宏源期貨白糖早評：消息面平靜，鄭糖延續(xù)窄幅震蕩

要點

1.原糖：近期基金大幅減持空單頭寸，減持了約2/3，國際市場持穩(wěn)在12美分一線，下有新年度供需缺口的支撐，上又有去庫存化的難題。

2. 國內(nèi)現(xiàn)貨：昨日（11月25日），主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報價具體情況如下：柳州中間商站臺、倉庫暫無報價；南寧中間商站臺暫無報價，倉庫新糖報價5920元/噸；湛江中間商報價5920-6150元/噸；昆明中間商報價陳糖5920-6080元/噸，新糖5970元/噸。

3.鄭糖盤面回顧：昨日（11月25日），SR2001合約開盤5580，收跌4點（跌幅0.07%），報收5582，減倉17886手，持倉為423250手。

4. 海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，10月份我國進口糖45萬噸，同比上年10月份增長11萬噸；2019年1-10月份我國累計進口糖284萬噸，同比上年同期增長53萬噸，同比增長22.9%。出口方面，10月份我國出口食糖1.8萬噸，環(huán)比減少2134噸，同比減少6458噸；今年1-10月我國累計出口14.4萬噸，同比減少2萬噸。

5. 019年10月泰國共計出口糖約91.38萬噸，同比增加9.67%，為歷年10月最高出口水平。

6. 消息行業(yè)專家表示強降雨正在破壞法國的糖用甜菜收割，并可能沖擊明年的種植面積。

小結(jié)：從公布的十月份進口數(shù)據(jù)來看，加工糖廠實際存在的資源與   數(shù)據(jù)對不上號，很難得出合理的解讀。而隨著廣西 開榨36家，新糖供應(yīng)逐步上市，  市場的看衰預(yù)期體現(xiàn)在盤面缺乏主動做多買盤，但同時由于期貨盤面長時間持續(xù)貼水現(xiàn)貨，除了逢高的套保盤外，也缺乏主動做空的動能。 在量倉俱減的情況下，鄭糖延續(xù)窄幅震蕩。市場的關(guān)注點隨著主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨的正常逐步回調(diào)，如何與銷區(qū)中間商買賣雙方達成放量的共識，這是春節(jié)前消費高峰來臨的啟動點。操作上除長線多單外，短線操作建議觀望。