大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：焦炭價格持續(xù)走弱，焦企利潤壓縮嚴重，焦煤采購情緒較低，部分煤礦近期仍有下調煤價計劃；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價1505，基差280.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存863.4萬噸，港口庫存757萬噸，獨立焦企庫存817.48萬噸，總體庫存2437.88萬噸，較上周減少26.44萬噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價格在20日線上方；中性

5、主力持倉：焦煤主力凈空，空增；偏空

6、結論：下游焦炭需求暫未有明顯增加，采購積極性不高，部分礦上庫存有所增加，短期焦煤價格或將維持弱穩(wěn)狀態(tài)。焦煤2001：1230-1260區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：焦企出貨積極性較高，但下游鋼廠庫存水平中高位，多繼續(xù)維持按需采購狀態(tài)，焦價第二輪提降50元/噸陸續(xù)執(zhí)行中，市場整體情緒不高；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價2050，基差286；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存453.89萬噸，港口庫存448.8萬噸，獨立焦企60.32萬噸，總體庫存963.07萬噸，較上周增加9.61萬噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦炭主力凈多，空翻多；偏多

6、結論：鋼廠方面仍以按需采購為主，需求支撐較弱，焦炭庫存處中高水平，短期壓力恐難緩解。焦炭2001：1740-1790區(qū)間操作。

螺紋：

1、基本面：上周螺紋鋼實際產量繼續(xù)維持高位，預計接下來將高位緩慢下行，但11月份整體供應水平仍將保持較高，需求方面近期表觀消費繼續(xù)維持較高水平，成交活躍，去庫速度仍較快；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價3872.8，基差438.8，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存372.17萬噸，環(huán)比減少7.25%，同比增加4.57%；偏多。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多。

5、主力持倉：螺紋主力持倉空減，偏空。

6、結論：昨日螺紋期貨價格出現(xiàn)一定漲幅，當前市場供需矛盾不大，但對中長線未來預期轉弱，短期現(xiàn)貨成交量繼續(xù)保持，基差仍有修復空間，建議日內3500-3500區(qū)間逢低短多操作為主。

熱卷：

1、基本面：熱卷上周供應水平出現(xiàn)反彈，供應端壓力增加，不過由于利潤偏低，預計繼續(xù)增長空間較小。需求方面近期表觀消費較上周小幅增長，但由于產量增長，去庫速度有所減緩；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價3520，基差135，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存210.44萬噸，環(huán)比減少4.22%，同比減少12.67%，偏多。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向下；中性

5、主力持倉：熱卷主力持倉多增；偏多。

6、結論:昨日熱卷期貨價格出現(xiàn)小幅上漲，現(xiàn)貨價格亦有所上調，近期下游需求表現(xiàn)有好轉，但供應水平有較大增長，總體仍缺乏上漲驅動，操作上建議短線3350-3450區(qū)間操作為主。

鐵礦石：

1、基本面：周二港口現(xiàn)貨成交134.1萬噸，環(huán)比上漲57.76%，鋼廠由于前期受到限產燒結影響，基本保持低庫存運行，按需采購 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨660，折合盤面739.8，基差117.8；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格601，折合盤面673.7，基差51.7，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12648.5萬噸，環(huán)比減少187.95萬噸，同比減少1708.9萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結論：前期北方地區(qū)由于空氣污染嚴重，環(huán)保限產延期，鋼廠大多以觀望消耗庫存為主，恰逢鐵礦石廈門年會，市場交投清淡，現(xiàn)貨價格繼續(xù)回落，但隨著氣溫進一步降低，鋼廠仍有冬儲補庫的剛性需求。11月7日，河北省區(qū)域二級市解除重污染天氣Ⅱ級響應，需求預計將有所改善。但短期仍以震蕩格局為主。

動力煤：

1、基本面：上游產區(qū)煤價多地下調，日耗下破60萬噸，CCI指數(shù)繼續(xù)大幅回調 偏空

2、基差：現(xiàn)貨552，01合約基差7.6，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存662萬噸，環(huán)比減少1.5萬噸；六大發(fā)電集團煤炭庫存總計1666.95萬噸，環(huán)比減少11.85萬噸；六大發(fā)電集團煤炭庫存可用天數(shù)30天，環(huán)比增加0.46天 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，空翻多 偏多

6、結論：電廠庫存重新累庫，貿易商基于對未來的悲觀預期瘋狂甩貨，京唐港不再接受異地報關和屬地報關，曹妃甸港不接受屬地報關，異地報關通關難度較大。短期來看盤面繼續(xù)下行概率不大，但也沒有明顯企穩(wěn)的信號。 短期建議觀望為主。

2

---能化

PTA：

1、基本面：前期檢修裝置陸續(xù)恢復，后期計劃檢修的裝置偏少，疊加新裝置投產，流通貨源偏緊格局或有所緩解，整體PTA供需格局進入累庫存。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨4900，基差48，升水期貨；中性。

3、庫存：PTA工廠庫存3.5天，聚酯工廠PTA庫存5.5天；中性。

4、盤面：20日線向下，價格20日線下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空。

6、結論：整體價格依舊震蕩偏弱為主，反彈拋空操作。TA2001:4900附近擇機拋空操作。

MEG：

1、基本面：目前庫銷比回落至一個月之內，上半月進口到貨量偏少，短期乙二醇價格震蕩整理為主。但是新增投產以及終端轉弱預期依舊存在。中性。

2、基差：現(xiàn)貨4605，基差62，升水期貨；偏多。

3、庫存：華東主港地區(qū)MEG港口庫存約59.0萬噸，環(huán)比上期增加0.6萬噸。中性。

4、盤面：20日線向下，價格20日線下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空。

6、結論：短線震蕩為主，等待反彈在拋空操作。EG2001:4600附近拋空操作。

燃料油：

1、基本面：成本端原油持續(xù)回暖；IMO2020限硫令臨近，新加坡高硫燃油市場供應偏緊；部分船東將轉用低硫燃料油，疊加中東告別夏季發(fā)電高峰期，燃料油需求下滑；中性

2、基差：舟山保稅燃料油為400美元/噸，F(xiàn)U2001收盤價為2123元/噸，基差為692元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：新加坡燃料油當周庫存為2185萬桶，環(huán)比上漲5.00%；偏空

4、盤面：價格與20日線交叉，20日線向下；中性

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結論：新加坡高硫燃油供應偏緊，但結構性與季節(jié)性需求下降，成本端原油回暖，短期滬燃或維持震蕩。FU2001：日內2110-2140區(qū)間操作

紙漿：

1、基本面：10月木漿到貨量較9月增加，國外漿廠檢修消息影響有限；傳統(tǒng)旺季紙廠出貨未達預期，紙廠剛需備貨為主，壓價采買原料，需求不及預期；偏空

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場價為4500元/噸，SP2001收盤價為4656元/噸，基差為-156元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：10月國內青島、常熟、保定紙漿庫存合計約196.08萬噸，環(huán)比增加2.85%，同比增加50.85%；偏空

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向下；中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結論：針葉漿進口平穩(wěn)、下游需求旺季將過，疊加高庫存壓制，短期紙漿維持偏空思路。SP2001：日內逢高拋空，止損4655

塑料 

1.基本面：PE當前進口利潤42，現(xiàn)貨標準品（華北煤制7042）價格7400（-0），進口乙烯單體721美元，倉單1283（-0），下游農膜報8500（-0），神華拍賣PE成交率31%， LLDPE華北成交無，華東成交無，華南成交無，偏空；

2.基差：LLDPE主力合約2001基差140，升貼水比例1.9%，偏多； 

3.庫存：兩油庫存72.5萬噸（-3.5），PE部分30.29萬噸，偏多；

4.盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空； 

5.主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，增空，偏空；

6.結論：L2001日內7200-7360震蕩操作； 

PP

1.基本面：PP當前進口利潤57，現(xiàn)貨標準品（華東煤制均聚拉絲）價格8500（+20），進口丙烯單體901美元，山東丙烯均價7346（+66），倉單1（-0），下游bopp膜報10300（-0），神華拍賣PP成交率82%，均聚拉絲華北成交無，華東成交8490，華南成交8500，中性；

2.基差：PP主力合約2001基差478，升貼水比例6.0%，偏多；

3.庫存：兩油庫存72.5萬噸（-3.5），PP部分42.21萬噸，偏多；

4.盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5.主力持倉：PP主力持倉凈多，增多，偏多；  

6.結論：PP2001日內7910-8125震蕩操作；

天膠：

1、基本面：供應依舊過剩 偏空

2、基差：17年全乳膠現(xiàn)貨11350，主力基差-850，盤面升水 偏空

3、庫存：上期所庫存高位 偏空

4、盤面：20日線向上，價格20日線上運行 偏多

5、主力持倉：主力凈偏，多增 偏多

6、結論：回落至11800短多

瀝青： 

1、基本面：進入11月，北方地區(qū)需求將持續(xù)下滑，南方地區(qū)有部分項目趕工支撐需求，但總需求將減少。從供應來看，部分地區(qū)主力煉廠瀝青排產穩(wěn)定，但部分地煉瀝青或進入季節(jié)性的停產或減產，整體看11月瀝青總供應量將有一定幅度的減少。在供需均下降，且原油價格低位震動下，11月國內瀝青價格仍將下跌。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3285，基差311，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周增加1%為38%；中性。

4、盤面：20日線走向下，期價在均線下方運行；偏空。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空。

6、結論：預計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu1912：逢高拋空，破3000止損。

PVC：

1、基本面：本周，山東信發(fā)二期、英力特3型、包頭海平面及魯泰化學等裝置預期重啟，山東恒通裝置輪檢結束，負荷預期提升，而河南神馬裝置預期檢修，上游供應預計增加；市場整體庫存仍有一定壓力，短期繼續(xù)去庫為主；下游需求一般，目前多持觀望態(tài)度，采購剛需為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6700，基差225，升水期貨；偏多。

3、庫存：社會庫存環(huán)比減少8.57%至16.65萬噸。中性。

4、盤面：價格在20日線上方，20日線走平；中性。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空。

6、結論：預計短時間內震蕩為主。PVC2001：逢高拋空。

原油1912：

1.基本面：石油輸出國組織(OPEC)下調中長期的全球原油需求增長預估，因全球經(jīng)濟“放緩跡象”和原油市場的艱難局勢；根據(jù)俄羅斯能源部周六數(shù)據(jù)顯示，俄羅斯10月原油產量從9月的1125萬桶/日小幅下降至1123萬桶/日，但依然未能履行減產承諾；伊朗原子能組織主席阿里?阿克巴?薩利希稱，如有需要，伊朗可以將鈾濃縮豐度提升至20%；中性

2.基差：11月5日，阿曼原油現(xiàn)貨價為62.33美元/桶，巴士拉輕質原油現(xiàn)貨價為66.30美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為61.20美元/桶，基差-5.70元/桶，貼水期貨；偏多

3.庫存：美國截至10月25日當周API原油庫存增加430萬桶，預期增加272.1萬桶；美國至10月25日當周EIA庫存預期增加49.4萬桶，實際增加570.2萬桶；庫欣地區(qū)庫存至10月25日當周增加157.2萬桶，前值增加150.6萬桶；截止至11月5日，上海原油庫存為244.4萬桶；偏空

4.盤面：20日均線偏上，價格在均線上方；偏多

5.主力持倉：截止10月22日，CFTC主力持倉多增;截至10月22日，ICE主力持倉多增；偏多；

6.結論：隔夜隨著市場對中美談判進程的預期升溫，油價走好，人民幣匯率一度下破7，盡管API原油庫存數(shù)據(jù)超預期增加，但精煉油與汽油庫存有所下降，伊朗在核運用方面未做讓步，沙特阿美IPO需要造勢等為原油價格提供上行動力，短期內總體震蕩偏強，長線多單輕倉持有，短線456-463區(qū)間操作

甲醇2001：

1、基本面：甲醇市場窄幅震蕩。港口甲醇市場報盤整理運行，業(yè)者隨行就市；山東地區(qū)甲醇價格整理運行，華中地區(qū)甲醇價格暫穩(wěn)運行；華北地區(qū)甲醇價格窄幅上調；西南地區(qū)甲醇價格整理運行；西北地區(qū)部分裝置停車，周邊地市下游接貨意向稍顯平穩(wěn)，甲醇價格整體窄幅震蕩。整體下游需求一般，按需接貨；中性

2、基差：現(xiàn)貨2045，基差-77，貼水期貨；偏空

3、庫存：華東甲醇庫存在107萬噸，較10月24日下降4萬噸，跌幅在3.60%；整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存下調至116萬噸，與上周四（10月24日）相比下調3.3萬噸，跌幅在2.77%；偏多

4、盤面：20日線偏下，價格在均線下方；偏空

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空

6、結論：需求端：烯烴方面，南京誠志新增60萬噸烯烴裝置當前半負荷運行；延安能化烯烴裝置近期計劃重啟。寧夏寶豐烯烴裝置正常運行現(xiàn)已出產品，寧夏寶豐外采量穩(wěn)定。久泰烯烴重啟時間至7-8成負荷。傳統(tǒng)下游方面，下游甲醛廠開工有所下降，影響了對原料甲醇的消耗，下游接貨積極性不高。供應方面，魯南部分廠家臨時停車或降負，加之西北地區(qū)部分甲醇裝置也處于檢修中，局部甲醇供應或有所減少。整體來看，烯烴裝置對甲醇需求較為穩(wěn)定，傳統(tǒng)下游需求相對偏弱，甲醇期貨震蕩運行，港口現(xiàn)貨價格隨盤調整，長線05多單輕倉持有，短線2090-2140區(qū)間操作

3

---農產品

豆油

1.基本面：10馬棕庫存預計增幅減小，本月出口增加，船調機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加17%，馬棕即將進入減產季，但受印度關系影響，出口受限，但天氣干旱引起遠月產量擔憂，B30生柴炒作現(xiàn)在價格猛增，上漲幅度較大，預有回調可能；巴西豆集中到港時間已過，美豆天氣影響偏強，國內預大批量進口美豆，國內承壓。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨6540，基差162，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：11月1日豆油商業(yè)庫存126萬噸，前值131萬噸，環(huán)比-5萬噸，同比-30.90% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力空減。偏空

6.結論：油脂震蕩偏強，雙節(jié)備貨即將開啟，豆油預計偏強。B30生柴炒作影響價格大幅上漲，東南亞天氣干燥，棕櫚油產量減少，預20年1季度產量將受到影響，但印度關系影響馬棕出口受限，價格上漲過猛，恐有回調的可能，謹慎追多。菜油國內基本面較好，中加關系未緩解，進口受限，但庫存過低時國內有放加拿大菜籽的可能，操作空間有限，基金集中做多油脂，預回調后消費拉動價格再漲。豆油Y2001：逢低做多，止損6100

棕櫚油

1.基本面：10馬棕庫存預計增幅減小，本月出口增加，船調機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加17%，馬棕即將進入減產季，但受印度關系影響，出口受限，但天氣干旱引起遠月產量擔憂，B30生柴炒作現(xiàn)在價格猛增，上漲幅度較大，預有回調可能；巴西豆集中到港時間已過，美豆天氣影響偏強，國內預大批量進口美豆，國內承壓。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨5450，基差46，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：11月1日棕櫚油港口庫存53萬噸，前值58萬噸，環(huán)比-7萬噸，同比+22.90% 。偏空

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力空減。偏空

6.結論：油脂震蕩偏強，雙節(jié)備貨即將開啟，豆油預計偏強。B30生柴炒作影響價格大幅上漲，東南亞天氣干燥，棕櫚油產量減少，預20年1季度產量將受到影響，但印度關系影響馬棕出口受限，價格上漲過猛，恐有回調的可能，謹慎追多。菜油國內基本面較好，中加關系未緩解，進口受限，但庫存過低時國內有放加拿大菜籽的可能，操作空間有限，基金集中做多油脂，預回調后消費拉動價格再漲。棕櫚油P2001：逢低做多，止損5100

菜籽油

1.基本面：10馬棕庫存預計增幅減小，本月出口增加，船調機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加17%，馬棕即將進入減產季，但受印度關系影響，出口受限，但天氣干旱引起遠月產量擔憂，B30生柴炒作現(xiàn)在價格猛增，上漲幅度較大，預有回調可能；巴西豆集中到港時間已過，美豆天氣影響偏強，國內預大批量進口美豆，國內承壓。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨7860，基差297，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：11月1日菜籽油商業(yè)庫存43萬噸，前值45萬噸，環(huán)比-2萬噸，同比-17.26%% 。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力空增。偏空

6.結論：油脂震蕩偏強，雙節(jié)備貨即將開啟，豆油預計偏強。B30生柴炒作影響價格大幅上漲，東南亞天氣干燥，棕櫚油產量減少，預20年1季度產量將受到影響，但印度關系影響馬棕出口受限，價格上漲過猛，恐有回調的可能，謹慎追多。菜油國內基本面較好，中加關系未緩解，進口受限，但庫存過低時國內有放加拿大菜籽的可能，操作空間有限，基金集中做多油脂，預回調后消費拉動價格再漲。菜籽油OI2001：逢低做多，止損7400

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回落，美豆收割進程加快和南美大豆種植進程加快。國內豆粕震蕩回落，買油拋粕套利壓制和受消息面影響中國更多采購美豆壓制國內豆類價格，但目前進口大豆庫存和豆粕庫存偏少，現(xiàn)貨端偏強支撐盤面。長假過后短期國內進入消費淡季壓制價格上升空間，但四季度進口大豆到港減少中期利多豆類。中性

2.基差：現(xiàn)貨3048，基差5，基差調整后升水。中性

3.庫存：豆粕庫存48.12噸，上周55.65萬噸，環(huán)比減少13.53%，去年同期96.89萬噸，同比減少50.33%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流入，偏多

6.結論：美豆短期預計950下方震蕩；國內豆粕震蕩偏強，關注美豆收割天氣和消息面變化。

豆粕M2001：短期2950附近震蕩，短線操作為主。期權買入寬跨式期權組合。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進口到港偏少，中加貿易問題尚待解決，進口油菜籽庫存庫存回落，現(xiàn)貨市場菜粕需求尚好，水產養(yǎng)殖短期表現(xiàn)尚好。加拿大油菜籽進口檢疫問題刺激菜籽回升，到港短期仍偏緊支撐盤面。菜粕價格整體震蕩，豆粕和雜粕對菜粕構成替代限制菜粕上漲空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2280，基差11，升水期貨。中性

3.庫存：菜粕庫存1.2萬噸，上周1.95萬噸，環(huán)比減少38.46%，去年同期0.65萬噸，同比增加84.62%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單增加，資金流入，偏多

6.結論：菜粕整體震蕩格局，進口油菜籽加工利潤尚可，菜粕庫存較低和加拿大進口限制炒作短期結束，后續(xù)關注加拿大油菜籽進口和國內菜粕需求情況。

菜粕RM2001：短期2250附近震蕩，短線操作為主。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩回落，美豆收割進程加快和南美大豆種植進程加快。國內大豆價格基本保持穩(wěn)定，今年播種面積預計增長較多，壓制價格。近期盤面低位震蕩，新豆上市壓制價格但國產大豆和進口大豆價差收窄支撐國產大豆價格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3400，基差12，升水期貨。中性

3.庫存:大豆庫存296.49萬噸，上周331.9萬噸，環(huán)比減少10.67%，去年同期652.41萬噸，同比減少54.55%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流入。  偏多

6.結論：美豆區(qū)間震蕩延續(xù)，后續(xù)關注消息面和美豆生長情況；國內豆類回落至低位后繼續(xù)下跌空間不大，短期低位震蕩。

豆一A2001：短期3350附近震蕩，短線操作或者觀望。

白糖：

1、基本面：摩根大通：19/20榨季全球食糖供應缺口640萬噸。F.OLicht：預計19/20榨季全球食糖供應缺口從420萬噸增加到550萬噸。IOS：19/20年度全球糖缺口預計達476萬噸。福四通：19/20全球糖缺口預估從570萬噸上調至590萬噸。DATAGRO:19/20年度全球糖市供需缺口預估調升至642萬噸，5月預估為234萬噸。Green Pool：將2019/20榨季全球食糖供應缺口從此前預估的367萬噸上調至517萬噸。2019年9月底，18/19年度本期制糖全國累計產糖1076.04萬噸；全國累計銷糖1040.63萬噸；銷糖率96.71%（去年同期95.62%）。2019年9月中國進口食糖42萬噸，環(huán)比減少5萬噸，同比增加23萬噸。中性。

2、基差：柳州新糖現(xiàn)貨5960，基差206（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至9月底18/19榨季工業(yè)庫存35.41萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢不明朗；偏空。

6、結論：目前主產區(qū)現(xiàn)貨價格在5960附近，主產區(qū)庫存所剩不多，期貨短期炒作青黃不接，走勢偏強。糖協(xié)會議，19/20全國白糖產量略有減產。資金短期增倉炒作，短期偏強，關注5800關口壓力。

棉花：

1、基本面：ICAC11月預測:19/20全球產量2670萬噸，消費2620萬噸，庫存1873萬噸，略偏空。中國農業(yè)部10月發(fā)布棉花供需平衡表18/19產量604萬噸，消費855萬噸，進口203萬噸，期末庫存721萬噸；19/20產量580萬噸，消費805萬噸，進口160萬噸，期末庫存652萬噸。9月進口棉花8萬噸，同比減少42.8%，環(huán)比減少11%。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價13013，基差-102（01合約），升水期貨；中性。

3、庫存：中國農業(yè)部19/20年度10月預計期末庫存652萬噸；偏空。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6：結論：貿易暫時緩和，棉花走勢回暖，震蕩偏多。連續(xù)上沖之后可能會有調整，快速沖高不追多，盤中回落接多。

4

---金屬

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進口受限，智利供應收緊，2019年10月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.3%，比上月下降0.5個百分點；中性。

2、基差：現(xiàn)貨47180，基差-70，貼水期貨；中性。

3、庫存：11月5日LME銅庫存減3475噸至248000噸，上期所銅庫存較上周增6901噸至149911噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、結論：滬銅繼續(xù)調整整理，經(jīng)濟疲軟難以拉大消費需求，隔夜滬銅來到47500阻力位，滬銅1912: 多單離場，47500試空。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產和去產能有市場自己調節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨14130，基差165，升水期貨；偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減16101噸至278736噸，庫存高企；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結論：滬鋁底部有所企穩(wěn)，基本面疲軟，短期快速走強可能性較小，滬鋁1912：空單持有。

鎳：

1、基本面：短期：印尼突發(fā)港口檢查，再次引爆做多的情緒，加上LME庫存較低，所以多頭比較強勢。但從價格來看，滬鎳的價格目前偏高，比金川現(xiàn)貨升水，比無錫盤鎳最多時升水接近萬元，近遠月倒掛?；久婺壳版囪F高產，但沒有達到過剩，電解鎳需求還有一定支撐。不銹鋼的高庫存情況沒有改善。中性

2、基差：現(xiàn)貨133900，基差2730，偏多，俄鎳133600，基差2430，偏多

3、庫存：LME庫存69474，+294，上交所倉單27480，+628，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向下運行，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增，偏多

結論：鎳1912：20均線以下偏空思路，沖高拋空。

滬鋅:

1、基本面： 倫敦10月16日消息，世界金屬統(tǒng)計局(WBMS)公布的數(shù)據(jù)顯示，2019年1-8月全球鋅市供應缺口為18.9萬噸, 2018年全年則為過剩6.2萬噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨19100，基差+185；偏多。

3、庫存：11月5日LME鋅庫存較上日減少350公噸至53525公噸，11月5上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少127噸至29168噸；偏多。

4、盤面：今日震蕩下跌走勢，收20日均線之下,20日均線向上；中性。

5、主力持倉：主力凈空頭，空增；偏空。

6、結論：供應短缺幅度擴大；滬鋅ZN1912：空單逢高入場。

黃金

1、基本面：隔夜美國ISM非制造業(yè)數(shù)據(jù)改善，遠超預期，美元指數(shù)持續(xù)上漲，一度突破98關口；美國10月ISM服務指數(shù)升至54.7，高于9月份的52.6以及預期的53.5；英國首相約翰遜周三將正式宣布大選，呼吁選民支持他，并承諾“在未來幾周內完成英退”；中性

2、基差：黃金期貨341.4，現(xiàn)貨340.55，基差-0.95，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單1473千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結論：美國數(shù)據(jù)超過預期，美元大漲，金價大幅回落；COMEX金回落至1480關口后回升至1490左右；滬金大幅下跌至335。今日關注關注美聯(lián)儲威廉姆斯和埃文斯講話、歐元區(qū)零售銷售和服務業(yè)PMI數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)影響較為短期，但經(jīng)濟預期或將改善，美元上漲恐將繼續(xù)，繼續(xù)關注英國大選方面，金價將小幅回升但依舊有下行可能。滬金1912：330以下做多。

白銀

1、基本面：隔夜美國ISM非制造業(yè)數(shù)據(jù)改善，遠超預期，美元指數(shù)持續(xù)上漲，一度突破98關口；美國10月ISM服務指數(shù)升至54.7，高于9月份的52.6以及預期的53.5；英國首相約翰遜周三將正式宣布大選，呼吁選民支持他，并承諾“在未來幾周內完成英退”；中性

2、基差：黃金期貨341.4，現(xiàn)貨340.55，基差-0.95，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

2、基差：白銀期貨4373，現(xiàn)貨4348，基差-25，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單1531910千克，減少12403千克；偏多

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結論：銀價跟隨金價大幅下挫，但依舊相對強于金價；COMEX銀大幅回落至17.5左右，滬銀回落至4250左右，銀價依舊較為強勢，短期依舊震蕩為主。滬銀1912：4250-4350區(qū)間操作。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：中共中央：加強資本市場基礎制度建設，央行降低MLF利率5基點超出市場預期。隔夜歐美股市漲跌不一，昨日兩市沖高回來，外資連續(xù)9日大幅凈流入，芯片半導體和金融板塊走強，市場熱點增加；偏多

2、資金：兩融9690億元，增加21億元，滬深股通凈買入52億元；偏多

3、基差：IF1911貼水6.41點，IH1911貼升水3.58點，IC1911貼水27.1點；中性

4、盤面：IF>IH> IC（主力合約），IF、IH、IC在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：IF 主力空增，IH主力多增，IC主力空減；中性

6、結論：外資加大凈買入，白馬藍籌走強，新股發(fā)行速度加快，新股上市漲幅減少，目前市場熱點重回白馬藍籌股，市場處于多頭趨勢。期指：日內多單逢高減倉，壓力3020。

國債：

1、基本面：10月財新中國服務業(yè)PMI為51.1，為2018年11月以來最低，顯示服務業(yè)經(jīng)營活動擴張有所放緩，預期51.1，前值51.3。

2、資金面:周二公開市場4035億元MLF到期，央行續(xù)作4000億元MLF，利率下浮5個基點。

3、基差：TS主力基差為0.2595，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.1982，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.2557，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向下，偏多；TF 主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空；T 主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉：TS主力凈多，多增。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多增。

7、結論：MLF調降利率，反彈延續(xù)。