春節(jié)過后，國內連豆主力合約走勢一直以窄幅振蕩為主，大有上下兩難之勢。但隨著時間的推移，南美大豆產量基本確定，繼續(xù)上調空間有限，市場對利空消息逐漸消化，在國內政策支撐及通脹預期增強的情況下，預計連豆期價重心將穩(wěn)步抬升，后期有望走強。

　　加息預期逐漸降溫

　　近期，國家統(tǒng)計局發(fā)布一季度國民經濟運行數據顯示，一季度國內生產總值（GDP）同比增長11.9％，創(chuàng)下2007年以來最快增長幅度；同期居民消費價格(CPI)同比上漲2．2％，其中3月份上漲2.4％，環(huán)比略有回落；3月份工業(yè)品出廠價格同比上漲5.9％，較前幾個月出現較快上漲。雖然GDP增速超出市場預期，但在CPI意外小幅回落的背景下，專家普遍認為央行短期加息的可能性不大。因一季度CPI同比上漲2.2％，僅屬于輕微通脹，并且低于銀行2.25％的一年期利率。央行不可能加息，也沒有必要加息。

　　投資者同時還需要注意的另一個因素就是人民幣的升值問題。筆者認為，眼下通脹與人民幣升值是擺在政府面前的兩個大問題，如何平衡兩者之間的關系將會直接影響到國內相關大宗商品的價格。如果人民幣過早過快升值，將會加劇通脹，難以保證現有的經濟復蘇成果，而同時加息手段也是必不可少的；若能將人民幣升值問題控制在一定的合理范圍，保證經濟的穩(wěn)定增長，在美國未出臺退出政策的情況下，加息過早仍然是不可取的，過早會增加熱錢的流入，加大國內資產泡沫化。近日美國政府推遲原定于4月15日發(fā)布的主要貿易對象國際經濟和匯率政策情況報告，這使人民幣升值壓力得到一定緩解。

　　結合以上兩個因素來看，目前的形勢為政府擴大了加息時間窗口，即使考慮加息，也將在6、7月份。這就為國內大宗商品價格提供了較大的炒作空間，其價格也將呈現出一定的上升勢頭。

　　國家政策傾向明顯

　　國家發(fā)改委從去年11月份開始的新豆收儲政策一直以來都對國內大豆形成強有力的支撐，即使在廉價進口大豆的沖擊下，期價仍保持在收儲價附近。近期頻繁出臺的一些利好政策更是拉動了國內大豆及其制品的價格，如中國商務部和質檢總局近來表示，從4月1號開始，來自阿根廷的豆油進口許可證發(fā)放工作將由原來各地省級商務機關統(tǒng)一收歸商務部，同時中國質檢部門要求確保所有進口大豆毛油貨船的溶劑殘留水平不得超過100ppm，如果超標，進口豆油貨船將不準在港口卸載，市場表示這是“進口豆油”的收緊性政策，而同時在其他油料的供給上，油菜籽的進口限制仍未解除，這對國內的油料的需求將會增加；另外4月3日發(fā)改委宣布國家將啟動凍肉收儲政策力保豬肉市場的穩(wěn)定，從而刺激豬肉價格回升，增加對豆粕的需求。近期國家相關利好政策的出臺顯示出政府對大豆行業(yè)的扶持意圖，這將有利于大豆的價格穩(wěn)定回升。

　　綜合來看，隨著南美大豆豐產影響逐漸消退，國內低通脹降低了加息的可能性從而利多于大宗商品的價格，同時在北半球種植面積仍未明確的背景下，國內連豆受國家相關政策的影響，有望在二季度再掀一波漲勢，期價重心將繼續(xù)向上移動，近期投資者應保持振蕩偏多的思路。