)量580萬噸，消費(fèi)805萬噸，進(jìn)口160萬噸，期末庫存652萬噸。8月進(jìn)口棉花9萬噸，同比減少43.75%，環(huán)比減少44.95%。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價(jià)12759，基差194（01合約），升水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部19/20年度10月預(yù)計(jì)期末庫存652萬噸；偏空。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6：結(jié)論：貿(mào)易談判取得成果，棉花加速反彈。短期震蕩偏多思路，上方壓力在12900附近，前期多單沖高適當(dāng)減持。

豆油

1.基本面：9月MPOB馬棕庫存有所增加，主要受出口下降影響，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少5.9%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，印度提升進(jìn)口關(guān)稅，印度增量下滑，去庫難，但天氣干旱引起遠(yuǎn)月產(chǎn)量擔(dān)憂；巴西升貼水有所下滑，巴西豆集中到港時(shí)間已過，國內(nèi)預(yù)大批量進(jìn)口美豆，及美豆天氣影響偏強(qiáng)，國內(nèi)承壓。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏空

2.基差：豆油現(xiàn)貨5900，基差-26，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空

3.庫存：10月4日豆油商業(yè)庫存135萬噸，前值135萬噸，環(huán)比+0萬噸，同比-25.55% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：豆油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩偏弱，雙節(jié)過后，國內(nèi)豆粕消費(fèi)減少，壓榨廠挺價(jià)及壓榨量將有所下降，豆油去庫預(yù)期較強(qiáng)，但遠(yuǎn)月國內(nèi)大豆進(jìn)口量增加，國內(nèi)承壓。馬棕基本面稍有轉(zhuǎn)好，但印度上調(diào)馬棕關(guān)稅，為馬棕去庫增加壓力，國內(nèi)9月大幅增加馬棕油，國內(nèi)外供應(yīng)寬松，馬棕出口9月下降幅度較大，偏弱持續(xù)，影響國內(nèi)市場。豆油Y2001：6050附近空單入場，止損6100

棕櫚油

1.基本面：9月MPOB馬棕庫存有所增加，主要受出口下降影響，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少5.9%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，印度提升進(jìn)口關(guān)稅，印度增量下滑，去庫難，但天氣干旱引起遠(yuǎn)月產(chǎn)量擔(dān)憂；巴西升貼水有所下滑，巴西豆集中到港時(shí)間已過，國內(nèi)預(yù)大批量進(jìn)口美豆，及美豆天氣影響偏強(qiáng)，國內(nèi)承壓。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨4670，基差-12，現(xiàn)貨貼水期貨。中性

3.庫存：10月4日棕櫚油港口庫存54萬噸，前值55萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比+11.81% 。偏空

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：棕櫚油主力空增。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩偏弱，雙節(jié)過后，國內(nèi)豆粕消費(fèi)減少，壓榨廠挺價(jià)及壓榨量將有所下降，豆油去庫預(yù)期較強(qiáng)，但遠(yuǎn)月國內(nèi)大豆進(jìn)口量增加，國內(nèi)承壓。馬棕基本面稍有轉(zhuǎn)好，但印度上調(diào)馬棕關(guān)稅，為馬棕去庫增加壓力，國內(nèi)9月大幅增加馬棕油，國內(nèi)外供應(yīng)寬松，馬棕出口9月下降幅度較大，偏弱持續(xù)，影響國內(nèi)市場。棕櫚油P2001：4800附近空單入場，止損4900

菜籽油

1.基本面：9月MPOB馬棕庫存有所增加，主要受出口下降影響，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少5.9%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，印度提升進(jìn)口關(guān)稅，印度增量下滑，去庫難，但天氣干旱引起遠(yuǎn)月產(chǎn)量擔(dān)憂；巴西升貼水有所下滑，巴西豆集中到港時(shí)間已過，國內(nèi)預(yù)大批量進(jìn)口美豆，及美豆天氣影響偏強(qiáng)，國內(nèi)承壓。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨7350，基差179，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：10月4日菜籽油商業(yè)庫存44萬噸，前值42萬噸，環(huán)比-2萬噸，同比-11.91%% 。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：菜籽油主力空增。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩偏弱，雙節(jié)過后，國內(nèi)豆粕消費(fèi)減少，壓榨廠挺價(jià)及壓榨量將有所下降，豆油去庫預(yù)期較強(qiáng)，但遠(yuǎn)月國內(nèi)大豆進(jìn)口量增加，國內(nèi)承壓。馬棕基本面稍有轉(zhuǎn)好，但印度上調(diào)馬棕關(guān)稅，為馬棕去庫增加壓力，國內(nèi)9月大幅增加馬棕油，國內(nèi)外供應(yīng)寬松，馬棕出口9月下降幅度較大，偏弱持續(xù)，影響國內(nèi)市場。菜籽油OI2001：7300附近空單入場，止損7400

4

---金屬

鎳：

1、基本面：短期：礦價(jià)進(jìn)一步上升，提升鎳鐵、不銹鋼成本，印尼禁礦后，印尼鎳鐵滿足中國市場前，由于礦品位會(huì)有所下降，使得鋼企被動(dòng)使用精煉鎳數(shù)量提升。但目前國內(nèi)礦庫存還是相對(duì)充裕，鎳鐵仍可能在四季度后期有過剩的可能性。不銹鋼繼續(xù)保持高產(chǎn)量，高庫存，但由于高鎳價(jià)，不銹鋼下方空間有限。中性

2、基差：現(xiàn)貨133850，基差1930，偏多，俄鎳133650，基差1730，偏多。

3、庫存：LME庫存94662，+528，上交所倉單23757，+732，中性

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以下，20均線拐頭向下，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增，偏多

6、結(jié)論：鎳1912：130000-145000區(qū)間寬幅震蕩，日內(nèi)逢低做多，破130000出局。界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)公布的數(shù)據(jù)顯示，2019年1-7月全球鋅市供應(yīng)缺口為6,000噸 , 2018年全年則為過剩6.4萬噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨19070，基差+160；偏多。

3、庫存：10月14日LME鋅庫存較上日減少450公噸至62025公噸，10月14上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日增加1190噸至35838噸；中性。

4、盤面：今日震蕩下跌走勢(shì)，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉：主力凈空頭，空增；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)短缺幅度縮??；滬鋅ZN1911：空單逢高入場。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限，9月份官方制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)錄得49.8，較上月回升0.3個(gè)百分點(diǎn)，好于調(diào)查預(yù)估中值49.5；中性。

2、基差：現(xiàn)貨47015，基差55，升水期貨；中性。

3、庫存：10月15日LME銅庫存減2375噸至274975噸，上期所銅庫存較上周增16401噸至134509噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、結(jié)論：滬銅受到宏觀經(jīng)濟(jì)壓制繼續(xù)表現(xiàn)疲軟，低庫存支撐銅價(jià)，繼續(xù)維持震蕩，滬銅1912:46500~47500區(qū)間操作。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫存緩慢；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨13770，基差65，升水期貨；中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周增5962噸至319873，庫存高企；偏空。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：滬鋁破位下行，基本面疲軟，短期繼續(xù)延續(xù)弱勢(shì)震蕩，滬鋁1912：空單持有。

滬鋅:

1、基本面：倫敦9月18日消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)公布的數(shù)據(jù)顯示，2019年1-7月全球鋅市供應(yīng)缺口為6,000噸 , 2018年全年則為過剩6.4萬噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨19120，基差+50；中性。

3、庫存：10月15日LME鋅庫存較上日減少400公噸至61625公噸，10月15上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少26噸至35812噸；偏多。

4、盤面：今日震蕩反彈走勢(shì)，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈空頭，空減；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)短缺幅度縮?。粶\ZN1912：空單逢高入場。

黃金

1、基本面：周二對(duì)英退協(xié)議的樂觀情緒帶動(dòng)英鎊跳升，一度升穿200日移動(dòng)均線，單日最大漲幅接近200點(diǎn)，觸及5月中以來的最高水平。美元?jiǎng)t承壓走低，回吐此前漲幅。此外，美國財(cái)報(bào)季開局迎來一連串樂觀的業(yè)績報(bào)告，風(fēng)險(xiǎn)情緒大獲提振，美股全線收漲；英國和歐盟談判代表正在接近達(dá)成一項(xiàng)英退協(xié)議草案，但仍存在分歧；中性

2、基差：黃金期貨341.65，現(xiàn)貨340.65，基差-1.00，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：上期所庫存?zhèn)}單1398千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：英國脫歐有望和美股大漲，金價(jià)繼續(xù)回落；COMEX金繼續(xù)回落至1490以下；滬金繼續(xù)在340左右波動(dòng)。今日關(guān)注美國零售銷售數(shù)據(jù)、脫歐進(jìn)一步消息以及美聯(lián)儲(chǔ)官員講話。近期好消息較多，金價(jià)依舊震蕩為主。滬金1912：339-341區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：周二對(duì)英退協(xié)議的樂觀情緒帶動(dòng)英鎊跳升，一度升穿200日移動(dòng)均線，單日最大漲幅接近200點(diǎn)，觸及5月中以來的最高水平。美元?jiǎng)t承壓走低，回吐此前漲幅。此外，美國財(cái)報(bào)季開局迎來一連串樂觀的業(yè)績報(bào)告，風(fēng)險(xiǎn)情緒大獲提振，美股全線收漲；英國和歐盟談判代表正在接近達(dá)成一項(xiàng)英退協(xié)議草案，但仍存在分歧；中性

2、基差：白銀期貨4325，現(xiàn)貨4291，基差-34，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單1432566千克，減少12409千克；偏多

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：銀價(jià)跟隨金價(jià)大幅回落；COMEX銀下降至17.5以下，滬銀回落至4300以下，銀價(jià)小幅回落，近期消息較多，震蕩為主。滬銀1912：4300-4400區(qū)間操作。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：中國9月金融數(shù)據(jù)好于預(yù)期，9月CPI達(dá)到3%限制貨幣政策寬松空間，英國脫歐協(xié)議有望達(dá)成，隔夜歐美股市大漲，昨日兩市低開低走，半導(dǎo)體芯片領(lǐng)跌，消費(fèi)板塊走強(qiáng)，市場熱點(diǎn)分化；偏多

2、資金：兩融9650億元，增加69億元，滬深股通凈買入36.7億元；偏多

3、基差：IF1910貼水1.45點(diǎn)，IH1910貼水4.22點(diǎn)， IC1910貼水9.2點(diǎn)；中性

4、盤面：IF>IH> IC（主力合約），IF、IH在20日均線上方，IC在20日均線下方；中性

5、主力持倉：IF 主力空增，IH主力多翻空，IC主力空翻多；中性

6、結(jié)論：中美磋商略好于市場預(yù)期和英國脫歐有望達(dá)成，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，海外股市走強(qiáng)，國內(nèi)主板指數(shù)強(qiáng)勢(shì)，不過滬指接近前期壓力位，關(guān)注中小盤股以及三季度業(yè)績?cè)鏊俸棉D(zhuǎn)的行業(yè)。期指：日內(nèi)逢低試多，下方支撐2970。

國債：

1、基本面：、9月M2同比增8.4%，預(yù)期和前值均為8.2%。9月新增人民幣貸款1.69萬億元，預(yù)期增1.42萬億元，前值增1.21萬億元。

2、資金面:周二市場無逆回購到期，央行無公開市場操作。

3、基差：TS主力基差為0.3639，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3484，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.3163，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空；TF 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空；T 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉：TS主力凈空，多翻空。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：逢低短多。