大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：周五港口現(xiàn)貨成交83.3萬噸，環(huán)比下降22.9%，臨近年底，鋼廠大多補庫計劃進入尾聲，整體按需采購為主 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨676，折合盤面757.4，基差98.4；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格610，折合盤面683.4，基差24.4，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12337.86萬噸，環(huán)比減少175.54萬噸，同比減少1844.34萬噸 偏多

4、盤面：20日均線走平，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結論：目前來看海外供給整體仍舊處于偏緊的態(tài)勢，澳巴受到颶風與雨水天氣影響，發(fā)貨量均持續(xù)減少，尤其是巴西的發(fā)運，在低于歷史同期的基礎上仍在走低。鋼廠節(jié)前補庫接近尾聲，目前需要重點關注補庫邏輯還能持續(xù)多久，05合約短期來看有回落的風險。

動力煤：

1、基本面：上游產(chǎn)區(qū)煤價穩(wěn)中上漲，日耗繼續(xù)在70萬噸上方運行，即將迎來日耗季節(jié)性回落時點，CCI5500指數(shù)持穩(wěn) 中性

2、基差：現(xiàn)貨560，05合約基差2.6，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存477.5萬噸，環(huán)比減少9萬噸；六大發(fā)電集團煤炭庫存總計1494.77萬噸，環(huán)比增加1.26萬噸；六大發(fā)電集團煤炭庫存可用天數(shù)20.08天，環(huán)比減少0.37天 中性

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結論：臨近年底，上游煤礦逐漸進入春節(jié)放假的時點，供給端趨于緊張，由于主產(chǎn)地降雪天氣影響發(fā)運，導致各地煤礦提前放假，港口庫存進一步減少，目前電廠也處于去庫之中?？紤]到1月日耗回落，進口煤的大量通關，長周期依舊以偏空的思路為主。

焦煤：

1、基本面：臨近煤礦年底放假及超產(chǎn)安全檢查造成的短時停產(chǎn)現(xiàn)象對市場焦煤供應造成明顯短缺，各個煤種的價格都有不同幅度的上調，且部分地區(qū)已暫停接單，下游焦價第四輪提漲對焦煤形成價格助推；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價1485，基差277；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存898.75噸，港口庫存574萬噸，獨立焦企庫存898.75萬噸，總體庫存2371.7萬噸，較上周增加7.22萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈空，空減；偏空

6、結論：因檢查造成的供應收縮支撐煤價進一步上漲，下游焦價提漲對焦煤形成價格助推。綜上來看，焦煤供需均有較強支撐，市場整體穩(wěn)中偏強運行。焦煤2005：多單持有，止損1200。

焦炭：

1、基本面：多地區(qū)依然受重污染天氣影響，企業(yè)生產(chǎn)受限，限產(chǎn)幅度多在30%-50%，且多為短期高頻率限產(chǎn)。隨著天氣轉寒，雨雪天氣使得車輛運輸受限，山西地區(qū)焦炭發(fā)運雨雪天氣影響較為嚴重，加上運費價格上升，焦企提漲第四輪焦價意愿增強；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價2200，基差318；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存496.32萬噸，港口庫存355萬噸，獨立焦企庫存53.8萬噸，總體庫存905.12萬噸，較上周增加2.76萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多增；偏多

6、結論：一方面重污染天氣限制焦企生產(chǎn)，另一方面惡劣天氣影響焦炭運輸，短期市場偏利好焦炭，下游市場行情暫穩(wěn)情況下，焦炭具有一定上漲動力。焦炭2005：1870多，止損1850。

螺紋：

1、基本面：上周高爐開工率小幅回落，螺紋鋼實際產(chǎn)量高位開始回調，但總體供應水平仍處于同期高位，不過接下來臨近春節(jié)，產(chǎn)量將繼續(xù)下降下游表觀消費進入淡季后上周進一步下滑，預計本周將繼續(xù)走弱，庫存仍將快速累積；偏空。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價3862.5，基差291.5，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存412.31萬噸，環(huán)比增加15.77%，同比增加12.51%；偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多。

5、主力持倉：螺紋主力持倉多減；偏多。

6、結論：上周螺紋期貨價格沖高回落，未能繼續(xù)上漲，現(xiàn)貨價格基本走平，下游建材成交量繼續(xù)處于淡季狀態(tài)且繼續(xù)下滑，當前短期價格上方承壓，05合約短線建議短線3500-3600區(qū)間操作；

熱卷：

1、基本面：熱卷上周供應高位小幅回落，供需仍較為寬松，不過臨近春節(jié)假期，鋼廠停產(chǎn)增加，接下來產(chǎn)量將繼續(xù)下降。需求方面近期表觀消費表現(xiàn)小幅走弱，但仍高于同期，庫存水平繼續(xù)維持較低；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價3900，基差300，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存173.32萬噸，環(huán)比增加3.03%，同比減少7.07，中性。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：熱卷主力持倉多減；偏多。

6、結論:上周熱卷期貨價格維持高位震蕩，現(xiàn)貨價格保持穩(wěn)定，短期供需數(shù)據(jù)有所走弱，但庫存仍處于低位，累積速度較慢，本周價格繼續(xù)上行阻力較大，操作上建議05合約短線3550-3650區(qū)間操作。

2

---能化

原油2003：

1.基本面：伊朗總統(tǒng)魯哈尼在與英國首相約翰遜的通話中稱，如果歐盟遵守核協(xié)議的承諾，伊朗將回歸核協(xié)議；伊拉克人民動員委員會證實，人民動員組織的“卡爾巴拉旅”指揮官薩阿迪在巴格達遭暗殺；美國1月10日當周總鉆井數(shù)781口，前值796口。美國石油鉆井數(shù)量本周減少11口至659口，為連續(xù)第3周下降，創(chuàng)2019年10月以來最大降幅；中性

2.基差：1月10日，阿曼原油現(xiàn)貨價為66.60美元/桶，巴士拉輕質原油現(xiàn)貨價為71.63美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為66.32美元/桶，基差5.18元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至1月3日當周API原油庫存減少595萬桶，預期減少406.4萬桶；美國至1月3日當周EIA庫存預期減少406.4萬桶，實際增加116.4萬桶；庫欣地區(qū)庫存至1月3日當周減少82.1萬桶，前值減少144.9萬桶；截止至1月9日，上海原油庫存為188.4萬桶；偏空

4.盤面：20日均線偏上，價格在均線下方；偏多

5.主力持倉：截止12月31日，CFTC主力持倉多增;截至12月31日，ICE主力持倉多增；偏多；

6.結論：伊拉克親伊朗指揮官遭到暗殺，暫未有組織聲稱對此負責但中東緊張局勢難以緩解，美伊雙方繼續(xù)隔空喊話盡量避免直接對戰(zhàn)使得市場恐慌情緒大幅緩解，關注本周中美協(xié)議簽署情況與OPEC月報。長線空單逢低小單止盈，短線477-484區(qū)間操作

甲醇2005：

1、基本面：甲醇內地變化不大，港口繼續(xù)回落。港口甲醇市場報盤逐漸回落，業(yè)者隨行就市；山東地區(qū)甲醇市場局部走高，華中地區(qū)甲醇價格變化不大，受環(huán)保影響，河南地區(qū)部分裝置檢修或降負；華北地區(qū)甲醇受雨雪天氣影響，前期出貨受阻，局部上漲；西南地區(qū)前期部分天然氣制甲醇裝置停車，局部貨源偏緊，部分裝置計劃近期重啟；西北地區(qū)震蕩走高，部分出貨尚可；中性

2、基差：現(xiàn)貨2275，基差26，升水期貨；偏多

3、庫存：截至1月9日，江蘇甲醇庫存在49.30萬噸（不加連云港地區(qū)庫存），較1月2日下調2.25萬噸，跌幅在4.36%；整體來看沿海地區(qū)甲醇庫存下調至83.30萬噸，與1月2日相比下調3.75萬噸，跌幅在4.31%；偏多

4、盤面：20日線偏上，價格在均線上方；偏多

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空

6、結論：需求端：南京誠志新增60萬噸烯烴裝置當前半負荷運行；寧夏寶豐二期新增烯烴裝置負荷較之前有所提升，且魯西新建MTO裝置已停止外采甲醇。傳統(tǒng)下游方面，但隨著天氣逐步轉冷，河北、山東、西南等地板材廠陸續(xù)停車，需求清淡。供應端：新奧甲醇裝置近期存在檢修計劃及西南地區(qū)大部分天然氣制甲醇裝置因冬季限氣原因已經(jīng)停車，但近期裝置計劃陸續(xù)重啟，華中地區(qū)由于環(huán)保限產(chǎn)，部分裝置降負或停車，開工有限。整體來看，多地區(qū)受雨雪天氣影響，車輛難尋，導致運費上漲空間較大，長線多單持有，短線2240-2300區(qū)間操作

PVC：

1、基本面：本周，裝置方面，成都華融裝置計劃檢修，上游供應預計小幅減少；目前市場整體庫存低位，短期壓力不大，但有增加趨勢；下游需求繼續(xù)轉弱，目前觀望情緒較濃，采購剛需為主。PVC供需面有轉弱預期，預計市場延續(xù)弱勢，現(xiàn)貨價格或繼續(xù)走低，關注宏觀環(huán)境及上下游動態(tài)。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6850，基差230，升水期貨；偏多。

3、庫存：社會庫存環(huán)比增加44.09%至9.38萬噸；中性。

4、盤面：價格在20日上方，20日線走平；中性。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空。

6、結論：預計短時間內偏強震蕩為主。PVC2005：6510-6635區(qū)間交易。

瀝青： 

1、基本面：近期考慮到高生產(chǎn)成本及原料短缺限制，部分煉廠選擇停產(chǎn)瀝青或轉產(chǎn)渣油，導致部分地區(qū)瀝青資源偏緊，且國內煉廠整體開工率及庫存維持在低位水平。其中，華東及山東地區(qū)，部分煉廠限量發(fā)貨或簽單，支撐價格不斷上漲，同時導致重慶碼頭資源縮減，帶動重慶碼頭價大幅走高。東北地區(qū)，部分煉廠產(chǎn)銷集中在焦化及船燃方向，道路瀝青資源供應減少，同時在低硫渣油價格大幅上漲的帶動下，道路瀝青價格繼續(xù)走高。不過，隨著春節(jié)的逐漸臨近，南方市場剛需將逐漸停止，北方備貨節(jié)奏也將放緩，整體價格以穩(wěn)為主，但局部地區(qū)瀝青價格短期仍有上調可能。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3095，基差-191，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周減少2%為26%；偏多。

4、盤面：20日線向上，期價在均線上方運行；偏多。 

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結論：預計近期瀝青價格將偏強震蕩為主。Bu2006：3280附近多單入場，3230附近止損。

天膠：

1、基本面：供應依舊過剩 偏空

2、基差：17年全乳膠現(xiàn)貨12250，主力基差-850，盤面升水 偏空

3、庫存：上期所庫存增加 中性

4、盤面：20日線向下，價格20日線上運行 中性

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結論：回落至13000短多

紙漿：

1、基本面：國內貿(mào)易商抄底補貨，針葉漿進口量維持高位；臨近春節(jié)，下游處于淡季，規(guī)模紙企消耗庫存原料為主，需求趨弱；偏空

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場價為4450元/噸，SP2005收盤價為4652元/噸，基差為-202元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：12月國內青島、常熟、保定紙漿庫存合計158萬噸，環(huán)比下降10%；偏多

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結論：淡季疊加春節(jié)因素，紙漿基本面趨弱，短期紙漿震蕩偏弱為主。SP2005：日內逢高短空，止損4670

燃料油：

1、基本面：中東局勢有所緩和，原油端回調；IMO2020落地，新加坡低硫燃料油供給缺口超預期，高硫燃油經(jīng)濟性凸顯，高硫燃油供給收縮、需求反彈均超預期；偏多

2、基差：舟山保稅燃料油為461.5美元/噸，F(xiàn)U2005收盤價為2416元/噸，基差為785元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多           

3、庫存：新加坡高低硫燃料油當周庫存為2190萬桶，環(huán)比上行6.93%；偏空

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結論：新加坡高硫燃油基本面延續(xù)好轉，裂解價差持續(xù)反彈，短期燃油維持偏多思路。FU2005：日內2400-2440區(qū)間偏多操作

PTA：

1、基本面：前期在PTA在偏低利潤下走成本邏輯；但隨著價格反彈，加工費恢復，成本端也難以持續(xù)，后市將逐步走入供需邏輯，目前PTA供需有走弱預期，PTA進入累庫階段。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨4810，基差-108，貼水期貨；偏空。

3、庫存：PTA工廠庫存3.5天，聚酯工廠PTA庫存6.5天；中性。

4、盤面：20日線向下，價格20日線下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空。

6、結論：總體PTA處于偏空驅動中，拋空操作為主。TA2005:拋空操作為主。

MEG：

1、基本面：目前港口庫存偏低，港口問題頻發(fā)，顯性庫存難以形成有效回升，支撐短期價格，但隨著港口到港量和國內負荷維持偏高水平，港口庫存進入累庫轉折點。中性。

2、基差：現(xiàn)貨5400，基差508，升水期貨；偏多。

3、庫存：華東主港地區(qū)MEG港口庫存約44.5萬噸，環(huán)比上期減少5.1萬噸。偏多。

4、盤面：20日線向上，價格20日線上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空。

6、結論：總體供需轉弱格局中，MEG近強遠弱為主。EG2005:買EG空TA操作。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：11馬棕庫存下降10.99%，MPOB報告利多，船調機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加21.6%，馬棕進入減產(chǎn)季，庫存將持續(xù)下降，天氣干旱引起遠月產(chǎn)量擔憂，B30生柴炒作將價格推至高位，短期主要進口國不積極，出口數(shù)據(jù)不理想，價格偏震蕩運行；USDA報告下調20年單產(chǎn)及年末庫存，利多美豆行情，關系環(huán)節(jié)對華出口增加，目前市場關注點在南北種植上，預產(chǎn)量破紀錄。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)7080，基差232，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：1月3日豆油商業(yè)庫存92萬噸，前值92萬噸，環(huán)比+0萬噸，同比-41.00% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力空減。偏空

6.結論：油脂震蕩整理，豆油庫存持續(xù)下降，目前雙節(jié)備貨接近尾聲，消費支撐下降。棕櫚油利多因素仍在持續(xù)，短期印度進口不積極，導致出口數(shù)據(jù)偏低，11月庫存下降不及預期，市場信心不足。菜油國內基本面較好，中加關系未緩解，進口受限，但庫存過低時國內有放加拿大菜籽的可能，操作空間有限。豆油Y2005：回落做多，止損6750

棕櫚油

1.基本面：11馬棕庫存下降10.99%，MPOB報告利多，船調機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加21.6%，馬棕進入減產(chǎn)季，庫存將持續(xù)下降，天氣干旱引起遠月產(chǎn)量擔憂，B30生柴炒作將價格推至高位，短期主要進口國不積極，出口數(shù)據(jù)不理想，價格偏震蕩運行；USDA報告下調20年單產(chǎn)及年末庫存，利多美豆行情，關系環(huán)節(jié)對華出口增加，目前市場關注點在南北種植上，預產(chǎn)量破紀錄。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨6620，基差304，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：1月3日棕櫚油港口庫存79萬噸，前值73萬噸，環(huán)比+3萬噸，同比+54.77% 。偏空

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力空減。偏空

6.結論：油脂震蕩整理，豆油庫存持續(xù)下降，目前雙節(jié)備貨接近尾聲，消費支撐下降。棕櫚油利多因素仍在持續(xù)，短期印度進口不積極，導致出口數(shù)據(jù)偏低，11月庫存下降不及預期，市場信心不足。菜油國內基本面較好，中加關系未緩解，進口受限，但庫存過低時國內有放加拿大菜籽的可能，操作空間有限。棕櫚油P2005：回落做多，止損6300

菜籽油

1.基本面：11馬棕庫存下降10.99%，MPOB報告利多，船調機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加21.6%，馬棕進入減產(chǎn)季，庫存將持續(xù)下降，天氣干旱引起遠月產(chǎn)量擔憂，B30生柴炒作將價格推至高位，短期主要進口國不積極，出口數(shù)據(jù)不理想，價格偏震蕩運行；USDA報告下調20年單產(chǎn)及年末庫存，利多美豆行情，關系環(huán)節(jié)對華出口增加，目前市場關注點在南北種植上，預產(chǎn)量破紀錄。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨8095，基差372，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：1月3日菜籽油商業(yè)庫存32萬噸，前值35萬噸，環(huán)比-3萬噸，同比-38.93%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力空減。偏空

6.結論：油脂震蕩整理，豆油庫存持續(xù)下降，目前雙節(jié)備貨接近尾聲，消費支撐下降。棕櫚油利多因素仍在持續(xù)，短期印度進口不積極，導致出口數(shù)據(jù)偏低，11月庫存下降不及預期，市場信心不足。菜油國內基本面較好，中加關系未緩解，進口受限，但庫存過低時國內有放加拿大菜籽的可能，操作空間有限。菜籽油OI2005：回落做多，止損7600

白糖：

1、基本面：近日荷蘭合作銀行將19/20年度全球食糖供需缺口預估上調至820萬噸。聯(lián)合國糧農(nóng)組織：19/20年度全球糖供應料短缺240萬噸。摩根大通：19/20榨季全球食糖供應缺口640萬噸。F.OLicht：預計19/20榨季全球食糖供應缺口從650萬噸增加到1090萬噸。IOS：19/20年度全球糖缺口預計達612萬噸。福四通：19/20全球糖缺口預估從570萬噸上調至590萬噸。DATAGRO:19/20年度全球糖市供需缺口預估調升至642萬噸，5月預估為234萬噸。Green Pool：將2019/20榨季全球食糖供應缺口從此前預估的367萬噸上調至517萬噸。2019年11月底，19/20年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖127.26萬噸；全國累計銷糖56.85萬噸；銷糖率44.67%（去年同期44.19%）。2019年11月中國進口食糖33萬噸，環(huán)比減少12萬噸，同比減少1萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5815，基差26（05合約），升水期貨；中性。

3、庫存：截至12月底19/20榨季工業(yè)庫存181.89萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢不明朗；偏空。

6、結論：全球基本面轉向利多，國際原糖價格走高，中長期偏多思路。近期報告不斷強化多頭思維，內外價格共振上行，順勢交易，回落做多。

棉花：

1、基本面：USDA:1月報告19/20年度全球棉花庫存從8032萬包下調至7959萬包；美國產(chǎn)量和庫存也相應下調。中國農(nóng)村部12月發(fā)布棉花供需平衡表19/20產(chǎn)量580萬噸，消費803萬噸，進口160萬噸，期末庫存652萬噸。11月進口棉花11萬噸，同比減少15%，環(huán)比增加57%。偏多。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價13823，基差-462（05合約），貼水期貨；偏空。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部19/20年度12月預計期末庫存652萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢偏空；偏空。

6：結論：1月10日收儲成交率0。收儲成交率和期貨走勢成反向關系，期貨走強成交率下降，反之上升。貿(mào)易利好，美農(nóng)報告利多，主力延續(xù)震蕩上行，中線看多思路不變

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回升，消息面利多和技術性整理。國內豆粕震蕩走低，消息面利空打壓，國內進口大豆增多，來年供應預期好轉，壓制價格，但現(xiàn)貨端豆粕庫存仍處低位，供應短期依舊偏緊，加上生豬養(yǎng)殖規(guī)模出現(xiàn)恢復性增長，四季度進口大豆到港淡季和需求端尚好支撐價格，消息面偏空基本面稍偏多。中性

2.基差：現(xiàn)貨2639，基差調整（現(xiàn)貨減90）后基差-117，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存58.94萬噸，上周52.03萬噸，環(huán)比增加13.28%，去年同期123.13萬噸，同比減少52.13%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結論：美豆短期預計950附近震蕩；國內豆粕低位震蕩，關注南美大豆播種天氣和消息面變化。

豆粕M2005：短期2650至2700區(qū)間震蕩，短線操作為主。期權買入淺虛值看跌期權。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進口到港偏少，中加貿(mào)易問題尚待解決，進口油菜籽庫存庫存回落，但現(xiàn)貨市場菜粕需求轉淡，水產(chǎn)需求走弱，現(xiàn)貨市場呈現(xiàn)供需兩淡格局。加拿大油菜籽進口檢疫問題支撐菜籽價格，到港短期仍偏緊支撐盤面。菜粕價格整體震蕩，豆粕和雜粕對菜粕構成替代限制菜粕上漲空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2200，基差-64，貼水期貨。偏空

3.庫存：庫存2.35萬噸，上周1.6萬噸，環(huán)比增加46.88%，去年同期2.15萬噸，同比增加9.3%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結論：菜粕整體震蕩格局，進口油菜籽加工利潤尚可，菜粕庫存較低和加拿大進口限制炒作短期結束，后續(xù)關注加拿大油菜籽進口和國內菜粕需求情況。

菜粕RM2005：短期2300下方震蕩，短線操作為主。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩回升，消息面利多和技術性整理。國產(chǎn)大豆價格收購價近期上漲，但今年播種面積增長較多，限制價格上漲空間。近期盤面調整后震蕩回升，整體偏強但期貨端價格相對現(xiàn)貨價格虛高，基差過大有收窄可能，不過國產(chǎn)大豆和進口大豆價差收窄將支撐國產(chǎn)大豆價格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3700，基差-390，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存405.04萬噸，上周406.92萬噸，環(huán)比減少0.46%，去年同期590.7萬噸，同比減少31.43%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入。  偏多

6.結論：美豆區(qū)間震蕩延續(xù)，后續(xù)關注消息面和南美大豆播種和生長情況；國內豆類近期上漲過大基差偏低是否會有反彈。

豆一A2005：短期4100附近震蕩，短線操作為主。

4

---金屬

黃金

1、基本面：美元上周五沖高至97.59高點后，回撤至97.29低點，之后溫和反彈，目前繼續(xù)維持溫和反彈態(tài)勢。而現(xiàn)貨黃金維持溫和反彈，目前位于1558美元/盎司區(qū)域；美國12月非農(nóng)就業(yè)崗位增加14.5萬，不及預期16萬，制造業(yè)就業(yè)崗位減少；中性

2、基差：黃金期貨349.3，現(xiàn)貨346.87，基差-2.43，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：黃金期貨倉單1773千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、結論：非農(nóng)數(shù)據(jù)不及預期，金價溫和回升；COMEX金沖高小幅回升至1560，滬金2006回升至351；今日繼續(xù)關注美伊局勢進展，雖然再次爆發(fā)可能性不大，關注英國11月工業(yè)產(chǎn)出年率和11月商品貿(mào)易帳數(shù)據(jù)，中美雙方將于13日-15日簽署第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議。中東局勢又有情況發(fā)生，金價將溫和回升。滬金2006：350-355區(qū)間操作

白銀

1、基本面：美元上周五沖高至97.59高點后，回撤至97.29低點，之后溫和反彈，目前繼續(xù)維持溫和反彈態(tài)勢。而現(xiàn)貨黃金維持溫和反彈，目前位于1558美元/盎司區(qū)域；美國12月非農(nóng)就業(yè)崗位增加14.5萬，不及預期16萬，制造業(yè)就業(yè)崗位減少；中性

2、基差：白銀期貨4339，現(xiàn)貨4283，基差-56，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2092472千克，增加94571千克；偏多

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結論：銀價跟隨金價小幅回升；COMEX銀回升至18以上，滬銀2006回升至4380以上，白銀有所增強，將繼續(xù)跟隨金價波動。滬銀2006：4000-4500區(qū)間操作。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進口受限，智利供應收緊緩和，2019年12月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.2%，與上月持平，連續(xù)兩個月位于榮枯線以上；中性。

2、基差：現(xiàn)貨 48585，基差-425，貼水期貨；偏空。

3、庫存：1月10日LME銅庫存減3075噸至132725噸，上期所銅庫存較上周減7572噸至133745噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、結論：多重利好之下滬銅主力合約沖擊50000大關未果，滬銅延續(xù)調整，滬銅2003:50000空單持有。 

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨14500 ，基差390，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周增5872噸至193899噸，近期庫存下降明顯；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向上運行；中性。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結論：受到LME庫存大增，基本面疲軟難以改善，短期受到停產(chǎn)消息，現(xiàn)貨持續(xù)走高，帶動鋁價走高，滬鋁2003：14000~14200區(qū)間操作。

鎳：

1、基本面：短期：印尼進礦短期影響不大，礦的庫存本周還有一定積加，說明時間點還沒到。鎳鐵庫存由增漲轉為下降，說明鎳鐵的產(chǎn)量與需求再次不足，這足以支撐鎳鐵下方價格。本周鎳鐵價格有回調，繼續(xù)向下確認支撐。電解鎳一月份由于春節(jié)因素可能有所減產(chǎn)。不銹鋼方面庫存突破再次大幅增漲，會對價格有不利的影響。中性

2、基差：現(xiàn)貨113775，基差1845，偏多，俄鎳111225，基差-705，偏空

3、庫存：LME庫存171066，+3156，上交所倉單36592，-12，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上運行，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

結論：鎳2003：回調少量日內做多，破20均線止損

5

---金融期貨

期指

1、基本面：證監(jiān)會副主席閻慶民：權益類基金數(shù)量仍然較少，投資端中長期入市資金應該增加，證監(jiān)會核發(fā)3家IPO批文，上周受到地緣風險降溫，全球股市繼續(xù)上行，國內中小盤和消費醫(yī)藥強勢，金融地產(chǎn)震蕩整理；偏多

2、資金：兩融10439億元，增加23億元，滬深股通凈買入75.51億元；偏多

3、基差：IF2001升水13.28點，IH2001升水8.75點，IC2001升水9.8點；偏多

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC、IF、IH在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：IF 主力空增，IH主力多增，IC主力空減；中性

6、結論：地緣風險下降，不確定性減少，全球權益市場風險提升，指數(shù)迎來上漲，整體仍處于上行區(qū)間。期指：前期多單持有，日內逢低試多，壓力3130。

國債：

1、基本面：央行副行長潘功勝表示，繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，為促進經(jīng)濟高質量發(fā)展創(chuàng)造良好的貨幣金融環(huán)境。

2、資金面：周五央行公開市場無操作。

3、基差：TS主力基差為0.2127，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.4243，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.5136，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多增。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多增。

7、結論：暫時離場觀望。