銅多單適時(shí)止盈，鋁逢高沽空遠(yuǎn)月

銅

行業(yè)要聞： 

1. 【第一量子礦業(yè)啟動(dòng)針對(duì)贊比亞國(guó)有礦業(yè)公司的仲裁程序】第一量子礦業(yè)公司已啟動(dòng)針對(duì)贊比亞國(guó)有礦商ZCCM-IH的仲裁程序，試圖解決Kansanshi礦業(yè)公司向其母公司第一量子轉(zhuǎn)移資金的爭(zhēng)端。第一量子擁有Kansanshi礦業(yè)公司的多數(shù)股權(quán)。在仲裁程序啟動(dòng)之前，贊比亞國(guó)有的ZCCM-IH對(duì)Kansanshi礦業(yè)公司涉嫌未經(jīng)授權(quán)向第一量子在贊比亞子公司轉(zhuǎn)移資金提起刑事訴訟。

2. 【南非礦業(yè)生產(chǎn)連續(xù)第三個(gè)月下降】南非統(tǒng)計(jì)局表示，10月份礦業(yè)生產(chǎn)連續(xù)第三個(gè)月下降，同比減少2.9%。其中，銅礦、鉆石和錳礦是拖累整體產(chǎn)量的最大因素，分別下跌41.4％、39.9％和12.5％。在第三季度縮水6.1％之后，預(yù)計(jì)第四季度的采礦業(yè)將繼續(xù)疲軟。報(bào)道指出，國(guó)家電力公司Eskom的輪流限電嚴(yán)重阻礙了采礦業(yè)的發(fā)展，并降低了黃金和鉑金生產(chǎn)商在金屬價(jià)格上漲的背景下一直享有的光明前景，部分金礦不得不將電力使用量降低至僅維持基本服務(wù)所需的水平。

小結(jié)：周五滬銅日內(nèi)震蕩，夜盤(pán)小幅下行，主力合約跌破49000一線。周五晚間中美就階段性協(xié)議達(dá)成共識(shí)，由于銅市已經(jīng)部分消化宏觀利好，靴子落地后，價(jià)格反而有所回落?；久鎭?lái)看，上周?chē)?guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)下降，保稅區(qū)庫(kù)存由于船只集中到港，有小幅回升，海外LME庫(kù)存延續(xù)回落，全球顯性庫(kù)存低位持續(xù)下降，對(duì)銅價(jià)形成支撐。國(guó)內(nèi)東營(yíng)方圓稱(chēng)目前生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)仍然正常，短期精煉銅供給尚未有明顯變化，在低利潤(rùn)周期下，冶煉廠生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的潛在風(fēng)險(xiǎn)較高，后續(xù)持續(xù)關(guān)注運(yùn)行產(chǎn)能變化。我們認(rèn)為短期利好已經(jīng)基本反映在價(jià)格中，銅價(jià)繼續(xù)向上空間有限，多單建議逢高止盈，期權(quán)牛市價(jià)差策略可繼續(xù)持有。

鋁

行業(yè)要聞：

1. 【印度尼西亞提前禁止鋁土礦出口的可能性不大】印度尼西亞TBJ礦業(yè)公司總經(jīng)理黃必光表示，鎳礦會(huì)提前禁止出口，但是我認(rèn)為鋁土礦不會(huì)，因?yàn)槟壳爱?dāng)?shù)匮趸X廠建設(shè)還沒(méi)有太多的投資。該公司共有四個(gè)礦區(qū)，其中三個(gè)在新及島，儲(chǔ)量在6,000萬(wàn)噸左右，一個(gè)在賓丹島，儲(chǔ)量約1,000萬(wàn)噸。目前在開(kāi)發(fā)的是新及島，年產(chǎn)能在200萬(wàn)噸。公司是今年7月份拿到的220萬(wàn)噸鋁土礦出口配額，可使用到明年7月份，目前正在準(zhǔn)備合適指標(biāo)的鋁土礦出口。

2. 【云南“水電鋁”項(xiàng)目情況】官方公布信息顯示，為了就地轉(zhuǎn)換富余的水電，提高工業(yè)增加值，云南省主推“水電鋁+精深加工”的集群化布局，將在3至5年內(nèi)在全省培育打造5個(gè)左右水電鋁加工一體化重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)園區(qū)，形成600～800萬(wàn)噸水電鋁規(guī)模，打造具有綜合競(jìng)爭(zhēng)力和世界影響力的千億級(jí)水電鋁一體化基地。隨著云鋁約420萬(wàn)噸產(chǎn)能、魏橋的203萬(wàn)噸產(chǎn)能、云南神火90萬(wàn)噸、云南其亞70萬(wàn)噸的建設(shè)和投產(chǎn)，云南800萬(wàn)噸水電鋁規(guī)模已經(jīng)形成。

小結(jié)：昨日滬鋁日內(nèi)夜盤(pán)價(jià)格偏弱震整體震蕩，主力合約收于13895。上周鋁錠庫(kù)存持續(xù)下降，國(guó)內(nèi)庫(kù)存已經(jīng)回落至63萬(wàn)噸附近，去庫(kù)速度仍然較快，出庫(kù)量仍然小幅高于上年同期，基本面維持偏強(qiáng)，短期支撐鋁價(jià)。我們對(duì)中長(zhǎng)期電解鋁偏弱的看法沒(méi)有改變，離春節(jié)僅有五周時(shí)間，電解鋁春節(jié)累庫(kù)周期很快就要開(kāi)始，下游加工廠將放假停工，電解鋁產(chǎn)能仍在緩慢增加，年內(nèi)仍有新產(chǎn)能待投放，成本端氧化鋁價(jià)格維持弱勢(shì)，電解鋁行業(yè)持續(xù)盈利，供給端無(wú)明顯利多因素。滬鋁萬(wàn)四一帶阻力較大，合約呈現(xiàn)負(fù)向結(jié)構(gòu)，市場(chǎng)對(duì)遠(yuǎn)期價(jià)格偏悲觀，操作上建議維持逢高沽空遠(yuǎn)月合約的策略。