大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

動力煤：

1、基本面：上游產(chǎn)區(qū)煤價偏弱，日耗60萬噸下方運行，在連續(xù)多日下跌后CCI指數(shù)有企穩(wěn)的跡象 偏空

2、基差：現(xiàn)貨550，01合約基差-7，盤面升水 偏空

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存657萬噸，環(huán)比增加1萬噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存總計1669.99萬噸，環(huán)比增加16萬噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存可用天數(shù)27.45天，環(huán)比減少1.25天 偏空

4、盤面：20日均線走平，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：貿(mào)易商恐慌性拋貨有所緩解，環(huán)渤海現(xiàn)貨價格仍未有明顯反彈。進(jìn)口煤方面，市場傳聞11月1日起全國各地區(qū)停止異地報關(guān)，12月1日起停止全國全部進(jìn)口煤報關(guān)操作，且南方某海關(guān)有傳聞12月進(jìn)口煤一刀切。預(yù)計后市進(jìn)口煤仍將受限，但全年總量寬松已為事實，總體來看反彈理由仍不充分，建議觀望為主。

鐵礦石：

1、基本面：周三港口現(xiàn)貨成交102.4萬噸，環(huán)比下降56.2%，鋼廠由于前期受到限產(chǎn)燒結(jié)影響，基本保持低庫存運行，按需采購 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨622，折合盤面698，基差90.5；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格566，折合盤面636.1，基差28.6，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12585.69萬噸，環(huán)比減少62.81萬噸，同比減少1696.18萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：近日港口現(xiàn)貨成交有所恢復(fù)，貿(mào)易商出貨積極性較高，鋼廠采購需求有所轉(zhuǎn)好，但基本維持按需采購，庫存繼續(xù)維持低位，11月12日生態(tài)環(huán)境部發(fā)布《長三角地區(qū)2019-2020年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案》、《汾渭平原2019-2020年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案》，要求較去年同比有所提高，預(yù)計后期采暖季限產(chǎn)仍將繼續(xù)，未來需求恢復(fù)有限。

焦煤：

1、基本面：焦企利潤水平不高，且后續(xù)焦炭價格仍有下調(diào)可能，企業(yè)焦煤采購積極性一般，部分煤礦庫存及銷售壓力仍在；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價1485，基差255.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存848.6萬噸，港口庫存724萬噸，獨立焦企庫存807.97萬噸，總體庫存2380.57萬噸，較上周減少57.32萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線下方；中性

5、主力持倉：焦煤主力凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：下游焦炭需求暫未有明顯增加，采購積極性不高，部分礦上庫存有所增加，短期焦煤價格或?qū)⒕S持弱穩(wěn)狀態(tài)。焦煤2001：1220-1250區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：焦企出貨積極性較高，但下游鋼廠庫存水平中高位，多繼續(xù)維持按需采購狀態(tài)，河北個別鋼廠近期有再次提降意向，焦炭價格有繼續(xù)下調(diào)可能，市場整體情緒不高；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價2050，基差337.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存447.82萬噸，港口庫存441.5萬噸，獨立焦企71.48萬噸，總體庫存960.8萬噸，較上周增加減少2.21萬噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦炭主力凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：鋼廠方面仍以按需采購為主，需求支撐較弱，焦炭庫存處中高水平，短期壓力恐難緩解，預(yù)計焦炭繼續(xù)弱穩(wěn)運行。焦炭2001：反彈拋空。

螺紋：

1、基本面：上周螺紋鋼實際產(chǎn)量高位小幅下行，預(yù)計接下來將保持高位緩慢下行，本周環(huán)保政策影響，未來供應(yīng)壓力預(yù)期有所減弱，需求方面近期表觀消費繼續(xù)維持較高水平，成交活躍，去庫速度仍較快；偏多。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價3955.2，基差513.2，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存343.1萬噸，環(huán)比減少7.81%，同比增加1.98%；偏多。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多。

5、主力持倉：螺紋主力持倉空減，偏空。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價格日內(nèi)以震蕩橫盤為主，但現(xiàn)貨價格繼續(xù)上調(diào)，短期需求延續(xù)，基差有修復(fù)空間，且本周受環(huán)保消息影響，市場預(yù)期提升，價格下方支撐較強(qiáng)，建議日內(nèi)3400-3500區(qū)間逢低短多。

熱卷：

1、基本面：熱卷上周供應(yīng)繼續(xù)小幅反彈，供應(yīng)端壓力增加，不過由于利潤偏低，預(yù)計繼續(xù)增長空間較小。需求方面近期表觀消費較上周繼續(xù)增長，去庫速度有所加快；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價3540，基差163，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存199.71萬噸，環(huán)比減少5.1%，同比減少10.98%，偏多。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：熱卷主力持倉多增；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價格全天窄幅震蕩，現(xiàn)貨價格小幅上調(diào)，受環(huán)保消息面影響，總體價格預(yù)期有所提升，操作上建議短線3350-3450區(qū)間操作為主。

2

---能化

原油1912：

1.基本面： EIA短期能源展望報告：將2020年全球原油需求增速預(yù)期上調(diào)7萬桶/日至137萬桶/日。將2019年全球原油需求增速預(yù)期下調(diào)9萬桶/日至75萬桶/日；美國聯(lián)邦儲備委員會主席鮑威爾聽證會時表示，美國經(jīng)濟(jì)基本前景依然樂觀但風(fēng)險猶存，全球經(jīng)濟(jì)增長放緩、貿(mào)易狀況和低通脹環(huán)境是可能對經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生不利影響的主要因素；中性

2.基差：11月13日，阿曼原油現(xiàn)貨價為62.94美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價為66.29美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為61.57美元/桶，基差2.13元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至11月8日當(dāng)周API原油庫存減少54.1萬桶，預(yù)期增加160萬桶；美國至11月1日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期增加151.5萬桶，實際增加792.9萬桶；庫欣地區(qū)庫存至11月1日當(dāng)周增加171.4萬桶，前值增加157.2萬桶；截止至11月13日，上海原油庫存為244.4萬桶；偏多

4.盤面：20日均線偏上，價格在均線上方；中性

5.主力持倉：截止11月5日，CFTC主力持倉多增;截至11月5日，ICE主力持倉多增；偏多；

6.結(jié)論：隔夜OPEC秘書長對明年全球經(jīng)濟(jì)表示樂觀并預(yù)估頁巖油增速有限，加之鮑威爾在聽證會上坦言當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)基本樂觀，此外API庫存數(shù)據(jù)意外下降，促使原油上行動力強(qiáng)勁，短期內(nèi)原油總體震蕩，長線多單逢高止盈，短線452-458區(qū)間操作

甲醇2001：

1、基本面：甲醇市場整體弱勢震蕩。港口甲醇市場報盤延續(xù)跌勢，業(yè)者隨行就市；山東地區(qū)甲醇價格局部下探，華中地區(qū)甲醇價格局部走弱；華北地區(qū)甲醇價格窄幅震蕩；西南地區(qū)甲醇價格整理運行；西北地區(qū)部分裝置停車，各家價格均有下調(diào)，個別廠家停售。整體下游需求一般；中性

2、基差：現(xiàn)貨1910，基差-48，貼水期貨；偏空

3、庫存：華東甲醇庫存在107.9萬噸，較10月31日上漲0.9萬噸，漲幅在0.84%；整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存上升至117.6萬噸，與上周四（10月31日）相比上漲1.60萬噸，漲幅在1.38%；偏空

4、盤面：20日線偏下，價格在均線下方；偏空

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空

6、結(jié)論：烯烴方面，南京誠志新增60萬噸烯烴裝置當(dāng)前半負(fù)荷運行；延安能化烯烴裝置近期計劃重啟。寧夏寶豐烯烴裝置正常運行現(xiàn)已出產(chǎn)品，寧夏寶豐外采量穩(wěn)定。久泰烯烴裝置臨時停車，具體重啟時間待定。傳統(tǒng)下游方面，下游終端板材廠開工有所恢復(fù)，甲醇接貨量尚可，廠家出貨相對順暢，場內(nèi)交投氣氛積極。供應(yīng)方面，魯南部分廠家臨時停車或降負(fù)，加之西北地區(qū)部分甲醇裝置也處于檢修中，局部甲醇供應(yīng)或有所減少。整體來看，烯烴裝置對甲醇需求較為穩(wěn)定，傳統(tǒng)下游需求相對偏弱，甲醇期貨弱勢震蕩，港口現(xiàn)貨價格隨盤調(diào)整，甲醇期貨弱勢震蕩，長線05多單輕倉持有，短線1910-1970區(qū)間操作

PVC：

1、基本面：本周，山東恒通、新疆天業(yè)、唐山三友等裝置輪檢預(yù)期結(jié)束，內(nèi)蒙三聯(lián)、山東信發(fā)裝置負(fù)荷預(yù)期提升，而河南神馬裝置計劃檢修，上游供應(yīng)預(yù)計繼續(xù)增加；市場整體庫存仍在下降，短期壓力有所緩解；下游需求一般，目前多持觀望態(tài)度，采購剛需為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6765，基差220，升水期貨；偏多。

3、庫存：社會庫存環(huán)比減少12.99%至13.67萬噸。偏多。

4、盤面：價格在20日線上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計短時間內(nèi)震蕩為主。PVC2001：逢高布局空單。

瀝青： 

1、基本面：西北地區(qū)道路瀝青需求繼續(xù)下滑，隨著項目供貨的陸續(xù)結(jié)束，后期冬儲行情將會逐步明確，瀝青價格將進(jìn)入下行走勢。東北地區(qū)個別煉廠產(chǎn)能傾向焦化，后期焦化資源或?qū)⒃龆?，且目前部分煉廠庫存壓力增加，短期高標(biāo)號瀝青價格有下行可能。山東及周邊華中等地部分項目趕工支撐出貨，山東地區(qū)煉廠整體庫存下降，且短期仍有需求支撐，市場成交價保持在低端。華東煉廠與周邊山東地區(qū)的套利空間收窄，短期瀝青價格或穩(wěn)，不過大部分煉廠仍有優(yōu)惠政策，且隨著北方市場的繼續(xù)走弱，華東市場仍有望跟隨下調(diào)。華南需求及煉廠出貨不及預(yù)期，整體庫存略有上升，且受地?zé)挼蛢r資源影響，主力煉廠出貨壓力增加，后期價格有下調(diào)可能，或優(yōu)惠加大。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3185，基差289，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周增加1%為38%；中性。

4、盤面：20日線走向下，期價在均線下方運行；偏空。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu1912：逢高拋空，破2920止損。

紙漿：

1、基本面：針葉漿進(jìn)口供應(yīng)量平穩(wěn)，國外漿廠檢修影響有限；文化紙旺季已過，下游紙廠剛需備貨為主，壓價采買原料，需求預(yù)期較弱；偏空

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場價為4500元/噸，SP2001收盤價為4562元/噸，基差為-62元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：10月國內(nèi)青島、常熟、保定紙漿庫存合計約196.08萬噸，環(huán)比增加2.85%，同比增加50.85%；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：針葉漿進(jìn)口平穩(wěn)、下游文化紙旺季已過、需求預(yù)期較弱，疊加高庫存壓制，短期紙漿維持偏空思路。SP2001：日內(nèi)逢高拋空，止損4575

PTA：

1、基本面：新裝置投產(chǎn)，流通貨源偏緊格局或有所緩解，雖然目前聚酯需求尚可，但下游終端信心不足，預(yù)計月中旬后PTA供需格局進(jìn)入累庫存。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨4700，基差22，升水期貨；中性。

3、庫存：PTA工廠庫存3.5天，聚酯工廠PTA庫存5.5天；中性。

4、盤面：20日線向下，價格20日線下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空。

6、結(jié)論：整體價格依舊震蕩偏弱為主，但大幅下跌后，空單部分減持。TA2001:短線空單部分減持。

MEG：

1、基本面：乙二醇國內(nèi)開工小幅回升，，國內(nèi)供應(yīng)將適度增量。需求上，隨著部分瓶片裝置重啟，聚酯開工小幅回升，11月聚酯剛需支撐偏強(qiáng)為主，預(yù)計乙二醇價格重心震蕩為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨4620，基差83，升水期貨；偏多。

3、庫存：華東主港地區(qū)MEG港口庫存約59.0萬噸，環(huán)比上期增加0.6萬噸。中性。

4、盤面：20日線向下，價格20日線下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉多單，空翻多；偏多。

6、結(jié)論：MEG短線震蕩為主。EG2001:多MEG空PTA操作。

燃料油：

1、基本面：成本端原油支撐較弱；IMO2020限硫令持續(xù)發(fā)酵，新加坡高硫燃油退出進(jìn)程加速，需求逐漸轉(zhuǎn)向低硫燃油，高硫需求預(yù)期較悲觀；偏空

2、基差：舟山保稅燃料油為385美元/噸，F(xiàn)U2001收盤價為1867元/噸，基差為841元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：新加坡燃料油當(dāng)周庫存為2090萬桶，環(huán)比下跌4.35%；偏多

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：IMO2020臨近，新加坡高硫燃油需求大幅下降開始啟動，短期滬燃偏弱為主。FU2001：日內(nèi)逢高拋空，止損1880

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：17年全乳膠現(xiàn)貨11350，主力基差-685，盤面升水 偏空

3、庫存：上期所庫存高位 偏空

4、盤面：20日線向上，價格20日線上運行 偏多

5、主力持倉：主力凈偏，多增 偏多

6、結(jié)論：回落至11800短多

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩微跌，消息面仍有不確定性，技術(shù)性整理。國內(nèi)豆粕低位震蕩，買油拋粕套利壓制和受消息面影響，但目前進(jìn)口大豆庫存和豆粕庫存偏少，現(xiàn)貨端偏強(qiáng)仍支撐盤面。長假過后短期國內(nèi)進(jìn)入消費淡季壓制價格上升空間，但四季度進(jìn)口大豆到港減少中期利多豆類。中性

2.基差：現(xiàn)貨2974，基差-3，基差調(diào)整后貼水。中性

3.庫存：豆粕庫存41.21噸，上周48.12萬噸，環(huán)比減少14.36%，去年同期97.55萬噸，同比減少57.75%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單增加，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆短期預(yù)計950下方震蕩；國內(nèi)豆粕震蕩偏強(qiáng)，關(guān)注美豆收割天氣和消息面變化。

豆粕M2001：短期2850至2900區(qū)間震蕩，短線操作為主。期權(quán)買入淺虛值看漲期權(quán)。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進(jìn)口到港偏少，中加貿(mào)易問題尚待解決，進(jìn)口油菜籽庫存庫存回落，現(xiàn)貨市場菜粕需求尚好，水產(chǎn)養(yǎng)殖短期表現(xiàn)尚好。加拿大油菜籽進(jìn)口檢疫問題刺激菜籽回升，到港短期仍偏緊支撐盤面。菜粕價格整體震蕩，豆粕和雜粕對菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上漲空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2180，基差-10，貼水期貨。中性

3.庫存：菜粕庫存2萬噸，上周1.2萬噸，環(huán)比增加66.7%，去年同期1.65萬噸，同比增加21.2%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體震蕩格局，進(jìn)口油菜籽加工利潤尚可，菜粕庫存較低和加拿大進(jìn)口限制炒作短期結(jié)束，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽進(jìn)口和國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2001：短期2200附近震蕩，短線操作為主。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩微跌，消息面仍有不確定性，技術(shù)性整理。國內(nèi)大豆價格基本保持穩(wěn)定，今年播種面積預(yù)計增長較多，壓制價格。近期盤面低位震蕩，新豆上市壓制價格但國產(chǎn)大豆和進(jìn)口大豆價差收窄支撐國產(chǎn)大豆價格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3400，基差-7，貼水期貨。中性

3.庫存:大豆庫存318.4萬噸，上周296.49萬噸，環(huán)比增加7.39%，去年同期649.76萬噸，同比減少50.99%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出。  偏空

6.結(jié)論：美豆區(qū)間震蕩延續(xù)，后續(xù)關(guān)注消息面和南美大豆播種和生長情況；國內(nèi)豆類回落至低位后繼續(xù)下跌空間不大，短期低位震蕩。

豆一A2001：短期3400附近震蕩，短線操作或者觀望。

白糖：

1、基本面：廣西地儲拋售13萬噸，底價5800。11月國內(nèi)供需預(yù)測產(chǎn)量比上月預(yù)測減少26萬噸。聯(lián)合國糧農(nóng)組織：19/20年度全球糖供應(yīng)料短缺240萬噸。摩根大通：19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口640萬噸。F.OLicht：預(yù)計19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口從420萬噸增加到550萬噸。IOS：19/20年度全球糖缺口預(yù)計達(dá)476萬噸。福四通：19/20全球糖缺口預(yù)估從570萬噸上調(diào)至590萬噸。DATAGRO:19/20年度全球糖市供需缺口預(yù)估調(diào)升至642萬噸，5月預(yù)估為234萬噸。Green Pool：將2019/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口從此前預(yù)估的367萬噸上調(diào)至517萬噸。2019年9月底，18/19年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1076.04萬噸；全國累計銷糖1040.63萬噸；銷糖率96.71%（去年同期95.62%）。2019年9月中國進(jìn)口食糖42萬噸，環(huán)比減少5萬噸，同比增加23萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5960，基差348（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至9月底18/19榨季工業(yè)庫存35.41萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線附近；中性。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢不明朗；偏空。

6、結(jié)論：目前主產(chǎn)區(qū)老糖庫存所剩不多，新糖即將上市。地儲拋糖量不大，價格也高于期貨盤面。廣西有三家糖廠開榨。期貨01合約預(yù)計短期內(nèi)會在5500-5650區(qū)間震蕩，震蕩思路。

棉花：

1、基本面：10月紡織品服裝出口同比下降1.67%。美國農(nóng)業(yè)部最新報告下調(diào)產(chǎn)量及年末庫存預(yù)估，略偏多。ICAC11月預(yù)測:19/20全球產(chǎn)量2670萬噸，消費2620萬噸，庫存1873萬噸，略偏空。中國農(nóng)業(yè)部11月發(fā)布棉花供需平衡表19/20產(chǎn)量580萬噸，消費803萬噸，進(jìn)口160萬噸，期末庫存652萬噸。9月進(jìn)口棉花8萬噸，同比減少42.8%，環(huán)比減少11%。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價13056，基差31（01合約），升水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部19/20年度10月預(yù)計期末庫存652萬噸；偏空。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6：結(jié)論：貿(mào)易暫時緩和，棉花走勢回暖。受收儲傳言影響，棉花大幅走高。01合約60日均線附近支撐有效，偏多思路，盤中回落做多為主。

豆油

1.基本面：10馬棕庫存下降4.1%，MPOB報告利多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加19.4%，馬棕即將進(jìn)入減產(chǎn)季，庫存將持續(xù)下降，天氣干旱引起遠(yuǎn)月產(chǎn)量擔(dān)憂，B30生柴炒作現(xiàn)在價格猛增，上漲幅度較大，但馬來和印度的關(guān)系仍是風(fēng)險點，隨時有回調(diào)可能；USDA報告下調(diào)單產(chǎn)及收割面積，美豆價格偏強(qiáng)，國內(nèi)預(yù)大批量進(jìn)口美豆，國內(nèi)承壓，巴西豆種植，關(guān)注天氣。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨6540，基差156，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：11月8日豆油商業(yè)庫存118萬噸，前值126萬噸，環(huán)比-8萬噸，同比-34.74% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩偏強(qiáng)，雙節(jié)備貨即將開啟，豆油預(yù)計偏強(qiáng)。B30生柴炒作影響價格大幅上漲，東南亞天氣干燥，棕櫚油產(chǎn)量減少，預(yù)20年1季度產(chǎn)量將受到影響，但印度關(guān)系影響馬棕出口受限，價格上漲過猛，恐有回調(diào)的可能，謹(jǐn)慎追多。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，但庫存過低時國內(nèi)有放加拿大菜籽的可能，操作空間有限，基金集中做多油脂，預(yù)回調(diào)后消費拉動價格再漲。豆油Y2001：回落做多，止損6200

棕櫚油

1.基本面：10馬棕庫存下降4.1%，MPOB報告利多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加19.4%，馬棕即將進(jìn)入減產(chǎn)季，庫存將持續(xù)下降，天氣干旱引起遠(yuǎn)月產(chǎn)量擔(dān)憂，B30生柴炒作現(xiàn)在價格猛增，上漲幅度較大，但馬來和印度的關(guān)系仍是風(fēng)險點，隨時有回調(diào)可能；USDA報告下調(diào)單產(chǎn)及收割面積，美豆價格偏強(qiáng)，國內(nèi)預(yù)大批量進(jìn)口美豆，國內(nèi)承壓，巴西豆種植，關(guān)注天氣。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨5370，基差-102，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空

3.庫存：11月8日棕櫚油港口庫存61萬噸，前值53萬噸，環(huán)比+8萬噸，同比+46.05% 。偏空

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩偏強(qiáng)，雙節(jié)備貨即將開啟，豆油預(yù)計偏強(qiáng)。B30生柴炒作影響價格大幅上漲，東南亞天氣干燥，棕櫚油產(chǎn)量減少，預(yù)20年1季度產(chǎn)量將受到影響，但印度關(guān)系影響馬棕出口受限，價格上漲過猛，恐有回調(diào)的可能，謹(jǐn)慎追多。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，但庫存過低時國內(nèi)有放加拿大菜籽的可能，操作空間有限，基金集中做多油脂，預(yù)回調(diào)后消費拉動價格再漲。棕櫚油P2001：回落做多，止損5300

菜籽油

1.基本面：10馬棕庫存下降4.1%，MPOB報告利多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加19.4%，馬棕即將進(jìn)入減產(chǎn)季，庫存將持續(xù)下降，天氣干旱引起遠(yuǎn)月產(chǎn)量擔(dān)憂，B30生柴炒作現(xiàn)在價格猛增，上漲幅度較大，但馬來和印度的關(guān)系仍是風(fēng)險點，隨時有回調(diào)可能；USDA報告下調(diào)單產(chǎn)及收割面積，美豆價格偏強(qiáng)，國內(nèi)預(yù)大批量進(jìn)口美豆，國內(nèi)承壓，巴西豆種植，關(guān)注天氣。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨7750，基差256，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：11月8日菜籽油商業(yè)庫存42萬噸，前值43萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-23.23%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩偏強(qiáng)，雙節(jié)備貨即將開啟，豆油預(yù)計偏強(qiáng)。B30生柴炒作影響價格大幅上漲，東南亞天氣干燥，棕櫚油產(chǎn)量減少，預(yù)20年1季度產(chǎn)量將受到影響，但印度關(guān)系影響馬棕出口受限，價格上漲過猛，恐有回調(diào)的可能，謹(jǐn)慎追多。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，但庫存過低時國內(nèi)有放加拿大菜籽的可能，操作空間有限，基金集中做多油脂，預(yù)回調(diào)后消費拉動價格再漲。菜籽油OI2001：回落做多，止損7400

4

---金屬

鎳：

1、基本面：短期：印尼部分企業(yè)已獲出口資格。印尼礦因素再次發(fā)生轉(zhuǎn)變，這可能會引響對于后期鎳的供需缺口的影響，偏空的信號。從鎳鐵的情況來看，庫存從一段時間的下降，10月的庫存轉(zhuǎn)為增加，可能由于下游減產(chǎn)使得鎳鐵慢慢開始過剩，這也是一個相對偏空的信號。從不銹鋼的情況來看，庫存慢慢在下降，有所好轉(zhuǎn)。目前的主要矛盾在于，現(xiàn)貨價格高，升水高，期貨價格也相對高，近強(qiáng)遠(yuǎn)弱，買盤集中去無錫電子盤交易，鎳豆貼水1000元/噸可成交。偏空

2、基差：現(xiàn)貨128800，基差7720，偏多，俄鎳128000，基差6920，偏多

3、庫存：LME庫存64194，-1218，上交所倉單31804，+1131，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向下運行，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減，偏多

結(jié)論：鎳2002：遠(yuǎn)月價低可能表現(xiàn)反彈意愿強(qiáng)，近月價高反彈力度小，可以買遠(yuǎn)拋近。20均線以下單邊則反彈再拋空，或空單持有。

滬鋅:

1、基本面： 倫敦10月16日消息，世界金屬統(tǒng)計局(WBMS)公布的數(shù)據(jù)顯示，2019年1-8月全球鋅市供應(yīng)缺口為18.9萬噸, 2018年全年則為過剩6.2萬噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨18640，基差+80；中性。

3、庫存：11月13日LME鋅庫存較上日增加0公噸至53250公噸，11月13上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少325噸至27391噸；偏多。

4、盤面：今日震蕩下跌走勢，收20日均線之下,20日均線向下0；偏空。

5、主力持倉：主力凈空頭，空增；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)短缺幅度擴(kuò)大；滬鋅ZN2001：空單逢高入場。

黃金

1、基本面：隔夜受貿(mào)易相關(guān)消息影響，市場避險情緒迅速升溫，金銀和日元短線迅速拉升，金價最高觸及1467.00美元/盎司。與此同時，人民幣、美股和美債收益率則快速下滑，但標(biāo)普500指數(shù)和納指收盤仍上漲，且創(chuàng)下紀(jì)錄新高；美聯(lián)儲主席鮑威爾稱，特朗普尋求的負(fù)利率并不適合美國經(jīng)濟(jì)；美國10月CPI較前月上漲0.4%；中性

2、基差：黃金期貨331.85，現(xiàn)貨330.74，基差-1.11，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單1473千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：中美貿(mào)易進(jìn)展受阻，金價有所反彈；COMEX金回升至1460以上；人民幣持續(xù)貶值，滬金2006上漲至336。今日關(guān)注美聯(lián)儲鮑威爾、克拉里達(dá)、威廉姆斯、戴利和埃文斯等官員的講話，美國的PPI和初請失業(yè)金數(shù)據(jù)，以及歐元區(qū)和德國的GDP初值。金價明顯反彈，市場關(guān)注重點依舊是中美貿(mào)易關(guān)系，金價短期仍震蕩為主。滬金2006：334-340區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：隔夜受貿(mào)易相關(guān)消息影響，市場避險情緒迅速升溫，金銀和日元短線迅速拉升，金價最高觸及1467.00美元/盎司。與此同時，人民幣、美股和美債收益率則快速下滑，但標(biāo)普500指數(shù)和納指收盤仍上漲，且創(chuàng)下紀(jì)錄新高；美聯(lián)儲主席鮑威爾稱，特朗普尋求的負(fù)利率并不適合美國經(jīng)濟(jì)；美國10月CPI較前月上漲0.4%；中性

2、基差：白銀期貨4123，現(xiàn)貨4105，基差-18，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單1561581千克，減少1678千克；偏多

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：銀價跟隨金價回升；COMEX銀反彈至16.9以上，滬銀2006反彈至4147，銀價上漲幅度預(yù)先。滬銀2006：4100-4200區(qū)間操作。

5

---金融期貨

國債：

1、基本面：國務(wù)院常務(wù)會議決定健全固定資產(chǎn)投資項目資本金管理促進(jìn)有效投資。

3、基差：TS主力基差為0.0507，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.0993，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.1104，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向下，偏多；TF 主力在20日線上方運行，20日線向下，偏多；T 主力在20日線上方運行，20日線向下，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多減。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多增。

7、結(jié)論：多單止盈離場。

期指

1、基本面：交易所對于ETF換購嚴(yán)格參照減持新規(guī)執(zhí)行，隔夜歐美股市漲跌不一，昨日兩市板塊分化，金融板塊走弱，芯片醫(yī)藥和消費板塊走強(qiáng)；中性

2、資金：兩融9674億元，減少5億元，滬深股通凈賣出17.65億元；偏空

3、基差：IF1912貼水2.98點，IH1912貼水1.07點，IC1912貼水58.14點；中性

4、盤面：IF>IH> IC（主力合約），IF、IH、IC在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：IF 主力空增，IH主力多減，IC主力空增；中性

6、結(jié)論：新股發(fā)行速度加快，上市漲幅減少，市場熱點下降，成交活躍度偏低，10月金融數(shù)據(jù)不及預(yù)期，指數(shù)震蕩調(diào)整。期指：震蕩思路操作，關(guān)注下方2890支撐。