大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

動力煤：

1、基本面：上游產(chǎn)區(qū)大部分開始停產(chǎn)放假，煤價以穩(wěn)為主，日耗下破70萬噸，CCI5500指數(shù)持穩(wěn) 中性

2、基差：現(xiàn)貨561，05合約基差4.2，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存453萬噸，環(huán)比減少5萬噸；六大發(fā)電集團煤炭庫存總計1482.89萬噸，環(huán)比減少3.36萬噸；六大發(fā)電集團煤炭庫存可用天數(shù)22.28天，環(huán)比增加0.73天 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：昨日起，民營礦開始集中停產(chǎn)放假，榆林大部分汽運已停，供給端趨于緊張。由于降雪天氣疊加年末放假，發(fā)運減少，港口庫存進一步減少，目前電廠也處于去庫之中?？紤]到1月日耗回落，進口煤的大量通關(guān)，長周期依舊以偏空的思路為主。

鐵礦石：

1、基本面：周二港口現(xiàn)貨成交233.5萬噸，環(huán)比上漲36.7%，臨近年底，鋼廠大多補庫計劃進入尾聲，整體按需采購為主 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨682，折合盤面764，基差92.5；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格617，折合盤面690.9，基差19.4，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12337.86萬噸，環(huán)比減少175.54萬噸，同比減少1844.34萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：目前來看海外供給整體仍舊處于偏緊的態(tài)勢，受熱帶氣旋影響，力拓沃爾科特港與丹皮爾港發(fā)運將受到影響，但影響時間預(yù)計較短。同時鋼廠節(jié)前補庫接近尾聲，目前需要重點關(guān)注補庫邏輯還能持續(xù)多久，05合約短期來看不宜追高

焦煤：

1、基本面：年末多數(shù)地區(qū)煤礦近期已陸續(xù)停產(chǎn)放假，產(chǎn)地供應(yīng)量持續(xù)收縮，焦煤供應(yīng)缺口擴大。部分地區(qū)運輸尚未完全恢復(fù)，發(fā)運不暢；焦企采購需求良好，供應(yīng)較為緊張，價格持續(xù)上漲；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價1485，基差273；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存898.75噸，港口庫存574萬噸，獨立焦企庫存898.75萬噸，總體庫存2371.7萬噸，較上周增加7.22萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：因停產(chǎn)放假造成的供應(yīng)收縮支撐煤價進一步上漲，下游焦價提漲對焦煤形成價格助推。綜上來看，焦煤供需均有較強支撐，市場整體穩(wěn)中偏強運行。焦煤2005：多單持有，止損1200。

焦炭：

1、基本面：多主產(chǎn)地焦企有不同程度限產(chǎn)，部分焦企因前期受雨雪天氣影響，致使運輸受限，焦炭庫存有所累積，部分線路運費有所上漲；終端市場需求不斷萎縮，鋼材成交量日漸趨弱；鋼廠對焦炭多以按需采購為主，庫存多處合理范圍；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價2200，基差338；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存496.32萬噸，港口庫存355萬噸，獨立焦企庫存53.8萬噸，總體庫存905.12萬噸，較上周增加2.76萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線下方；中性

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：考慮到隨著春節(jié)臨近鋼材累庫速度不斷加快，且多數(shù)鋼廠焦炭庫存處于合理水平，第四輪焦炭提漲存在較大阻力，鋼焦博弈仍將持續(xù)。預(yù)計短期內(nèi)焦炭價格偏穩(wěn)運行為主焦炭2005：1845-1875區(qū)間操作。

螺紋：

1、基本面：上周高爐開工率小幅回落，螺紋鋼實際產(chǎn)量高位開始回調(diào)，但總體供應(yīng)水平仍處于同期高位，不過接下來臨近春節(jié)，產(chǎn)量將繼續(xù)下降下游表觀消費進入淡季后上周進一步下滑，預(yù)計本周將繼續(xù)走弱，庫存仍將快速累積；偏空。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價3862.5，基差292.5，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存412.31萬噸，環(huán)比增加15.77%，同比增加12.51%；偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多。

5、主力持倉：螺紋主力持倉多減；偏多。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價格出現(xiàn)反彈，現(xiàn)貨價格基本走平，下游建材成交量持續(xù)萎靡，當前短期價格上方承壓，價格難有上漲動力，短期震蕩為主，05合約短線建議短線3500-3600區(qū)間操作；

熱卷：

1、基本面：熱卷上周供應(yīng)高位小幅回落，供需仍較為寬松，不過臨近春節(jié)假期，鋼廠停產(chǎn)增加，接下來產(chǎn)量將繼續(xù)下降。需求方面近期表觀消費表現(xiàn)小幅走弱，但仍高于同期，庫存水平繼續(xù)維持較低；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價3890，基差294，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存173.32萬噸，環(huán)比增加3.03%，同比減少7.07，中性。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：熱卷主力持倉多減；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價格小幅反彈，現(xiàn)貨價格保持穩(wěn)定，短期供需數(shù)據(jù)有所走弱，但庫存仍處于低位，累積速度較慢，本周價格繼續(xù)上行阻力較大，操作上建議05合約短線3530-3630區(qū)間操作。

2

---能化

PTA：

1、基本面：隨著新裝置PX負荷提升，及原油價格回調(diào)，PX供需壓力增加。近期PTA供需有走弱預(yù)期，PTA進入累庫階段。總體PTA偏弱為主。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨4830，基差-54，貼水期貨；偏空。

3、庫存：PTA工廠庫存3.5天，聚酯工廠PTA庫存6.5天；中性。

4、盤面：20日線向下，價格20日線下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空。

6、結(jié)論：總體PTA拋空操作為主。TA2005:空單操作為主。

MEG：

1、基本面：目前港口庫存偏低，現(xiàn)貨價格堅挺，但后市供需有轉(zhuǎn)弱預(yù)期，總體近強遠弱為主，中性。

2、基差：現(xiàn)貨5430，基差564，升水期貨；偏多。

3、庫存：華東主港地區(qū)MEG港口庫存約43.3萬噸，環(huán)比上期減少1.2萬噸。偏多。

4、盤面：20日線向上，價格20日線上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉多單，多減；偏多。

6、結(jié)論：短線處于低庫存和供需轉(zhuǎn)弱博弈中。EG2005:日內(nèi)短空操作。

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：17年全乳膠現(xiàn)貨12500，主力基差-750，盤面升水 偏空

3、庫存：上期所庫存增加 中性

4、盤面：20日線向上，價格20日線上運行 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：回落至13000短多

塑料 

1. 基本面：PE當前主力合約2005盤面進口利潤9，現(xiàn)貨標準品（華北煤制7042）價格7470（-30），回料價格6700，進口乙烯單體806美元，倉單2952（+1040），下游農(nóng)膜報8550（+0），神華拍賣PE成交率45%， LLDPE華北成交7180，華東成交無，華南成交無，中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2005基差50，升貼水比例0.7%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存53.5萬噸（-7），PE部分23.59萬噸，偏多；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，增空，偏空；

6. 結(jié)論：L2005日內(nèi)7340-7500震蕩操作； 

PP

1. 基本面：PP當前主力合約2005盤面進口利潤44，現(xiàn)貨標準品（華東煤制均聚拉絲）價格7510（-50），粉料價格7575，進口丙烯單體881美元，山東丙烯均價7240（+0），倉單1113（+513），下游bopp膜報10200（-0），神華拍賣PP成交率52%，均聚拉絲華北成交7340，華東成交無，華南成交無，中性；

2. 基差：PP主力合約2005基差-152，升貼水比例-2.0%，偏空；

3. 庫存：兩油庫存53.5萬噸（-7），PP部分29.91萬噸，偏多；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，減多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2005日內(nèi)7560-7765震蕩操作；

紙漿：

1、基本面：國內(nèi)貿(mào)易商抄底補貨，針葉漿進口量維持高位；臨近春節(jié)，下游處于淡季，規(guī)模紙企消耗庫存原料為主，需求趨弱；偏空

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場價為4480元/噸，SP2005收盤價為4666元/噸，基差為-186元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：12月國內(nèi)青島、常熟、保定紙漿庫存合計158萬噸，環(huán)比下降10%；偏多

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：淡季疊加春節(jié)因素，紙漿基本面趨弱，短期紙漿震蕩偏弱為主。SP2005：日內(nèi)逢高拋空，止損4675

PVC：

1、基本面：本周，裝置方面，成都華融裝置計劃檢修，上游供應(yīng)預(yù)計小幅減少；目前市場整體庫存低位，短期壓力不大，但有增加趨勢；下游需求繼續(xù)轉(zhuǎn)弱，目前觀望情緒較濃，采購剛需為主。PVC供需面有轉(zhuǎn)弱預(yù)期，預(yù)計市場延續(xù)弱勢，現(xiàn)貨價格或繼續(xù)走低，關(guān)注宏觀環(huán)境及上下游動態(tài)。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6850，基差360，升水期貨；偏多。

3、庫存：社會庫存環(huán)比增加31.13%至12.3萬噸；中性。

4、盤面：價格在20日下方，20日線向下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計短時間內(nèi)偏強震蕩為主。PVC2005：6430-6530區(qū)間交易。

燃料油：

1、基本面：原油端回調(diào)拖累燃油；IMO2020實施以來，新加坡低硫燃料油供給缺口超預(yù)期，但東西方運費回調(diào)、套利空間有望打開，后續(xù)西方套利貨供應(yīng)或增多；中性

2、基差：舟山保稅燃料油為461.5美元/噸，F(xiàn)U2005收盤價為2387元/噸，基差為795元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多             

3、庫存：新加坡高低硫燃料油當周庫存為2190萬桶，環(huán)比上行6.93%；偏空

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：原油持續(xù)回調(diào)，新加坡貼水下跌，高硫燃油基本面無更多利好消息，裂解價差持續(xù)反彈，燃油或震蕩偏弱為主。FU2005：日內(nèi)2325-2355區(qū)間偏空操作

瀝青： 

1、基本面：近期考慮到高生產(chǎn)成本及原料短缺限制，部分煉廠選擇停產(chǎn)瀝青或轉(zhuǎn)產(chǎn)渣油，導(dǎo)致部分地區(qū)瀝青資源偏緊，且國內(nèi)煉廠整體開工率及庫存維持在低位水平。其中，華東及山東地區(qū)，部分煉廠限量發(fā)貨或簽單，支撐價格不斷上漲，同時導(dǎo)致重慶碼頭資源縮減，帶動重慶碼頭價大幅走高。東北地區(qū)，部分煉廠產(chǎn)銷集中在焦化及船燃方向，道路瀝青資源供應(yīng)減少，同時在低硫渣油價格大幅上漲的帶動下，道路瀝青價格繼續(xù)走高。不過，隨著春節(jié)的逐漸臨近，南方市場剛需將逐漸停止，北方備貨節(jié)奏也將放緩，整體價格以穩(wěn)為主，但局部地區(qū)瀝青價格短期仍有上調(diào)可能。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3120，基差-148，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周減少2%為26%；偏多。

4、盤面：20日線向上，期價在均線上方運行；偏多。 

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計近期瀝青價格將偏強震蕩為主。Bu2006：3180附近多單入場，3130附近止損。

原油2003：

1.基本面：據(jù)塔斯社：歐佩克+可能決定會議時間從3月推遲到6月，歐佩克+可能延長減產(chǎn)至6月，如果政策會議被推遲的話；EIA在報告中指出，預(yù)計美國2020年原油產(chǎn)量將增加106萬桶/日至1330萬桶/日，高于此前預(yù)期的1318萬桶/日。而美國2021年原油產(chǎn)量料將進一步上升41萬桶/日至1371萬桶/日；中性

2.基差：1月14日，阿曼原油現(xiàn)貨價為65.07美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價為70.63美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為65.02美元/桶，基差0.32元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；中性

3.庫存：美國截至1月10日當周API原油庫存增加110.3萬桶，預(yù)期減少75萬桶；美國至1月3日當周EIA庫存預(yù)期減少406.4萬桶，實際增加116.4萬桶；庫欣地區(qū)庫存至1月3日當周減少82.1萬桶，前值減少144.9萬桶；截止至1月14日，上海原油庫存為205.3萬桶；偏空

4.盤面：20日均線偏下，價格在均線下方；偏空

5.主力持倉：截止1月7日，CFTC主力持倉多增;截至1月7日，ICE主力持倉多增；偏多；

6.結(jié)論：雖伊朗國內(nèi)抗議活動激烈，短期內(nèi)預(yù)計不會出現(xiàn)內(nèi)亂，中東局勢趨向穩(wěn)定，沙特表態(tài)將繼續(xù)減產(chǎn)維持其承諾，亦有消息人士表示OPEC+3月會議可能推遲至6月以便成員國更好完成減產(chǎn)，目前該消息準確程度不高但也暗示當前OPEC+對減產(chǎn)的積極性缺乏，關(guān)注本周OPEC月報。長線空單逢低小單止盈，短線464-472區(qū)間操作

甲醇2005：

1、基本面：甲醇港口大幅走高，內(nèi)地震蕩。港口甲醇市場報盤大幅走高，業(yè)者隨行就市；山東地區(qū)甲醇市場局部走弱，華中地區(qū)甲醇價格變化不大，受環(huán)保影響，河南地區(qū)部分裝置檢修或降負；華北地區(qū)甲醇局部下調(diào)，山西明日主流廠家拍賣，屆時將會引領(lǐng)山西市場價格。西南地區(qū)前期部分天然氣制甲醇裝置停車，部分裝置近期重啟；西北地區(qū)各家新價暫未出臺；中性

2、基差：現(xiàn)貨2460，基差89，升水期貨；偏多

3、庫存：截至1月9日，江蘇甲醇庫存在49.30萬噸（不加連云港地區(qū)庫存），較1月2日下調(diào)2.25萬噸，跌幅在4.36%；整體來看沿海地區(qū)甲醇庫存下調(diào)至83.30萬噸，與1月2日相比下調(diào)3.75萬噸，跌幅在4.31%；偏多

4、盤面：20日線偏上，價格在均線上方；偏多

5、主力持倉：主力持倉空單，多翻空；偏空

6、結(jié)論：伊朗政府為保民生，已經(jīng)全面暫停和減少伊朗天然氣甲醇的原料供應(yīng)，確認zpc175+175停車，麻將165停車，busher165不開車，fpc120停車，kpc70萬停車，卡維230僅3成負荷，卡維也即將停車，伊朗共計停車產(chǎn)能1100萬。需求端：南京誠志新增60萬噸烯烴裝置當前半負荷運行；寧夏寶豐二期新增烯烴裝置負荷穩(wěn)定運行，且魯西新建MTO裝置已停止外采甲醇。傳統(tǒng)下游方面，但隨著天氣逐步轉(zhuǎn)冷，河北、山東、西南等地板材廠陸續(xù)停車，需求清淡。長線多單逢高小幅止盈，短線2310-2380區(qū)間操作

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收平，市場等待消息面指引和技術(shù)性整理。國內(nèi)豆粕低位震蕩回升，技術(shù)性反彈。國內(nèi)進口大豆增多，來年供應(yīng)預(yù)期好轉(zhuǎn)，壓制價格，但現(xiàn)貨端豆粕庫存仍處低位，供應(yīng)短期依舊偏緊，加上生豬養(yǎng)殖規(guī)模出現(xiàn)恢復(fù)性增長，四季度進口大豆到港淡季和需求端尚好支撐價格，消息面偏空基本面稍偏多。中性

2.基差：現(xiàn)貨2650，基差調(diào)整（現(xiàn)貨減90）后基差-99，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存59.37萬噸，上周58.94萬噸，環(huán)比增加0.73%，去年同期100.76萬噸，同比減少41.07%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆短期預(yù)計950附近震蕩；國內(nèi)豆粕低位震蕩，關(guān)注南美大豆播種天氣和消息面變化。

豆粕M2005：短期2640至2690區(qū)間震蕩，短線操作為主。期權(quán)買入淺虛值看跌期權(quán)。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進口到港偏少，中加貿(mào)易問題尚待解決，進口油菜籽庫存庫存回落，但現(xiàn)貨市場菜粕需求轉(zhuǎn)淡，水產(chǎn)需求走弱，現(xiàn)貨市場呈現(xiàn)供需兩淡格局。加拿大油菜籽進口檢疫問題支撐菜籽價格，到港短期仍偏緊支撐盤面。菜粕價格整體震蕩，豆粕和雜粕對菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上漲空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2160，基差-88，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存1.65萬噸，上周2.35萬噸，環(huán)比減少29.79%，去年同期1.9萬噸，同比減少13.16%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流入，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體震蕩格局，進口油菜籽加工利潤尚可，菜粕庫存較低和加拿大進口限制炒作短期結(jié)束，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽進口和國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2005：短期2300下方震蕩，短線操作為主。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩收平，市場等待消息面指引和技術(shù)性整理。國產(chǎn)大豆價格收購價近期上漲，但今年播種面積增長較多，限制價格上漲空間。近期盤面調(diào)整后震蕩回升，整體偏強但期貨端價格相對現(xiàn)貨價格虛高，基差過大有收窄可能，不過國產(chǎn)大豆和進口大豆價差收窄將支撐國產(chǎn)大豆價格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3800，基差-338，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存392.34萬噸，上周405.04萬噸，環(huán)比減少3.14%，去年同期578.77萬噸，同比減少32.21%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流入。  偏空

6.結(jié)論：美豆區(qū)間震蕩延續(xù)，后續(xù)關(guān)注消息面和南美大豆播種和生長情況；國內(nèi)豆類近期上漲過大基差偏低是否會有反彈。

豆一A2005：短期4100上方震蕩，短線操作為主。

豆油

1.基本面：11馬棕庫存下降10.99%，MPOB報告利多，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加21.6%，馬棕進入減產(chǎn)季，庫存將持續(xù)下降，天氣干旱引起遠月產(chǎn)量擔憂，市場炒作棕櫚油供應(yīng)減少需求增加；USDA報告下調(diào)20年單產(chǎn)及年末庫存，利多美豆行情，關(guān)系環(huán)節(jié)對華出口增加，目前市場關(guān)注點在南美種植上，預(yù)產(chǎn)量破紀錄。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)7080，基差232，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：1月10日豆油商業(yè)庫存92萬噸，前值92萬噸，環(huán)比+0萬噸，同比-41.00% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩回調(diào)整理，豆油庫存再度下降，下游成交較好，美豆對華出口順利國內(nèi)進口大豆庫存緊張趨勢緩解。短期印度與馬來出現(xiàn)政策因素導(dǎo)致暫停兩國之間的棕櫚油進出口，市場部分基金離場，其中也包含年前離場控制風險等因素，但棕櫚油利多因素仍在持續(xù)，中長期仍存上漲空間。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進口受限，依舊偏強。豆油Y2005：回落做多，止損6650

棕櫚油

1.基本面：11馬棕庫存下降10.99%，MPOB報告利多，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加21.6%，馬棕進入減產(chǎn)季，庫存將持續(xù)下降，天氣干旱引起遠月產(chǎn)量擔憂，B30生柴炒作將價格推至高位，短期主要進口國不積極，出口數(shù)據(jù)不理想，價格偏震蕩運行；USDA報告下調(diào)20年單產(chǎn)及年末庫存，利多美豆行情，關(guān)系環(huán)節(jié)對華出口增加，目前市場關(guān)注點在南北種植上，預(yù)產(chǎn)量破紀錄。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨6620，基差304，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：1月10日棕櫚油港口庫存79萬噸，前值73萬噸，環(huán)比+3萬噸，同比+54.77% 。偏空

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩回調(diào)整理，豆油庫存再度下降，下游成交較好，美豆對華出口順利國內(nèi)進口大豆庫存緊張趨勢緩解。短期印度與馬來出現(xiàn)政策因素導(dǎo)致暫停兩國之間的棕櫚油進出口，市場部分基金離場，其中也包含年前離場控制風險等因素，但棕櫚油利多因素仍在持續(xù)，中長期仍存上漲空間。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進口受限，依舊偏強。棕櫚油P2005：回落做多，止損6000

菜籽油

1.基本面：11馬棕庫存下降10.99%，MPOB報告利多，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加21.6%，馬棕進入減產(chǎn)季，庫存將持續(xù)下降，天氣干旱引起遠月產(chǎn)量擔憂，B30生柴炒作將價格推至高位，短期主要進口國不積極，出口數(shù)據(jù)不理想，價格偏震蕩運行；USDA報告下調(diào)20年單產(chǎn)及年末庫存，利多美豆行情，關(guān)系環(huán)節(jié)對華出口增加，目前市場關(guān)注點在南北種植上，預(yù)產(chǎn)量破紀錄。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨8095，基差372，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：1月10日菜籽油商業(yè)庫存32萬噸，前值35萬噸，環(huán)比-3萬噸，同比-38.93%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩回調(diào)整理，豆油庫存再度下降，下游成交較好，美豆對華出口順利國內(nèi)進口大豆庫存緊張趨勢緩解。短期印度與馬來出現(xiàn)政策因素導(dǎo)致暫停兩國之間的棕櫚油進出口，市場部分基金離場，其中也包含年前離場控制風險等因素，但棕櫚油利多因素仍在持續(xù)，中長期仍存上漲空間。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進口受限，依舊偏強。菜籽油OI2005：回落做多，止損7600

白糖：

1、基本面：近日荷蘭合作銀行將19/20年度全球食糖供需缺口預(yù)估上調(diào)至820萬噸。聯(lián)合國糧農(nóng)組織：19/20年度全球糖供應(yīng)料短缺240萬噸。摩根大通：19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口640萬噸。F.OLicht：預(yù)計19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口從650萬噸增加到1090萬噸。IOS：19/20年度全球糖缺口預(yù)計達612萬噸。福四通：19/20全球糖缺口預(yù)估從570萬噸上調(diào)至590萬噸。DATAGRO:19/20年度全球糖市供需缺口預(yù)估調(diào)升至642萬噸，5月預(yù)估為234萬噸。Green Pool：將2019/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口從此前預(yù)估的367萬噸上調(diào)至517萬噸。2019年11月底，19/20年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖127.26萬噸；全國累計銷糖56.85萬噸；銷糖率44.67%（去年同期44.19%）。2019年11月中國進口食糖33萬噸，環(huán)比減少12萬噸，同比減少1萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5905，基差43（05合約），升水期貨；中性。

3、庫存：截至12月底19/20榨季工業(yè)庫存181.89萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢不明朗；偏空。

6、結(jié)論：全球基本面轉(zhuǎn)向利多，國際原糖價格走高，中長期偏多思路。近期報告不斷強化多頭思維，現(xiàn)貨價格再度大幅上調(diào)，內(nèi)外價格共振上行，順勢交易，回落做多。

棉花：

1、基本面：USDA:1月報告19/20年度全球棉花庫存從8032萬包下調(diào)至7959萬包；美國產(chǎn)量和庫存也相應(yīng)下調(diào)。中國農(nóng)村部12月發(fā)布棉花供需平衡表19/20產(chǎn)量580萬噸，消費803萬噸，進口160萬噸，期末庫存652萬噸。11月進口棉花11萬噸，同比減少15%，環(huán)比增加57%。偏多。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價13996，基差-164（05合約），貼水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部19/20年度12月預(yù)計期末庫存652萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢偏空；偏空。

6：結(jié)論：近期期現(xiàn)共漲，企業(yè)不愿意交儲。收儲成交率和期貨走勢成反向關(guān)系，期貨走強成交率下降，反之上升。貿(mào)易利好，美農(nóng)報告利多，主力延續(xù)震蕩上行，多日連續(xù)上漲之后短多獲利減持，技術(shù)性調(diào)整，中線看多思路不變。

4

---金屬

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進口受限，智利供應(yīng)收緊緩和，2019年12月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.2%，與上月持平，連續(xù)兩個月位于榮枯線以上；中性。

2、基差：現(xiàn)貨 48940，基差-370，貼水期貨；偏空。

3、庫存：1月14日LME銅庫存減1900噸至128100噸，上期所銅庫存較上周減7572噸至133745噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向下運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、結(jié)論：昨夜內(nèi)外盤銅價繼續(xù)上揚，近日全球風險情緒不斷轉(zhuǎn)好，在中東地緣風險消退的同時，中美一階段貿(mào)易協(xié)議簽署在即，滬銅今日有望延續(xù)整的，滬銅2003:多單逐步離場，空單50000附近試空。 

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨14260 ，基差330，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周增5872噸至193899噸，近期庫存下降明顯；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向上運行；中性。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：受到LME庫存大增，基本面疲軟難以改善，短期受到停產(chǎn)消息，現(xiàn)貨持續(xù)走高，帶動鋁價走高，滬鋁2003：14100空單減半持有。

鎳：

1、基本面：短期：印尼進礦短期影響不大，礦的庫存本周還有一定積加，說明時間點還沒到。鎳鐵庫存由增漲轉(zhuǎn)為下降，說明鎳鐵的產(chǎn)量與需求再次不足，這足以支撐鎳鐵下方價格。本周鎳鐵價格有回調(diào)，繼續(xù)向下確認支撐。電解鎳一月份由于春節(jié)因素可能有所減產(chǎn)。不銹鋼方面庫存突破再次大幅增漲，會對價格有不利的影響。中性

2、基差：現(xiàn)貨113200，基差4300，偏多，俄鎳110800，基差1900，偏多

3、庫存：LME庫存177600，+4098，上交所倉單36449，-53，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線拐頭向下，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

結(jié)論：鎳2003：考驗108000一線支撐，日內(nèi)短線小區(qū)間108000-111000震蕩操作。

滬鋅:

1、基本面：倫敦12月17日消息，世界金屬統(tǒng)計局(WBMS)公布的月報顯示，2019年1-10月全球鋅市供應(yīng)短缺8.5萬噸, 2018年全年為供應(yīng)過剩10.9萬噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨18220，基差+35；中性。

3、庫存：1月14日LME鋅庫存較上日增加825噸至51800噸，1月14上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日增加477噸至14818噸；偏空。

4、盤面：今日震蕩回落走勢，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈空頭，空增；偏多。

6、結(jié)論：供應(yīng)短缺持續(xù)；滬鋅ZN2003：空單逢高入場。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：中國12月進出口數(shù)據(jù)好于市場預(yù)期，隔夜歐美股市漲跌不一，昨日兩市高開震蕩調(diào)整，消費和金融板塊下跌，周期板塊走強；偏多

2、資金：兩融10515億元，增加59億元，滬深股通凈買入34.28億元；偏多

3、基差：IF2001升水8.91點，IH2001升水6.6點，IC2001升水1.27點；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC、IF、IH在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：IF 主力空減，IH主力空減，IC主力空增；偏空

6、結(jié)論：地緣風險下降，美國取消中國匯率操縱國標簽，全球權(quán)益市場風險提升，指數(shù)迎來上漲，不過成交量縮小，樂觀中需要保留一份謹慎，整體指數(shù)仍處于上行區(qū)間。期指：日內(nèi)逢低試多，壓力3130。

國債：

1、基本面：2019年，我國貨物貿(mào)易進出口總值31.54萬億元人民幣，同比增3.4%。

2、資金面：周二央行公開市場無操作。

3、基差：TS主力基差為0.2127，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.4243，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.5136，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多增。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：逢高短空。