大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：周四港口現(xiàn)貨成交159.7萬噸，環(huán)比下降4.31%，鋼廠由于前期受到限產(chǎn)燒結(jié)影響，基本保持低庫存運(yùn)行，按需采購 偏多

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨645，折合盤面723.3，基差81.8；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格579，折合盤面650.1，基差8.6，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12373.75萬噸，環(huán)比減少211.94萬噸，同比減少1899.26萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：港口現(xiàn)貨成交有所恢復(fù)，貿(mào)易商出貨積極性較高，港口呈現(xiàn)去庫狀態(tài)，在鋼廠利潤持續(xù)改善的背景下鋼廠存在一定的補(bǔ)庫需求。但采暖季限產(chǎn)政策仍不確定，11月19日20時(shí)起，唐山市啟動重污染天氣Ⅱ級應(yīng)急響應(yīng)。預(yù)計(jì)接下來鋼廠補(bǔ)庫有限，且基差近期大幅收斂已回歸正常區(qū)間，盤面上方空間有限。

動力煤：

1、基本面：上游產(chǎn)區(qū)部分煤價(jià)有所反彈，日耗開始季節(jié)性回升，CCI5500指數(shù)持穩(wěn) 中性

2、基差：現(xiàn)貨549，01合約基差-6.6，盤面升水 偏空

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存648.5萬噸，環(huán)比減少2.5萬噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存總計(jì)1672.27萬噸，環(huán)比增加4.35萬噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存可用天數(shù)26.11天，環(huán)比減少0.88天 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之上 中性

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：進(jìn)口煤方面，南方江蘇、福建、海南、廣州已經(jīng)確定年底之前不能進(jìn)行報(bào)關(guān)，預(yù)計(jì)后市進(jìn)口煤仍將收到比較大的限制，但全年總量寬松已為事實(shí)。北方開始供暖，冷空氣來襲，預(yù)計(jì)后市日耗大概率進(jìn)行反彈。操作上仍以反彈拋空的思路為主。

焦煤：

1、基本面：受平遙煤礦事故影響，當(dāng)?shù)孛旱V均處于停產(chǎn)狀態(tài)，復(fù)產(chǎn)時(shí)間待定，近期礦上安全檢查力度或?qū)⑦M(jìn)一步加大，預(yù)計(jì)周邊區(qū)域煤礦生產(chǎn)也將受到一定影響。目前多數(shù)煤礦庫存水平不高，礦上挺價(jià)意愿有所增加；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價(jià)1485，基差227.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存870.36萬噸，港口庫存701萬噸，獨(dú)立焦企庫存804.70萬噸，總體庫存2379.06萬噸，較上周減少20.79萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：下游焦鋼繼續(xù)博弈中，受11·18平遙二畝溝煤礦事故影響，山西等地煤礦全面停產(chǎn)整頓，預(yù)計(jì)短期焦煤市場暫穩(wěn)運(yùn)行。焦煤2001：1240-1270區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：焦企開工繼續(xù)回升，各地天氣預(yù)警相繼解除，焦炭供應(yīng)回升，焦企庫存微增，山西地區(qū)部分鋼廠提降第三輪50元/噸下調(diào)，遭到焦企的強(qiáng)烈抵觸，部分焦企反抗性提漲焦價(jià)予以回應(yīng)，短期焦鋼企業(yè)博弈程度激烈；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價(jià)2050，基差248；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存458.22萬噸，港口庫存423萬噸，獨(dú)立焦企59.94萬噸，總體庫存941.16萬噸，較上周增加減少13.31萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：焦鋼博弈進(jìn)入白熱階段，焦炭近期漲跌均有一定難度，受產(chǎn)地煤礦事故等影響，焦煤價(jià)格有企穩(wěn)跡象，焦炭在成本方面有一定支撐，短期來看焦炭價(jià)格或繼續(xù)持穩(wěn)運(yùn)行。焦炭2001：1780-1830區(qū)間操作。

螺紋：

1、基本面：本周螺紋鋼實(shí)際產(chǎn)量小幅增長，但接下來將繼續(xù)增長可能性不大，受環(huán)保政策影響，未來供應(yīng)水平受到壓制，需求方面近期表觀消費(fèi)繼續(xù)維持較高水平，成交活躍，去庫速度仍較快；偏多。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)4274.5，基差655.5，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個(gè)主要城市庫存287.08萬噸，環(huán)比減少9.09%，同比減少6.44；偏多。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多。

5、主力持倉：螺紋主力持倉多增，偏多。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價(jià)格高位出現(xiàn)一定回調(diào)，未能繼續(xù)突破上漲，現(xiàn)貨價(jià)格維持強(qiáng)勢，短期下游趕工需求延續(xù)，基差仍有修復(fù)空間，價(jià)格下方支撐較強(qiáng)，建議01合約短線多單止盈，若回落至3550一線可繼續(xù)進(jìn)場做多。

熱卷：

1、基本面：熱卷本周供應(yīng)出現(xiàn)一定幅度回升，供應(yīng)端壓力仍存，但受環(huán)保限產(chǎn)因素制約，未來產(chǎn)量增長空間有限。需求方面近期表觀消費(fèi)較上周繼續(xù)增長，去庫速度有所加快；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)3680，基差184，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個(gè)主要城市庫存181.91萬噸，環(huán)比減少2.69%，同比減少13.32%，偏多。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：熱卷主力持倉多增；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價(jià)格高位回調(diào)，但現(xiàn)貨價(jià)格仍有小幅上調(diào)，受環(huán)保消息面影響，總體價(jià)格預(yù)期有所提升，操作上建議01合約短線回落至3500一線可進(jìn)場短多。

2

---能化

瀝青： 

1、基本面：北方道路瀝青市場需求持續(xù)下滑，其中東北及西北地區(qū)剛需基本停止，煉廠庫存上升，華北及山東地區(qū)仍有部分收尾，貿(mào)易商低價(jià)出貨，短期市場成交重心將繼續(xù)下移；華南、華東及西南地區(qū)需求平穩(wěn)，但受北方市場持續(xù)下行的影響，當(dāng)?shù)刭Q(mào)易商及部分煉廠出貨價(jià)也不斷走低，后期主力煉廠瀝青價(jià)格將繼續(xù)下調(diào)。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3160，基差194，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周增加2%為39%；中性。

4、盤面：20日線走向下，期價(jià)在均線上方運(yùn)行；中性。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu1912：逢高拋空，破3000止損。

紙漿：

1、基本面：上游漿廠瀕臨生產(chǎn)成本，檢修減產(chǎn)持續(xù)，但整體供給依舊維持高位；文化用紙市場需求稍減，生活用紙市場弱穩(wěn)運(yùn)行，原料消耗緩慢，終端需求一般；偏空

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場價(jià)為4400元/噸，SP2001收盤價(jià)為4500元/噸，基差為-100元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：10月國內(nèi)青島、常熟、保定紙漿庫存合計(jì)約196.08萬噸，環(huán)比增加2.85%，同比增加50.85%；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：基本面趨弱，短期紙漿難改下跌趨勢，但警惕技術(shù)性反彈。SP2001：前期空單減持

燃料油：

1、基本面：IMO2020限硫令持續(xù)發(fā)酵，新加坡高低硫燃油切換已經(jīng)開啟，高硫燃油退出進(jìn)程加速，需求逐漸轉(zhuǎn)向低硫燃油，高硫需求預(yù)期較悲觀；成本端原油支撐走強(qiáng)；偏空

2、基差：舟山保稅燃料油為347美元/噸，F(xiàn)U2001收盤價(jià)為1803元/噸，基差為634元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多 

3、庫存：新加坡燃料油當(dāng)周庫存為2036萬桶，環(huán)比下跌2.58%；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：IMO2020持續(xù)發(fā)酵，但原油端支撐走強(qiáng)，疊加新加坡380貼水轉(zhuǎn)正，燃油或?qū)⑿》磸?。FU2001：前期空單離場，日內(nèi)逢低試多

PVC：

1、基本面：本周，新疆天業(yè)及唐山三友裝置輪檢預(yù)期結(jié)束，河南神馬裝置預(yù)期重啟，上游供應(yīng)預(yù)計(jì)繼續(xù)增加；市場整體庫存仍在下降，短期壓力緩解；下游需求有轉(zhuǎn)弱預(yù)期，目前延續(xù)觀望態(tài)度，采購剛需為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6825，基差230，升水期貨；偏多。

3、庫存：社會庫存環(huán)比減少21.21%至10.77萬噸。偏多。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)偏強(qiáng)震蕩為主。PVC2001：逢高輕倉拋空。

PTA：

1、基本面：目前聚酯工廠負(fù)荷維持在較高水平，PTA現(xiàn)貨可流通貨源緊張，導(dǎo)致短線抗跌，但新裝置投產(chǎn)，后市整體PTA供需格局進(jìn)入累庫存，也壓制價(jià)格上漲空間。PTA近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局不變。中性。

2、基差：現(xiàn)貨4815，基差37，升水期貨；偏多。

3、庫存：PTA工廠庫存3.5天，聚酯工廠PTA庫存5.5天；中性。

4、盤面：20日線向下，價(jià)格20日線上；中性。

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空。

6、結(jié)論：整體價(jià)格短線震蕩為主，短線或反彈，反彈拋空操作為主。TA2001:4820附近試空，止損4880。

MEG：

1、基本面：目前庫銷比回落至一個(gè)月之內(nèi)，雖然國內(nèi)乙二醇開工率有所回升，但11月聚酯剛需尚可，短期乙二醇市場缺乏明顯矛盾點(diǎn)，預(yù)計(jì)價(jià)格重心震蕩調(diào)整為主。但是新增投產(chǎn)以及終端轉(zhuǎn)弱預(yù)期依舊存在。中性。

2、基差：現(xiàn)貨4705，基差155，升水期貨；偏多。

3、庫存：華東主港地區(qū)MEG港口庫存約56.5萬噸，環(huán)比上期減少2.5萬噸。中性。

4、盤面：20日線向上，價(jià)格20日線上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉多單，多減；偏多。

6、結(jié)論：短線震蕩為主。EG2001:4600上方輕倉試空。

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：17年全乳膠現(xiàn)貨11750，主力基差-845，盤面升水 偏空

3、庫存：上期所庫存高位 偏空

4、盤面：20日線向上，價(jià)格20日線上運(yùn)行 偏多

5、主力持倉：主力凈偏，多增 偏多

6、結(jié)論：13000空單嘗試，破13200止損

塑料 

1. 基本面：PE當(dāng)前進(jìn)口利潤546，現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)品（華北煤制7042）價(jià)格7380（+50），進(jìn)口乙烯單體811美元，倉單1161（+0），下游農(nóng)膜報(bào)8400（-0），神華拍賣PE成交率40%， LLDPE華北成交7100，華東成交無，華南成交無，偏空；

2. 基差：LLDPE主力合約2001基差200，升貼水比例2.8%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存67.5萬噸（-1），PE部分28.75萬噸，偏多；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線上，中性； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，減空，偏空；

6. 結(jié)論：L2001日內(nèi)7125-7275震蕩操作； 

PP

1. 基本面：PP當(dāng)前進(jìn)口利潤197，現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)品（華東煤制均聚拉絲）價(jià)格8240（-0），進(jìn)口丙烯單體851美元，山東丙烯均價(jià)7254（-0），倉單1（-0），下游bopp膜報(bào)10300（-0），神華拍賣PP成交率49%，均聚拉絲華北成交8100，華東成交8230，華南成交8270，偏空；

2. 基差：PP主力合約2001基差299，升貼水比例3.8%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存67.5萬噸（-1），PP部分38.75萬噸，偏多；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，減多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2001日內(nèi)7810-8020震蕩操作；

原油2001：

1.基本面：消息人士透露，為了支撐油價(jià)，OPEC及其盟友有望在下月將當(dāng)前的減產(chǎn)協(xié)議延長至2020年中旬；俄羅斯總統(tǒng)普京昨日表示，俄羅斯和OPEC擁有“一個(gè)共同的目標(biāo)”，那就是保持優(yōu)勢均衡以及可預(yù)測性，莫斯科方面愿意配合減產(chǎn)協(xié)議；商務(wù)部新聞發(fā)言人高峰21日在商務(wù)部例行新聞發(fā)布會上說，中美雙方經(jīng)貿(mào)團(tuán)隊(duì)將繼續(xù)保持密切溝通。關(guān)于協(xié)議磋商的細(xì)節(jié)，目前沒有更多信息可以透露，但外界的傳言并不準(zhǔn)確；中性

2.基差：11月20日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為63.19美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為68.52美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為62.42美元/桶，基差8.64元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至11月15日當(dāng)周API原油庫存增加600萬桶，預(yù)期增加106.2萬桶；美國至11月15日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期增加154.3萬桶，實(shí)際增加137.9萬桶；庫欣地區(qū)庫存至11月15日當(dāng)周減少229.5萬桶，前值減少122.9萬桶；截止至11月21日，上海原油庫存為244.4萬桶；偏空

4.盤面：20日均線偏上，價(jià)格在均線上方；偏多

5.主力持倉：截止11月12日，CFTC主力持倉多增;截至11月12日，ICE主力持倉多增；偏多；

6.結(jié)論：隔夜OPEC有意延長減產(chǎn)至2020年6月，加之沙特阿美IPO所需造勢，原油價(jià)格近兩個(gè)交易日大幅回升，但俄羅斯方面對減產(chǎn)態(tài)度搖擺不定以及中美間協(xié)議遲遲未能達(dá)成為原油帶來潛在風(fēng)險(xiǎn)，投資者亦需關(guān)注兩伊的政治局勢，長線空單輕倉持有，短線456-463區(qū)間操作

甲醇2001：

1、基本面：甲醇市場整體暫穩(wěn)運(yùn)行。港口甲醇市場報(bào)盤整理運(yùn)行，業(yè)者隨行就市；山東地區(qū)甲醇價(jià)格整理運(yùn)行，華中地區(qū)甲醇價(jià)格窄幅震蕩；華北地區(qū)甲醇價(jià)格暫穩(wěn)運(yùn)行；西南地區(qū)甲醇價(jià)格整理運(yùn)行；西北地區(qū)部分裝置停車，整體穩(wěn)中偏強(qiáng)震蕩，本周廠家出貨情況良好。整體下游需求一般，按需接貨；中性

2、基差：現(xiàn)貨1925，基差-14，貼水期貨；偏空

3、庫存：江蘇甲醇庫存在74.5萬噸（不加連云港地區(qū)庫存），較11月14日下調(diào)6萬噸，跌幅在7.45%；整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存下調(diào)至108.5萬噸，與11月14日相比下調(diào)6.8萬噸，跌幅在5.90%偏多

4、盤面：20日線偏下，價(jià)格在均線下方；偏空

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空

6、結(jié)論：需求端：烯烴方面，南京誠志新增60萬噸烯烴裝置當(dāng)前半負(fù)荷運(yùn)行；延安能化烯烴裝置近期計(jì)劃重啟。寧夏寶豐烯烴裝置正常運(yùn)行現(xiàn)已出產(chǎn)品，寧夏寶豐外采量穩(wěn)定。久泰烯烴裝置臨時(shí)停車，具體重啟時(shí)間待定。傳統(tǒng)下游方面，下游終端板材廠開工有所恢復(fù)，甲醇接貨量尚可，廠家出貨相對順暢，場內(nèi)交投氣氛積極。供應(yīng)方面，魯南部分廠家臨時(shí)停車或降負(fù)，加之西北地區(qū)部分甲醇裝置也處于檢修中，局部甲醇供應(yīng)或有所減少。整體來看，烯烴裝置對甲醇需求較為穩(wěn)定，傳統(tǒng)下游需求相對偏弱，甲醇期貨弱勢震蕩，長線05多單輕倉持有，短線1930-2000區(qū)間操作

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回落，消息面利空和南美大豆播種進(jìn)程良好。國內(nèi)豆粕低位震蕩，目前進(jìn)口大豆庫存和豆粕庫存偏少，現(xiàn)貨端偏強(qiáng)仍支撐盤面但消息面短期仍偏空。長假過后短期國內(nèi)進(jìn)入消費(fèi)淡季壓制價(jià)格上升空間，但四季度進(jìn)口大豆到港減少和需求端尚好中期利多豆類。中性

2.基差：現(xiàn)貨2963，基差-13，基差調(diào)整后貼水。中性

3.庫存：豆粕庫存35.51噸，上周41.21萬噸，環(huán)比減少13.83%，去年同期102.76萬噸，同比減少65.44%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流入，偏多

6.結(jié)論：美豆短期預(yù)計(jì)900附近震蕩；國內(nèi)豆粕低位震蕩，關(guān)注南美大豆播種天氣和消息面變化。

豆粕M2001：短期2900下方震蕩偏強(qiáng)，短線操作為主。期權(quán)買入淺虛值看漲期權(quán)。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進(jìn)口到港偏少，中加貿(mào)易問題尚待解決，進(jìn)口油菜籽庫存庫存回落，但現(xiàn)貨市場菜粕需求轉(zhuǎn)淡，水產(chǎn)需求走弱，現(xiàn)貨市場呈現(xiàn)供需兩淡格局。加拿大油菜籽進(jìn)口檢疫問題支撐菜籽價(jià)格，到港短期仍偏緊支撐盤面。菜粕價(jià)格整體震蕩，豆粕和雜粕對菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上漲空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2200，基差-10，貼水期貨。中性

3.庫存：庫存2.3萬噸，上周2萬噸，環(huán)比增加15%，去年同期2.87萬噸，同比減少19.86%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單增加，資金流出，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體震蕩格局，進(jìn)口油菜籽加工利潤尚可，菜粕庫存較低和加拿大進(jìn)口限制炒作短期結(jié)束，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽進(jìn)口和國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2001：短期2200附近震蕩，短線操作為主。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩回落，消息面利空和南美大豆播種進(jìn)程良好。國內(nèi)大豆價(jià)格基本保持穩(wěn)定，今年播種面積預(yù)計(jì)增長較多，壓制價(jià)格。近期盤面低位震蕩，新豆上市壓制價(jià)格但國產(chǎn)大豆和進(jìn)口大豆價(jià)差收窄支撐國產(chǎn)大豆價(jià)格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3400，基差-3，貼水期貨。中性

3.庫存:大豆庫存310.56萬噸，上周318.4萬噸，環(huán)比減少2.46%，去年同期638.63萬噸，同比減少51.37%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單增加，資金流入。  偏多

6.結(jié)論：美豆區(qū)間震蕩延續(xù)，后續(xù)關(guān)注消息面和南美大豆播種和生長情況；國內(nèi)豆類回落至低位后繼續(xù)下跌空間不大，短期低位震蕩。

豆一A2001：短期3400附近震蕩，短線操作或者觀望。

豆油

1.基本面：10馬棕庫存下降4.1%，MPOB報(bào)告利多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加2.7%，馬棕即將進(jìn)入減產(chǎn)季，庫存將持續(xù)下降，天氣干旱引起遠(yuǎn)月產(chǎn)量擔(dān)憂，B30生柴炒作現(xiàn)在價(jià)格猛增，上漲幅度較大，但馬來和印度的關(guān)系仍是風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，隨時(shí)有回調(diào)可能；USDA報(bào)告下調(diào)單產(chǎn)及收割面積，美豆價(jià)格偏強(qiáng)，國內(nèi)預(yù)大批量進(jìn)口美豆，國內(nèi)承壓，巴西豆種植，關(guān)注天氣。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨6460，基差82，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：11月15日豆油商業(yè)庫存114萬噸，前值118萬噸，環(huán)比-4萬噸，同比-37.01% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩偏強(qiáng)，雙節(jié)備貨即將開啟，豆油預(yù)計(jì)偏強(qiáng)。B30生柴炒作影響價(jià)格大幅上漲，東南亞天氣干燥，棕櫚油產(chǎn)量減少，預(yù)20年1季度產(chǎn)量將受到影響，但印度關(guān)系影響馬棕出口受限，價(jià)格上漲過猛，恐有回調(diào)的可能，謹(jǐn)慎追多。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，但庫存過低時(shí)國內(nèi)有放加拿大菜籽的可能，操作空間有限，基金集中做多油脂，預(yù)回調(diào)后消費(fèi)拉動價(jià)格再漲。豆油Y2001：回落做多，止損6200

棕櫚油

1.基本面：10馬棕庫存下降4.1%，MPOB報(bào)告利多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加2.7%，馬棕即將進(jìn)入減產(chǎn)季，庫存將持續(xù)下降，天氣干旱引起遠(yuǎn)月產(chǎn)量擔(dān)憂，B30生柴炒作現(xiàn)在價(jià)格猛增，上漲幅度較大，但馬來和印度的關(guān)系仍是風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，隨時(shí)有回調(diào)可能；USDA報(bào)告下調(diào)單產(chǎn)及收割面積，美豆價(jià)格偏強(qiáng)，國內(nèi)預(yù)大批量進(jìn)口美豆，國內(nèi)承壓，巴西豆種植，關(guān)注天氣。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨5640，基差86，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：11月15日棕櫚油港口庫存65萬噸，前值61萬噸，環(huán)比+4萬噸，同比+62.70% 。偏空

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩偏強(qiáng)，雙節(jié)備貨即將開啟，豆油預(yù)計(jì)偏強(qiáng)。B30生柴炒作影響價(jià)格大幅上漲，東南亞天氣干燥，棕櫚油產(chǎn)量減少，預(yù)20年1季度產(chǎn)量將受到影響，但印度關(guān)系影響馬棕出口受限，價(jià)格上漲過猛，恐有回調(diào)的可能，謹(jǐn)慎追多。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，但庫存過低時(shí)國內(nèi)有放加拿大菜籽的可能，操作空間有限，基金集中做多油脂，預(yù)回調(diào)后消費(fèi)拉動價(jià)格再漲。棕櫚油P2001：回落做多，止損5400

菜籽油

1.基本面：10馬棕庫存下降4.1%，MPOB報(bào)告利多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加2.7%，馬棕即將進(jìn)入減產(chǎn)季，庫存將持續(xù)下降，天氣干旱引起遠(yuǎn)月產(chǎn)量擔(dān)憂，B30生柴炒作現(xiàn)在價(jià)格猛增，上漲幅度較大，但馬來和印度的關(guān)系仍是風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，隨時(shí)有回調(diào)可能；USDA報(bào)告下調(diào)單產(chǎn)及收割面積，美豆價(jià)格偏強(qiáng)，國內(nèi)預(yù)大批量進(jìn)口美豆，國內(nèi)承壓，巴西豆種植，關(guān)注天氣。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨7830，基差269，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：11月15日菜籽油商業(yè)庫存40萬噸，前值42萬噸，環(huán)比-2萬噸，同比-27.49%。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩偏強(qiáng)，雙節(jié)備貨即將開啟，豆油預(yù)計(jì)偏強(qiáng)。B30生柴炒作影響價(jià)格大幅上漲，東南亞天氣干燥，棕櫚油產(chǎn)量減少，預(yù)20年1季度產(chǎn)量將受到影響，但印度關(guān)系影響馬棕出口受限，價(jià)格上漲過猛，恐有回調(diào)的可能，謹(jǐn)慎追多。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，但庫存過低時(shí)國內(nèi)有放加拿大菜籽的可能，操作空間有限，基金集中做多油脂，預(yù)回調(diào)后消費(fèi)拉動價(jià)格再漲。菜籽油OI2001：回落做多，止損7400

4

---金屬

黃金

1、基本面：隔夜美元指數(shù)一度大幅震蕩走高至98關(guān)口上方，目前自高位回落至該關(guān)口略下方；現(xiàn)貨黃金則一路震蕩下挫，跌至1460美元關(guān)口略上方。與此同時(shí)，美股收跌，道指連續(xù)3日下滑，創(chuàng)下8月以來最長跌勢；截至11月16日當(dāng)周，初請失業(yè)金人數(shù)經(jīng)季節(jié)調(diào)整后持平于前一周的22.7萬人，這是6月22日以來最高水準(zhǔn)；中性

2、基差：黃金期貨338.8，現(xiàn)貨333.16，基差-5.64，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：黃金期貨倉單1473千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：多空消息交織，金價(jià)繼續(xù)震蕩；COMEX金回落至1464；滬金2006大幅回落至336。今日關(guān)注拉加德和美斯特講話、德國GDP、歐元區(qū)制造業(yè)PMI初值、加拿大零售銷售和美國密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)。中美貿(mào)易情況再次不明朗，金價(jià)短期仍震蕩為主。滬金2006：334-339區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：隔夜美元指數(shù)一度大幅震蕩走高至98關(guān)口上方，目前自高位回落至該關(guān)口略下方；現(xiàn)貨黃金則一路震蕩下挫，跌至1460美元關(guān)口略上方。與此同時(shí)，美股收跌，道指連續(xù)3日下滑，創(chuàng)下8月以來最長跌勢；截至11月16日當(dāng)周，初請失業(yè)金人數(shù)經(jīng)季節(jié)調(diào)整后持平于前一周的22.7萬人，這是6月22日以來最高水準(zhǔn)；中性

2、基差：白銀期貨4163，現(xiàn)貨4116，基差-47，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單1584899千克，減少8523千克；偏空

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：銀價(jià)跟隨金價(jià)繼續(xù)震蕩；COMEX銀小幅回落至17.1，滬銀2002回落至4160以下，銀價(jià)更為平穩(wěn)，短期依然震蕩為主。滬銀2002：4100-4200區(qū)間操作。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限，智利供應(yīng)收緊，2019年10月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.3%，比上月下降0.5個(gè)百分點(diǎn)；中性。

2、基差：現(xiàn)貨47065，基差-45，貼水期貨；中性。

3、庫存：11月21日LME銅庫存增1125噸至222075噸，上期所銅庫存較上周減13174噸至135513噸；偏多。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、結(jié)論：滬銅繼續(xù)調(diào)整整理，經(jīng)濟(jì)疲軟難以拉大消費(fèi)需求，滬銅繼續(xù)下行，滬銅2001: 47500空持有。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫存緩慢；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨14090，基差235，升水期貨；偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周增4976噸至281635噸，庫存高企；偏空。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：受到庫存大增，滬鋁繼續(xù)下探，基本面疲軟難以改善，滬鋁2001：空單減倉持有。

鎳：

1、基本面：短期：礦可能供應(yīng)短期會有增加，主要是印尼禁令前會有增量表現(xiàn)，但菲律賓進(jìn)入雨季，價(jià)格下跌空間較小。鎳鐵慢慢開始過剩這對于空頭來說是一個(gè)信號，是一個(gè)空頭可兌現(xiàn)的基本面。電解鎳自身來看，目前幾個(gè)市場價(jià)格不一。無錫市場鎳豆價(jià)格偏低，而滬鎳價(jià)格偏高特別是近月，交割賣方全來上海交割，市場交割力量比較充足。不銹鋼繼續(xù)保持高產(chǎn)高庫存，仍是產(chǎn)業(yè)鏈利空因素，可能只有減產(chǎn)才能達(dá)到去庫存的目的。偏空

2、基差：現(xiàn)貨119550，基差5540，偏多，俄鎳117050，基差3040，偏多

3、庫存：LME庫存66822，-102，上交所倉單35737，-245，中性

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以下，20均線向下運(yùn)行，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增，偏多

結(jié)論：鎳2002：保持偏空思路，空單持有。如有反彈，回到120000減持。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：商務(wù)部：中美雙方經(jīng)貿(mào)團(tuán)隊(duì)將繼續(xù)保持密切溝通，外界傳言的協(xié)議磋商細(xì)節(jié)并不準(zhǔn)確;前美聯(lián)儲主席耶倫：美國經(jīng)濟(jì)處于極好的狀態(tài)，但面臨若干風(fēng)險(xiǎn);隔夜歐美股市調(diào)整，昨日兩市縮量震蕩，軍工、周期和中小創(chuàng)相對強(qiáng)勢，醫(yī)藥和消費(fèi)走弱；中性

2、資金：兩融9720億元，增加5億元，滬深股通凈買入6.3億元；偏多

3、基差：IF1912貼水0.06點(diǎn)，IH1912貼水0.92點(diǎn)，IC1912貼水45.88點(diǎn)；中性

4、盤面：IF>IC> IH（主力合約），IF、IH、IC在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：IF 主力空減，IH主力多翻空，IC主力空減；偏空

6、結(jié)論：央行強(qiáng)化貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)，再融資松綁提升創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險(xiǎn)偏好，短期來看中小創(chuàng)強(qiáng)于主板。期指：期指日內(nèi)震蕩操作，滬指下方支撐2885，壓力2935。

國債：

1、基本面：周小川在創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)論壇上表示，如果全球再次出現(xiàn)金融危機(jī)，中國仍有足夠的政策工具應(yīng)對。

2、資金面：央行周四公開市場無操作。

3、基差：TS主力基差為0.1993，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3733，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.5053，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多減。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：短線逢高試空。