大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：焦企利潤(rùn)水平不高，且后續(xù)焦炭?jī)r(jià)格仍有下調(diào)可能，企業(yè)焦煤采購(gòu)積極性一般，部分煤礦庫(kù)存及銷售壓力仍在；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)1485，基差255.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存848.6萬(wàn)噸，港口庫(kù)存724萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存807.97萬(wàn)噸，總體庫(kù)存2380.57萬(wàn)噸，較上周減少57.32萬(wàn)噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：焦煤主力凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：下游焦炭需求暫未有明顯增加，采購(gòu)積極性不高，部分礦上庫(kù)存有所增加，短期焦煤價(jià)格或?qū)⒕S持弱穩(wěn)狀態(tài)。焦煤2001：1210-1240區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：焦企出貨積極性較高，但下游鋼廠庫(kù)存水平中高位，多繼續(xù)維持按需采購(gòu)狀態(tài)，河北個(gè)別鋼廠近期有再次提降意向，焦炭?jī)r(jià)格有繼續(xù)下調(diào)可能，市場(chǎng)整體情緒不高；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2050，基差331.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存447.82萬(wàn)噸，港口庫(kù)存441.5萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企71.48萬(wàn)噸，總體庫(kù)存960.8萬(wàn)噸，較上周增加減少2.21萬(wàn)噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：焦炭主力凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：鋼廠方面仍以按需采購(gòu)為主，需求支撐較弱，焦炭庫(kù)存處中高水平，短期壓力恐難緩解，預(yù)計(jì)焦炭繼續(xù)弱穩(wěn)運(yùn)行。焦炭2001：反彈拋空。

螺紋：

1、基本面：上周螺紋鋼實(shí)際產(chǎn)量高位小幅下行，預(yù)計(jì)接下來(lái)將保持高位緩慢下行，但11月份整體供應(yīng)水平仍將保持較高，需求方面近期表觀消費(fèi)繼續(xù)維持較高水平，成交活躍，去庫(kù)速度仍較快；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)3914，基差465，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫(kù)存343.1萬(wàn)噸，環(huán)比減少7.81%，同比增加1.98%；偏多。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：螺紋主力持倉(cāng)空減，偏空。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價(jià)格日內(nèi)出現(xiàn)較大反彈上漲，現(xiàn)貨價(jià)格小幅上調(diào)，短期需求延續(xù)，基差有修復(fù)空間，價(jià)格下方支撐較強(qiáng)，且環(huán)保消息影響，市場(chǎng)預(yù)期提升，建議日內(nèi)若回落至3400一線可進(jìn)場(chǎng)短多。

熱卷：

1、基本面：熱卷上周供應(yīng)繼續(xù)小幅反彈，供應(yīng)端壓力增加，不過(guò)由于利潤(rùn)偏低，預(yù)計(jì)繼續(xù)增長(zhǎng)空間較小。需求方面近期表觀消費(fèi)較上周繼續(xù)增長(zhǎng)，去庫(kù)速度有所加快；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)3530，基差150，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫(kù)存199.71萬(wàn)噸，環(huán)比減少5.1%，同比減少10.98%，偏多。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：熱卷主力持倉(cāng)多減；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價(jià)格出現(xiàn)反彈上漲，現(xiàn)貨價(jià)格小幅上調(diào)，受環(huán)保消息面影響，總體價(jià)格預(yù)期有所提升，操作上建議短線3350-3450區(qū)間操作為主。

動(dòng)力煤：

1、基本面：上游產(chǎn)區(qū)煤價(jià)偏弱，日耗60萬(wàn)噸下方運(yùn)行，在連續(xù)多日下跌后CCI指數(shù)有企穩(wěn)的跡象 偏空

2、基差：現(xiàn)貨550，01合約基差-0.6，盤面升水 中性

3、庫(kù)存：秦皇島港口煤炭庫(kù)存656萬(wàn)噸，環(huán)比減少2萬(wàn)噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫(kù)存總計(jì)1653.99萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.14萬(wàn)噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫(kù)存可用天數(shù)28.7天，環(huán)比增加0.55天 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：貿(mào)易商恐慌性拋貨有所緩解，環(huán)渤?，F(xiàn)貨價(jià)格仍未有明顯反彈。進(jìn)口煤方面，市場(chǎng)傳聞11月1日起全國(guó)各地區(qū)停止異地報(bào)關(guān)，12月1日起停止全國(guó)全部進(jìn)口煤報(bào)關(guān)操作，且南方某海關(guān)有傳聞12月進(jìn)口煤一刀切。預(yù)計(jì)后市進(jìn)口煤仍將受限，但全年總量寬松已為事實(shí)，總體來(lái)看反彈理由仍不充分，建議觀望為主。

2

---能化

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過(guò)剩 偏空

2、基差：17年全乳膠現(xiàn)貨11250，主力基差-830，盤面升水 偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存高位 偏空

4、盤面：20日線向上，價(jià)格20日線上運(yùn)行 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈偏，多增 偏多

6、結(jié)論：回落至11800短多

塑料 

1. 基本面：PE當(dāng)前進(jìn)口利潤(rùn)285，現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)品（華北煤制7042）價(jià)格7350（-0），進(jìn)口乙烯單體751美元，倉(cāng)單1078（-40），下游農(nóng)膜報(bào)8500（-0），神華拍賣PE成交率13%， LLDPE華北成交無(wú)，華東成交無(wú)，華南成交無(wú)，偏空；

2. 基差：LLDPE主力合約2001基差175，升貼水比例2.4%，偏多； 

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存72.5萬(wàn)噸（-3），PE部分31.2萬(wàn)噸，中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉(cāng)：LLDPE主力持倉(cāng)凈空，增空，偏空；

6. 結(jié)論：L2001日內(nèi)7090-7240震蕩偏空操作； 

PP

1. 基本面：PP當(dāng)前進(jìn)口利潤(rùn)223，現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)品（華東煤制均聚拉絲）價(jià)格8450（+50），進(jìn)口丙烯單體901美元，山東丙烯均價(jià)7404（+50），倉(cāng)單1（-0），下游bopp膜報(bào)10300（-0），神華拍賣PP成交率64%，均聚拉絲華北成交8350，華東成交8360，華南成交8420，中性；

2. 基差：PP主力合約2001基差431，升貼水比例5.4%，偏多；

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存72.5萬(wàn)噸（-3），PP部分41.3萬(wàn)噸，偏多；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線上，中性；

5. 主力持倉(cāng)：PP主力持倉(cāng)凈多，增多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2001日內(nèi)7915-8130震蕩偏多操作；

PTA：

1、基本面：前期檢修裝置陸續(xù)恢復(fù)，后期計(jì)劃?rùn)z修的裝置偏少，疊加新裝置投產(chǎn)，流通貨源偏緊格局或有所緩解，整體PTA供需格局進(jìn)入累庫(kù)存。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨4690，基差0，升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：PTA工廠庫(kù)存3.5天，聚酯工廠PTA庫(kù)存5.5天；中性。

4、盤面：20日線向下，價(jià)格20日線下；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空減；偏空。

6、結(jié)論：整體價(jià)格依舊震蕩偏弱為主。TA2001:延續(xù)空頭思路操作。

MEG：

1、基本面：隨著煤制乙二醇裝置陸續(xù)重啟，國(guó)內(nèi)供應(yīng)環(huán)比增加，上半月進(jìn)口到貨量偏少，中期新增投產(chǎn)以及終端轉(zhuǎn)弱預(yù)期依舊存在打壓市場(chǎng)。中性。

2、基差：現(xiàn)貨4555，基差39，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存約59.0萬(wàn)噸，環(huán)比上期增加0.6萬(wàn)噸。中性。

4、盤面：20日線向下，價(jià)格20日線下；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空減；偏空。

6、結(jié)論：MEG短線震蕩為主。EG2001:多MEG空PTA操作。

紙漿：

1、基本面：針葉漿現(xiàn)貨進(jìn)口供應(yīng)量平穩(wěn)，國(guó)外漿廠檢修消息影響有限；文化紙旺季將過(guò)，下游紙廠剛需備貨為主，壓價(jià)采買原料，需求不及預(yù)期；偏空

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場(chǎng)價(jià)為4500元/噸，SP2001收盤價(jià)為4562元/噸，基差為-62元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫(kù)存：10月國(guó)內(nèi)青島、常熟、保定紙漿庫(kù)存合計(jì)約196.08萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.85%，同比增加50.85%；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：針葉漿進(jìn)口平穩(wěn)、下游文化紙旺季已過(guò)、需求萎縮，疊加高庫(kù)存壓制，短期紙漿維持偏空思路。SP2001：日內(nèi)逢高拋空，止損4580

燃料油：

1、基本面：成本端原油支撐較弱；IMO2020限硫令持續(xù)發(fā)酵，新加坡高硫燃油供應(yīng)偏緊，需求開始轉(zhuǎn)向低硫燃油，高硫燃油退出進(jìn)程加速，需求預(yù)期較悲觀；偏空

2、基差：舟山保稅燃料油為386美元/噸，F(xiàn)U2001收盤價(jià)為1931元/噸，基差為771元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫(kù)存：新加坡燃料油當(dāng)周庫(kù)存為2090萬(wàn)桶，環(huán)比下跌4.35%；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：IMO2020臨近，新加坡高硫燃油需求大幅下降開始啟動(dòng)，短期滬燃偏弱為主。FU2001：日內(nèi)逢高拋空，止損1940

原油1912：

1.基本面：歐佩克代表：歐佩克和以俄羅斯為首的聯(lián)盟國(guó)家將維持此前的減產(chǎn)目標(biāo)直至明年；沙特能源大臣阿卜杜勒-阿齊茲：沙特致力于在全球創(chuàng)造900萬(wàn)桶/日的額外原油需求；高盛：預(yù)計(jì)美國(guó)石油產(chǎn)量將在2020年增長(zhǎng)60萬(wàn)桶/日，此前預(yù)期為70萬(wàn)桶/日；中性

2.基差：11月12日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為63.46美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為65.85美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為62.20美元/桶，基差-3.75元/桶，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3.庫(kù)存：美國(guó)截至11月1日當(dāng)周API原油庫(kù)存增加430萬(wàn)桶，預(yù)期增加272.1萬(wàn)桶；美國(guó)至11月1日當(dāng)周EIA庫(kù)存預(yù)期增加151.5萬(wàn)桶，實(shí)際增加792.9萬(wàn)桶；庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存至11月1日當(dāng)周增加171.4萬(wàn)桶，前值增加157.2萬(wàn)桶；截止至11月12日，上海原油庫(kù)存為244.4萬(wàn)桶；偏空

4.盤面：20日均線偏下，價(jià)格在均線上方；偏空

5.主力持倉(cāng)：截止11月5日，CFTC主力持倉(cāng)多增;截至11月5日，ICE主力持倉(cāng)多增；偏多；

6.結(jié)論：隔夜OPEC代表稱為考慮增加減產(chǎn)份額，市場(chǎng)多頭打擊甚大，特朗普的晚間講話突出了目前全球貿(mào)易局勢(shì)的積極進(jìn)展，但在中美貿(mào)易關(guān)系方面并沒(méi)有透露實(shí)質(zhì)性的信息，中美和解不確定性有增無(wú)減，短期內(nèi)原油總體震蕩，長(zhǎng)線多單輕倉(cāng)持有，短線450-456區(qū)間操作

甲醇2001：

1、基本面：甲醇市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)，需求乏力。港口甲醇市場(chǎng)報(bào)盤延續(xù)跌勢(shì)，業(yè)者隨行就市；山東地區(qū)甲醇價(jià)格局部下探，華中地區(qū)甲醇價(jià)格整理運(yùn)行；華北地區(qū)甲醇價(jià)格下探；西南地區(qū)甲醇價(jià)格整理運(yùn)行；西北地區(qū)部分裝置停車，各家價(jià)格均有下調(diào)，個(gè)別廠家停售。整體下游需求一般，按需接貨；中性

2、基差：現(xiàn)貨1915，基差-43，貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：華東甲醇庫(kù)存在107.9萬(wàn)噸，較10月31日上漲0.9萬(wàn)噸，漲幅在0.84%；整體來(lái)看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫(kù)存上升至117.6萬(wàn)噸，與上周四（10月31日）相比上漲1.60萬(wàn)噸，漲幅在1.38%；偏空

4、盤面：20日線偏下，價(jià)格在均線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空減；偏空

6、結(jié)論：需求端：烯烴方面，南京誠(chéng)志新增60萬(wàn)噸烯烴裝置當(dāng)前半負(fù)荷運(yùn)行；延安能化烯烴裝置近期計(jì)劃重啟。寧夏寶豐烯烴裝置正常運(yùn)行現(xiàn)已出產(chǎn)品，寧夏寶豐外采量穩(wěn)定。久泰烯烴裝置臨時(shí)停車，具體重啟時(shí)間待定。傳統(tǒng)下游方面，下游終端板材廠開工有所恢復(fù)，甲醇接貨量尚可，廠家出貨相對(duì)順暢，場(chǎng)內(nèi)交投氣氛積極。供應(yīng)方面，魯南部分廠家臨時(shí)停車或降負(fù)，加之西北地區(qū)部分甲醇裝置也處于檢修中，局部甲醇供應(yīng)或有所減少。整體來(lái)看，烯烴裝置對(duì)甲醇需求較為穩(wěn)定，傳統(tǒng)下游需求相對(duì)偏弱，甲醇期貨弱勢(shì)震蕩，長(zhǎng)線05多單輕倉(cāng)持有，短線1930-1990區(qū)間操作

瀝青： 

1、基本面：西北地區(qū)道路瀝青需求繼續(xù)下滑，隨著項(xiàng)目供貨的陸續(xù)結(jié)束，后期冬儲(chǔ)行情將會(huì)逐步明確，瀝青價(jià)格將進(jìn)入下行走勢(shì)。東北地區(qū)個(gè)別煉廠產(chǎn)能傾向焦化，后期焦化資源或?qū)⒃龆啵夷壳安糠譄拸S庫(kù)存壓力增加，短期高標(biāo)號(hào)瀝青價(jià)格有下行可能。山東及周邊華中等地部分項(xiàng)目趕工支撐出貨，山東地區(qū)煉廠整體庫(kù)存下降，且短期仍有需求支撐，市場(chǎng)成交價(jià)保持在低端。華東煉廠與周邊山東地區(qū)的套利空間收窄，短期瀝青價(jià)格或穩(wěn)，不過(guò)大部分煉廠仍有優(yōu)惠政策，且隨著北方市場(chǎng)的繼續(xù)走弱，華東市場(chǎng)仍有望跟隨下調(diào)。華南需求及煉廠出貨不及預(yù)期，整體庫(kù)存略有上升，且受地?zé)挼蛢r(jià)資源影響，主力煉廠出貨壓力增加，后期價(jià)格有下調(diào)可能，或優(yōu)惠加大。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3185，基差293，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：本周庫(kù)存較上周增加1%為38%；中性。

4、盤面：20日線走向下，期價(jià)在均線下方運(yùn)行；偏空。 

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu1912：逢高拋空，破2930止損。

PVC：

1、基本面：本周，山東恒通、新疆天業(yè)、唐山三友等裝置輪檢預(yù)期結(jié)束，內(nèi)蒙三聯(lián)、山東信發(fā)裝置負(fù)荷預(yù)期提升，而河南神馬裝置計(jì)劃?rùn)z修，上游供應(yīng)預(yù)計(jì)繼續(xù)增加；市場(chǎng)整體庫(kù)存仍在下降，短期壓力有所緩解；下游需求一般，目前多持觀望態(tài)度，采購(gòu)剛需為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6740，基差220，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：社會(huì)庫(kù)存環(huán)比減少12.99%至13.67萬(wàn)噸。偏多。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方，20日線走平；中性。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)震蕩為主。PVC2001：逢高布局空單。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收平，消息面仍有不確定性，技術(shù)性整理。國(guó)內(nèi)豆粕探底回升，買油拋粕套利壓制和受消息面影響中國(guó)更多采購(gòu)美豆壓制國(guó)內(nèi)豆類價(jià)格，但目前進(jìn)口大豆庫(kù)存和豆粕庫(kù)存偏少，現(xiàn)貨端偏強(qiáng)仍支撐盤面。長(zhǎng)假過(guò)后短期國(guó)內(nèi)進(jìn)入消費(fèi)淡季壓制價(jià)格上升空間，但四季度進(jìn)口大豆到港減少中期利多豆類。中性

2.基差：現(xiàn)貨2976，基差11，基差調(diào)整后升水。中性

3.庫(kù)存：豆粕庫(kù)存41.21噸，上周48.12萬(wàn)噸，環(huán)比減少14.36%，去年同期97.55萬(wàn)噸，同比減少57.75%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力多單增加，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆短期預(yù)計(jì)950下方震蕩；國(guó)內(nèi)豆粕震蕩偏強(qiáng)，關(guān)注美豆收割天氣和消息面變化。

豆粕M2001：短期2850至2900區(qū)間震蕩，短線操作為主。期權(quán)買入淺虛值看漲期權(quán)。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進(jìn)口到港偏少，中加貿(mào)易問(wèn)題尚待解決，進(jìn)口油菜籽庫(kù)存庫(kù)存回落，現(xiàn)貨市場(chǎng)菜粕需求尚好，水產(chǎn)養(yǎng)殖短期表現(xiàn)尚好。加拿大油菜籽進(jìn)口檢疫問(wèn)題刺激菜籽回升，到港短期仍偏緊支撐盤面。菜粕價(jià)格整體震蕩，豆粕和雜粕對(duì)菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上漲空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2180，基差-10，貼水期貨。中性

3.庫(kù)存：菜粕庫(kù)存2萬(wàn)噸，上周1.2萬(wàn)噸，環(huán)比增加66.7%，去年同期1.65萬(wàn)噸，同比增加21.2%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力多單增加，資金流出，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體震蕩格局，進(jìn)口油菜籽加工利潤(rùn)尚可，菜粕庫(kù)存較低和加拿大進(jìn)口限制炒作短期結(jié)束，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽進(jìn)口和國(guó)內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2001：短期2200附近震蕩，短線操作為主。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩收平，美豆震蕩收平，消息面仍有不確定性，技術(shù)性整理。國(guó)內(nèi)大豆價(jià)格基本保持穩(wěn)定，今年播種面積預(yù)計(jì)增長(zhǎng)較多，壓制價(jià)格。近期盤面低位震蕩，新豆上市壓制價(jià)格但國(guó)產(chǎn)大豆和進(jìn)口大豆價(jià)差收窄支撐國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3400，基差-12，貼水期貨。中性

3.庫(kù)存:大豆庫(kù)存318.4萬(wàn)噸，上周296.49萬(wàn)噸，環(huán)比增加7.39%，去年同期649.76萬(wàn)噸，同比減少50.99%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力空單減少，資金流出。  偏空

6.結(jié)論：美豆區(qū)間震蕩延續(xù)，后續(xù)關(guān)注消息面和南美大豆播種和生長(zhǎng)情況；國(guó)內(nèi)豆類回落至低位后繼續(xù)下跌空間不大，短期低位震蕩。

豆一A2001：短期3400附近震蕩，短線操作或者觀望。

白糖：

1、基本面：廣西地儲(chǔ)拋售13萬(wàn)噸，底價(jià)5800。11月國(guó)內(nèi)供需預(yù)測(cè)產(chǎn)量比上月預(yù)測(cè)減少26萬(wàn)噸。聯(lián)合國(guó)糧農(nóng)組織：19/20年度全球糖供應(yīng)料短缺240萬(wàn)噸。摩根大通：19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口640萬(wàn)噸。F.OLicht：預(yù)計(jì)19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口從420萬(wàn)噸增加到550萬(wàn)噸。IOS：19/20年度全球糖缺口預(yù)計(jì)達(dá)476萬(wàn)噸。福四通：19/20全球糖缺口預(yù)估從570萬(wàn)噸上調(diào)至590萬(wàn)噸。DATAGRO:19/20年度全球糖市供需缺口預(yù)估調(diào)升至642萬(wàn)噸，5月預(yù)估為234萬(wàn)噸。Green Pool：將2019/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口從此前預(yù)估的367萬(wàn)噸上調(diào)至517萬(wàn)噸。2019年9月底，18/19年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖1076.04萬(wàn)噸；全國(guó)累計(jì)銷糖1040.63萬(wàn)噸；銷糖率96.71%（去年同期95.62%）。2019年9月中國(guó)進(jìn)口食糖42萬(wàn)噸，環(huán)比減少5萬(wàn)噸，同比增加23萬(wàn)噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5960，基差346（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：截至9月底18/19榨季工業(yè)庫(kù)存35.41萬(wàn)噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線附近；中性。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空減，主力趨勢(shì)不明朗；偏空。

6、結(jié)論：目前主產(chǎn)區(qū)老糖庫(kù)存所剩不多，新糖即將上市。地儲(chǔ)拋糖量不大，價(jià)格也高于期貨盤面。期貨01合約預(yù)計(jì)短期內(nèi)會(huì)在5500-5650區(qū)間震蕩，震蕩思路。

棉花：

1、基本面：10月紡織品服裝出口同比下降1.67%。美國(guó)農(nóng)業(yè)部最新報(bào)告下調(diào)產(chǎn)量及年末庫(kù)存預(yù)估，略偏多。ICAC11月預(yù)測(cè):19/20全球產(chǎn)量2670萬(wàn)噸，消費(fèi)2620萬(wàn)噸，庫(kù)存1873萬(wàn)噸，略偏空。中國(guó)農(nóng)業(yè)部11月發(fā)布棉花供需平衡表19/20產(chǎn)量580萬(wàn)噸，消費(fèi)803萬(wàn)噸，進(jìn)口160萬(wàn)噸，期末庫(kù)存652萬(wàn)噸。9月進(jìn)口棉花8萬(wàn)噸，同比減少42.8%，環(huán)比減少11%。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)13056，基差246（01合約），升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部19/20年度10月預(yù)計(jì)期末庫(kù)存652萬(wàn)噸；偏空。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線下方，中性。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空減，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6：結(jié)論：貿(mào)易暫時(shí)緩和，棉花走勢(shì)回暖。目前棉花回落調(diào)整，關(guān)注60日均線附近支撐，多單可輕倉(cāng)分批介入。

4

---金屬

滬鋅:

1、基本面： 倫敦10月16日消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)公布的數(shù)據(jù)顯示，2019年1-8月全球鋅市供應(yīng)缺口為18.9萬(wàn)噸, 2018年全年則為過(guò)剩6.2萬(wàn)噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨18770，基差-35；中性。

3、庫(kù)存：11月12日LME鋅庫(kù)存較上日增加3150公噸至53250公噸，11月12上期所鋅庫(kù)存?zhèn)}單較上日增加382噸至27716噸；偏空。

4、盤面：今日震蕩反彈走勢(shì)，收20日均線之下,20日均線向上；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力凈空頭，空減；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)短缺幅度擴(kuò)大；滬鋅ZN1912：空單逢高入場(chǎng)。

鎳：

1、基本面：短期：印尼部分企業(yè)已獲出口資格。印尼礦因素再次發(fā)生轉(zhuǎn)變，這可能會(huì)引響對(duì)于后期鎳的供需缺口的影響，偏空的信號(hào)。從鎳鐵的情況來(lái)看，庫(kù)存從一段時(shí)間的下降，10月的庫(kù)存轉(zhuǎn)為增加，可能由于下游減產(chǎn)使得鎳鐵慢慢開始過(guò)剩，這也是一個(gè)相對(duì)偏空的信號(hào)。從不銹鋼的情況來(lái)看，庫(kù)存慢慢在下降，有所好轉(zhuǎn)。目前的主要矛盾在于，現(xiàn)貨價(jià)格高，升水高，期貨價(jià)格也相對(duì)高，近強(qiáng)遠(yuǎn)弱，買盤集中去無(wú)錫電子盤交易，鎳豆貼水1000元/噸可成交。偏空

2、基差：現(xiàn)貨130000，基差8250，偏多，俄鎳129350，基差7600，偏多

3、庫(kù)存：LME庫(kù)存65412，+348，上交所倉(cāng)單30673，+692，中性

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以下，20均線向下運(yùn)行，偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多增，偏多

結(jié)論：鎳2002：遠(yuǎn)月價(jià)低可能表現(xiàn)反彈意愿強(qiáng)，近月價(jià)高反彈力度小，可以買遠(yuǎn)拋近。20均線以下單邊則反彈再拋空，或空單持有。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限，智利供應(yīng)收緊，2019年10月份，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.3%，比上月下降0.5個(gè)百分點(diǎn)；中性。

2、基差：現(xiàn)貨47095，基差-185，貼水期貨；中性。

3、庫(kù)存：11月12日LME銅庫(kù)存減4850噸至229350，上期所銅庫(kù)存較上周減1224噸至148687噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，空增；偏空。

6、結(jié)論：滬銅繼續(xù)調(diào)整整理，經(jīng)濟(jì)疲軟難以拉大消費(fèi)需求，隔夜受到中美緩和出現(xiàn)大幅上漲，滬銅1912: 47500空持有。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場(chǎng)自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫(kù)存緩慢；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨13900，基差85，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存較上周減2077噸至276659噸，庫(kù)存高企；偏空。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線下，20均線向上運(yùn)行；中性。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多增；偏多。

6、結(jié)論：滬銅連續(xù)兩日大跌，基本面疲軟難以改善，滬鋁1912：空單持有。

黃金

1、基本面：隔夜美元指數(shù)維持溫和震蕩上行，最高觸及98.43。與此同時(shí)，國(guó)際現(xiàn)貨黃金則先震蕩跌至1445.43美元/盎司，之后自該點(diǎn)震蕩反彈，但整體波動(dòng)較為溫和；美國(guó)總統(tǒng)特朗普或?qū)⒂嘘P(guān)歐盟汽車關(guān)稅的決定推遲6個(gè)月；特朗普稱‘接近’與中國(guó)達(dá)成經(jīng)貿(mào)協(xié)議，但對(duì)簽約細(xì)節(jié)三緘其口。白宮國(guó)家經(jīng)濟(jì)委員會(huì)主任庫(kù)德洛表示，在與中國(guó)達(dá)成經(jīng)貿(mào)協(xié)議前，不會(huì)進(jìn)行關(guān)稅調(diào)整；中性

2、基差：黃金期貨328.3，現(xiàn)貨327.47，基差-0.83，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫(kù)存：黃金期貨倉(cāng)單1473千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：金價(jià)跌至逾三個(gè)月最低，因投資者對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的興趣增強(qiáng)；COMEX金下跌至1460以下；滬金繼續(xù)在330以下震蕩。今日關(guān)注新西蘭聯(lián)儲(chǔ)利率決議及政策聲明、英國(guó)10月CPI和歐元區(qū)9月工業(yè)產(chǎn)出數(shù)據(jù)。此外，美國(guó)眾議院情報(bào)委員會(huì)將就針對(duì)總統(tǒng)特朗普的彈劾調(diào)查首次舉行公開聽證會(huì)。下跌幅度有所收斂，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)預(yù)開始明顯改善，滬金偏空。滬金1912：換月臨近，偏空操作，滬金2006：基差較大，334以上做空，338止損。

白銀

1、基本面：隔夜美元指數(shù)維持溫和震蕩上行，最高觸及98.43。與此同時(shí)，國(guó)際現(xiàn)貨黃金則先震蕩跌至1445.43美元/盎司，之后自該點(diǎn)震蕩反彈，但整體波動(dòng)較為溫和；美國(guó)總統(tǒng)特朗普或?qū)⒂嘘P(guān)歐盟汽車關(guān)稅的決定推遲6個(gè)月；特朗普稱‘接近’與中國(guó)達(dá)成經(jīng)貿(mào)協(xié)議，但對(duì)簽約細(xì)節(jié)三緘其口。白宮國(guó)家經(jīng)濟(jì)委員會(huì)主任庫(kù)德洛表示，在與中國(guó)達(dá)成經(jīng)貿(mào)協(xié)議前，不會(huì)進(jìn)行關(guān)稅調(diào)整；中性

2、基差：白銀期貨4072，現(xiàn)貨4051，基差-21，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫(kù)存：白銀期貨倉(cāng)單1561581千克，減少1678千克；偏多

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：銀價(jià)繼續(xù)回落，臨近換月與外盤差距拉大；COMEX銀小幅回落至17.8以下，滬銀繼續(xù)下跌至4066，換月臨近，多頭將繼續(xù)離場(chǎng)，換月偏空。滬銀1912：偏空操作，滬銀2006:4100以上做空，4150止損。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)人主持召開經(jīng)濟(jì)形勢(shì)專家和企業(yè)家座談會(huì)，強(qiáng)調(diào)要保持宏觀政策穩(wěn)定，更有效運(yùn)用好宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)工具。隔夜歐美股市漲跌不一，昨日兩市午后反彈，滬指尾盤收紅，醫(yī)藥和消費(fèi)漲幅居前；中性

2、資金：兩融9679億元，減少23億元，滬深股通凈賣出0.11億元；偏空

3、基差：IF1911貼水6.09點(diǎn)，IH1911升水0.24點(diǎn)，IC1911貼水14.21點(diǎn)；中性

4、盤面：IF>IH> IC（主力合約），IF、IH、IC在20日均線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：IF 主力空增，IH主力多減，IC主力空增；中性

6、結(jié)論：外資連續(xù)凈買入，支撐白馬藍(lán)籌，不過(guò)新股發(fā)行速度加快，上市漲幅減少，市場(chǎng)熱點(diǎn)下降，成交活躍度偏低，10月金融數(shù)據(jù)不及預(yù)期，指數(shù)震蕩調(diào)整。期指：多單逢高減倉(cāng)。

國(guó)債：

1、基本面：國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)人主持召開經(jīng)濟(jì)形勢(shì)專家和企業(yè)家座談會(huì)，強(qiáng)調(diào)要保持宏觀政策穩(wěn)定，更有效運(yùn)用好宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)工具。

2、資金面:周二央行公開市場(chǎng)無(wú)操作。

3、基差：TS主力基差為0.0875，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.1788，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.176，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫(kù)存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向下，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向下，偏多；T 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向下，偏多。

6、主力持倉(cāng)：TS主力凈多，多減。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多增。

7、結(jié)論：多單止盈離場(chǎng)。