大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：周五港口現(xiàn)貨成交98.2萬噸，環(huán)比下降31.33%，鋼廠由于前期受到限產(chǎn)燒結(jié)影響，基本保持低庫存運行，按需采購 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨688，折合盤面770.5，基差136；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格624，折合盤面698.5，基差64，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12836.45萬噸，環(huán)比增加112.42萬噸，同比減少1682.19萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之下 中性

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：10月26日20時，唐山豐潤區(qū)加嚴(yán)大氣污染管控措施。上周鐵礦石到港量大幅回落，澳洲巴西發(fā)貨處于低位。近期唐山地區(qū)由于空氣污染嚴(yán)重，環(huán)保

限產(chǎn)延期，鋼廠大多以觀望消耗庫存為主，市場交投清淡，貿(mào)易商日均成交量繼續(xù)回落，港口繼續(xù)維持累庫的態(tài)勢。另一方面看，鋼廠庫存繼續(xù)走弱，創(chuàng)歷年新低，鋼廠或有補庫需求。預(yù)計鐵礦石的漲勢不具備較長的持續(xù)性。

動力煤：

1、基本面：上游產(chǎn)區(qū)煤價多地下調(diào)，日耗60萬噸附近震蕩，CCI指數(shù)繼續(xù)下調(diào) 偏空

2、基差：現(xiàn)貨570，01合約基差10，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存672萬噸，環(huán)比減少6.5萬噸；六大發(fā)電集團煤炭庫存總計1626.37萬噸，環(huán)比增加21.23萬噸；六大發(fā)電集團煤炭庫存可用天數(shù)26.01天，環(huán)比增加0.5天 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：近期港口庫存有去庫的態(tài)勢，但目前來看進程較為緩慢。近期進口煤漲幅較大，CCI內(nèi)外價差大幅收窄。短期來看盤面繼續(xù)下行概率不大，但長期來看能否上行依然受制于進口煤一側(cè)，目前來看進口煤政策比較寬松，用完配額的港口和用戶獲得了新的配額  短期建議多單逢低建倉。

螺紋：

1、基本面：上周螺紋鋼實際產(chǎn)量繼續(xù)維持高位，受限產(chǎn)影響，接下來產(chǎn)量繼續(xù)增長可能性不大，需求方面近期表觀消費小幅下滑但總體維持較高水平，最新去庫速度仍較快，前期庫存壓力基本消除；中性

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價3780.1，基差436.1，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存401.26萬噸，環(huán)比減少7.11%，同比增加6.24%；偏多。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉：螺紋主力持倉空減，偏空。

6、結(jié)論：上周螺紋期貨價格逐漸企穩(wěn)并有小幅上漲，現(xiàn)貨方面基本走平，當(dāng)前市場對中長線未來預(yù)期轉(zhuǎn)弱，但短期消費較好，基差有望逐漸修復(fù)，建議日內(nèi)3300-3400區(qū)間操作為主。

熱卷：

1、基本面：熱卷近期總體供應(yīng)壓力大幅減緩，由于利潤下降，當(dāng)前實際周產(chǎn)量出現(xiàn)較大回落。需求方面近期表觀消費上周基本走平，本周社庫廠庫去庫速度均有所加快；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價3510，基差150，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存219.71萬噸，環(huán)比減少7.58%，同比減少9.57%，偏多。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：熱卷主力持倉多增；偏多。

6、結(jié)論:上周熱卷期貨價格出現(xiàn)小幅反彈，現(xiàn)貨價格基本走平，上周下游需求表現(xiàn)一般，不過由于供應(yīng)壓力緩解，去庫加快，市場信心有所提振，操作上建議短線3300-3400區(qū)間操作為主。

焦煤：

1、基本面：焦炭價格走弱，焦企焦煤采購積極性較低，煤礦銷售、價格壓力上升，部分焦煤品種價格已有不同幅度下調(diào)；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價1505，基差247.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存854.14萬噸，港口庫存755.5萬噸，獨立焦企庫存801.24萬噸，總體庫存2464.27萬噸，較上周增加53 39萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：下游焦炭需求暫未有明顯增加，采購積極性不高，部分礦上庫存有所增加，短期焦煤價格仍有下行可能。焦煤2001：1250-1280區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：焦炭首輪下調(diào)基本落實，各地區(qū)環(huán)保政策相對寬松；下游方面貿(mào)易商采購積極性低位，港口報價走弱、出貨意向較強，鋼廠端仍按需采購為主，個別有控制到貨現(xiàn)象；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價2100，基差306.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存460.43萬噸，港口庫存449萬噸，獨立焦企46.18，總體庫存953.4噸，較上周減少2.21噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價格在20日線上方；中性

5、主力持倉：焦炭主力凈多，空翻多；偏多

6、結(jié)論：鋼廠方面仍以按需采購為主，需求支撐較弱，焦炭庫存處中高水平，短期壓力恐難緩解，預(yù)計焦炭繼續(xù)暫穩(wěn)運行。焦炭2001：1780-1820區(qū)間操作。

2

---能化

瀝青： 

1、基本面：十一國慶假期之后，北方地區(qū)道路瀝青需求保持清淡，部分地區(qū)需求呈現(xiàn)萎縮，山東貿(mào)易商出貨價持續(xù)走低，帶動山東煉廠成交價下滑，目前山東瀝青價格成為國內(nèi)洼地。為縮小價差，華北及東北地區(qū)主力煉廠瀝青價格下調(diào)，帶動成交重心下移，預(yù)計近期華東煉廠瀝青價格也將補跌。此外，受北方低價資源沖擊，華南及西南市場成交價也有所下跌。整體來看，短期北方低價瀝青價格或暫穩(wěn)，但隨著北方終端需求的繼續(xù)萎縮，國內(nèi)瀝青市場整體需求有望下滑，預(yù)計近期高價瀝青價格將補跌，后期市場整體成交重心有望進一步走低。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3460，基差482，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周不變?yōu)?7%；中性。

4、盤面：20日線走向下，期價在均線下方運行；偏空。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu1912：逢高拋空。

PVC：

1、基本面：本周，包頭海平面、河南神馬及山東東岳等裝置計劃檢修，而前期檢修裝置重啟預(yù)期不多，上游供應(yīng)預(yù)計減少；市場整體庫存仍有一定壓力，短期繼續(xù)去庫為主；下游需求一般，目前多持觀望態(tài)度，采購剛需為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6615，基差275，升水期貨；偏多。

3、庫存：社會庫存環(huán)比減少6.71%至18.21萬噸。中性。

4、盤面：價格在20日線下方，20日線向下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計短時間內(nèi)震蕩為主。PVC2001：空單持有。

PTA：

1、基本面：原油價格震蕩偏強，成本端有一定支撐。但新裝置投產(chǎn)臨近，中遠期供應(yīng)壓力較大。中性。

2、基差：現(xiàn)貨4945，基差31，升水期貨；偏多。

3、庫存：PTA工廠庫存3.5天，聚酯工廠PTA庫存5.5天；中性。

4、盤面：20日線向下，價格20日線下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空。

6、結(jié)論：反彈在拋空操作。TA2001:5000附近擇機拋空操作。

MEG：

1、基本面：短期國內(nèi)煤制裝置減停產(chǎn)，整體開工率回落明顯，聚酯需求尚可支撐市場。。但乙二醇主港到貨偏多，且新裝置試車相對順利，供應(yīng)環(huán)比增量預(yù)期明顯，中長期依舊受擴產(chǎn)周期壓制。中性。

2、基差：現(xiàn)貨4660，基差62，升水期貨；偏多。

3、庫存：華東主港地區(qū)MEG港口庫存約58.4萬噸，環(huán)比上期下降2.7萬噸。中性。

4、盤面：20日線向下，價格20日線下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空。

6、結(jié)論：大幅下跌后，短線空單止盈離場，后市反彈在拋空操作。EG2001:短線空單止盈后觀望。

紙漿：

1、基本面：10月木漿到貨量較9月增加，國外漿廠檢修消息和外盤報漲影響有限；傳統(tǒng)旺季紙廠出貨未達預(yù)期，原料備貨謹(jǐn)慎、采買傾向于隨用隨采，需求不及預(yù)期；偏空

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場價為4500元/噸，SP2001收盤價為4630元/噸，基差為-130元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：9月國內(nèi)青島、常熟、保定紙漿庫存合計約190.65萬噸，環(huán)比減少12.31%，同比增加57.15%；偏多

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：供應(yīng)端針葉漿進口平穩(wěn)、下游需求旺季不旺，疊加高庫存壓制，紙漿維持偏空思路。SP2001：逢高短空 

原油1912：

1.基本面：美國油服貝克休斯：美國10月25日當(dāng)周石油鉆井總數(shù)減少17口，為4月來最大單周降幅；IMF將2019年亞太經(jīng)濟增速預(yù)期下調(diào)0.4%至5%，將2020年亞太經(jīng)濟增速下調(diào)0.3%至5.1%；中性

2.基差：10月25日，阿曼原油現(xiàn)貨價為62.06美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價為66.26美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為61.19美元/桶，基差3.57元/桶，升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至10月18日當(dāng)周API原油庫存增加445萬桶，預(yù)期增加172.5萬桶；美國至10月18日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期增加223.2萬桶，實際減少169.9萬桶；庫欣地區(qū)庫存至10月18日當(dāng)周增加150.6萬桶，前值增加127.6萬桶；截止至10月23日，上海原油庫存為144.5萬桶；偏多

4.盤面：20日均線偏平，價格在均線下方；中性

5.主力持倉：截止10月22日，CFTC主力持倉多增;截至10月22日，ICE主力持倉多增；偏多；

6.結(jié)論：當(dāng)前市場情緒相對穩(wěn)定，受到之前中美貿(mào)易緩和及OPEC深化減產(chǎn)等利好因素多頭占據(jù)上風(fēng)，短期內(nèi)市場多頭動力未衰，短期尚未看到需求大增的跡象，仍需保持謹(jǐn)慎，長線多單逢低小單建倉，短線455-460區(qū)間操作

甲醇2001：

1、基本面：甲醇市場整體大穩(wěn)小動。港口甲醇市場報盤整理運行，業(yè)者隨行就市；山東地區(qū)甲醇價格局部微調(diào)，華中地區(qū)甲醇價格整理運行；華北地區(qū)甲醇價格下調(diào)；西南地區(qū)甲醇價格暫穩(wěn)運行；西北地區(qū)甲醇市場受周邊地市需求限制制約，西北地區(qū)價格大幅回落。整體下游需求一般，按需接貨，預(yù)計本周甲醇市場整理運行為主；中性

2、基差：現(xiàn)貨2030，基差-48，貼水期貨；偏空

3、庫存：華東甲醇庫存在111萬噸，較10月17日下降2.5萬噸，跌幅在2.20%；整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存下調(diào)至119.3萬噸，與上周四（10月17日）相比下調(diào)2.8萬噸，跌幅在2.29%；偏多

4、盤面：20日線偏下，價格在均線下方；偏空

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空

6、結(jié)論：需求端：烯烴方面，南京誠志新增60萬噸烯烴裝置當(dāng)前半負(fù)荷運行；延安能化烯烴裝置近期計劃重啟。寧夏寶豐烯烴裝置正常運行現(xiàn)已出產(chǎn)品，大唐多倫兩套烯烴裝置均已重啟，寧夏寶豐外采量穩(wěn)定。傳統(tǒng)下游方面，新一輪的大氣污染整治開始，甲醛等傳統(tǒng)下游受到波及開工有所下降，抑制甲醇需求。供應(yīng)方面，西北地區(qū)部分甲醇裝置近期也存在檢修計劃，加之冬季限氣影響，青海中浩現(xiàn)已停車，局部甲醇供應(yīng)或有所減少。整體來看，烯烴裝置對甲醇需求較為穩(wěn)定，但傳統(tǒng)下游需求一般，期貨持續(xù)弱勢震蕩，港口現(xiàn)貨價格隨盤調(diào)整，心態(tài)不佳，交投清淡，長線多單輕倉持有，短線2050-2100區(qū)間操作

燃料油2001：

1、基本面：成本端原油支撐走強；IMO2020限硫令下，新加坡高硫燃油市場供應(yīng)偏緊；部分船東即將轉(zhuǎn)用低硫燃料油，疊加中東告別夏季發(fā)電高峰期，燃料油需求下滑；中性 

2、基差：舟山保稅燃料油為424.5美元/噸，F(xiàn)U2001收盤價為2108元/噸，基差為891元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多 

3、庫存：新加坡燃料油當(dāng)周庫存為2081萬桶，環(huán)比下降5.88%；偏多

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空 

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：新加坡高硫燃油供應(yīng)緊張，但結(jié)構(gòu)性與季節(jié)性的需求下降，原油端回暖，短期燃油震蕩為主。FU2001：日內(nèi)2100-2130區(qū)間操作 

FU1905：2660-2710區(qū)間逢高做空

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回落，美豆收割進程加快和消息面仍有不確定性。國內(nèi)豆粕震蕩回落，進口大豆庫存和豆粕庫存偏少支撐盤面，消息面利空和生豬存欄持續(xù)減少影響需求端。長假過后短期國內(nèi)進入消費淡季壓制價格上升空間，但四季度進口大豆到港減少利多豆類。中性

2.基差：現(xiàn)貨3118，基差-18，基差調(diào)整后貼水。偏空

3.庫存：豆粕庫存57.38噸，上周52.51萬噸，環(huán)比增加9.27%，去年同期77.02萬噸，同比減少25.49%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆短期預(yù)計950下方震蕩；國內(nèi)豆粕震蕩偏強，關(guān)注美豆收割天氣和消息面變化。

豆粕M2001：短期3000附近震蕩，短線操作為主。期權(quán)買入寬跨式期權(quán)組合。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進口到港偏少，中加貿(mào)易問題尚待解決，進口油菜籽庫存庫存回落，現(xiàn)貨市場菜粕需求尚好，水產(chǎn)養(yǎng)殖短期表現(xiàn)尚好。加拿大油菜籽進口檢疫問題刺激菜籽回升，到港短期仍偏緊支撐盤面。菜粕價格整體震蕩，豆粕和雜粕對菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上漲空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2380，基差31，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存2.37萬噸，上周2.95萬噸，環(huán)比減少19.66%，去年同期1萬噸，同比增加237%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多翻空，資金流出，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體震蕩格局，進口油菜籽加工利潤尚可，菜粕庫存較低和加拿大進口限制炒作短期結(jié)束，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽進口和國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2001：短期2350附近震蕩，短線操作為主。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩回落，美豆收割進程加快和消息面仍有不確定性。國內(nèi)大豆價格基本保持穩(wěn)定，今年播種面積預(yù)計增長較多，壓制價格。近期盤面探底回升，新豆上市壓制價格但國產(chǎn)大豆和進口大豆價差收窄支撐國產(chǎn)大豆價格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3400，基差4，升水期貨。中性

3.庫存:大豆庫存392.27萬噸，上周408.79萬噸，環(huán)比減少4.04%，去年同期707.84萬噸，同比減少44.58%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出。  偏多

6.結(jié)論：美豆區(qū)間震蕩延續(xù)，后續(xù)關(guān)注消息面和美豆生長情況；國內(nèi)豆類回落至低位后繼續(xù)下跌空間不大，短期低位震蕩。

豆一A2001：短期3400附近震蕩，短線操作或者觀望。

豆油

1.基本面：9月MPOB馬棕庫存有所增加，主要受出口下降影響，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加13.4%，馬棕進入增產(chǎn)季，印度提升進口關(guān)稅，印度增量下滑，去庫難，但天氣干旱引起遠月產(chǎn)量擔(dān)憂，以及印度同馬來關(guān)系有緩解的可能，利多因素增加；巴西升貼水有所下滑，巴西豆集中到港時間已過，美豆天氣影響偏強，國內(nèi)預(yù)大批量進口美豆，國內(nèi)承壓。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨6200，基差14，現(xiàn)貨貼水期貨。中性

3.庫存：10月18日豆油商業(yè)庫存134萬噸，前值135萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-27.79% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：豆油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩偏強，雙節(jié)過后，國內(nèi)豆粕消費減少，壓榨廠挺價及壓榨量將有所下降，豆油去庫預(yù)期較強，但遠月國內(nèi)大豆進口量增加，國內(nèi)承壓。馬棕基本面稍有轉(zhuǎn)好，但印度上調(diào)馬棕關(guān)稅，為馬棕去庫增加壓力，國內(nèi)9月大幅增加馬棕油，國內(nèi)外供應(yīng)寬松，B30計劃年初實施，馬來向印度示好，但印度進口仍轉(zhuǎn)向印尼，目前多空交替。寬幅震蕩。豆油Y2001：逢低做多，止損6000

棕櫚油

1.基本面：9月MPOB馬棕庫存有所增加，主要受出口下降影響，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加13.4% ，馬棕進入增產(chǎn)季，印度提升進口關(guān)稅，印度增量下滑，去庫難，但天氣干旱引起遠月產(chǎn)量擔(dān)憂，以及印度同馬來關(guān)系有緩解的可能，利多因素增加；巴西升貼水有所下滑，巴西豆集中到港時間已過，美豆天氣影響偏強，國內(nèi)預(yù)大批量進口美豆，國內(nèi)承壓。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨5060，基差-8，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空

3.庫存：10月18日棕櫚油港口庫存57萬噸，前值55萬噸，環(huán)比+2萬噸，同比+22.24% 。偏空

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩偏強，雙節(jié)過后，國內(nèi)豆粕消費減少，壓榨廠挺價及壓榨量將有所下降，豆油去庫預(yù)期較強，但遠月國內(nèi)大豆進口量增加，國內(nèi)承壓。馬棕基本面稍有轉(zhuǎn)好，但印度上調(diào)馬棕關(guān)稅，為馬棕去庫增加壓力，國內(nèi)9月大幅增加馬棕油，國內(nèi)外供應(yīng)寬松，B30計劃年初實施，馬來向印度示好，但印度進口仍轉(zhuǎn)向印尼，目前多空交替。寬幅震蕩。棕櫚油P2001：逢低做多，止損5900

菜籽油

1.基本面：9月MPOB馬棕庫存有所增加，主要受出口下降影響，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加13.4% ，馬棕進入增產(chǎn)季，印度提升進口關(guān)稅，印度增量下滑，去庫難，但天氣干旱引起遠月產(chǎn)量擔(dān)憂，以及印度同馬來關(guān)系有緩解的可能，利多因素增加；巴西升貼水有所下滑，巴西豆集中到港時間已過，美豆天氣影響偏強，國內(nèi)預(yù)大批量進口美豆，國內(nèi)承壓。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨7460，基差183，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：10月18日菜籽油商業(yè)庫存46萬噸，前值47萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-7.88%% 。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：菜籽油主力空增。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩偏強，雙節(jié)過后，國內(nèi)豆粕消費減少，壓榨廠挺價及壓榨量將有所下降，豆油去庫預(yù)期較強，但遠月國內(nèi)大豆進口量增加，國內(nèi)承壓。馬棕基本面稍有轉(zhuǎn)好，但印度上調(diào)馬棕關(guān)稅，為馬棕去庫增加壓力，國內(nèi)9月大幅增加馬棕油，國內(nèi)外供應(yīng)寬松，B30計劃年初實施，馬來向印度示好，但印度進口仍轉(zhuǎn)向印尼，目前多空交替。寬幅震蕩。菜籽油OI2001：逢低做多，止損7200

白糖：

1、基本面：摩根大通：19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口640萬噸。F.OLicht：預(yù)計19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口從420萬噸增加到550萬噸。IOS：19/20年度全球糖缺口預(yù)計達476萬噸。福四通：19/20全球糖缺口預(yù)估從570萬噸上調(diào)至590萬噸。DATAGRO:19/20年度全球糖市供需缺口預(yù)估調(diào)升至642萬噸，5月預(yù)估為234萬噸。Green Pool：將2019/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口從此前預(yù)估的367萬噸上調(diào)至517萬噸。2019年9月底，18/19年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1076.04萬噸；全國累計銷糖1040.63萬噸；銷糖率96.71%（去年同期95.62%）。2019年9月中國進口食糖42萬噸，環(huán)比減少5萬噸，同比增加23萬噸。中性。

2、基差：柳州新糖現(xiàn)貨5980，基差457（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至9月底18/19榨季工業(yè)庫存35.41萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線附近；中性。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢不明朗；偏空。

6、結(jié)論：現(xiàn)貨價格略有回落，期貨目前區(qū)間震蕩。甜菜糖先于蔗糖開榨，新糖供應(yīng)開始加快。01合約短期預(yù)計在5500-5600區(qū)間運行，區(qū)間寬幅震蕩，不可追漲殺跌。

棉花：

1、基本面：ICAC9月預(yù)測:19/20全球產(chǎn)量2690萬噸，消費2670萬噸，庫存1830萬噸。中國農(nóng)業(yè)部10月發(fā)布棉花供需平衡表18/19產(chǎn)量604萬噸，消費855萬噸，進口203萬噸，期末庫存721萬噸；19/20產(chǎn)量580萬噸，消費805萬噸，進口160萬噸，期末庫存652萬噸。9月進口棉花8萬噸，同比減少42.8%，環(huán)比減少11%。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價12791，基差16（01合約），升水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部19/20年度10月預(yù)計期末庫存652萬噸；偏空。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線上方，中性。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6：結(jié)論：貿(mào)易暫時緩和，棉花短期震蕩偏多，連續(xù)上漲，目前位置壓力較大，等待回落接多。

4

---金屬

黃金

1、基本面：中美貿(mào)易協(xié)議取得進展，美股三大股指全線收漲。美元強勢上漲，現(xiàn)貨黃金則自沖高回落，收盤基本持平于1504美元；美國貿(mào)易代表(USTR)辦公室周五表示，美中兩國接近敲定貿(mào)易協(xié)定的部分內(nèi)容，之前兩國談判牽頭人進行了電話溝通；歐盟官員周五將討論再次展延英國退歐的期限，一名歐盟官員稱，將在三個月與“兩階段”推遲之間做出選擇，但警告目前也許無法做成決定；中性

2、基差：黃金期貨344.65，現(xiàn)貨343.86，基差-0.79，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：黃金期貨倉單1473千克，減少12千克；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：中美貿(mào)易協(xié)議取得進展，金價沖高回落；COMEX金回落至1500以上；滬金一度達347以上后回落至343。本周市場將迎來“超級周”，市場重點關(guān)注美聯(lián)儲決議、貿(mào)易局勢進展以及重磅的美國三季度GDP、非農(nóng)就業(yè)報告。近期市場對貴金屬樂觀情緒有所回升，金價或有上漲機會，今日繼續(xù)關(guān)注貿(mào)易進展，或?qū)褐平饍r。滬金1912：342-345區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：中美貿(mào)易協(xié)議取得進展，美股三大股指全線收漲。美元強勢上漲，現(xiàn)貨黃金則自沖高回落，收盤基本持平于1504美元；美國貿(mào)易代表(USTR)辦公室周五表示，美中兩國接近敲定貿(mào)易協(xié)定的部分內(nèi)容，之前兩國談判牽頭人進行了電話溝通；歐盟官員周五將討論再次展延英國退歐的期限，一名歐盟官員稱，將在三個月與“兩階段”推遲之間做出選擇，但警告目前也許無法做成決定；中性

2、基差：白銀期貨4418，現(xiàn)貨4383，基差-35，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單1445485千克，增加9616千克；偏多

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線上方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、結(jié)論：銀價跟隨金價沖高回落；COMEX銀一度沖高至18.35后回落依舊在18以上，滬銀沖高回落收于4400以上，滬銀多頭持倉陡然增加，在金價上漲可能性較高的情況下，銀價上漲幅度會更大。滬銀1912：4350-4450區(qū)間操作。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進口受限，9月份官方制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)錄得49.8，較上月回升0.3個百分點，好于調(diào)查預(yù)估中值49.5；中性。

2、基差：現(xiàn)貨47250，基差-140

，貼水期貨；中性。

3、庫存：10月25日LME銅庫存減4225噸至261025噸，上期所銅庫存較上周減9489噸至143010噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、結(jié)論：智利罷工擾動供給，滬銅延續(xù)上漲，短期來到震蕩區(qū)間高位，最大阻力位48000，滬銅1912:多單短期離場。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨13990，基差185，升水期貨；偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減21625噸至294837噸，庫存高企；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：滬鋁破位下行，基本面疲軟，短期繼續(xù)延續(xù)弱勢震蕩，滬鋁1912：空單持有。

鎳：

1、基本面：短期：礦價有所回落，主要是由于海運費有所回落，礦價下跌之后，成本線有所下移。鎳鐵價格也隨之有所下跌。電解鎳受之影響，也有跟跌。主要還是目前鎳礦相對充裕。電解鎳產(chǎn)量與需求預(yù)期均有增加，上下動力都不足，上方空間有限，下方可能也不會太大。不銹鋼繼續(xù)保持高產(chǎn)，高庫存情況。中性

2、基差：現(xiàn)貨136050，基差2710，偏多，俄鎳136000，基差2660，偏多。

3、庫存：LME庫存76758，-3042，上交所倉單23891，0，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向下運行，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減，偏多

結(jié)論：鎳1912：空單暫離，20均線上下震蕩，空倉者觀望。

5

---金融期貨

國債：

1、基本面：國家統(tǒng)計局10月27日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，1-9月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額45933.5億元，同比下降2.1%，降幅比1-8月份擴大0.4個百分點。

2、資金面:周五央行公開市場開展300億元7天期逆回購操作，當(dāng)日有300億逆回購到期。

3、基差：TS主力基差為0.261，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.255，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.007，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空；TF 主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空；T 主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉：TS主力凈空，空減。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：逢低短多，破新低止損。

期指

1、基本面：政治局集體學(xué)習(xí)區(qū)塊鏈技術(shù)；中美部分文本技術(shù)性磋商基本完成。據(jù)監(jiān)管接近人士透露，監(jiān)管層正在考慮對減持規(guī)定進行松綁，以更適應(yīng)市場需求。預(yù)計在政策利好小，區(qū)塊鏈板塊帶動科技股短期走強；偏多

2、資金：兩融9641億元，增加11億元，滬深股通凈買入15億元；偏多

3、基差：IF1911升水2.21點，IH1911升水0.55點，IC1911貼水20.37點；中性

4、盤面：IF>IH> IC（主力合約），IF、IH在20日均線上方，IC在20日均線下方；中性

5、主力持倉：IF 主力空減，IH主力多增，IC主力空增；中性

6、結(jié)論：短期區(qū)塊鏈板塊走強帶動小盤股情緒，中美磋商有所進展，提高風(fēng)險資產(chǎn)偏好。期指：前期多單持有，高開后逢低試多，支撐2945。