大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：周三港口現(xiàn)貨成交206萬噸，環(huán)比下降14.4%，臨近年底，鋼廠大多在節(jié)前都有補庫計劃，整體按需采購為主 偏多

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨689，折合盤面771.6，基差94.1；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格622，折合盤面696.3，基差18.8，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12513.4萬噸，環(huán)比減少182.13萬噸，同比減少1774.76萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結論：目前來看海外供給整體仍舊處于偏緊的態(tài)勢，澳巴受到颶風與雨水天氣影響，發(fā)貨量均有所減少?？紤]到節(jié)前補庫的因素，近期港口成交處于相對高位，昨日市場傳聞澳洲森林火災影響力拓發(fā)運，但官方稱并未造成實質(zhì)影響。目前來看鋼廠補庫仍舊是比較可觀。

動力煤：

1、基本面：上游產(chǎn)區(qū)煤價以穩(wěn)為主，日耗繼續(xù)在70萬噸上方運行，但環(huán)比有所回落，CCI5500指數(shù)上漲 中性

2、基差：現(xiàn)貨559，05合約基差0.8，盤面貼水 中性

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存492萬噸，環(huán)比增加0.5萬噸；六大發(fā)電集團煤炭庫存總計1520.37萬噸，環(huán)比減少12.97萬噸；六大發(fā)電集團煤炭庫存可用天數(shù)21.69天，環(huán)比減少0.19天 中性

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結論：臨近年底，上游煤礦逐漸進入春節(jié)放假的時點，供給端趨于緊張，港口成交也開始出現(xiàn)回落，由于主產(chǎn)地降雪天氣影響發(fā)運，導致各地煤礦提前放假，港口庫存進一步減少?？紤]到1月日耗回落，進口煤的大量通關，長周期依舊以偏空的思路為主。

螺紋：

1、基本面：上周高爐開工率反彈，螺紋鋼實際產(chǎn)量高位小幅回升，供應壓力加大，不過隨著現(xiàn)貨價格回落，繼續(xù)增長可能性不大。下游表觀消費進入淡季后維持一定水平，成交量走平，庫存累積開始加速；偏空。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價3862.5，基差245.5，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存356.16萬噸，環(huán)比增加13.08%，同比增加6.27%；偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多。

5、主力持倉：螺紋主力持倉多增；偏多。

6、結論：昨日螺紋期貨價格高位小幅上漲創(chuàng)短期新高，現(xiàn)貨價格基本走平，下游建材成交量繼續(xù)處于淡季狀態(tài)且有所下滑，當前短期價格上方承壓，連續(xù)上行概率不大，05合約短線建議逢高短空，止損3650。

熱卷：

1、基本面：熱卷上周供應高位小幅回落，供需仍較為寬松，受環(huán)保限產(chǎn)因素制約，未來產(chǎn)量增長空間有限。需求方面近期表觀消費表現(xiàn)小幅走弱，但庫存水平繼續(xù)維持較低；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價3910，基差267，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存168.21萬噸，環(huán)比增加3.22%，同比減少6.36%，中性。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：熱卷主力持倉多增；偏多。

6、結論:昨日熱卷期貨價格高位小幅上漲，現(xiàn)貨價格繼續(xù)維持高位，短期供需數(shù)據(jù)有所走弱，價格繼續(xù)上行空間不大，操作上建議05合約短線3550-3650區(qū)間操作。

焦煤：

1、基本面：各礦生產(chǎn)任務完成及超產(chǎn)安全檢查造成的短時停產(chǎn)現(xiàn)象對市場焦煤供應造成明顯短缺，各個煤種的價格都有不同幅度的上調(diào)，且部分地區(qū)已暫停接單，下游焦價三輪提漲對焦煤形成價格助推；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價1485，基差278.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存884.6萬噸，港口庫存600萬噸，獨立焦企庫存879.88萬噸，總體庫存2364.48萬噸，較上周減少4.46萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈空，空減；偏空

6、結論：因檢查造成的供應收縮支撐煤價進一步上漲，下游焦價三輪提漲對焦煤形成價格助推。綜上來看，焦煤供需均有較強支撐，市場整體穩(wěn)中偏強運行。焦煤2005：多單持有，止損1200。

焦炭：

1、基本面：焦企看漲情緒增加，個別焦企開啟第四輪提漲50元/噸，近日山西地區(qū)降雪增加，部分高速線路封閉，焦企發(fā)運受阻，下游鋼廠焦炭到貨情況不佳，節(jié)前補庫需求下，鋼廠采購、催貨較為積極，港口集港受雨雪天氣影響持續(xù)低位，外貿(mào)成交量增加，焦炭庫存下降明顯；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價2200，基差291.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存471.01萬噸，港口庫存371.1萬噸，獨立焦企庫存40.25萬噸，總體庫存902.36萬噸，較上周增加1.34萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多增；偏多

6、結論：前期的焦炭去產(chǎn)能預期已拉升焦炭價格150元/噸，后續(xù)支撐力度一般，秋冬季期間鋼廠檢修情況也將增多，焦炭供應偏緊，但需求也上漲乏力，預計短期焦炭或暫穩(wěn)運行。焦炭2005：多單持有，止損1880。

紙漿：

1、基本面：針葉漿進口量維持高位；臨近春節(jié)，需求處于淡季，規(guī)模紙企按需采購原料，下游剛需為主；偏空

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場價為4450元/噸，SP2005收盤價為4660元/噸，基差為-210元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：12月國內(nèi)青島、常熟、保定紙漿庫存合計158萬噸，環(huán)比下降10%；偏多

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結論：紙漿基本面趨弱，淡季疊加春節(jié)臨近背景下，短期紙漿底部震蕩為主。SP2005：日內(nèi)4640-4680區(qū)間偏空操作

燃料油：

1、基本面：外盤原油回落；IMO2020落地，新加坡低硫燃料油供給缺口超預期，高硫燃油終端船用消費反彈，高硫燃油供給收縮、需求反彈均超預期；偏多

2、基差：舟山保稅燃料油為491.5美元/噸，F(xiàn)U2005收盤價為2475元/噸，基差為938元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多           

3、庫存：新加坡高低硫燃料油當周庫存為2048萬桶，環(huán)比上行1.18%；偏空

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結論：原油端回調(diào)，但新加坡高硫燃油基本面延續(xù)好轉(zhuǎn)。FU2005：前期多單逢高減持

2

---能化

天膠：

1、基本面：供應依舊過剩 偏空

2、基差：17年全乳膠現(xiàn)貨12350，主力基差-840，盤面升水 偏空

3、庫存：上期所庫存增加 中性

4、盤面：20日線走平，價格20日線上運行 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結論：回落至12950短多

PTA：

1、基本面：目前PTA偏低利潤和成本端支撐，但隨著新裝置PX負荷提升，PX供需壓力增加。近期PTA供需有走弱預期，PTA進入累庫階段。總體PTA上漲持續(xù)性有限。中性。

2、基差：現(xiàn)貨4920，基差-112，貼水期貨；偏空。

3、庫存：PTA工廠庫存3.5天，聚酯工廠PTA庫存6.5天；中性。

4、盤面：20日線向上，價格20日線上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空。

6、結論：總體PTA反彈拋空操作為主。TA2005:反彈拋空操作為主。

MEG：

1、基本面：目前港口庫存偏低，但隨著港口到港量和國內(nèi)負荷維持偏高水平，港口庫存進入累庫轉(zhuǎn)折點，中性。

2、基差：現(xiàn)貨5390，基差597，升水期貨；偏多。

3、庫存：華東主港地區(qū)MEG港口庫存約49.6萬噸，環(huán)比上期減少1.3萬噸。偏多。

4、盤面：20日線向上，價格20日線上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空。

6、結論：短線處于低庫存和供需轉(zhuǎn)弱博弈中。EG2005:多EG空TA操作。

塑料 

1. 基本面：PE當前主力合約2005盤面進口利潤268，現(xiàn)貨標準品（華北煤制7042）價格7550（+50），回料價格6600，進口乙烯單體756美元，倉單1792（+30），下游農(nóng)膜報8500（+0），神華拍賣PE成交率86%， LLDPE華北成交7310，華東成交無，華南成交無，中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2005基差70，升貼水比例0.9%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存61萬噸（-2.5），PE部分26.23萬噸，偏多；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，增空，偏空；

6. 結論：L2005日內(nèi)7400-7560震蕩操作； 

PP

1. 基本面：PP當前主力合約2005盤面進口利潤-44，現(xiàn)貨標準品（華東煤制均聚拉絲）價格7520（+40），粉料價格7500，進口丙烯單體846美元，山東丙烯均價6990（+50），倉單0（-0），下游bopp膜報10200（-100），神華拍賣PP成交率79%，均聚拉絲華北成交7390，華東成交7510，華南成交無，偏空；

2. 基差：PP主力合約2005基差-108，升貼水比例-1.4%，偏空；

3. 庫存：兩油庫存61萬噸（-2.5），PP部分34.77萬噸，偏多；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線上，中性；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈空，減空，偏空；  

6. 結論：PP2005日內(nèi)7525-7730震蕩偏空操作；

原油2003：

1.基本面：特朗普在講話中表示，在1月8日伊朗對伊拉克基地的導彈襲擊中，沒有任何美國軍事人員受傷，而基地本身遭受了“最小”損害，美國愿意與伊朗進行談判，美國已準備好與所有尋求和平的國家擁抱和平；中性

2.基差：1月8日，阿曼原油現(xiàn)貨價為70.03美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價為71.72美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為69.66美元/桶，基差0.1351元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；中性

3.庫存：美國截至1月3日當周API原油庫存減少595萬桶，預期減少406.4萬桶；美國至1月3日當周EIA庫存預期減少406.4萬桶，實際增加116.4萬桶；庫欣地區(qū)庫存至1月3日當周減少82.1萬桶，前值減少144.9萬桶；截止至1月8日，上海原油庫存為188.4萬桶；偏空

4.盤面：20日均線偏上，價格在均線上方；偏多

5.主力持倉：截止12月31日，CFTC主力持倉多增;截至12月31日，ICE主力持倉多增；偏多；

6.結論：美伊局勢雖然緊張但雙方未有進一步擴大的態(tài)勢，在實際行動上有所降溫，而隔夜EIA庫存數(shù)據(jù)意外累庫更促使原油大跌，短期內(nèi)地緣風險溢價有所減少，但中東亂而不斷地局面仍需謹慎。長線空單持有，短線480-490區(qū)間逢低小單做多操作

甲醇2005：

1、基本面：甲醇市場偏強運行，港口大幅走高。港口甲醇市場報盤受期貨帶動大幅上漲，業(yè)者隨行就市；山東地區(qū)甲醇市場走高，華中地區(qū)甲醇價格偏強震蕩，受環(huán)保影響，河南地區(qū)部分裝置檢修或降負；華北地區(qū)甲醇受雨雪天氣影響，前期出貨受阻，局部上漲；西南地區(qū)前期部分天然氣制甲醇裝置停車，局部貨源偏緊，堅挺運行；西北地區(qū)震蕩走高，部分出貨尚可。整體下游需求尚可；偏多

2、基差：現(xiàn)貨2395，基差57，升水期貨；偏多

3、庫存：截至1月2日，江蘇甲醇庫存在51.55萬噸（不加連云港地區(qū)庫存），較上周四（12月26日）上調(diào)1.25萬噸，漲幅在2.49%；整體來看沿海地區(qū)甲醇庫存上調(diào)至87.05萬噸，與12月26日相比上調(diào)1.85萬噸，漲幅在2.27%；偏空

4、盤面：20日線偏上，價格在均線上方；偏多

5、主力持倉：主力持倉多單，空翻多；中性

6、結論：需求端：南京誠志新增60萬噸烯烴裝置當前半負荷運行；寧夏寶豐二期新增烯烴裝置負荷較之前有所提升，且魯西新建MTO裝置已停止外采甲醇。傳統(tǒng)下游方面，但隨著天氣逐步轉(zhuǎn)冷，河北、山東、西南等地板材廠陸續(xù)停車，需求清淡。供應端：新奧甲醇裝置近期存在檢修計劃及西南地區(qū)大部分天然氣制甲醇裝置因冬季限氣原因已經(jīng)停車，但玖源近期存在重啟計劃，華中地區(qū)由于環(huán)保限產(chǎn)，部分裝置降負或停車，開工有限。整體來看，多地區(qū)受雨雪天氣影響，車輛難尋，導致運費上漲空間較大，長線多單持有，短線2260-2330區(qū)間操作

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆窄幅震蕩，消息面多空交織和技術性整理。國內(nèi)豆粕震蕩走低，消息面利空打壓，國內(nèi)進口大豆增多，來年供應預期好轉(zhuǎn)，壓制價格，但現(xiàn)貨端豆粕庫存仍處低位，供應短期依舊偏緊，加上生豬養(yǎng)殖規(guī)模出現(xiàn)恢復性增長，四季度進口大豆到港淡季和需求端尚好支撐價格，消息面偏空基本面稍偏多。中性

2.基差：現(xiàn)貨2703，基差調(diào)整（現(xiàn)貨減90）后基差-130，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存58.94萬噸，上周52.03萬噸，環(huán)比增加13.28%，去年同期123.13萬噸，同比減少52.13%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單增加，資金流入，偏多

6.結論：美豆短期預計950附近震蕩；國內(nèi)豆粕低位震蕩，關注南美大豆播種天氣和消息面變化。

豆粕M2005：短期2700至2750區(qū)間震蕩，短線操作為主。期權買入淺虛值看跌期權。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進口到港偏少，中加貿(mào)易問題尚待解決，進口油菜籽庫存庫存回落，但現(xiàn)貨市場菜粕需求轉(zhuǎn)淡，水產(chǎn)需求走弱，現(xiàn)貨市場呈現(xiàn)供需兩淡格局。加拿大油菜籽進口檢疫問題支撐菜籽價格，到港短期仍偏緊支撐盤面。菜粕價格整體震蕩，豆粕和雜粕對菜粕構成替代限制菜粕上漲空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2250，基差-87，貼水期貨。偏空

3.庫存：庫存2.35萬噸，上周1.6萬噸，環(huán)比增加46.88%，去年同期2.15萬噸，同比增加9.3%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空翻多，資金流出，偏多

6.結論：菜粕整體震蕩格局，進口油菜籽加工利潤尚可，菜粕庫存較低和加拿大進口限制炒作短期結束，后續(xù)關注加拿大油菜籽進口和國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2005：短期2300附近震蕩，短線操作為主。

大豆：

1.基本面：美豆窄幅震蕩，消息面多空交織和技術性整理。國產(chǎn)大豆價格收購價近期上漲，但今年播種面積增長較多，限制價格上漲空間。近期盤面調(diào)整后震蕩回升，整體偏強但期貨端價格相對現(xiàn)貨價格虛高，基差過大有收窄可能，不過國產(chǎn)大豆和進口大豆價差收窄將支撐國產(chǎn)大豆價格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3600，基差-316，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存405.04萬噸，上周406.92萬噸，環(huán)比減少0.46%，去年同期590.7萬噸，同比減少31.43%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流入。  偏多

6.結論：美豆區(qū)間震蕩延續(xù)，后續(xù)關注消息面和南美大豆播種和生長情況；國內(nèi)豆類近期上漲過大基差偏低是否會有反彈。

豆一A2005：短期3900附近震蕩，短線操作為主。

豆油

1.基本面：11馬棕庫存下降4.9%，MPOB報告利多，船調(diào)機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比下降12.8%，馬棕進入減產(chǎn)季，庫存將持續(xù)下降，天氣干旱引起遠月產(chǎn)量擔憂，B30生柴炒作將價格推至高位，短期主要進口國不積極，出口數(shù)據(jù)不理想，價格偏震蕩運行；USDA報告下調(diào)20年單產(chǎn)及年末庫存，利多美豆行情，關系環(huán)節(jié)對華出口增加，目前市場關注點在南北種植上，預產(chǎn)量破紀錄。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)7080，基差232，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：1月3日豆油商業(yè)庫存92萬噸，前值92萬噸，環(huán)比+0萬噸，同比-41.00% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力空減。偏空

6.結論：油脂震蕩整理，豆油庫存持續(xù)下降，目前雙節(jié)備貨接近尾聲，消費支撐下降。棕櫚油利多因素仍在持續(xù)，短期印度進口不積極，導致出口數(shù)據(jù)偏低，11月庫存下降不及預期，市場信心不足。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關系未緩解，進口受限，但庫存過低時國內(nèi)有放加拿大菜籽的可能，操作空間有限。豆油Y2005：回落做多，止損6600

棕櫚油

1.基本面：11馬棕庫存下降4.9%，MPOB報告利多，船調(diào)機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比下降12.8%，馬棕進入減產(chǎn)季，庫存將持續(xù)下降，天氣干旱引起遠月產(chǎn)量擔憂，B30生柴炒作將價格推至高位，短期主要進口國不積極，出口數(shù)據(jù)不理想，價格偏震蕩運行；USDA報告下調(diào)20年單產(chǎn)及年末庫存，利多美豆行情，關系環(huán)節(jié)對華出口增加，目前市場關注點在南北種植上，預產(chǎn)量破紀錄。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨6620，基差304，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：1月3日棕櫚油港口庫存79萬噸，前值73萬噸，環(huán)比+3萬噸，同比+54.77% 。偏空

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力空減。偏空

6.結論：油脂震蕩整理，豆油庫存持續(xù)下降，目前雙節(jié)備貨接近尾聲，消費支撐下降。棕櫚油利多因素仍在持續(xù)，短期印度進口不積極，導致出口數(shù)據(jù)偏低，11月庫存下降不及預期，市場信心不足。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關系未緩解，進口受限，但庫存過低時國內(nèi)有放加拿大菜籽的可能，操作空間有限。棕櫚油P2005：回落做多，止損6100

菜籽油

1.基本面：11馬棕庫存下降4.9%，MPOB報告利多，船調(diào)機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比下降12.8%，馬棕進入減產(chǎn)季，庫存將持續(xù)下降，天氣干旱引起遠月產(chǎn)量擔憂，B30生柴炒作將價格推至高位，短期主要進口國不積極，出口數(shù)據(jù)不理想，價格偏震蕩運行；USDA報告下調(diào)20年單產(chǎn)及年末庫存，利多美豆行情，關系環(huán)節(jié)對華出口增加，目前市場關注點在南北種植上，預產(chǎn)量破紀錄。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨8095，基差372，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：1月3日菜籽油商業(yè)庫存32萬噸，前值35萬噸，環(huán)比-3萬噸，同比-38.93%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力空減。偏空

6.結論：油脂震蕩整理，豆油庫存持續(xù)下降，目前雙節(jié)備貨接近尾聲，消費支撐下降。棕櫚油利多因素仍在持續(xù)，短期印度進口不積極，導致出口數(shù)據(jù)偏低，11月庫存下降不及預期，市場信心不足。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關系未緩解，進口受限，但庫存過低時國內(nèi)有放加拿大菜籽的可能，操作空間有限。菜籽油OI2005：回落做多，止損7500

白糖：

1、基本面：近日荷蘭合作銀行將19/20年度全球食糖供需缺口預估上調(diào)至820萬噸。聯(lián)合國糧農(nóng)組織：19/20年度全球糖供應料短缺240萬噸。摩根大通：19/20榨季全球食糖供應缺口640萬噸。F.OLicht：預計19/20榨季全球食糖供應缺口從420萬噸增加到550萬噸。IOS：19/20年度全球糖缺口預計達612萬噸。福四通：19/20全球糖缺口預估從570萬噸上調(diào)至590萬噸。DATAGRO:19/20年度全球糖市供需缺口預估調(diào)升至642萬噸，5月預估為234萬噸。Green Pool：將2019/20榨季全球食糖供應缺口從此前預估的367萬噸上調(diào)至517萬噸。2019年11月底，19/20年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖127.26萬噸；全國累計銷糖56.85萬噸；銷糖率44.67%（去年同期44.19%）。2019年11月中國進口食糖33萬噸，環(huán)比減少12萬噸，同比減少1萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5805，基差80（05合約），升水期貨；中性。

3、庫存：截至12月底19/20榨季工業(yè)庫存181.89萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢不明朗；偏空。

6、結論：全球基本面轉(zhuǎn)向利多，國際原糖價格走高，中長期偏多思路。國內(nèi)走勢提前國外，現(xiàn)貨價格堅挺，期貨主力05快速突破壓力，創(chuàng)出新高，短期偏強，震蕩偏多思路。

棉花：

1、基本面：USDA:12月報告略偏多。中國農(nóng)村部12月發(fā)布棉花供需平衡表19/20產(chǎn)量580萬噸，消費803萬噸，進口160萬噸，期末庫存652萬噸。11月進口棉花11萬噸，同比減少15%，環(huán)比增加57%。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價13806，基差-359（05合約），貼水期貨；偏空。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部19/20年度12月預計期末庫存652萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢偏空；偏空。

6：結論：1月8日收儲成交率0。收儲成交率和期貨走勢成反向關系，期貨走強成交率下降，反之上升。貿(mào)易利好，主力延續(xù)震蕩上行，中線看多思路不變。

4

---金屬

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進口受限，智利供應收緊緩和，2019年12月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.2%，與上月持平，連續(xù)兩個月位于榮枯線以上；中性。

2、基差：現(xiàn)貨 48630，基差-230，貼水期貨；中性。

3、庫存：1月8日LME銅庫存減2525噸至138400噸，上期所銅庫存較上周增17670噸至141317噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、結論：多重利好之下滬銅主力合約沖擊50000大關未果，滬銅延續(xù)調(diào)整，滬銅2003:50000空單持有。 

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨14455 ，基差300，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周增2900噸至188027噸，近期庫存下降明顯；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結論：受到LME庫存大增，基本面疲軟難以改善，短期受到停產(chǎn)消息，現(xiàn)貨持續(xù)走高，帶動鋁價走高，滬鋁2003：14100空持有。

鎳：

1、基本面：短期：短期印尼雖然開始禁礦，但目前礦的庫存還比較充足，還不足以影響產(chǎn)業(yè)鏈的供需。鎳鐵保持過剩狀態(tài)，那么這奠定了基調(diào)，可能價格還要向下考驗成本支撐。不銹鋼方面則庫存回調(diào)結束小幅反升。中性

2、基差：現(xiàn)貨111500，基差2270，偏多，俄鎳108500，基差-730，偏空

3、庫存：LME庫存166098，+4662，上交所倉單36784，-54，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向上運行，中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

結論：鎳2003：少量空單嘗試，站上20均線止損

滬鋅:

1、基本面：倫敦12月17日消息，世界金屬統(tǒng)計局(WBMS)公布的月報顯示，2019年1-10月全球鋅市供應短缺8.5萬噸, 2018年全年為供應過剩10.9萬噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨18660，基差+295；偏多。

3、庫存：1月8日LME鋅庫存較上日減少325噸至50175噸，1月7上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日增加404噸至12588噸；中性。

4、盤面：今日震蕩上漲走勢，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈多頭，空翻多；偏多。

6、結論：供應短缺持續(xù)；滬鋅ZN2003：空單逢高入場。

黃金

1、基本面：美國總統(tǒng)特朗普稱，無美方人員在伊朗對伊拉克軍事基地的襲擊中傷亡；美國將立即對伊朗政權實施額外的懲罰性經(jīng)濟制裁，但美國愿意與伊朗進行談判；避險情緒回落，上一交易日國際現(xiàn)貨黃金沖高至1611.20美元/盎司高點后大幅回撤，目前回到1557美元/盎司區(qū)域，當日波動達到近60美元。與此同時，美元指數(shù)則一路扶搖直上，最高觸及97.36。另外，美股逆轉(zhuǎn)跌勢上漲，原油收盤重挫逾4%；中性

2、基差：黃金期貨360.68，現(xiàn)貨356.08，基差-4.6，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：黃金期貨倉單1773千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、結論：避險情緒沖高回落，金價日內(nèi)大幅波動；COMEX金沖高回落至1557左右，滬金2006一度破前高達364以上后回落至353以下；今日繼續(xù)關注美伊局勢進展，美國首申、歐元區(qū)失業(yè)率、英國央行行長卡尼和美聯(lián)儲克拉里達、卡什卡利和威廉姆斯等官員講話。中東局勢和緩，但仍需繼續(xù)關注，金價或?qū)⒗^續(xù)波動。滬金2006：351-356區(qū)間操作

白銀

1、基本面：美國總統(tǒng)特朗普稱，無美方人員在伊朗對伊拉克軍事基地的襲擊中傷亡；美國將立即對伊朗政權實施額外的懲罰性經(jīng)濟制裁，但美國愿意與伊朗進行談判；避險情緒回落，上一交易日國際現(xiàn)貨黃金沖高回落當日波動達到近60美元。與此同時，美元指數(shù)則一路扶搖直上，最高觸及97.36。另外，美股逆轉(zhuǎn)跌勢上漲，原油收盤重挫逾4%；中性

2、基差：白銀期貨4530，現(xiàn)貨4444，基差-86，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2079406千克，增加8166千克；偏空

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結論：銀價跟隨金價沖高回落；COMEX銀一度達18.86后回落至18.15左右，滬銀2006一度達4600后回落至4420，白銀整體較弱，將繼續(xù)跟隨金價波動。滬銀2006：4000-4500區(qū)間操作。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：受益于地緣風險降溫，隔夜歐美股市上漲，昨日兩市低開午后下行，指數(shù)回調(diào)，芯片半導體板塊跌幅居前，黃金有色和消費相對強勢；偏多

2、資金：兩融10416億元，增加45億元，滬深股通凈買入14.23億元；偏多

3、基差：IF2001升水13.28點，IH2001升水8.75點，IC2001升水9.8點；偏多

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC、IF、IH在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：IF 主力空減，IH主力空翻多，IC主力空減；中性

6、結論：美伊地緣風險下降，不確定性減少，全球權益市場風險提升，指數(shù)迎來反彈，整體仍處于上行區(qū)間。期指：多單逢高減倉。

國債：

1、基本面：世界銀行下調(diào)2020年全球經(jīng)濟增速預期至2.5%，此前為2.7%；下調(diào)2021年經(jīng)濟增速預期至2.6%。

2、資金面：周二央行公開市場無操作。

3、基差：TS主力基差為0.4504，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.5893，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.5743，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多增。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多減。

7、結論：空單繼續(xù)持有。