11月下旬，新疆大部分產區(qū)紅棗已經完成下樹。由于紅棗市場產區(qū)集中、下游消費流向清晰，我們就對產區(qū)和銷區(qū)的狀況進行分析。

棗農惜售優(yōu)質品

紅棗通貨具有非標準性，向來以質論價，即便同一地區(qū)，通貨報價的差異也較大。目前，麥蓋提地區(qū)通貨價多在3—5元/公斤，阿拉爾地區(qū)通貨價多在4—5元/公斤，共性是優(yōu)質通貨的報價都在5元/公斤以上。面對農戶的通貨報價，采購商態(tài)度謹慎。當前通貨含水率偏高，以4元/公斤計算，5%含水率的損耗就會將通貨成本抬升0.2元/公斤。所以，收獲優(yōu)質紅棗的農戶惜售情緒濃厚，而采購商采購熱情一般。

托市收購抬升交割成本

10月底，紅棗市場政策落地，各地基本采用分級托市收購的方式。以阿克蘇地區(qū)為例，一級收購價為8.5元/公斤，折合8500元/噸，二級、三級的收購價分別為6500元/噸和4500元/噸，等外紅棗不予托市收購。

除了加工費用增加，水分損耗和人工精選損耗也是導致成本抬升的主要因素。通常，加工商和貿易商采購的一級紅棗經過清洗、烘干環(huán)節(jié)，含水率會下滑5%左右。人工精選環(huán)節(jié)，可能篩選出5%—10%的瑕疵果?？紤]烘干、人工精選兩個環(huán)節(jié)的損耗，采購成本每噸將上升數(shù)百元。此外，考慮到加工費、包裝費、出入庫費用、倉儲費、交割手續(xù)費等，成本每噸又將增加約2000元。如此一來，若加工商和貿易商將以8500元/噸收購的一級紅棗來交割，則成本預計在11500—12000元/噸，其中主要變量是原料的含水率和次品率。

升水庫倉單預報增多

截至11月22日，倉單日報顯示，紅棗倉單有8張，其中新疆兩張、河南6張；有效預報有298張，其中新疆61張、河南71張、河北166張。新疆為紅棗基準交割地，河北、河南的交割庫升水600元/噸。紅棗期貨上市初期，市場曾認為，CJ1912合約的交割將集中在新疆。目前看，交割可能集中在銷區(qū)，這或與加工產能分布、運費有關。

今年春節(jié)有點早

紅棗屬于滋補型產品，春季、冬季的消費良好，其中春節(jié)前紅棗消費最為旺盛。2020年1月底迎來鼠年農歷新年，與豬年農歷新年相比早11天，一定程度上引發(fā)了市場對紅棗需求的擔憂。紅棗的各種需求中，春節(jié)前的送禮占很大一部分，節(jié)前貿易商通常會積極備貨，而春節(jié)早，這部分消費自然就少。供應端的問題會體現(xiàn)在近月合約上，而需求端的問題將體現(xiàn)在遠月合約上，進而導致近遠月合約之間的價差走闊。

綜合來看，紅棗市場受購銷雙方態(tài)度、托市收購政策、需求等因素的影響，在棗農惜售、倉單成本抬升的提振下，近月合約的估價較為溫和、樂觀，而合約存續(xù)期需求存在隱憂的壓制下，遠月合約易跌難漲，近遠月合約之間的價差存在走闊可能。