一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國(guó)際新聞

美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要：官員們認(rèn)為下行風(fēng)險(xiǎn)偏高，10月份降息之后利率得到很好的校準(zhǔn)；部分官員傾向于在10月份按兵不動(dòng)；大多數(shù)官員認(rèn)為，只要美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景沒有出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性變化，降息之后的政策就是適宜的；很多委員提到低通脹影響到降息。

2）國(guó)內(nèi)新聞

國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議確定有關(guān)稅收優(yōu)惠政策，暫定兩年內(nèi)對(duì)年收入不超過12萬元或補(bǔ)稅金額少的人，免除匯算清繳義務(wù)；5年內(nèi)對(duì)年航行超過183天的遠(yuǎn)洋船員工資薪金收入減按50%計(jì)算個(gè)人所得稅；會(huì)議要求擴(kuò)大集中采購(gòu)和使用藥品品種范圍，構(gòu)建藥品國(guó)家集中采購(gòu)平臺(tái)。

3）行業(yè)新聞

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布第四次全國(guó)經(jīng)濟(jì)普查成果：2018年末，全國(guó)共有從事第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)活動(dòng)的法人單位2178.9萬個(gè)，資產(chǎn)914.2萬億元，負(fù)債624萬億元；從事戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)的規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)法人單位66214個(gè)，占規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)法人單位的17.7%

二、主要品種早盤評(píng)論

1）金融

【股指】

股指：美股跳水，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)很高決定暫停降息。昨日外資流入1.90億元，11月18日融資余額達(dá)9578.18億元，較上日增加31.88億元。商務(wù)部14號(hào)表示中美正就取消加征關(guān)稅幅度進(jìn)行深入討論，預(yù)計(jì)將對(duì)后市行情起到積極作用。2019年11月8日，經(jīng)國(guó)務(wù)院同意，證監(jiān)會(huì)正式啟動(dòng)擴(kuò)大股票股指期權(quán)試點(diǎn)工作，將按程序批準(zhǔn)上交所、深交所上市滬深300ETF期權(quán)，中金所上市滬深300股指期權(quán)。MSCI將于11月26日收盤后將A股大盤納入因子從15%提升至20%，近期外資主要以流入為主。中國(guó)將加速金融開放，進(jìn)一步放開外資保險(xiǎn)公司、外資銀行的準(zhǔn)入條件，同時(shí)大力發(fā)展我國(guó)科技產(chǎn)業(yè)?？傮w上經(jīng)濟(jì)下行中股市反彈高度受到限制，政策方面預(yù)計(jì)將繼續(xù)加大逆周期調(diào)控，CPI的上行一定程度上限制了貨幣寬松節(jié)奏。近日股市表現(xiàn)較為弱勢(shì)，易受利空消息影響，18日和19日陽線增添了做多信號(hào)，但整體做多信號(hào)并不強(qiáng)烈，短期可以少量倉(cāng)位試多或繼續(xù)保持觀望。

【國(guó)債】

國(guó)債：LPR如期下調(diào)，期債價(jià)格窄幅震蕩。11月1年和5年期LPR各下調(diào)5bp，符合市場(chǎng)預(yù)期，央行表示銀行體系流動(dòng)性總量處于合理充裕水平，不開展逆回購(gòu)操作，Shibor利率普遍下行，資金面較為寬松，國(guó)債期貨價(jià)格窄幅震蕩，10年期國(guó)債收益率持平在3.17%。近期受央行意外下調(diào)政策利率和經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)低于預(yù)期影響，國(guó)債期貨價(jià)格出現(xiàn)一輪明顯的上漲，不過債市當(dāng)前仍面臨多重利空因素的擾動(dòng)：一方面受豬肉價(jià)格及其替代品價(jià)格的上漲影響，CPI顯著上行，央行將考慮物價(jià)走勢(shì)的動(dòng)態(tài)變化，加強(qiáng)預(yù)期引導(dǎo)，警惕通脹預(yù)期發(fā)散，短期大幅寬松的概率較低；另一方面，部分基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目最低資本金比例下調(diào)，市場(chǎng)預(yù)期專項(xiàng)債額度可能提前發(fā)行，2020年的財(cái)政政策也將更加積極，年初將大量發(fā)行，對(duì)債市或形成擾動(dòng)；此外，中美經(jīng)貿(mào)談判預(yù)期向好也將提升市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，綜合預(yù)計(jì)短期國(guó)債期貨價(jià)格再度大幅上行空間有限，大概率維持震蕩偏弱走勢(shì)，操作上建議暫時(shí)觀望。

2）能化

【原油】

原油：盡管美國(guó)原油庫(kù)存連續(xù)四周增長(zhǎng)，但是原油庫(kù)存增幅小于預(yù)期，國(guó)際油價(jià)強(qiáng)勁反彈。俄羅斯表示將繼續(xù)與歐佩克合作，以保持全球石油市場(chǎng)的平衡。周三(11月20日)紐約商品期貨交易所西得克薩斯輕油2019年12月期貨結(jié)算價(jià)每桶57.11美元，比前一交易日上漲1.90美元/桶，漲幅3.4%，交易區(qū)間54.76-57.25美元/桶；倫敦洲際交易所布倫特原油2019年1月期貨結(jié)算價(jià)每桶62.4美元，比前一交易日上漲1.49美元/桶，漲幅2.4%，交易區(qū)間60.3-62.8美元/桶。加拿大關(guān)閉了通向美國(guó)中西部地區(qū)的石油出口管道，美國(guó)俄克拉荷馬州庫(kù)欣地區(qū)原油庫(kù)存持續(xù)驟降，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)的擔(dān)憂。截止11月15日當(dāng)周，美國(guó)原油庫(kù)存量4.5038億桶，比前一周增長(zhǎng)138萬桶；美國(guó)汽油庫(kù)存總量2.20846億桶，比前一周增長(zhǎng)176萬桶；餾分油庫(kù)存量為1.15681億桶，比前一周下降97萬桶。

【甲醇】

甲醇：小幅上漲0.73%。國(guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在78.1%，較上周下跌2.93個(gè)百分點(diǎn)。內(nèi)蒙古久泰開工提升但陜西蒲城裝置停車檢修，所以本周四國(guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置整體開工負(fù)荷下滑。江蘇甲醇庫(kù)存在78.5萬噸，浙江地區(qū)甲醇庫(kù)存在27.24萬噸，華南地區(qū)13.2萬噸，從11月15日至12月1日中國(guó)進(jìn)口船貨到港量在51.6萬-52萬噸附近。國(guó)內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為72.14%，環(huán)比上漲0.57%；西北地區(qū)的開工負(fù)荷為85.84%，環(huán)比上漲0.40%。整體甲醇延續(xù)偏弱。

【橡膠】

橡膠：橡膠周三增倉(cāng)上行，放量拉升，上漲勢(shì)頭強(qiáng)勁。目前處于國(guó)外產(chǎn)膠旺季，東南亞主產(chǎn)國(guó)預(yù)計(jì)出口增加，10月越南出口天膠19.2萬噸，同比增5%。環(huán)比增27%。出口中國(guó)13.8萬噸，同比增6%。泰國(guó)方面，在限制出口取消后，預(yù)計(jì)出口也會(huì)同步增加。10月消費(fèi)投資數(shù)據(jù)均不及預(yù)期，汽車產(chǎn)銷持續(xù)下滑，但降幅縮窄。產(chǎn)銷環(huán)比增長(zhǎng)3.9%和0.6%，同比下滑1.7%和4%。國(guó)內(nèi)全乳膠即將逐步停割，底部?jī)r(jià)格支撐仍然有效，后期進(jìn)口標(biāo)膠預(yù)計(jì)將會(huì)增加，形成供應(yīng)壓力。歷史數(shù)據(jù)來看，年底通常價(jià)格反彈概率較高，目前走勢(shì)順利突破震蕩區(qū)間，短期預(yù)計(jì)強(qiáng)勢(shì)維持。

【PTA】

PTA：PTA01收于4764（+50），PX成交價(jià)785美金/噸。浙江石化PX裝置流程打通，預(yù)計(jì)本周末產(chǎn)出PX，一期投產(chǎn)200萬噸/年。PTA現(xiàn)貨價(jià)格4775元/噸成交。PTA生產(chǎn)成本4150元/噸，加工費(fèi)625元/噸左右。后續(xù)需要密切關(guān)注恒力石化250萬噸PTA裝置預(yù)計(jì)12月底前、中泰化學(xué)120萬噸PTA新裝置預(yù)計(jì)12月20日投產(chǎn)進(jìn)度。江浙滌絲產(chǎn)銷整體尚可，平均估算在7-8成。PTA開工率84.7%。聚酯負(fù)荷在90%?？諉螠p持，價(jià)格回漲，近月觀望為主。

【MEG】

MEG：MEG01合約收于4583（-19）。MEG現(xiàn)貨價(jià)格4730/噸，MEG外盤541美元/噸。上周華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存約51.4萬噸，環(huán)比上期減少5.1萬噸，下降至近兩年低位。截至11月14日，國(guó)內(nèi)乙二醇整體開工負(fù)荷在74.04%（國(guó)內(nèi)MEG產(chǎn)能1080.5萬噸/年）。其中煤制乙二醇開工負(fù)荷在70.51%（煤制總產(chǎn)能為451萬噸/年）。據(jù)悉，2019年10月MEG進(jìn)口量在80.6萬噸，較上月增加6萬噸，較去年同期增加4.28萬噸。關(guān)注恒力石化90萬噸MEG新裝置投產(chǎn)進(jìn)度（預(yù)計(jì)本周進(jìn)行調(diào)試），以及浙石化70萬噸MEG新裝置投產(chǎn)（預(yù)計(jì)2020年1月）。 

【尿素】

尿素：尿素期貨小幅震蕩。尿素下游需求平淡，新一輪印度即將再度開標(biāo)，較10月印標(biāo)時(shí)國(guó)際價(jià)格已經(jīng)再次下跌10-15美元不等，對(duì)比國(guó)內(nèi)已經(jīng)跌破固定床成本。上游方面，尿素與煤炭、合成氨之間的價(jià)差顯著低于平均水平，固定床工藝幾乎虧損，不過水煤氣工藝?yán)麧?rùn)尚可。之前停車企業(yè)較多，但下游同樣開工不足，膠板廠環(huán)保限產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)等利空因素依然存在。目前現(xiàn)貨和期貨盤面在持續(xù)下跌后跌幅依然不及國(guó)際尿素價(jià)格的跌幅，不過已經(jīng)跌破固定床成本，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格可能繼續(xù)弱勢(shì)波動(dòng)，期貨方面也繼續(xù)弱勢(shì)調(diào)整為主，但繼續(xù)大幅下跌可能性不大。

【瀝青】

瀝青：夜盤BU2006合約上漲0.93%。近期瀝青終端需求疲軟，原油價(jià)格持穩(wěn)難以對(duì)瀝青有效支撐。山東市場(chǎng)主流成交在2900-3220元/噸，煉廠出貨量較前期大幅減少，庫(kù)存增加；華北已有2930元/噸低價(jià)貨源外放；華東市場(chǎng)主流成交在3250-3450元/噸，北方南下資源減少但區(qū)域需求也減弱，貨源較為充足；華南主力煉廠合同暫未調(diào)整但實(shí)際出貨仍維持大幅優(yōu)惠?？傮w上，瀝青現(xiàn)貨市場(chǎng)整體延續(xù)供大于求的狀態(tài)，成交不佳造成煉廠繼續(xù)累庫(kù)，而且接下來天氣日漸寒冷，道路施工需求進(jìn)一步被抑制，瀝青期貨價(jià)格可能仍將保持弱勢(shì)運(yùn)行的狀態(tài)。

【PVC】

PVC：01合約震蕩調(diào)整，收6575（-25），各地現(xiàn)貨價(jià)格平穩(wěn)。電石價(jià)格趨于穩(wěn)定，當(dāng)前價(jià)格已處于較低水平。PVC企業(yè)開工負(fù)荷小幅提升，為74.07%，環(huán)比上升3.84%。同時(shí)，華東及華南地區(qū)社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)下降，華東及華南樣本倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存環(huán)比降21.21%，同比低27.23%。較低的庫(kù)存水平加上現(xiàn)貨供應(yīng)緊張導(dǎo)致PVC價(jià)格出現(xiàn)有一定反彈，但是近期已出現(xiàn)上漲乏力，建議短期觀望為主。季節(jié)性累庫(kù)情況仍需時(shí)間驗(yàn)證，根據(jù)當(dāng)前檢修計(jì)劃來看，11月下旬開工將有一定恢復(fù)，但市場(chǎng)到貨需要時(shí)間，中長(zhǎng)期看由于成本降低以及需求季節(jié)性走弱，PVC未來存下行可能。

3）黑色

【焦煤焦炭】

焦煤焦炭：20日煤焦期價(jià)高開后窄幅震蕩為主。焦炭方面，受采暖季環(huán)保預(yù)警天氣頻繁影響，山西、河北、山東等地部分焦企開工間歇式限產(chǎn)頻率增多，焦炭供應(yīng)一定程度受到限制，加之近期頻繁煤礦事故帶來較嚴(yán)格安全大檢查及長(zhǎng)協(xié)煤穩(wěn)價(jià)，原料成本出現(xiàn)明顯支撐，焦企心態(tài)開始好轉(zhuǎn)，挺價(jià)意愿增強(qiáng)，其中部分超跌資源出現(xiàn)回調(diào)現(xiàn)象。焦煤方面，山西大礦長(zhǎng)協(xié)價(jià)格以穩(wěn)為基調(diào)，疊加近期煤礦事故頻發(fā)，臨近年底安全形勢(shì)趨緊，煤礦挺價(jià)心態(tài)漸強(qiáng)，下游焦企方面也考慮到后續(xù)供應(yīng)可能收緊，加之天氣轉(zhuǎn)冷運(yùn)輸有可能受限，準(zhǔn)備適當(dāng)增庫(kù)，整體看市場(chǎng)情緒開始有所改觀。整體上看，需求端下游鋼廠繼續(xù)以合理采購(gòu)為原則保持適量庫(kù)存為主，多數(shù)鋼廠焦炭庫(kù)存基本位于合理甚至略高水平，廠內(nèi)多有庫(kù)存需消耗，短期看焦炭供需仍偏寬松。不過如第三輪提降落地，產(chǎn)地焦企平均利潤(rùn)已至盈虧平衡線，高成本焦化企業(yè)主動(dòng)降開工可能性增加。建議可關(guān)注逢低參與比值1.40-1.45區(qū)間05合約做多焦化利潤(rùn)套利機(jī)會(huì)。

【螺紋】

螺紋：螺紋夜間出現(xiàn)回調(diào)，今日關(guān)注午間數(shù)據(jù)?，F(xiàn)貨方面，上海一級(jí)螺紋現(xiàn)貨報(bào)4150（理計(jì)）漲110。鋼聯(lián)周度庫(kù)存顯示，螺紋周產(chǎn)量348.47萬噸，增2.7萬噸，社會(huì)庫(kù)存降27.31萬噸至315.79萬噸，鋼廠庫(kù)存降11.19萬噸至 205.21萬噸。本周社庫(kù)降幅持平，廠庫(kù)繼續(xù)下降。本周數(shù)據(jù)顯示當(dāng)下需求強(qiáng)度仍好，貿(mào)易商投機(jī)需求繼續(xù)釋放。當(dāng)下需求依然較好，而北方壓港情況延續(xù)，但未來需求也將隨氣溫降低而逐步走弱。同時(shí)短流程利潤(rùn)回升，預(yù)計(jì)開工率顯著上行。策略建議左側(cè)布空單，等待產(chǎn)量數(shù)據(jù)為熱度降溫。

【鐵礦】

鐵礦：鐵礦日間震蕩，盤面對(duì)標(biāo)中品粉現(xiàn)貨需求較弱。現(xiàn)貨方面，金步巴報(bào)639（干基），普氏62指數(shù)報(bào)86.65。上周澳洲巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2363.9萬噸，環(huán)比上期增加133.5萬噸,澳洲發(fā)貨總量1692.8萬噸，環(huán)比增加82.2萬噸，澳洲發(fā)往中國(guó)量1386.6萬噸，環(huán)比上周減少4.7萬噸，巴西發(fā)貨總量671.1萬噸，環(huán)比上期增加51.3萬噸,其中淡水河谷發(fā)貨量593.3萬噸，環(huán)比增加77.8萬噸。本周港口庫(kù)存下降，臨近采暖季，球團(tuán)及塊礦需求維持較好的態(tài)勢(shì)。期貨價(jià)格反彈之后，或?qū)?dòng)鋼廠補(bǔ)庫(kù)積極性，策略建議空單640-670再度入場(chǎng)。

4）金屬 

【貴金屬】

貴金屬：昨日美聯(lián)儲(chǔ)紀(jì)要出爐，美聯(lián)儲(chǔ)官員普遍認(rèn)為不需要進(jìn)一步的降息，但是由于態(tài)度早已被市場(chǎng)所消化，因此貴金屬市場(chǎng)沒有太多波動(dòng)，整體以震蕩為主。此前中美貿(mào)易談判有望達(dá)成初步協(xié)議疊加美國(guó)方面較為積極的數(shù)據(jù)，一度使得國(guó)際黃金白銀價(jià)格大幅下跌，而近日從支撐位小幅反彈，貿(mào)易談判進(jìn)展成為主要擾動(dòng)。市場(chǎng)整體對(duì)于降息對(duì)經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)有所期待，風(fēng)險(xiǎn)情緒回升下美股創(chuàng)下新高，風(fēng)險(xiǎn)偏好的回升一度使得使黃金承壓。目前中美貿(mào)易談判有望達(dá)成第一階段，英國(guó)繼續(xù)延遲退歐時(shí)間避免硬退歐，市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒整體降溫。雖然10月美聯(lián)儲(chǔ)再度降息，但美聯(lián)儲(chǔ)表態(tài)本輪調(diào)整式降息結(jié)束，近期官員表態(tài)并無新意，鮑威爾和特朗普的會(huì)面進(jìn)一步加強(qiáng)了12月不降息的看法。貴金屬需要更加明確的持續(xù)性降息預(yù)期和經(jīng)濟(jì)持續(xù)惡化的表現(xiàn)才能在當(dāng)前位置繼續(xù)走高，而貨幣政策對(duì)金銀的支撐減弱。在尾部風(fēng)險(xiǎn)降低和美聯(lián)儲(chǔ)降息告一段落的情況下，美元計(jì)價(jià)貴金屬整體震蕩走弱，人民幣到7一線后預(yù)計(jì)波動(dòng)降低，重點(diǎn)關(guān)注中美貿(mào)易談判進(jìn)展和美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的指引。短線金銀可能由于中美貿(mào)易問題的不確定性和技術(shù)性支撐有一定反彈，但是在事件沒有出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性變化前謹(jǐn)慎看待此次反彈。

【銅】

銅：夜盤銅價(jià)在4.7萬上方橫盤整理。國(guó)際銅研究小組數(shù)據(jù)顯示，8月份全球過剩2.9萬噸，前8個(gè)月缺口33萬噸。銅價(jià)自五月份以來已窄幅整理近半年，供求基本平衡的狀況使得投機(jī)情緒不足。由國(guó)內(nèi)情況來看，目前國(guó)內(nèi)銅產(chǎn)業(yè)鏈供求大致平衡，電網(wǎng)投資雖有好轉(zhuǎn)，導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈下游環(huán)比回升，但仍為負(fù)增長(zhǎng)，電力需求能否持續(xù)存疑；10月份家電產(chǎn)量維持穩(wěn)定，汽車延續(xù)低庫(kù)存，但產(chǎn)銷仍為負(fù)增長(zhǎng)，并且恢復(fù)緩慢。值得注意的是全球庫(kù)存在逐步下降，尤其是上海保稅庫(kù)庫(kù)存下降明顯。短期銅價(jià)可能延續(xù)4.6-4.8萬區(qū)間震蕩，建議關(guān)注股市、匯市以及外盤凈空持倉(cāng)變化。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價(jià)弱勢(shì)震蕩整理?；久婢S持原有狀態(tài)，變化不大，總體上國(guó)內(nèi)供應(yīng)增長(zhǎng)明顯，由月度數(shù)據(jù)來看，產(chǎn)業(yè)鏈仍處于供大于求之下。前期由于國(guó)內(nèi)價(jià)格遠(yuǎn)離進(jìn)口成本，進(jìn)口預(yù)計(jì)將持續(xù)下降。由于外盤庫(kù)存較低，維持現(xiàn)貨升水狀態(tài)，但上升升水已明顯回落。目前冶煉加工費(fèi)和冶煉開工率維持高位，國(guó)內(nèi)需求未見明顯改善，表現(xiàn)為鍍鋅板產(chǎn)量下降明顯。建議關(guān)注現(xiàn)貨市場(chǎng)變化，以及下游開工狀況、人民幣匯率變化。

【鋁】

鋁：昨日夜盤鋁價(jià)反彈。國(guó)內(nèi)方面，由于氧化鋁價(jià)格走低，國(guó)內(nèi)冶煉利潤(rùn)維持高位。受環(huán)保影響，國(guó)內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能一度面臨較大收縮，但目前數(shù)據(jù)顯示氧化鋁產(chǎn)量繼續(xù)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)其相對(duì)過剩的趨勢(shì)不會(huì)改變。庫(kù)存端，隨著旺季來臨，鋁后期庫(kù)存后續(xù)走勢(shì)需持續(xù)關(guān)注。境外方面，力拓宣布對(duì)新西蘭鋁廠縮減計(jì)劃，短期提振境外鋁價(jià)。操作上建議目前價(jià)格觀望為主。

【鎳】

鎳：昨日夜盤鎳價(jià)小幅回升。印尼政府決定提前禁止原礦出口的消息引發(fā)市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)不足的擔(dān)憂，今年四季度至明年上半年鎳金屬供應(yīng)將面臨缺口。庫(kù)存方面，近期LME鎳庫(kù)存大幅下降，人為干預(yù)跡象明顯，青山集團(tuán)稱其提貨是為了準(zhǔn)備明年的生產(chǎn)原料，但考慮原料最終將進(jìn)入生產(chǎn)，因此對(duì)整體供應(yīng)影響有限；另一方面，印尼青山減產(chǎn)預(yù)計(jì)更多影響境外產(chǎn)能，國(guó)內(nèi)產(chǎn)能影響較小。國(guó)內(nèi)方面，市場(chǎng)交割品的不確定性依然較大，逼倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)難以完全消除，近期近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局預(yù)計(jì)持續(xù)。操作上建議目前價(jià)格觀望或者逢高做空。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【玉米】

玉米：玉米期貨小幅震蕩。新作雖然開始上市，但到港量較低，貿(mào)易商挺價(jià)，新糧價(jià)格小幅上漲。下游企業(yè)補(bǔ)庫(kù)積極性不高，飼料需求持續(xù)不佳。生豬養(yǎng)殖鼓勵(lì)政策密集出臺(tái)，深加工開機(jī)逐步恢復(fù)，且長(zhǎng)期來看玉米去庫(kù)存進(jìn)展良好，在前期超跌后今年新糧上市的供應(yīng)壓力或已提前反映。綜合來看，C2001可能繼續(xù)反彈行情，但飼料需求不佳使得上漲空間有限，預(yù)計(jì)圍繞1850-1900點(diǎn)范圍波動(dòng)，也可考慮布局05、09合約長(zhǎng)期多單。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨大幅上漲。陜西地區(qū)蘋果總體呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，客商采購(gòu)積極性一般化，主要是訂貨非常謹(jǐn)慎，不敢收儲(chǔ)中等質(zhì)量貨源。今年供應(yīng)量大，市場(chǎng)銷售速度緩慢，客商采購(gòu)積極性差，陜西庫(kù)外貨銷售時(shí)間貨延長(zhǎng)，對(duì)其他產(chǎn)區(qū)蘋果銷售會(huì)有壓制作用，并且不利于后期蘋果銷售。認(rèn)為蘋果價(jià)格未來偏弱可能性較大，蘋果期貨可能出現(xiàn)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的格局，考慮做空AP005合約或考慮多1空5的套利策略。

【油脂】

油脂：CBOT大豆昨日下跌7美分，受中美關(guān)系可能再度緊張的預(yù)期影響。國(guó)內(nèi)油脂期貨夜盤繼續(xù)維持強(qiáng)勢(shì)，棕櫚油昨日受產(chǎn)地需增供減預(yù)期再創(chuàng)新高。受未來半年全球油脂油料供應(yīng)減少，消費(fèi)增加的預(yù)期影響，預(yù)計(jì)油脂仍將震蕩上行，但年內(nèi)油脂供應(yīng)仍然較充足，棕櫚油庫(kù)存還在上升，短期大幅上漲后，謹(jǐn)防價(jià)格出現(xiàn)反復(fù)。Y2001短期支撐6200-6230，短期阻力6650-6680左右；棕櫚油2001下方支撐5270-5300附近，短期阻力5800-5830；菜油001短期支撐7060-7100，短期阻力7580-7600。

【棉花】

棉花：美棉主力昨日跌1.68%，收在64.22美分/磅，受中美關(guān)系再度緊張影響。鄭棉夜盤小幅下跌，CF05報(bào)13360元/噸。秋冬季訂單進(jìn)入尾聲，春秋季訂單時(shí)間未到，下游需求仍然較疲軟，拖累現(xiàn)貨價(jià)格，關(guān)注中美關(guān)系發(fā)展。國(guó)儲(chǔ)宣布計(jì)劃輪入50萬噸新疆棉，將對(duì)棉價(jià)形成托底作用。預(yù)計(jì)鄭棉價(jià)格近期將維持震蕩走勢(shì)，震蕩區(qū)間12850-13750。

【白糖】

白糖：夜盤外糖震蕩，鄭糖震蕩。倉(cāng)單+有效預(yù)報(bào)合計(jì)7951張（-3張），19年4月末為33500張，倉(cāng)單預(yù)報(bào)500張?，F(xiàn)貨價(jià)格小幅下降，昆明白糖現(xiàn)貨6990元/噸，柳州5990元/噸。目前配額外進(jìn)口成本較低的泰國(guó)糖成本5100元/噸附近。海關(guān)公布9月白糖進(jìn)口量47萬噸，環(huán)比增加3萬噸，同比大增32萬噸或213.33%。截止9月中國(guó)產(chǎn)糖1076萬噸，銷糖1040.63萬噸，銷糖率96.71%，銷糖率數(shù)據(jù)大幅好于往年同期。現(xiàn)貨對(duì)配額外進(jìn)口利潤(rùn)17%，歷史最高20%?，F(xiàn)貨糖價(jià)觸及6000元/噸，食糖壓榨企業(yè)出現(xiàn)利潤(rùn)且新糖即將上市。未來伴隨新糖上市和企業(yè)套保動(dòng)作，現(xiàn)貨糖價(jià)難以繼續(xù)上漲。建議謹(jǐn)防出現(xiàn)獲利了結(jié)出現(xiàn)導(dǎo)致的糖價(jià)大幅回落。

【豆粕】

豆粕：美豆下跌0.77%，豆粕震蕩。美國(guó)農(nóng)業(yè)部11月供需報(bào)告發(fā)布，市場(chǎng)預(yù)期偏利多，但報(bào)告中性。預(yù)計(jì)收割面積7560萬英畝，單產(chǎn)46.9蒲/英畝，產(chǎn)量35.5億蒲，結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存4.75億蒲（預(yù)期4.28，上月4.6，上年9.13）。截止11月17日當(dāng)周，美國(guó)大豆收割率91%，持平于分析師預(yù)估的91%，之前一周為85%，上年同期為91%，五年均值為95%。截止11月12日，管理基金在美豆合約持倉(cāng)維持凈多單。市場(chǎng)調(diào)研數(shù)據(jù)稱中國(guó)截止10月生豬存欄環(huán)比增加1.62%，母豬存欄環(huán)比增加3.77%，生豬存欄量上升幅度開始有擴(kuò)大趨向。上周國(guó)內(nèi)大豆庫(kù)存環(huán)比降低7萬噸，同比降低328萬噸。豆粕庫(kù)存環(huán)比降低5萬噸，同比降低67萬噸。由于環(huán)保限產(chǎn)及缺少大豆原料，油廠壓榨量本周164萬噸。最近四周豆粕提貨量均值134萬噸。中國(guó)10月大豆進(jìn)口618萬噸。中國(guó)原料偏緊，及部分地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)影響開機(jī)，11-12月期間，建議關(guān)注豆粕1-9正套，菜粕1-5正套，等待春節(jié)備貨啟動(dòng)。