大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：周二港口現(xiàn)貨成交227.3萬(wàn)噸，環(huán)比上漲86.01%，鋼廠由于前期受到限產(chǎn)燒結(jié)影響，基本保持低庫(kù)存運(yùn)行，按需采購(gòu) 偏多

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨643，折合盤面721.1，基差84.6；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格567，折合盤面637.2，基差0.7，盤面貼水 偏多

3、庫(kù)存：港口庫(kù)存12373.75萬(wàn)噸，環(huán)比減少211.94萬(wàn)噸，同比減少1899.26萬(wàn)噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：港口現(xiàn)貨成交有所恢復(fù)，貿(mào)易商出貨積極性較高，港口呈現(xiàn)去庫(kù)狀態(tài)，下游鋼廠并未如預(yù)期限產(chǎn)，鋼廠采購(gòu)需求有所轉(zhuǎn)好，在鋼廠利潤(rùn)持續(xù)改善的背景下存在一定的補(bǔ)庫(kù)需求。但采暖季限產(chǎn)政策仍不確定，11月19日20時(shí)起，唐山市啟動(dòng)重污染天氣Ⅱ級(jí)應(yīng)急響應(yīng)?；罱诖蠓諗恳鸦貧w正常區(qū)間，盤面上方空間預(yù)計(jì)有限。

動(dòng)力煤：

1、基本面：上游產(chǎn)區(qū)部分煤價(jià)有所反彈，日耗開(kāi)始季節(jié)性回升，CCI5500指數(shù)持穩(wěn) 中性

2、基差：現(xiàn)貨549，01合約基差-3.6，盤面升水 偏空

3、庫(kù)存：秦皇島港口煤炭庫(kù)存651.5萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.5萬(wàn)噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫(kù)存總計(jì)1681.54萬(wàn)噸，環(huán)比減少4.03萬(wàn)噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫(kù)存可用天數(shù)28.04天，環(huán)比減少0.47天 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之上 中性

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：進(jìn)口煤方面，南方江蘇、福建、海南、廣州已經(jīng)確定年底之前不能進(jìn)行報(bào)關(guān)，預(yù)計(jì)后市進(jìn)口煤仍將收到比較大的限制，但全年總量寬松已為事實(shí)。山西晉中由于事故影響，自11月20日零點(diǎn)起煤礦將全面停產(chǎn)。北方開(kāi)始供暖，冷空氣來(lái)襲，預(yù)計(jì)后市日耗大概率進(jìn)行反彈。操作上仍以拋空的思路為主。

焦煤：

1、基本面：煤礦近期銷售有所好轉(zhuǎn)，訂單量增加，且冬儲(chǔ)臨近，后續(xù)采購(gòu)量有繼續(xù)增加可能，另外受11·18平遙二畝溝煤礦事故影響，今日平遙地區(qū)煤礦接到通知全面停產(chǎn)整頓，復(fù)產(chǎn)時(shí)間尚未確定；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)1485，基差226.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存866.86萬(wàn)噸，港口庫(kù)存725萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存807.99萬(wàn)噸，總體庫(kù)存2399.85萬(wàn)噸，較上周增加19.28萬(wàn)噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：焦煤主力凈空，多翻空；偏空

6、結(jié)論：下游焦鋼繼續(xù)博弈中，受受11·18平遙二畝溝煤礦事故影響，山西等地煤礦全面停產(chǎn)整頓，預(yù)計(jì)短期焦煤市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行。焦煤2001：1240-1270區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：焦企開(kāi)工繼續(xù)回升，各地天氣預(yù)警相繼解除，焦炭供應(yīng)回升，焦企庫(kù)存微增，山西地區(qū)部分鋼廠提降第三輪50元/噸下調(diào)，遭到焦企的強(qiáng)烈抵觸，部分焦企反抗性提漲焦價(jià)予以回應(yīng)，短期焦鋼企業(yè)博弈程度激烈；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2050，基差237；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存448.68萬(wàn)噸，港口庫(kù)存436.5萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企69.29萬(wàn)噸，總體庫(kù)存954.47萬(wàn)噸，較上周增加減少6.33萬(wàn)噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：焦炭主力凈多，空翻多；偏多

6、結(jié)論：焦鋼博弈進(jìn)入白熱階段，焦炭近期漲跌均有一定難度，短期來(lái)看焦炭?jī)r(jià)格或繼續(xù)持穩(wěn)運(yùn)行。焦炭2001：1780-1830區(qū)間操作。

螺紋：

1、基本面：上周螺紋鋼實(shí)際產(chǎn)量基本走平，預(yù)計(jì)接下來(lái)將保持高位緩慢下行，受近期環(huán)保政策影響，未來(lái)供應(yīng)水平受到壓制，需求方面近期表觀消費(fèi)繼續(xù)維持較高水平，成交活躍，去庫(kù)速度仍較快；偏多。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)4161.2，基差526.2，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫(kù)存315.79萬(wàn)噸，環(huán)比減少7.96%，同比減少0.52；偏多。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：螺紋主力持倉(cāng)空增，偏空。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價(jià)格再次突破上漲，創(chuàng)近期高點(diǎn)，現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)上調(diào)，短期下游趕工需求延續(xù)，基差仍有修復(fù)空間，價(jià)格下方支撐較強(qiáng)，建議01合約短線多單分批止盈，若回落至3500一線可繼續(xù)進(jìn)場(chǎng)做多。

熱卷：

1、基本面：熱卷上周供應(yīng)出現(xiàn)一定幅度回落，供應(yīng)端壓力減緩，受環(huán)保限產(chǎn)因素制約，未來(lái)產(chǎn)量增長(zhǎng)空間有限。需求方面近期表觀消費(fèi)較上周繼續(xù)增長(zhǎng)，去庫(kù)速度有所加快；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)3620，基差119，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫(kù)存186.93萬(wàn)噸，環(huán)比減少6.4%，同比減少12.62%，偏多。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：熱卷主力持倉(cāng)多減；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價(jià)格再次反彈上漲，現(xiàn)貨價(jià)格小幅上調(diào)，受環(huán)保消息面影響，總體價(jià)格預(yù)期有所提升，操作上建議01合約短線回落至3450一線可進(jìn)場(chǎng)短多。

2

---能化

塑料 

1. 基本面：PE當(dāng)前進(jìn)口利潤(rùn)345，現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)品（華北煤制7042）價(jià)格7330（+0），進(jìn)口乙烯單體811美元，倉(cāng)單1161（+0），下游農(nóng)膜報(bào)8400（-0），神華拍賣PE成交率31%， LLDPE華北成交7150，華東成交無(wú)，華南成交無(wú)，偏空；

2. 基差：LLDPE主力合約2001基差250，升貼水比例3.5%，偏多； 

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存71萬(wàn)噸（-3.5），PE部分30.15萬(wàn)噸，偏多；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉(cāng)：LLDPE主力持倉(cāng)凈空，減空，偏空；

6. 結(jié)論：L2001日內(nèi)7000-7150震蕩偏空操作； 

PP

1. 基本面：PP當(dāng)前進(jìn)口利潤(rùn)144，現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)品（華東煤制均聚拉絲）價(jià)格8250（-10），進(jìn)口丙烯單體866美元，山東丙烯均價(jià)7254（-50），倉(cāng)單1（-0），下游bopp膜報(bào)10300（-0），神華拍賣PP成交率41%，均聚拉絲華北成交8150，華東成交8280，華南成交8350，中性；

2. 基差：PP主力合約2001基差394，升貼水比例5.0%，偏多；

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存71萬(wàn)噸（-3.5），PP部分40.85萬(wàn)噸，偏多；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉(cāng)：PP主力持倉(cāng)凈空，翻空，偏空；  

6. 結(jié)論：PP2001日內(nèi)7750-7960震蕩偏空操作；

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過(guò)剩 偏空

2、基差：17年全乳膠現(xiàn)貨11350，主力基差-780，盤面升水 偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存高位 偏空

4、盤面：20日線向上，價(jià)格20日線上運(yùn)行 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈偏，多增 偏多

6、結(jié)論：回落至11800短多，破11750止損

PVC：

1、基本面：本周，新疆天業(yè)及唐山三友裝置輪檢預(yù)期結(jié)束，河南神馬裝置預(yù)期重啟，上游供應(yīng)預(yù)計(jì)繼續(xù)增加；市場(chǎng)整體庫(kù)存仍在下降，短期壓力緩解；下游需求有轉(zhuǎn)弱預(yù)期，目前延續(xù)觀望態(tài)度，采購(gòu)剛需為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6810，基差255，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：社會(huì)庫(kù)存環(huán)比減少21.21%至10.77萬(wàn)噸。偏多。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)偏強(qiáng)震蕩為主。PVC2001：觀望為主。

瀝青： 

1、基本面：北方道路瀝青市場(chǎng)需求持續(xù)下滑，其中東北及西北地區(qū)剛需基本停止，煉廠庫(kù)存上升，華北及山東地區(qū)仍有部分收尾，貿(mào)易商低價(jià)出貨，短期市場(chǎng)成交重心將繼續(xù)下移；華南、華東及西南地區(qū)需求平穩(wěn)，但受北方市場(chǎng)持續(xù)下行的影響，當(dāng)?shù)刭Q(mào)易商及部分煉廠出貨價(jià)也不斷走低，后期主力煉廠瀝青價(jià)格將繼續(xù)下調(diào)。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3160，基差276，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：本周庫(kù)存較上周增加2%為39%；中性。

4、盤面：20日線走向下，期價(jià)在均線下方運(yùn)行；偏空。 

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu1912：逢高拋空，破2920止損。

紙漿：

1、基本面：上游漿廠瀕臨生產(chǎn)成本，檢修減產(chǎn)持續(xù)，但整體供給依舊維持高位；文化用紙市場(chǎng)需求稍減，生活用紙市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行，原料消耗緩慢，終端需求一般；偏空

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場(chǎng)價(jià)為4400元/噸，SP2001收盤價(jià)為4496元/噸，基差為-96元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫(kù)存：10月國(guó)內(nèi)青島、常熟、保定紙漿庫(kù)存合計(jì)約196.08萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.85%，同比增加50.85%；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：針葉漿進(jìn)口平穩(wěn)、下游需求趨弱，疊加高庫(kù)存壓制，短期紙漿維持偏空思路。SP2001：前期空單持有，止損4515

燃料油：

1、基本面：IMO2020限硫令持續(xù)發(fā)酵，新加坡高低硫燃油切換已經(jīng)開(kāi)啟，高硫燃油退出進(jìn)程加速，需求逐漸轉(zhuǎn)向低硫燃油，高硫需求預(yù)期較悲觀；成本端原油支撐走弱；偏空

2、基差：舟山保稅燃料油為347美元/噸，F(xiàn)U2001收盤價(jià)為1782元/噸，基差為647元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫(kù)存：新加坡燃料油當(dāng)周庫(kù)存為2036萬(wàn)桶，環(huán)比下跌2.58%；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：IMO2020臨近，新加坡高硫燃油需求大幅下降開(kāi)始啟動(dòng)，短期滬燃偏弱為主。FU2001：前期空單輕倉(cāng)持有，日內(nèi)逢高短空

PTA：

1、基本面：目前PTA利潤(rùn)壓縮，成本端有支撐，導(dǎo)致短線抗跌，但新裝置投產(chǎn)，遠(yuǎn)期整體PTA供需格局進(jìn)入累庫(kù)存，也壓制價(jià)格上漲空間，短線PTA震蕩。中性。

2、基差：現(xiàn)貨4755，基差-3，貼水期貨；中性。

3、庫(kù)存：PTA工廠庫(kù)存3.5天，聚酯工廠PTA庫(kù)存5.5天；中性。

4、盤面：20日線向下，價(jià)格20日線下；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空減；偏空。

6、結(jié)論：整體價(jià)格短線震蕩為主，反彈拋空為主。TA2001:反彈4800附近拋空操作。

MEG：

1、基本面：目前庫(kù)銷比回落至一個(gè)月之內(nèi)，雖然國(guó)內(nèi)乙二醇開(kāi)工率有所回升，但11月聚酯剛需尚可，短期乙二醇市場(chǎng)缺乏明顯矛盾點(diǎn)，預(yù)計(jì)價(jià)格重心震蕩調(diào)整為主。但是新增投產(chǎn)以及終端轉(zhuǎn)弱預(yù)期依舊存在。中性。

2、基差：現(xiàn)貨4650，基差69，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存約51.4萬(wàn)噸，環(huán)比上期減少5.1萬(wàn)噸。偏多。

4、盤面：20日線向上，價(jià)格20日線上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)多單，多減；偏多。

6、結(jié)論：短線震蕩為主。EG2001:4600附近拋空操作。

原油2001：

1.基本面：俄羅斯主要出口商似乎不愿意擴(kuò)大減產(chǎn)，這令原油多頭信心受挫，莫斯科方面已經(jīng)表態(tài)，在寒冷的冬季該國(guó)很難主動(dòng)擴(kuò)大減產(chǎn)；沙特放棄了在本國(guó)及海灣鄰國(guó)以外地區(qū)正式推介其國(guó)有石油公司沙特阿美股票的計(jì)劃，這是此次首次公開(kāi)發(fā)行雄心縮水的最新跡象；美國(guó)國(guó)務(wù)卿蓬佩奧表示，華盛頓將取消對(duì)伊朗福爾多鈾濃縮設(shè)施的制裁豁免；中性

2.基差：11月18日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為62.82美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為64.87美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為62.10美元/桶，基差0.974元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；中性

3.庫(kù)存：美國(guó)截至11月15日當(dāng)周API原油庫(kù)存增加600萬(wàn)桶，預(yù)期增加106.2萬(wàn)桶；美國(guó)至11月8日當(dāng)周EIA庫(kù)存預(yù)期增加164.9萬(wàn)桶，實(shí)際增加221.9萬(wàn)桶；庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存至11月8日當(dāng)周減少122.9萬(wàn)桶，前值增加171.4萬(wàn)桶；截止至11月19日，上海原油庫(kù)存為244.4萬(wàn)桶；偏空

4.盤面：20日均線偏上，價(jià)格在均線下方；中性

5.主力持倉(cāng)：截止11月12日，CFTC主力持倉(cāng)多增;截至11月12日，ICE主力持倉(cāng)多增；偏多；

6.結(jié)論：隔夜API庫(kù)存數(shù)據(jù)不佳加之俄羅斯對(duì)增加減產(chǎn)的興趣偏弱，原油在漫長(zhǎng)的震蕩后終于下挫，而沙特阿美IPO路演的不斷縮水也顯示當(dāng)前油價(jià)未能支撐其高市值，投資者關(guān)注今晚EIA庫(kù)存情況，長(zhǎng)線小單逢高試空，短線443-450區(qū)間逢高做空操作

甲醇2001：

1、基本面：港口甲醇市場(chǎng)報(bào)盤走弱，業(yè)者隨行就市；山東地區(qū)甲醇價(jià)格局部走漲，華中地區(qū)甲醇價(jià)格窄幅震蕩；華北地區(qū)甲醇價(jià)格漲跌不一；西南地區(qū)甲醇價(jià)格整理運(yùn)行；西北地區(qū)部分裝置停車，整體穩(wěn)中偏強(qiáng)震蕩，本周廠家出貨情況良好。整體下游需求一般，按需接貨；中性

2、基差：現(xiàn)貨1890，基差-35，貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：華東甲醇庫(kù)存在106.1萬(wàn)噸，較11月7日下降1.8萬(wàn)噸，跌幅在1.67%；整體來(lái)看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫(kù)存下降至115.3萬(wàn)噸，與上周四（11月7日）相比下降2.3萬(wàn)噸，跌幅在1.99%；偏多

4、盤面：20日線偏下，價(jià)格在均線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空增；偏空

6、結(jié)論：烯烴方面，南京誠(chéng)志新增60萬(wàn)噸烯烴裝置當(dāng)前半負(fù)荷運(yùn)行；延安能化烯烴裝置近期計(jì)劃重啟。寧夏寶豐烯烴裝置正常運(yùn)行現(xiàn)已出產(chǎn)品，寧夏寶豐外采量穩(wěn)定。久泰烯烴裝置臨時(shí)停車，具體重啟時(shí)間待定。傳統(tǒng)下游方面，下游終端板材廠開(kāi)工有所恢復(fù)，甲醇接貨量尚可，廠家出貨相對(duì)順暢，場(chǎng)內(nèi)交投氣氛積極。供應(yīng)方面，魯南部分廠家臨時(shí)停車或降負(fù)，加之西北地區(qū)部分甲醇裝置也處于檢修中，局部甲醇供應(yīng)或有所減少。整體來(lái)看，烯烴裝置對(duì)甲醇需求較為穩(wěn)定，傳統(tǒng)下游需求相對(duì)偏弱，甲醇期貨弱勢(shì)震蕩，港口現(xiàn)貨價(jià)格隨盤調(diào)整，甲醇期貨弱勢(shì)震蕩，長(zhǎng)線05多單輕倉(cāng)持有，短線1880-1930區(qū)間操作

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：10馬棕庫(kù)存下降4.1%，MPOB報(bào)告利多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加2.8%，馬棕即將進(jìn)入減產(chǎn)季，庫(kù)存將持續(xù)下降，天氣干旱引起遠(yuǎn)月產(chǎn)量擔(dān)憂，B30生柴炒作現(xiàn)在價(jià)格猛增，上漲幅度較大，但馬來(lái)和印度的關(guān)系仍是風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，隨時(shí)有回調(diào)可能；USDA報(bào)告下調(diào)單產(chǎn)及收割面積，美豆價(jià)格偏強(qiáng)，國(guó)內(nèi)預(yù)大批量進(jìn)口美豆，國(guó)內(nèi)承壓，巴西豆種植，關(guān)注天氣。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨6380，基差102，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：11月15日豆油商業(yè)庫(kù)存114萬(wàn)噸，前值118萬(wàn)噸，環(huán)比-4萬(wàn)噸，同比-37.01% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：豆油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩偏強(qiáng)，雙節(jié)備貨即將開(kāi)啟，豆油預(yù)計(jì)偏強(qiáng)。B30生柴炒作影響價(jià)格大幅上漲，東南亞天氣干燥，棕櫚油產(chǎn)量減少，預(yù)20年1季度產(chǎn)量將受到影響，但印度關(guān)系影響馬棕出口受限，價(jià)格上漲過(guò)猛，恐有回調(diào)的可能，謹(jǐn)慎追多。菜油國(guó)內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，但庫(kù)存過(guò)低時(shí)國(guó)內(nèi)有放加拿大菜籽的可能，操作空間有限，基金集中做多油脂，預(yù)回調(diào)后消費(fèi)拉動(dòng)價(jià)格再漲。豆油Y2001：回落做多，止損6100

棕櫚油

1.基本面：10馬棕庫(kù)存下降4.1%，MPOB報(bào)告利多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加2.8%，馬棕即將進(jìn)入減產(chǎn)季，庫(kù)存將持續(xù)下降，天氣干旱引起遠(yuǎn)月產(chǎn)量擔(dān)憂，B30生柴炒作現(xiàn)在價(jià)格猛增，上漲幅度較大，但馬來(lái)和印度的關(guān)系仍是風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，隨時(shí)有回調(diào)可能；USDA報(bào)告下調(diào)單產(chǎn)及收割面積，美豆價(jià)格偏強(qiáng)，國(guó)內(nèi)預(yù)大批量進(jìn)口美豆，國(guó)內(nèi)承壓，巴西豆種植，關(guān)注天氣。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨5460，基差22，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：11月15日棕櫚油港口庫(kù)存65萬(wàn)噸，前值61萬(wàn)噸，環(huán)比+4萬(wàn)噸，同比+62.70% 。偏空

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：棕櫚油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩偏強(qiáng)，雙節(jié)備貨即將開(kāi)啟，豆油預(yù)計(jì)偏強(qiáng)。B30生柴炒作影響價(jià)格大幅上漲，東南亞天氣干燥，棕櫚油產(chǎn)量減少，預(yù)20年1季度產(chǎn)量將受到影響，但印度關(guān)系影響馬棕出口受限，價(jià)格上漲過(guò)猛，恐有回調(diào)的可能，謹(jǐn)慎追多。菜油國(guó)內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，但庫(kù)存過(guò)低時(shí)國(guó)內(nèi)有放加拿大菜籽的可能，操作空間有限，基金集中做多油脂，預(yù)回調(diào)后消費(fèi)拉動(dòng)價(jià)格再漲。棕櫚油P2001：回落做多，止損5300

菜籽油

1.基本面：10馬棕庫(kù)存下降4.1%，MPOB報(bào)告利多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加2.8%，馬棕即將進(jìn)入減產(chǎn)季，庫(kù)存將持續(xù)下降，天氣干旱引起遠(yuǎn)月產(chǎn)量擔(dān)憂，B30生柴炒作現(xiàn)在價(jià)格猛增，上漲幅度較大，但馬來(lái)和印度的關(guān)系仍是風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，隨時(shí)有回調(diào)可能；USDA報(bào)告下調(diào)單產(chǎn)及收割面積，美豆價(jià)格偏強(qiáng)，國(guó)內(nèi)預(yù)大批量進(jìn)口美豆，國(guó)內(nèi)承壓，巴西豆種植，關(guān)注天氣。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨7820，基差292，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：11月15日菜籽油商業(yè)庫(kù)存40萬(wàn)噸，前值42萬(wàn)噸，環(huán)比-2萬(wàn)噸，同比-27.49%。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：菜籽油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩偏強(qiáng)，雙節(jié)備貨即將開(kāi)啟，豆油預(yù)計(jì)偏強(qiáng)。B30生柴炒作影響價(jià)格大幅上漲，東南亞天氣干燥，棕櫚油產(chǎn)量減少，預(yù)20年1季度產(chǎn)量將受到影響，但印度關(guān)系影響馬棕出口受限，價(jià)格上漲過(guò)猛，恐有回調(diào)的可能，謹(jǐn)慎追多。菜油國(guó)內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，但庫(kù)存過(guò)低時(shí)國(guó)內(nèi)有放加拿大菜籽的可能，操作空間有限，基金集中做多油脂，預(yù)回調(diào)后消費(fèi)拉動(dòng)價(jià)格再漲。菜籽油OI2001：回落做多，止損7400

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收漲，技術(shù)性反彈和消息面仍有不確定性。國(guó)內(nèi)豆粕低位震蕩，目前進(jìn)口大豆庫(kù)存和豆粕庫(kù)存偏少，現(xiàn)貨端偏強(qiáng)仍支撐盤面但消息面短期仍偏空。長(zhǎng)假過(guò)后短期國(guó)內(nèi)進(jìn)入消費(fèi)淡季壓制價(jià)格上升空間，但四季度進(jìn)口大豆到港減少中期利多豆類。中性

2.基差：現(xiàn)貨2960，基差-18，基差調(diào)整后貼水。偏空

3.庫(kù)存：豆粕庫(kù)存35.51噸，上周41.21萬(wàn)噸，環(huán)比減少13.83%，去年同期102.76萬(wàn)噸，同比減少65.44%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力多單增加，資金流入，偏多

6.結(jié)論：美豆短期預(yù)計(jì)950下方震蕩；國(guó)內(nèi)豆粕低位震蕩，關(guān)注美豆收割天氣和消息面變化。

豆粕M2001：短期2900附近震蕩，短線操作為主。期權(quán)買入淺虛值看漲期權(quán)。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進(jìn)口到港偏少，中加貿(mào)易問(wèn)題尚待解決，進(jìn)口油菜籽庫(kù)存庫(kù)存回落，但現(xiàn)貨市場(chǎng)菜粕需求轉(zhuǎn)淡，水產(chǎn)需求走弱，現(xiàn)貨市場(chǎng)呈現(xiàn)供需兩淡格局。加拿大油菜籽進(jìn)口檢疫問(wèn)題支撐菜籽價(jià)格，到港短期仍偏緊支撐盤面。菜粕價(jià)格整體震蕩，豆粕和雜粕對(duì)菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上漲空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2200，基差-1，貼水期貨。中性

3.庫(kù)存：庫(kù)存2.3萬(wàn)噸，上周2萬(wàn)噸，環(huán)比增加15%，去年同期2.87萬(wàn)噸，同比減少19.86%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體震蕩格局，進(jìn)口油菜籽加工利潤(rùn)尚可，菜粕庫(kù)存較低和加拿大進(jìn)口限制炒作短期結(jié)束，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽進(jìn)口和國(guó)內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2001：短期2200附近震蕩，短線操作為主。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩收漲，技術(shù)性反彈和消息面仍有不確定性。國(guó)內(nèi)大豆價(jià)格基本保持穩(wěn)定，今年播種面積預(yù)計(jì)增長(zhǎng)較多，壓制價(jià)格。近期盤面低位震蕩，新豆上市壓制價(jià)格但國(guó)產(chǎn)大豆和進(jìn)口大豆價(jià)差收窄支撐國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3400，基差-2，貼水期貨。中性

3.庫(kù)存:大豆庫(kù)存310.56萬(wàn)噸，上周318.4萬(wàn)噸，環(huán)比減少2.46%，去年同期638.63萬(wàn)噸，同比減少51.37%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力多單減少，資金流出。  偏多

6.結(jié)論：美豆區(qū)間震蕩延續(xù)，后續(xù)關(guān)注消息面和南美大豆播種和生長(zhǎng)情況；國(guó)內(nèi)豆類回落至低位后繼續(xù)下跌空間不大，短期低位震蕩。

豆一A2001：短期3400附近震蕩，短線操作或者觀望。

白糖：

1、基本面：廣西地儲(chǔ)拋售13萬(wàn)噸，底價(jià)5800。聯(lián)合國(guó)糧農(nóng)組織：19/20年度全球糖供應(yīng)料短缺240萬(wàn)噸。摩根大通：19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口640萬(wàn)噸。F.OLicht：預(yù)計(jì)19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口從420萬(wàn)噸增加到550萬(wàn)噸。IOS：19/20年度全球糖缺口預(yù)計(jì)達(dá)476萬(wàn)噸。福四通：19/20全球糖缺口預(yù)估從570萬(wàn)噸上調(diào)至590萬(wàn)噸。DATAGRO:19/20年度全球糖市供需缺口預(yù)估調(diào)升至642萬(wàn)噸，5月預(yù)估為234萬(wàn)噸。Green Pool：將2019/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口從此前預(yù)估的367萬(wàn)噸上調(diào)至517萬(wàn)噸。2019年9月底，18/19年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖1076.04萬(wàn)噸；全國(guó)累計(jì)銷糖1040.63萬(wàn)噸；銷糖率96.71%（去年同期95.62%）。2019年9月中國(guó)進(jìn)口食糖42萬(wàn)噸，環(huán)比減少5萬(wàn)噸，同比增加23萬(wàn)噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5960，基差345（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：截至9月底18/19榨季工業(yè)庫(kù)存35.41萬(wàn)噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線附近；中性。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空增，主力趨勢(shì)不明朗；偏空。

6、結(jié)論：目前主產(chǎn)區(qū)老糖庫(kù)存所剩不多，廣西新糖部分上市報(bào)價(jià)6000。地儲(chǔ)拋糖量不大，價(jià)格也高于期貨盤面。廣西糖廠陸續(xù)開(kāi)榨。期貨01合約下有支撐上有壓力，預(yù)計(jì)短期內(nèi)會(huì)在5500-5700區(qū)間震蕩，震蕩思路。

棉花：

1、基本面：10月紡織品服裝出口同比下降1.67%。美國(guó)農(nóng)業(yè)部最新報(bào)告下調(diào)產(chǎn)量及年末庫(kù)存預(yù)估，略偏多。ICAC11月預(yù)測(cè):19/20全球產(chǎn)量2670萬(wàn)噸，消費(fèi)2620萬(wàn)噸，庫(kù)存1873萬(wàn)噸，略偏空。中國(guó)農(nóng)業(yè)部11月發(fā)布棉花供需平衡表19/20產(chǎn)量580萬(wàn)噸，消費(fèi)803萬(wàn)噸，進(jìn)口160萬(wàn)噸，期末庫(kù)存652萬(wàn)噸。9月進(jìn)口棉花8萬(wàn)噸，同比減少42.8%，環(huán)比減少11%。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)13100，基差265（01合約），升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部19/20年度10月預(yù)計(jì)期末庫(kù)存652萬(wàn)噸；偏空。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線下方，中性。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空減，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6：結(jié)論：貿(mào)易暫時(shí)緩和，棉花走勢(shì)回暖。50萬(wàn)噸收儲(chǔ)落地，減少市場(chǎng)棉花庫(kù)存，對(duì)盤面略偏多。01合約成本支撐，未來(lái)震蕩上行為主。技術(shù)面已經(jīng)走出右側(cè)形態(tài)，偏多交易思路。關(guān)注60日均線附近支撐。

4

---金屬

黃金

1、基本面：隔夜美元指數(shù)徘徊于平盤水平附近，現(xiàn)貨黃金則攀升至1470美元上方，美股三大股指收盤漲跌不一；美國(guó)10月房屋開(kāi)工反彈，建筑許可跳升至逾12年高位，顯示在抵押貸款利率下降的背景下，樓市表現(xiàn)強(qiáng)勁；特朗普再次表示若達(dá)不成協(xié)議，將提高中國(guó)輸美商品關(guān)稅；中性

2、基差：黃金期貨338.3，現(xiàn)貨332.56，基差-5.74，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：黃金期貨倉(cāng)單1473千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：美股高位回落，金價(jià)收復(fù)失地并漲至一周高位；COMEX金維持在1470以上；滬金2006站上339。今日關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要，預(yù)計(jì)變動(dòng)不大。中美貿(mào)易情況再次不明朗，樂(lè)觀情緒消退，金價(jià)短期仍震蕩為主。滬金2006：334-339區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：隔夜美元指數(shù)徘徊于平盤水平附近，現(xiàn)貨黃金則攀升至1470美元上方，美股三大股指收盤漲跌不一；美國(guó)10月房屋開(kāi)工反彈，建筑許可跳升至逾12年高位，顯示在抵押貸款利率下降的背景下，樓市表現(xiàn)強(qiáng)勁；特朗普再次表示若達(dá)不成協(xié)議，將提高中國(guó)輸美商品關(guān)稅；中性

2、基差：白銀期貨4185，現(xiàn)貨4126，基差-59，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：白銀期貨倉(cāng)單1589467千克，增加28134千克；偏多

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，主力空減；偏空

6、結(jié)論：銀價(jià)跟隨金價(jià)小幅回升；COMEX銀小幅上行至17.1以上，滬銀2002小幅回升至4170以上，銀價(jià)上漲幅度較小，短期依然震蕩為主。滬銀2002：4100-4200區(qū)間操作。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限，智利供應(yīng)收緊，2019年10月份，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.3%，比上月下降0.5個(gè)百分點(diǎn)；中性。

2、基差：現(xiàn)貨46925，基差35，升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：11月19日LME銅庫(kù)存減1975噸至219475噸，上期所銅庫(kù)存較上周減13174噸至135513噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，空減；偏空。

6、結(jié)論：滬銅繼續(xù)調(diào)整整理，經(jīng)濟(jì)疲軟難以拉大消費(fèi)需求，滬銅繼續(xù)下行，滬銅2001: 47500空減半持有。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場(chǎng)自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫(kù)存緩慢；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨13950，基差210，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存較上周增4976噸至281635噸，庫(kù)存高企；偏空。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多減；偏多。

6、結(jié)論：受到庫(kù)存大增，滬鋁繼續(xù)下探，基本面疲軟難以改善，滬鋁2001：空單減倉(cāng)持有。

滬鋅:

1、基本面： 倫敦10月16日消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)公布的數(shù)據(jù)顯示，2019年1-8月全球鋅市供應(yīng)缺口為18.9萬(wàn)噸, 2018年全年則為過(guò)剩6.2萬(wàn)噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨18470，基差+165； 偏多。

3、庫(kù)存：11月19日LME鋅庫(kù)存較上日增加4050公噸至56275公噸，11月19上期所鋅庫(kù)存?zhèn)}單較上日減少479噸至28516噸；中性。

4、盤面：今日震蕩走勢(shì)，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力凈空頭，空減0；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)短缺幅度擴(kuò)大；滬鋅ZN2001：空單逢高入場(chǎng)。

鎳：

1、基本面：短期：礦可能供應(yīng)短期會(huì)有增加，主要是印尼禁令前會(huì)有增量表現(xiàn)，但菲律賓進(jìn)入雨季，價(jià)格下跌空間較小。鎳鐵慢慢開(kāi)始過(guò)剩這對(duì)于空頭來(lái)說(shuō)是一個(gè)信號(hào)，是一個(gè)空頭可兌現(xiàn)的基本面。電解鎳自身來(lái)看，目前幾個(gè)市場(chǎng)價(jià)格不一。無(wú)錫市場(chǎng)鎳豆價(jià)格偏低，而滬鎳價(jià)格偏高特別是近月，交割賣方全來(lái)上海交割，市場(chǎng)交割力量比較充足。不銹鋼繼續(xù)保持高產(chǎn)高庫(kù)存，仍是產(chǎn)業(yè)鏈利空因素，可能只有減產(chǎn)才能達(dá)到去庫(kù)存的目的。偏空

2、基差：現(xiàn)貨123950，基差8590，偏多，俄鎳121800，基差6440，偏多

3、庫(kù)存：LME庫(kù)存66174，+1344，上交所倉(cāng)單35946，0，中性

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以下，20均線向下運(yùn)行，偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減，偏多

結(jié)論：鎳2002：保持偏空思路，空單持有，如出現(xiàn)反彈，可以買遠(yuǎn)拋近嘗試。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：央行行長(zhǎng)易綱表示，要繼續(xù)強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)，增強(qiáng)信貸對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，隔夜歐美股市漲跌不一，昨日兩市放量上漲，游戲和傳媒等板塊領(lǐng)漲，金融板塊調(diào)整，市場(chǎng)熱點(diǎn)增加，外資連續(xù)四日凈流入；偏多

2、資金：兩融9682億元，增加13億元，滬深股通凈買入25億元；偏多

3、基差：IF1912升水6.56點(diǎn)，IH1912升水0.65點(diǎn)，IC1912貼水31.51點(diǎn)；中性

4、盤面：IF>IC> IH（主力合約），IF、IH、IC在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：IF 主力空增，IH主力多增，IC主力多翻空；中性

6、結(jié)論：央行強(qiáng)化貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)，再融資松綁助力創(chuàng)業(yè)板走強(qiáng)，短期來(lái)看中小創(chuàng)強(qiáng)于主板。期指：期指日內(nèi)逢低試多，支撐2900。

國(guó)債：

1、基本面：央行行長(zhǎng)易綱表示，要繼續(xù)強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)，增強(qiáng)信貸對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，保持廣義貨幣M2和社會(huì)融資規(guī)模增速與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值名義增速基本匹配，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合區(qū)間。

2、資金面：央行周二開(kāi)展500億元國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存操作，中標(biāo)利率3.18%，較上一次降低2個(gè)基點(diǎn)。

3、基差：TS主力基差為0.3505，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.1977，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.5186，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫(kù)存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向下，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向下，偏多；T 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向下，偏多。

6、主力持倉(cāng)：TS主力凈多，多增。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：短線做多