大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：周五港口現(xiàn)貨成交83.3萬(wàn)噸，環(huán)比下降22.9%，臨近年底，鋼廠(chǎng)大多補(bǔ)庫(kù)計(jì)劃進(jìn)入尾聲，整體按需采購(gòu)為主 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨676，折合盤(pán)面757.4，基差98.4；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格610，折合盤(pán)面683.4，基差24.4，盤(pán)面貼水 偏多

3、庫(kù)存：港口庫(kù)存12337.86萬(wàn)噸，環(huán)比減少175.54萬(wàn)噸，同比減少1844.34萬(wàn)噸 偏多

4、盤(pán)面：20日均線(xiàn)走平，收盤(pán)價(jià)收于20日均線(xiàn)之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：目前來(lái)看海外供給整體仍舊處于偏緊的態(tài)勢(shì)，澳巴受到颶風(fēng)與雨水天氣影響，發(fā)貨量均持續(xù)減少，尤其是巴西的發(fā)運(yùn)，在低于歷史同期的基礎(chǔ)上仍在走低。鋼廠(chǎng)節(jié)前補(bǔ)庫(kù)接近尾聲，目前需要重點(diǎn)關(guān)注補(bǔ)庫(kù)邏輯還能持續(xù)多久，05合約短期來(lái)看有回落的風(fēng)險(xiǎn)。

動(dòng)力煤：

1、基本面：上游產(chǎn)區(qū)煤價(jià)穩(wěn)中上漲，日耗繼續(xù)在70萬(wàn)噸上方運(yùn)行，即將迎來(lái)日耗季節(jié)性回落時(shí)點(diǎn)，CCI5500指數(shù)持穩(wěn) 中性

2、基差：現(xiàn)貨560，05合約基差2.6，盤(pán)面貼水 偏多

3、庫(kù)存：秦皇島港口煤炭庫(kù)存477.5萬(wàn)噸，環(huán)比減少9萬(wàn)噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫(kù)存總計(jì)1494.77萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.26萬(wàn)噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫(kù)存可用天數(shù)20.08天，環(huán)比減少0.37天 中性

4、盤(pán)面：20日均線(xiàn)向上，收盤(pán)價(jià)收于20日均線(xiàn)之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：臨近年底，上游煤礦逐漸進(jìn)入春節(jié)放假的時(shí)點(diǎn)，供給端趨于緊張，由于主產(chǎn)地降雪天氣影響發(fā)運(yùn)，導(dǎo)致各地煤礦提前放假，港口庫(kù)存進(jìn)一步減少，目前電廠(chǎng)也處于去庫(kù)之中?？紤]到1月日耗回落，進(jìn)口煤的大量通關(guān)，長(zhǎng)周期依舊以偏空的思路為主。

焦煤：

1、基本面：臨近煤礦年底放假及超產(chǎn)安全檢查造成的短時(shí)停產(chǎn)現(xiàn)象對(duì)市場(chǎng)焦煤供應(yīng)造成明顯短缺，各個(gè)煤種的價(jià)格都有不同幅度的上調(diào)，且部分地區(qū)已暫停接單，下游焦價(jià)第四輪提漲對(duì)焦煤形成價(jià)格助推；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)1485，基差277；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠(chǎng)庫(kù)存898.75噸，港口庫(kù)存574萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存898.75萬(wàn)噸，總體庫(kù)存2371.7萬(wàn)噸，較上周增加7.22萬(wàn)噸；偏空

4、盤(pán)面：20日線(xiàn)向上，價(jià)格在20日線(xiàn)上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：焦煤主力凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：因檢查造成的供應(yīng)收縮支撐煤價(jià)進(jìn)一步上漲，下游焦價(jià)提漲對(duì)焦煤形成價(jià)格助推。綜上來(lái)看，焦煤供需均有較強(qiáng)支撐，市場(chǎng)整體穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。焦煤2005：多單持有，止損1200。

焦炭：

1、基本面：多地區(qū)依然受重污染天氣影響，企業(yè)生產(chǎn)受限，限產(chǎn)幅度多在30%-50%，且多為短期高頻率限產(chǎn)。隨著天氣轉(zhuǎn)寒，雨雪天氣使得車(chē)輛運(yùn)輸受限，山西地區(qū)焦炭發(fā)運(yùn)雨雪天氣影響較為嚴(yán)重，加上運(yùn)費(fèi)價(jià)格上升，焦企提漲第四輪焦價(jià)意愿增強(qiáng)；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2200，基差318；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠(chǎng)庫(kù)存496.32萬(wàn)噸，港口庫(kù)存355萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存53.8萬(wàn)噸，總體庫(kù)存905.12萬(wàn)噸，較上周增加2.76萬(wàn)噸；偏多

4、盤(pán)面：20日線(xiàn)向上，價(jià)格在20日線(xiàn)上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：焦炭主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：一方面重污染天氣限制焦企生產(chǎn)，另一方面惡劣天氣影響焦炭運(yùn)輸，短期市場(chǎng)偏利好焦炭，下游市場(chǎng)行情暫穩(wěn)情況下，焦炭具有一定上漲動(dòng)力。焦炭2005：1870多，止損1850。

螺紋：

1、基本面：上周高爐開(kāi)工率小幅回落，螺紋鋼實(shí)際產(chǎn)量高位開(kāi)始回調(diào)，但總體供應(yīng)水平仍處于同期高位，不過(guò)接下來(lái)臨近春節(jié)，產(chǎn)量將繼續(xù)下降下游表觀(guān)消費(fèi)進(jìn)入淡季后上周進(jìn)一步下滑，預(yù)計(jì)本周將繼續(xù)走弱，庫(kù)存仍將快速累積；偏空。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)3862.5，基差291.5，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫(kù)存412.31萬(wàn)噸，環(huán)比增加15.77%，同比增加12.51%；偏空。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線(xiàn)上方,20日線(xiàn)向上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：螺紋主力持倉(cāng)多減；偏多。

6、結(jié)論：上周螺紋期貨價(jià)格沖高回落，未能繼續(xù)上漲，現(xiàn)貨價(jià)格基本走平，下游建材成交量繼續(xù)處于淡季狀態(tài)且繼續(xù)下滑，當(dāng)前短期價(jià)格上方承壓，05合約短線(xiàn)建議短線(xiàn)3500-3600區(qū)間操作；

熱卷：

1、基本面：熱卷上周供應(yīng)高位小幅回落，供需仍較為寬松，不過(guò)臨近春節(jié)假期，鋼廠(chǎng)停產(chǎn)增加，接下來(lái)產(chǎn)量將繼續(xù)下降。需求方面近期表觀(guān)消費(fèi)表現(xiàn)小幅走弱，但仍高于同期，庫(kù)存水平繼續(xù)維持較低；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)3900，基差300，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫(kù)存173.32萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.03%，同比減少7.07，中性。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線(xiàn)上方,20日線(xiàn)向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：熱卷主力持倉(cāng)多減；偏多。

6、結(jié)論:上周熱卷期貨價(jià)格維持高位震蕩，現(xiàn)貨價(jià)格保持穩(wěn)定，短期供需數(shù)據(jù)有所走弱，但庫(kù)存仍處于低位，累積速度較慢，本周價(jià)格繼續(xù)上行阻力較大，操作上建議05合約短線(xiàn)3550-3650區(qū)間操作。

2

---能化

原油2003：

1.基本面：伊朗總統(tǒng)魯哈尼在與英國(guó)首相約翰遜的通話(huà)中稱(chēng)，如果歐盟遵守核協(xié)議的承諾，伊朗將回歸核協(xié)議；伊拉克人民動(dòng)員委員會(huì)證實(shí)，人民動(dòng)員組織的“卡爾巴拉旅”指揮官薩阿迪在巴格達(dá)遭暗殺；美國(guó)1月10日當(dāng)周總鉆井?dāng)?shù)781口，前值796口。美國(guó)石油鉆井?dāng)?shù)量本周減少11口至659口，為連續(xù)第3周下降，創(chuàng)2019年10月以來(lái)最大降幅；中性

2.基差：1月10日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為66.60美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為71.63美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為66.32美元/桶，基差5.18元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫(kù)存：美國(guó)截至1月3日當(dāng)周API原油庫(kù)存減少595萬(wàn)桶，預(yù)期減少406.4萬(wàn)桶；美國(guó)至1月3日當(dāng)周EIA庫(kù)存預(yù)期減少406.4萬(wàn)桶，實(shí)際增加116.4萬(wàn)桶；庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存至1月3日當(dāng)周減少82.1萬(wàn)桶，前值減少144.9萬(wàn)桶；截止至1月9日，上海原油庫(kù)存為188.4萬(wàn)桶；偏空

4.盤(pán)面：20日均線(xiàn)偏上，價(jià)格在均線(xiàn)下方；偏多

5.主力持倉(cāng)：截止12月31日，CFTC主力持倉(cāng)多增;截至12月31日，ICE主力持倉(cāng)多增；偏多；

6.結(jié)論：伊拉克親伊朗指揮官遭到暗殺，暫未有組織聲稱(chēng)對(duì)此負(fù)責(zé)但中東緊張局勢(shì)難以緩解，美伊雙方繼續(xù)隔空喊話(huà)盡量避免直接對(duì)戰(zhàn)使得市場(chǎng)恐慌情緒大幅緩解，關(guān)注本周中美協(xié)議簽署情況與OPEC月報(bào)。長(zhǎng)線(xiàn)空單逢低小單止盈，短線(xiàn)477-484區(qū)間操作

甲醇2005：

1、基本面：甲醇內(nèi)地變化不大，港口繼續(xù)回落。港口甲醇市場(chǎng)報(bào)盤(pán)逐漸回落，業(yè)者隨行就市；山東地區(qū)甲醇市場(chǎng)局部走高，華中地區(qū)甲醇價(jià)格變化不大，受環(huán)保影響，河南地區(qū)部分裝置檢修或降負(fù)；華北地區(qū)甲醇受雨雪天氣影響，前期出貨受阻，局部上漲；西南地區(qū)前期部分天然氣制甲醇裝置停車(chē)，局部貨源偏緊，部分裝置計(jì)劃近期重啟；西北地區(qū)震蕩走高，部分出貨尚可；中性

2、基差：現(xiàn)貨2275，基差26，升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：截至1月9日，江蘇甲醇庫(kù)存在49.30萬(wàn)噸（不加連云港地區(qū)庫(kù)存），較1月2日下調(diào)2.25萬(wàn)噸，跌幅在4.36%；整體來(lái)看沿海地區(qū)甲醇庫(kù)存下調(diào)至83.30萬(wàn)噸，與1月2日相比下調(diào)3.75萬(wàn)噸，跌幅在4.31%；偏多

4、盤(pán)面：20日線(xiàn)偏上，價(jià)格在均線(xiàn)上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空減；偏空

6、結(jié)論：需求端：南京誠(chéng)志新增60萬(wàn)噸烯烴裝置當(dāng)前半負(fù)荷運(yùn)行；寧夏寶豐二期新增烯烴裝置負(fù)荷較之前有所提升，且魯西新建MTO裝置已停止外采甲醇。傳統(tǒng)下游方面，但隨著天氣逐步轉(zhuǎn)冷，河北、山東、西南等地板材廠(chǎng)陸續(xù)停車(chē)，需求清淡。供應(yīng)端：新奧甲醇裝置近期存在檢修計(jì)劃及西南地區(qū)大部分天然氣制甲醇裝置因冬季限氣原因已經(jīng)停車(chē)，但近期裝置計(jì)劃陸續(xù)重啟，華中地區(qū)由于環(huán)保限產(chǎn)，部分裝置降負(fù)或停車(chē)，開(kāi)工有限。整體來(lái)看，多地區(qū)受雨雪天氣影響，車(chē)輛難尋，導(dǎo)致運(yùn)費(fèi)上漲空間較大，長(zhǎng)線(xiàn)多單持有，短線(xiàn)2240-2300區(qū)間操作

PVC：

1、基本面：本周，裝置方面，成都華融裝置計(jì)劃?rùn)z修，上游供應(yīng)預(yù)計(jì)小幅減少；目前市場(chǎng)整體庫(kù)存低位，短期壓力不大，但有增加趨勢(shì)；下游需求繼續(xù)轉(zhuǎn)弱，目前觀(guān)望情緒較濃，采購(gòu)剛需為主。PVC供需面有轉(zhuǎn)弱預(yù)期，預(yù)計(jì)市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)，現(xiàn)貨價(jià)格或繼續(xù)走低，關(guān)注宏觀(guān)環(huán)境及上下游動(dòng)態(tài)。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6850，基差230，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：社會(huì)庫(kù)存環(huán)比增加44.09%至9.38萬(wàn)噸；中性。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日上方，20日線(xiàn)走平；中性。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)偏強(qiáng)震蕩為主。PVC2005：6510-6635區(qū)間交易。

瀝青： 

1、基本面：近期考慮到高生產(chǎn)成本及原料短缺限制，部分煉廠(chǎng)選擇停產(chǎn)瀝青或轉(zhuǎn)產(chǎn)渣油，導(dǎo)致部分地區(qū)瀝青資源偏緊，且國(guó)內(nèi)煉廠(chǎng)整體開(kāi)工率及庫(kù)存維持在低位水平。其中，華東及山東地區(qū)，部分煉廠(chǎng)限量發(fā)貨或簽單，支撐價(jià)格不斷上漲，同時(shí)導(dǎo)致重慶碼頭資源縮減，帶動(dòng)重慶碼頭價(jià)大幅走高。東北地區(qū)，部分煉廠(chǎng)產(chǎn)銷(xiāo)集中在焦化及船燃方向，道路瀝青資源供應(yīng)減少，同時(shí)在低硫渣油價(jià)格大幅上漲的帶動(dòng)下，道路瀝青價(jià)格繼續(xù)走高。不過(guò)，隨著春節(jié)的逐漸臨近，南方市場(chǎng)剛需將逐漸停止，北方備貨節(jié)奏也將放緩，整體價(jià)格以穩(wěn)為主，但局部地區(qū)瀝青價(jià)格短期仍有上調(diào)可能。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3095，基差-191，貼水期貨；偏空。

3、庫(kù)存：本周庫(kù)存較上周減少2%為26%；偏多。

4、盤(pán)面：20日線(xiàn)向上，期價(jià)在均線(xiàn)上方運(yùn)行；偏多。 

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將偏強(qiáng)震蕩為主。Bu2006：3280附近多單入場(chǎng)，3230附近止損。

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過(guò)剩 偏空

2、基差：17年全乳膠現(xiàn)貨12250，主力基差-850，盤(pán)面升水 偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存增加 中性

4、盤(pán)面：20日線(xiàn)向下，價(jià)格20日線(xiàn)上運(yùn)行 中性

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：回落至13000短多

紙漿：

1、基本面：國(guó)內(nèi)貿(mào)易商抄底補(bǔ)貨，針葉漿進(jìn)口量維持高位；臨近春節(jié)，下游處于淡季，規(guī)模紙企消耗庫(kù)存原料為主，需求趨弱；偏空

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場(chǎng)價(jià)為4450元/噸，SP2005收盤(pán)價(jià)為4652元/噸，基差為-202元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫(kù)存：12月國(guó)內(nèi)青島、常熟、保定紙漿庫(kù)存合計(jì)158萬(wàn)噸，環(huán)比下降10%；偏多

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線(xiàn)上方運(yùn)行，20日線(xiàn)向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：淡季疊加春節(jié)因素，紙漿基本面趨弱，短期紙漿震蕩偏弱為主。SP2005：日內(nèi)逢高短空，止損4670

燃料油：

1、基本面：中東局勢(shì)有所緩和，原油端回調(diào)；IMO2020落地，新加坡低硫燃料油供給缺口超預(yù)期，高硫燃油經(jīng)濟(jì)性凸顯，高硫燃油供給收縮、需求反彈均超預(yù)期；偏多

2、基差：舟山保稅燃料油為461.5美元/噸，F(xiàn)U2005收盤(pán)價(jià)為2416元/噸，基差為785元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多           

3、庫(kù)存：新加坡高低硫燃料油當(dāng)周庫(kù)存為2190萬(wàn)桶，環(huán)比上行6.93%；偏空

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線(xiàn)上方運(yùn)行，20日線(xiàn)向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：新加坡高硫燃油基本面延續(xù)好轉(zhuǎn)，裂解價(jià)差持續(xù)反彈，短期燃油維持偏多思路。FU2005：日內(nèi)2400-2440區(qū)間偏多操作

PTA：

1、基本面：前期在PTA在偏低利潤(rùn)下走成本邏輯；但隨著價(jià)格反彈，加工費(fèi)恢復(fù)，成本端也難以持續(xù)，后市將逐步走入供需邏輯，目前PTA供需有走弱預(yù)期，PTA進(jìn)入累庫(kù)階段。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨4810，基差-108，貼水期貨；偏空。

3、庫(kù)存：PTA工廠(chǎng)庫(kù)存3.5天，聚酯工廠(chǎng)PTA庫(kù)存6.5天；中性。

4、盤(pán)面：20日線(xiàn)向下，價(jià)格20日線(xiàn)下；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空減；偏空。

6、結(jié)論：總體PTA處于偏空驅(qū)動(dòng)中，拋空操作為主。TA2005:拋空操作為主。

MEG：

1、基本面：目前港口庫(kù)存偏低，港口問(wèn)題頻發(fā)，顯性庫(kù)存難以形成有效回升，支撐短期價(jià)格，但隨著港口到港量和國(guó)內(nèi)負(fù)荷維持偏高水平，港口庫(kù)存進(jìn)入累庫(kù)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。中性。

2、基差：現(xiàn)貨5400，基差508，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存約44.5萬(wàn)噸，環(huán)比上期減少5.1萬(wàn)噸。偏多。

4、盤(pán)面：20日線(xiàn)向上，價(jià)格20日線(xiàn)上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空減；偏空。

6、結(jié)論：總體供需轉(zhuǎn)弱格局中，MEG近強(qiáng)遠(yuǎn)弱為主。EG2005:買(mǎi)EG空TA操作。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：11馬棕庫(kù)存下降10.99%，MPOB報(bào)告利多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加21.6%，馬棕進(jìn)入減產(chǎn)季，庫(kù)存將持續(xù)下降，天氣干旱引起遠(yuǎn)月產(chǎn)量擔(dān)憂(yōu)，B30生柴炒作將價(jià)格推至高位，短期主要進(jìn)口國(guó)不積極，出口數(shù)據(jù)不理想，價(jià)格偏震蕩運(yùn)行；USDA報(bào)告下調(diào)20年單產(chǎn)及年末庫(kù)存，利多美豆行情，關(guān)系環(huán)節(jié)對(duì)華出口增加，目前市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)在南北種植上，預(yù)產(chǎn)量破紀(jì)錄。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)7080，基差232，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：1月3日豆油商業(yè)庫(kù)存92萬(wàn)噸，前值92萬(wàn)噸，環(huán)比+0萬(wàn)噸，同比-41.00% 。偏多

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線(xiàn)上，20日均線(xiàn)朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：豆油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩整理，豆油庫(kù)存持續(xù)下降，目前雙節(jié)備貨接近尾聲，消費(fèi)支撐下降。棕櫚油利多因素仍在持續(xù)，短期印度進(jìn)口不積極，導(dǎo)致出口數(shù)據(jù)偏低，11月庫(kù)存下降不及預(yù)期，市場(chǎng)信心不足。菜油國(guó)內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，但庫(kù)存過(guò)低時(shí)國(guó)內(nèi)有放加拿大菜籽的可能，操作空間有限。豆油Y2005：回落做多，止損6750

棕櫚油

1.基本面：11馬棕庫(kù)存下降10.99%，MPOB報(bào)告利多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加21.6%，馬棕進(jìn)入減產(chǎn)季，庫(kù)存將持續(xù)下降，天氣干旱引起遠(yuǎn)月產(chǎn)量擔(dān)憂(yōu)，B30生柴炒作將價(jià)格推至高位，短期主要進(jìn)口國(guó)不積極，出口數(shù)據(jù)不理想，價(jià)格偏震蕩運(yùn)行；USDA報(bào)告下調(diào)20年單產(chǎn)及年末庫(kù)存，利多美豆行情，關(guān)系環(huán)節(jié)對(duì)華出口增加，目前市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)在南北種植上，預(yù)產(chǎn)量破紀(jì)錄。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨6620，基差304，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：1月3日棕櫚油港口庫(kù)存79萬(wàn)噸，前值73萬(wàn)噸，環(huán)比+3萬(wàn)噸，同比+54.77% 。偏空

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線(xiàn)上，20日均線(xiàn)朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：棕櫚油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩整理，豆油庫(kù)存持續(xù)下降，目前雙節(jié)備貨接近尾聲，消費(fèi)支撐下降。棕櫚油利多因素仍在持續(xù)，短期印度進(jìn)口不積極，導(dǎo)致出口數(shù)據(jù)偏低，11月庫(kù)存下降不及預(yù)期，市場(chǎng)信心不足。菜油國(guó)內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，但庫(kù)存過(guò)低時(shí)國(guó)內(nèi)有放加拿大菜籽的可能，操作空間有限。棕櫚油P2005：回落做多，止損6300

菜籽油

1.基本面：11馬棕庫(kù)存下降10.99%，MPOB報(bào)告利多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加21.6%，馬棕進(jìn)入減產(chǎn)季，庫(kù)存將持續(xù)下降，天氣干旱引起遠(yuǎn)月產(chǎn)量擔(dān)憂(yōu)，B30生柴炒作將價(jià)格推至高位，短期主要進(jìn)口國(guó)不積極，出口數(shù)據(jù)不理想，價(jià)格偏震蕩運(yùn)行；USDA報(bào)告下調(diào)20年單產(chǎn)及年末庫(kù)存，利多美豆行情，關(guān)系環(huán)節(jié)對(duì)華出口增加，目前市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)在南北種植上，預(yù)產(chǎn)量破紀(jì)錄。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨8095，基差372，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：1月3日菜籽油商業(yè)庫(kù)存32萬(wàn)噸，前值35萬(wàn)噸，環(huán)比-3萬(wàn)噸，同比-38.93%。偏多   

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線(xiàn)上，20日均線(xiàn)朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：菜籽油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩整理，豆油庫(kù)存持續(xù)下降，目前雙節(jié)備貨接近尾聲，消費(fèi)支撐下降。棕櫚油利多因素仍在持續(xù)，短期印度進(jìn)口不積極，導(dǎo)致出口數(shù)據(jù)偏低，11月庫(kù)存下降不及預(yù)期，市場(chǎng)信心不足。菜油國(guó)內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，但庫(kù)存過(guò)低時(shí)國(guó)內(nèi)有放加拿大菜籽的可能，操作空間有限。菜籽油OI2005：回落做多，止損7600

白糖：

1、基本面：近日荷蘭合作銀行將19/20年度全球食糖供需缺口預(yù)估上調(diào)至820萬(wàn)噸。聯(lián)合國(guó)糧農(nóng)組織：19/20年度全球糖供應(yīng)料短缺240萬(wàn)噸。摩根大通：19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口640萬(wàn)噸。F.OLicht：預(yù)計(jì)19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口從650萬(wàn)噸增加到1090萬(wàn)噸。IOS：19/20年度全球糖缺口預(yù)計(jì)達(dá)612萬(wàn)噸。福四通：19/20全球糖缺口預(yù)估從570萬(wàn)噸上調(diào)至590萬(wàn)噸。DATAGRO:19/20年度全球糖市供需缺口預(yù)估調(diào)升至642萬(wàn)噸，5月預(yù)估為234萬(wàn)噸。Green Pool：將2019/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口從此前預(yù)估的367萬(wàn)噸上調(diào)至517萬(wàn)噸。2019年11月底，19/20年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖127.26萬(wàn)噸；全國(guó)累計(jì)銷(xiāo)糖56.85萬(wàn)噸；銷(xiāo)糖率44.67%（去年同期44.19%）。2019年11月中國(guó)進(jìn)口食糖33萬(wàn)噸，環(huán)比減少12萬(wàn)噸，同比減少1萬(wàn)噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5815，基差26（05合約），升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：截至12月底19/20榨季工業(yè)庫(kù)存181.89萬(wàn)噸；中性。

4、盤(pán)面：20日均線(xiàn)向上，k線(xiàn)在20日均線(xiàn)上方；偏多。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空增，主力趨勢(shì)不明朗；偏空。

6、結(jié)論：全球基本面轉(zhuǎn)向利多，國(guó)際原糖價(jià)格走高，中長(zhǎng)期偏多思路。近期報(bào)告不斷強(qiáng)化多頭思維，內(nèi)外價(jià)格共振上行，順勢(shì)交易，回落做多。

棉花：

1、基本面：USDA:1月報(bào)告19/20年度全球棉花庫(kù)存從8032萬(wàn)包下調(diào)至7959萬(wàn)包；美國(guó)產(chǎn)量和庫(kù)存也相應(yīng)下調(diào)。中國(guó)農(nóng)村部12月發(fā)布棉花供需平衡表19/20產(chǎn)量580萬(wàn)噸，消費(fèi)803萬(wàn)噸，進(jìn)口160萬(wàn)噸，期末庫(kù)存652萬(wàn)噸。11月進(jìn)口棉花11萬(wàn)噸，同比減少15%，環(huán)比增加57%。偏多。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)13823，基差-462（05合約），貼水期貨；偏空。

3、庫(kù)存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部19/20年度12月預(yù)計(jì)期末庫(kù)存652萬(wàn)噸；中性。

4、盤(pán)面：20日均線(xiàn)向上，k線(xiàn)在20日均線(xiàn)上方，偏多。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空減，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6：結(jié)論：1月10日收儲(chǔ)成交率0。收儲(chǔ)成交率和期貨走勢(shì)成反向關(guān)系，期貨走強(qiáng)成交率下降，反之上升。貿(mào)易利好，美農(nóng)報(bào)告利多，主力延續(xù)震蕩上行，中線(xiàn)看多思路不變

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回升，消息面利多和技術(shù)性整理。國(guó)內(nèi)豆粕震蕩走低，消息面利空打壓，國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆增多，來(lái)年供應(yīng)預(yù)期好轉(zhuǎn)，壓制價(jià)格，但現(xiàn)貨端豆粕庫(kù)存仍處低位，供應(yīng)短期依舊偏緊，加上生豬養(yǎng)殖規(guī)模出現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)，四季度進(jìn)口大豆到港淡季和需求端尚好支撐價(jià)格，消息面偏空基本面稍偏多。中性

2.基差：現(xiàn)貨2639，基差調(diào)整（現(xiàn)貨減90）后基差-117，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：豆粕庫(kù)存58.94萬(wàn)噸，上周52.03萬(wàn)噸，環(huán)比增加13.28%，去年同期123.13萬(wàn)噸，同比減少52.13%。偏多

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線(xiàn)下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆短期預(yù)計(jì)950附近震蕩；國(guó)內(nèi)豆粕低位震蕩，關(guān)注南美大豆播種天氣和消息面變化。

豆粕M2005：短期2650至2700區(qū)間震蕩，短線(xiàn)操作為主。期權(quán)買(mǎi)入淺虛值看跌期權(quán)。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進(jìn)口到港偏少，中加貿(mào)易問(wèn)題尚待解決，進(jìn)口油菜籽庫(kù)存庫(kù)存回落，但現(xiàn)貨市場(chǎng)菜粕需求轉(zhuǎn)淡，水產(chǎn)需求走弱，現(xiàn)貨市場(chǎng)呈現(xiàn)供需兩淡格局。加拿大油菜籽進(jìn)口檢疫問(wèn)題支撐菜籽價(jià)格，到港短期仍偏緊支撐盤(pán)面。菜粕價(jià)格整體震蕩，豆粕和雜粕對(duì)菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上漲空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2200，基差-64，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：庫(kù)存2.35萬(wàn)噸，上周1.6萬(wàn)噸，環(huán)比增加46.88%，去年同期2.15萬(wàn)噸，同比增加9.3%。偏空

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線(xiàn)下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體震蕩格局，進(jìn)口油菜籽加工利潤(rùn)尚可，菜粕庫(kù)存較低和加拿大進(jìn)口限制炒作短期結(jié)束，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽進(jìn)口和國(guó)內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2005：短期2300下方震蕩，短線(xiàn)操作為主。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩回升，消息面利多和技術(shù)性整理。國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格收購(gòu)價(jià)近期上漲，但今年播種面積增長(zhǎng)較多，限制價(jià)格上漲空間。近期盤(pán)面調(diào)整后震蕩回升，整體偏強(qiáng)但期貨端價(jià)格相對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格虛高，基差過(guò)大有收窄可能，不過(guò)國(guó)產(chǎn)大豆和進(jìn)口大豆價(jià)差收窄將支撐國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3700，基差-390，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存:大豆庫(kù)存405.04萬(wàn)噸，上周406.92萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.46%，去年同期590.7萬(wàn)噸，同比減少31.43%。偏多

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線(xiàn)上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力空單增加，資金流入。  偏多

6.結(jié)論：美豆區(qū)間震蕩延續(xù)，后續(xù)關(guān)注消息面和南美大豆播種和生長(zhǎng)情況；國(guó)內(nèi)豆類(lèi)近期上漲過(guò)大基差偏低是否會(huì)有反彈。

豆一A2005：短期4100附近震蕩，短線(xiàn)操作為主。

4

---金屬

黃金

1、基本面：美元上周五沖高至97.59高點(diǎn)后，回撤至97.29低點(diǎn)，之后溫和反彈，目前繼續(xù)維持溫和反彈態(tài)勢(shì)。而現(xiàn)貨黃金維持溫和反彈，目前位于1558美元/盎司區(qū)域；美國(guó)12月非農(nóng)就業(yè)崗位增加14.5萬(wàn)，不及預(yù)期16萬(wàn)，制造業(yè)就業(yè)崗位減少；中性

2、基差：黃金期貨349.3，現(xiàn)貨346.87，基差-2.43，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：黃金期貨倉(cāng)單1773千克，不變；中性

4、盤(pán)面：20日均線(xiàn)向上，k線(xiàn)在20日均線(xiàn)上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：非農(nóng)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，金價(jià)溫和回升；COMEX金沖高小幅回升至1560，滬金2006回升至351；今日繼續(xù)關(guān)注美伊局勢(shì)進(jìn)展，雖然再次爆發(fā)可能性不大，關(guān)注英國(guó)11月工業(yè)產(chǎn)出年率和11月商品貿(mào)易帳數(shù)據(jù)，中美雙方將于13日-15日簽署第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議。中東局勢(shì)又有情況發(fā)生，金價(jià)將溫和回升。滬金2006：350-355區(qū)間操作

白銀

1、基本面：美元上周五沖高至97.59高點(diǎn)后，回撤至97.29低點(diǎn)，之后溫和反彈，目前繼續(xù)維持溫和反彈態(tài)勢(shì)。而現(xiàn)貨黃金維持溫和反彈，目前位于1558美元/盎司區(qū)域；美國(guó)12月非農(nóng)就業(yè)崗位增加14.5萬(wàn)，不及預(yù)期16萬(wàn)，制造業(yè)就業(yè)崗位減少；中性

2、基差：白銀期貨4339，現(xiàn)貨4283，基差-56，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：白銀期貨倉(cāng)單2092472千克，增加94571千克；偏多

4、盤(pán)面：20日均線(xiàn)向上，k線(xiàn)在20日均線(xiàn)上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：銀價(jià)跟隨金價(jià)小幅回升；COMEX銀回升至18以上，滬銀2006回升至4380以上，白銀有所增強(qiáng)，將繼續(xù)跟隨金價(jià)波動(dòng)。滬銀2006：4000-4500區(qū)間操作。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限，智利供應(yīng)收緊緩和，2019年12月份，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.2%，與上月持平，連續(xù)兩個(gè)月位于榮枯線(xiàn)以上；中性。

2、基差：現(xiàn)貨 48585，基差-425，貼水期貨；偏空。

3、庫(kù)存：1月10日LME銅庫(kù)存減3075噸至132725噸，上期所銅庫(kù)存較上周減7572噸至133745噸；偏多。

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線(xiàn)以下，20均線(xiàn)向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，空增；偏空。

6、結(jié)論：多重利好之下滬銅主力合約沖擊50000大關(guān)未果，滬銅延續(xù)調(diào)整，滬銅2003:50000空單持有。 

鋁:

1、基本面：鋁廠(chǎng)環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場(chǎng)自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫(kù)存緩慢；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨14500 ，基差390，升水期貨，偏多。

3、庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存較上周增5872噸至193899噸，近期庫(kù)存下降明顯；中性。

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線(xiàn)下，20均線(xiàn)向上運(yùn)行；中性。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多增；偏多。

6、結(jié)論：受到LME庫(kù)存大增，基本面疲軟難以改善，短期受到停產(chǎn)消息，現(xiàn)貨持續(xù)走高，帶動(dòng)鋁價(jià)走高，滬鋁2003：14000~14200區(qū)間操作。

鎳：

1、基本面：短期：印尼進(jìn)礦短期影響不大，礦的庫(kù)存本周還有一定積加，說(shuō)明時(shí)間點(diǎn)還沒(méi)到。鎳鐵庫(kù)存由增漲轉(zhuǎn)為下降，說(shuō)明鎳鐵的產(chǎn)量與需求再次不足，這足以支撐鎳鐵下方價(jià)格。本周鎳鐵價(jià)格有回調(diào)，繼續(xù)向下確認(rèn)支撐。電解鎳一月份由于春節(jié)因素可能有所減產(chǎn)。不銹鋼方面庫(kù)存突破再次大幅增漲，會(huì)對(duì)價(jià)格有不利的影響。中性

2、基差：現(xiàn)貨113775，基差1845，偏多，俄鎳111225，基差-705，偏空

3、庫(kù)存：LME庫(kù)存171066，+3156，上交所倉(cāng)單36592，-12，中性

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線(xiàn)以上，20均線(xiàn)向上運(yùn)行，偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減，偏空

結(jié)論：鎳2003：回調(diào)少量日內(nèi)做多，破20均線(xiàn)止損

5

---金融期貨

期指

1、基本面：證監(jiān)會(huì)副主席閻慶民：權(quán)益類(lèi)基金數(shù)量仍然較少，投資端中長(zhǎng)期入市資金應(yīng)該增加，證監(jiān)會(huì)核發(fā)3家IPO批文，上周受到地緣風(fēng)險(xiǎn)降溫，全球股市繼續(xù)上行，國(guó)內(nèi)中小盤(pán)和消費(fèi)醫(yī)藥強(qiáng)勢(shì)，金融地產(chǎn)震蕩整理；偏多

2、資金：兩融10439億元，增加23億元，滬深股通凈買(mǎi)入75.51億元；偏多

3、基差：IF2001升水13.28點(diǎn)，IH2001升水8.75點(diǎn)，IC2001升水9.8點(diǎn)；偏多

4、盤(pán)面：IC>IF> IH（主力合約），IC、IF、IH在20日均線(xiàn)上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：IF 主力空增，IH主力多增，IC主力空減；中性

6、結(jié)論：地緣風(fēng)險(xiǎn)下降，不確定性減少，全球權(quán)益市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)提升，指數(shù)迎來(lái)上漲，整體仍處于上行區(qū)間。期指：前期多單持有，日內(nèi)逢低試多，壓力3130。

國(guó)債：

1、基本面：央行副行長(zhǎng)潘功勝表示，繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展創(chuàng)造良好的貨幣金融環(huán)境。

2、資金面：周五央行公開(kāi)市場(chǎng)無(wú)操作。

3、基差：TS主力基差為0.2127，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.4243，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.5136，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫(kù)存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤(pán)面：TS主力在20日線(xiàn)上方運(yùn)行，20日線(xiàn)向上，偏多；TF 主力在20日線(xiàn)上方運(yùn)行，20日線(xiàn)向上，偏多；T 主力在20日線(xiàn)上方運(yùn)行，20日線(xiàn)向上，偏多。

6、主力持倉(cāng)：TS主力凈多，多增。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多增。

7、結(jié)論：暫時(shí)離場(chǎng)觀(guān)望。