大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：周四港口現(xiàn)貨成交108萬噸，環(huán)比下降47.6%，臨近年底，鋼廠大多補庫計劃進入尾聲，整體按需采購為主 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨676，折合盤面757.4，基差100.4；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格610，折合盤面683.4，基差26.4，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12513.4萬噸，環(huán)比減少182.13萬噸，同比減少1774.76萬噸 偏多

4、盤面：20日均線走平，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：目前來看海外供給整體仍舊處于偏緊的態(tài)勢，澳巴受到颶風(fēng)與雨水天氣影響，發(fā)貨量均持續(xù)減少，但整體影響程度有限。鋼廠節(jié)前補庫接近尾聲，近日市場傳聞澳洲森林火災(zāi)影響力拓發(fā)運，但官方稱并未造成實質(zhì)影響。目前需要重點關(guān)注補庫邏輯還能持續(xù)多久。

焦煤：

1、基本面：各礦生產(chǎn)任務(wù)完成及超產(chǎn)安全檢查造成的短時停產(chǎn)現(xiàn)象對市場焦煤供應(yīng)造成明顯短缺，各個煤種的價格都有不同幅度的上調(diào)，且部分地區(qū)已暫停接單，下游焦價三輪提漲對焦煤形成價格助推；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價1485，基差282.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存898.75噸，港口庫存574萬噸，獨立焦企庫存898.75萬噸，總體庫存2371.7萬噸，較上周增加7.22萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：因檢查造成的供應(yīng)收縮支撐煤價進一步上漲，下游焦價三輪提漲對焦煤形成價格助推。綜上來看，焦煤供需均有較強支撐，市場整體穩(wěn)中偏強運行。焦煤2005：多單持有，止損1200。

焦炭：

1、基本面：焦企看漲情緒增加，焦企第四輪提漲范圍逐步擴大，近日山西地區(qū)降雪增加，部分高速線路封閉，焦企發(fā)運受阻，下游鋼廠焦炭到貨情況不佳，節(jié)前補庫需求下，鋼廠采購、催貨較為積極，港口集港受雨雪天氣影響持續(xù)低位，外貿(mào)成交量增加，焦炭庫存下降明顯；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價2200，基差320.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存496.32萬噸，港口庫存355萬噸，獨立焦企庫存53.8萬噸，總體庫存905.12萬噸，較上周增加2.76萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：焦企第四輪提漲范圍逐步擴大，雨雪天氣導(dǎo)致各環(huán)節(jié)運費及庫存變化給本輪補庫需求帶來支撐，短期焦炭價格偏強運行。焦炭2005：1880多，止損1860。

動力煤：

1、基本面：上游產(chǎn)區(qū)煤價穩(wěn)中上漲，日耗繼續(xù)在70萬噸上方運行，但環(huán)比有所回落，CCI5500指數(shù)上漲 中性

2、基差：現(xiàn)貨560，05合約基差3.4，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存486.5萬噸，環(huán)比減少5.5萬噸；六大發(fā)電集團煤炭庫存總計1493.51萬噸，環(huán)比減少26.86萬噸；六大發(fā)電集團煤炭庫存可用天數(shù)21.19天，環(huán)比減少0.5天 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：臨近年底，上游煤礦逐漸進入春節(jié)放假的時點，供給端趨于緊張，港口成交也開始出現(xiàn)回落，由于主產(chǎn)地降雪天氣影響發(fā)運，導(dǎo)致各地煤礦提前放假，港口庫存進一步減少，目前電廠也處于去庫之中?？紤]到1月日耗回落，進口煤的大量通關(guān)，長周期依舊以偏空的思路為主。

螺紋：

1、基本面：上周高爐開工率反彈，螺紋鋼實際產(chǎn)量高位小幅回升，供應(yīng)壓力加大，不過隨著現(xiàn)貨價格回落，繼續(xù)增長可能性不大。下游表觀消費進入淡季后維持一定水平，成交量走平，庫存累積開始加速；偏空。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價3862.5，基差307.5，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存412.31萬噸，環(huán)比增加15.77%，同比增加12.51%；偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多。

5、主力持倉：螺紋主力持倉多增；偏多。

6、結(jié)論：昨日黑色系出現(xiàn)回調(diào)，螺紋期貨價格高位下跌，未能繼續(xù)上漲，現(xiàn)貨價格基本走平，下游建材成交量繼續(xù)處于淡季狀態(tài)且有所下滑，當(dāng)前短期價格上方承壓，05合約短線建議逢高短空，止損3620。

熱卷：

1、基本面：熱卷上周供應(yīng)高位小幅回落，供需仍較為寬松，受環(huán)保限產(chǎn)因素制約，未來產(chǎn)量增長空間有限。需求方面近期表觀消費表現(xiàn)小幅走弱，但庫存水平繼續(xù)維持較低；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價3910，基差325，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存173.32萬噸，環(huán)比增加3.03%，同比減少7.07，中性。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：熱卷主力持倉多減；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價格高位出現(xiàn)下跌，現(xiàn)貨價格繼續(xù)維持高位，短期供需數(shù)據(jù)有所走弱，但庫存仍處于低位，價格繼續(xù)上行空間不大，操作上建議05合約短線3550-3650區(qū)間操作。

2

---能化

原油2003：

1.基本面：美國總統(tǒng)特朗普稱，昨晚（中東時間8日凌晨）伊朗發(fā)動的襲擊中，伊朗的導(dǎo)彈襲擊未造成美國人和伊拉克人死亡，此次襲擊只造成非常小的損失。美國不希望使用軍事力量，美國的經(jīng)濟實力是最好的威懾；商務(wù)部：中美將于下周簽署第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議；中性

2.基差：1月9日，阿曼原油現(xiàn)貨價為66.66美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價為71.88美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為66.61美元/桶，基差3.87元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至1月3日當(dāng)周API原油庫存減少595萬桶，預(yù)期減少406.4萬桶；美國至1月3日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少406.4萬桶，實際增加116.4萬桶；庫欣地區(qū)庫存至1月3日當(dāng)周減少82.1萬桶，前值減少144.9萬桶；截止至1月9日，上海原油庫存為188.4萬桶；偏空

4.盤面：20日均線偏上，價格在均線下方；偏多

5.主力持倉：截止12月31日，CFTC主力持倉多增;截至12月31日，ICE主力持倉多增；偏多；

6.結(jié)論：美國方面特朗普發(fā)表講話未對伊朗有進一步的軍事行動，而伊朗方面亦未造成美軍重大損失，雙方?jīng)_突等級下降，原油支撐不足，在經(jīng)歷大跌后油價可能震蕩運行，雖然中東局勢依舊緊張但市場的關(guān)注度已逐級下降，預(yù)計長期原油仍存在回調(diào)可能。長線空單持有，短線477-484區(qū)間操作

甲醇2005：

1、基本面：甲醇內(nèi)地震蕩走漲，港口開始回落。港口甲醇市場報盤逐漸回落，業(yè)者隨行就市；山東地區(qū)甲醇市場局部走高，華中地區(qū)甲醇價格變化不大，受環(huán)保影響，河南地區(qū)部分裝置檢修或降負；華北地區(qū)甲醇受雨雪天氣影響，前期出貨受阻，局部上漲；西南地區(qū)前期部分天然氣制甲醇裝置停車，局部貨源偏緊，部分裝置計劃近期重啟；西北地區(qū)震蕩走高，部分出貨尚可；偏多

2、基差：現(xiàn)貨2260，基差21，升水期貨；偏多

3、庫存：截至1月9日，江蘇甲醇庫存在49.30萬噸（不加連云港地區(qū)庫存），較1月2日下調(diào)2.25萬噸，跌幅在4.36%；整體來看沿海地區(qū)甲醇庫存下調(diào)至83.30萬噸，與1月2日相比下調(diào)3.75萬噸，跌幅在4.31%；偏多

4、盤面：20日線偏上，價格在均線上方；偏多

5、主力持倉：主力持倉空單，多翻空；偏空

6、結(jié)論：需求端：南京誠志新增60萬噸烯烴裝置當(dāng)前半負荷運行；寧夏寶豐二期新增烯烴裝置負荷較之前有所提升，且魯西新建MTO裝置已停止外采甲醇。傳統(tǒng)下游方面，但隨著天氣逐步轉(zhuǎn)冷，河北、山東、西南等地板材廠陸續(xù)停車，需求清淡。供應(yīng)端：新奧甲醇裝置近期存在檢修計劃及西南地區(qū)大部分天然氣制甲醇裝置因冬季限氣原因已經(jīng)停車，但玖源近期存在重啟計劃，華中地區(qū)由于環(huán)保限產(chǎn)，部分裝置降負或停車，開工有限。整體來看，多地區(qū)受雨雪天氣影響，車輛難尋，導(dǎo)致運費上漲空間較大，長線多單逢高部分止盈，短線2200-2260區(qū)間操作

PTA：

1、基本面：在成本端價格回調(diào)中，疊加目前PTA供需有走弱預(yù)期，PTA進入累庫階段。價格偏弱。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨4830，基差-80，貼水期貨；偏空。

3、庫存：PTA工廠庫存3.5天，聚酯工廠PTA庫存6.5天；中性。

4、盤面：20日線向上，價格20日線上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空。

6、結(jié)論：總體PTA處于偏空驅(qū)動中，反彈拋空操作為主。TA2005:拋空操作為主。

MEG：

1、基本面：目前港口庫存偏低支撐價格，但隨著港口到港量和國內(nèi)負荷維持偏高水平，港口庫存進入累庫轉(zhuǎn)折點。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨5330，基差350，升水期貨；偏多。

3、庫存：華東主港地區(qū)MEG港口庫存約49.6萬噸，環(huán)比上期減少1.3萬噸。偏多。

4、盤面：20日線向上，價格20日線上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空。

6、結(jié)論：總體MEG低庫存支撐和供需轉(zhuǎn)弱預(yù)期博弈。EG2005:買EG空TA操作。

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：17年全乳膠現(xiàn)貨12350，主力基差-615，盤面升水 偏空

3、庫存：上期所庫存增加 中性

4、盤面：20日線向下，價格20日線下運行 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：回落至12950短多

塑料 

1. 基本面：PE當(dāng)前主力合約2005盤面進口利潤263，現(xiàn)貨標準品（華北煤制7042）價格7500（-50），回料價格6600，進口乙烯單體761美元，倉單1792（+0），下游農(nóng)膜報8500（+0），神華拍賣PE成交率39%， LLDPE華北成交7210，華東成交無，華南成交無，中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2005基差20，升貼水比例0.3%，中性； 

3. 庫存：兩油庫存55萬噸（-6），PE部分24.31萬噸，偏多；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，減空，偏空；

6. 結(jié)論：L2005日內(nèi)7400-7560震蕩操作； 

PP

1. 基本面：PP當(dāng)前主力合約2005盤面進口利潤-49，現(xiàn)貨標準品（華東煤制均聚拉絲）價格7500（-20），粉料價格7500，進口丙烯單體851美元，山東丙烯均價6990（+0），倉單0（-0），下游bopp膜報10200（-0），神華拍賣PP成交率31%，均聚拉絲華北成交7320，華東成交7500，華南成交無，偏空；

2. 基差：PP主力合約2005基差-128，升貼水比例-1.7%，偏空；

3. 庫存：兩油庫存55萬噸（-6），PP部分30.69萬噸，偏多；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈空，減空，偏空；  

6. 結(jié)論：PP2005日內(nèi)7525-7730震蕩操作；

PVC：

1、基本面：本周，裝置方面，暫無新增計劃檢修裝置，而鄂爾多斯新產(chǎn)能有望釋放，上游供應(yīng)預(yù)計穩(wěn)中有增；市場整體庫存低位，短期壓力不大；下游需求有轉(zhuǎn)弱預(yù)期，目前觀望情緒較濃，采購剛需為主。PVC供需面有轉(zhuǎn)弱預(yù)期，加之1月期貨交割臨近，或出現(xiàn)基差修復(fù)行情，預(yù)計市場延續(xù)弱勢，現(xiàn)貨價格或繼續(xù)走低，關(guān)注宏觀環(huán)境及上下游動態(tài)。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6890，基差375，升水期貨；偏多。

3、庫存：社會庫存環(huán)比增加44.09%至9.38萬噸；中性。

4、盤面：價格在20日下方，20日線向下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計短時間內(nèi)偏強震蕩為主。PVC2005：6490-6590區(qū)間交易。

瀝青： 

1、基本面：近期國際原油價格走勢穩(wěn)健，對煉廠成本支撐強勁，此外市場整體外銷資源收緊，利好煉廠以及貿(mào)易商推漲瀝青價格。短期南北方煉廠庫存整體尚可控，且有成本支撐，瀝青價格或?qū)⒂欣^續(xù)上調(diào)可能。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3095，基差-147，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周減少4%為28%；偏多。

4、盤面：20日線向上，期價在均線上方運行；偏多。 

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計近期瀝青價格將偏強震蕩為主。Bu2006：多單逢高減持。

紙漿：

1、基本面：針葉漿進口量維持高位；臨近春節(jié)，需求處于淡季，規(guī)模紙企按需采購原料，下游剛需為主；偏空

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場價為4450元/噸，SP2005收盤價為4666元/噸，基差為-216元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：12月國內(nèi)青島、常熟、保定紙漿庫存合計158萬噸，環(huán)比下降10%；偏多

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：淡季疊加春節(jié)臨近，紙漿基本面趨弱，短期紙漿底部震蕩偏弱為主。SP2005：日內(nèi)逢高短空，止損4675

燃料油：

1、基本面：美伊事件有所緩和，原油端回調(diào)；IMO2020落地，新加坡低硫燃料油供給缺口超預(yù)期，高硫燃油經(jīng)濟性凸顯，高硫燃油供給收縮、需求反彈均超預(yù)期；偏多

2、基差：舟山保稅燃料油為479美元/噸，F(xiàn)U2005收盤價為2348元/噸，基差為981元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多           

3、庫存：新加坡高低硫燃料油當(dāng)周庫存為2048萬桶，環(huán)比上行1.18%；偏空

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：原油端回調(diào)，但新加坡高硫燃油基本面延續(xù)好轉(zhuǎn)。FU2005：日內(nèi)2355-2385區(qū)間偏多操作

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：11馬棕庫存下降4.9%，MPOB報告利多，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比下降12.8%，馬棕進入減產(chǎn)季，庫存將持續(xù)下降，天氣干旱引起遠月產(chǎn)量擔(dān)憂，B30生柴炒作將價格推至高位，短期主要進口國不積極，出口數(shù)據(jù)不理想，價格偏震蕩運行；USDA報告下調(diào)20年單產(chǎn)及年末庫存，利多美豆行情，關(guān)系環(huán)節(jié)對華出口增加，目前市場關(guān)注點在南北種植上，預(yù)產(chǎn)量破紀錄。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)7080，基差232，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：1月3日豆油商業(yè)庫存92萬噸，前值92萬噸，環(huán)比+0萬噸，同比-41.00% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩整理，豆油庫存持續(xù)下降，目前雙節(jié)備貨接近尾聲，消費支撐下降。棕櫚油利多因素仍在持續(xù)，短期印度進口不積極，導(dǎo)致出口數(shù)據(jù)偏低，11月庫存下降不及預(yù)期，市場信心不足。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進口受限，但庫存過低時國內(nèi)有放加拿大菜籽的可能，操作空間有限。豆油Y2005：回落做多，止損6600

棕櫚油

1.基本面：11馬棕庫存下降4.9%，MPOB報告利多，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比下降12.8%，馬棕進入減產(chǎn)季，庫存將持續(xù)下降，天氣干旱引起遠月產(chǎn)量擔(dān)憂，B30生柴炒作將價格推至高位，短期主要進口國不積極，出口數(shù)據(jù)不理想，價格偏震蕩運行；USDA報告下調(diào)20年單產(chǎn)及年末庫存，利多美豆行情，關(guān)系環(huán)節(jié)對華出口增加，目前市場關(guān)注點在南北種植上，預(yù)產(chǎn)量破紀錄。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨6620，基差304，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：1月3日棕櫚油港口庫存79萬噸，前值73萬噸，環(huán)比+3萬噸，同比+54.77% 。偏空

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩整理，豆油庫存持續(xù)下降，目前雙節(jié)備貨接近尾聲，消費支撐下降。棕櫚油利多因素仍在持續(xù)，短期印度進口不積極，導(dǎo)致出口數(shù)據(jù)偏低，11月庫存下降不及預(yù)期，市場信心不足。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進口受限，但庫存過低時國內(nèi)有放加拿大菜籽的可能，操作空間有限。棕櫚油P2005：回落做多，止損6100

菜籽油

1.基本面：11馬棕庫存下降4.9%，MPOB報告利多，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比下降12.8%，馬棕進入減產(chǎn)季，庫存將持續(xù)下降，天氣干旱引起遠月產(chǎn)量擔(dān)憂，B30生柴炒作將價格推至高位，短期主要進口國不積極，出口數(shù)據(jù)不理想，價格偏震蕩運行；USDA報告下調(diào)20年單產(chǎn)及年末庫存，利多美豆行情，關(guān)系環(huán)節(jié)對華出口增加，目前市場關(guān)注點在南北種植上，預(yù)產(chǎn)量破紀錄。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨8095，基差372，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：1月3日菜籽油商業(yè)庫存32萬噸，前值35萬噸，環(huán)比-3萬噸，同比-38.93%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩整理，豆油庫存持續(xù)下降，目前雙節(jié)備貨接近尾聲，消費支撐下降。棕櫚油利多因素仍在持續(xù)，短期印度進口不積極，導(dǎo)致出口數(shù)據(jù)偏低，11月庫存下降不及預(yù)期，市場信心不足。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進口受限，但庫存過低時國內(nèi)有放加拿大菜籽的可能，操作空間有限。菜籽油OI2005：回落做多，止損7500

豆粕：

1.基本面：美豆窄幅震蕩，消息面多空交織和技術(shù)性整理。國內(nèi)豆粕震蕩走低，消息面利空打壓，國內(nèi)進口大豆增多，來年供應(yīng)預(yù)期好轉(zhuǎn)，壓制價格，但現(xiàn)貨端豆粕庫存仍處低位，供應(yīng)短期依舊偏緊，加上生豬養(yǎng)殖規(guī)模出現(xiàn)恢復(fù)性增長，四季度進口大豆到港淡季和需求端尚好支撐價格，消息面偏空基本面稍偏多。中性

2.基差：現(xiàn)貨2703，基差調(diào)整（現(xiàn)貨減90）后基差-130，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存58.94萬噸，上周52.03萬噸，環(huán)比增加13.28%，去年同期123.13萬噸，同比減少52.13%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單增加，資金流入，偏多

6.結(jié)論：美豆短期預(yù)計950附近震蕩；國內(nèi)豆粕低位震蕩，關(guān)注南美大豆播種天氣和消息面變化。

豆粕M2005：短期2700至2750區(qū)間震蕩，短線操作為主。期權(quán)買入淺虛值看跌期權(quán)。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進口到港偏少，中加貿(mào)易問題尚待解決，進口油菜籽庫存庫存回落，但現(xiàn)貨市場菜粕需求轉(zhuǎn)淡，水產(chǎn)需求走弱，現(xiàn)貨市場呈現(xiàn)供需兩淡格局。加拿大油菜籽進口檢疫問題支撐菜籽價格，到港短期仍偏緊支撐盤面。菜粕價格整體震蕩，豆粕和雜粕對菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上漲空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2250，基差-87，貼水期貨。偏空

3.庫存：庫存2.35萬噸，上周1.6萬噸，環(huán)比增加46.88%，去年同期2.15萬噸，同比增加9.3%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空翻多，資金流出，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體震蕩格局，進口油菜籽加工利潤尚可，菜粕庫存較低和加拿大進口限制炒作短期結(jié)束，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽進口和國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2005：短期2300附近震蕩，短線操作為主。

大豆：

1.基本面：美豆窄幅震蕩，消息面多空交織和技術(shù)性整理。國產(chǎn)大豆價格收購價近期上漲，但今年播種面積增長較多，限制價格上漲空間。近期盤面調(diào)整后震蕩回升，整體偏強但期貨端價格相對現(xiàn)貨價格虛高，基差過大有收窄可能，不過國產(chǎn)大豆和進口大豆價差收窄將支撐國產(chǎn)大豆價格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3600，基差-316，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存405.04萬噸，上周406.92萬噸，環(huán)比減少0.46%，去年同期590.7萬噸，同比減少31.43%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流入。  偏多

6.結(jié)論：美豆區(qū)間震蕩延續(xù)，后續(xù)關(guān)注消息面和南美大豆播種和生長情況；國內(nèi)豆類近期上漲過大基差偏低是否會有反彈。

豆一A2005：短期3900附近震蕩，短線操作為主。

白糖：

1、基本面：近日荷蘭合作銀行將19/20年度全球食糖供需缺口預(yù)估上調(diào)至820萬噸。聯(lián)合國糧農(nóng)組織：19/20年度全球糖供應(yīng)料短缺240萬噸。摩根大通：19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口640萬噸。F.OLicht：預(yù)計19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口從650萬噸增加到1090萬噸。IOS：19/20年度全球糖缺口預(yù)計達612萬噸。福四通：19/20全球糖缺口預(yù)估從570萬噸上調(diào)至590萬噸。DATAGRO:19/20年度全球糖市供需缺口預(yù)估調(diào)升至642萬噸，5月預(yù)估為234萬噸。Green Pool：將2019/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口從此前預(yù)估的367萬噸上調(diào)至517萬噸。2019年11月底，19/20年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖127.26萬噸；全國累計銷糖56.85萬噸；銷糖率44.67%（去年同期44.19%）。2019年11月中國進口食糖33萬噸，環(huán)比減少12萬噸，同比減少1萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5805，基差96（05合約），升水期貨；中性。

3、庫存：截至12月底19/20榨季工業(yè)庫存181.89萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢不明朗；偏空。

6、結(jié)論：全球基本面轉(zhuǎn)向利多，國際原糖價格走高，中長期偏多思路。國內(nèi)走勢提前國外，現(xiàn)貨價格堅挺，期貨主力05快速突破壓力，創(chuàng)出新高，短期偏強，震蕩偏多思路。

棉花：

1、基本面：USDA:12月報告略偏多。中國農(nóng)村部12月發(fā)布棉花供需平衡表19/20產(chǎn)量580萬噸，消費803萬噸，進口160萬噸，期末庫存652萬噸。11月進口棉花11萬噸，同比減少15%，環(huán)比增加57%。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價13815，基差-445（05合約），貼水期貨；偏空。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部19/20年度12月預(yù)計期末庫存652萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6：結(jié)論：1月9日收儲成交率0。收儲成交率和期貨走勢成反向關(guān)系，期貨走強成交率下降，反之上升。貿(mào)易利好，主力延續(xù)震蕩上行，中線看多思路不變。

4

---金屬

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進口受限，智利供應(yīng)收緊緩和，2019年12月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.2%，與上月持平，連續(xù)兩個月位于榮枯線以上；中性。

2、基差：現(xiàn)貨 48795，基差-165，貼水期貨；中性。

3、庫存：1月9日LME銅庫存減2600噸至135800噸，上期所銅庫存較上周增17670噸至141317噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、結(jié)論：多重利好之下滬銅主力合約沖擊50000大關(guān)未果，滬銅延續(xù)調(diào)整，滬銅2003:50000空單持有。 

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨14470 ，基差390，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周增2900噸至188027噸，近期庫存下降明顯；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向上運行；中性。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：受到LME庫存大增，基本面疲軟難以改善，短期受到停產(chǎn)消息，現(xiàn)貨持續(xù)走高，帶動鋁價走高，滬鋁2003：14100空持有。

鎳：

1、基本面：短期：短期印尼雖然開始禁礦，但目前礦的庫存還比較充足，還不足以影響產(chǎn)業(yè)鏈的供需。鎳鐵保持過剩狀態(tài)，那么這奠定了基調(diào)，可能價格還要向下考驗成本支撐。不銹鋼方面則庫存回調(diào)結(jié)束小幅反升。中性

2、基差：現(xiàn)貨114000，基差2460，偏多，俄鎳111350，基差-190，中性

3、庫存：LME庫存167910，+1812，上交所倉單36604，-180，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上運行，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

結(jié)論：鎳2003：空單出局，20均線上下波動，日內(nèi)交易

滬鋅:

1、基本面：倫敦12月17日消息，世界金屬統(tǒng)計局(WBMS)公布的月報顯示，2019年1-10月全球鋅市供應(yīng)短缺8.5萬噸, 2018年全年為供應(yīng)過剩10.9萬噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨18600，基差+255；偏多。

3、庫存：1月9日LME鋅庫存較上日增加1200噸至51375噸，1月9上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日增加374噸至12962噸；偏空。

4、盤面：今日震蕩回落走勢，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈多頭，多減；偏多。

6、結(jié)論：供應(yīng)短缺持續(xù)；滬鋅ZN2003：空單逢高入場。

黃金

1、基本面：上一交易日美元持穩(wěn)漲勢觸及97.57高點，之后自該點展開回撤。與此同時，國際現(xiàn)貨黃金則在大幅跌至1540美元后于低位窄幅整理交投。美股三大股指全線收漲且續(xù)創(chuàng)新高；美國國會眾議院以224票贊成，194票反對，13票棄權(quán)的投票結(jié)果通過了“戰(zhàn)爭權(quán)力決議案”；中性

2、基差：黃金期貨348.04，現(xiàn)貨345.44，基差-2.6，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：黃金期貨倉單1773千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：中東擔(dān)憂減退，金價繼續(xù)下行；COMEX金沖高回落至1550左右震蕩，滬金2006在350左右震蕩；今日繼續(xù)關(guān)注美伊局勢進展，雖然再次爆發(fā)可能性不大，重點關(guān)注美國12月非農(nóng)就業(yè)報告。中東局勢和緩，但仍需繼續(xù)關(guān)注，非農(nóng)報告或有大幅波動，短期金價偏弱。滬金2006：346-351區(qū)間操作

白銀

1、基本面：上一交易日美元持穩(wěn)漲勢觸及97.57高點，之后自該點展開回撤。與此同時，國際現(xiàn)貨黃金則在大幅跌至1540美元后于低位窄幅整理交投。美股三大股指全線收漲且續(xù)創(chuàng)新高；美國國會眾議院以224票贊成，194票反對，13票棄權(quán)的投票結(jié)果通過了“戰(zhàn)爭權(quán)力決議案”；中性

2、基差：白銀期貨4350，現(xiàn)貨4279，基差-71，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2076875千克，減少2531千克；偏多

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：銀價跟隨金價回落；COMEX銀回落至18以下，滬銀2006在3350左右震蕩，白銀整體較弱，將繼續(xù)跟隨金價波動。滬銀2006：3200-4200區(qū)間操作。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：隔夜歐美股市上漲，昨日兩市回調(diào)后重新上行，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)創(chuàng)年內(nèi)新高，科技股和消費領(lǐng)漲，黃金和軍工回調(diào)，市場板塊輪動；偏多

2、資金：兩融10439億元，增加23億元，滬深股通凈買入75.51億元；偏多

3、基差：IF2001升水13.28點，IH2001升水8.75點，IC2001升水9.8點；偏多

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC、IF、IH在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：IF 主力空增，IH主力多增，IC主力空減；中性

6、結(jié)論：地緣風(fēng)險下降，不確定性減少，全球權(quán)益市場風(fēng)險提升，指數(shù)迎來上漲，整體仍處于上行區(qū)間。期指：日內(nèi)逢低試多，壓力3130。

國債：

1、基本面：中國2019年12月份CPI同比上漲4.5%；全年CPI上漲2.9%，為2011年以來最大漲幅。

2、資金面：周四央行公開市場無操作。

3、基差：TS主力基差為0.4504，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.5893，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.5743，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多減。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：空單繼續(xù)持有。