大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：周五港口現(xiàn)貨成交114.6萬噸，環(huán)比下降11.23%，鋼廠由于前期受到限產(chǎn)燒結(jié)影響，基本保持低庫存運行，按需采購 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨638，折合盤面715.6，基差87.1；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格577，折合盤面647.9，基差19.4，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12373.75萬噸，環(huán)比減少211.94萬噸，同比減少1899.26萬噸 偏多

4、盤面：20日均線走平，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：港口現(xiàn)貨成交有所恢復(fù)，貿(mào)易商出貨積極性較高，港口呈現(xiàn)去庫狀態(tài)，下游鋼廠并未如預(yù)期限產(chǎn)，鋼廠采購需求有所轉(zhuǎn)好。且10月份房地產(chǎn)數(shù)據(jù)推動盤面反彈，在鋼廠利潤持續(xù)改善的背景下存在一定的補庫需求。但采暖季限產(chǎn)政策仍不確定，且基差近期大幅收斂已回歸正常區(qū)間，盤面上方空間預(yù)計有限。

動力煤：

1、基本面：上游產(chǎn)區(qū)煤價偏弱，日耗開始季節(jié)性回升，重回60萬噸上方，在連續(xù)多日下跌后CCI指數(shù)有企穩(wěn)的跡象 中性

2、基差：現(xiàn)貨550，01合約基差-4，盤面升水 偏空

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存660萬噸，環(huán)比減少7萬噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存總計1696.38萬噸，環(huán)比增加37.41萬噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存可用天數(shù)27.73天，環(huán)比增加0.94天 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之上 中性

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：進(jìn)口煤方面，南方江蘇、福建、海南、廣州已經(jīng)確定年底之前不能進(jìn)行報關(guān)，預(yù)計后市進(jìn)口煤仍將收到比較大的限制，但全年總量寬松已為事實，總體來看反彈理由仍不充分，預(yù)計反彈高度有限，操作上以反彈后拋空的思路為主。

焦煤：

1、基本面：焦企利潤水平不高，且后續(xù)焦炭價格仍有下調(diào)可能，企業(yè)焦煤采購積極性一般，部分煤礦庫存及銷售壓力仍在；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價1485，基差256.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存866.86萬噸，港口庫存725萬噸，獨立焦企庫存807.99萬噸，總體庫存2399.85萬噸，較上周增加19.28萬噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦煤主力凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：下游焦炭需求暫未有明顯增加，采購積極性不高，部分礦上庫存有所增加，短期焦煤價格或?qū)⒕S持弱穩(wěn)狀態(tài)。焦煤2001：1220-1250區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：焦企開工繼續(xù)回升，各地天氣預(yù)警相繼解除，焦炭供應(yīng)回升，焦企庫存微增，山西地區(qū)部分鋼廠提降第三輪50元/噸下調(diào)，遭到焦企的強烈抵觸，部分焦企反抗性提漲焦價予以回應(yīng)，短期焦鋼企業(yè)博弈程度激烈；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價2050，基差290；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存448.68萬噸，港口庫存436.5萬噸，獨立焦企69.29萬噸，總體庫存954.47萬噸，較上周增加減少6.33萬噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價格在20日線上方；中性

5、主力持倉：焦炭主力凈多，空翻多；偏多

6、結(jié)論：供應(yīng)端開工小幅回升，需求端高爐開工回升，下游鋼廠打壓焦價意愿不減，市場行情偏弱情況下，焦企抵擋鋼廠降價的能力較弱，預(yù)計焦炭或承壓偏弱運行。焦炭2001：輕倉1780附近空，止損1800。

螺紋：

1、基本面：上周螺紋鋼實際產(chǎn)量基本走平，預(yù)計接下來將保持高位緩慢下行，受近期環(huán)保政策影響，未來供應(yīng)水平受到壓制，需求方面近期表觀消費繼續(xù)維持較高水平，成交活躍，去庫速度仍較快；偏多。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價4078.8，基差533.8，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存315.79萬噸，環(huán)比減少7.96%，同比減少0.52；偏多。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多。

5、主力持倉：螺紋主力持倉多翻空，偏空。

6、結(jié)論：上周螺紋期貨價格出現(xiàn)大幅上漲，現(xiàn)貨價格持續(xù)上調(diào)，短期下游趕工需求延續(xù)，基差仍有修復(fù)空間，且受環(huán)保消息影響，市場預(yù)期提升，價格下方支撐較強，建議01合約短線逢高止盈，若回落至3450一線可繼續(xù)進(jìn)場做多。

熱卷：

1、基本面：熱卷上周供應(yīng)出現(xiàn)一定幅度回落，供應(yīng)端壓力減緩，受環(huán)保限產(chǎn)因素制約，未來產(chǎn)量增長空間有限。需求方面近期表觀消費較上周繼續(xù)增長，去庫速度有所加快；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價3590，基差106，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存186.93萬噸，環(huán)比減少6.4%，同比減少12.62%，偏多。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：熱卷主力持倉多減；偏多。

6、結(jié)論:上周熱卷期貨價格反彈上漲，現(xiàn)貨價格小幅上調(diào)，受環(huán)保消息面影響，總體價格預(yù)期有所提升，本周以高位震蕩為主，操作上建議01合約短線回落至3400一線可進(jìn)場做多。

2

---能化

原油1912：

1.基本面：美國國家經(jīng)濟顧問庫德洛表示，“我們正接近與中國達(dá)成一項貿(mào)易協(xié)定”。庫德洛并指出，與中國的會談一直非常有建設(shè)性；美國油服公司貝克休斯(Baker Hughes)公布數(shù)據(jù)顯示，截至11月15日當(dāng)周，美國石油活躍鉆井?dāng)?shù)減少10座至674座，連續(xù)四周錄得下滑；伊朗政府宣布上調(diào)汽油價格并實施新的配給制度。汽油價格上調(diào)在伊朗一些城市引發(fā)抗議活動；中性

2.基差：11月15日，阿曼原油現(xiàn)貨價為63.17美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價為66.88美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為61.90美元/桶，基差4.50元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至11月8日當(dāng)周API原油庫存減少54.1萬桶，預(yù)期增加160萬桶；美國至11月8日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期增加164.9萬桶，實際增加221.9萬桶；庫欣地區(qū)庫存至11月8日當(dāng)周減少122.9萬桶，前值增加171.4萬桶；截止至11月15日，上海原油庫存為244.4萬桶；偏空

4.盤面：20日均線偏上，價格在均線附近；偏多

5.主力持倉：截止11月12日，CFTC主力持倉多增;截至11月12日，ICE主力持倉多增；偏多；

6.結(jié)論：中美雙方間貿(mào)易談判仍在進(jìn)行，盡管雙方多次表態(tài)，市場對能否達(dá)成協(xié)議疑慮重重，伊朗、伊拉克暴亂不斷出現(xiàn)，雖未波及至油井但值得投資者警惕，短期內(nèi)原油總體震蕩，長線多單逢高止盈，短線452-457區(qū)間操作

甲醇2001：

1、基本面：甲甲醇市場整體窄幅震蕩。港口甲醇市場報盤小幅上行，業(yè)者隨行就市；山東地區(qū)甲醇價格局部下探，華中地區(qū)甲醇價格弱勢運行；華北地區(qū)甲醇價格窄幅震蕩；西南地區(qū)甲醇價格整理運行；西北地區(qū)部分裝置停車，各家價格均有下調(diào)，個別廠家停售。整體下游需求一般，按需接貨；中性

2、基差：現(xiàn)貨1915，基差-40，貼水期貨；偏空

3、庫存：華東甲醇庫存在106.1萬噸，較11月7日下降1.8萬噸，跌幅在1.67%；整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存下降至115.3萬噸，與上周四（11月7日）相比下降2.3萬噸，跌幅在1.99%；偏多

4、盤面：20日線偏下，價格在均線下方；偏空

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空

6、結(jié)論：烯烴方面，南京誠志新增60萬噸烯烴裝置當(dāng)前半負(fù)荷運行；延安能化烯烴裝置近期計劃重啟。寧夏寶豐烯烴裝置正常運行現(xiàn)已出產(chǎn)品，寧夏寶豐外采量穩(wěn)定。久泰烯烴裝置臨時停車，具體重啟時間待定。傳統(tǒng)下游方面，下游終端板材廠開工有所恢復(fù)，甲醇接貨量尚可，廠家出貨相對順暢，場內(nèi)交投氣氛積極。供應(yīng)方面，魯南部分廠家臨時停車或降負(fù)，加之西北地區(qū)部分甲醇裝置也處于檢修中，局部甲醇供應(yīng)或有所減少。整體來看，烯烴裝置對甲醇需求較為穩(wěn)定，傳統(tǒng)下游需求相對偏弱，甲醇期貨弱勢震蕩，港口現(xiàn)貨價格隨盤調(diào)整，甲醇期貨弱勢震蕩，長線05多單逢低小幅加倉，短線1930-1990區(qū)間操作

瀝青： 

1、基本面：北方道路瀝青市場需求持續(xù)下滑，其中東北及西北地區(qū)剛需基本停止，煉廠庫存上升，華北及山東地區(qū)仍有部分收尾，貿(mào)易商低價出貨，短期市場成交重心將繼續(xù)下移；華南、華東及西南地區(qū)需求平穩(wěn)，但受北方市場持續(xù)下行的影響，當(dāng)?shù)刭Q(mào)易商及部分煉廠出貨價也不斷走低，后期主力煉廠瀝青價格將繼續(xù)下調(diào)。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3160，基差296，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周增加2%為39%；中性。

4、盤面：20日線走向下，期價在均線下方運行；偏空。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu1912：逢高拋空，破2900止損。

燃料油：

1、基本面：IMO2020限硫令持續(xù)發(fā)酵，新加坡高低硫燃油切換已經(jīng)開啟，高硫燃油退出進(jìn)程加速，需求逐漸轉(zhuǎn)向低硫燃油，高硫需求預(yù)期較悲觀；成本端原油支撐較弱；偏空

2、基差：舟山保稅燃料油為362美元/噸，F(xiàn)U2001收盤價為1734元/噸，基差為884元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：新加坡燃料油當(dāng)周庫存為2036萬桶，環(huán)比下跌2.58%；偏多

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：IMO2020臨近，新加坡高硫燃油需求大幅下降開始啟動，短期滬燃偏弱為主。FU2001：維持偏空思路，空Fu2001-2005價差

PVC：

1、基本面：本周，新疆天業(yè)及唐山三友裝置輪檢預(yù)期結(jié)束，河南神馬裝置預(yù)期重啟，上游供應(yīng)預(yù)計繼續(xù)增加；市場整體庫存仍在下降，短期壓力緩解；下游需求有轉(zhuǎn)弱預(yù)期，目前延續(xù)觀望態(tài)度，采購剛需為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6810，基差200，升水期貨；偏多。

3、庫存：社會庫存環(huán)比減少12.99%至13.67萬噸。偏多。

4、盤面：價格在20日線上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計短時間內(nèi)偏強震蕩為主。PVC2001：觀望為主。

塑料 

1.基本面：PE當(dāng)前進(jìn)口利潤289，現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)品（華北煤制7042）價格7280（-0），進(jìn)口乙烯單體801美元，倉單921（-0），下游農(nóng)膜報8400（-0），神華拍賣PE成交率0%， LLDPE華北成交無，華東成交無，華南成交無，偏空；

2.基差：LLDPE主力合約2001基差205，升貼水比例2.9%，偏多； 

3.庫存：兩油庫存67.5萬噸（-0.5），PE部分29.25萬噸，偏多；

4.盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空； 

5.主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，減空，偏空；

6.結(jié)論：L2001日內(nèi)6990-7140震蕩偏空操作； 

PP

1.基本面：PP當(dāng)前進(jìn)口利潤153，現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)品（華東煤制均聚拉絲）價格8350（-0），進(jìn)口丙烯單體871美元，山東丙烯均價7404（-20），倉單1（-0），下游bopp膜報10300（-0），神華拍賣PP成交率49%，均聚拉絲華北成交無，華東成交8300，華南成交無，中性；

2.基差：PP主力合約2001基差490，升貼水比例6.2%，偏多；

3.庫存：兩油庫存67.5萬噸（-0.5），PP部分38.25萬噸，偏多；

4.盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5.主力持倉：PP主力持倉凈多，減多，偏多；  

6.結(jié)論：PP2001日內(nèi)7780-7990震蕩操作；

紙漿：

1、基本面：上游漿廠瀕臨生產(chǎn)成本，檢修減產(chǎn)持續(xù)，但整體供給依舊維持高位；文化用紙市場需求稍減，生活用紙市場弱穩(wěn)運行，原料消耗緩慢，終端需求一般；偏空

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場價為4500元/噸，SP2001收盤價為4524元/噸，基差為-24元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：10月國內(nèi)青島、常熟、保定紙漿庫存合計約196.08萬噸，環(huán)比增加2.85%，同比增加50.85%；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：針葉漿進(jìn)口平穩(wěn)、下游需求預(yù)期較弱，疊加高庫存壓制，短期紙漿維持偏空思路。SP2001：日內(nèi)逢高拋空，止損4555

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：17年全乳膠現(xiàn)貨11300，主力基差-610，盤面升水 偏空

3、庫存：上期所庫存高位 偏空

4、盤面：20日線向上，價格20日線下運行 中性

5、主力持倉：主力凈偏，多減 偏多

6、結(jié)論：回落至11800短多高拋空，止損1850

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收漲，消息面美豆出口預(yù)期利多和技術(shù)性反彈。國內(nèi)豆粕探底回升，目前進(jìn)口大豆庫存和豆粕庫存偏少，現(xiàn)貨端偏強仍支撐盤面但消息面短期仍偏空。長假過后短期國內(nèi)進(jìn)入消費淡季壓制價格上升空間，但四季度進(jìn)口大豆到港減少中期利多豆類。中性

2.基差：現(xiàn)貨2971，基差8，基差調(diào)整后升水。中性

3.庫存：豆粕庫存41.21噸，上周48.12萬噸，環(huán)比減少14.36%，去年同期97.55萬噸，同比減少57.75%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單增加，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆短期預(yù)計950下方震蕩；國內(nèi)豆粕低位震蕩，關(guān)注美豆收割天氣和消息面變化。

豆粕M2001：短期2900下方震蕩偏強，短線操作為主。期權(quán)買入淺虛值看漲期權(quán)。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進(jìn)口到港偏少，中加貿(mào)易問題尚待解決，進(jìn)口油菜籽庫存庫存回落，現(xiàn)貨市場菜粕需求尚好，水產(chǎn)養(yǎng)殖短期表現(xiàn)尚好。加拿大油菜籽進(jìn)口檢疫問題刺激菜籽回升，到港短期仍偏緊支撐盤面。菜粕價格整體震蕩，豆粕和雜粕對菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上漲空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2180，基差1，升水期貨。中性

3.庫存：菜粕庫存2萬噸，上周1.2萬噸，環(huán)比增加66.7%，去年同期1.65萬噸，同比增加21.2%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單增加，資金流出，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體震蕩格局，進(jìn)口油菜籽加工利潤尚可，菜粕庫存較低和加拿大進(jìn)口限制炒作短期結(jié)束，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽進(jìn)口和國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2001：短期2150至2200區(qū)間震蕩，短線操作為主。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩收漲，消息面美豆出口預(yù)期利多和技術(shù)性反彈。國內(nèi)大豆價格基本保持穩(wěn)定，今年播種面積預(yù)計增長較多，壓制價格。近期盤面低位震蕩，新豆上市壓制價格但國產(chǎn)大豆和進(jìn)口大豆價差收窄支撐國產(chǎn)大豆價格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3400，基差15，升水期貨。中性

3.庫存:大豆庫存318.4萬噸，上周296.49萬噸，環(huán)比增加7.39%，去年同期649.76萬噸，同比減少50.99%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單增加，資金流出。  偏多

6.結(jié)論：美豆區(qū)間震蕩延續(xù)，后續(xù)關(guān)注消息面和南美大豆播種和生長情況；國內(nèi)豆類回落至低位后繼續(xù)下跌空間不大，短期低位震蕩。

豆一A2001：短期3400附近震蕩，短線操作或者觀望。

白糖：

1、基本面：廣西地儲拋售13萬噸，底價5800。聯(lián)合國糧農(nóng)組織：19/20年度全球糖供應(yīng)料短缺240萬噸。摩根大通：19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口640萬噸。F.OLicht：預(yù)計19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口從420萬噸增加到550萬噸。IOS：19/20年度全球糖缺口預(yù)計達(dá)476萬噸。福四通：19/20全球糖缺口預(yù)估從570萬噸上調(diào)至590萬噸。DATAGRO:19/20年度全球糖市供需缺口預(yù)估調(diào)升至642萬噸，5月預(yù)估為234萬噸。Green Pool：將2019/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口從此前預(yù)估的367萬噸上調(diào)至517萬噸。2019年9月底，18/19年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1076.04萬噸；全國累計銷糖1040.63萬噸；銷糖率96.71%（去年同期95.62%）。2019年9月中國進(jìn)口食糖42萬噸，環(huán)比減少5萬噸，同比增加23萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5960，基差366（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至9月底18/19榨季工業(yè)庫存35.41萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線附近；中性。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢不明朗；偏空。

6、結(jié)論：目前主產(chǎn)區(qū)老糖庫存所剩不多，廣西新糖部分上市報價6000。地儲拋糖量不大，價格也高于期貨盤面。廣西糖廠陸續(xù)開榨。期貨01合約下有支撐上有壓力，預(yù)計短期內(nèi)會在5500-5700區(qū)間震蕩，震蕩思路。

棉花：

1、基本面：10月紡織品服裝出口同比下降1.67%。美國農(nóng)業(yè)部最新報告下調(diào)產(chǎn)量及年末庫存預(yù)估，略偏多。ICAC11月預(yù)測:19/20全球產(chǎn)量2670萬噸，消費2620萬噸，庫存1873萬噸，略偏空。中國農(nóng)業(yè)部11月發(fā)布棉花供需平衡表19/20產(chǎn)量580萬噸，消費803萬噸，進(jìn)口160萬噸，期末庫存652萬噸。9月進(jìn)口棉花8萬噸，同比減少42.8%，環(huán)比減少11%。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價13077，基差57（01合約），升水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部19/20年度10月預(yù)計期末庫存652萬噸，國儲收50萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢偏空；偏空。

6：結(jié)論：貿(mào)易暫時緩和，棉花走勢回暖。50萬噸收儲落地，減少市場棉花庫存，對盤面略偏多。01合約成本支撐，未來震蕩上行為主。技術(shù)面已經(jīng)走出右側(cè)形態(tài)，偏多交易思路。

豆油

1.基本面：10馬棕庫存下降4.1%，MPOB報告利多，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加2.8%，馬棕即將進(jìn)入減產(chǎn)季，庫存將持續(xù)下降，天氣干旱引起遠(yuǎn)月產(chǎn)量擔(dān)憂，B30生柴炒作現(xiàn)在價格猛增，上漲幅度較大，但馬來和印度的關(guān)系仍是風(fēng)險點，隨時有回調(diào)可能；USDA報告下調(diào)單產(chǎn)及收割面積，美豆價格偏強，國內(nèi)預(yù)大批量進(jìn)口美豆，國內(nèi)承壓，巴西豆種植，關(guān)注天氣。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨6360，基差106，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：11月8日豆油商業(yè)庫存118萬噸，前值126萬噸，環(huán)比-8萬噸，同比-34.74% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩偏強，雙節(jié)備貨即將開啟，豆油預(yù)計偏強。B30生柴炒作影響價格大幅上漲，東南亞天氣干燥，棕櫚油產(chǎn)量減少，預(yù)20年1季度產(chǎn)量將受到影響，但印度關(guān)系影響馬棕出口受限，價格上漲過猛，恐有回調(diào)的可能，謹(jǐn)慎追多。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，但庫存過低時國內(nèi)有放加拿大菜籽的可能，操作空間有限，基金集中做多油脂，預(yù)回調(diào)后消費拉動價格再漲。豆油Y2001：回落做多，止損6200

棕櫚油

1.基本面：10馬棕庫存下降4.1%，MPOB報告利多，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加2.8%，馬棕即將進(jìn)入減產(chǎn)季，庫存將持續(xù)下降，天氣干旱引起遠(yuǎn)月產(chǎn)量擔(dān)憂，B30生柴炒作現(xiàn)在價格猛增，上漲幅度較大，但馬來和印度的關(guān)系仍是風(fēng)險點，隨時有回調(diào)可能；USDA報告下調(diào)單產(chǎn)及收割面積，美豆價格偏強，國內(nèi)預(yù)大批量進(jìn)口美豆，國內(nèi)承壓，巴西豆種植，關(guān)注天氣。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨5370，基差-2，現(xiàn)貨貼水期貨。中性

3.庫存：11月8日棕櫚油港口庫存61萬噸，前值53萬噸，環(huán)比+8萬噸，同比+46.05% 。偏空

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩偏強，雙節(jié)備貨即將開啟，豆油預(yù)計偏強。B30生柴炒作影響價格大幅上漲，東南亞天氣干燥，棕櫚油產(chǎn)量減少，預(yù)20年1季度產(chǎn)量將受到影響，但印度關(guān)系影響馬棕出口受限，價格上漲過猛，恐有回調(diào)的可能，謹(jǐn)慎追多。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，但庫存過低時國內(nèi)有放加拿大菜籽的可能，操作空間有限，基金集中做多油脂，預(yù)回調(diào)后消費拉動價格再漲。棕櫚油P2001：回落做多，止損5300

菜籽油

1.基本面：10馬棕庫存下降4.1%，MPOB報告利多，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加2.8%，馬棕即將進(jìn)入減產(chǎn)季，庫存將持續(xù)下降，天氣干旱引起遠(yuǎn)月產(chǎn)量擔(dān)憂，B30生柴炒作現(xiàn)在價格猛增，上漲幅度較大，但馬來和印度的關(guān)系仍是風(fēng)險點，隨時有回調(diào)可能；USDA報告下調(diào)單產(chǎn)及收割面積，美豆價格偏強，國內(nèi)預(yù)大批量進(jìn)口美豆，國內(nèi)承壓，巴西豆種植，關(guān)注天氣。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨7750，基差280，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：11月8日菜籽油商業(yè)庫存42萬噸，前值43萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-23.23%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩偏強，雙節(jié)備貨即將開啟，豆油預(yù)計偏強。B30生柴炒作影響價格大幅上漲，東南亞天氣干燥，棕櫚油產(chǎn)量減少，預(yù)20年1季度產(chǎn)量將受到影響，但印度關(guān)系影響馬棕出口受限，價格上漲過猛，恐有回調(diào)的可能，謹(jǐn)慎追多。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，但庫存過低時國內(nèi)有放加拿大菜籽的可能，操作空間有限，基金集中做多油脂，預(yù)回調(diào)后消費拉動價格再漲。菜籽油OI2001：回落做多，止損7400

4

---金屬

鎳：

1、基本面：短期：礦可能供應(yīng)短期會有增加，主要是印尼禁令前會有增量表現(xiàn)，但菲律賓進(jìn)入雨季，價格下跌空間較小。鎳鐵慢慢開始過剩這對于空頭來說是一個信號，是一個空頭可兌現(xiàn)的基本面。電解鎳自身來看，目前幾個市場價格不一。無錫市場鎳豆價格偏低，而滬鎳價格偏高特別是近月，交割賣方全來上海交割，市場交割力量比較充足。不銹鋼繼續(xù)保持高產(chǎn)高庫存，仍是產(chǎn)業(yè)鏈利空因素，可能只有減產(chǎn)才能達(dá)到去庫存的目的。偏空

2、基差：現(xiàn)貨127650，基差9180，偏多，俄鎳126050，基差7580，偏多

3、庫存：LME庫存64566，+390，上交所倉單35509，+683，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向下運行，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減，偏多

結(jié)論：鎳2002：保持偏空思路，空單持有，如出現(xiàn)反彈，可以買遠(yuǎn)拋近嘗試。

滬鋅:

1、基本面： 倫敦10月16日消息，世界金屬統(tǒng)計局(WBMS)公布的數(shù)據(jù)顯示，2019年1-8月全球鋅市供應(yīng)缺口為18.9萬噸, 2018年全年則為過剩6.2萬噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨18490，基差+150；偏多。

3、庫存：11月15日LME鋅庫存較上日減少50公噸至52550公噸，11月15上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日增加700噸至28688噸；中性。

4、盤面：今日震蕩走勢，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉：主力凈空頭，空增；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)短缺幅度擴大；滬鋅ZN2001：空單逢高入場。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限，智利供應(yīng)收緊，2019年10月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.3%，比上月下降0.5個百分點；中性。

2、基差：現(xiàn)貨46915，基差-15，貼水期貨；中性。

3、庫存：11月15日LME銅庫存增3050噸至224775噸，上期所銅庫存較上周減13174噸至135513噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向上運行；中性。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、結(jié)論：滬銅繼續(xù)調(diào)整整理，經(jīng)濟疲軟難以拉大消費需求，滬銅繼續(xù)下行，滬銅2001: 47500空減半持有。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨13940，基差270，升水期貨；偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周增4976噸至281635噸，庫存高企；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：受到庫存大增，滬鋁繼續(xù)下探，基本面疲軟難以改善，滬鋁2001：空單持有。

黃金

1、基本面：早盤美元指數(shù)繼續(xù)延伸上周五以來的跌勢，目前最低觸及97.95低點，且仍受限于98關(guān)口下方，主要非美貨幣則紛紛趁機反彈，其中英鎊漲勢尤為顯著，兌美元短線拉升逾50點，日內(nèi)繼續(xù)漲至1.2927高點；美國股市上周五收于歷史最高水平，因市場對中美貿(mào)易爭端可能緩解再生樂觀情緒美國，但周末消息表示協(xié)商仍將繼續(xù)，情緒有所消退；中性

2、基差：黃金期貨336.2，現(xiàn)貨330.87，基差-5.33，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單1473千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：中美貿(mào)易消息不斷，金價繼續(xù)震蕩；COMEX金在1470左右震蕩；滬金2006繼續(xù)在336震蕩。今日關(guān)注英國央行首席經(jīng)濟學(xué)家霍爾丹講話和美國11月NAHB房價指數(shù)。中美貿(mào)易情況再次不明朗，風(fēng)險偏好有所消退，金價短期仍震蕩為主。滬金2006：334-337區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：早盤美元指數(shù)繼續(xù)延伸上周五以來的跌勢，目前最低觸及97.95低點，且仍受限于98關(guān)口下方，主要非美貨幣則紛紛趁機反彈，其中英鎊漲勢尤為顯著，兌美元短線拉升逾50點，日內(nèi)繼續(xù)漲至1.2927高點；美國股市上周五收于歷史最高水平，因市場對中美貿(mào)易爭端可能緩解再生樂觀情緒美國，但周末消息表示協(xié)商仍將繼續(xù)，情緒有所消退；中性

2、基差：白銀期貨4118，現(xiàn)貨4063，基差-45，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單1564700千克，增加24423千克；偏空

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：銀價跟隨金價繼續(xù)震蕩；COMEX銀繼續(xù)在17震蕩，滬銀2002繼續(xù)震蕩收于4132，銀價上漲幅度較小，短期依然震蕩為主。滬銀2002：4100-4200區(qū)間操作。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：央行三季度貨幣政策報告稱保持穩(wěn)健貨幣政策加強逆周期調(diào)節(jié)，穩(wěn)妥應(yīng)對經(jīng)濟短期下行壓力，周五IPO1家，新股發(fā)行速度略有下降，上周海外股市走強，A股指數(shù)調(diào)整，滬指重回2900下方；中性

2、資金：兩融9707億元，增加21億元，滬深股通凈買入16.8億元；偏多

3、基差：IF1912升水1.91點，IH1912升水2.5點，IC1912貼水48.04點；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IF、IH、IC在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：IF 主力空減，IH主力多減，IC主力空翻多；中性

6、結(jié)論：從上周五證監(jiān)會核發(fā)新股看，接下來上市速度或放緩，有助于緩解市場擔(dān)憂情緒，目前主要指數(shù)下方支撐明顯，整體仍處于前期箱體區(qū)間。期指：日內(nèi)逢低試多，關(guān)注下方2870支撐。

國債：

1、基本面：中國央行發(fā)布2019年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告，強調(diào)實施好穩(wěn)健貨幣政策，加強逆周期調(diào)節(jié)，保持流動性合理充裕和社會融資規(guī)模合理增長，并發(fā)揮貨幣信貸政策促進(jìn)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的作用，更好地服務(wù)實體經(jīng)濟。

2、資金面：周五，人民銀行開展中期借貸便利（MLF）操作2000億元，中標(biāo)利率持平報3.25%。

3、基差：TS主力基差為0.0507，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.0993，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.1104，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向下，偏多；TF 主力在20日線上方運行，20日線向下，偏多；T 主力在20日線上方運行，20日線向下，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多減。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：多單離場觀望。