大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：周五港口現(xiàn)貨成交81.5萬(wàn)噸，環(huán)比下降12.83%，鋼廠由于前期受到限產(chǎn)燒結(jié)影響，基本保持低庫(kù)存運(yùn)行，按需采購(gòu) 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨635，折合盤(pán)面712.3，基差112.3；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格579，折合盤(pán)面650.1，基差50.1，盤(pán)面貼水 偏多

3、庫(kù)存：港口庫(kù)存12585.69萬(wàn)噸，環(huán)比減少62.81萬(wàn)噸，同比減少1696.18萬(wàn)噸 偏多

4、盤(pán)面：20日均線向下，收盤(pán)價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：隨著限產(chǎn)應(yīng)急響應(yīng)結(jié)束，港口的成交有所恢復(fù)，上周港口庫(kù)存呈現(xiàn)一定的去庫(kù)狀態(tài)，但是整體市場(chǎng)對(duì)于采暖季限產(chǎn)的預(yù)期仍舊比較悲觀，下游鋼企庫(kù)存繼續(xù)維持低位，按需采購(gòu)，并沒(méi)有出現(xiàn)大規(guī)模的補(bǔ)庫(kù)行為，總體格局依舊偏空。

動(dòng)力煤：

1、基本面：上游產(chǎn)區(qū)煤價(jià)偏弱，日耗60萬(wàn)噸下方運(yùn)行，在連續(xù)多日下跌后CCI指數(shù)終于止跌 偏空

2、基差：現(xiàn)貨550，01合約基差-2.6，盤(pán)面貼水 偏空

3、庫(kù)存：秦皇島港口煤炭庫(kù)存638.5萬(wàn)噸，環(huán)比減少10.5萬(wàn)噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫(kù)存總計(jì)1661.83萬(wàn)噸，環(huán)比減少6.93萬(wàn)噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫(kù)存可用天數(shù)28.41天，環(huán)比減少0.35天 偏多

4、盤(pán)面：20日均線向下，收盤(pán)價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：周五現(xiàn)貨終于企穩(wěn)，盤(pán)面隨即給出了反應(yīng)。貿(mào)易商恐慌性拋貨有所緩解，且內(nèi)蒙準(zhǔn)旗坑口存在限票。進(jìn)口煤方面，市場(chǎng)傳聞11月1日起全國(guó)各地區(qū)停止異地報(bào)關(guān)，12月1日起停止全國(guó)全部進(jìn)口煤報(bào)關(guān)操作。預(yù)計(jì)后市進(jìn)口煤仍將受限，但全年總量寬松已為事實(shí)，總體來(lái)看反彈理由仍不充分，建議觀望為主。

焦煤：

1、基本面：焦炭?jī)r(jià)格持續(xù)走弱，焦企利潤(rùn)壓縮嚴(yán)重，焦煤采購(gòu)情緒較低，部分煤礦近期仍有下調(diào)煤價(jià)計(jì)劃；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)1405，基差245；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存848.6萬(wàn)噸，港口庫(kù)存724萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存807.97萬(wàn)噸，總體庫(kù)存2380.57萬(wàn)噸，較上周減少57.32萬(wàn)噸；偏空

4、盤(pán)面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：焦煤主力凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：下游焦炭需求暫未有明顯增加，采購(gòu)積極性不高，部分礦上庫(kù)存有所增加，短期焦煤價(jià)格或?qū)⒕S持弱穩(wěn)狀態(tài)。焦煤2001：1220-1250區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：焦企出貨積極性較高，但下游鋼廠庫(kù)存水平中高位，多繼續(xù)維持按需采購(gòu)狀態(tài)，第二輪提降50元/噸基本落地，市場(chǎng)整體情緒不高；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2050，基差300；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存447.82萬(wàn)噸，港口庫(kù)存441.5萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企71.48萬(wàn)噸，總體庫(kù)存960.8萬(wàn)噸，較上周增加減少2.21萬(wàn)噸；偏空

4、盤(pán)面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：焦炭主力凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：鋼廠方面仍以按需采購(gòu)為主，需求支撐較弱，焦炭庫(kù)存處中高水平，短期壓力恐難緩解，預(yù)計(jì)焦炭繼續(xù)弱穩(wěn)運(yùn)行。焦炭2001：反彈拋空。

螺紋：

1、基本面：上周螺紋鋼實(shí)際產(chǎn)量高位小幅下行，預(yù)計(jì)接下來(lái)將保持高位緩慢下行，但11月份整體供應(yīng)水平仍將保持較高，需求方面近期表觀消費(fèi)繼續(xù)維持較高水平，成交活躍，去庫(kù)速度仍較快；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)3903.7，基差491.7，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫(kù)存343.1萬(wàn)噸，環(huán)比減少7.81%，同比增加1.98%；偏多。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：螺紋主力持倉(cāng)空減，偏空。

6、結(jié)論：上周螺紋期貨價(jià)格先漲后跌，總體小幅回落，未能繼續(xù)上漲，當(dāng)前市場(chǎng)供需矛盾不大，對(duì)中長(zhǎng)線未來(lái)預(yù)期偏弱，但短期現(xiàn)貨成交量繼續(xù)保持，基差仍有修復(fù)空間，價(jià)格仍有支撐，建議日內(nèi)3350-3450區(qū)間逢低短多操作為主。

熱卷：

1、基本面：熱卷上周供應(yīng)繼續(xù)小幅反彈，供應(yīng)端壓力增加，不過(guò)由于利潤(rùn)偏低，預(yù)計(jì)繼續(xù)增長(zhǎng)空間較小。需求方面近期表觀消費(fèi)較上周繼續(xù)增長(zhǎng)，去庫(kù)速度有所加快；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)3530，基差176，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫(kù)存199.71萬(wàn)噸，環(huán)比減少5.1%，同比減少10.98%，偏多。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線上方,20日線向下；中性

5、主力持倉(cāng)：熱卷主力持倉(cāng)多減；偏多。

6、結(jié)論:上周熱卷期貨價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)下跌，現(xiàn)貨價(jià)格維持平穩(wěn)走勢(shì)，近期下游需求反彈上行，前期庫(kù)存壓力緩解，但供應(yīng)水平亦有一定增長(zhǎng)，總體價(jià)格繼續(xù)下跌空間有限，操作上建議短線3300-3400區(qū)間操作為主。

塑料 

1. 基本面：PE當(dāng)前進(jìn)口利潤(rùn)319，現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)品（華北煤制7042）價(jià)格7380（-20），進(jìn)口乙烯單體751美元，倉(cāng)單1248（-35），下游農(nóng)膜報(bào)8500（-0），神華拍賣PE成交率32%， LLDPE華北成交無(wú)，華東成交無(wú)，華南成交無(wú)，偏空；

2. 基差：LLDPE主力合約2001基差180，升貼水比例2.5%，偏多； 

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存66.5萬(wàn)噸（-0），PE部分27.67萬(wàn)噸，偏多；

4. 盤(pán)面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤(pán)價(jià)位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉(cāng)：LLDPE主力持倉(cāng)凈空，減空，偏空；

6. 結(jié)論：L2001日內(nèi)7065-7215震蕩偏空操作； 

PP

1. 基本面：PP當(dāng)前進(jìn)口利潤(rùn)186，現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)品（華東煤制均聚拉絲）價(jià)格8450（-0），進(jìn)口丙烯單體901美元，山東丙烯均價(jià)7354（+0），倉(cāng)單1（-0），下游bopp膜報(bào)10300（-0），神華拍賣PP成交率55%，均聚拉絲華北成交無(wú)，華東成交8450，華南成交8470，中性；

2. 基差：PP主力合約2001基差468，升貼水比例5.9%，偏多；

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存66.5萬(wàn)噸（-0），PP部分38.83萬(wàn)噸，偏多；

4. 盤(pán)面：PP主力合約20日均線向下，收盤(pán)價(jià)位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉(cāng)：PP主力持倉(cāng)凈多，增多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2001日內(nèi)7825-8035震蕩操作；

瀝青： 

1、基本面：西北地區(qū)道路瀝青需求繼續(xù)下滑，隨著項(xiàng)目供貨的陸續(xù)結(jié)束，后期冬儲(chǔ)行情將會(huì)逐步明確，瀝青價(jià)格將進(jìn)入下行走勢(shì)。東北地區(qū)個(gè)別煉廠產(chǎn)能傾向焦化，后期焦化資源或?qū)⒃龆啵夷壳安糠譄拸S庫(kù)存壓力增加，短期高標(biāo)號(hào)瀝青價(jià)格有下行可能。山東及周邊華中等地部分項(xiàng)目趕工支撐出貨，山東地區(qū)煉廠整體庫(kù)存下降，且短期仍有需求支撐，市場(chǎng)成交價(jià)保持在低端。華東煉廠與周邊山東地區(qū)的套利空間收窄，短期瀝青價(jià)格或穩(wěn)，不過(guò)大部分煉廠仍有優(yōu)惠政策，且隨著北方市場(chǎng)的繼續(xù)走弱，華東市場(chǎng)仍有望跟隨下調(diào)。華南需求及煉廠出貨不及預(yù)期，整體庫(kù)存略有上升，且受地?zé)挼蛢r(jià)資源影響，主力煉廠出貨壓力增加，后期價(jià)格有下調(diào)可能，或優(yōu)惠加大。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3285，基差311，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：本周庫(kù)存較上周增加1%為38%；中性。

4、盤(pán)面：20日線走向下，期價(jià)在均線上方運(yùn)行；中性。 

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，多翻空；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu1912：逢高拋空，破3030止損。

2

---能化

原油1912：

1.基本面：美國(guó)至11月8日當(dāng)周石油鉆井總數(shù)684口，前值691口，石油鉆探商連續(xù)第三周削減鉆井平臺(tái)數(shù)；伊朗總統(tǒng)魯哈尼表示，在該國(guó)西南部石油資源豐富的胡澤斯坦省發(fā)現(xiàn)了原油儲(chǔ)量規(guī)模530億桶的新油田。這一發(fā)現(xiàn)使得伊朗探明的原油儲(chǔ)量增加了足足三分之一，達(dá)到約2000億桶（伊朗目前儲(chǔ)量約1500億桶）；巴西經(jīng)濟(jì)部長(zhǎng)蓋德斯表示，巴西愿意與歐佩克就能源行業(yè)的未來(lái)進(jìn)行討論，但對(duì)加入一個(gè)設(shè)定價(jià)格和限制產(chǎn)量的壟斷組織沒(méi)有興趣；中性

2.基差：11月8日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為62.21美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為65.31美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為60.81美元/桶，基差-4.16元/桶，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3.庫(kù)存：美國(guó)截至11月1日當(dāng)周API原油庫(kù)存增加430萬(wàn)桶，預(yù)期增加272.1萬(wàn)桶；美國(guó)至11月1日當(dāng)周EIA庫(kù)存預(yù)期增加151.5萬(wàn)桶，實(shí)際增加792.9萬(wàn)桶；庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存至11月1日當(dāng)周增加171.4萬(wàn)桶，前值增加157.2萬(wàn)桶；截止至11月8日，上海原油庫(kù)存為244.4萬(wàn)桶；偏空

4.盤(pán)面：20日均線偏下，價(jià)格在均線上方；偏空

5.主力持倉(cāng)：截止11月1日，CFTC主力持倉(cāng)多增;截至11月1日，ICE主力持倉(cāng)多增；偏多；

6.結(jié)論：有消息稱中美談判協(xié)議簽署料將推遲，不確定性使得前期樂(lè)觀情緒有所下挫，但伊拉克暴亂升級(jí)以及伊朗稱又擊落一架美國(guó)無(wú)人機(jī)，中東局勢(shì)較為緊張，短期內(nèi)原油總體震蕩，長(zhǎng)線多單輕倉(cāng)持有，短線453-458區(qū)間操作

甲醇2001：

1、基本面：甲醇市場(chǎng)穩(wěn)中走弱。港口甲醇市場(chǎng)報(bào)盤(pán)延續(xù)跌勢(shì)，業(yè)者隨行就市；山東地區(qū)甲醇價(jià)格整理運(yùn)行，華中地區(qū)甲醇價(jià)格整理運(yùn)行；華北地區(qū)甲醇價(jià)格弱穩(wěn)為主；西南地區(qū)甲醇價(jià)格整理運(yùn)行；西北地區(qū)部分裝置停車，周邊地市下游接貨意向稍顯平穩(wěn)，內(nèi)蒙古北線甲醇價(jià)格下調(diào)；中性

2、基差：現(xiàn)貨1985，基差-64，貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：華東甲醇庫(kù)存在107.9萬(wàn)噸，較10月31日上漲0.9萬(wàn)噸，漲幅在0.84%；整體來(lái)看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫(kù)存上升至117.6萬(wàn)噸，與上周四（10月31日）相比上漲1.60萬(wàn)噸，漲幅在1.38%；偏空

4、盤(pán)面：20日線偏下，價(jià)格在均線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空增；偏空

6、結(jié)論：需求端：烯烴方面，南京誠(chéng)志新增60萬(wàn)噸烯烴裝置當(dāng)前半負(fù)荷運(yùn)行；延安能化烯烴裝置近期計(jì)劃重啟。寧夏寶豐烯烴裝置正常運(yùn)行現(xiàn)已出產(chǎn)品，寧夏寶豐外采量穩(wěn)定。久泰烯烴重啟至滿負(fù)荷運(yùn)行。傳統(tǒng)下游方面，新一輪環(huán)保監(jiān)察來(lái)襲，下游甲醛廠開(kāi)工有所下降，影響了對(duì)原料甲醇的消耗，下游接貨積極性不高。供應(yīng)方面，西北地區(qū)部分甲醇裝置也處于檢修中，局部甲醇供應(yīng)或有所減少，關(guān)注2000附近支撐，長(zhǎng)線05多單輕倉(cāng)持有，短線1980-2040區(qū)間操作

PVC：

1、基本面：本周，山東恒通、新疆天業(yè)、唐山三友等裝置輪檢預(yù)期結(jié)束，內(nèi)蒙三聯(lián)、山東信發(fā)裝置負(fù)荷預(yù)期提升，而河南神馬裝置計(jì)劃?rùn)z修，上游供應(yīng)預(yù)計(jì)繼續(xù)增加；市場(chǎng)整體庫(kù)存仍在下降，短期壓力有所緩解；下游需求一般，目前多持觀望態(tài)度，采購(gòu)剛需為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6725，基差295，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：社會(huì)庫(kù)存環(huán)比減少8.57%至16.65萬(wàn)噸。中性。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線上方，20日線走平；中性。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)震蕩為主。PVC2001：逢高拋空。

燃料油：

1、基本面：成本端原油回暖；IMO2020限硫令發(fā)酵，新加坡高硫燃油市場(chǎng)供應(yīng)偏緊；船用燃料油需求開(kāi)始轉(zhuǎn)向低硫燃料油疊加中東地區(qū)告別夏季發(fā)電高峰期，高硫燃料油需求急劇下滑；偏空

2、基差：舟山保稅燃料油為392美元/噸，F(xiàn)U2001收盤(pán)價(jià)為2016元/噸，基差為770元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫(kù)存：新加坡燃料油當(dāng)周庫(kù)存為2090萬(wàn)桶，環(huán)比下跌4.35%；偏多

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：IMO2020臨近，新加坡高硫燃油結(jié)構(gòu)性與季節(jié)性需求大幅下降，短期滬燃偏弱為主。FU2001：日內(nèi)逢高拋空，止損1990

紙漿：

1、基本面：針葉漿現(xiàn)貨進(jìn)口供應(yīng)量平穩(wěn)，國(guó)外漿廠檢修消息影響有限；文化紙旺季將過(guò)，下游紙廠剛需備貨為主，壓價(jià)采買原料，需求不及預(yù)期；偏空

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場(chǎng)價(jià)為4500元/噸，SP2001收盤(pán)價(jià)為4588元/噸，基差為-88元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫(kù)存：10月國(guó)內(nèi)青島、常熟、保定紙漿庫(kù)存合計(jì)約196.08萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.85%，同比增加50.85%；偏空

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：針葉漿進(jìn)口平穩(wěn)、下游需求旺季將過(guò)，疊加高庫(kù)存壓制，短期紙漿維持偏空思路。SP2001：日內(nèi)逢高拋空，止損4600

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過(guò)剩 偏空

2、基差：17年全乳膠現(xiàn)貨11500，主力基差-605，盤(pán)面升水 偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存高位 偏空

4、盤(pán)面：20日線向上，價(jià)格20日線上運(yùn)行 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈偏，多增 偏多

6、結(jié)論：回落至11800短多

PTA：

1、基本面：目前PTA利潤(rùn)中性，成本端有支撐，但新裝置投產(chǎn)和檢修裝置重啟下，整體PTA供需格局進(jìn)入累庫(kù)存。整體價(jià)格依舊震蕩偏弱為主。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨4755，基差37，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：PTA工廠庫(kù)存3.5天，聚酯工廠PTA庫(kù)存5.5天；中性。

4、盤(pán)面：20日線向下，價(jià)格20日線下；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空增；偏空。

6、結(jié)論：整體價(jià)格依舊震蕩偏弱為主，反彈拋空操作。TA2001:總體延續(xù)空頭思路為主，前期短線空單4600下方適當(dāng)止盈。

MEG：

1、基本面：目前庫(kù)銷比回落至一個(gè)月之內(nèi)，雖然國(guó)內(nèi)乙二醇開(kāi)工率有所回升，但11月聚酯剛需尚可，短期乙二醇市場(chǎng)缺乏明顯矛盾點(diǎn)，預(yù)計(jì)價(jià)格重心震蕩調(diào)整為主。但是新增投產(chǎn)以及終端轉(zhuǎn)弱預(yù)期依舊存在。中性。

2、基差：現(xiàn)貨4505，基差67，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存約56.5萬(wàn)噸，環(huán)比上期減少2.5萬(wàn)噸。中性。

4、盤(pán)面：20日線向下，價(jià)格20日線下；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空減；偏空。

6、結(jié)論：短線震蕩為主。EG2001:4400附件空單止盈?；蛘哔IEG空TA操作。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收低，美農(nóng)報(bào)下調(diào)美豆出口稍利空盤(pán)面和消息面仍有不確定性。國(guó)內(nèi)豆粕低位震蕩，買油拋粕套利壓制和受消息面影響中國(guó)更多采購(gòu)美豆壓制國(guó)內(nèi)豆類價(jià)格，但目前進(jìn)口大豆庫(kù)存和豆粕庫(kù)存偏少，現(xiàn)貨端偏強(qiáng)支撐盤(pán)面。長(zhǎng)假過(guò)后短期國(guó)內(nèi)進(jìn)入消費(fèi)淡季壓制價(jià)格上升空間，但四季度進(jìn)口大豆到港減少中期利多豆類。中性

2.基差：現(xiàn)貨3034，基差9，基差調(diào)整后升水。中性

3.庫(kù)存：豆粕庫(kù)存48.12噸，上周55.65萬(wàn)噸，環(huán)比減少13.53%，去年同期96.89萬(wàn)噸，同比減少50.33%。偏多

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力多單減少，資金流入，偏多

6.結(jié)論：美豆短期預(yù)計(jì)950下方震蕩；國(guó)內(nèi)豆粕震蕩偏強(qiáng)，關(guān)注美豆收割天氣和消息面變化。

豆粕M2001：短期2900至2950區(qū)間震蕩，短線操作為主。期權(quán)買入寬跨式期權(quán)組合。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進(jìn)口到港偏少，中加貿(mào)易問(wèn)題尚待解決，進(jìn)口油菜籽庫(kù)存庫(kù)存回落，現(xiàn)貨市場(chǎng)菜粕需求尚好，水產(chǎn)養(yǎng)殖短期表現(xiàn)尚好。加拿大油菜籽進(jìn)口檢疫問(wèn)題刺激菜籽回升，到港短期仍偏緊支撐盤(pán)面。菜粕價(jià)格整體震蕩，豆粕和雜粕對(duì)菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上漲空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2220，基差-26，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：菜粕庫(kù)存1.2萬(wàn)噸，上周1.95萬(wàn)噸，環(huán)比減少38.46%，去年同期0.65萬(wàn)噸，同比增加84.62%。偏空

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力多單增加，資金流出，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體震蕩格局，進(jìn)口油菜籽加工利潤(rùn)尚可，菜粕庫(kù)存較低和加拿大進(jìn)口限制炒作短期結(jié)束，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽進(jìn)口和國(guó)內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2001：短期2250下方震蕩，短線操作為主。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩收低，美農(nóng)報(bào)下調(diào)美豆出口稍利空盤(pán)面和消息面仍有不確定性。國(guó)內(nèi)大豆價(jià)格基本保持穩(wěn)定，今年播種面積預(yù)計(jì)增長(zhǎng)較多，壓制價(jià)格。近期盤(pán)面低位震蕩，新豆上市壓制價(jià)格但國(guó)產(chǎn)大豆和進(jìn)口大豆價(jià)差收窄支撐國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3400，基差18，升水期貨。偏多

3.庫(kù)存:大豆庫(kù)存296.49萬(wàn)噸，上周331.9萬(wàn)噸，環(huán)比減少10.67%，去年同期652.41萬(wàn)噸，同比減少54.55%。偏多

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力空翻多，資金流出。  偏多

6.結(jié)論：美豆區(qū)間震蕩延續(xù)，后續(xù)關(guān)注消息面和美豆生長(zhǎng)情況；國(guó)內(nèi)豆類回落至低位后繼續(xù)下跌空間不大，短期低位震蕩。

豆一A2001：短期3400附近震蕩，短線操作或者觀望。

豆油

1.基本面：10馬棕庫(kù)存預(yù)計(jì)增幅減小，本月出口增加，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加17%，馬棕即將進(jìn)入減產(chǎn)季，但受印度關(guān)系影響，出口受限，但天氣干旱引起遠(yuǎn)月產(chǎn)量擔(dān)憂，B30生柴炒作現(xiàn)在價(jià)格猛增，上漲幅度較大，預(yù)有回調(diào)可能；巴西豆集中到港時(shí)間已過(guò)，美豆天氣影響偏強(qiáng)，國(guó)內(nèi)預(yù)大批量進(jìn)口美豆，國(guó)內(nèi)承壓。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨6570，基差182，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：11月1日豆油商業(yè)庫(kù)存126萬(wàn)噸，前值131萬(wàn)噸，環(huán)比-5萬(wàn)噸，同比-30.90% 。偏多

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：豆油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩偏強(qiáng)，雙節(jié)備貨即將開(kāi)啟，豆油預(yù)計(jì)偏強(qiáng)。B30生柴炒作影響價(jià)格大幅上漲，東南亞天氣干燥，棕櫚油產(chǎn)量減少，預(yù)20年1季度產(chǎn)量將受到影響，但印度關(guān)系影響馬棕出口受限，價(jià)格上漲過(guò)猛，恐有回調(diào)的可能，謹(jǐn)慎追多。菜油國(guó)內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，但庫(kù)存過(guò)低時(shí)國(guó)內(nèi)有放加拿大菜籽的可能，操作空間有限，基金集中做多油脂，預(yù)回調(diào)后消費(fèi)拉動(dòng)價(jià)格再漲。豆油Y2001：逢低做多，止損6100

棕櫚油

1.基本面：10馬棕庫(kù)存預(yù)計(jì)增幅減小，本月出口增加，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加17%，馬棕即將進(jìn)入減產(chǎn)季，但受印度關(guān)系影響，出口受限，但天氣干旱引起遠(yuǎn)月產(chǎn)量擔(dān)憂，B30生柴炒作現(xiàn)在價(jià)格猛增，上漲幅度較大，預(yù)有回調(diào)可能；巴西豆集中到港時(shí)間已過(guò)，美豆天氣影響偏強(qiáng)，國(guó)內(nèi)預(yù)大批量進(jìn)口美豆，國(guó)內(nèi)承壓。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨5360，基差22，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：11月1日棕櫚油港口庫(kù)存53萬(wàn)噸，前值58萬(wàn)噸，環(huán)比-7萬(wàn)噸，同比+22.90% 。偏空

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：棕櫚油主力空增。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩偏強(qiáng)，雙節(jié)備貨即將開(kāi)啟，豆油預(yù)計(jì)偏強(qiáng)。B30生柴炒作影響價(jià)格大幅上漲，東南亞天氣干燥，棕櫚油產(chǎn)量減少，預(yù)20年1季度產(chǎn)量將受到影響，但印度關(guān)系影響馬棕出口受限，價(jià)格上漲過(guò)猛，恐有回調(diào)的可能，謹(jǐn)慎追多。菜油國(guó)內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，但庫(kù)存過(guò)低時(shí)國(guó)內(nèi)有放加拿大菜籽的可能，操作空間有限，基金集中做多油脂，預(yù)回調(diào)后消費(fèi)拉動(dòng)價(jià)格再漲。棕櫚油P2001：逢低做多，止損5100

菜籽油

1.基本面：10馬棕庫(kù)存預(yù)計(jì)增幅減小，本月出口增加，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加17%，馬棕即將進(jìn)入減產(chǎn)季，但受印度關(guān)系影響，出口受限，但天氣干旱引起遠(yuǎn)月產(chǎn)量擔(dān)憂，B30生柴炒作現(xiàn)在價(jià)格猛增，上漲幅度較大，預(yù)有回調(diào)可能；巴西豆集中到港時(shí)間已過(guò)，美豆天氣影響偏強(qiáng)，國(guó)內(nèi)預(yù)大批量進(jìn)口美豆，國(guó)內(nèi)承壓。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨7670，基差214，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：11月1日菜籽油商業(yè)庫(kù)存43萬(wàn)噸，前值45萬(wàn)噸，環(huán)比-2萬(wàn)噸，同比-17.26%% 。偏多   

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：菜籽油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩偏強(qiáng)，雙節(jié)備貨即將開(kāi)啟，豆油預(yù)計(jì)偏強(qiáng)。B30生柴炒作影響價(jià)格大幅上漲，東南亞天氣干燥，棕櫚油產(chǎn)量減少，預(yù)20年1季度產(chǎn)量將受到影響，但印度關(guān)系影響馬棕出口受限，價(jià)格上漲過(guò)猛，恐有回調(diào)的可能，謹(jǐn)慎追多。菜油國(guó)內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，但庫(kù)存過(guò)低時(shí)國(guó)內(nèi)有放加拿大菜籽的可能，操作空間有限，基金集中做多油脂，預(yù)回調(diào)后消費(fèi)拉動(dòng)價(jià)格再漲。菜籽油OI2001：逢低做多，止損7400

白糖：

1、基本面：11月國(guó)內(nèi)供需預(yù)測(cè)產(chǎn)量比上月預(yù)測(cè)減少26萬(wàn)噸。聯(lián)合國(guó)糧農(nóng)組織：19/20年度全球糖供應(yīng)料短缺240萬(wàn)噸。摩根大通：19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口640萬(wàn)噸。F.OLicht：預(yù)計(jì)19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口從420萬(wàn)噸增加到550萬(wàn)噸。IOS：19/20年度全球糖缺口預(yù)計(jì)達(dá)476萬(wàn)噸。福四通：19/20全球糖缺口預(yù)估從570萬(wàn)噸上調(diào)至590萬(wàn)噸。DATAGRO:19/20年度全球糖市供需缺口預(yù)估調(diào)升至642萬(wàn)噸，5月預(yù)估為234萬(wàn)噸。Green Pool：將2019/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口從此前預(yù)估的367萬(wàn)噸上調(diào)至517萬(wàn)噸。2019年9月底，18/19年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖1076.04萬(wàn)噸；全國(guó)累計(jì)銷糖1040.63萬(wàn)噸；銷糖率96.71%（去年同期95.62%）。2019年9月中國(guó)進(jìn)口食糖42萬(wàn)噸，環(huán)比減少5萬(wàn)噸，同比增加23萬(wàn)噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5960，基差367（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：截至9月底18/19榨季工業(yè)庫(kù)存35.41萬(wàn)噸；中性。

4、盤(pán)面：20日均線走平，k線在20日均線附近；中性。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空減，主力趨勢(shì)不明朗；偏空。

6、結(jié)論：目前主產(chǎn)區(qū)老糖庫(kù)存所剩不多。廣西糖廠最早本周末可能開(kāi)榨，比往年提前。多頭恐慌性撤離，價(jià)格快速回落。盤(pán)中反彈短空。

棉花：

1、基本面：10月紡織品服裝出口同比下降1.67%。周五晚美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告下調(diào)產(chǎn)量及年末庫(kù)存預(yù)估，略偏多。ICAC11月預(yù)測(cè):19/20全球產(chǎn)量2670萬(wàn)噸，消費(fèi)2620萬(wàn)噸，庫(kù)存1873萬(wàn)噸，略偏空。中國(guó)農(nóng)業(yè)部10月發(fā)布棉花供需平衡表18/19產(chǎn)量604萬(wàn)噸，消費(fèi)855萬(wàn)噸，進(jìn)口203萬(wàn)噸，期末庫(kù)存721萬(wàn)噸；19/20產(chǎn)量580萬(wàn)噸，消費(fèi)805萬(wàn)噸，進(jìn)口160萬(wàn)噸，期末庫(kù)存652萬(wàn)噸。9月進(jìn)口棉花8萬(wàn)噸，同比減少42.8%，環(huán)比減少11%。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)13046，基差76（01合約），升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部19/20年度10月預(yù)計(jì)期末庫(kù)存652萬(wàn)噸；偏空。

4、盤(pán)面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空增，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6：結(jié)論：貿(mào)易暫時(shí)緩和，棉花走勢(shì)回暖，震蕩偏多。連續(xù)上沖之后可能會(huì)有調(diào)整，快速?zèng)_高不追多，盤(pán)中回落接多，下方關(guān)注12800附近支撐。

4

---金屬

黃金

1、基本面：受貿(mào)易相關(guān)方面消息的影響，金融市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒大幅回升，美元指數(shù)大幅飆漲至98.41高點(diǎn)。與此同時(shí)，現(xiàn)貨黃金則一度下挫至1456.05美元/盎司。另外，美股、美債收益率、富時(shí)中國(guó)A50指數(shù)期貨和人民幣則短線下滑；特朗普稱尚未同意取消加征的對(duì)華關(guān)稅，經(jīng)貿(mào)協(xié)議疑慮再起；中性

2、基差：黃金期貨332.1，現(xiàn)貨330.74，基差-1.36，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：黃金期貨倉(cāng)單1473千克，不變；中性

4、盤(pán)面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：中美協(xié)議疑慮再起，金價(jià)繼續(xù)震蕩；COMEX金繼續(xù)在1460以上；人民幣貶值，滬金收于330上方。今日關(guān)注關(guān)注英國(guó)9月工業(yè)產(chǎn)出、第三季度GDP、9月商品貿(mào)易帳，以及波士頓聯(lián)儲(chǔ)主席羅森格倫的講話。繼續(xù)關(guān)注中美貿(mào)易有關(guān)情況，今日震蕩為主。滬金1912：330-335區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：受貿(mào)易相關(guān)方面消息的影響，金融市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒大幅回升，美元指數(shù)大幅飆漲至98.41高點(diǎn)。與此同時(shí)，現(xiàn)貨黃金則一度下挫至1456.05美元/盎司。另外，美股、美債收益率、富時(shí)中國(guó)A50指數(shù)期貨和人民幣則短線下滑；特朗普稱尚未同意取消加征的對(duì)華關(guān)稅，經(jīng)貿(mào)協(xié)議疑慮再起；中性

2、基差：白銀期貨4114，現(xiàn)貨4099，基差-15，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫(kù)存：白銀期貨倉(cāng)單1540277千克，減少13997千克；偏多

4、盤(pán)面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，主力空減；偏空

6、結(jié)論：銀價(jià)跟隨金價(jià)繼續(xù)回落，前期多頭快速離場(chǎng)；COMEX銀回落至16.8，滬銀回落至4081，銀價(jià)投機(jī)情緒將有所消退，短期震蕩為主。滬銀1912：4080-4115區(qū)間操作。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限，智利供應(yīng)收緊，2019年10月份，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.3%，比上月下降0.5個(gè)百分點(diǎn)；中性。

2、基差：現(xiàn)貨47340，基差100，升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：11月8日LME銅庫(kù)存減2600噸至235950噸，上期所銅庫(kù)存較上周減1224噸至148687噸；中性。

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線以上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，空減；偏空。

6、結(jié)論：滬銅繼續(xù)調(diào)整整理，經(jīng)濟(jì)疲軟難以拉大消費(fèi)需求，隔夜受到中美緩和出現(xiàn)大幅上漲，滬銅1912: 47500空持有。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場(chǎng)自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫(kù)存緩慢；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨14230，基差200，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存較上周減2077噸至276659噸，庫(kù)存高企；偏空。

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多減；偏多。

6、結(jié)論：滬鋁底部有所企穩(wěn)，基本面疲軟，短期有所企穩(wěn)反彈，滬鋁1912：空單減半持有。

滬鋅:

1、基本面： 倫敦10月16日消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)公布的數(shù)據(jù)顯示，2019年1-8月全球鋅市供應(yīng)缺口為18.9萬(wàn)噸, 2018年全年則為過(guò)剩6.2萬(wàn)噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨18740，基差+75；中性。

3、庫(kù)存：11月8日LME鋅庫(kù)存較上日減少1050公噸至50825公噸，11月8上期所鋅庫(kù)存?zhèn)}單較上日減少656噸至27859噸；偏多。

4、盤(pán)面：今日震蕩下跌走勢(shì)，收20日均線之下,20日均線向上；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力凈空頭，空增；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)短缺幅度擴(kuò)大；滬鋅ZN1912：空單逢高入場(chǎng)。

鎳：

1、基本面：短期：印尼部分企業(yè)已獲出口資格。印尼礦因素再次發(fā)生轉(zhuǎn)變，這可能會(huì)引響對(duì)于后期鎳的供需缺口的影響，偏空的信號(hào)。從鎳鐵的情況來(lái)看，庫(kù)存從一段時(shí)間的下降，10月的庫(kù)存轉(zhuǎn)為增加，可能由于下游減產(chǎn)使得鎳鐵慢慢開(kāi)始過(guò)剩，這也是一個(gè)相對(duì)偏空的信號(hào)。從不銹鋼的情況來(lái)看，庫(kù)存慢慢在下降，有所好轉(zhuǎn)。目前的主要矛盾在于，現(xiàn)貨價(jià)格高，升水高，期貨價(jià)格也相對(duì)高，近強(qiáng)遠(yuǎn)弱，買盤(pán)集中去無(wú)錫電子盤(pán)交易，鎳豆貼水1000元/噸可成交。偏空

2、基差：現(xiàn)貨134400，基差3830，偏多，俄鎳133600，基差3030，偏多

3、庫(kù)存：LME庫(kù)存66072，-402，上交所倉(cāng)單28868，+964，中性

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線以下，20均線向下運(yùn)行，偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減，偏多

結(jié)論：鎳1912：20均線以下偏空思路，沖高拋空。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：A股再融資全面松綁，創(chuàng)業(yè)板取消兩年盈利限制，10月CPI同比3.8%超出市場(chǎng)預(yù)期，上周大盤(pán)走勢(shì)先揚(yáng)后抑，滬指受阻3000關(guān)口，外資連續(xù)凈買入；偏多

2、資金：兩融9723億元，增加14億元，滬深股通凈買入13.7億元；偏多

3、基差：IF1911貼水4.21點(diǎn)，IH1911貼水0.46點(diǎn)，IC1911貼水17.49點(diǎn)；中性

4、盤(pán)面：IF>IH> IC（主力合約），IF、IH、IC在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：IF 主力空增，IH主力多增，IC主力空減；中性

6、結(jié)論：外資連續(xù)凈買入，支撐白馬藍(lán)籌，新股發(fā)行速度加快，上市漲幅減少，目前市場(chǎng)主線重回白馬藍(lán)籌股，整體處于多頭趨勢(shì)，上方3000壓力明顯。期指：區(qū)間操作思路，日內(nèi)回調(diào)后輕倉(cāng)試多。

國(guó)債：

1、基本面：中國(guó)10月CPI同比上漲3.8%，預(yù)期3.4%，前值3%。10月PPI同比下降1.6%，預(yù)期降1.6%，前值降1.2%。10月豬肉價(jià)格環(huán)比上漲20.1%，影響CPI上漲約0.79個(gè)百分點(diǎn)。

2、資金面:上周央行公開(kāi)市場(chǎng)凈回籠35億元。本周（11月9日至15日） 央行公開(kāi)市場(chǎng)無(wú)到期資金。

3、基差：TS主力基差為0.0875，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.1788，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.176，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫(kù)存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤(pán)面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向下，偏多；TF 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空；T 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉(cāng)：TS主力凈多，多增。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：反彈力度減弱，多單逢高減持。