大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：周五港口現(xiàn)貨成交71.8萬(wàn)噸，環(huán)比下降26.88%，鋼廠由于前期受到限產(chǎn)燒結(jié)影響，基本保持低庫(kù)存運(yùn)行，按需采購(gòu) 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨680，折合盤面761.8，基差134.8；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格622，折合盤面696.3，基差69.3，盤面貼水 偏多

3、庫(kù)存：港口庫(kù)存12836.45萬(wàn)噸，環(huán)比增加112.42萬(wàn)噸，同比減少1682.19萬(wàn)噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：近期唐山地區(qū)由于空氣污染嚴(yán)重，環(huán)保限產(chǎn)延期，雖然唐山市解除重污染天氣Ⅱ級(jí)應(yīng)急響應(yīng)，但鋼廠大多對(duì)后市保持謹(jǐn)慎態(tài)度，以觀望消耗庫(kù)存為主，市場(chǎng)交投清淡，貿(mào)易商日均成交量繼續(xù)回落，港口繼續(xù)維持累庫(kù)的態(tài)勢(shì)。另一方面看，鋼廠庫(kù)存繼續(xù)走弱，創(chuàng)歷年新低，鋼廠或有補(bǔ)庫(kù)需求。預(yù)計(jì)鐵礦石的漲勢(shì)不具備較長(zhǎng)的持續(xù)性。

動(dòng)力煤：

1、基本面：上游產(chǎn)區(qū)煤價(jià)多地下調(diào)，日耗60萬(wàn)噸附近震蕩，CCI指數(shù)繼續(xù)下調(diào) 偏空

2、基差：現(xiàn)貨569，01合約基差6.6，盤面貼水 偏多

3、庫(kù)存：秦皇島港口煤炭庫(kù)存640萬(wàn)噸，環(huán)比減少32萬(wàn)噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫(kù)存總計(jì)1620.53萬(wàn)噸，環(huán)比減少5.84萬(wàn)噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫(kù)存可用天數(shù)26.75天，環(huán)比增加0.74天 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：近期港口庫(kù)存有去庫(kù)的態(tài)勢(shì)，進(jìn)口煤漲幅較大，CCI內(nèi)外價(jià)差大幅收窄。福州港口暫停進(jìn)口煤申報(bào)，廣州海關(guān)也已經(jīng)開(kāi)始限制，預(yù)期未來(lái)一段時(shí)間行情的主要矛盾集中在進(jìn)口煤一側(cè)  短期建議多單逢低建倉(cāng)。

螺紋：

1、基本面：上周螺紋鋼實(shí)際產(chǎn)量繼續(xù)維持高位，受限產(chǎn)影響，接下來(lái)產(chǎn)量繼續(xù)增長(zhǎng)可能性不大，需求方面近期表觀消費(fèi)小幅下滑但總體維持較高水平，最新去庫(kù)速度仍較快，前期庫(kù)存壓力基本消除；中性

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)3800.7，基差437.7，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫(kù)存401.26萬(wàn)噸，環(huán)比減少7.11%，同比增加6.24%；偏多。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉(cāng)：螺紋主力持倉(cāng)空增，偏空。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價(jià)格沖高回落，小幅回調(diào)，但現(xiàn)貨方面仍有所上漲，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)中長(zhǎng)線未來(lái)預(yù)期轉(zhuǎn)弱，但短期消費(fèi)仍較好，基差有望逐漸修復(fù)，建議日內(nèi)3300-3400區(qū)間操作為主。

熱卷：

1、基本面：熱卷近期總體供應(yīng)壓力大幅減緩，由于利潤(rùn)下降，當(dāng)前實(shí)際周產(chǎn)量出現(xiàn)較大回落。需求方面近期表觀消費(fèi)上周基本走平，本周社庫(kù)廠庫(kù)去庫(kù)速度均有所加快；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)3510，基差169，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫(kù)存219.71萬(wàn)噸，環(huán)比減少7.58%，同比減少9.57%，偏多。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：熱卷主力持倉(cāng)多增；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價(jià)格小幅下跌，現(xiàn)貨價(jià)格基本走平，近期下游需求表現(xiàn)一般，不過(guò)由于供應(yīng)壓力緩解，去庫(kù)加快，市場(chǎng)信心有所提振，操作上建議短線3300-3400區(qū)間操作為主。

焦煤：

1、基本面：焦炭?jī)r(jià)格走弱，焦企焦煤采購(gòu)積極性較低，煤礦銷售、價(jià)格壓力上升，部分焦煤品種價(jià)格已有不同幅度下調(diào)；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)1505，基差257，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存854.14萬(wàn)噸，港口庫(kù)存755.5萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存801.24萬(wàn)噸，總體庫(kù)存2464.27萬(wàn)噸，較上周增加53 39萬(wàn)噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：焦煤主力凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：下游焦炭需求暫未有明顯增加，采購(gòu)積極性不高，部分礦上庫(kù)存有所增加，短期焦煤價(jià)格仍有下行可能。焦煤2001：1230-1260區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：焦炭首輪下調(diào)基本落實(shí)，各地區(qū)環(huán)保政策相對(duì)寬松；下游方面貿(mào)易商采購(gòu)積極性低位，港口報(bào)價(jià)走弱、出貨意向較強(qiáng)，鋼廠端仍按需采購(gòu)為主，個(gè)別有控制到貨現(xiàn)象；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2100，基差352.5，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存460.43萬(wàn)噸，港口庫(kù)存449萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企46.18，總體庫(kù)存953.4噸，較上周減少2.21噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價(jià)格在20日線上方；中性

5、主力持倉(cāng)：焦炭主力凈多，空增；偏空

6、結(jié)論：鋼廠方面仍以按需采購(gòu)為主，需求支撐較弱，焦炭庫(kù)存處中高水平，短期壓力恐難緩解，預(yù)計(jì)焦炭繼續(xù)暫穩(wěn)運(yùn)行。焦炭2001：1730-1780區(qū)間操作。

2

---能化

瀝青： 

1、基本面：十一國(guó)慶假期之后，北方地區(qū)道路瀝青需求保持清淡，部分地區(qū)需求呈現(xiàn)萎縮，山東貿(mào)易商出貨價(jià)持續(xù)走低，帶動(dòng)山東煉廠成交價(jià)下滑，目前山東瀝青價(jià)格成為國(guó)內(nèi)洼地。為縮小價(jià)差，華北及東北地區(qū)主力煉廠瀝青價(jià)格下調(diào)，帶動(dòng)成交重心下移，預(yù)計(jì)近期華東煉廠瀝青價(jià)格也將補(bǔ)跌。此外，受北方低價(jià)資源沖擊，華南及西南市場(chǎng)成交價(jià)也有所下跌。整體來(lái)看，短期北方低價(jià)瀝青價(jià)格或暫穩(wěn)，但隨著北方終端需求的繼續(xù)萎縮，國(guó)內(nèi)瀝青市場(chǎng)整體需求有望下滑，預(yù)計(jì)近期高價(jià)瀝青價(jià)格將補(bǔ)跌，后期市場(chǎng)整體成交重心有望進(jìn)一步走低。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3285，基差315，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：本周庫(kù)存較上周不變?yōu)?7%；中性。

4、盤面：20日線走向下，期價(jià)在均線下方運(yùn)行；偏空。 

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu1912：逢高拋空。

原油1912：

1. 基本面：沙特與尼日利亞能源部長(zhǎng)討論了油市和歐佩克+國(guó)家維持油市穩(wěn)定

的合作問(wèn)題；根據(jù)IMF報(bào)告，在伊朗、伊拉克、科威特、沙特和阿聯(lián)酋幾大主要產(chǎn)油國(guó)中，僅沙特今明兩年的石油保本價(jià)格呈下降趨勢(shì)；美國(guó)總統(tǒng)特朗普說(shuō)，美國(guó)在簽署中美部分貿(mào)易協(xié)議上的進(jìn)度快于計(jì)劃日程，他重申有可能在智利簽署中美第一階段協(xié)議；中性

2.基差：10月25日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為62.06美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為66.26美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為61.19美元/桶，基差3.57元/桶，升水期貨；偏多

3.庫(kù)存：美國(guó)截至10月18日當(dāng)周API原油庫(kù)存增加445萬(wàn)桶，預(yù)期增加172.5萬(wàn)桶；美國(guó)至10月18日當(dāng)周EIA庫(kù)存預(yù)期增加223.2萬(wàn)桶，實(shí)際減少169.9萬(wàn)桶；庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存至10月18日當(dāng)周增加150.6萬(wàn)桶，前值增加127.6萬(wàn)桶；截止至10月28日，上海原油庫(kù)存為144.5萬(wàn)桶；偏多

4.盤面：20日均線偏平，價(jià)格在均線下方；中性

5.主力持倉(cāng)：截止10月22日，CFTC主力持倉(cāng)多增;截至10月22日，ICE主力持倉(cāng)多增；偏多；

6.結(jié)論：隔夜原油震蕩回落，市場(chǎng)仍未準(zhǔn)備好大幅上沖的動(dòng)力，需求端仍是制約原油上沖的重要因素，短期內(nèi)預(yù)計(jì)原油維持震蕩，長(zhǎng)線多單逢低小單建倉(cāng)，短線451-457區(qū)間操作

甲醇2001：

1、基本面：甲醇市場(chǎng)整體窄幅震蕩。港口甲醇市場(chǎng)報(bào)盤弱勢(shì)整理，業(yè)者隨行就市；山東地區(qū)甲醇價(jià)格局部上調(diào)，華中地區(qū)甲醇價(jià)格窄幅震蕩；華北地區(qū)甲醇價(jià)格局部小漲；西南地區(qū)甲醇價(jià)格整理運(yùn)行；西北地區(qū)甲醇市場(chǎng)主流指導(dǎo)價(jià)未出，當(dāng)?shù)夭糠盅b置停車支撐業(yè)者心態(tài)，且上周后期低端貨源出貨情況尚可，預(yù)計(jì)本周或偏強(qiáng)整理；中性

2、基差：現(xiàn)貨2005，基差-81，貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：華東甲醇庫(kù)存在111萬(wàn)噸，較10月17日下降2.5萬(wàn)噸，跌幅在2.20%；整體來(lái)看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫(kù)存下調(diào)至119.3萬(wàn)噸，與上周四（10月17日）相比下調(diào)2.8萬(wàn)噸，跌幅在2.29%；偏多

4、盤面：20日線偏下，價(jià)格在均線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空減；偏空

6、結(jié)論：需求端：烯烴方面，南京誠(chéng)志新增60萬(wàn)噸烯烴裝置當(dāng)前半負(fù)荷運(yùn)行；延安能化烯烴裝置近期計(jì)劃重啟。寧夏寶豐烯烴裝置正常運(yùn)行現(xiàn)已出產(chǎn)品，寧夏寶豐外采量穩(wěn)定。久泰烯烴裝置臨時(shí)停車，具體重啟時(shí)間待定。傳統(tǒng)下游方面，新一輪環(huán)保督察等因素開(kāi)工受限，甲醛等傳統(tǒng)下游受到波及開(kāi)工有所下降，抑制甲醇需求。供應(yīng)方面，西北地區(qū)部分甲醇裝置近期也存在檢修計(jì)劃，加之冬季限氣影響，久泰、青海中浩、榆林凱越現(xiàn)已停車，局部甲醇供應(yīng)或有所減少，長(zhǎng)線多單輕倉(cāng)持有，短線2080-2140區(qū)間操作

PVC：

1、基本面：本周，包頭海平面、河南神馬及山東東岳等裝置計(jì)劃?rùn)z修，而前期檢修裝置重啟預(yù)期不多，上游供應(yīng)預(yù)計(jì)減少；市場(chǎng)整體庫(kù)存仍有一定壓力，短期繼續(xù)去庫(kù)為主；下游需求一般，目前多持觀望態(tài)度，采購(gòu)剛需為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6665，基差265，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：社會(huì)庫(kù)存環(huán)比減少8.57%至16.65萬(wàn)噸。中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方，20日線向下；中性。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)震蕩為主。PVC2001：逢高拋空。

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過(guò)剩 偏空

2、基差：17年全乳膠現(xiàn)貨11125，主力基差-585，盤面升水 偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存高位 偏空

4、盤面：20日線走平，價(jià)格20日線上運(yùn)行 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈偏，多減 偏多

6、結(jié)論：11700附近短多，破11500止損

PTA：

1、基本面：原油價(jià)格震蕩偏強(qiáng)，成本端有一定支撐。但新裝置投產(chǎn)臨近，中遠(yuǎn)期供應(yīng)壓力較大。中性。

2、基差：現(xiàn)貨4850，基差32，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：PTA工廠庫(kù)存3.5天，聚酯工廠PTA庫(kù)存5.5天；中性。

4、盤面：20日線向下，價(jià)格20日線下；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空增；偏空。

6、結(jié)論：延續(xù)偏弱走勢(shì)為主，拋空操作。TA2001:空單操作為主。

MEG：

1、基本面：短期國(guó)內(nèi)煤制裝置減停產(chǎn)，整體開(kāi)工率回落明顯，聚酯需求尚可支撐市場(chǎng)。但乙二醇主港到貨偏多，且新裝置試車相對(duì)順利，供應(yīng)環(huán)比增量預(yù)期明顯，中長(zhǎng)期依舊受擴(kuò)產(chǎn)周期壓制。中性。

2、基差：現(xiàn)貨4680，基差59，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存約58.4萬(wàn)噸，環(huán)比上期下降2.7萬(wàn)噸。中性。

4、盤面：20日線向下，價(jià)格20日線下；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空翻多；偏多。

6、結(jié)論：反彈在拋空操作。EG2001:4700附近擇機(jī)拋空操作為主。

塑料 

1. 基本面：PE當(dāng)前進(jìn)口利潤(rùn)33，現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)品（華北煤制7042）價(jià)格7430（-20），進(jìn)口乙烯單體681美元，倉(cāng)單1661（-0），下游農(nóng)膜報(bào)8500（-0），神華拍賣PE成交率49%， LLDPE華北成交無(wú)，華東成交無(wú)，華南成交無(wú)，偏空；

2. 基差：LLDPE主力合約2001基差125，升貼水比例1.7%，偏多； 

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存73.5萬(wàn)噸（+6），PE部分30.54萬(wàn)噸，中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉(cāng)：LLDPE主力持倉(cāng)凈空，減空，偏空；

6. 結(jié)論：L2001日內(nèi)7230-7380震蕩偏空操作； 

PP

1. 基本面：PP當(dāng)前進(jìn)口利潤(rùn)-95，現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)品（華東煤制均聚拉絲）價(jià)格8520（-50），進(jìn)口丙烯單體916美元，山東丙烯均價(jià)7410（+40），倉(cāng)單1（-0），下游bopp膜報(bào)10400（-0），神華拍賣PP成交率46%，均聚拉絲華北成交8680，華東成交8530，華南成交8600，中性；

2. 基差：PP主力合約2001基差492，升貼水比例6.1%，偏多；

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存73.5萬(wàn)噸（+6），PP部分42.96萬(wàn)噸，偏多；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉(cāng)：PP主力持倉(cāng)凈多，減多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2001日內(nèi)7885-8100震蕩操作；

燃料油：

1、基本面：成本端原油支撐走強(qiáng)；IMO2020限硫令下，新加坡高硫燃油市場(chǎng)供應(yīng)偏緊；部分船東即將轉(zhuǎn)用低硫燃料油，疊加中東告別夏季發(fā)電高峰期，燃料油需求下滑；中性

2、基差：舟山保稅燃料油為424.5美元/噸，F(xiàn)U2001收盤價(jià)為2099元/噸，基差為901元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫(kù)存：新加坡燃料油當(dāng)周庫(kù)存為2081萬(wàn)桶，環(huán)比下跌6.25%；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：新加坡高硫燃油供應(yīng)緊張，但結(jié)構(gòu)性與季節(jié)性的需求下降，原油端回暖，短期燃油震蕩為主。FU2001：日內(nèi)逢低短多

紙漿：

1、基本面：10月木漿到貨量較9月增加，國(guó)外漿廠檢修消息和外盤報(bào)漲影響有限；傳統(tǒng)旺季紙廠出貨未達(dá)預(yù)期，原料備貨謹(jǐn)慎、采買傾向于隨用隨采，需求不及預(yù)期；偏空

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場(chǎng)價(jià)為4500元/噸，SP2001收盤價(jià)為4600元/噸，基差為-100元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫(kù)存：9月國(guó)內(nèi)青島、常熟、保定紙漿庫(kù)存合計(jì)約190.65萬(wàn)噸，環(huán)比減少12.31%，同比增加57.15%；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：供應(yīng)端針葉漿進(jìn)口平穩(wěn)、下游需求旺季不旺，疊加高庫(kù)存壓制，紙漿維持偏空思路。SP2001：空單持有

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收平，美豆收割進(jìn)程加快和消息面仍有不確定性。國(guó)內(nèi)豆粕震蕩回落，進(jìn)口大豆庫(kù)存和豆粕庫(kù)存偏少支撐盤面，消息面利空和生豬存欄持續(xù)減少影響需求端。長(zhǎng)假過(guò)后短期國(guó)內(nèi)進(jìn)入消費(fèi)淡季壓制價(jià)格上升空間，但四季度進(jìn)口大豆到港減少中期利多豆類。中性

2.基差：現(xiàn)貨3118，基差-23，基差調(diào)整后貼水。偏空

3.庫(kù)存：豆粕庫(kù)存55.65噸，上周57.38萬(wàn)噸，環(huán)比減少3.01%，去年同期89.36萬(wàn)噸，同比減少37.72%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆短期預(yù)計(jì)950下方震蕩；國(guó)內(nèi)豆粕震蕩偏強(qiáng)，關(guān)注美豆收割天氣和消息面變化。

豆粕M2001：短期2950至3000區(qū)間震蕩，短線操作為主。期權(quán)買入寬跨式期權(quán)組合。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進(jìn)口到港偏少，中加貿(mào)易問(wèn)題尚待解決，進(jìn)口油菜籽庫(kù)存庫(kù)存回落，現(xiàn)貨市場(chǎng)菜粕需求尚好，水產(chǎn)養(yǎng)殖短期表現(xiàn)尚好。加拿大油菜籽進(jìn)口檢疫問(wèn)題刺激菜籽回升，到港短期仍偏緊支撐盤面。菜粕價(jià)格整體震蕩，豆粕和雜粕對(duì)菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上漲空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2350，基差28，升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：菜粕庫(kù)存1.95萬(wàn)噸，上周2.37萬(wàn)噸，環(huán)比減少17.72%，去年同期1萬(wàn)噸，同比增加195%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力空單增加，資金流出，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體震蕩格局，進(jìn)口油菜籽加工利潤(rùn)尚可，菜粕庫(kù)存較低和加拿大進(jìn)口限制炒作短期結(jié)束，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽進(jìn)口和國(guó)內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2001：短期2300至2350區(qū)間震蕩，短線操作為主。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩收平，美豆收割進(jìn)程加快和消息面仍有不確定性。國(guó)內(nèi)大豆價(jià)格基本保持穩(wěn)定，今年播種面積預(yù)計(jì)增長(zhǎng)較多，壓制價(jià)格。近期盤面探底回升，新豆上市壓制價(jià)格但國(guó)產(chǎn)大豆和進(jìn)口大豆價(jià)差收窄支撐國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3400，基差28，升水期貨。偏多

3.庫(kù)存:大豆庫(kù)存331.9萬(wàn)噸，上周392.51萬(wàn)噸，環(huán)比減少15.44%，去年同期689萬(wàn)噸，同比減少51.82%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力多單增加，資金流入。  偏多

6.結(jié)論：美豆區(qū)間震蕩延續(xù)，后續(xù)關(guān)注消息面和美豆生長(zhǎng)情況；國(guó)內(nèi)豆類回落至低位后繼續(xù)下跌空間不大，短期低位震蕩。

豆一A2001：短期3400附近震蕩，短線操作或者觀望。

豆油

1.基本面：9月MPOB馬棕庫(kù)存有所增加，主要受出口下降影響，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加13.4%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，印度提升進(jìn)口關(guān)稅，印度增量下滑，去庫(kù)難，但天氣干旱引起遠(yuǎn)月產(chǎn)量擔(dān)憂，以及印度同馬來(lái)關(guān)系有緩解的可能，利多因素增加；巴西升貼水有所下滑，巴西豆集中到港時(shí)間已過(guò)，美豆天氣影響偏強(qiáng)，國(guó)內(nèi)預(yù)大批量進(jìn)口美豆，國(guó)內(nèi)承壓。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨6180，基差-56，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：10月25日豆油商業(yè)庫(kù)存131萬(wàn)噸，前值134萬(wàn)噸，環(huán)比-3萬(wàn)噸，同比-28.87% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉(cāng)：豆油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩偏強(qiáng)，雙節(jié)過(guò)后，國(guó)內(nèi)豆粕消費(fèi)減少，壓榨廠挺價(jià)及壓榨量將有所下降，豆油去庫(kù)預(yù)期較強(qiáng)，但遠(yuǎn)月國(guó)內(nèi)大豆進(jìn)口量增加，國(guó)內(nèi)承壓。馬棕基本面稍有轉(zhuǎn)好，但印度上調(diào)馬棕關(guān)稅，為馬棕去庫(kù)增加壓力，國(guó)內(nèi)9月大幅增加馬棕油，國(guó)內(nèi)外供應(yīng)寬松，B30計(jì)劃年初實(shí)施，馬來(lái)向印度示好，但印度進(jìn)口仍轉(zhuǎn)向印尼，目前多空交替。寬幅震蕩。豆油Y2001：逢低做多，止損6000

棕櫚油

1.基本面：9月MPOB馬棕庫(kù)存有所增加，主要受出口下降影響，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加13.4% ，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，印度提升進(jìn)口關(guān)稅，印度增量下滑，去庫(kù)難，但天氣干旱引起遠(yuǎn)月產(chǎn)量擔(dān)憂，以及印度同馬來(lái)關(guān)系有緩解的可能，利多因素增加；巴西升貼水有所下滑，巴西豆集中到港時(shí)間已過(guò)，美豆天氣影響偏強(qiáng)，國(guó)內(nèi)預(yù)大批量進(jìn)口美豆，國(guó)內(nèi)承壓。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨5080，基差-70，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：10月25日棕櫚油港口庫(kù)存58萬(wàn)噸，前值57萬(wàn)噸，環(huán)比+1萬(wàn)噸，同比+29.46% 。偏空

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：棕櫚油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩偏強(qiáng)，雙節(jié)過(guò)后，國(guó)內(nèi)豆粕消費(fèi)減少，壓榨廠挺價(jià)及壓榨量將有所下降，豆油去庫(kù)預(yù)期較強(qiáng)，但遠(yuǎn)月國(guó)內(nèi)大豆進(jìn)口量增加，國(guó)內(nèi)承壓。馬棕基本面稍有轉(zhuǎn)好，但印度上調(diào)馬棕關(guān)稅，為馬棕去庫(kù)增加壓力，國(guó)內(nèi)9月大幅增加馬棕油，國(guó)內(nèi)外供應(yīng)寬松，B30計(jì)劃年初實(shí)施，馬來(lái)向印度示好，但印度進(jìn)口仍轉(zhuǎn)向印尼，目前多空交替。寬幅震蕩。棕櫚油P2001：逢低做多，止損5900

菜籽油

1.基本面：9月MPOB馬棕庫(kù)存有所增加，主要受出口下降影響，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加13.4% ，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，印度提升進(jìn)口關(guān)稅，印度增量下滑，去庫(kù)難，但天氣干旱引起遠(yuǎn)月產(chǎn)量擔(dān)憂，以及印度同馬來(lái)關(guān)系有緩解的可能，利多因素增加；巴西升貼水有所下滑，巴西豆集中到港時(shí)間已過(guò)，美豆天氣影響偏強(qiáng)，國(guó)內(nèi)預(yù)大批量進(jìn)口美豆，國(guó)內(nèi)承壓。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨7460，基差145，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：10月25日菜籽油商業(yè)庫(kù)存45萬(wàn)噸，前值46萬(wàn)噸，環(huán)比-1萬(wàn)噸，同比-10.89%% 。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉(cāng)：菜籽油主力空增。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩偏強(qiáng)，雙節(jié)過(guò)后，國(guó)內(nèi)豆粕消費(fèi)減少，壓榨廠挺價(jià)及壓榨量將有所下降，豆油去庫(kù)預(yù)期較強(qiáng)，但遠(yuǎn)月國(guó)內(nèi)大豆進(jìn)口量增加，國(guó)內(nèi)承壓。馬棕基本面稍有轉(zhuǎn)好，但印度上調(diào)馬棕關(guān)稅，為馬棕去庫(kù)增加壓力，國(guó)內(nèi)9月大幅增加馬棕油，國(guó)內(nèi)外供應(yīng)寬松，B30計(jì)劃年初實(shí)施，馬來(lái)向印度示好，但印度進(jìn)口仍轉(zhuǎn)向印尼，目前多空交替。寬幅震蕩。菜籽油OI2001：逢低做多，止損7200

白糖：

1、基本面：摩根大通：19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口640萬(wàn)噸。F.OLicht：預(yù)計(jì)19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口從420萬(wàn)噸增加到550萬(wàn)噸。IOS：19/20年度全球糖缺口預(yù)計(jì)達(dá)476萬(wàn)噸。福四通：19/20全球糖缺口預(yù)估從570萬(wàn)噸上調(diào)至590萬(wàn)噸。DATAGRO:19/20年度全球糖市供需缺口預(yù)估調(diào)升至642萬(wàn)噸，5月預(yù)估為234萬(wàn)噸。Green Pool：將2019/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口從此前預(yù)估的367萬(wàn)噸上調(diào)至517萬(wàn)噸。2019年9月底，18/19年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖1076.04萬(wàn)噸；全國(guó)累計(jì)銷糖1040.63萬(wàn)噸；銷糖率96.71%（去年同期95.62%）。2019年9月中國(guó)進(jìn)口食糖42萬(wàn)噸，環(huán)比減少5萬(wàn)噸，同比增加23萬(wàn)噸。中性。

2、基差：柳州新糖現(xiàn)貨5950，基差411（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：截至9月底18/19榨季工業(yè)庫(kù)存35.41萬(wàn)噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空減，主力趨勢(shì)不明朗；偏空。

6、結(jié)論：現(xiàn)貨價(jià)格略有回落，期貨目前區(qū)間震蕩。甜菜糖先于蔗糖開(kāi)榨，新糖供應(yīng)開(kāi)始加快。01合約短期預(yù)計(jì)在5500-5600區(qū)間運(yùn)行，區(qū)間寬幅震蕩，不可追漲殺跌。

棉花：

1、基本面：ICAC9月預(yù)測(cè):19/20全球產(chǎn)量2690萬(wàn)噸，消費(fèi)2670萬(wàn)噸，庫(kù)存1830萬(wàn)噸。中國(guó)農(nóng)業(yè)部10月發(fā)布棉花供需平衡表18/19產(chǎn)量604萬(wàn)噸，消費(fèi)855萬(wàn)噸，進(jìn)口203萬(wàn)噸，期末庫(kù)存721萬(wàn)噸；19/20產(chǎn)量580萬(wàn)噸，消費(fèi)805萬(wàn)噸，進(jìn)口160萬(wàn)噸，期末庫(kù)存652萬(wàn)噸。9月進(jìn)口棉花8萬(wàn)噸，同比減少42.8%，環(huán)比減少11%。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)12800，基差85（01合約），升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部19/20年度10月預(yù)計(jì)期末庫(kù)存652萬(wàn)噸；偏空。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空減，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6：結(jié)論：貿(mào)易暫時(shí)緩和，棉花短期震蕩偏多，連續(xù)上漲，目前位置壓力較大，盤中快速回落短多。

4

---金屬

黃金

1、基本面：周一對(duì)中美將達(dá)成貿(mào)易協(xié)議的樂(lè)觀情緒激勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)偏好，美股三大股指全線收漲，標(biāo)普500指數(shù)創(chuàng)紀(jì)錄新高。避險(xiǎn)資產(chǎn)遭到打壓，美元/日元一度升穿109關(guān)口，美元指數(shù)小幅承壓，現(xiàn)貨黃金則自日高一度暴跌近20美元至1490關(guān)口附近；英國(guó)首相約翰遜接受了延期到1月31日脫歐的歐盟決定，消除了在周四無(wú)協(xié)議脫歐的風(fēng)險(xiǎn)；中性

2、基差：黃金期貨344.65，現(xiàn)貨343.59，基差-1.01，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：黃金期貨倉(cāng)單1473千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：中美貿(mào)易協(xié)議超預(yù)期進(jìn)展，風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，金價(jià)大幅回落；COMEX金回落至1500以下；滬金回落至341。本周影響事件較多，繼續(xù)關(guān)注貿(mào)易進(jìn)展和英國(guó)方面消息，依舊震蕩為主。滬金1912：341-345區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：周一對(duì)中美將達(dá)成貿(mào)易協(xié)議的樂(lè)觀情緒激勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)偏好，美股三大股指全線收漲，標(biāo)普500指數(shù)創(chuàng)紀(jì)錄新高。避險(xiǎn)資產(chǎn)遭到打壓，美元/日元一度升穿109關(guān)口，美元指數(shù)小幅承壓，現(xiàn)貨黃金則自日高一度暴跌近20美元至1490關(guān)口附近；中性

2、基差：白銀期貨4426，現(xiàn)貨4392，基差-34，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：白銀期貨倉(cāng)單1484670千克，增加39185千克；偏多

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線上方；中性

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，主力空減；偏空

6、結(jié)論：銀價(jià)跟隨金價(jià)沖高回落；COMEX銀回落至17.8左右，滬銀回落至4370左右，滬銀多頭持倉(cāng)陡然增加，情緒有所改變，事件影響下有所必定。滬銀1912：4350-4450區(qū)間操作。

鎳：

1、基本面：短期：礦價(jià)有所回落，主要是由于海運(yùn)費(fèi)有所回落，礦價(jià)下跌之后，成本線有所下移。鎳鐵價(jià)格也隨之有所下跌。電解鎳受之影響，也有跟跌。主要還是目前鎳礦相對(duì)充裕。電解鎳產(chǎn)量與需求預(yù)期均有增加，上下動(dòng)力都不足，上方空間有限，下方可能也不會(huì)太大。不銹鋼繼續(xù)保持高產(chǎn)，高庫(kù)存情況。中性

2、基差：現(xiàn)貨136050，基差3970，偏多，俄鎳135950，基差2870，偏多。

3、庫(kù)存：LME庫(kù)存70650，-6108，上交所倉(cāng)單23891，0，中性

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以下，20均線向下運(yùn)行，偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減，偏多

結(jié)論：鎳1912：20均線暫時(shí)成壓力線，觀望或短空，站上20均線止損。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限，9月份官方制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)錄得49.8，較上月回升0.3個(gè)百分點(diǎn)，好于調(diào)查預(yù)估中值49.5；中性。

2、基差：現(xiàn)貨47400，基差-30

，貼水期貨；中性。

3、庫(kù)存：10月26日LME銅庫(kù)存減5375噸至255650噸，上期所銅庫(kù)存較上周減9489噸至143010噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，空減；偏空。

6、結(jié)論：智利罷工擾動(dòng)供給，滬銅延續(xù)上漲，短期來(lái)到震蕩區(qū)間高位，最大阻力位48000，滬銅1912:多單短期離場(chǎng)，47500試空。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場(chǎng)自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫(kù)存緩慢；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨13990，基差165，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存較上周減21625噸至294837噸，庫(kù)存高企；偏空。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多減；偏多。

6、結(jié)論：滬鋁破位下行，基本面疲軟，短期繼續(xù)延續(xù)弱勢(shì)震蕩，滬鋁1912：空單持有。

5

---金融期貨

國(guó)債：

1、基本面：：歐盟同意將英國(guó)脫歐期限推遲至2020年1月底

2、資金面:周一市場(chǎng)有500億逆回購(gòu)到期。

3、基差：TS主力基差為0.261，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.255，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.007，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫(kù)存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空；TF 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空；T 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉(cāng)：TS主力凈空，空增。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多增。

7、結(jié)論：離場(chǎng)觀望。

期指

1、基本面：人民日?qǐng)?bào)發(fā)表評(píng)論文章稱，區(qū)塊鏈未來(lái)已來(lái)，但也要保持理性。隔夜歐美股市上漲，標(biāo)普創(chuàng)歷史新高。昨日受到區(qū)塊鏈刺激，信息和計(jì)算機(jī)為首的中小創(chuàng)領(lǐng)漲，銀行和地產(chǎn)出現(xiàn)回調(diào)，市場(chǎng)熱點(diǎn)增加；偏多

2、資金：兩融9642億元，增加1億元，滬深股通凈買入28億元；偏多

3、基差：IF1911貼水7.59點(diǎn)，IH1911貼水2.56點(diǎn)，IC1911貼水38.07點(diǎn)；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC、IF、IH在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：IF 主力空減，IH主力多增，IC主力空增；中性

6、結(jié)論：短期區(qū)塊鏈板塊走強(qiáng)帶動(dòng)小盤股情緒，中美磋商有所進(jìn)展，提高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)偏好，滬指有望再度沖擊3000關(guān)口。期指：接近3000關(guān)口前期多單減倉(cāng)，支撐2965。