大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

螺紋：

1、基本面：上周螺紋鋼實(shí)際產(chǎn)量高位繼續(xù)小幅回落，但當(dāng)前供應(yīng)水平仍處于同期高位，隨著需求季節(jié)性走弱，供應(yīng)壓力加大。而上周下游表觀消費(fèi)繼續(xù)下降，成交量走弱，需求進(jìn)入淡季，庫(kù)存開始小幅累積；偏空。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)3831.6，基差286.6，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫(kù)存314.95萬噸，環(huán)比增加6.43%，同比增加0.01%；中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：螺紋主力持倉(cāng)多減；偏多。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價(jià)格維持高位窄幅震蕩，現(xiàn)貨價(jià)格連續(xù)下跌后有小幅企穩(wěn)反彈，下游建材成交量維持淡季水平，當(dāng)前短期市場(chǎng)預(yù)期轉(zhuǎn)弱，05合約短線3430-3550區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：熱卷上周供應(yīng)維持同期高位，供需從平衡轉(zhuǎn)為寬松，受環(huán)保限產(chǎn)因素制約，未來產(chǎn)量增長(zhǎng)空間有限。需求方面近期表觀消費(fèi)表現(xiàn)繼續(xù)維持，下游汽車板塊改善，庫(kù)存水平繼續(xù)維持較低；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)3910，基差344，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫(kù)存162.97萬噸，環(huán)比減少0.64%，同比減少7.01%，偏多。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：熱卷主力持倉(cāng)多增；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價(jià)格維持高位震蕩，現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)維持平穩(wěn)，短期市場(chǎng)預(yù)期仍較好，但短期供需數(shù)據(jù)有所走弱，操作上建議05合約短線3500-3600區(qū)間內(nèi)逢低做多操作。

焦煤：

1、基本面：煤礦事故頻發(fā)導(dǎo)致煤企停減產(chǎn)增多，各個(gè)煤種的價(jià)格都有不同幅度的上調(diào)，且受煤礦停產(chǎn)資源緊張支撐，部分地區(qū)已暫停接單，下游焦價(jià)三輪提漲對(duì)焦煤形成價(jià)格助推；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)1485，基差330；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存887.81萬噸，港口庫(kù)存632萬噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存849.14萬噸，總體庫(kù)存2368.94萬噸，較上周增加32.35萬噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：焦煤主力凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：因檢查造成的供應(yīng)收縮支撐煤價(jià)進(jìn)一步上漲，下游焦價(jià)三輪提漲對(duì)焦煤形成價(jià)格助推。綜上來看，焦煤供需均有較強(qiáng)支撐，市場(chǎng)整體暫穩(wěn)運(yùn)行。焦煤2005：1140多，止損1120。

焦炭：

1、基本面：焦炭第三輪基本落地，焦企開工小幅下滑，運(yùn)城地區(qū)焦企受重污染天氣預(yù)警影響限產(chǎn)30-50%左右，解除時(shí)間待定，近期雨雪天氣增多，部分焦企發(fā)運(yùn)、鋼廠到貨受限，個(gè)別焦企焦炭庫(kù)存小幅上升；下游方面部分鋼廠庫(kù)存低位，采購(gòu)需求上升；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2200，基差338.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存479.07萬噸，港口庫(kù)存375.3萬噸，獨(dú)立焦企46.65萬噸，總體庫(kù)存901.02萬噸，較上周減少10.51萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：焦炭供應(yīng)受去產(chǎn)能影響區(qū)域性下滑明顯，需求端高爐開工回升，部分低庫(kù)存鋼廠補(bǔ)庫(kù)積極性高，但近期鋼廠利潤(rùn)收縮狀態(tài)下，且后續(xù)鋼廠利潤(rùn)仍有下滑可能，焦炭上漲空間恐相對(duì)有限，預(yù)計(jì)短期焦炭現(xiàn)貨或暫穩(wěn)運(yùn)行。焦炭2005：多單持有，止損1850。

動(dòng)力煤：

1、基本面：上游產(chǎn)區(qū)煤價(jià)穩(wěn)中有漲，日耗繼續(xù)在70萬噸上方高位運(yùn)行，CCI5500指數(shù)繼續(xù)上漲 中性

2、基差：現(xiàn)貨555，05合約基差-2.2，盤面貼水 偏多

3、庫(kù)存：秦皇島港口煤炭庫(kù)存521.5萬噸，環(huán)比增加2.5萬噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫(kù)存總計(jì)1608.67萬噸，環(huán)比增加2.92萬噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫(kù)存可用天數(shù)21.32天，環(huán)比增加0.53天 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多。

6、結(jié)論：臨近年底，上游煤礦逐漸進(jìn)入春節(jié)放假的時(shí)點(diǎn)，供給端趨于緊張，港口和下游電廠庫(kù)存的持續(xù)去化為煤價(jià)形成了有力的支撐。但考慮到1月日耗回落，明年進(jìn)口煤的大量通關(guān)，以及年度長(zhǎng)協(xié)基準(zhǔn)價(jià)格仍未最終落定，長(zhǎng)周期依舊以偏空的思路為主。短期來看由于受到同煤事故影響，煤礦安監(jiān)因素發(fā)酵，短期偏強(qiáng)運(yùn)行。

鐵礦石：

1、基本面：周一港口現(xiàn)貨成交184.8萬噸，環(huán)比上漲47%，鋼廠由于前期受到限產(chǎn)燒結(jié)影響，基本保持低庫(kù)存運(yùn)行，按需采購(gòu) 偏空

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨663，折合盤面743.1，基差101.6；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格601，折合盤面673.7，基差32.2，盤面貼水 偏多

3、庫(kù)存：港口庫(kù)存12695.53萬噸，環(huán)比增加3.02萬噸，同比減少1460.9萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：目前來看海外供給整體仍舊處于偏緊的態(tài)勢(shì)，澳巴本周發(fā)運(yùn)繼續(xù)減少。鋼廠庫(kù)存連續(xù)6周處于累庫(kù)狀態(tài)，并且累庫(kù)的速度在明顯增快，港口庫(kù)存繼續(xù)維持小幅累庫(kù)。目前鋼廠高爐利潤(rùn)已經(jīng)出現(xiàn)大幅回落的態(tài)勢(shì)，短期剛性補(bǔ)庫(kù)有限。預(yù)計(jì)后市大概率以震蕩偏弱的格局為主。

2

---能化

原油2002：

1.基本面：美國(guó)對(duì)伊拉克和敘利亞的民兵組織發(fā)動(dòng)空襲；12月芝加哥PMI已從近幾年的低位反彈。盡管出現(xiàn)數(shù)據(jù)有所回升，但總體還是維持疲軟。芝加哥PMI已經(jīng)連續(xù)第四個(gè)月低于50；中性

2.基差：12月30日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為68.17美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為72.50美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為68.15美元/桶，基差11.06元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫(kù)存：美國(guó)截至12月20日當(dāng)周API原油庫(kù)存減少720萬桶，預(yù)期減少183.3萬桶；美國(guó)至12月20日當(dāng)周EIA庫(kù)存預(yù)期減少173.6萬桶，實(shí)際減少547.4萬桶；庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存至12月20日當(dāng)周減少239.3萬桶，前值減少26.5萬桶；截止至12月30日，上海原油庫(kù)存為264.2萬桶；偏多

4.盤面：20日均線偏上，價(jià)格在均線上方；偏多

5.主力持倉(cāng)：截止12月24日，CFTC主力持倉(cāng)多增;截至12月24日，ICE主力持倉(cāng)多增；偏多；

6.結(jié)論：隔夜原油高位震蕩，但在午夜時(shí)分有一次大幅下跌，整體上方壓力顯著，短期內(nèi)原油存在回調(diào)可能，而中東地緣風(fēng)險(xiǎn)的升級(jí)并未對(duì)原油帶來足夠上行動(dòng)力，長(zhǎng)線空單逢高小單加倉(cāng)，短線483-490區(qū)間操作

甲醇2005：

1、基本面：甲醇港口延續(xù)漲勢(shì)，內(nèi)地窄幅上調(diào)。港口甲醇市場(chǎng)報(bào)盤堅(jiān)挺運(yùn)行，業(yè)者隨行就市；山東地區(qū)甲醇市場(chǎng)局部上探，華中地區(qū)甲醇價(jià)格局部震蕩上行，受環(huán)保影響，河南地區(qū)部分裝置檢修或降負(fù)；華北地區(qū)甲醇價(jià)格窄幅調(diào)漲；西南地區(qū)前期部分天然氣制甲醇裝置停車，但下游需求偏淡，弱勢(shì)震蕩；西北地區(qū)大部分最新價(jià)格未出，關(guān)中地區(qū)部分窄幅調(diào)整；中性

2、基差：現(xiàn)貨2200，基差-23，貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：截至12月26日，江蘇甲醇庫(kù)存在50.30萬噸（不加連云港地區(qū)庫(kù)存），較12月19日下調(diào)7.6萬噸，跌幅在13.13%；整體來看沿海地區(qū)甲醇庫(kù)存下調(diào)至85.2萬噸，與12月5日相比下調(diào)12.1萬噸，跌幅在12.44%；偏多

4、盤面：20日線偏上，價(jià)格在均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空增；偏空

6、結(jié)論：需求端：南京誠(chéng)志新增60萬噸烯烴裝置當(dāng)前半負(fù)荷運(yùn)行；寧夏寶豐二期新增烯烴裝置負(fù)荷較之前有所提升，且魯西新建MTO裝置已停止外采甲醇。傳統(tǒng)下游方面，但隨著天氣逐步轉(zhuǎn)冷，河北、山東、西南等地已有板材廠停車，需求清淡，接貨積極性一般。供應(yīng)端：新奧甲醇裝置近期存在檢修計(jì)劃及西南地區(qū)大部分天然氣制甲醇裝置因冬季限氣原因已經(jīng)停車，華中地區(qū)由于環(huán)保限產(chǎn)，部分裝置降負(fù)或停車，開工有限。整體來看，臨近年末，下游需求乏力，接貨欠佳，再加上北方雨雪天氣對(duì)運(yùn)輸影響，車輛難尋，運(yùn)費(fèi)變動(dòng)空間較大；國(guó)外裝置停車或計(jì)劃?rùn)z修相對(duì)集中，目前甲醇期貨延續(xù)漲勢(shì)，但仍存不確定性，長(zhǎng)線多單持有，短線2190-2240區(qū)間操作

紙漿：

1、基本面：針葉漿進(jìn)口量維持高水平；臨近年底，下游需求處于淡季，規(guī)模紙企按需采購(gòu)原料，剛需為主；偏空

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場(chǎng)價(jià)為4400元/噸，SP2005收盤價(jià)為4622元/噸，基差為-222元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空 

3、庫(kù)存：12月國(guó)內(nèi)青島、常熟、保定紙漿庫(kù)存合計(jì)158萬噸，環(huán)比下降10%；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：紙漿基本面變化不大，在季節(jié)性淡季背景下，短期紙漿建議空單為主。

SP2005：日內(nèi)逢高短空，止損4630

燃料油：

1、基本面：IMO2020落地在即，新加坡船用油需求大部分轉(zhuǎn)向低硫燃料油，但低硫燃油供給缺口超預(yù)期，高硫燃油經(jīng)濟(jì)性凸顯，市場(chǎng)對(duì)明年年中高硫需求預(yù)期有所修復(fù)；中性

2、基差：舟山保稅燃料油為417美元/噸，F(xiàn)U2005收盤價(jià)為2226元/噸，基差為685元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多      

3、庫(kù)存：新加坡燃料油當(dāng)周庫(kù)存為2024萬桶，環(huán)比上漲2.64%；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：新加坡高硫燃油貼水和裂解價(jià)差企穩(wěn)反彈，短期滬燃維持震蕩偏多。FU2005：日內(nèi)2225-2260區(qū)間操作

瀝青： 

1、基本面：東北地區(qū)，煉廠繼續(xù)交付冬儲(chǔ)合同，帶動(dòng)庫(kù)存降至中低水平，短期價(jià)格將繼續(xù)堅(jiān)挺。山東及華北地區(qū)，冬儲(chǔ)行情并未開啟，不過煉廠整體開工率不高，且?guī)齑嫠狡?，同時(shí)受成本支撐，短期瀝青價(jià)格穩(wěn)定，后期隨著氣溫下降，剛需將停止。華東、華南以及西南地區(qū)，年底項(xiàng)目趕工較多，帶動(dòng)煉廠及貿(mào)易商出貨，短期支撐瀝青價(jià)格走穩(wěn)，不排除個(gè)別主力煉廠瀝青價(jià)格有小幅上調(diào)可能。中性。

2、基差：現(xiàn)貨2995，基差-189，貼水期貨；偏空。

3、庫(kù)存：本周庫(kù)存較上周減少5%為34%；偏多。

4、盤面：20日線向上，期價(jià)在均線上方運(yùn)行；偏多。 

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將偏強(qiáng)震蕩為主。Bu2006：多單逢高減持。

PTA：

1、基本面：目前PTA低利潤(rùn)和成本端支撐；但供需有走弱預(yù)期，PTA進(jìn)入累庫(kù)階段?？傮wPTA處于成本端支撐和偏空供需博弈中。中性。

2、基差：現(xiàn)貨4910，基差-146，貼水期貨；偏空。

3、庫(kù)存：PTA工廠庫(kù)存3.5天，聚酯工廠PTA庫(kù)存5.5天；中性。

4、盤面：20日線向上，價(jià)格20日線上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空增；偏空。

6、結(jié)論：總體PTA處于成本端支撐和偏空驅(qū)動(dòng)中，反彈拋空操作為主。TA2005:5050附近拋空為主，止損5130。

MEG：

1、基本面：目前港口庫(kù)存偏低，但隨著港口到港量和國(guó)內(nèi)負(fù)荷維持偏高水平，港口庫(kù)存進(jìn)入累庫(kù)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨5030，基差389，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存約50.9萬噸，環(huán)比上期增加11.5萬噸。偏多。

4、盤面：20日線向上，價(jià)格20日線上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空增；偏空。

6、結(jié)論：總體供需轉(zhuǎn)弱格局中，擇機(jī)拋空操作。EG2005:反彈拋空操作為主。

PVC：

1、基本面：本周，裝置方面，鄂爾多斯新產(chǎn)能有望釋放，上游供應(yīng)預(yù)計(jì)有所增加；市場(chǎng)整體庫(kù)存低位，短期壓力不大；下游需求有轉(zhuǎn)弱預(yù)期，目前觀望情緒較濃，采購(gòu)剛需為主。PVC供需面有轉(zhuǎn)弱預(yù)期，加之1月期貨交割臨近，或出現(xiàn)基差修復(fù)行情，預(yù)計(jì)市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)，現(xiàn)貨價(jià)格或繼續(xù)走低，關(guān)注宏觀環(huán)境及上下游動(dòng)態(tài)。中性。

2、基差：現(xiàn)貨7035，基差495，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：社會(huì)庫(kù)存環(huán)比增加24.24%至6.51萬噸。偏多。

4、盤面：價(jià)格在20日線上，20日線走平；中性。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)偏強(qiáng)震蕩為主。PVC2005：逢高拋空，6450附近止損。

塑料 

1. 基本面：PE當(dāng)前主力合約2005盤面進(jìn)口利潤(rùn)240，現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)品（華北煤制7042）價(jià)格7470（+20），回料價(jià)格6600，進(jìn)口乙烯單體751美元，倉(cāng)單1391（+160），下游農(nóng)膜報(bào)8500（+50），神華拍賣PE成交率98%， LLDPE華北成交7180，華東成交7270，華南成交無，中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2005基差65，升貼水比例0.9%，偏多； 

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存60.5萬噸（+7），PE部分26.5萬噸，中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉(cāng)：LLDPE主力持倉(cāng)凈空，增空，偏空；

6. 結(jié)論：L2005日內(nèi)7325-7485震蕩操作； 

PP

1. 基本面：PP當(dāng)前主力合約2005盤面進(jìn)口利潤(rùn)-76，現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)品（華東煤制均聚拉絲）價(jià)格7650（+0），粉料價(jià)格7350，進(jìn)口丙烯單體811美元，山東丙烯均價(jià)6610（+98），倉(cāng)單0（-0），下游bopp膜報(bào)10300（-0），神華拍賣PP成交率53%，均聚拉絲華北成交7440，華東成交7680，華南成交無，偏空；

2. 基差：PP主力合約2005基差15，升貼水比例0.2%，中性；

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存60.5萬噸（+7），PP部分34萬噸，偏空；

4. 盤面：PP主力合約20日均線走平，收盤價(jià)位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉(cāng)：PP主力持倉(cāng)凈空，減空，偏空；  

6. 結(jié)論：PP2005日內(nèi)7530-7735震蕩操作；

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：11馬棕庫(kù)存下降3.92%，MPOB報(bào)告利多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比下降12.8%，馬棕進(jìn)入減產(chǎn)季，庫(kù)存將持續(xù)下降，天氣干旱引起遠(yuǎn)月產(chǎn)量擔(dān)憂，B30生柴炒作將價(jià)格推至高位，短期主要進(jìn)口國(guó)不積極，出口數(shù)據(jù)不理想，價(jià)格偏震蕩運(yùn)行；USDA報(bào)告下調(diào)20年單產(chǎn)及年末庫(kù)存，利多美豆行情，關(guān)系環(huán)節(jié)對(duì)華出口增加，目前市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)在南北種植上，預(yù)產(chǎn)量破紀(jì)錄。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)6770，基差164，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：12月20日豆油商業(yè)庫(kù)存90萬噸，前值95萬噸，環(huán)比-5萬噸，同比-44.68% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：豆油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩整理，豆油庫(kù)存持續(xù)下降，目前雙節(jié)備貨接近尾聲，消費(fèi)支撐下降。棕櫚油利多因素仍在持續(xù)，短期印度進(jìn)口不積極，導(dǎo)致出口數(shù)據(jù)偏低，11月庫(kù)存下降不及預(yù)期，市場(chǎng)信心不足。菜油國(guó)內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，但庫(kù)存過低時(shí)國(guó)內(nèi)有放加拿大菜籽的可能，操作空間有限。豆油Y2005：回落做多，止損6400

棕櫚油

1.基本面：11馬棕庫(kù)存下降3.92%，MPOB報(bào)告利多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比下降12.8%，馬棕進(jìn)入減產(chǎn)季，庫(kù)存將持續(xù)下降，天氣干旱引起遠(yuǎn)月產(chǎn)量擔(dān)憂，B30生柴炒作將價(jià)格推至高位，短期主要進(jìn)口國(guó)不積極，出口數(shù)據(jù)不理想，價(jià)格偏震蕩運(yùn)行；USDA報(bào)告下調(diào)20年單產(chǎn)及年末庫(kù)存，利多美豆行情，關(guān)系環(huán)節(jié)對(duì)華出口增加，目前市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)在南北種植上，預(yù)產(chǎn)量破紀(jì)錄。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨6290，基差194，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：12月20日棕櫚油港口庫(kù)存73萬噸，前值71萬噸，環(huán)比+2萬噸，同比+61.54% 。偏空

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：棕櫚油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩整理，豆油庫(kù)存持續(xù)下降，目前雙節(jié)備貨接近尾聲，消費(fèi)支撐下降。棕櫚油利多因素仍在持續(xù)，短期印度進(jìn)口不積極，導(dǎo)致出口數(shù)據(jù)偏低，11月庫(kù)存下降不及預(yù)期，市場(chǎng)信心不足。菜油國(guó)內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，但庫(kù)存過低時(shí)國(guó)內(nèi)有放加拿大菜籽的可能，操作空間有限。棕櫚油P2005：回落做多，止損5800

菜籽油

1.基本面：11馬棕庫(kù)存下降3.92%，MPOB報(bào)告利多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比下降12.8%，馬棕進(jìn)入減產(chǎn)季，庫(kù)存將持續(xù)下降，天氣干旱引起遠(yuǎn)月產(chǎn)量擔(dān)憂，B30生柴炒作將價(jià)格推至高位，短期主要進(jìn)口國(guó)不積極，出口數(shù)據(jù)不理想，價(jià)格偏震蕩運(yùn)行；USDA報(bào)告下調(diào)20年單產(chǎn)及年末庫(kù)存，利多美豆行情，關(guān)系環(huán)節(jié)對(duì)華出口增加，目前市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)在南北種植上，預(yù)產(chǎn)量破紀(jì)錄。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨8040，基差390，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：12月20日菜籽油商業(yè)庫(kù)存35萬噸，前值34萬噸，環(huán)比+1萬噸，同比-39.28%。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：菜籽油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩整理，豆油庫(kù)存持續(xù)下降，目前雙節(jié)備貨接近尾聲，消費(fèi)支撐下降。棕櫚油利多因素仍在持續(xù)，短期印度進(jìn)口不積極，導(dǎo)致出口數(shù)據(jù)偏低，11月庫(kù)存下降不及預(yù)期，市場(chǎng)信心不足。菜油國(guó)內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，但庫(kù)存過低時(shí)國(guó)內(nèi)有放加拿大菜籽的可能，操作空間有限。菜籽油OI2005：回落做多，止損7350

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩走高，消息面利多和技術(shù)性上漲延續(xù)。國(guó)內(nèi)豆粕低位震蕩回升，消息面利多美豆利空國(guó)內(nèi)，但美豆上漲又支撐國(guó)內(nèi)價(jià)格。國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆增多，來年供應(yīng)預(yù)期好轉(zhuǎn)，壓制價(jià)格，但現(xiàn)貨端豆粕庫(kù)存仍處低位，供應(yīng)短期依舊偏緊，加上生豬養(yǎng)殖規(guī)模出現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)，四季度進(jìn)口大豆到港淡季和需求端尚好支撐價(jià)格，消息面偏空基本面稍偏多。中性

2.基差：現(xiàn)貨2750，基差調(diào)整（現(xiàn)貨減90）后基差-115，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：豆粕庫(kù)存52.03萬噸，上周43.58萬噸，環(huán)比增加19.39%，去年同期113.16萬噸，同比減少54.02%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線下上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力多單增加，資金流入，偏多

6.結(jié)論：美豆短期預(yù)計(jì)950附近震蕩；國(guó)內(nèi)豆粕低位震蕩，關(guān)注南美大豆播種天氣和消息面變化。

豆粕M2005：短期2730至2780區(qū)間震蕩，中短線操作為主。期權(quán)買入淺虛值看跌期權(quán)。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進(jìn)口到港偏少，中加貿(mào)易問題尚待解決，進(jìn)口油菜籽庫(kù)存庫(kù)存回落，但現(xiàn)貨市場(chǎng)菜粕需求轉(zhuǎn)淡，水產(chǎn)需求走弱，現(xiàn)貨市場(chǎng)呈現(xiàn)供需兩淡格局。加拿大油菜籽進(jìn)口檢疫問題支撐菜籽價(jià)格，到港短期仍偏緊支撐盤面。菜粕價(jià)格整體震蕩，豆粕和雜粕對(duì)菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上漲空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2230，基差-92，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：菜粕庫(kù)存1.6萬噸，上周1.1萬噸，環(huán)比增加22.2%，去年同期2.6萬噸，同比減少38.46%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線下上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力多單增加，資金流入，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體震蕩格局，進(jìn)口油菜籽加工利潤(rùn)尚可，菜粕庫(kù)存較低和加拿大進(jìn)口限制炒作短期結(jié)束，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽進(jìn)口和國(guó)內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2005：短期2300附近震蕩偏弱，短線操作為主。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩走高，消息面利多和技術(shù)性上漲延續(xù)。國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格收購(gòu)價(jià)近期上漲，但今年播種面積增長(zhǎng)較多，限制價(jià)格上漲空間。近期盤面高位震蕩回落，期貨端價(jià)格相對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格虛高，基差過大有收窄可能，但國(guó)產(chǎn)大豆和進(jìn)口大豆價(jià)差收窄支撐國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3600，基差-241，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存:大豆庫(kù)存406.92萬噸，上周371.93萬噸，環(huán)比增加9.41%，去年同期568.33萬噸，同比減少28.4%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力多單減少，資金流出。  偏多

6.結(jié)論：美豆區(qū)間震蕩延續(xù)，后續(xù)關(guān)注消息面和南美大豆播種和生長(zhǎng)情況；國(guó)內(nèi)豆類前期上漲過大短期技術(shù)性回落。

豆一A2005：短期3850附近震蕩偏弱，短中期逢高做空為主。

白糖：

1、基本面：近日荷蘭合作銀行將19/20年度全球食糖供需缺口預(yù)估上調(diào)至820萬噸。聯(lián)合國(guó)糧農(nóng)組織：19/20年度全球糖供應(yīng)料短缺240萬噸。摩根大通：19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口640萬噸。F.OLicht：預(yù)計(jì)19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口從420萬噸增加到550萬噸。IOS：19/20年度全球糖缺口預(yù)計(jì)達(dá)612萬噸。福四通：19/20全球糖缺口預(yù)估從570萬噸上調(diào)至590萬噸。DATAGRO:19/20年度全球糖市供需缺口預(yù)估調(diào)升至642萬噸，5月預(yù)估為234萬噸。Green Pool：將2019/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口從此前預(yù)估的367萬噸上調(diào)至517萬噸。2019年11月底，19/20年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖127.26萬噸；全國(guó)累計(jì)銷糖56.85萬噸；銷糖率44.67%（去年同期44.19%）。2019年11月中國(guó)進(jìn)口食糖33萬噸，環(huán)比減少12萬噸，同比減少1萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5715，基差115（05合約），升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：截至11月底19/20榨季工業(yè)庫(kù)存70.41萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空增，主力趨勢(shì)不明朗；偏空。

6、結(jié)論：全球基本面改善，國(guó)際原糖價(jià)格走高，中長(zhǎng)期偏多思路。國(guó)內(nèi)走勢(shì)提前國(guó)外，目前正值新榨季高峰，快速上沖會(huì)引發(fā)套保單大量介入，05合約5600附近壓力較大。

棉花：

1、基本面：USDA:12月報(bào)告略偏多。中國(guó)農(nóng)村部12月發(fā)布棉花供需平衡表19/20產(chǎn)量580萬噸，消費(fèi)803萬噸，進(jìn)口160萬噸，期末庫(kù)存652萬噸。11月進(jìn)口棉花11萬噸，同比減少15%，環(huán)比增加57%。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)13318，基差-687（05合約），貼水期貨；偏空。

3、庫(kù)存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部19/20年度12月預(yù)計(jì)期末庫(kù)存652萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空增，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6：結(jié)論：12月30日收儲(chǔ)成交率0。收儲(chǔ)成交率和期貨走勢(shì)成反向關(guān)系，期貨走強(qiáng)成交率下降，反之上升。貿(mào)易利好，主力突破前期橫盤整理區(qū)間快速上漲，中線看多思路不變。

4

---金屬

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限，智利供應(yīng)收緊緩和，2019年11月份，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）數(shù)據(jù)為50.2%，比上月上升0.9個(gè)百分點(diǎn)。非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為54.4%，比上月上升1.6個(gè)百分點(diǎn)；中性。

2、基差：現(xiàn)貨 49195，基差-315，貼水期貨；偏空。

3、庫(kù)存：12月30日LME銅庫(kù)存減225噸至147125噸，上期所銅庫(kù)存較上周減5422噸至123647噸；偏多。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，空增；偏空。

6、結(jié)論：多重利好之下滬銅主力合約沖擊50000大關(guān)未果，短期利好兌現(xiàn)有回落調(diào)整需求，滬銅2002:50000附近空單持有。 

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場(chǎng)自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫(kù)存緩慢；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨14500 ，基差410，升水期貨，偏多。

3、庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存較上周減8693噸至185127噸，近期庫(kù)存下降明顯；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多減；偏多。

6、結(jié)論：受到LME庫(kù)存大增，基本面疲軟難以改善，短期受到停產(chǎn)消息，現(xiàn)貨持續(xù)走高，帶動(dòng)鋁價(jià)走高，滬鋁2002：14250空單減半持有。

滬鋅:

1、基本面：倫敦12月17日消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)公布的月報(bào)顯示，2019年1-10月全球鋅市供應(yīng)短缺8.5萬噸, 2018年全年為供應(yīng)過剩10.9萬噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨18250，基差+145；偏多。

3、庫(kù)存：12月30日LME鋅庫(kù)存較上日減少175噸至51425噸，12月30上期所鋅庫(kù)存?zhèn)}單較上日減少75噸至11734噸；偏多。

4、盤面：今日震蕩反彈走勢(shì)，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈空頭，空減；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)短缺持續(xù)；滬鋅ZN2002：空單逢高入場(chǎng)。

鎳：

1、基本面：短期：隨著時(shí)間進(jìn)入2020，礦的供應(yīng)會(huì)減少，目前鎳礦的庫(kù)存還相對(duì)充足，所以短期還沒達(dá)到可以推動(dòng)價(jià)格上漲的程度。鎳鐵過剩，則減弱對(duì)電解鎳的需求，而電解鎳產(chǎn)量在增產(chǎn)，所以總體供需還是略有偏空。不銹鋼的庫(kù)存開始回落，這是一個(gè)比較好的利多信號(hào)，對(duì)于后期不銹鋼生產(chǎn)有較好支持。產(chǎn)業(yè)鏈來看，這段時(shí)間可能就是去尋底筑底過程。接下來比較明確的就是印尼禁礦，這個(gè)因素可能在回落過程中會(huì)起到支撐作用。中性

2、基差：現(xiàn)貨113250，基差1530，偏多，俄鎳111350，基差-370，中性

3、庫(kù)存：LME庫(kù)存146694，+3504，上交所倉(cāng)單37138，0，中性

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以上，20均線拐頭向上運(yùn)行，偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減，偏空

結(jié)論：鎳2003：少量多單持有，破20均線出局觀望。如果下破108000則可以空單嘗試。

黃金

1、基本面：美元指數(shù)一路跌至96.60低點(diǎn)，歐元/美元?jiǎng)t趁機(jī)反攻，8月以來首次重上1.12大關(guān)，英鎊/美元也一度上探1.3149高點(diǎn)，美元/日元一路跌至108.74，澳元/美元節(jié)節(jié)攀升一度觸及0.7005高點(diǎn)。與此同時(shí)，現(xiàn)貨黃金則趁機(jī)一路飆漲觸及1516.00美元/盎司，續(xù)刷2個(gè)月新高；中性

2、基差：黃金期貨345.46，現(xiàn)貨340.48，基差-4.98，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：黃金期貨倉(cāng)單1773千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：美元繼續(xù)下滑，襲擊事件推高金價(jià)；COMEX金繼續(xù)上漲至1518以上，滬金2006回落至346以下。今日中國(guó)12月官方制造業(yè)PMI和美國(guó)12月諮商會(huì)消費(fèi)者信心指數(shù)，全球市場(chǎng)開始逐步進(jìn)入元旦假期休市狀態(tài)。假日交易清淡更容易出現(xiàn)大幅波動(dòng)，亞盤繼續(xù)拉漲，但支撐較弱。滬金2006：340-346區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美元指數(shù)一路跌至96.60低點(diǎn)，歐元/美元?jiǎng)t趁機(jī)反攻，8月以來首次重上1.12大關(guān)，英鎊/美元也一度上探1.3149高點(diǎn)，美元/日元一路跌至108.74，澳元/美元節(jié)節(jié)攀升一度觸及0.7005高點(diǎn)。與此同時(shí)，現(xiàn)貨黃金則趁機(jī)一路飆漲觸及1516.00美元/盎司，續(xù)刷2個(gè)月新高；中性

2、基差：白銀期貨4400，現(xiàn)貨4304，基差-96，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：白銀期貨倉(cāng)單1964698千克，減少2123千克；偏多

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：銀價(jià)小幅回升；COMEX銀繼續(xù)在18左右震蕩，滬銀換月至2006小幅上漲至4410以上，節(jié)假日交易清淡，亞盤或有上漲，目前已經(jīng)逐漸換倉(cāng)至2006，換倉(cāng)結(jié)束支撐將減弱。滬銀2006：4350-4450區(qū)間操作。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：隔夜歐美股市回調(diào)，昨日兩市低開后走強(qiáng)，券商和白酒板塊領(lǐng)漲，滬指收盤創(chuàng)半年內(nèi)新高，市場(chǎng)熱點(diǎn)輪動(dòng)；偏多

2、資金：兩融10133億元，減少17億元，滬深股通凈買入44.28億元；偏多

3、基差：IF2001升水9.17點(diǎn)，IH2001升水5.05點(diǎn)，IC2001升水3.06點(diǎn)；偏多

4、盤面：IH>IF> IC（主力合約），IC、IF、IH在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：IF 主力空增，IH主力多翻空，IC主力空增；偏空

6、結(jié)論：券商白酒板塊發(fā)力，滬指收盤創(chuàng)半年內(nèi)新高，兩市連續(xù)兩個(gè)交易日成交額達(dá)到6000億元，IC主力合約再度回歸升水，市場(chǎng)熱點(diǎn)輪動(dòng)，上行趨勢(shì)仍在，有望挑戰(zhàn)前期3050缺口。期指：日內(nèi)逢低試多。

國(guó)債：

1、基本面：2019年全國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額將首次突破40萬億元，達(dá)到41.1萬億元，將連續(xù)六年保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的第一拉動(dòng)力。2、資金面：周一央行公開市場(chǎng)無操作。

3、基差：TS主力基差為0.2015，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3136，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.7114，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫(kù)存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉(cāng)：TS主力凈多，多增。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：前期高點(diǎn)附近可適當(dāng)短空。