大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：焦炭?jī)r(jià)格持續(xù)走弱，焦企利潤(rùn)壓縮嚴(yán)重，焦煤采購(gòu)情緒較低，部分煤礦近期仍有下調(diào)煤價(jià)計(jì)劃；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)1485，基差260.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存848.6萬(wàn)噸，港口庫(kù)存724萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存807.97萬(wàn)噸，總體庫(kù)存2380.57萬(wàn)噸，較上周減少57.32萬(wàn)噸；偏空

4、盤(pán)面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：焦煤主力凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：下游焦炭需求暫未有明顯增加，采購(gòu)積極性不高，部分礦上庫(kù)存有所增加，短期焦煤價(jià)格或?qū)⒕S持弱穩(wěn)狀態(tài)。焦煤2001：1220-1250區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：焦企出貨積極性較高，但下游鋼廠庫(kù)存水平中高位，多繼續(xù)維持按需采購(gòu)狀態(tài)，第二輪提降50元/噸基本落地，市場(chǎng)整體情緒不高；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2050，基差351；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存447.82萬(wàn)噸，港口庫(kù)存441.5萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企71.48萬(wàn)噸，總體庫(kù)存960.8萬(wàn)噸，較上周增加減少2.21萬(wàn)噸；偏空

4、盤(pán)面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：焦炭主力凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：鋼廠方面仍以按需采購(gòu)為主，需求支撐較弱，焦炭庫(kù)存處中高水平，短期壓力恐難緩解，預(yù)計(jì)焦炭繼續(xù)弱穩(wěn)運(yùn)行。焦炭2001：反彈拋空。

動(dòng)力煤：

1、基本面：上游產(chǎn)區(qū)煤價(jià)偏弱，日耗60萬(wàn)噸下方運(yùn)行，在連續(xù)多日下跌后CCI指數(shù)終于止跌 偏空

2、基差：現(xiàn)貨550，01合約基差0.2，盤(pán)面貼水 中性

3、庫(kù)存：秦皇島港口煤炭庫(kù)存658萬(wàn)噸，環(huán)比增加19.5萬(wàn)噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫(kù)存總計(jì)1653.85萬(wàn)噸，環(huán)比減少7.98萬(wàn)噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫(kù)存可用天數(shù)28.15天，環(huán)比減少0.26天 中性

4、盤(pán)面：20日均線向下，收盤(pán)價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，空翻多 偏多

6、結(jié)論：貿(mào)易商恐慌性拋貨有所緩解，環(huán)渤?，F(xiàn)貨價(jià)格仍未有明顯反彈。進(jìn)口煤方面，市場(chǎng)傳聞11月1日起全國(guó)各地區(qū)停止異地報(bào)關(guān)，12月1日起停止全國(guó)全部進(jìn)口煤報(bào)關(guān)操作。預(yù)計(jì)后市進(jìn)口煤仍將受限，但全年總量寬松已為事實(shí)，總體來(lái)看反彈理由仍不充分，建議觀望為主。

鐵礦石：

1、基本面：周一港口現(xiàn)貨成交78.2萬(wàn)噸，環(huán)比下降4.05%，鋼廠由于前期受到限產(chǎn)燒結(jié)影響，基本保持低庫(kù)存運(yùn)行，按需采購(gòu) 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨620，折合盤(pán)面695.8，基差104.3；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格567，折合盤(pán)面637.2，基差45.7，盤(pán)面貼水 偏多

3、庫(kù)存：港口庫(kù)存12585.69萬(wàn)噸，環(huán)比減少62.81萬(wàn)噸，同比減少1696.18萬(wàn)噸 偏多

4、盤(pán)面：20日均線向下，收盤(pán)價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：隨著限產(chǎn)應(yīng)急響應(yīng)結(jié)束，港口的成交有所恢復(fù)，上周港口庫(kù)存呈現(xiàn)一定的去庫(kù)狀態(tài)，但是整體市場(chǎng)對(duì)于采暖季限產(chǎn)的預(yù)期仍舊比較悲觀，下游鋼企庫(kù)存繼續(xù)維持低位，按需采購(gòu)，并沒(méi)有出現(xiàn)大規(guī)模的補(bǔ)庫(kù)行為，總體格局依舊偏空。

螺紋：

1、基本面：上周螺紋鋼實(shí)際產(chǎn)量高位小幅下行，預(yù)計(jì)接下來(lái)將保持高位緩慢下行，但11月份整體供應(yīng)水平仍將保持較高，需求方面近期表觀消費(fèi)繼續(xù)維持較高水平，成交活躍，去庫(kù)速度仍較快；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)3883.1，基差510.1，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫(kù)存343.1萬(wàn)噸，環(huán)比減少7.81%，同比增加1.98%；偏多。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：螺紋主力持倉(cāng)空增，偏空。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價(jià)格維持弱勢(shì)整理，現(xiàn)貨價(jià)格小幅下調(diào)，但短期需求延續(xù)，現(xiàn)貨成交量繼續(xù)保持，基差有修復(fù)空間，價(jià)格下方支撐較強(qiáng)，建議日內(nèi)3350-3450區(qū)間逢低短多操作為主。

熱卷：

1、基本面：熱卷上周供應(yīng)繼續(xù)小幅反彈，供應(yīng)端壓力增加，不過(guò)由于利潤(rùn)偏低，預(yù)計(jì)繼續(xù)增長(zhǎng)空間較小。需求方面近期表觀消費(fèi)較上周繼續(xù)增長(zhǎng)，去庫(kù)速度有所加快；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)3510，基差189，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫(kù)存199.71萬(wàn)噸，環(huán)比減少5.1%，同比減少10.98%，偏多。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：熱卷主力持倉(cāng)多減；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價(jià)格周五夜盤(pán)下跌全天維持窄幅震蕩，現(xiàn)貨價(jià)格小幅回調(diào)，近期下游需求有小幅反彈上行，前期庫(kù)存壓力緩解，但供應(yīng)水平亦有一定增長(zhǎng)，總體價(jià)格繼續(xù)下跌空間有限，操作上建議短線3300-3400區(qū)間操作為主。

2

---能化

PTA：

1、基本面：前期檢修裝置陸續(xù)恢復(fù)，后期計(jì)劃?rùn)z修的裝置偏少，疊加新裝置投產(chǎn)，流通貨源偏緊格局或有所緩解，整體PTA供需格局進(jìn)入累庫(kù)存。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨4700，基差22，升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：PTA工廠庫(kù)存3.5天，聚酯工廠PTA庫(kù)存5.5天；中性。

4、盤(pán)面：20日線向下，價(jià)格20日線下；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空減；偏空。

6、結(jié)論：整體價(jià)格依舊震蕩偏弱為主。TA2001:延續(xù)空頭思路操作。

MEG：

1、基本面：隨著煤制乙二醇裝置陸續(xù)重啟，國(guó)內(nèi)供應(yīng)環(huán)比增加，上半月進(jìn)口到貨量偏少，中期新增投產(chǎn)以及終端轉(zhuǎn)弱預(yù)期依舊存在打壓市場(chǎng)。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨4515，基差64，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存約59.0萬(wàn)噸，環(huán)比上期增加0.6萬(wàn)噸。中性。

4、盤(pán)面：20日線向下，價(jià)格20日線下；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空增；偏空。

6、結(jié)論：MEG總體偏弱運(yùn)行為主。EG2001:延續(xù)空頭思路操作。

紙漿：

1、基本面：針葉漿現(xiàn)貨進(jìn)口供應(yīng)量平穩(wěn)，國(guó)外漿廠檢修消息影響有限；文化紙旺季將過(guò)，下游紙廠剛需備貨為主，壓價(jià)采買(mǎi)原料，需求不及預(yù)期；偏空

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場(chǎng)價(jià)為4500元/噸，SP2001收盤(pán)價(jià)為4574元/噸，基差為-74元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫(kù)存：10月國(guó)內(nèi)青島、常熟、保定紙漿庫(kù)存合計(jì)約196.08萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.85%，同比增加50.85%；偏空

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：針葉漿進(jìn)口平穩(wěn)、下游需求旺季將過(guò)，疊加高庫(kù)存壓制，短期紙漿維持偏空思路。SP2001：日內(nèi)逢高拋空，止損4590

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過(guò)剩 偏空

2、基差：17年全乳膠現(xiàn)貨11300，主力基差-635，盤(pán)面升水 偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存高位 偏空

4、盤(pán)面：20日線向上，價(jià)格20日線上運(yùn)行 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈偏，多增 偏多

6、短多12000平倉(cāng)

塑料 

1.基本面：PE當(dāng)前進(jìn)口利潤(rùn)290，現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)品（華北煤制7042）價(jià)格7350（-30），進(jìn)口乙烯單體751美元，倉(cāng)單1118（-130），下游農(nóng)膜報(bào)8500（-0），神華拍賣(mài)PE成交率0%， LLDPE華北成交無(wú)，華東成交無(wú)，華南成交無(wú)，偏空；

2.基差：LLDPE主力合約2001基差185，升貼水比例2.6%，偏多； 

3.庫(kù)存：兩油庫(kù)存75.5萬(wàn)噸（+9），PE部分32.5萬(wàn)噸，偏空；

4.盤(pán)面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤(pán)價(jià)位于20日線下，偏空； 

5.主力持倉(cāng)：LLDPE主力持倉(cāng)凈空，減空，偏空；

6.結(jié)論：L2001日內(nèi)7095-7245震蕩偏空操作； 

PP

1.基本面：PP當(dāng)前進(jìn)口利潤(rùn)179，現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)品（華東煤制均聚拉絲）價(jià)格8400（-50），進(jìn)口丙烯單體901美元，山東丙烯均價(jià)7354（+0），倉(cāng)單1（-0），下游bopp膜報(bào)10300（-0），神華拍賣(mài)PP成交率43%，均聚拉絲華北成交8490，華東成交8420，華南成交8470，中性；

2.基差：PP主力合約2001基差487，升貼水比例6.2%，偏多；

3.庫(kù)存：兩油庫(kù)存75.5萬(wàn)噸（+9），PP部分43萬(wàn)噸，偏空；

4.盤(pán)面：PP主力合約20日均線向下，收盤(pán)價(jià)位于20日線下，偏空；

5.主力持倉(cāng)：PP主力持倉(cāng)凈多，減多，偏多；  

6.結(jié)論：PP2001日內(nèi)7835-8050震蕩操作；

燃料油：

1、基本面：成本端原油支撐較弱；IMO2020限硫令持續(xù)發(fā)酵，新加坡高硫燃油供應(yīng)偏緊，需求開(kāi)始轉(zhuǎn)向低硫燃油，高硫燃油退出進(jìn)程加速，需求預(yù)期較悲觀；偏空

2、基差：舟山保稅燃料油為386美元/噸，F(xiàn)U2001收盤(pán)價(jià)為1933元/噸，基差為811元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫(kù)存：新加坡燃料油當(dāng)周庫(kù)存為2090萬(wàn)桶，環(huán)比下跌4.35%；偏多

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：IMO2020臨近，新加坡高硫燃油需求大幅下降開(kāi)始啟動(dòng)，短期滬燃偏弱為主。FU2001：日內(nèi)逢高拋空，止損1950

PVC：

1、基本面：本周，山東恒通、新疆天業(yè)、唐山三友等裝置輪檢預(yù)期結(jié)束，內(nèi)蒙三聯(lián)、山東信發(fā)裝置負(fù)荷預(yù)期提升，而河南神馬裝置計(jì)劃?rùn)z修，上游供應(yīng)預(yù)計(jì)繼續(xù)增加；市場(chǎng)整體庫(kù)存仍在下降，短期壓力有所緩解；下游需求一般，目前多持觀望態(tài)度，采購(gòu)剛需為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6725，基差235，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：社會(huì)庫(kù)存環(huán)比減少12.99%至13.67萬(wàn)噸。偏多。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線上方，20日線走平；中性。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)震蕩為主。PVC2001：逢高布局空單。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收低，巴西大豆播種進(jìn)程加快和消息面仍有不確定性。國(guó)內(nèi)豆粕震蕩走低，買(mǎi)油拋粕套利壓制和受消息面影響中國(guó)更多采購(gòu)美豆壓制國(guó)內(nèi)豆類(lèi)價(jià)格，技術(shù)性回落調(diào)整，但目前進(jìn)口大豆庫(kù)存和豆粕庫(kù)存偏少，現(xiàn)貨端偏強(qiáng)仍支撐盤(pán)面。長(zhǎng)假過(guò)后短期國(guó)內(nèi)進(jìn)入消費(fèi)淡季壓制價(jià)格上升空間，但四季度進(jìn)口大豆到港減少中期利多豆類(lèi)。中性

2.基差：現(xiàn)貨2998，基差17，基差調(diào)整后升水。偏多

3.庫(kù)存：豆粕庫(kù)存41.21噸，上周48.12萬(wàn)噸，環(huán)比減少14.36%，去年同期97.55萬(wàn)噸，同比減少57.75%。偏多

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆短期預(yù)計(jì)950下方震蕩；國(guó)內(nèi)豆粕震蕩偏強(qiáng)，關(guān)注美豆收割天氣和消息面變化。

豆粕M2001：短期2850附近震蕩，短線操作為主。期權(quán)買(mǎi)入淺虛值看漲期權(quán)。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進(jìn)口到港偏少，中加貿(mào)易問(wèn)題尚待解決，進(jìn)口油菜籽庫(kù)存庫(kù)存回落，現(xiàn)貨市場(chǎng)菜粕需求尚好，水產(chǎn)養(yǎng)殖短期表現(xiàn)尚好。加拿大油菜籽進(jìn)口檢疫問(wèn)題刺激菜籽回升，到港短期仍偏緊支撐盤(pán)面。菜粕價(jià)格整體震蕩，豆粕和雜粕對(duì)菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上漲空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2200，基差3，升水期貨。中性

3.庫(kù)存：菜粕庫(kù)存2萬(wàn)噸，上周1.2萬(wàn)噸，環(huán)比增加66.7%，去年同期1.65萬(wàn)噸，同比增加21.2%。偏空

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體震蕩格局，進(jìn)口油菜籽加工利潤(rùn)尚可，菜粕庫(kù)存較低和加拿大進(jìn)口限制炒作短期結(jié)束，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽進(jìn)口和國(guó)內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2001：短期2200下方震蕩，短線操作為主。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩收低，巴西大豆播種進(jìn)程加快和消息面仍有不確定性。國(guó)內(nèi)大豆價(jià)格基本保持穩(wěn)定，今年播種面積預(yù)計(jì)增長(zhǎng)較多，壓制價(jià)格。近期盤(pán)面低位震蕩，新豆上市壓制價(jià)格但國(guó)產(chǎn)大豆和進(jìn)口大豆價(jià)差收窄支撐國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3400，基差-16，貼水期貨。中性

3.庫(kù)存:大豆庫(kù)存318.4萬(wàn)噸，上周296.49萬(wàn)噸，環(huán)比增加7.39%，去年同期649.76萬(wàn)噸，同比減少50.99%。偏多

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力多單減少，資金流出。  偏多

6.結(jié)論：美豆區(qū)間震蕩延續(xù)，后續(xù)關(guān)注消息面和美豆生長(zhǎng)情況；國(guó)內(nèi)豆類(lèi)回落至低位后繼續(xù)下跌空間不大，短期低位震蕩。

豆一A2001：短期3400附近震蕩，短線操作或者觀望。

豆油

1.基本面：10馬棕庫(kù)存下降4.1%，MPOB報(bào)告利多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加19.4%，馬棕即將進(jìn)入減產(chǎn)季，庫(kù)存將持續(xù)下降，天氣干旱引起遠(yuǎn)月產(chǎn)量擔(dān)憂，B30生柴炒作現(xiàn)在價(jià)格猛增，上漲幅度較大，但馬來(lái)和印度的關(guān)系仍是風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，隨時(shí)有回調(diào)可能；USDA報(bào)告下調(diào)單產(chǎn)及收割面積，美豆價(jià)格偏強(qiáng)，國(guó)內(nèi)預(yù)大批量進(jìn)口美豆，國(guó)內(nèi)承壓，巴西豆種植，關(guān)注天氣。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨6570，基差86，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：11月1日豆油商業(yè)庫(kù)存126萬(wàn)噸，前值131萬(wàn)噸，環(huán)比-5萬(wàn)噸，同比-30.90% 。偏多

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：豆油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩偏強(qiáng)，雙節(jié)備貨即將開(kāi)啟，豆油預(yù)計(jì)偏強(qiáng)。B30生柴炒作影響價(jià)格大幅上漲，東南亞天氣干燥，棕櫚油產(chǎn)量減少，預(yù)20年1季度產(chǎn)量將受到影響，但印度關(guān)系影響馬棕出口受限，價(jià)格上漲過(guò)猛，恐有回調(diào)的可能，謹(jǐn)慎追多。菜油國(guó)內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，但庫(kù)存過(guò)低時(shí)國(guó)內(nèi)有放加拿大菜籽的可能，操作空間有限，基金集中做多油脂，預(yù)回調(diào)后消費(fèi)拉動(dòng)價(jià)格再漲。豆油Y2001：逢低做多，止損6200

棕櫚油

1.基本面：10馬棕庫(kù)存下降4.1%，MPOB報(bào)告利多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加19.4%，馬棕即將進(jìn)入減產(chǎn)季，庫(kù)存將持續(xù)下降，天氣干旱引起遠(yuǎn)月產(chǎn)量擔(dān)憂，B30生柴炒作現(xiàn)在價(jià)格猛增，上漲幅度較大，但馬來(lái)和印度的關(guān)系仍是風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，隨時(shí)有回調(diào)可能；USDA報(bào)告下調(diào)單產(chǎn)及收割面積，美豆價(jià)格偏強(qiáng)，國(guó)內(nèi)預(yù)大批量進(jìn)口美豆，國(guó)內(nèi)承壓，巴西豆種植，關(guān)注天氣。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨5410，基差-132，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：11月1日棕櫚油港口庫(kù)存53萬(wàn)噸，前值58萬(wàn)噸，環(huán)比-7萬(wàn)噸，同比+22.90% 。偏空

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：棕櫚油主力空增。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩偏強(qiáng)，雙節(jié)備貨即將開(kāi)啟，豆油預(yù)計(jì)偏強(qiáng)。B30生柴炒作影響價(jià)格大幅上漲，東南亞天氣干燥，棕櫚油產(chǎn)量減少，預(yù)20年1季度產(chǎn)量將受到影響，但印度關(guān)系影響馬棕出口受限，價(jià)格上漲過(guò)猛，恐有回調(diào)的可能，謹(jǐn)慎追多。菜油國(guó)內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，但庫(kù)存過(guò)低時(shí)國(guó)內(nèi)有放加拿大菜籽的可能，操作空間有限，基金集中做多油脂，預(yù)回調(diào)后消費(fèi)拉動(dòng)價(jià)格再漲。棕櫚油P2001：逢低做多，止損5300

菜籽油

1.基本面：10馬棕庫(kù)存下降4.1%，MPOB報(bào)告利多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加19.4%，馬棕即將進(jìn)入減產(chǎn)季，庫(kù)存將持續(xù)下降，天氣干旱引起遠(yuǎn)月產(chǎn)量擔(dān)憂，B30生柴炒作現(xiàn)在價(jià)格猛增，上漲幅度較大，但馬來(lái)和印度的關(guān)系仍是風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，隨時(shí)有回調(diào)可能；USDA報(bào)告下調(diào)單產(chǎn)及收割面積，美豆價(jià)格偏強(qiáng)，國(guó)內(nèi)預(yù)大批量進(jìn)口美豆，國(guó)內(nèi)承壓，巴西豆種植，關(guān)注天氣。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨7720，基差172，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：11月1日菜籽油商業(yè)庫(kù)存43萬(wàn)噸，前值45萬(wàn)噸，環(huán)比-2萬(wàn)噸，同比-17.26%% 。偏多   

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：菜籽油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩偏強(qiáng)，雙節(jié)備貨即將開(kāi)啟，豆油預(yù)計(jì)偏強(qiáng)。B30生柴炒作影響價(jià)格大幅上漲，東南亞天氣干燥，棕櫚油產(chǎn)量減少，預(yù)20年1季度產(chǎn)量將受到影響，但印度關(guān)系影響馬棕出口受限，價(jià)格上漲過(guò)猛，恐有回調(diào)的可能，謹(jǐn)慎追多。菜油國(guó)內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，但庫(kù)存過(guò)低時(shí)國(guó)內(nèi)有放加拿大菜籽的可能，操作空間有限，基金集中做多油脂，預(yù)回調(diào)后消費(fèi)拉動(dòng)價(jià)格再漲。菜籽油OI2001：逢低做多，止損7400

白糖：

1、基本面：11月國(guó)內(nèi)供需預(yù)測(cè)產(chǎn)量比上月預(yù)測(cè)減少26萬(wàn)噸。聯(lián)合國(guó)糧農(nóng)組織：19/20年度全球糖供應(yīng)料短缺240萬(wàn)噸。摩根大通：19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口640萬(wàn)噸。F.OLicht：預(yù)計(jì)19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口從420萬(wàn)噸增加到550萬(wàn)噸。IOS：19/20年度全球糖缺口預(yù)計(jì)達(dá)476萬(wàn)噸。福四通：19/20全球糖缺口預(yù)估從570萬(wàn)噸上調(diào)至590萬(wàn)噸。DATAGRO:19/20年度全球糖市供需缺口預(yù)估調(diào)升至642萬(wàn)噸，5月預(yù)估為234萬(wàn)噸。Green Pool：將2019/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口從此前預(yù)估的367萬(wàn)噸上調(diào)至517萬(wàn)噸。2019年9月底，18/19年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖1076.04萬(wàn)噸；全國(guó)累計(jì)銷(xiāo)糖1040.63萬(wàn)噸；銷(xiāo)糖率96.71%（去年同期95.62%）。2019年9月中國(guó)進(jìn)口食糖42萬(wàn)噸，環(huán)比減少5萬(wàn)噸，同比增加23萬(wàn)噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5960，基差375（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：截至9月底18/19榨季工業(yè)庫(kù)存35.41萬(wàn)噸；中性。

4、盤(pán)面：20日均線走平，k線在20日均線附近；中性。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空減，主力趨勢(shì)不明朗；偏空。

6、結(jié)論：目前主產(chǎn)區(qū)老糖庫(kù)存所剩不多，新糖即將上市。短期炒作多頭恐慌性撤離，價(jià)格快速回落。夜盤(pán)快速到達(dá)60日均線附近獲得支撐反彈，預(yù)計(jì)短期內(nèi)會(huì)在5500-5650區(qū)間震蕩，震蕩思路。

棉花：

1、基本面：10月紡織品服裝出口同比下降1.67%。周五晚美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告下調(diào)產(chǎn)量及年末庫(kù)存預(yù)估，略偏多。ICAC11月預(yù)測(cè):19/20全球產(chǎn)量2670萬(wàn)噸，消費(fèi)2620萬(wàn)噸，庫(kù)存1873萬(wàn)噸，略偏空。中國(guó)農(nóng)業(yè)部11月發(fā)布棉花供需平衡表19/20產(chǎn)量580萬(wàn)噸，消費(fèi)803萬(wàn)噸，進(jìn)口160萬(wàn)噸，期末庫(kù)存652萬(wàn)噸。9月進(jìn)口棉花8萬(wàn)噸，同比減少42.8%，環(huán)比減少11%。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)13047，基差232（01合約），升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部19/20年度10月預(yù)計(jì)期末庫(kù)存652萬(wàn)噸；偏空。

4、盤(pán)面：20日均線向上，k線在20日均線附近，偏多。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空增，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6：結(jié)論：貿(mào)易暫時(shí)緩和，棉花走勢(shì)回暖。目前棉花回落調(diào)整，關(guān)注60日均線附近支撐，多單可輕倉(cāng)分批介入。

4

---金屬

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限，智利供應(yīng)收緊，2019年10月份，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.3%，比上月下降0.5個(gè)百分點(diǎn)；中性。

2、基差：現(xiàn)貨47145，基差-25，貼水期貨；中性。

3、庫(kù)存：11月11日LME銅庫(kù)存減1750噸至234200噸，上期所銅庫(kù)存較上周減1224噸至148687噸；中性。

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線以上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，空增；偏空。

6、結(jié)論：滬銅繼續(xù)調(diào)整整理，經(jīng)濟(jì)疲軟難以拉大消費(fèi)需求，隔夜受到中美緩和出現(xiàn)大幅上漲，滬銅1912: 47500空持有。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場(chǎng)自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫(kù)存緩慢；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨14080，基差195，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存較上周減2077噸至276659噸，庫(kù)存高企；偏空。

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多增；偏多。

6、結(jié)論：滬鋁底部有所企穩(wěn)，基本面疲軟，短期有所企穩(wěn)反彈，滬鋁1912：空單持有。

鎳：

1、基本面：短期：印尼部分企業(yè)已獲出口資格。印尼礦因素再次發(fā)生轉(zhuǎn)變，這可能會(huì)引響對(duì)于后期鎳的供需缺口的影響，偏空的信號(hào)。從鎳鐵的情況來(lái)看，庫(kù)存從一段時(shí)間的下降，10月的庫(kù)存轉(zhuǎn)為增加，可能由于下游減產(chǎn)使得鎳鐵慢慢開(kāi)始過(guò)剩，這也是一個(gè)相對(duì)偏空的信號(hào)。從不銹鋼的情況來(lái)看，庫(kù)存慢慢在下降，有所好轉(zhuǎn)。目前的主要矛盾在于，現(xiàn)貨價(jià)格高，升水高，期貨價(jià)格也相對(duì)高，近強(qiáng)遠(yuǎn)弱，買(mǎi)盤(pán)集中去無(wú)錫電子盤(pán)交易，鎳豆貼水1000元/噸可成交。偏空

2、基差：現(xiàn)貨133600，基差3200，偏多，俄鎳132750，基差2350，偏多

3、庫(kù)存：LME庫(kù)存65064，-1008，上交所倉(cāng)單29981，+1113，中性

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線以下，20均線向下運(yùn)行，偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減，偏多

結(jié)論：鎳1912：20均線以下偏空思路，反彈可拋空。

黃金

1、基本面：隔夜美元指數(shù)小幅下跌，最低觸及98.12，包括歐元和英鎊在內(nèi)的主要非美貨幣紛紛上揚(yáng)，其中英鎊觸及1.2897高點(diǎn)，逼近1.29關(guān)口，錄得近1個(gè)月來(lái)最大單日漲幅?，F(xiàn)貨黃金則自1460美元上方大幅回落，接連擊穿1460和1450美元關(guān)口，最低觸及1448.03美元/盎司；美國(guó)總統(tǒng)特朗普或?qū)⒂嘘P(guān)歐盟汽車(chē)關(guān)稅的決定推遲6個(gè)月；中性

2、基差：黃金期貨331.5，現(xiàn)貨330.53，基差-0.97，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫(kù)存：黃金期貨倉(cāng)單1473千克，不變；中性

4、盤(pán)面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：受英國(guó)經(jīng)濟(jì)避免衰退影響，風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，金價(jià)繼續(xù)下降；COMEX金下跌至1460以下；人民幣貶值，滬金破330關(guān)鍵位。今日關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)副主席克拉里達(dá)講話，以及美國(guó)10月NFIB小型企業(yè)信心指數(shù)。近期風(fēng)險(xiǎn)偏好較強(qiáng)，黃金依舊偏空。滬金1912：330-335區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：隔夜美元指數(shù)小幅下跌，最低觸及98.12，包括歐元和英鎊在內(nèi)的主要非美貨幣紛紛上揚(yáng)，其中英鎊觸及1.2897高點(diǎn)，逼近1.29關(guān)口，錄得近1個(gè)月來(lái)最大單日漲幅?，F(xiàn)貨黃金則自1460美元上方大幅回落，接連擊穿1460和1450美元關(guān)口，最低觸及1448.03美元/盎司；美國(guó)總統(tǒng)特朗普或?qū)⒂嘘P(guān)歐盟汽車(chē)關(guān)稅的決定推遲6個(gè)月；中性

2、基差：白銀期貨4091，現(xiàn)貨4070，基差-15，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫(kù)存：白銀期貨倉(cāng)單1563259千克，增加22982千克；偏空

4、盤(pán)面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，主力空減；偏空

6、結(jié)論：銀價(jià)跟隨金價(jià)繼續(xù)回落，但降幅有所收斂；COMEX銀繼續(xù)在16.8左右，滬銀收于4081，銀價(jià)投機(jī)情緒將有所消退，短期震蕩為主。滬銀1912：4080-4115區(qū)間操作。

5

---金融期貨

國(guó)債：

1、基本面：、央行公布數(shù)據(jù)顯示，10月新增人民幣貸款6613億元，預(yù)期8178.6億元，前值16900億元；M2同比增長(zhǎng)8.4%，預(yù)期8.4%，前值8.4%。

2、資金面:周一央行公開(kāi)市場(chǎng)無(wú)操作。

3、基差：TS主力基差為0.0875，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.1788，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.176，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫(kù)存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤(pán)面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向下，偏多；TF 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空；T 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉(cāng)：TS主力凈多，多減。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：多單逢高止盈。

期指

1、基本面：央行公布數(shù)據(jù)顯示，10月貸款和社融不及預(yù)期，隔夜歐美股市漲跌不一，昨日兩市低開(kāi)低走，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，軍工和地產(chǎn)跌幅居前；偏空

2、資金：兩融9702億元，減少21億元，滬深股通凈買(mǎi)入6.7億元；偏空

3、基差：IF1911升水3.62點(diǎn)，IH1911升水4.49點(diǎn)，IC1911貼水14.16點(diǎn)；中性

4、盤(pán)面：IF>IH> IC（主力合約），IF、IH、IC在20日均線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：IF 主力空增，IH主力多減，IC主力空增；中性

6、結(jié)論：外資連續(xù)凈買(mǎi)入，支撐白馬藍(lán)籌，不過(guò)新股發(fā)行速度加快，上市漲幅減少，10月金融數(shù)據(jù)不及預(yù)期，指數(shù)回調(diào)。期指：日內(nèi)逢低試多，滬指跌破2890止損。