大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：焦炭?jī)r(jià)格持續(xù)走弱，焦企利潤(rùn)壓縮嚴(yán)重，焦煤采購(gòu)情緒較低，部分煤礦近期仍有下調(diào)煤價(jià)計(jì)劃；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)1505，基差280.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠(chǎng)庫(kù)存863.4萬(wàn)噸，港口庫(kù)存757萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存817.48萬(wàn)噸，總體庫(kù)存2437.88萬(wàn)噸，較上周減少26.44萬(wàn)噸；偏空

4、盤(pán)面：20日線(xiàn)向下，價(jià)格在20日線(xiàn)上方；中性

5、主力持倉(cāng)：焦煤主力凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：下游焦炭需求暫未有明顯增加，采購(gòu)積極性不高，部分礦上庫(kù)存有所增加，短期焦煤價(jià)格或?qū)⒕S持弱穩(wěn)狀態(tài)。焦煤2001：1230-1260區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：焦企出貨積極性較高，但下游鋼廠(chǎng)庫(kù)存水平中高位，多繼續(xù)維持按需采購(gòu)狀態(tài)，焦價(jià)第二輪提降50元/噸陸續(xù)執(zhí)行中，市場(chǎng)整體情緒不高；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2050，基差286；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠(chǎng)庫(kù)存453.89萬(wàn)噸，港口庫(kù)存448.8萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企60.32萬(wàn)噸，總體庫(kù)存963.07萬(wàn)噸，較上周增加9.61萬(wàn)噸；偏空

4、盤(pán)面：20日線(xiàn)向下，價(jià)格在20日線(xiàn)下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：焦炭主力凈多，空翻多；偏多

6、結(jié)論：鋼廠(chǎng)方面仍以按需采購(gòu)為主，需求支撐較弱，焦炭庫(kù)存處中高水平，短期壓力恐難緩解。焦炭2001：1740-1790區(qū)間操作。

螺紋：

1、基本面：上周螺紋鋼實(shí)際產(chǎn)量繼續(xù)維持高位，預(yù)計(jì)接下來(lái)將高位緩慢下行，但11月份整體供應(yīng)水平仍將保持較高，需求方面近期表觀消費(fèi)繼續(xù)維持較高水平，成交活躍，去庫(kù)速度仍較快；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)3872.8，基差438.8，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫(kù)存372.17萬(wàn)噸，環(huán)比減少7.25%，同比增加4.57%；偏多。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線(xiàn)上方,20日線(xiàn)向上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：螺紋主力持倉(cāng)空減，偏空。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價(jià)格出現(xiàn)一定漲幅，當(dāng)前市場(chǎng)供需矛盾不大，但對(duì)中長(zhǎng)線(xiàn)未來(lái)預(yù)期轉(zhuǎn)弱，短期現(xiàn)貨成交量繼續(xù)保持，基差仍有修復(fù)空間，建議日內(nèi)3500-3500區(qū)間逢低短多操作為主。

熱卷：

1、基本面：熱卷上周供應(yīng)水平出現(xiàn)反彈，供應(yīng)端壓力增加，不過(guò)由于利潤(rùn)偏低，預(yù)計(jì)繼續(xù)增長(zhǎng)空間較小。需求方面近期表觀消費(fèi)較上周小幅增長(zhǎng)，但由于產(chǎn)量增長(zhǎng)，去庫(kù)速度有所減緩；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)3520，基差135，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫(kù)存210.44萬(wàn)噸，環(huán)比減少4.22%，同比減少12.67%，偏多。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線(xiàn)上方,20日線(xiàn)向下；中性

5、主力持倉(cāng)：熱卷主力持倉(cāng)多增；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價(jià)格出現(xiàn)小幅上漲，現(xiàn)貨價(jià)格亦有所上調(diào)，近期下游需求表現(xiàn)有好轉(zhuǎn)，但供應(yīng)水平有較大增長(zhǎng)，總體仍缺乏上漲驅(qū)動(dòng)，操作上建議短線(xiàn)3350-3450區(qū)間操作為主。

鐵礦石：

1、基本面：周二港口現(xiàn)貨成交134.1萬(wàn)噸，環(huán)比上漲57.76%，鋼廠(chǎng)由于前期受到限產(chǎn)燒結(jié)影響，基本保持低庫(kù)存運(yùn)行，按需采購(gòu) 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨660，折合盤(pán)面739.8，基差117.8；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格601，折合盤(pán)面673.7，基差51.7，盤(pán)面貼水 偏多

3、庫(kù)存：港口庫(kù)存12648.5萬(wàn)噸，環(huán)比減少187.95萬(wàn)噸，同比減少1708.9萬(wàn)噸 偏多

4、盤(pán)面：20日均線(xiàn)向下，收盤(pán)價(jià)收于20日均線(xiàn)之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：前期北方地區(qū)由于空氣污染嚴(yán)重，環(huán)保限產(chǎn)延期，鋼廠(chǎng)大多以觀望消耗庫(kù)存為主，恰逢鐵礦石廈門(mén)年會(huì)，市場(chǎng)交投清淡，現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)回落，但隨著氣溫進(jìn)一步降低，鋼廠(chǎng)仍有冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)的剛性需求。11月7日，河北省區(qū)域二級(jí)市解除重污染天氣Ⅱ級(jí)響應(yīng)，需求預(yù)計(jì)將有所改善。但短期仍以震蕩格局為主。

動(dòng)力煤：

1、基本面：上游產(chǎn)區(qū)煤價(jià)多地下調(diào)，日耗下破60萬(wàn)噸，CCI指數(shù)繼續(xù)大幅回調(diào) 偏空

2、基差：現(xiàn)貨552，01合約基差7.6，盤(pán)面貼水 偏多

3、庫(kù)存：秦皇島港口煤炭庫(kù)存662萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.5萬(wàn)噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫(kù)存總計(jì)1666.95萬(wàn)噸，環(huán)比減少11.85萬(wàn)噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫(kù)存可用天數(shù)30天，環(huán)比增加0.46天 偏多

4、盤(pán)面：20日均線(xiàn)向下，收盤(pán)價(jià)收于20日均線(xiàn)之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，空翻多 偏多

6、結(jié)論：電廠(chǎng)庫(kù)存重新累庫(kù)，貿(mào)易商基于對(duì)未來(lái)的悲觀預(yù)期瘋狂甩貨，京唐港不再接受異地報(bào)關(guān)和屬地報(bào)關(guān)，曹妃甸港不接受屬地報(bào)關(guān)，異地報(bào)關(guān)通關(guān)難度較大。短期來(lái)看盤(pán)面繼續(xù)下行概率不大，但也沒(méi)有明顯企穩(wěn)的信號(hào)。 短期建議觀望為主。

2

---能化

PTA：

1、基本面：前期檢修裝置陸續(xù)恢復(fù)，后期計(jì)劃?rùn)z修的裝置偏少，疊加新裝置投產(chǎn)，流通貨源偏緊格局或有所緩解，整體PTA供需格局進(jìn)入累庫(kù)存。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨4900，基差48，升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：PTA工廠(chǎng)庫(kù)存3.5天，聚酯工廠(chǎng)PTA庫(kù)存5.5天；中性。

4、盤(pán)面：20日線(xiàn)向下，價(jià)格20日線(xiàn)下；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空增；偏空。

6、結(jié)論：整體價(jià)格依舊震蕩偏弱為主，反彈拋空操作。TA2001:4900附近擇機(jī)拋空操作。

MEG：

1、基本面：目前庫(kù)銷(xiāo)比回落至一個(gè)月之內(nèi)，上半月進(jìn)口到貨量偏少，短期乙二醇價(jià)格震蕩整理為主。但是新增投產(chǎn)以及終端轉(zhuǎn)弱預(yù)期依舊存在。中性。

2、基差：現(xiàn)貨4605，基差62，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存約59.0萬(wàn)噸，環(huán)比上期增加0.6萬(wàn)噸。中性。

4、盤(pán)面：20日線(xiàn)向下，價(jià)格20日線(xiàn)下；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空增；偏空。

6、結(jié)論：短線(xiàn)震蕩為主，等待反彈在拋空操作。EG2001:4600附近拋空操作。

燃料油：

1、基本面：成本端原油持續(xù)回暖；IMO2020限硫令臨近，新加坡高硫燃油市場(chǎng)供應(yīng)偏緊；部分船東將轉(zhuǎn)用低硫燃料油，疊加中東告別夏季發(fā)電高峰期，燃料油需求下滑；中性

2、基差：舟山保稅燃料油為400美元/噸，F(xiàn)U2001收盤(pán)價(jià)為2123元/噸，基差為692元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫(kù)存：新加坡燃料油當(dāng)周庫(kù)存為2185萬(wàn)桶，環(huán)比上漲5.00%；偏空

4、盤(pán)面：價(jià)格與20日線(xiàn)交叉，20日線(xiàn)向下；中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：新加坡高硫燃油供應(yīng)偏緊，但結(jié)構(gòu)性與季節(jié)性需求下降，成本端原油回暖，短期滬燃或維持震蕩。FU2001：日內(nèi)2110-2140區(qū)間操作

紙漿：

1、基本面：10月木漿到貨量較9月增加，國(guó)外漿廠(chǎng)檢修消息影響有限；傳統(tǒng)旺季紙廠(chǎng)出貨未達(dá)預(yù)期，紙廠(chǎng)剛需備貨為主，壓價(jià)采買(mǎi)原料，需求不及預(yù)期；偏空

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場(chǎng)價(jià)為4500元/噸，SP2001收盤(pán)價(jià)為4656元/噸，基差為-156元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫(kù)存：10月國(guó)內(nèi)青島、常熟、保定紙漿庫(kù)存合計(jì)約196.08萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.85%，同比增加50.85%；偏空

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線(xiàn)上方運(yùn)行，20日線(xiàn)向下；中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：針葉漿進(jìn)口平穩(wěn)、下游需求旺季將過(guò)，疊加高庫(kù)存壓制，短期紙漿維持偏空思路。SP2001：日內(nèi)逢高拋空，止損4655

塑料 

1.基本面：PE當(dāng)前進(jìn)口利潤(rùn)42，現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)品（華北煤制7042）價(jià)格7400（-0），進(jìn)口乙烯單體721美元，倉(cāng)單1283（-0），下游農(nóng)膜報(bào)8500（-0），神華拍賣(mài)PE成交率31%， LLDPE華北成交無(wú)，華東成交無(wú)，華南成交無(wú)，偏空；

2.基差：LLDPE主力合約2001基差140，升貼水比例1.9%，偏多； 

3.庫(kù)存：兩油庫(kù)存72.5萬(wàn)噸（-3.5），PE部分30.29萬(wàn)噸，偏多；

4.盤(pán)面：LLDPE主力合約20日均線(xiàn)向下，收盤(pán)價(jià)位于20日線(xiàn)下，偏空； 

5.主力持倉(cāng)：LLDPE主力持倉(cāng)凈空，增空，偏空；

6.結(jié)論：L2001日內(nèi)7200-7360震蕩操作； 

PP

1.基本面：PP當(dāng)前進(jìn)口利潤(rùn)57，現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)品（華東煤制均聚拉絲）價(jià)格8500（+20），進(jìn)口丙烯單體901美元，山東丙烯均價(jià)7346（+66），倉(cāng)單1（-0），下游bopp膜報(bào)10300（-0），神華拍賣(mài)PP成交率82%，均聚拉絲華北成交無(wú)，華東成交8490，華南成交8500，中性；

2.基差：PP主力合約2001基差478，升貼水比例6.0%，偏多；

3.庫(kù)存：兩油庫(kù)存72.5萬(wàn)噸（-3.5），PP部分42.21萬(wàn)噸，偏多；

4.盤(pán)面：PP主力合約20日均線(xiàn)向下，收盤(pán)價(jià)位于20日線(xiàn)下，偏空；

5.主力持倉(cāng)：PP主力持倉(cāng)凈多，增多，偏多；  

6.結(jié)論：PP2001日內(nèi)7910-8125震蕩操作；

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過(guò)剩 偏空

2、基差：17年全乳膠現(xiàn)貨11350，主力基差-850，盤(pán)面升水 偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存高位 偏空

4、盤(pán)面：20日線(xiàn)向上，價(jià)格20日線(xiàn)上運(yùn)行 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈偏，多增 偏多

6、結(jié)論：回落至11800短多

瀝青： 

1、基本面：進(jìn)入11月，北方地區(qū)需求將持續(xù)下滑，南方地區(qū)有部分項(xiàng)目趕工支撐需求，但總需求將減少。從供應(yīng)來(lái)看，部分地區(qū)主力煉廠(chǎng)瀝青排產(chǎn)穩(wěn)定，但部分地?zé)挒r青或進(jìn)入季節(jié)性的停產(chǎn)或減產(chǎn)，整體看11月瀝青總供應(yīng)量將有一定幅度的減少。在供需均下降，且原油價(jià)格低位震動(dòng)下，11月國(guó)內(nèi)瀝青價(jià)格仍將下跌。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3285，基差311，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：本周庫(kù)存較上周增加1%為38%；中性。

4、盤(pán)面：20日線(xiàn)走向下，期價(jià)在均線(xiàn)下方運(yùn)行；偏空。 

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu1912：逢高拋空，破3000止損。

PVC：

1、基本面：本周，山東信發(fā)二期、英力特3型、包頭海平面及魯泰化學(xué)等裝置預(yù)期重啟，山東恒通裝置輪檢結(jié)束，負(fù)荷預(yù)期提升，而河南神馬裝置預(yù)期檢修，上游供應(yīng)預(yù)計(jì)增加；市場(chǎng)整體庫(kù)存仍有一定壓力，短期繼續(xù)去庫(kù)為主；下游需求一般，目前多持觀望態(tài)度，采購(gòu)剛需為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6700，基差225，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：社會(huì)庫(kù)存環(huán)比減少8.57%至16.65萬(wàn)噸。中性。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線(xiàn)上方，20日線(xiàn)走平；中性。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)震蕩為主。PVC2001：逢高拋空。

原油1912：

1.基本面：石油輸出國(guó)組織(OPEC)下調(diào)中長(zhǎng)期的全球原油需求增長(zhǎng)預(yù)估，因全球經(jīng)濟(jì)“放緩跡象”和原油市場(chǎng)的艱難局勢(shì)；根據(jù)俄羅斯能源部周六數(shù)據(jù)顯示，俄羅斯10月原油產(chǎn)量從9月的1125萬(wàn)桶/日小幅下降至1123萬(wàn)桶/日，但依然未能履行減產(chǎn)承諾；伊朗原子能組織主席阿里?阿克巴?薩利希稱(chēng)，如有需要，伊朗可以將鈾濃縮豐度提升至20%；中性

2.基差：11月5日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為62.33美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為66.30美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為61.20美元/桶，基差-5.70元/桶，貼水期貨；偏多

3.庫(kù)存：美國(guó)截至10月25日當(dāng)周API原油庫(kù)存增加430萬(wàn)桶，預(yù)期增加272.1萬(wàn)桶；美國(guó)至10月25日當(dāng)周EIA庫(kù)存預(yù)期增加49.4萬(wàn)桶，實(shí)際增加570.2萬(wàn)桶；庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存至10月25日當(dāng)周增加157.2萬(wàn)桶，前值增加150.6萬(wàn)桶；截止至11月5日，上海原油庫(kù)存為244.4萬(wàn)桶；偏空

4.盤(pán)面：20日均線(xiàn)偏上，價(jià)格在均線(xiàn)上方；偏多

5.主力持倉(cāng)：截止10月22日，CFTC主力持倉(cāng)多增;截至10月22日，ICE主力持倉(cāng)多增；偏多；

6.結(jié)論：隔夜隨著市場(chǎng)對(duì)中美談判進(jìn)程的預(yù)期升溫，油價(jià)走好，人民幣匯率一度下破7，盡管API原油庫(kù)存數(shù)據(jù)超預(yù)期增加，但精煉油與汽油庫(kù)存有所下降，伊朗在核運(yùn)用方面未做讓步，沙特阿美IPO需要造勢(shì)等為原油價(jià)格提供上行動(dòng)力，短期內(nèi)總體震蕩偏強(qiáng)，長(zhǎng)線(xiàn)多單輕倉(cāng)持有，短線(xiàn)456-463區(qū)間操作

甲醇2001：

1、基本面：甲醇市場(chǎng)窄幅震蕩。港口甲醇市場(chǎng)報(bào)盤(pán)整理運(yùn)行，業(yè)者隨行就市；山東地區(qū)甲醇價(jià)格整理運(yùn)行，華中地區(qū)甲醇價(jià)格暫穩(wěn)運(yùn)行；華北地區(qū)甲醇價(jià)格窄幅上調(diào)；西南地區(qū)甲醇價(jià)格整理運(yùn)行；西北地區(qū)部分裝置停車(chē)，周邊地市下游接貨意向稍顯平穩(wěn)，甲醇價(jià)格整體窄幅震蕩。整體下游需求一般，按需接貨；中性

2、基差：現(xiàn)貨2045，基差-77，貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：華東甲醇庫(kù)存在107萬(wàn)噸，較10月24日下降4萬(wàn)噸，跌幅在3.60%；整體來(lái)看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫(kù)存下調(diào)至116萬(wàn)噸，與上周四（10月24日）相比下調(diào)3.3萬(wàn)噸，跌幅在2.77%；偏多

4、盤(pán)面：20日線(xiàn)偏下，價(jià)格在均線(xiàn)下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空減；偏空

6、結(jié)論：需求端：烯烴方面，南京誠(chéng)志新增60萬(wàn)噸烯烴裝置當(dāng)前半負(fù)荷運(yùn)行；延安能化烯烴裝置近期計(jì)劃重啟。寧夏寶豐烯烴裝置正常運(yùn)行現(xiàn)已出產(chǎn)品，寧夏寶豐外采量穩(wěn)定。久泰烯烴重啟時(shí)間至7-8成負(fù)荷。傳統(tǒng)下游方面，下游甲醛廠(chǎng)開(kāi)工有所下降，影響了對(duì)原料甲醇的消耗，下游接貨積極性不高。供應(yīng)方面，魯南部分廠(chǎng)家臨時(shí)停車(chē)或降負(fù)，加之西北地區(qū)部分甲醇裝置也處于檢修中，局部甲醇供應(yīng)或有所減少。整體來(lái)看，烯烴裝置對(duì)甲醇需求較為穩(wěn)定，傳統(tǒng)下游需求相對(duì)偏弱，甲醇期貨震蕩運(yùn)行，港口現(xiàn)貨價(jià)格隨盤(pán)調(diào)整，長(zhǎng)線(xiàn)05多單輕倉(cāng)持有，短線(xiàn)2090-2140區(qū)間操作

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：10馬棕庫(kù)存預(yù)計(jì)增幅減小，本月出口增加，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加17%，馬棕即將進(jìn)入減產(chǎn)季，但受印度關(guān)系影響，出口受限，但天氣干旱引起遠(yuǎn)月產(chǎn)量擔(dān)憂(yōu)，B30生柴炒作現(xiàn)在價(jià)格猛增，上漲幅度較大，預(yù)有回調(diào)可能；巴西豆集中到港時(shí)間已過(guò)，美豆天氣影響偏強(qiáng)，國(guó)內(nèi)預(yù)大批量進(jìn)口美豆，國(guó)內(nèi)承壓。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨6540，基差162，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：11月1日豆油商業(yè)庫(kù)存126萬(wàn)噸，前值131萬(wàn)噸，環(huán)比-5萬(wàn)噸，同比-30.90% 。偏多

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線(xiàn)上，20日均線(xiàn)朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：豆油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩偏強(qiáng)，雙節(jié)備貨即將開(kāi)啟，豆油預(yù)計(jì)偏強(qiáng)。B30生柴炒作影響價(jià)格大幅上漲，東南亞天氣干燥，棕櫚油產(chǎn)量減少，預(yù)20年1季度產(chǎn)量將受到影響，但印度關(guān)系影響馬棕出口受限，價(jià)格上漲過(guò)猛，恐有回調(diào)的可能，謹(jǐn)慎追多。菜油國(guó)內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，但庫(kù)存過(guò)低時(shí)國(guó)內(nèi)有放加拿大菜籽的可能，操作空間有限，基金集中做多油脂，預(yù)回調(diào)后消費(fèi)拉動(dòng)價(jià)格再漲。豆油Y2001：逢低做多，止損6100

棕櫚油

1.基本面：10馬棕庫(kù)存預(yù)計(jì)增幅減小，本月出口增加，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加17%，馬棕即將進(jìn)入減產(chǎn)季，但受印度關(guān)系影響，出口受限，但天氣干旱引起遠(yuǎn)月產(chǎn)量擔(dān)憂(yōu)，B30生柴炒作現(xiàn)在價(jià)格猛增，上漲幅度較大，預(yù)有回調(diào)可能；巴西豆集中到港時(shí)間已過(guò)，美豆天氣影響偏強(qiáng)，國(guó)內(nèi)預(yù)大批量進(jìn)口美豆，國(guó)內(nèi)承壓。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨5450，基差46，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：11月1日棕櫚油港口庫(kù)存53萬(wàn)噸，前值58萬(wàn)噸，環(huán)比-7萬(wàn)噸，同比+22.90% 。偏空

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線(xiàn)上，20日均線(xiàn)朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：棕櫚油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩偏強(qiáng)，雙節(jié)備貨即將開(kāi)啟，豆油預(yù)計(jì)偏強(qiáng)。B30生柴炒作影響價(jià)格大幅上漲，東南亞天氣干燥，棕櫚油產(chǎn)量減少，預(yù)20年1季度產(chǎn)量將受到影響，但印度關(guān)系影響馬棕出口受限，價(jià)格上漲過(guò)猛，恐有回調(diào)的可能，謹(jǐn)慎追多。菜油國(guó)內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，但庫(kù)存過(guò)低時(shí)國(guó)內(nèi)有放加拿大菜籽的可能，操作空間有限，基金集中做多油脂，預(yù)回調(diào)后消費(fèi)拉動(dòng)價(jià)格再漲。棕櫚油P2001：逢低做多，止損5100

菜籽油

1.基本面：10馬棕庫(kù)存預(yù)計(jì)增幅減小，本月出口增加，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加17%，馬棕即將進(jìn)入減產(chǎn)季，但受印度關(guān)系影響，出口受限，但天氣干旱引起遠(yuǎn)月產(chǎn)量擔(dān)憂(yōu)，B30生柴炒作現(xiàn)在價(jià)格猛增，上漲幅度較大，預(yù)有回調(diào)可能；巴西豆集中到港時(shí)間已過(guò)，美豆天氣影響偏強(qiáng)，國(guó)內(nèi)預(yù)大批量進(jìn)口美豆，國(guó)內(nèi)承壓。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨7860，基差297，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：11月1日菜籽油商業(yè)庫(kù)存43萬(wàn)噸，前值45萬(wàn)噸，環(huán)比-2萬(wàn)噸，同比-17.26%% 。偏多   

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線(xiàn)上，20日均線(xiàn)朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：菜籽油主力空增。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩偏強(qiáng)，雙節(jié)備貨即將開(kāi)啟，豆油預(yù)計(jì)偏強(qiáng)。B30生柴炒作影響價(jià)格大幅上漲，東南亞天氣干燥，棕櫚油產(chǎn)量減少，預(yù)20年1季度產(chǎn)量將受到影響，但印度關(guān)系影響馬棕出口受限，價(jià)格上漲過(guò)猛，恐有回調(diào)的可能，謹(jǐn)慎追多。菜油國(guó)內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，但庫(kù)存過(guò)低時(shí)國(guó)內(nèi)有放加拿大菜籽的可能，操作空間有限，基金集中做多油脂，預(yù)回調(diào)后消費(fèi)拉動(dòng)價(jià)格再漲。菜籽油OI2001：逢低做多，止損7400

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回落，美豆收割進(jìn)程加快和南美大豆種植進(jìn)程加快。國(guó)內(nèi)豆粕震蕩回落，買(mǎi)油拋粕套利壓制和受消息面影響中國(guó)更多采購(gòu)美豆壓制國(guó)內(nèi)豆類(lèi)價(jià)格，但目前進(jìn)口大豆庫(kù)存和豆粕庫(kù)存偏少，現(xiàn)貨端偏強(qiáng)支撐盤(pán)面。長(zhǎng)假過(guò)后短期國(guó)內(nèi)進(jìn)入消費(fèi)淡季壓制價(jià)格上升空間，但四季度進(jìn)口大豆到港減少中期利多豆類(lèi)。中性

2.基差：現(xiàn)貨3048，基差5，基差調(diào)整后升水。中性

3.庫(kù)存：豆粕庫(kù)存48.12噸，上周55.65萬(wàn)噸，環(huán)比減少13.53%，去年同期96.89萬(wàn)噸，同比減少50.33%。偏多

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線(xiàn)下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力多單減少，資金流入，偏多

6.結(jié)論：美豆短期預(yù)計(jì)950下方震蕩；國(guó)內(nèi)豆粕震蕩偏強(qiáng)，關(guān)注美豆收割天氣和消息面變化。

豆粕M2001：短期2950附近震蕩，短線(xiàn)操作為主。期權(quán)買(mǎi)入寬跨式期權(quán)組合。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進(jìn)口到港偏少，中加貿(mào)易問(wèn)題尚待解決，進(jìn)口油菜籽庫(kù)存庫(kù)存回落，現(xiàn)貨市場(chǎng)菜粕需求尚好，水產(chǎn)養(yǎng)殖短期表現(xiàn)尚好。加拿大油菜籽進(jìn)口檢疫問(wèn)題刺激菜籽回升，到港短期仍偏緊支撐盤(pán)面。菜粕價(jià)格整體震蕩，豆粕和雜粕對(duì)菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上漲空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2280，基差11，升水期貨。中性

3.庫(kù)存：菜粕庫(kù)存1.2萬(wàn)噸，上周1.95萬(wàn)噸，環(huán)比減少38.46%，去年同期0.65萬(wàn)噸，同比增加84.62%。偏空

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線(xiàn)下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力多單增加，資金流入，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體震蕩格局，進(jìn)口油菜籽加工利潤(rùn)尚可，菜粕庫(kù)存較低和加拿大進(jìn)口限制炒作短期結(jié)束，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽進(jìn)口和國(guó)內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2001：短期2250附近震蕩，短線(xiàn)操作為主。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩回落，美豆收割進(jìn)程加快和南美大豆種植進(jìn)程加快。國(guó)內(nèi)大豆價(jià)格基本保持穩(wěn)定，今年播種面積預(yù)計(jì)增長(zhǎng)較多，壓制價(jià)格。近期盤(pán)面低位震蕩，新豆上市壓制價(jià)格但國(guó)產(chǎn)大豆和進(jìn)口大豆價(jià)差收窄支撐國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3400，基差12，升水期貨。中性

3.庫(kù)存:大豆庫(kù)存296.49萬(wàn)噸，上周331.9萬(wàn)噸，環(huán)比減少10.67%，去年同期652.41萬(wàn)噸，同比減少54.55%。偏多

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線(xiàn)下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力多單減少，資金流入。  偏多

6.結(jié)論：美豆區(qū)間震蕩延續(xù)，后續(xù)關(guān)注消息面和美豆生長(zhǎng)情況；國(guó)內(nèi)豆類(lèi)回落至低位后繼續(xù)下跌空間不大，短期低位震蕩。

豆一A2001：短期3350附近震蕩，短線(xiàn)操作或者觀望。

白糖：

1、基本面：摩根大通：19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口640萬(wàn)噸。F.OLicht：預(yù)計(jì)19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口從420萬(wàn)噸增加到550萬(wàn)噸。IOS：19/20年度全球糖缺口預(yù)計(jì)達(dá)476萬(wàn)噸。福四通：19/20全球糖缺口預(yù)估從570萬(wàn)噸上調(diào)至590萬(wàn)噸。DATAGRO:19/20年度全球糖市供需缺口預(yù)估調(diào)升至642萬(wàn)噸，5月預(yù)估為234萬(wàn)噸。Green Pool：將2019/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口從此前預(yù)估的367萬(wàn)噸上調(diào)至517萬(wàn)噸。2019年9月底，18/19年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖1076.04萬(wàn)噸；全國(guó)累計(jì)銷(xiāo)糖1040.63萬(wàn)噸；銷(xiāo)糖率96.71%（去年同期95.62%）。2019年9月中國(guó)進(jìn)口食糖42萬(wàn)噸，環(huán)比減少5萬(wàn)噸，同比增加23萬(wàn)噸。中性。

2、基差：柳州新糖現(xiàn)貨5960，基差206（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：截至9月底18/19榨季工業(yè)庫(kù)存35.41萬(wàn)噸；中性。

4、盤(pán)面：20日均線(xiàn)向上，k線(xiàn)在20日均線(xiàn)上方；偏多。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空減，主力趨勢(shì)不明朗；偏空。

6、結(jié)論：目前主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格在5960附近，主產(chǎn)區(qū)庫(kù)存所剩不多，期貨短期炒作青黃不接，走勢(shì)偏強(qiáng)。糖協(xié)會(huì)議，19/20全國(guó)白糖產(chǎn)量略有減產(chǎn)。資金短期增倉(cāng)炒作，短期偏強(qiáng)，關(guān)注5800關(guān)口壓力。

棉花：

1、基本面：ICAC11月預(yù)測(cè):19/20全球產(chǎn)量2670萬(wàn)噸，消費(fèi)2620萬(wàn)噸，庫(kù)存1873萬(wàn)噸，略偏空。中國(guó)農(nóng)業(yè)部10月發(fā)布棉花供需平衡表18/19產(chǎn)量604萬(wàn)噸，消費(fèi)855萬(wàn)噸，進(jìn)口203萬(wàn)噸，期末庫(kù)存721萬(wàn)噸；19/20產(chǎn)量580萬(wàn)噸，消費(fèi)805萬(wàn)噸，進(jìn)口160萬(wàn)噸，期末庫(kù)存652萬(wàn)噸。9月進(jìn)口棉花8萬(wàn)噸，同比減少42.8%，環(huán)比減少11%。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)13013，基差-102（01合約），升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部19/20年度10月預(yù)計(jì)期末庫(kù)存652萬(wàn)噸；偏空。

4、盤(pán)面：20日均線(xiàn)向上，k線(xiàn)在20日均線(xiàn)上方，偏多。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空增，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6：結(jié)論：貿(mào)易暫時(shí)緩和，棉花走勢(shì)回暖，震蕩偏多。連續(xù)上沖之后可能會(huì)有調(diào)整，快速?zèng)_高不追多，盤(pán)中回落接多。

4

---金屬

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限，智利供應(yīng)收緊，2019年10月份，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.3%，比上月下降0.5個(gè)百分點(diǎn)；中性。

2、基差：現(xiàn)貨47180，基差-70，貼水期貨；中性。

3、庫(kù)存：11月5日LME銅庫(kù)存減3475噸至248000噸，上期所銅庫(kù)存較上周增6901噸至149911噸；中性。

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線(xiàn)以上，20均線(xiàn)向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，空增；偏空。

6、結(jié)論：滬銅繼續(xù)調(diào)整整理，經(jīng)濟(jì)疲軟難以拉大消費(fèi)需求，隔夜滬銅來(lái)到47500阻力位，滬銅1912: 多單離場(chǎng)，47500試空。

鋁:

1、基本面：鋁廠(chǎng)環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場(chǎng)自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫(kù)存緩慢；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨14130，基差165，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存較上周減16101噸至278736噸，庫(kù)存高企；偏空。

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線(xiàn)上，20均線(xiàn)向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多減；偏多。

6、結(jié)論：滬鋁底部有所企穩(wěn)，基本面疲軟，短期快速走強(qiáng)可能性較小，滬鋁1912：空單持有。

鎳：

1、基本面：短期：印尼突發(fā)港口檢查，再次引爆做多的情緒，加上LME庫(kù)存較低，所以多頭比較強(qiáng)勢(shì)。但從價(jià)格來(lái)看，滬鎳的價(jià)格目前偏高，比金川現(xiàn)貨升水，比無(wú)錫盤(pán)鎳最多時(shí)升水接近萬(wàn)元，近遠(yuǎn)月倒掛?；久婺壳版囪F高產(chǎn)，但沒(méi)有達(dá)到過(guò)剩，電解鎳需求還有一定支撐。不銹鋼的高庫(kù)存情況沒(méi)有改善。中性

2、基差：現(xiàn)貨133900，基差2730，偏多，俄鎳133600，基差2430，偏多

3、庫(kù)存：LME庫(kù)存69474，+294，上交所倉(cāng)單27480，+628，中性

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線(xiàn)以下，20均線(xiàn)向下運(yùn)行，偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多增，偏多

結(jié)論：鎳1912：20均線(xiàn)以下偏空思路，沖高拋空。

滬鋅:

1、基本面： 倫敦10月16日消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)公布的數(shù)據(jù)顯示，2019年1-8月全球鋅市供應(yīng)缺口為18.9萬(wàn)噸, 2018年全年則為過(guò)剩6.2萬(wàn)噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨19100，基差+185；偏多。

3、庫(kù)存：11月5日LME鋅庫(kù)存較上日減少350公噸至53525公噸，11月5上期所鋅庫(kù)存?zhèn)}單較上日減少127噸至29168噸；偏多。

4、盤(pán)面：今日震蕩下跌走勢(shì)，收20日均線(xiàn)之下,20日均線(xiàn)向上；中性。

5、主力持倉(cāng)：主力凈空頭，空增；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)短缺幅度擴(kuò)大；滬鋅ZN1912：空單逢高入場(chǎng)。

黃金

1、基本面：隔夜美國(guó)ISM非制造業(yè)數(shù)據(jù)改善，遠(yuǎn)超預(yù)期，美元指數(shù)持續(xù)上漲，一度突破98關(guān)口；美國(guó)10月ISM服務(wù)指數(shù)升至54.7，高于9月份的52.6以及預(yù)期的53.5；英國(guó)首相約翰遜周三將正式宣布大選，呼吁選民支持他，并承諾“在未來(lái)幾周內(nèi)完成英退”；中性

2、基差：黃金期貨341.4，現(xiàn)貨340.55，基差-0.95，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫(kù)存：黃金期貨倉(cāng)單1473千克，不變；中性

4、盤(pán)面：20日均線(xiàn)向下，k線(xiàn)在20日均線(xiàn)下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：美國(guó)數(shù)據(jù)超過(guò)預(yù)期，美元大漲，金價(jià)大幅回落；COMEX金回落至1480關(guān)口后回升至1490左右；滬金大幅下跌至335。今日關(guān)注關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)威廉姆斯和埃文斯講話(huà)、歐元區(qū)零售銷(xiāo)售和服務(wù)業(yè)PMI數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)影響較為短期，但經(jīng)濟(jì)預(yù)期或?qū)⒏纳疲涝蠞q恐將繼續(xù)，繼續(xù)關(guān)注英國(guó)大選方面，金價(jià)將小幅回升但依舊有下行可能。滬金1912：330以下做多。

白銀

1、基本面：隔夜美國(guó)ISM非制造業(yè)數(shù)據(jù)改善，遠(yuǎn)超預(yù)期，美元指數(shù)持續(xù)上漲，一度突破98關(guān)口；美國(guó)10月ISM服務(wù)指數(shù)升至54.7，高于9月份的52.6以及預(yù)期的53.5；英國(guó)首相約翰遜周三將正式宣布大選，呼吁選民支持他，并承諾“在未來(lái)幾周內(nèi)完成英退”；中性

2、基差：黃金期貨341.4，現(xiàn)貨340.55，基差-0.95，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

2、基差：白銀期貨4373，現(xiàn)貨4348，基差-25，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：白銀期貨倉(cāng)單1531910千克，減少12403千克；偏多

4、盤(pán)面：20日均線(xiàn)向上，k線(xiàn)在20日均線(xiàn)上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：銀價(jià)跟隨金價(jià)大幅下挫，但依舊相對(duì)強(qiáng)于金價(jià)；COMEX銀大幅回落至17.5左右，滬銀回落至4250左右，銀價(jià)依舊較為強(qiáng)勢(shì)，短期依舊震蕩為主。滬銀1912：4250-4350區(qū)間操作。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：中共中央：加強(qiáng)資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度建設(shè)，央行降低MLF利率5基點(diǎn)超出市場(chǎng)預(yù)期。隔夜歐美股市漲跌不一，昨日兩市沖高回來(lái)，外資連續(xù)9日大幅凈流入，芯片半導(dǎo)體和金融板塊走強(qiáng)，市場(chǎng)熱點(diǎn)增加；偏多

2、資金：兩融9690億元，增加21億元，滬深股通凈買(mǎi)入52億元；偏多

3、基差：IF1911貼水6.41點(diǎn)，IH1911貼升水3.58點(diǎn)，IC1911貼水27.1點(diǎn)；中性

4、盤(pán)面：IF>IH> IC（主力合約），IF、IH、IC在20日均線(xiàn)上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：IF 主力空增，IH主力多增，IC主力空減；中性

6、結(jié)論：外資加大凈買(mǎi)入，白馬藍(lán)籌走強(qiáng)，新股發(fā)行速度加快，新股上市漲幅減少，目前市場(chǎng)熱點(diǎn)重回白馬藍(lán)籌股，市場(chǎng)處于多頭趨勢(shì)。期指：日內(nèi)多單逢高減倉(cāng)，壓力3020。

國(guó)債：

1、基本面：10月財(cái)新中國(guó)服務(wù)業(yè)PMI為51.1，為2018年11月以來(lái)最低，顯示服務(wù)業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)擴(kuò)張有所放緩，預(yù)期51.1，前值51.3。

2、資金面:周二公開(kāi)市場(chǎng)4035億元MLF到期，央行續(xù)作4000億元MLF，利率下浮5個(gè)基點(diǎn)。

3、基差：TS主力基差為0.2595，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.1982，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.2557，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫(kù)存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤(pán)面：TS主力在20日線(xiàn)上方運(yùn)行，20日線(xiàn)向下，偏多；TF 主力在20日線(xiàn)下方運(yùn)行，20日線(xiàn)向下，偏空；T 主力在20日線(xiàn)下方運(yùn)行，20日線(xiàn)向下，偏空。

6、主力持倉(cāng)：TS主力凈多，多增。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多增。

7、結(jié)論：MLF調(diào)降利率，反彈延續(xù)。