大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：周二港口現(xiàn)貨成交166.9萬噸，環(huán)比下降26.57%，鋼廠由于前期受到限產(chǎn)燒結(jié)影響，基本保持低庫存運(yùn)行，按需采購 偏多

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨646，折合盤面724.4，基差91.9；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格577，折合盤面647.9，基差15.4，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12373.75萬噸，環(huán)比減少211.94萬噸，同比減少1899.26萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：港口現(xiàn)貨成交有所恢復(fù)，貿(mào)易商出貨積極性較高，港口呈現(xiàn)去庫狀態(tài)，下游鋼廠并未如預(yù)期限產(chǎn)，鋼廠采購需求有所轉(zhuǎn)好，在鋼廠利潤持續(xù)改善的背景下存在一定的補(bǔ)庫需求。但采暖季限產(chǎn)政策仍不確定，11月19日20時(shí)起，唐山市啟動重污染天氣Ⅱ級應(yīng)急響應(yīng)。預(yù)計(jì)接下來鋼廠補(bǔ)庫有限，且基差近期大幅收斂已回歸正常區(qū)間，盤面上方空間有限。

動力煤：

1、基本面：上游產(chǎn)區(qū)部分煤價(jià)有所反彈，日耗開始季節(jié)性回升，CCI5500指數(shù)持穩(wěn) 中性

2、基差：現(xiàn)貨549，01合約基差-3.4，盤面升水 偏空

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存651萬噸，環(huán)比減少0.5萬噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存總計(jì)1667.92萬噸，環(huán)比減少13.62萬噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存可用天數(shù)26.99天，環(huán)比減少1.05天 偏多

4、盤面：20日均線走平，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：進(jìn)口煤方面，南方江蘇、福建、海南、廣州已經(jīng)確定年底之前不能進(jìn)行報(bào)關(guān)，預(yù)計(jì)后市進(jìn)口煤仍將收到比較大的限制，但全年總量寬松已為事實(shí)。山西晉中由于事故影響，自11月20日零點(diǎn)起煤礦將全面停產(chǎn)。北方開始供暖，冷空氣來襲，預(yù)計(jì)后市日耗大概率進(jìn)行反彈。操作上仍以拋空的思路為主。

焦煤：

1、基本面：受平遙煤礦事故影響，當(dāng)?shù)孛旱V均處于停產(chǎn)狀態(tài)，復(fù)產(chǎn)時(shí)間待定，近期礦上安全檢查力度或?qū)⑦M(jìn)一步加大，預(yù)計(jì)周邊區(qū)域煤礦生產(chǎn)也將受到一定影響。目前多數(shù)煤礦庫存水平不高，礦上挺價(jià)意愿有所增加；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價(jià)1485，基差219；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存866.86萬噸，港口庫存725萬噸，獨(dú)立焦企庫存807.99萬噸，總體庫存2399.85萬噸，較上周增加19.28萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：下游焦鋼繼續(xù)博弈中，受11?18平遙二畝溝煤礦事故影響，山西等地煤礦全面停產(chǎn)整頓，預(yù)計(jì)短期焦煤市場暫穩(wěn)運(yùn)行。焦煤2001：1250-1280區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：焦企開工繼續(xù)回升，各地天氣預(yù)警相繼解除，焦炭供應(yīng)回升，焦企庫存微增，山西地區(qū)部分鋼廠提降第三輪50元/噸下調(diào)，遭到焦企的強(qiáng)烈抵觸，部分焦企反抗性提漲焦價(jià)予以回應(yīng)，短期焦鋼企業(yè)博弈程度激烈；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價(jià)2050，基差236；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存448.68萬噸，港口庫存436.5萬噸，獨(dú)立焦企69.29萬噸，總體庫存954.47萬噸，較上周增加減少6.33萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：焦鋼博弈進(jìn)入白熱階段，焦炭近期漲跌均有一定難度，受產(chǎn)地煤礦事故等影響，焦煤價(jià)格有企穩(wěn)跡象，焦炭在成本方面有一定支撐，短期來看焦炭價(jià)格或繼續(xù)持穩(wěn)運(yùn)行。焦炭2001：1780-1830區(qū)間操作。

螺紋：

1、基本面：上周螺紋鋼實(shí)際產(chǎn)量基本走平，預(yù)計(jì)接下來將保持高位緩慢下行，受近期環(huán)保政策影響，未來供應(yīng)水平受到壓制，需求方面近期表觀消費(fèi)繼續(xù)維持較高水平，成交活躍，去庫速度仍較快；偏多。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)4274.5，基差598.5，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存315.79萬噸，環(huán)比減少7.96%，同比減少0.52；偏多。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多。

5、主力持倉：螺紋主力持倉空翻多，偏多。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價(jià)格再次突破上漲，創(chuàng)近期高點(diǎn)，現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)上調(diào)，短期下游趕工需求延續(xù)，基差仍有修復(fù)空間，價(jià)格下方支撐較強(qiáng)，建議01合約短線多單分批止盈，若回落至3550一線可繼續(xù)進(jìn)場做多。

熱卷：

1、基本面：熱卷上周供應(yīng)出現(xiàn)一定幅度回落，供應(yīng)端壓力減緩，受環(huán)保限產(chǎn)因素制約，未來產(chǎn)量增長空間有限。需求方面近期表觀消費(fèi)較上周繼續(xù)增長，去庫速度有所加快；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)3680，基差151，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存186.93萬噸，環(huán)比減少6.4%，同比減少12.62%，偏多。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：熱卷主力持倉多減；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價(jià)格持續(xù)上漲，現(xiàn)貨價(jià)格上調(diào)幅度加大，受環(huán)保消息面影響，總體價(jià)格預(yù)期有所提升，操作上建議01合約短線回落至3500一線可進(jìn)場短多。

2

---能化

原油2001：

1.基本面：俄羅斯能源部長諾瓦克：還未準(zhǔn)備好宣布其在12月歐佩克+會議上將持有的立場；也門胡塞武裝稱擊落了一架沙特所領(lǐng)導(dǎo)的聯(lián)盟的F-15戰(zhàn)機(jī)；中性

2.基差：11月20日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為61.51美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為66.73美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為60.66美元/桶，基差3.49元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至11月15日當(dāng)周API原油庫存增加600萬桶，預(yù)期增加106.2萬桶；美國至11月15日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期增加154.3萬桶，實(shí)際增加137.9萬桶；庫欣地區(qū)庫存至11月15日當(dāng)周減少229.5萬桶，前值減少122.9萬桶；截止至11月20日，上海原油庫存為244.4萬桶；偏空

4.盤面：20日均線偏平，價(jià)格在均線下方；中性

5.主力持倉：截止11月12日，CFTC主力持倉多增;截至11月12日，ICE主力持倉多增；偏多；

6.結(jié)論：隔夜EIA庫存有所增加但小于市場預(yù)期并遠(yuǎn)少于API庫存增幅，加之俄羅斯對減產(chǎn)的態(tài)度不定以及庫欣地區(qū)庫存有所下降均對原油提供了較強(qiáng)支撐動力，長線小單逢高試空，短線445-452區(qū)間操作

甲醇2001：

1、基本面：港口甲醇市場報(bào)盤整理運(yùn)行，業(yè)者隨行就市；山東地區(qū)甲醇價(jià)格局部走漲，華中地區(qū)甲醇價(jià)格窄幅震蕩；華北地區(qū)甲醇價(jià)格暫穩(wěn)運(yùn)行；西南地區(qū)甲醇價(jià)格整理運(yùn)行；西北地區(qū)部分裝置停車，整體穩(wěn)中偏強(qiáng)震蕩，本周廠家出貨情況良好。整體下游需求一般，按需接貨；中性

2、基差：現(xiàn)貨1880，基差-26，貼水期貨；偏空

3、庫存：華東甲醇庫存在106.1萬噸，較11月7日下降1.8萬噸，跌幅在1.67%；整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存下降至115.3萬噸，與上周四（11月7日）相比下降2.3萬噸，跌幅在1.99%；偏多

4、盤面：20日線偏下，價(jià)格在均線下方；偏空

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空

6、結(jié)論：需求端：烯烴方面，南京誠志新增60萬噸烯烴裝置當(dāng)前半負(fù)荷運(yùn)行；延安能化烯烴裝置近期計(jì)劃重啟。寧夏寶豐烯烴裝置正常運(yùn)行現(xiàn)已出產(chǎn)品，寧夏寶豐外采量穩(wěn)定。久泰烯烴裝置臨時(shí)停車，具體重啟時(shí)間待定。傳統(tǒng)下游方面，下游終端板材廠開工有所恢復(fù)，甲醇接貨量尚可，廠家出貨相對順暢，場內(nèi)交投氣氛積極。供應(yīng)方面，魯南部分廠家臨時(shí)停車或降負(fù)，加之西北地區(qū)部分甲醇裝置也處于檢修中，局部甲醇供應(yīng)或有所減少。整體來看，烯烴裝置對甲醇需求較為穩(wěn)定，傳統(tǒng)下游需求相對偏弱，甲醇期貨弱勢震蕩，長線05多單輕倉持有，短線1890-1950區(qū)間操作

PVC：

1、基本面：本周，新疆天業(yè)及唐山三友裝置輪檢預(yù)期結(jié)束，河南神馬裝置預(yù)期重啟，上游供應(yīng)預(yù)計(jì)繼續(xù)增加；市場整體庫存仍在下降，短期壓力緩解；下游需求有轉(zhuǎn)弱預(yù)期，目前延續(xù)觀望態(tài)度，采購剛需為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6825，基差225，升水期貨；偏多。

3、庫存：社會庫存環(huán)比減少21.21%至10.77萬噸。偏多。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)偏強(qiáng)震蕩為主。PVC2001：逢高輕倉拋空。

瀝青： 

1、基本面：北方道路瀝青市場需求持續(xù)下滑，其中東北及西北地區(qū)剛需基本停止，煉廠庫存上升，華北及山東地區(qū)仍有部分收尾，貿(mào)易商低價(jià)出貨，短期市場成交重心將繼續(xù)下移；華南、華東及西南地區(qū)需求平穩(wěn)，但受北方市場持續(xù)下行的影響，當(dāng)?shù)刭Q(mào)易商及部分煉廠出貨價(jià)也不斷走低，后期主力煉廠瀝青價(jià)格將繼續(xù)下調(diào)。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3160，基差254，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周增加2%為39%；中性。

4、盤面：20日線走向下，期價(jià)在均線下方運(yùn)行；偏空。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu1912：逢高拋空，破3000止損。

紙漿：

1、基本面：上游漿廠瀕臨生產(chǎn)成本，檢修減產(chǎn)持續(xù)，但整體供給依舊維持高位；文化用紙市場需求稍減，生活用紙市場弱穩(wěn)運(yùn)行，原料消耗緩慢，終端需求一般；偏空

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場價(jià)為4400元/噸，SP2001收盤價(jià)為4478元/噸，基差為-78元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：10月國內(nèi)青島、常熟、保定紙漿庫存合計(jì)約196.08萬噸，環(huán)比增加2.85%，同比增加50.85%；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：針葉漿進(jìn)口平穩(wěn)、下游需求趨弱，疊加高庫存壓制，短期紙漿維持偏空思路。SP2001：前期空單持有，止損4510

燃料油：

1、基本面：IMO2020限硫令持續(xù)發(fā)酵，新加坡高低硫燃油切換已經(jīng)開啟，高硫燃油退出進(jìn)程加速，需求逐漸轉(zhuǎn)向低硫燃油，高硫需求預(yù)期較悲觀；成本端原油支撐偏弱；偏空

2、基差：舟山保稅燃料油為355.5美元/噸，F(xiàn)U2001收盤價(jià)為1729元/噸，基差為764元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：新加坡燃料油當(dāng)周庫存為2036萬桶，環(huán)比下跌2.58%；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：IMO2020臨近，新加坡高硫燃油需求大幅下降開始啟動，短期滬燃偏弱為主。FU2001：前期空單輕倉持有，日內(nèi)逢高拋空

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：17年全乳膠現(xiàn)貨11450，主力基差-1080，盤面升水 偏空

3、庫存：上期所庫存高位 偏空

4、盤面：20日線向上，價(jià)格20日線上運(yùn)行 偏多

5、主力持倉：主力凈偏，多增 偏多

6、結(jié)論：13000空單嘗試，破13200止損

塑料 

1. 基本面：PE當(dāng)前進(jìn)口利潤336，現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)品（華北煤制7042）價(jià)格7330（+0），進(jìn)口乙烯單體811美元，倉單1161（+0），下游農(nóng)膜報(bào)8400（-0），神華拍賣PE成交率20%， LLDPE華北成交無，華東成交無，華南成交無，偏空；

2. 基差：LLDPE主力合約2001基差230，升貼水比例3.2%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存68.5萬噸（-2.5），PE部分29.09萬噸，偏多；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，增空，偏空；

6. 結(jié)論：L2001日內(nèi)7020-7170震蕩操作；

PP

1. 基本面：PP當(dāng)前進(jìn)口利潤166，現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)品（華東煤制均聚拉絲）價(jià)格8240（-10），進(jìn)口丙烯單體866美元，山東丙烯均價(jià)7254（-0），倉單1（-0），下游bopp膜報(bào)10300（-0），神華拍賣PP成交率36%，均聚拉絲華北成交8150，華東成交8230，華南成交無，偏空；

2. 基差：PP主力合約2001基差352，升貼水比例4.5%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存68.5萬噸（-2.5），PP部分39.41萬噸，偏多；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，翻多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2001日內(nèi)7780-7990震蕩操作；

PTA：

1、基本面：目前聚酯工廠負(fù)荷持續(xù)維持較高水平，加上供應(yīng)商收貨，導(dǎo)致短線抗跌，但新裝置投產(chǎn)，遠(yuǎn)期整體PTA供需格局進(jìn)入累庫存，也壓制價(jià)格上漲空間，短線PTA震蕩。中性。

2、基差：現(xiàn)貨4760，基差-15，貼水期貨；中性。

3、庫存：PTA工廠庫存3.5天，聚酯工廠PTA庫存5.5天；中性。

4、盤面：20日線向下，價(jià)格20日線下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空。

6、結(jié)論：整體價(jià)格短線震蕩為主，反彈拋空為主。TA2001:反彈4800附近拋空操作。

MEG：

1、基本面：目前庫銷比回落至一個月之內(nèi)，雖然國內(nèi)乙二醇開工率有所回升，但11月聚酯剛需尚可，短期乙二醇市場缺乏明顯矛盾點(diǎn)，預(yù)計(jì)價(jià)格重心震蕩調(diào)整為主。但是新增投產(chǎn)以及終端轉(zhuǎn)弱預(yù)期依舊存在。中性。

2、基差：現(xiàn)貨4715，基差113，升水期貨；偏多。

3、庫存：華東主港地區(qū)MEG港口庫存約51.4萬噸，環(huán)比上期減少5.1萬噸。偏多。

4、盤面：20日線向上，價(jià)格20日線上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉多單，多減；偏多。

6、結(jié)論：短線震蕩為主。EG2001:4600附近拋空操作，止損4650。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回落，消息面利空和技術(shù)性賣盤壓制。國內(nèi)豆粕低位震蕩，目前進(jìn)口大豆庫存和豆粕庫存偏少，現(xiàn)貨端偏強(qiáng)仍支撐盤面但消息面短期仍偏空。長假過后短期國內(nèi)進(jìn)入消費(fèi)淡季壓制價(jià)格上升空間，但四季度進(jìn)口大豆到港減少和需求端尚好中期利多豆類。中性

2.基差：現(xiàn)貨2950，基差-18，基差調(diào)整后貼水。偏空

3.庫存：豆粕庫存35.51噸，上周41.21萬噸，環(huán)比減少13.83%，去年同期102.76萬噸，同比減少65.44%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單增加，資金流入，偏多

6.結(jié)論：美豆短期預(yù)計(jì)900上方震蕩；國內(nèi)豆粕低位震蕩，關(guān)注南美大豆播種天氣和消息面變化。

豆粕M2001：短期2900下方震蕩，短線操作為主。期權(quán)買入淺虛值看漲期權(quán)。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進(jìn)口到港偏少，中加貿(mào)易問題尚待解決，進(jìn)口油菜籽庫存庫存回落，但現(xiàn)貨市場菜粕需求轉(zhuǎn)淡，水產(chǎn)需求走弱，現(xiàn)貨市場呈現(xiàn)供需兩淡格局。加拿大油菜籽進(jìn)口檢疫問題支撐菜籽價(jià)格，到港短期仍偏緊支撐盤面。菜粕價(jià)格整體震蕩，豆粕和雜粕對菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上漲空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2200，基差4，升水期貨。中性

3.庫存：庫存2.3萬噸，上周2萬噸，環(huán)比增加15%，去年同期2.87萬噸，同比減少19.86%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體震蕩格局，進(jìn)口油菜籽加工利潤尚可，菜粕庫存較低和加拿大進(jìn)口限制炒作短期結(jié)束，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽進(jìn)口和國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2001：短期2200附近震蕩，短線操作為主。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩回落，消息面利空和技術(shù)性賣盤壓制。國內(nèi)大豆價(jià)格基本保持穩(wěn)定，今年播種面積預(yù)計(jì)增長較多，壓制價(jià)格。近期盤面低位震蕩，新豆上市壓制價(jià)格但國產(chǎn)大豆和進(jìn)口大豆價(jià)差收窄支撐國產(chǎn)大豆價(jià)格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3400，基差-6，貼水期貨。中性

3.庫存:大豆庫存310.56萬噸，上周318.4萬噸，環(huán)比減少2.46%，去年同期638.63萬噸，同比減少51.37%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單增加，資金流入。  偏多

6.結(jié)論：美豆區(qū)間震蕩延續(xù)，后續(xù)關(guān)注消息面和南美大豆播種和生長情況；國內(nèi)豆類回落至低位后繼續(xù)下跌空間不大，短期低位震蕩。

豆一A2001：短期3400附近震蕩，短線操作或者觀望。

白糖：

1、基本面：廣西地儲拋售13萬噸，底價(jià)5800。聯(lián)合國糧農(nóng)組織：19/20年度全球糖供應(yīng)料短缺240萬噸。摩根大通：19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口640萬噸。F.OLicht：預(yù)計(jì)19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口從420萬噸增加到550萬噸。IOS：19/20年度全球糖缺口預(yù)計(jì)達(dá)476萬噸。福四通：19/20全球糖缺口預(yù)估從570萬噸上調(diào)至590萬噸。DATAGRO:19/20年度全球糖市供需缺口預(yù)估調(diào)升至642萬噸，5月預(yù)估為234萬噸。Green Pool：將2019/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口從此前預(yù)估的367萬噸上調(diào)至517萬噸。2019年9月底，18/19年度本期制糖全國累計(jì)產(chǎn)糖1076.04萬噸；全國累計(jì)銷糖1040.63萬噸；銷糖率96.71%（去年同期95.62%）。2019年9月中國進(jìn)口食糖42萬噸，環(huán)比減少5萬噸，同比增加23萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5960，基差309（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至9月底18/19榨季工業(yè)庫存35.41萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢不明朗；偏空。

6、結(jié)論：目前主產(chǎn)區(qū)老糖庫存所剩不多，廣西新糖部分上市報(bào)價(jià)5950左右。地儲拋糖量不大，價(jià)格也高于期貨盤面。廣西糖廠陸續(xù)開榨。期貨01合約下有支撐上有壓力，預(yù)計(jì)短期內(nèi)會在5500-5700區(qū)間震蕩，震蕩思路。

棉花：

1、基本面：10月紡織品服裝出口同比下降1.67%。美國農(nóng)業(yè)部最新報(bào)告下調(diào)產(chǎn)量及年末庫存預(yù)估，略偏多。ICAC11月預(yù)測:19/20全球產(chǎn)量2670萬噸，消費(fèi)2620萬噸，庫存1873萬噸，略偏空。中國農(nóng)業(yè)部11月發(fā)布棉花供需平衡表19/20產(chǎn)量580萬噸，消費(fèi)803萬噸，進(jìn)口160萬噸，期末庫存652萬噸。9月進(jìn)口棉花8萬噸，同比減少42.8%，環(huán)比減少11%。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價(jià)13087，基差172（01合約），升水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部19/20年度10月預(yù)計(jì)期末庫存652萬噸；偏空。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線下方，中性。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6：結(jié)論：50萬噸收儲落地，減少市場棉花庫存，對盤面略偏多。01合約成本支撐，未來震蕩上行為主。技術(shù)面已經(jīng)右側(cè)形態(tài)顯現(xiàn)，偏多交易思路。關(guān)注60日均線附近支撐。

豆油

1.基本面：10馬棕庫存下降4.1%，MPOB報(bào)告利多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加2.8%，馬棕即將進(jìn)入減產(chǎn)季，庫存將持續(xù)下降，天氣干旱引起遠(yuǎn)月產(chǎn)量擔(dān)憂，B30生柴炒作現(xiàn)在價(jià)格猛增，上漲幅度較大，但馬來和印度的關(guān)系仍是風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，隨時(shí)有回調(diào)可能；USDA報(bào)告下調(diào)單產(chǎn)及收割面積，美豆價(jià)格偏強(qiáng)，國內(nèi)預(yù)大批量進(jìn)口美豆，國內(nèi)承壓，巴西豆種植，關(guān)注天氣。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨6380，基差10，現(xiàn)貨貼水期貨。中性

3.庫存：11月15日豆油商業(yè)庫存114萬噸，前值118萬噸，環(huán)比-4萬噸，同比-37.01% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩偏強(qiáng)，雙節(jié)備貨即將開啟，豆油預(yù)計(jì)偏強(qiáng)。B30生柴炒作影響價(jià)格大幅上漲，東南亞天氣干燥，棕櫚油產(chǎn)量減少，預(yù)20年1季度產(chǎn)量將受到影響，但印度關(guān)系影響馬棕出口受限，價(jià)格上漲過猛，恐有回調(diào)的可能，謹(jǐn)慎追多。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，但庫存過低時(shí)國內(nèi)有放加拿大菜籽的可能，操作空間有限，基金集中做多油脂，預(yù)回調(diào)后消費(fèi)拉動價(jià)格再漲。豆油Y2001：回落做多，止損6200

棕櫚油

1.基本面：10馬棕庫存下降4.1%，MPOB報(bào)告利多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加2.8%，馬棕即將進(jìn)入減產(chǎn)季，庫存將持續(xù)下降，天氣干旱引起遠(yuǎn)月產(chǎn)量擔(dān)憂，B30生柴炒作現(xiàn)在價(jià)格猛增，上漲幅度較大，但馬來和印度的關(guān)系仍是風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，隨時(shí)有回調(diào)可能；USDA報(bào)告下調(diào)單產(chǎn)及收割面積，美豆價(jià)格偏強(qiáng)，國內(nèi)預(yù)大批量進(jìn)口美豆，國內(nèi)承壓，巴西豆種植，關(guān)注天氣。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨5620，基差-6，現(xiàn)貨貼水期貨。中性

3.庫存：11月15日棕櫚油港口庫存65萬噸，前值61萬噸，環(huán)比+4萬噸，同比+62.70% 。偏空

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩偏強(qiáng)，雙節(jié)備貨即將開啟，豆油預(yù)計(jì)偏強(qiáng)。B30生柴炒作影響價(jià)格大幅上漲，東南亞天氣干燥，棕櫚油產(chǎn)量減少，預(yù)20年1季度產(chǎn)量將受到影響，但印度關(guān)系影響馬棕出口受限，價(jià)格上漲過猛，恐有回調(diào)的可能，謹(jǐn)慎追多。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，但庫存過低時(shí)國內(nèi)有放加拿大菜籽的可能，操作空間有限，基金集中做多油脂，預(yù)回調(diào)后消費(fèi)拉動價(jià)格再漲。棕櫚油P2001：回落做多，止損5400

菜籽油

1.基本面：10馬棕庫存下降4.1%，MPOB報(bào)告利多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加2.8%，馬棕即將進(jìn)入減產(chǎn)季，庫存將持續(xù)下降，天氣干旱引起遠(yuǎn)月產(chǎn)量擔(dān)憂，B30生柴炒作現(xiàn)在價(jià)格猛增，上漲幅度較大，但馬來和印度的關(guān)系仍是風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，隨時(shí)有回調(diào)可能；USDA報(bào)告下調(diào)單產(chǎn)及收割面積，美豆價(jià)格偏強(qiáng)，國內(nèi)預(yù)大批量進(jìn)口美豆，國內(nèi)承壓，巴西豆種植，關(guān)注天氣。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨7890，基差307，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：11月15日菜籽油商業(yè)庫存40萬噸，前值42萬噸，環(huán)比-2萬噸，同比-27.49%。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩偏強(qiáng)，雙節(jié)備貨即將開啟，豆油預(yù)計(jì)偏強(qiáng)。B30生柴炒作影響價(jià)格大幅上漲，東南亞天氣干燥，棕櫚油產(chǎn)量減少，預(yù)20年1季度產(chǎn)量將受到影響，但印度關(guān)系影響馬棕出口受限，價(jià)格上漲過猛，恐有回調(diào)的可能，謹(jǐn)慎追多。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，但庫存過低時(shí)國內(nèi)有放加拿大菜籽的可能，操作空間有限，基金集中做多油脂，預(yù)回調(diào)后消費(fèi)拉動價(jià)格再漲。菜籽油OI2001：回落做多，止損7400

4

---金屬

鎳：

1、基本面：短期：礦可能供應(yīng)短期會有增加，主要是印尼禁令前會有增量表現(xiàn)，但菲律賓進(jìn)入雨季，價(jià)格下跌空間較小。鎳鐵慢慢開始過剩這對于空頭來說是一個信號，是一個空頭可兌現(xiàn)的基本面。電解鎳自身來看，目前幾個市場價(jià)格不一。無錫市場鎳豆價(jià)格偏低，而滬鎳價(jià)格偏高特別是近月，交割賣方全來上海交割，市場交割力量比較充足。不銹鋼繼續(xù)保持高產(chǎn)高庫存，仍是產(chǎn)業(yè)鏈利空因素，可能只有減產(chǎn)才能達(dá)到去庫存的目的。偏空

2、基差：現(xiàn)貨122450，基差8950，偏多，俄鎳119450，基差5950，偏多

3、庫存：LME庫存66924，+750，上交所倉單35982，+36，中性

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以下，20均線向下運(yùn)行，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減，偏多

結(jié)論：鎳2002：保持偏空思路，空單持有。如有反彈，回到120000減持。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限，智利供應(yīng)收緊，2019年10月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.3%，比上月下降0.5個百分點(diǎn)；中性。

2、基差：現(xiàn)貨47175，基差125，升水期貨；中性。

3、庫存：11月20日LME銅庫存增1475噸至220950噸，上期所銅庫存較上周減13174噸至135513噸；偏多。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、結(jié)論：滬銅繼續(xù)調(diào)整整理，經(jīng)濟(jì)疲軟難以拉大消費(fèi)需求，滬銅繼續(xù)下行，滬銅2001: 47500空持有。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫存緩慢；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨13980，基差200，升水期貨；偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周增4976噸至281635噸，庫存高企；偏空。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：受到庫存大增，滬鋁繼續(xù)下探，基本面疲軟難以改善，滬鋁2001：空單減倉持有。

滬鋅:

1、基本面： 倫敦10月16日消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)公布的數(shù)據(jù)顯示，2019年1-8月全球鋅市供應(yīng)缺口為18.9萬噸, 2018年全年則為過剩6.2萬噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨18530，基差+190； 偏多。

3、庫存：11月20日LME鋅庫存較上日增加1700公噸至57975公噸，11月20上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少1479噸至27037噸；中性。

4、盤面：今日震蕩反彈走勢，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉：主力凈空頭，空減；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)短缺幅度擴(kuò)大；滬鋅ZN2001：空單逢高入場。

黃金

1、基本面：隔夜美元指數(shù)走勢震蕩，先漲后跌最終小幅收漲于97.91；現(xiàn)貨黃金則在震蕩下探1465美元/盎司后震蕩走高，最終略微收跌報(bào)1471.40美元/盎司。美股三大股指收盤下跌，其中道指收跌逾100點(diǎn)；接近白宮的消息人士表示，中美“第一階段”經(jīng)貿(mào)協(xié)議可能要拖到明年才能敲定；中性

2、基差：黃金期貨339.15，現(xiàn)貨333.34，基差-5.81，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：黃金期貨倉單1473千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：風(fēng)險(xiǎn)偏有所回落，金價(jià)繼續(xù)震蕩；COMEX金繼續(xù)在1470以上；滬金2006逼近340。今日關(guān)注美國初請失業(yè)金、成屋銷售和費(fèi)城聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)等數(shù)據(jù)、歐洲央行會議紀(jì)要以及美聯(lián)儲梅斯特、加拿大央行行長波洛茲講話。中美貿(mào)易情況再次不明朗，樂觀情緒消退，金價(jià)短期仍震蕩為主。滬金2006：334-339區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：隔夜美元指數(shù)走勢震蕩，先漲后跌最終小幅收漲于97.91；美股三大股指收盤下跌，其中道指收跌逾100點(diǎn)；接近白宮的消息人士表示，中美“第一階段”經(jīng)貿(mào)協(xié)議可能要拖到明年才能敲定；中性

2、基差：白銀期貨4170，現(xiàn)貨4122，基差-48，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單1593422千克，增加3955千克；偏空

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、結(jié)論：銀價(jià)跟隨金價(jià)繼續(xù)震蕩；COMEX銀小幅繼續(xù)在17.1左右震蕩，滬銀2002在4170左右震蕩，銀價(jià)更為平穩(wěn)，短期依然震蕩為主。滬銀2002：4100-4200區(qū)間操作。

5

---金融期貨

國債：

1、基本面：11月LPR報(bào)價(jià)出爐：1年期LPR為4.15%，5年期以上LPR為4.80%，均較10月下降5個基點(diǎn)。

2、資金面：央行周三公開市場無操作。

3、基差：TS主力基差為0.1993，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3733，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.5053，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向下，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向下，偏多；T 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向下，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多減。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多增。

7、結(jié)論：短線逢高試空。

期指

1、基本面：11月1年期LPR和5年期以上LPR均較10月下降5個基點(diǎn)，加大對企業(yè)信貸投放力度，受此影響銀行板塊下跌，隔夜歐美股市回調(diào)，昨日創(chuàng)業(yè)板沖高回落，指數(shù)調(diào)整，熱點(diǎn)減少；中性

2、資金：兩融9715億元，增加33億元，滬深股通凈買入1.9億元；偏多

3、基差：IF1912貼水0.06點(diǎn)，IH1912貼水0.92點(diǎn)，IC1912貼水45.88點(diǎn)；中性

4、盤面：IF>IC> IH（主力合約），IF、IH、IC在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：IF 主力空減，IH主力多翻空，IC主力空減；偏空

6、結(jié)論：央行強(qiáng)化貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)，再融資松綁提升創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險(xiǎn)偏好，短期來看中小創(chuàng)強(qiáng)于主板。期指：期指日內(nèi)震蕩操作，滬指下方支撐2890，壓力2935。