大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：山西地區(qū)煤礦檢查力度加大，礦上生產(chǎn)有一定影響；焦企焦煤采購積極性略有好轉(zhuǎn)，礦上出貨良好，庫存水平不高；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價1485，基差260.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存860.98萬噸，港口庫存664萬噸，獨立焦企庫存809.54萬噸，總體庫存2334.02萬噸，較上周減少45.04萬噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦煤主力凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：下游采購積極性略有好轉(zhuǎn)，山西等地煤礦全面停產(chǎn)整頓，近期各地區(qū)煤礦檢查力度增加，預(yù)計短期焦煤市場暫穩(wěn)運行。焦煤2001：1210-1240區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：下游部分鋼廠陸續(xù)開始接受50元/噸提漲。山西部分地區(qū)焦企受重污染天氣預(yù)警影響仍有不同程度的限產(chǎn)情況，焦企近期發(fā)運、訂單狀況良好，庫存壓力略有環(huán)節(jié)，焦企看漲情緒較高；下游方面港口貿(mào)易商詢貨積極性提升，采購依舊相對謹(jǐn)慎，鋼廠利潤良好，多持觀望態(tài)度；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價2100，基差240；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存464.9萬噸，港口庫存422萬噸，獨立焦企52.05萬噸，總體庫存938.95萬噸，較上周增加減少2.21萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：焦炭價提漲落實范圍將逐步擴大，貿(mào)易商近期詢貨積極性較好?？傮w來看，短期焦炭價格有小幅探漲可能。焦炭2001：1860多，止損1840。

動力煤：

1、基本面：上游產(chǎn)區(qū)部分煤價有所反彈，日耗開始季節(jié)性回升，CCI5500指數(shù)持穩(wěn) 中性

2、基差：現(xiàn)貨549，01合約基差2.8，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存657萬噸，環(huán)比減少3萬噸；六大發(fā)電集團煤炭庫存總計1671.94萬噸，環(huán)比增加3.96萬噸；六大發(fā)電集團煤炭庫存可用天數(shù)24.49天，環(huán)比減少0.97天 中性

4、盤面：20日均線走平，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，多翻空 偏空

6、結(jié)論：目前上游供給端總體平穩(wěn)，港口庫存高企的局面并沒有發(fā)生改變。隨著冬季的到來，下游電廠日耗會進入一個明顯的反彈周期，但反應(yīng)下游供需平衡狀態(tài)的電廠庫存處于高位的局面也沒有變化，整體格局依舊偏空。操作上仍以反彈拋空的思路為主。

鐵礦石：

1、基本面：周四港口現(xiàn)貨成交132.1萬噸，環(huán)比上漲27.39%，鋼廠由于前期受到限產(chǎn)燒結(jié)影響，基本保持低庫存運行，按需采購 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨655，折合盤面734.3，基差84.8；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格590，折合盤面661.9，基差12.4，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12517.25萬噸，環(huán)比增加143.5萬噸，同比減少1796.83萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，多翻空 偏空

6、結(jié)論：鋼廠高爐利潤絕對值處于高位，但目前鋼廠利潤存在收窄的預(yù)期，并不急于補庫。隨著各地紛紛解除重污染天氣Ⅱ級應(yīng)急響應(yīng)，后市鐵礦需求邊際將有所回暖，但采暖季限產(chǎn)政策仍不確定，且基差近期大幅收斂已回歸正常區(qū)間，上方空間相對有限。

螺紋：

1、基本面：上周螺紋鋼實際產(chǎn)量小幅增長，但接下來將繼續(xù)增長可能性不大，受環(huán)保政策影響，未來供應(yīng)水平受到壓制，需求方面本周表觀消費有走弱跡象，成交量下降，預(yù)計去庫速度將趨緩；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價4202.4，基差584.4，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存283.24萬噸，環(huán)比減少1.34%，同比減少4.01；偏多。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多。

5、主力持倉：螺紋主力持倉多減，偏多。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價格有所反彈，現(xiàn)貨價格繼續(xù)回落，下游成交量有走弱趨勢，當(dāng)前大幅下跌概率不大，建議01合約短線多單止盈，若回落至3580一線可進場短多。

熱卷：

1、基本面：熱卷上周供應(yīng)出現(xiàn)一定幅度回升，供應(yīng)端壓力仍存，但受環(huán)保限產(chǎn)因素制約，未來產(chǎn)量增長空間有限。需求方面近期表觀消費較上周繼續(xù)增長，去庫速度有所加快；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價3690，基差135，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存179.93萬噸，環(huán)比減少1.09%，同比減少12.99%，偏多。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：熱卷主力持倉多減；偏多。

6、結(jié)論:熱卷期貨價小幅反彈，現(xiàn)貨價格有所下調(diào)，前期上漲基本結(jié)束，本周深度下跌概率不大，操作上建議01合約短線多單止盈，3450-3600區(qū)間操作。

2

---能化

燃料油：

1、基本面：IMO2020限硫令持續(xù)發(fā)酵，新加坡高低硫燃油切換開啟，高硫燃油退出進程加速，需求逐漸轉(zhuǎn)向低硫燃油，高硫需求預(yù)期較悲觀；偏空

2、基差：舟山保稅燃料油為355美元/噸，F(xiàn)U2005收盤價為1932元/噸，基差為563元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多 

3、庫存：新加坡燃料油當(dāng)周庫存為2083萬桶，環(huán)比上漲2.31%；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：IMO2020持續(xù)發(fā)酵，但新加坡高硫380貼水、月差反彈，裂解價差亦有所回暖。FU2005：日內(nèi)1880-1910區(qū)間偏多操作

紙漿：

1、基本面：上游針葉漿廠瀕臨生產(chǎn)成本，檢修減產(chǎn)持續(xù)，但整體供給依舊維持高位；文化用紙市場行業(yè)旺季接近尾聲，生活用紙弱穩(wěn)運行，原料消耗緩慢，終端需求一般；偏空

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場價為4400元/噸，SP2001收盤價為4484元/噸，基差為-84元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：11月國內(nèi)青島、常熟、保定紙漿庫存合計約174.51萬噸，環(huán)比減少11%；偏多

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：國內(nèi)庫存去化，但基本面依舊趨弱。SP2001：日內(nèi)4455-4485區(qū)間偏空操作

PTA：

1、基本面：隨著PTA裝置恢復(fù)以及后期新裝置投產(chǎn)，預(yù)期偏弱下，PTA基差松動，另外浙石化PX投產(chǎn)下，對于成本端也有一定的沖擊，12月份也需面臨聚酯季節(jié)性淡季預(yù)期，PTA價格震蕩走弱。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨4745，基差19，升水期貨；中性。

3、庫存：PTA工廠庫存3.5天，聚酯工廠PTA庫存5.5天；中性。

4、盤面：20日線向下，價格20日線下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空。

6、結(jié)論：考慮到中期的供需格局走弱，拋空操作為主。TA2001:拋空操作為主。

MEG：

1、基本面：周內(nèi)港口存封航動作，船貨大批量延后，華東主港庫存在現(xiàn)低點，乙二醇市場現(xiàn)貨依舊表現(xiàn)趨緊，不過12月市場將進入供需轉(zhuǎn)弱格局中，后市價格有轉(zhuǎn)弱驅(qū)動。中性。

2、基差：現(xiàn)貨4660，基差21，升水期貨；中性。

3、庫存：華東主港地區(qū)MEG港口庫存約43.7萬噸，環(huán)比上期減少6.5萬噸。偏多。

4、盤面：20日線向上，價格20日線上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉多單，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計價格近強遠弱運行。EG2001:正套操作為主。

塑料 

1. 基本面：PE當(dāng)前盤面進口利潤93，現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)品（華北煤制7042）價格7430（+0），進口乙烯單體831美元，倉單1061（-0），下游農(nóng)膜報8350（-0），神華拍賣PE成交率55%， LLDPE華北成交7150，華東成交無，華南成交無，偏空；

2. 基差：LLDPE主力合約2001基差210，升貼水比例2.9%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存63萬噸（-0.5），PE部分26.97萬噸，偏多；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線上，中性； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，增空，偏空；

6. 結(jié)論：L2001日內(nèi)7145-7295震蕩操作； 

PP

1. 基本面：PP當(dāng)前盤面進口利潤173，現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)品（華東煤制均聚拉絲）價格8190（-20），進口丙烯單體851美元，山東丙烯均價7006（+10），倉單1（-0），下游bopp膜報10400（+0），神華拍賣PP成交率37%，均聚拉絲華北成交8020，華東成交8230，華南成交無，偏空；

2. 基差：PP主力合約2001基差171，升貼水比例2.1%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存63萬噸（-0.5），PP部分36.03萬噸，中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，增多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2001日內(nèi)7910-8130震蕩操作；

PVC：

1、基本面：本周，青松化工裝置負(fù)荷預(yù)期提升，山東恒通裝置輪檢預(yù)期結(jié)束，而寧波韓華裝置預(yù)期檢修，上游供應(yīng)預(yù)計變化不大；市場整體庫存低位，短期壓力不大；下游需求有轉(zhuǎn)弱預(yù)期，目前延續(xù)觀望態(tài)度，采購剛需為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨7050，基差220，升水期貨；偏多。

3、庫存：社會庫存環(huán)比減少23.31%至8.26萬噸。偏多。

4、盤面：價格在20日線上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計短時間內(nèi)偏強震蕩為主。PVC2001：觀望為主，關(guān)注交割風(fēng)險。

瀝青： 

1、基本面：南方地區(qū)需求釋放有限，部分需求有減少可能，在北方價格下行帶動下，南方瀝青價格也有望進一步下調(diào)。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3070，基差188，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周增加1%為41%；中性。

4、盤面：20日線向下，期價在均線上方運行；中性。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2006：逢高拋空，破2930止損。

原油2001：

1.基本面：俄羅斯能源部長諾瓦克：目前尚未決定是否將俄羅斯凝析油產(chǎn)量排除在歐佩克+協(xié)議之外，將在與歐佩克會晤前研究凝析油相關(guān)問題；能源部CDU-TEK發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，OPEC在減產(chǎn)方面的最大盟友俄羅斯又一次沒能遵守約定。從11月1日至26日，俄羅斯原油和凝析氣產(chǎn)量為3988.4萬噸，根據(jù)每噸7.33桶的比率，相當(dāng)于日均1124.4萬桶，較OPEC+規(guī)定的產(chǎn)量上限多出5.4萬；中性

2.基差：11月28日，阿曼原油現(xiàn)貨價為63.56美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價為68.47美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為63.64美元/桶，基差5.99元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至11月22日當(dāng)周API原油庫存增加360萬桶，預(yù)期減少34.7萬桶；美國至11月22日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少41.8萬桶，實際增加157.2萬桶；庫欣地區(qū)庫存至11月22日當(dāng)周減少9.7萬桶，前值減少229.5萬桶；截止至11月28日，上海原油庫存為235.6萬桶；偏空

4.盤面：20日均線偏上，價格在均線上方；偏多

5.主力持倉：截止11月19日，CFTC主力持倉多增;截至11月19日，ICE主力持倉多增；偏多；

6.結(jié)論：隨著OPEC峰會的臨近，俄羅斯方面地刺表態(tài)異常頻繁且多有矛盾之處，看出俄羅斯對減產(chǎn)行動有所保留，且今年又8個月未能按協(xié)議額度減產(chǎn)，非OPEC原油產(chǎn)量增速顯著，投資者可等待市場明朗再入場，長線空單輕倉持有，短線459-465區(qū)間操作

甲醇2001：

1、基本面：甲醇市場窄幅震蕩。港口甲醇市場報盤走弱，業(yè)者隨行就市；山東地區(qū)甲醇價格整理運行，華中地區(qū)甲醇價格震蕩走高；華北地區(qū)甲醇價格暫穩(wěn)運行；西南地區(qū)甲醇價格暫穩(wěn)運行；西北地區(qū)部分裝置停車，區(qū)域內(nèi)供應(yīng)有所減少，本周各家新價均較上周有所上調(diào)，出貨情況尚可，部分廠家停售。整體下游需求一般，按需接貨；中性

2、基差：現(xiàn)貨1915，基差-30，貼水期貨；偏空

3、庫存：江蘇甲醇庫存在74.5萬噸（不加連云港地區(qū)庫存），較11月14日下調(diào)6萬噸，跌幅在7.45%；整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存下調(diào)至108.5萬噸，與11月14日相比下調(diào)6.8萬噸，跌幅在5.90%；偏多

4、盤面：20日線偏下，價格在均線下方；偏空

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空

6、結(jié)論：需求端：烯烴方面，南京誠志新增60萬噸烯烴裝置當(dāng)前半負(fù)荷運行；延安能化烯烴裝置近期計劃重啟。寧夏寶豐烯烴裝置正常運行現(xiàn)已出產(chǎn)品，寧夏寶豐外采量穩(wěn)定。久泰烯烴裝置臨時停車，具體重啟時間待定。傳統(tǒng)下游方面，下游終端板材廠開工有所恢復(fù)，甲醇接貨量尚可，廠家出貨相對順暢，場內(nèi)交投氣氛積極。供應(yīng)方面，魯南部分廠家臨時停車或降負(fù)，加之西北地區(qū)部分甲醇裝置也處于檢修中，局部甲醇供應(yīng)或有所減少。整體來看，烯烴裝置對甲醇需求較為穩(wěn)定，傳統(tǒng)下游需求相對偏弱，甲醇期貨弱勢震蕩，長線05多單輕倉持有，短線1930-1970區(qū)間操作

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆感恩節(jié)休市一天。國內(nèi)豆粕震蕩走低，國內(nèi)豬肉價格回落加上少數(shù)地區(qū)非洲豬瘟影響，大豬出欄有提前的跡象，加上采購巴西大豆增多，來年供應(yīng)預(yù)期好轉(zhuǎn)，價格走低。不過現(xiàn)貨端豆粕庫存仍處低位，供應(yīng)短期依舊偏緊。加上生豬養(yǎng)殖出現(xiàn)恢復(fù)性增長，四季度進口大豆到港減少和需求端尚好中期利多豆類。中性

2.基差：現(xiàn)貨2933，基差調(diào)整（現(xiàn)貨減90）后基差-17，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存37.13萬噸，上周35.51萬噸，環(huán)比增加4.56%，去年同期100.1萬噸，同比減少62.9%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆短期預(yù)計900下方震蕩；國內(nèi)豆粕低位震蕩，關(guān)注南美大豆播種天氣和消息面變化。

豆粕M2001：短期2810至2860區(qū)間震蕩，短線操作為主。期權(quán)買入淺虛值看漲期權(quán)。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進口到港偏少，中加貿(mào)易問題尚待解決，進口油菜籽庫存庫存回落，但現(xiàn)貨市場菜粕需求轉(zhuǎn)淡，水產(chǎn)需求走弱，現(xiàn)貨市場呈現(xiàn)供需兩淡格局。加拿大油菜籽進口檢疫問題支撐菜籽價格，到港短期仍偏緊支撐盤面。菜粕價格整體震蕩，豆粕和雜粕對菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上漲空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2200，基差-7，貼水期貨。中性

3.庫存：菜粕庫存2.7萬噸，上周2.3萬噸，環(huán)比增加17.39%，去年同期3萬噸，同比減少10%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體震蕩格局，進口油菜籽加工利潤尚可，菜粕庫存較低和加拿大進口限制炒作短期結(jié)束，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽進口和國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2001：短期2200附近震蕩，短線操作為主。

大豆：

1.基本面：美豆感恩節(jié)休市一天。國內(nèi)大豆價格基本保持穩(wěn)定，今年播種面積預(yù)計增長較多，壓制價格。近期盤面低位震蕩，新豆上市壓制價格但國產(chǎn)大豆和進口大豆價差收窄支撐國產(chǎn)大豆價格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3400，基差45，升水期貨。偏多

3.庫存:大豆庫存296.98萬噸，上周310.56萬噸，環(huán)比減少4.37%，去年同期666.03萬噸，同比減少55.41%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單增加，資金流出。  偏多

6.結(jié)論：美豆區(qū)間震蕩延續(xù)，后續(xù)關(guān)注消息面和南美大豆播種和生長情況；國內(nèi)豆類回落至低位后繼續(xù)下跌空間不大，短期低位震蕩。

豆一A2001：短期3350至3400區(qū)間震蕩，短線操作或者觀望。

白糖：

1、基本面：廣西地儲拋售13萬噸，底價5800。聯(lián)合國糧農(nóng)組織：19/20年度全球糖供應(yīng)料短缺240萬噸。摩根大通：19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口640萬噸。F.OLicht：預(yù)計19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口從420萬噸增加到550萬噸。IOS：19/20年度全球糖缺口預(yù)計達612萬噸。福四通：19/20全球糖缺口預(yù)估從570萬噸上調(diào)至590萬噸。DATAGRO:19/20年度全球糖市供需缺口預(yù)估調(diào)升至642萬噸，5月預(yù)估為234萬噸。Green Pool：將2019/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口從此前預(yù)估的367萬噸上調(diào)至517萬噸。2019年9月底，18/19年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1076.04萬噸；全國累計銷糖1040.63萬噸；銷糖率96.71%（去年同期95.62%）。2019年10月中國進口食糖45萬噸，環(huán)比增加3萬噸，同比增加11萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5805，基差242（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至9月底18/19榨季工業(yè)庫存35.41萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢不明朗；偏空。

6、結(jié)論：廣西糖廠絕大部分開榨，新糖報價持續(xù)走低，目前5800附近。期貨01合約預(yù)計短期內(nèi)會在5500-5700區(qū)間震蕩，關(guān)注5500附近支撐。

棉花：

1、基本面：ICAC11月預(yù)測:19/20全球產(chǎn)量2670萬噸，消費2620萬噸，庫存1873萬噸，略偏空。中國農(nóng)業(yè)部11月發(fā)布棉花供需平衡表19/20產(chǎn)量580萬噸，消費803萬噸，進口160萬噸，期末庫存652萬噸。10月進口棉花7萬噸，同比減少36.4%，環(huán)比減少12.5%。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價13097，基差362（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部19/20年度10月預(yù)計期末庫存652萬噸；偏空。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢偏空；偏空。

6：結(jié)論：50萬噸收儲落地，減少市場棉花庫存，對盤面略偏多。01合約成本支撐，未來震蕩上行為主。技術(shù)面已經(jīng)右側(cè)形態(tài)顯現(xiàn)，偏多交易思路。

4

---金屬

黃金

1、基本面：隔夜因適逢美國感恩節(jié)假期，市場交投平靜，主要資產(chǎn)維持窄幅波動。美元指數(shù)在平盤附近徘徊，當(dāng)前交投于98.30附近。主要非美貨幣漲跌互現(xiàn)，現(xiàn)貨黃金則小幅上漲，暫時位于1456美元/盎司區(qū)域；美國總統(tǒng)特朗普簽署支持香港抗議者的法案引發(fā)擔(dān)憂；中性

2、基差：黃金期貨334.8，現(xiàn)貨329.93，基差-4.87，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：黃金期貨倉單1473千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：市場謹(jǐn)慎關(guān)注中美貿(mào)易，金價小幅回升；COMEX金繼續(xù)在1460左右震蕩；滬金2006回升至335以上。今日注歐元區(qū)CPI和失業(yè)率、加拿大GDP、韓國央行利率決議。中美貿(mào)易協(xié)議進展依舊是關(guān)注重點，金價短期仍震蕩為主。滬金2006：334-339區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：隔夜因適逢美國感恩節(jié)假期，市場交投平靜，主要資產(chǎn)維持窄幅波動。美元指數(shù)在平盤附近徘徊，當(dāng)前交投于98.30附近。主要非美貨幣漲跌互現(xiàn)，現(xiàn)貨黃金則小幅上漲，暫時位于1456美元/盎司區(qū)域；美國總統(tǒng)特朗普簽署支持香港抗議者的法案引發(fā)擔(dān)憂；中性

2、基差：白銀期貨4134，現(xiàn)貨4089，基差-45，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單1689986千克，增加21141千克；偏空

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、結(jié)論：銀價跟隨金價繼續(xù)震蕩；COMEX銀繼續(xù)在17左右震蕩，滬銀2002小幅回升至4140以上，短期依然震蕩為主。滬銀2002：4100-4200區(qū)間操作。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進口受限，智利供應(yīng)收緊，2019年10月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.3%，比上月下降0.5個百分點；中性。

2、基差：現(xiàn)貨 47335，基差-15，貼水期貨；中性。

3、庫存：11月28日LME銅庫存減3000噸至210200噸，上期所銅庫存較上周減476噸至135037噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向下運行；中性。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、結(jié)論：滬銅繼續(xù)調(diào)整整理，經(jīng)濟疲軟難以拉大消費需求，隔夜滬銅反彈來到47500上沿附近，滬銅2001: 47500空單持有。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨13960，基差160，升水期貨；偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減10848噸至270787噸，庫存高企；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：受到庫存大增，滬鋁繼續(xù)下探，基本面疲軟難以改善，滬鋁2001：空單減倉持有。

滬鋅:

1、基本面：倫敦11月20日消息，世界金屬統(tǒng)計局(WBMS〕公布的報告顯示，2019年1-9月全球鋅市場供應(yīng)短缺9.3萬噸。2019年9月，平板鋅產(chǎn)量為122.47萬噸，消費量為123.55萬噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨18360，基差+320；偏多。

3、庫存：11月28日LME鋅庫存較上日減少925公噸至59800公噸，11月28上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少226噸至21179噸；偏多。

4、盤面：今日震蕩走勢，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉：主力凈空頭，空減；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)短缺幅度擴大；滬鋅ZN2001：空單逢高入場。

鎳：

1、基本面：短期：礦可能進入供應(yīng)減少期，礦價可能會有一定支撐。鎳鐵慢慢有過剩表現(xiàn)，但過剩量目前還不是太大。電解鎳近遠月差價修復(fù)比較快，但現(xiàn)貨升水還是比較大，無錫與滬鎳的價差還得到了修復(fù)，所以賣盤可能會比較小，更多向現(xiàn)貨轉(zhuǎn)。不銹鋼的庫存還是比較大，去庫存仍是不銹鋼的主要問題。中性

2、基差：現(xiàn)貨116000，基差4470，偏多，俄鎳113525，基差1995，偏多

3、庫存：LME庫存67542，-150，上交所倉單35629，-72，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向下運行，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增，偏多

結(jié)論：鎳2002：中長線仍空單持有，站回116500，慢慢減持。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：國務(wù)院金融委召開第十次會議，研究防范化解重大金融風(fēng)險攻堅戰(zhàn)進展和下一步思路舉措等問題，部署近期金融改革開放重點工作。隔夜歐股調(diào)整，每股休市，昨日兩市震蕩調(diào)整微盤拉升，市場成交額創(chuàng)春節(jié)后新低；中性

2、資金：兩融9673億元，增加18億元，滬深股通凈買入17億元；偏多

3、基差：IF1912升水6.3點，IH1912貼水0.92點，IC1912貼水13.46點；中性

4、盤面：IF>IC> IH（主力合約），IF、IH、IC在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：IF 主力空增，IH主力多減，IC主力多增；中性

6、結(jié)論：近期市場指數(shù)震蕩調(diào)整，周四成交額創(chuàng)春節(jié)后新低，市場觀望興趣濃厚，指數(shù)區(qū)間震蕩板塊結(jié)構(gòu)性分化。期指：日內(nèi)區(qū)間操作，支撐2875，壓力2920。

國債：

1、基本面：11月初以來豬肉價格已下降16.5%，預(yù)計今年進口豬肉超300萬噸。

2、資金面：周四公開市場無操作。

3、基差：TS主力基差為0.2952，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.4827，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.538，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈空，空增。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多翻空。

7、結(jié)論：短線空單持有。